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A股资金终结连续流出势头

A股8月资金终结连续流出势头

2012年09月05日

　　8月IPO融资额减少近半，再融资为零

　　截至8月末，A股市场的存量资金为1.06万亿元左右，比上月再增加100亿，连续第二月终结资金持续流失的势头

　　IPO融资额减少近半，再融资规模为零，A股市场资金面的紧张状况在8月份继续得到缓解。

这或许成为A股市场未来反弹的关键因素。

　　由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，截至8月末，A股市场的存量资金为1.06万亿元左右，比上个月再增加100亿，连续第二月终结资金持续流失的势头。

　　融资步伐低位放缓

　　8月份，二级市场资金回升的主要力量来自于新股再融资的节奏放缓。

　　根据最新发布的资金月报，在资金消耗方面，8月份，新股IPO融资的额度为67亿元，比7月份的124亿元大幅减少，而再融资的规模则直接归零。

这让来自融资渠道的资金消耗大为减少，萎缩至100亿元以内，是年内最低的水平。

　　另外，8月A股市场支付印花税、佣金及股改减持资金消耗，合计流出资金规模约140多亿元，比上个月还要少。

　　资金供给方面，8月发行偏股型基金的募集资金规模110多亿元，二级市场投资者资金流入约130亿元。

　　消耗和供给两者相抵，A股资金的整体净供应约100亿元。

　　不过值得注意的是，当月个人投资者的资金流入也大幅减少。

据申万研究所对各地区营业部的分层抽样和估算，8月份，个人资金认购偏股型基金规模迅速萎缩到130亿元，较7月足足减少了60%以上。

这表明，市场的持续下跌还是对投资者信心产生了作用。

　　资金面先流入后流出

　　另外，8月份，二级市场资金呈现明显的先流入后流出状态。

8月上旬市场有所反弹，资金净流入加快。

8月下旬市场再度低迷，资金呈现净流出。

　　来自投资者保护基金的统计也显示，8月（截至8月24日）交易结算资金银证转账变动净额约300亿。

受市场低迷影响，平均周参与交易账户占比为4.79%（截至8月24日），比7月的4.86%有所下降。

　　这些情况又似乎表明，仅靠控制融资速度，并不足以给A股市场足够的资金支持

　A股“金九银十”需依托经济“金九银十”

　　2043.65点，9月4日，沪综指创下了自2009年2月3日以来的收盘新低。

正当周一的小阳线燃起投资者一丝希望之时，以机械、钢铁、银行为首的周期集体下挫，给投资者浇了一盆冷水。

　　无论是股民还是专业投资者，“疲惫”与“麻木”已经成为了投资者对A股最贴切的感受。

而任何不利于上市公司的信息都可能引起资本市场的轩然大波，昨日三一重工不幸“躺着中枪”。

　　8月31日，三一重工公布2012年半年报，显示上半年公司实现营业收入317.6亿元，同比增长4.6%；实现归属于上市公司股东的净利润51.6亿元，同比下降13.12%。

　　事实上，9月1日，三一重工股价并未显著受半年报业绩影响，其股价以9.87元平收。

尽管三一重工的业绩表现低于预期，但仍在市场可接受范围之内。

不过昨日一篇相关媒体的报道指出，三一重工应收账款和现金流的情况堪忧：

2012年上半年，三一重工应收账款达229.23亿元，较年初增加116亿元，增速达102.8%。

加之此前的“变相裁员”风波，市场普遍猜测三一重工资金链出现状况。

　　受此影响，昨日三一重工股价大跌5.88%，拖累机械行业指数跌幅居前。

根据统计，在中信一级行业指数中，机械、钢铁、银行和建材昨日分别下跌1.89%、1.55%、1.50%和1.44%，跌幅居所有行业板块前列。

而周期板块的尽墨实际上反映了投资者对其业绩在三季度甚至2013年全年的不看好。

　　周期行业基本面的不尽如人意在期货市场可见一斑，9月4日，螺纹钢1301合约报收3282元/吨，而今年以来，螺纹钢期货价格已经累计下跌了24.22%元。

因此，尽管宝钢集团于27日晚间宣布拟不超过50亿元回购公司股票，但并未能在根本上扭转周期行业股票弱势运行的格局，宝钢股份在28日涨停后累计下跌了3.35%。

显然，仅仅依靠市场行为已不能改变投资者对相关行业基本面的整体看淡。

　　华泰证券在其最近的行业报告中指出，在基建投资温和复苏的前提下，预计工程机械销量将缓慢改善，房地产投资的变化是市场纠结的重点，短期内还观察不到行业基本面有改善的迹象，9月份进入传统的销售小旺季，销售环比回升超市场预期的可能性不大。

　　“回天乏术”或是描绘昨日A股走势最贴切的形容词，在僵持了接近两个小时后，沪综指终于未能挺住，午后的跳水更令沪综指创出了2009年2月3日以来的收盘新低。

股市是经济的晴雨表，股市的低迷其实正是经济惨淡的直接反应，因此股市“金九银十”的实现必须依托于经济的“金九银十”。

　　惨淡业绩束缚周期股难掉头

　　周期行业整体业绩表现不佳，主要源于宏观经济近年来的持续下滑。

迄今为止，我国的经济增速持续下降，这一方面离不开外需的不足，但更主要是因为我国投资增速的持续下行，当然，这也是我国在转型阶段的主动和必然选择。

日前出炉的先行指标8月PMI也预示国内经济探底过程尚未完成。

　　8月份中国制造业PMI为49.2%，再次低于50%的荣枯分界线，也回落到今年以来的最低值，这表明此前市场所预期的三季度经济走稳恐难以实现，目前来看，三季度经济增速很可能继续在下行中筑底。

