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《财务管理学》教学指导书
（函授2007级会计学专科适用）
第一部分教学大纲
主教材：
杨忠智主编《财务管理》浙江人民出版社，2007年9月第1版。
参考书：
1、全国会计资格考试用书《财务管理》，中国财政经济出版社；
2、荆新王化成刘俊彦主编《财务管理学》，中国人民大学出版社
3、CPA考试教材《财务成本管理》，经济科学出版社
教学时数：
110课时，其中：
面授24课时，自学86课时
教学内容：
第一章财务管理总论
第一节财务管理概述
一、财务管理的含义和内容
（一）概述
（二）财务活动（三）财务管理的内容
二、财务关系
三、财务管理环节
四、财务管理与会计的联系与区别
五、企业财务管理体制
第二节企业组织形式与财务管理
一、独资企业及财务管理
二、合资企业及财务管理
三、公司制企业及财务管理
第三节企业目标与财务管理目标
一、企业目标及对财务管理的要求
二、企业财务管理目标
（一）利润最大化
（二）每股收益最大化（三）企业价值最大化
三、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调
第四节财务管理环境
一、财务管理环境的含义及其分类
二、财务管理环境的变化及其对财务管理的挑战
三、影响企业外部财务环境的主要因素
第二章财务管理的基本观念和方法
第一节资金的时间价值
一、资金时间价值的概念
二、一次性收付款项的终值和现值
（一）单利的终值和现值
（二）复利的终值和现值
三、年金的终值和现值
（一）普通年金
（二）预付年金（三）递延年金（四）永续年金
第二节风险衡量和风险报酬
一、风险和风险管理基本概念
（一）风险的含义
（二）风险的类别（四）风险衡量
二、单项资产投资的收益与风险
三、资产组合的收益与风险
（一）资产组合的预期收益率
（二）资产组合风险的度量
（三）系统风险的衡量
四、资本资产定价模型
第三章筹资决策
第一节筹资概述
一、筹资的含义与动机
二、筹资渠道与筹资方式
三、筹资原则
四、筹资类型
第二节权益资金筹资
一、吸收直接投资
二、发行股票
第三节债务资金筹资
一、银行借款
二、企业债券
三、融资租赁
四、商业信用
第四章资本成本与资本结构
第一节资本成本
一、资本成本的概念
二、个别资本成本的测算
三、综合资本成本
第二节杠杆原理
一、成本习性、边际利润与息税前利润
二、经营风险和经营杠杆
三、财务风险和财务杠杆
四、经营杠杆和财务杠杆的联合
第三节资本结构
一、资本结构的含义
二、影响资本结构的因素
三、最佳资本结构决策的方法
第五章收益分配
第一节收益分配概述
一、收益分配概念
二、收益分配的项目
三、收益分配的程序
四、股利支付程序
五、收益分配的基本原则
六、股利种类
七、影响股利分配的因素
第三节股利分配政策
一、剩余股利政策
二、固定股利政策
三、固定股利支付率政策
四、低正常股利加额外股利政策
第六章项目投资决策
第一节项目投资概述
一、投资的涵义
二、项目投资的特点
三、项目投资的分类
四、项目投资的管理程序
第二节现金流量的估计
一、项目计算期构成
二、现金流量的含义
三、项目现金流量的估算
四、现金流量估算例题
五、现金流量估算中应注意问题
六、项目投资决策中使用现金流量的原因
第三节项目投资决策评价方法
一、非贴现的分析评价方法
二、贴现的分析评价方法
第四节项目投资决策评价方法的应用
一、独立方案投资决策
二、互斥方案的比较决策
第七章金融资产投资决策
第一节有价证券投资的基本概念
一、有价证券投资的含义和种类
二、证券投资的目的
三、证券投资的风险与收益
第二节债券投资
一、债券的基本概念
二、债券投资的特点
三、债券价值的确定
四、债券的收益率
五、债券投资的风险
第三节股票投资
一、股票的基本概念
二、股票投资的特点
三、股票的估价
四、股票投资的收益率
第四节基金投资
一、基金的基本概念
三、基金投资的优势与风险
第八章营运资本管理
第一节营运资本管理策略
一、营运资本的概念
二、营运资本管理目的
三、企业流动资产投资
四、流动资产融资策略
第二节现金管理
一、现金管理的目的与内容
二、目标现金持有量的确定
（一）现金周转期模式
（二）鲍莫模式
三、现金日常管理
第三节应收账款管理
一、应收账款管理的目标
二、信用政策
三、应收账款的日常管理
第四节存货管理
一、存货管理的目的
二、目标存货持有量的确定
（一）经济订货量基本模型
（二）订货提前期（五）订货量有折扣
三、存货日常控制
（一）ABC控制法
（二）存货储存期控制（三）零存货管理
第十一章财务分析
第一节财务分析的概述
一、财务分析的含义
二、财务分析的作用
三、财务分析的内容
四、财务分析的基础
第二节财务分析的方法
一、比较分析法
二、因素分析法
第三节财务指标分析
一、偿债能力分析
（一）短期偿债能力
（二）长期偿债能力
二、营运能力分析
（一）应收账款周转率
（二）存货周转率（三）流动资产周转率（五）总资产周转率
三、获利能力分析
（一）销售净利率
（二）销售毛利率（三）成本费用利润率（四）总资产报酬率
（五）净资产收益率（七）每股收益
第四节财务综合分析
一、财务综合分析的含义
二、财务综合分析方法
第二部分自学周历表
浙江财经成教学院函授部自学周历表
2008－2009学年第一学期
每周自学时间：
4课时作业2课时
自学周数：
15周
自学总时数：
86课时
主讲教师：
杨健兰
专业：
2007级会计专科 课程：
财务管理学
周次
自 学 阅 读
作 业
交批作业序次
时间
教材必读部分
自学
时数
平时作业
必做题
作业
时数
1
第1章1-4节
4
全部
2
2
第2章1节
4
全部
2
