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企业战略方案中国企业走向海外
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摘要：
过去二十年间，中国已经逐渐从一个石油天然气及其它自然资源的净出口国转变成为净进口国。
突飞猛进的经济增长引发了对自然资源需求的不断攀升，国内生产的供应量已远远不足。
很多中国企业特别是大型国企，在过去的一两年间已纷纷加快了海外投资的步伐，进行了一系列高调的收购及项目开发，另外一个例子便是中国国际信托投资公司对哈萨克斯坦石油资产的收购。
如果能够开发新油田，当然是最具吸引力及获利最丰富的作法。
但是因为大部分难度较低的可能开采地点都已经被西方大型国际石油公司所掌控，中国的石油公司在这方面可能面临竞争上的困难，一些仍然可能进行开采的地方可能位于较偏远的地区，及通常面临政治不稳定的问题。
如果以收购的方式进行，中国的石油公司可利用上市集资的方式取得资金，正如中石油日前的作法。
但是因为此类项目的金额通常非常庞大以上百亿计算，法国兴业银行项目融资及顾问部主管韦建仕（AshleyWilkins）先生认为除了上市以外，由银行团使用资产担保的方式借款，也可以是解决资金需求的方式之一。
“要保证工业生产及经济增长的可持续性，很关键的一点就是保证原材料及自然资源的长期供应及低廉价格。
在海外进行资产收购和项目开发被普遍视为一种可行的解决方法。
”
1986－2006年的中国石油产量及消费量
单位：
千桶/日消费量、净进口量、产量
年份
资料来源：
EIA国际石油
2006年仅限于1月－8月
事实上，中国早在上世纪90年代中期就已经意识到，依赖国外的自然资源供应总有一天会****自身的发展，从那时起中国便开始寻求保证稳定供应的方法。
但是，中国经历了很多未如理想的投资，在石油领域尤其如此，包括支付价格过高（如中国石油天然气集团公司在委内瑞拉的项目），相关基础设施的开发成本过高（如中国需要建设的3,277公里管道以开发哈萨克斯坦的Uzen油田）,和外国政府的政治阻力（如中国海洋石油总公司对于Unocal的收购企图）等等。
这些投资上的失败促使中国国务院开始谨慎对待海外投资项目的审批。
而相对较低的国际石油价格和稳定的供给也鼓励了直接购买石油，降低了自主开发的兴趣。
但是在全球油价和商品价格迅速飙升的情况下，之前不具备商业价值的许多项目又吸引了人们的眼球。
目前油价和金属价格的走高已远远超出了中国的控制，并且已经对经济产生了巨大影响，中国又把自然资源的获取放到国家重要日程上来。
中国巨大的贸易顺差和外汇储备为中国创造了雄厚的金融实力和更多的可行性，使中国的政策转向从海外市场获取自然资源。
中国的NOC[nocmeansnationaloilcompanies]投资流总量
单位：
百万美元
南北美洲
亚洲
俄罗斯及中亚
中东及北非
非洲
资料来源：
ChathamHouseResearch（2006年）
过去二十年间，法国兴业银行为包括中国公司在内的各类跨国企业作融资顾问，成功在世界各地完成了多个地标****易。
近期出现的中国公司海外投资热主要有以下几个推动因素：
1.）需要获取并开发更多的原材料来源，特别是石油、天然气及金属原材料；
2.）需要使国内设备制造商保持最优出产率。
例如，电力及炼铝行业的国内市场已经开始饱和，出现供过于求的局面，因此中国的EPC承包商及设备制造商希望借助世界范围的出口市场来支撑产能的利用率；
3.）在中国，除了自上而下由政府鼓励的企业活动之外，中国企业自下而上自发的创新活动日益增多；
4.）中国在世界舞台上展现其友好姿态及影响力。
关于最后一点，中国的外交政策补充并支持了其海外自然资源投资政策，特别是中国急切希望在发展中国家中扮演领袖角色。
举例来说，过去三年间，中国对西非的石油产业进行了大量投资，而在同一时期，中国的高层领导人也频繁出访这一地区。
这些高达几十亿美元的项目的如期成功实施在很大程度上要归功于中国银行的合作及支持。
交易资金大多来自于中国的政策银行，例如，国家开发银行提供了大量的过桥贷款以保证交易如期完成。