　　“从2005年至2011年的历史数据看，8月PMI均环比上升，较7月平均上升0.6个百分点，今年8月PMI明显下滑远超出市场预期，说明经济下行压力仍较大，企稳回升还需等待。

”东吴证券分析师强琪菁在接受采访时指出。

　　对于国内经济何时探底，申银万国证券李慧勇有着自己的看法。

“从中国经济当前面临的主要问题看，中国经济更像1998年，经济在触底之后并没有回升，而是在底部持续了5年的时间。

现在的企业和金融机构更多关注的是经济什么时候见底，而真正的应该重视的是经济在底部持续的时间。

我们认为在找到新的增长动力之前，今年中国经济”七上八下“的状况可能代表了未来的常态。

去产能、消化金融风险、转变增长方式需要时间，上次用了1998-2002年近5年的时间，这次也可能需要3-5年。

”

　　当然，在惨淡的经济数据中也不乏亮点。

8月PMI主要原材料购进价格指数为46.1%，比上月大幅上升5.1个百分点，表明购进价格指数在经历了大幅下跌后已企稳反弹，反映供需状况有所改善，据此判断，PPI有望迎来拐点，而这将改变企业的预期，降低其大幅去库存的意愿。

　　“我们观察到，购进价格指数与PPI环比有着非常好的正相关性，此次购进价格指数大幅回升，主要可能来自于大宗商品价格的支撑，购进价格指数大幅回升，很可能表明PPI环比降幅最大时点已过，预计PPI同比底部出现在9月份。

”方正证券汤云飞指出。

　　如果9、10月份PPI能够迎来拐点，那么在经济中长期难以摆脱底部徘徊的背景下，短暂的“金九银十”并非毫无可能，在此背景下，股市确实存在反弹的可能；但对普通投资者而言，不应对A股反转抱有不切实际的幻想，毕竟，资本市场不可能脱离经济基本面独自运行

复杂的9月纠结的A股

　　9月的“开门红”叠加日K线三连阳，确实令人振奋，毕竟，股市下跌的时间过长，幅度太大，加上海外市场近期强劲上涨，这对境内投资者的心态影响很大。

但是，就在大家比较一致看好9月份的行情时，本周二股市却出现了回调。

尽管K线收阴，但还是把前一个交易日的小阳线全部回吐，且股指还跌破了好不容易才收复的5日均线，似乎在提示股指还将再下台阶。

　　无疑，在行情刚有起色之际，股指出现这样的下跌很令人沮丧。

但是，这并不表明反弹行情已经结束，就此对9月大盘下结论还为时尚早。

周二股市下跌，两方面的原因不得不提。

一是大盘连续三天上涨，特别是还出现了个股普涨后，市场本身显示出了某种调整的压力。

毕竟，在没有强大利好消息支撑的情况下，股指很难连续上涨。

从盘面来看，还是有部分资金仍然试图推动股指进一步上行，无奈寡不敌众；随着抛盘的加大，午盘指数终于顶不住下跌了。

而这时一跌，就把几天来积累的短线获利盘与解套盘都带出来了，股指最终震荡回落。

另外一个是，在目前的条件下，股市不太容易出现持续的个股普涨行情，尤其是权重股要连续上涨根本不可能。

而且要真正吸引外部资金进入，需要有比较突出的个股行情，也就是要有新的热点。

而这方面现在的基础并不具备，尽管市场不乏个股行情，但总体上它们还缺乏足够的号召力。

于是，增量资金继续在场外等待，存量资金则在下跌的压力下步步败退，行情的调整也就无法避免。

　　换个角度来说，人们还是能够发现一些新的现象正在出现，譬如实体经济方面，筑底的特征开始显现，表现在上市公司上，也有部分公司出现了业绩回升的局面。

在半年报披露完毕后，应该说相应的业绩风险也得到了较为充分的释放。

尽管这以后还会有个股的非系统性风险暴露，但就大格局而言，依然会慢慢好转起来。

这就意味着市场有望摆脱“戴维斯双杀”的局面。

再譬如，一段时间来，大股东增持以及上市公司回购等有利于稳定股市的举措先后推出，尽管不能想象这些能够对市场企稳回升产生多大作用，但是其累积效用还是较为客观，这些与其它因素相结合，会逐步改变多空力量的平衡，虽然不至于引起质变，但终究会产生些许正面作用。

举个例子来说，一方面这种来自产业资本的买盘在增加，另外一方面IPO以及再融资等在放慢节奏，这些或多或少会让股市的运行环境变得稍微好一些。

此外，还不得不提的是，现在境外市场比较活跃，与中国股市月线四连阴相反，美国股市则实现月线三连阳。

如果说对于海外股市的上涨，境内股市可以因各种各样的原因而无动于衷，但是假如美国QE3推出，大宗商品价格上涨，进而直接影响到境内的期货价格，那么股市就不可能不受一点影响了。

美元上涨势头受阻，境外股市上涨以后，境外资金会增加向境内的流动，近期QFII交易的活跃也许还不足以说明太多的问题，但这种状况的延续应该引起关注。

　　因此，时下的A股，一方面的确还很疲弱，不会轻易走出像样的反弹行情；另一方面，做多的能量在积累，市场环境也在改善，因而形成反弹的基础在逐步夯实。

在这种情况下，对9月份的行情持相对乐观态度确实有道理，此刻所出现的震荡调整行情，既然在所难免，也不必过于担忧。

一般来说，前期低点（2032点）有着一定的支撑，短线回调后反弹行情还将延续