3
第2章2节
4
全部
2
4
第3章1-2节
4
全部
2
1
5
第3章3节
4
全部
2
6
第4章1节
4
全部
2
7
第4章2-3节
4
全部
2
8
第5章1-3节
4
全部
2
2
9
第6章1-2节
4
全部
2
10
第6章3-4节
4
全部
2
11
第7章1-4节
4
全部
2
3
12
第8章1-2节
4
全部
2
13
第8章3-4节
4
全部
0
4
14
第11章1-4节
4
全部
0
15
复习
4
2
15
考试
合计
60
26
4
本课程使用教材：
杨忠智主编《财务管理》，浙江人民出版社，2007年9月第1版
第三部分：
学习指导
一、考试范围
见教学大纲
二、考试题型及分数分布
1.单项选择题10小题，共10分
2.多项选择题5小题，共10分
3.判断题10小题，共10分
4.名词解释4小题，共12分
5.简答题3小题，共18分
6.计算题5小题，共40分
三、各章重要名词、简答题及计算题
（一）名词解释
1．财务管理2．经营风险3．财务风险4．资本成本
5．经营杠杆6．财务杠杆7．资本结构8．现金流量
9．净现值10.内含报酬率11.信用政策12.财务综合分析
（二）简答题
1．财务管理与会计的联系与区别
2．企业的主要财务关系有哪些？
企业应该如何处理与各方的财务关系？
3．普通股筹资和债券筹资各有什么优缺点?
4．如何理解资本成本的性质？
5．简述股份公司的税后利润分配程序？
6．股票股利与现金股利对企业财务状况有什么不同的影响?
7．简述基金投资的优势及其风险。
8．信用政策的内容
（三）计算题
1．某人拟于明年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还完。
假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？
2．某人采用分期付款方式购买一辆汽车，贷款共计为200000元，在20年内等额偿还，每年偿还一次，年利率为8%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？
3．某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：
（1）立即付全部款项共计20万元；
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；
（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：
通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？
4．某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：
市场状况
概率
A项目净现值
B项目净现值
好
一般
差
0.2
0.6
0.2
200
100
50
300
100
-50
要求：
（l）分别计算A、B两个项目净现值的期望值；
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准差；
（3）设风险价值系数为8%，分别计算A、B两个项目的风险收益率；
（4）若当前短期国债的利息率为3%，分别计算A、B两个项目的投资收益率；
（5）判断A、B两个投资项目的优劣。
5．假定国债的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为13%。
试计算：
（1）市场风险报酬率；
（2）当股票β值为1.15时，其必要报酬率应为多少？
（3）如果一投资计划的β值为1.5，期望报酬率为15%，是否应当进行投资？
（4）如果某股票的必要报酬率为18%，其β值应为多少？
6．一家公司用（3/10，N/30）信用条件购入一批材料。
如该公司在10-30天之间用应付账款有一投资机会，回报率为60%。
问这家公司是否应在10天内归还材料款，以取得3%的折扣？
7．某企业计划筹集资本100万元，所得税率为33%。
有关资料如下：
（1）向银行借款20万元，借款年利率7%，手续费2%。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。
（3）发行普通股50万元，每股发行价格10元，筹资费率为5%。
预计第一年每股股利1.2元，以后每年按4%递增。
（4）其余所需资金15万元通过留存收益取得。
要求：
（l）计算个别资金成本；
（2）计算该企业加权平均资金成本。
8．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司普通股40万股，每股10元，负债150万元，年利息率为10%，同时每年须支付优先股股利7万元，所得税率30%。
要求：
（1）计算2001年边际贡献、息税前利润总额、普通股每股收益；
（2）计算该公司2002年DOL、DFL、DCL。
（3）若计划期销售收入增长20%，则息税前利润与每股收益各为多少？
9．某公司去年资产总额5000万元，其中负债比率为40%，负债平均利率10%，去年实现净利润为3000万元，所得税率40%，固定成本1000万元，。
要求：
（1）计算公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；
（2）若今年销售收入增长10％，息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是多少？
10．某公司目前有普通股3000万股，每年需要支付债务利息500万元。
公司拟新增资金10000万元，有A、B两个增资方案可供选择：