除了在融资方面的合作之外，很多交易还涉及由出口信贷融资提供的中国设备，其中便有中国进出口银行的参与。
韦建仕先生相信，中国的大型银行终将会占领整个亚洲[add:
金融]市场。
“中国的银行已经占领了中国市场，将来会在中国大陆之外的市场上扮演更为突出的角色。
这与上个世纪七八十年代日本银行为日本公司的外部扩张提供资金十分类似，不闯出去是不会回头的。
现在是中国大施拳脚的时候了。
”
有一部分国际项目实际上是、或在考虑由国际出口信用机构及国际借贷机构的有限追索项目融资来支持的。
虽然融资成本相对较高，但是中国公司通过这种项目融资支持海外项目的胃口却越来越大，原因可从多个角度分析。
实际上，很多项目位于政治不稳的国家，投资高达数以十亿美元，开发时间绵延数年之久，所以通过国际性银行、多边组织及出口信用机构的参与，项目风险和政治风险能够分化并降低。
另外，虽然很多中国国有企业均拥有大量现金，但是随着海外投资的不断增加，他们的融资压力越来越大，未来的项目开发更需要考虑帐外融资。
第三，部分项目涉及非中国的股东，他们大多数都不太可能提供公司担保，这也使得有限追索成为惟一选择。
中国公司海外投资的趋势才刚刚出现，在未来将更为强劲，通过影响物价及定价控制变化将对全球市场产生长远影响。
这一趋势也为国际银行担任中国公司海外投资顾问创造了机会。
法国兴业银行在项目融资方面处于全球领先地位，在采矿及石油天然气领域内具有很强的行业经验。
中国是法国兴业银行最为重要的市场之一，法国兴业银行热诚希望能够为中国公司的海外项目开发献力献策。
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P>三个参股杠杆
本土企业参股****跨国公司，前提条件之一是本土企业找到能吸引****跨国公司愿意相互参股的“杠杆”，以实现与“豪门联姻”。
我认为，我们的本土企业目前至少可借助以下三个杠杆：
第一，在国内订单占全球订单比较大的行业，运用下游市场订单的配置权与影响力，实现对上游企业在全球行业座次的重新排定。
我们注意到，随着中国“十一五”发展规划的正式实施，未来五年中国在诸多行业的大额订单在全球占有很大的比重，如发电设备、电网改造、西气东输、轨道机车、铁路、机场与港口建设等。
以“新洋务战略”的视野来看，这些行业涉及到的巨额订单都是民族企业撬动世界、实现通过产业下游订单配置来颠覆上游企业座次的一个重要杠杆。
这也是我近年来一直倡导的“市场换股权”的战法。
“市场换股权”策略要求借用下游订单的力量，来促使中国民族企业持股甚至控股上游****跨国公司，实现全球合资而非中国合资。
上****业排名第二、第三的跨国企业最有可能成为民族企业的全球合资伙伴，而上****业排名第一的企业通常会希望“独步全球”，和民族企业合作的可能性不大。
一方面，上游排名行业第二或第三的企业有成为全球领先者的强大愿望，但依靠其自身力量超越行业领导者并非易事，这给了民族企业与其全球合资的机会。
从这个角度讲，我们尽量不要把上****业领导者引入国内市场（除非这个行业老大愿意和我们全球合资），这样可以加强本土企业在行业第二或第三在全球合资的讨价还价能力。
市场换股权的精髓是我近年来倡导的两个新理念（“以全球应对全球”和“链条对链条的竞争”）的一个“组合拳”。
当然，（下游）市场换（上游）股权的战法比较适合于本土订单较大，行业管制程度较高而政府在订单发配上有重大影响力的行业，其实是需要政府和企业的配合与协作，尤其是政府在订单配置上的影响力及在产业税收等方面的配套政策。
第二，电信、银行等服务型企业，可借助利用现有的高市值以换股方式，与行业中的顶尖跨国公司通过交叉持股而形成利益共同体，分享全球市场的收益。
现阶段，随着经济持续增长与人均GDP不断提高，中国服务业与本土服务公司将在未来几年呈现快速发展趋势。
一方面，现有中国服务业市场已经促使中国移动、中国银行、工商银行、中国人寿等本土服务型企业跻身“全球500强”；另一方面，从发达国家市场发展来看，服务业已成为GDP主要组成部分。
去年，美国服务业产值占GDP比重达到80%，欧洲为60%以上，印度为51.2%，而中国约为40%。
这意味着中国服务业市场在未来有很大发展空间。
