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职工持股论文解析
目录
摘要……………………………………………………………………………………4
一、现行员工持股的主要模式………………………………………………………5
（一）经理层融资收购………………………………………………………………5
（二）股份受让………………………………………………………………………5
（三）公司股份制改制………………………………………………………………6
（四）高级管理层持股………………………………………………………………6
二、上市公司职工持股对股权结构的影响…………………………………………7
（一）积极影响………………………………………………………………………7
1．有利于股权结构的平衡……………………………………………………………7
2．有利于增加职工的权利……………………………………………………………7
（二）消极影响………………………………………………………………………8
1．分散上市公司股权结构……………………………………………………………8
2．形成股东僵局………………………………………………………………………8
3．控制权和利益索取权的失衡………………………………………………………9
三、上市公司职工持股对股权结构影响的案例……………………………………9
（一）三安光电员工股权结构的分配……………………………………………..9
（二）三安光电员工持股计划的影响………………………………………………9
四、上市公司职工持股计划存在的问题……………………………………………10
（一）公司内部治理结构不完善……………………………………………………10
（二）职工持股比例设置不合理……………………………………………………10
（三）公司管理层与职工的利益有冲突……………………………………………11
（四）员工持股计划期间存在外部市场风险………………………………………11
五、完善上市公司职工持股的对策…………………………………………………12
（一）完善上市公司内部治理结构…………………………………………………12
（二）设立科学的职工持股比例……………………………………………………12
（三）平衡公司管理层与职工的利益……………………………………………13
（四）防范外部市场风险对企业的股权冲击……………………………………13
六、总结……………………………………………………………………………14
参考文献……………………………………………………………………………15
上市公司职工持股对股权结构影响分析
——以三安光电上市公司员工持股为例
摘要：
上市公司职工持股对股权结构的影响一直是理论界研究的重点课题。
改革开放以来，我国的经济体制改革一直在摸索中不断前进。
其中，上市公司职工持股与我国股份经济的发生、发展有着必然的联系，以职工持股为手段的股权激励已成为了企业改革的一项重要措施。
本文对当下职工持股的主要模式以及职工持股对股权结构的影响，并对职工持股计划存在的问题以及完善职工持股计划的策略进行了重点阐述。
关键词：
上市公司三安光电公司职工持股；股权结构
Abstract：
Theemployeeownershipofequityownershipstructureoflistedcompaniesinfluencehasbeenthefocusoftheoreticalresearchtopic.Sincethereformandopening,ourcountry'seconomicsystemreformhasbeeninthegropingforward.Amongthem,thelistedcompanyemployeeownershipstakewithourcountryeconomytheoccurrenceanddevelopmentofassociated,bymeansofemployeeownershipoftheequityincentivehasbecomeanimportantenterprisereformmeasures.
Keywords:
employeeownership；Ownershipstructure；Mode；Someeffectivemeasures
对于上市公司而言，公司的股权结构是公司治理结构的重要构成部分，公司股权结构的调整，一方面是为了更好的治理公司，另一方面是为了实现股东利益的最大化。
随着社会经济的发展，很多上市公司为了吸引、保留与激励公司员工，往往采取让公司员工持有本公司股票的管理模式。
从整体上讲，职工持股有利于完善公司的治理结构，改善公司的经营效率，但是如若没有相关政策与法规的规范，公司中极其容易出现持股方式不恰当，股权配置不合理以及股权流动规则的混乱等问题，这些问题的存在都会影响上市公司的经营状况。
因而，上市公司必须做好内部职工的持股工作，不断完善职工持股的管理模式。
一、现行员工持股的主要模式
（一）经理层融资收购
随着社会经济的快速发展，上市公司在不断的发展、壮大，与此同时上市公司的资产规模也在不断壮大，在不断发展的过程中，上市公司的产权会变得越来越模糊。
当上市公司的产权主题虚置，海外融资困难时，上市公司内部极其容易出现监督机制不到位以及人才流失的严重现象，为了有效缓解这一现象，上市公司会采取经理层融资收购的管理模式。
所谓的经理层融资收购具体是指经理层利用借债所融资本杠杆来收购自己所服务公司的一部分股权，经理层的融资收购，会使得企业的管理层能够拥有所有者与经营者合一的身份，在此基础上，对公司进行改组经营。
经理层融资收购模式下，上市公司会组织公司的管理层与内部职工成立相应的职工持股大会，通过经理层的融资收购，解决产权混乱的问题。
经理层融资收购并不是指公司的大多数股权都归经理层所控制，而且在有效控制的前提下，结合职工持股，建立新的产权主体，调动职工的积极性，不断增强企业的向心力与凝聚力。
（二）股份受让