A方案：
以5%的利率平价发行债券；B方案：
增发1000万股普通股。
假定该公司所得税率为33%，不存在优先股。
预计增资以后每年的息税前利润可以达到2800万元。
要求：
（1）测算筹资无差异点息税前利润；
（2）计算无差异点处两方案的财务杠杆系数；
（3）说明采用何方案并计算该方案实施后公司的每股利润。
11．某公司成立于2006年1月1日，2006年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。
2007年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。
2008年计划增加投资，所需资金为700万元。
假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。
要求：
（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2008年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。
（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。
计算2007年度应分配的现金股利。
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2007年度应分配的现金股利、可用于2008年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2007年度应分配的现金股利。
（5）假定公司2008年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2007年度应分配的现金股利。
12.华明公司于2001年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。
该设备于购入当日投入使用，预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。
该公司适用的所得税税率为33%，试计算该方案的各年现金净流量。
13．已知甲公司拟于2008年初购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，该设备使用寿命为5年。
税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润16万元。
假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和公司所得税。
要求：
（1）估算项目计算期内各年净现金流量；
（2）计算该投资项目的静态投资回收期、会计收益率；
（3）假设该企业要求的最低投资报酬率为10%，计算其净现值，获利指数，并评价其财务可行性。
14．乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。
现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家公司股票。
已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，预计以后每年以6％的增长率增长。
B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。
乙企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值。
（2）代乙企业作出股票投资决策。
15．A企业于2004年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的企业债券。
该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10％。
购买时市场年利率为8％。
不考虑所得税。
要求：
（1）假设该债券一次还本付息，单利计息，利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？
（2）假设该债券每年支付一次利息，按复利计算，评价A企业是否可以购买此债券？
（3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？
16．某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金400000元，一次转换成本为400元，有价证券收益率为20％。
运用现金持有量确定的存货模式计算：
（1）最佳现金持有量
（2）确定转换成本、机会成本及相关总成本
（3）有价证券交易间隔期。
17．某公司每年需要甲材料80000件，每次订货成本为160元。
每件材料的年储存成本为10元，该种材料的采购价为10元/件，一次订货量在2000件以上的可获3%的折扣，在4000件以上可获5%的折扣，求公司的最佳进货批量？
18．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。
一年按360天计算。
要求：
（l）计算该公司流动负债年末余额；
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额；
（3）计算该公司本年营业成本；
（4）假定本年营业收入为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