由于服务型行业往往与一国语言、宗教、历史、习惯等文化有着较强的内在联系，国外企业进入后将面临较为突出的本土化问题。
这一方面决定了在许多服务业领域，庞大的中国市场尚可支撑中国本土企业在一定时期内取得良好的增长。
但另一方面，跨国公司会加速本土化，尽一切办法挤进中国服务业市场和扩大市场份额。
我们注意到，众多跨国公司已通过参股方式进入相关行业的中国公司。
例如，在2006年12月中国金融市场按照WTO规则全面开放前，各外资银行借助IPO、股权转让等各种途径，参股中国各级银行。
比如，高盛、安联和美国运通参股工商银行，新加坡淡马锡、美洲银行参股建设银行等。
目前，花旗、汇丰、高盛、荷兰银行、GE金融等20多家全球主要金融机构均已借助参股中资银行曲线进入中国市场。
中国一些本土服务型公司（例如商业银行和电信）市值已经在世界上名列前茅。
在美国《Forbes》杂志评选出的“2007全球领先企业榜”中，中国移动（0941.HK）、中国银行（3988.HK、601988.SH）、工商银行（1398.HK、601398.SH）、中国人寿（2628.HK、601628.SH）等中国公司的市值均位列全球行业前茅。
特别是中国移动，在去年超越英国沃达丰（Vodafone）成为全球最大移动通信公司，目前市值已接近1.5万亿港元。
这些，都使中国大型服务型公司与同行的顶尖跨国公司换股成为可能，比如，中国移动可以持股沃达丰而成为其战略投资者，这样可以和沃达丰形成交叉持股的利益共同体而联手共同征服世界市场。
我们的三大商业银行也可考虑持股其它****商业银行（如汇丰，德意志银行，美洲银行，花旗等）而形成交叉持股的“共赢”体系来分享经济全球化的蛋糕。
事实上，交叉持股已是全球服务业快速发展的一个特点。
此外，客观而言，中国服务型企业目前的管理水平依然较低。
与跨国公司换股形成交叉持股的利益共同体，将有利于激励跨国公司更有诚意为中国的本土服务企业拓展服务视野，提高内部管理能力与效率，以一步提升在国内及全球市场的服务水平与竞争力。
第三，中国高达1.2万亿美元的外汇储备，也是本土企业撬动世界的一个重要杠杆。
近年来中国外贸出口量不断增加，外汇储备随之持续高起。
在2006年初超越日本成为全球第一大外汇储备国后，中国外汇储备总量如今已达1.2万亿美元。
一直以来，中国高额外汇储备主要投资于美国国债，但较低收益率与单一投资结构，并不利于中国政府用好、管好外汇。
在人民币不断升值压力下，持有外汇储备的机会成本将越来越高。
从投资角度看******外汇投资结构需要以专业化、多元化和战略化来重构。
在我看来，外汇投资也可以用于助推中国民族企业全球资源整合策略的实现。
换句话说，要从全球战略的角度为中国企业的全球化经营之路铺路。
在那些具有全球战略意义但依靠中国市场及民族企业之力难以撬动的商业领域，利用巨额外汇进行投资与参股。
比如，2005年我曾撰文指出“投资沃尔玛”。
投资沃尔玛的想法基于链条对链条的竞争。
政府利用外汇储备参股沃尔玛，做沃尔玛的战略性股东，不但可以帮助更多的中国制造企业进入沃尔玛全球采购名录，更可以打通美国市场，借沃尔玛的渠道绕开各种贸易反倾销。
中国政府的战略性外汇投资还应关注基础资源储备。
由于美元在过去几年持续贬值，石油、天然气、有色金属等多数替代美元资产价格已大幅度上升。
而这些，都是中国制造企业最为重要的生产资源。
如果我们能分出一部分外汇储备投资或参股到一些在基础性资源行业中****跨国公司，这既可以实现国家战略风险对冲，也可以为中国制造企业打通产业链上游通道，进而从长期角度促进中国民族企业的全球竞争力提升。
利用外汇储备进行专业化金融投资也是化解外汇压力的重要策略。
不久前，美国黑石集团（BlackstoneGroup）对外宣布，中国国家外汇投资公司将在黑石集团IPO时斥资30亿美元购买其近10%的股权，以此成为“基石投资者”（以禁售期换取优先认股权的投资者）。
黑石集团是一家全球性私人投资和咨询公司，旗下管理的资产达884亿美元，核心业务包括私人股权投资、私人房地产投资、企业债投资等。
从本质上讲，用外汇认购黑石集团IPO新股，与新洋务战略所提出的参股跨国公司策略如出一辙。
参股美国黑石集团，借助其丰富的全球投资经验与资源，不仅可以促进外汇投资多元化，降低中国政府直接投资的风险和外部整治压力，更可以与黑石集团一道，共同赢取全球资源，分享专业化全球化投资收益。
中国本土企业依靠参股来参与全球资源整合的战法需要政府的政策配合及支持。
本土市场在许多行业的巨额订单、服务业企业现有的高市值，高额外汇储备都是民族企业推进全球化战略的重要支点，如果政府在并购融资，行业政策和其它方面给予更多的配套和支持，无疑会大大增加本土企业成功突破主流行业和主流市场的机率。
综上所述，目前可能是民族企业在若干行业颠覆全球主流产业竞争格局的一个难得的有利时机。
应用“新洋务战略”的参股战法，我们需要超越核心技术而关注商业机构及其系****能力，超越国内合资而谋求在全球参股行业的****跨国公司，超越赢在中国而实现赢在全球，在全球范围内与跨国公司而形成共赢和谐的发展格局。
这样，既有利于消除中国威胁论，又能克服本土企业目前短期内难以具备管理全球营运企业能力的瓶颈，以此非常规的战法实现全球应对全球，赢得中国民族企业在全球主流行业和主流市场的重大突破。
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理人才，中国企业国际化的战略到目前为止很多以失败告终。
人才问题是中国国际化面临的一个难题。
国际运作相当复杂，而国内的企业经理人普遍缺乏相关的财务和法律经验，更缺少这方面的专业人才，往往过于依赖国外的银行、律师和一些国外中介机构，这不仅影响到中国企业的正确、及时、科学的决策，有时候还会因会同缺陷等原因上当受骗。
三、我国企业国际化的战略选择
有关中国企业国际化战略问题已经成为我国经济学界的热点。
然而，学术界对我国企业国际化战略问题的探讨主要还是从国家对外投资战略来论述的，从企业角度进行探索的并不多见。
企业进行国际化经营是标准的企业行为，政府过多的干预并不可取。
我国加入WTO后，实行外贸经营权的依法登记制度，而且更加开放的国内市场导致的竞争促使企业形成良好的进步机制，这将从根本上改变我国企业进行国际化经营的环境，使越来越多的企业走上国际化经营的道路。
因此，从企业角度研究我国经济国际化显得十分迫切和必要。
笔者认为，从战略选择上看，我国企业国际化首先应侧重解决如下问题：
（一）国际化企业的发展战略。
国际化企业是推进经济国际化的主体，因而国际化企业的发展问题是我国发展开放型经济战略和策略的重要组成部分。
国际化企业是企业国际化经营的结果，企业的国际化经营是从国内经营转向跨国经营的漫长过程。
一般都经过商品国际化阶段（即把国内生产的商品直接拿到国外市场销售）、国外生产阶段（即通过许可证贸易、与国外厂商进行长期合作或在国外直接投资建厂生产）、跨国公司阶段（即在几个国家或地区建立生产基地，或者与这些国家的企业建立战略联盟，再从这些基地向世界市场提供和销售产品）。
经过改革开放后20多年的发展，我国已经形成一批跨国企业。
但是与发达国家和新兴工业化国家的跨国公司相比，我国跨国企业在参与国际竞争和交流方面还显得势单力薄，在国外投资规模小、营业额不大，活动范围有限，还缺乏挤占国际市场的能力。
特别是从行为标准衡量（即从企业的管理经验、动机与取向、策略及规划等角度衡量），则我国称得上跨国公司的企业就更少了。
因此，我国企业要想在国际市场上驰骋，还必须进一步发挥优胜劣汰的市场竞争机制，通过收购、兼并和跨国经营形成更多的跨国公司、跨国企业集团。
对于国内众多的中小企业来说，更可以从保持和强化竞争优势出发，与国内外企业结成动态战略联盟，共同开发新产品、新技术，联手开拓海外市场，以降低成本，减少经营风险。
联想集团的国际化战略为我国企业走向国际化经营提供了一些宝贵的经验。
联想为自己向海外发展设立了三部曲：
第一步是办贸易公司，以了解市场，积累资金，选择产品开发的突破口；第二步是成立有海外研发中心、生产基地和世界销售网络的跨国集团公司；第三步是在海外股票市场上市，形成规模经济。
（二）目标市场或投资区位战略。
中国企业应根据自己的经营目标、技术水平和实力来考虑目标市场或投资区位战略。
1.资源性投资仍然是我国近期海外投资的主要战略目标。
其中获取制约我国经济发展的生产性资源是现阶段海外投资必须考虑的投资重点。