19．某商业企业2007年度营业收入为2000万元，营业成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末流动比率为1.2，速动比率0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，一年按360天计算。
要求：
（1）计算2007年应收账款周转天数；
（2）计算2007年存货周转天数；
（3）计算2007年末流动负债余额和速动资产余额。
《财务管理学》计算题参考答案（仅供任课教师使用）
1．P＝6000（P/A，8%，10）＝6000×6.7101＝40260.6＜42000，不能按原计划借到款项。
2．A＝200000÷（P/A，8%，20）＝200000÷9.8181＝20370.54（元）
3．第一种方案＝20万元，第二种方案＝16.09万元，第三种方案＝19.63万元
三种方案相比，第二种方式下付出的现值最小，因此应选择第二种方案。
4．
（1）A期望值＝l10（万元），B期望值＝110（万元）
（2）A标准离差＝48.99，B标准离差＝111.36
（3）A标准离差率＝44.54%，B标准离差率＝101.24%
A风险收益率＝8%×44.54%＝3.56%，B风险收益率＝8%×101.24%＝8.10%
（4）A投资收益率＝3%+3.56%＝6.56%，B投资收益率＝3%+8.10%＝11.10%
（5）故A项目优于B项目。
5．
（1）市场风险报酬率＝13％－4％＝9％
（2）必要报酬率＝4％＋1.15×9％＝14.35％
（3）必要报酬率＝4％＋1.5×9％＝17.5％大于15％，不应当进行投资。
（4）必要报酬率＝4%＋β×9％＝18％，β＝1.56
6．放弃现金折扣的机会成本＝56%，而用应付账款满足投资机会获取的回报率为60%，所以应该放弃现金折扣而用于投资。
7．（l）银行借款成本＝4.79%，债券成本＝5.80%，普通股成本＝16.63%，
留存收益成本＝16%
（2）企业加权平均成本＝12.54%
8．
（1）边际贡献＝200万元，息税前利润总额＝100万元，普通股每股收益＝1.31元
（2）DOL＝2，DFL＝1.33，DCL＝2×1.33＝2.66
（3）计划期息税前利润＝100×（1+20%×2）＝140万元，计划期每股收益＝2元
9．
（1）利息＝200（万元），息税前利润＝5200（万元），经营杠杆系数＝1.19
（2）财务杠杆系数＝1.04；（3）复合杠杆系数＝1.24
（4）则息税前利润增长＝11.9％，普通股每股利润增长12.4％。
10．
（1）无差异点EBIT＝2500；
（2）A方案DFL＝1.67，B方案DFL＝1.25
（3）应采用A方案，每股利润＝0.402元
11．
（1）2008年投资方案所需的自有资金额420万元，借入的资金额280万元
（2）2007年度应分配的现金股利＝480（万元）
（3）2007年度应分配的现金股利＝550（万元），可用于2008年投资的留存收益＝350（万元），2008年投资需要额外筹集的资金额＝350（万元）
（4）该公司的股利支付率＝55％，2007年度应分配的现金股利＝495（万元）
（5）2007年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）
12．建设期现金流量：
NCF0＝-1500万元
经营期现金流量：
年折旧额＝500万元，NCF1＝701万元，NCF2＝835万元，NCF3＝768万元
终结点现金流量：
NCF3＝0
13．
（1）该项目计算期内各年净现金流量测算
NCF0＝-100（万元），NCF1-5＝35（万元），NCF5＝100×5%＝5（万元）
（2）静态投资回收期＝2.86年，会计收益率＝16%
（3）净现值＝35.78（万元），获利指数＝135.78/100＝1.36
由于净现值为35.78万元大于零，该投资项目具有财务可行性。
14.
（1）V（A）＝0.10×（1＋6％）/（8％－6％）＝5.3（元）
V（B）＝0.50/8％＝6.25（元）
（2）A公司股票目前不宜投资购买，B公司股票值得投资，乙企业应购买B公司股票。
15.
（1）P＝1031.98（元），由于其投资价值大于购买价格，故购买此债券合算。
（2）P＝1051.51（元）＞购买价格1020元，所以可以购买。
（3）P＝793.8（元）＜购买价格800元，所以不值得购买。
16．
（1）最佳现金持有量＝40000（元）
（2）转换成本＝4000（元），机会成本＝4000（元），相关总成本＝8000（元）
（3）有价证券交易次数＝10（次），有价证券交易间隔期36（天）
17.首先不考虑数量折扣，计算不享受数量折扣条件下的经济进货批量：
，此时存货的相关总成本＝816000（元）
如果享受现金折扣，则分别计算如下：
若进货批量为2000件，享受3％的折扣，此时的存货相关总成本＝792400元
若进货批量为4000件，享受5％的折扣，此时的存货相关总成本＝783200元
比较相关总成本，进货批量4000件为经济进货批量。
18.
（1）流动负债年末余额＝90万元
（2）存货年末余额＝270－90×1.5＝135（万元），存货平均余额＝140万元
（3）本年营业成本＝560（万元）
（4）应收账款年末金额＝135（万元），应收账款平均余额＝130万元
应收账款周转期＝48.75天
19.
（1）应收账款周转天数54天
（2）存货周转天数90天。
（3）年末流动资产＝1440（万元），年末流动负债＝1200（万元，
年末速动资产＝1440-600＝840（万元）
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