如我国生产活动中日益短缺的铁矿、石油和木材等资源，高尖精技术也是我国经济发展过程中最为稀缺的资源。
因此，我国海外资源性投资的另一个重点，应是寻求高技术资源。
2.高新技术产业。
我国在航天、原子能、生物工程、激光技术、超导材料等方面已接近或达到世界先进水平，但是这些新技术产品在国内市场需求不足、利用率低，而在国际市场则前景广阔。
因此，这些技术和相关产品应向消费及需求层次比较高的发达国家出口，或直接投资生产与销售。
同时，我国高技术企业在发达国家建立R&D机构，或与发达国家同类企业进行战略联盟，还可以吸收当地技术成果，开发适合当地的产品。
3.专有技术。
主要指我国具有传统特色的技术，包括古典园林、中国国画、中医中药、手工艺品和传统食品等。
这些技术和产品可以转移到文化背景相近的日本、韩国和东南亚地区，还可以通过海外华人网络向全球市场拓展。
4.标准技术产业。
一般指纺织业、机械制造业等，这些产品的技术要求已趋标准化，市场竞争的关键在于商品价格的高低，而影响商品的主要因素是原材料和劳动力等生产成本。
因此，这类技术可以转移到一些资源丰富、劳动力低廉、交通便利的邻国和发展中国家，并向第三国出口。
5.适用技术产业。
主要指符合那些发展中国家经济发展、技术水平、生产结构和消费水平的相关技术。
因为大多数发展中国家市场规模较小，工业化程度不高，技术和熟练劳动力缺乏，不适应发达国家的大型跨国企业所采用的大规模使用资本密集型设备和技术所进行生产。
而我国的一些在长期发展过程中形成的劳动密集型技术则比较适应。
中国这类企业不仅可以产品直接出口，还可以通过技术转让开拓发展中国家市场。
（三）进入国际市场的战略。
企业进入国际市场的方式主要有三种模式：
一是贸易式进入，如通过代理商／经销商或直接设立境外销售分支机构／子公司，开拓国际市场；二是契约式进入，如许可证贸易、特许经营、技术协议、服务合同、管理合同、建筑或交钥匙工程合同、生产合同和合作生产协议等安排。
经营方法、管理经验等无形资产；三是投资式进入，即通过对外直接投资，采取投资新建、跨国并购（独资）和合资经营（股权投资）以及策略联盟等形式转移各种经营资源。
以上三种模式各有利弊。
实际上，对于国际化企业进入国际市场的战略在选择方式上并不是单一的，也可能会同时采用几种方式进入。
这取决于企业对客观情况和自身条件的判断。
最后，企业的国际化发展离不开国家的政策支持。
首先，有关主管部门应尽快研究、制订中国企业境外投资法，统一和规范对国有企业、民营、私营和合资等各类性质企业进行境外投资的标准、审批程序和管理办法，以法律形式公布，规范其境外投资行为。
其次，要制订我国企业海外经营的鼓励和保护性政策措施。
提供信贷与补贴以增强跨国企业的国际竞争力，特别是对高新技术要适当放宽审批标准、外汇融资便利，优先允许上市等。
对我国企业实现出口退税，对资源开发型投资项目产品进口实现关税减免，对海外直接投资的收入可以降低征税率。
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成的公司权力机构的一个法定常设决策机构，并受它们双方委托，在继续承担其原有对企业内部党的建设和社会主义精神文明建设实施组织领导责任的基础上，再同时代行其类似于西方公司董事会所应有的对企业内部物质文明建设实施日常决策和领导的那部分职权和职责。
作为公司常设决策机构的企业党委兼董事会职权和职责，具体包括三个方面：
①对公司内部有关领导干部的直接管理权。
主要负责通过一定（即民主集中制）方式，直接产生出公司内部作为公司常设执行机构的企业总经理或行政首长人员，并对其进行日常的直接教育和管理工作。
②对企业内部一些重大问题的直接决策权。
其中包括对企业总经理就企业日常生产经营中的一些重大问题所提出的书面请示报告，予以集体审议和作出决策。
上述问题包括公司的重大经营计划和重大投资方案、公司内部管理机构的设置、公司内部的基本管理制度、公司财务预决算方案、公司增减成本和发行公司债券方案等。
③负责对企业内部党的建设和社会主义精神文明建设直接做好组织领导工作。
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