上市公司中职工持股会是由经持股会统一办理持有公司股份的员工资源加入参股而组成的会议，通常情况来讲，持股会的会员大多是持股会的股东，然而需要我们注意的一点是持股会的会员个人并不直接享受公司的股权。
持股会以工会社团法人的名义承担相应的民事责任，与此同时代表持股会全体会员行驶股东权利，可见持股会以及持股会会员都需要承担一定的责任。
持股会的最高权利结构是持股会会员大会，负责选举以及更换理事会的会员，批准有关的股会方案，会员转让股份，必须需要持股会来办理相关的手续，会员转让股份的价格，通常是按照上年末公布的每股净资产值来确定。
股份受让也是当下员工持股的主要模式之一，股份受让过程中，企业的职工以及管理阶层，必须尊重企业的发展历史，在合法的方式下取得股权，按照规定的股权转让价格转让股权，这样就可以从一定程度上减少资产流失的问题。
员工通过股份受让获得股权，一方面能够激励员工的奋斗热情，增强企业的向心力与凝聚力，另一方面也有助于企业经营结构的管理与改善。
（三）公司股份制改制
股份制改制也是公司员工持股的方式之一。
随着社会经济的快速发展，很多上市公司的发展规模在不断壮大，为了促使企业的可持续发展，上市公司会进行现代企业制度的改革，将公司中单一的投资主体改组为多元化的投资主体，为职工提供了机遇。
在改组的过程中，上市公司往往会对公司的持股额进行分配，在坚持公平的基础上，做好持股额的分配工作。
从整体上讲，公司的持股额往往由公司的决策者、公司的高级管理人员以及职工来掌握，其中决策者与高级管理人员的持股额大致是普通职工的3到4倍，具体到职工股额分配时，会按照所在的岗位以及责任的大小进行配置。
上市公司股份制改制过程中必须坚持“效率优先、兼顾公平”的原则，在股额的分配上既要考虑到员工的工龄，也要考虑到其所在岗位对企业发展的作用。
上市公司中，持股的职工会组成工会，工会的代表会依照相应的法定程序进入公司董事会，代表持股的员工，维护他们的合法利益，并参与企业的决策。
如今，很多的上市公司为了留住人才，提升职工对企业的关注度，激发员工工作的积极性与热情，采取了员工持股的经营管理模式，股份制改革就是顺应此潮流而形成的。
股份制改制过程中，推行员工持股制度，由工会代行职工持股会的相应功能，这样的管理模式既精简了机构，又符合当下上市公司发展的实际需求，同时，也有助于保障职工的利益。
（四）高级管理层持股
上市公司为了获得更多的经济效益与社会效益，往往会将公司经营者的利益与公司的利益紧密结合起来，并且会建立有效的激励与约束机制。
上市公司中高级管理层持股体现在公司董事会要求公司高级管理人员必须储备一定数量的公司社会公众股，进而达到激励与约束高级管理人员的功效。
上市公司中高级管理层持股有一定的优势，但也存在一些问题，上市公司中高级管理人员的持股份额不能流动，而公司中高级管理人员的持股成本一般都比较高，这就会造成高级管理人员冻结资金的现状，从高级管理人员的角度来说这也是不公平的。
目前，我国股市还处于不完善的阶段，上市公司中，股价受外界的影响因素比较大，很多情况下，上市公司中股票的价格并不能有效反映出企业经营者的业绩。
由此可见高级管理层持股既有利也有弊，我们应该综合来看待。
针对高级管理层持股过程中存在的问题，我们应实行股票期权，股票期权具体是指上市公司的董事会给予管理人员一定期限内事先确定的价格购买公司一定数量股票的权利，这种管理模式一定程度上可以减少上市公司中高级管理人员利益的损失，比起股票激励机制，此种管理方式更有助于公司的长远发展。
二、上市公司职工持股对股权结构的影响
（一）积极影响
1．有利于股权结构的平衡
随着上市公司的发展以及外部市场的变化，上市公司内部的股权机构也发生着深刻的变革，为了完善公司的治理结构，激励内部员工的工作热情，上市公司会将一部分股份分配给职工掌握，一方面是为了平衡公司的股权结构，避免公司的股权都集中在董事会与管理层手中，另一方面也是为了凝聚企业力量。
职工持股是优化上市公司治理结构的重要机制，通过职工持股，让公司的职工参与决策，有效平衡上市公司的内部股权结构。
2．有利于增加职工的权利
进入新时期，随着公司职工持股的普遍，很多职工拥有了公司的股票，他们既是公司的员工，同时也是公司的小股东。
职工的双重身份，使得公司的治理权利得到了重新分配，进而实现了公司内部的利益制衡，从一定程度上优化了公司的治理结构。
目前，上市公司中职工持股，有助于增强职工的权利，职工通过持股有机会进入股东大会，再通过进一步的选举进入公司的董事会中，便有了参与公司经营管理的权利。
从整体上讲，职工持股对于公司的长远发展有着重要的影响。
职工是公司的内部工作人员，很多时候他们比管理层更加了解公司运营的真实情况，能够对公司的持续发展提供很多有益的借鉴。
职工提高持有的股份进行董事会参与决策，有助于决策的民主性，通过也能够对董事会与管理层起到一定的监督作用。
（二）消极影响
为了提升上市公司的经济效益与社会效益，监管部门已经对职工持股提出了很多规范性的管理政策，然而由于长期操作不规范带来的习惯以及政策的落实不到位，使得上市公司中职工持股依然存在诸多的问题，以下是上市公司中职工持股所带来的消极影响：
1．分散上市公司股权结构
如今，很大一部分上市公司在经营管理的过程中，为了留住人才，会采取职工持股的管理模式，此种管理模式有助于激励职工工作的积极性，但是也容易分散上市公司的股权机构。
当公司的经营业绩处于不佳状态时，一些同行业的公司会趁此时机，游说公司职工将股份进行转让，一旦职工股份被合并收购，上市公司的持续发展将会受到严重的影响，极有可能面临破产的风险。
由此看来，职工持股会从一定程度上分散上市公司的股权结构。
2．形成股东僵局
如若上市公司对员工持股的管理不到位，很容易形成公司内部股东僵局的局面。
上市公司中，职工的持股比例过高，会强化内部人控制，与此同时，对外部股东会产生歧视。
由于持股比例高的股东是公司的职工，很多时候他们比外部股东拥有更多的企业信息，对公司的运营状况更加熟悉，这就方便他们用公司的内部信息来为自身谋取好处与更多的利益，如若此种状况得不到相关管理阶层的重视，那么极其容易出现内部股东道德风险问题。
需要我们深刻意识到的一点是职工的过度持股会形成企业封闭的产权体系，在内、外股东之间形成一种难以化解的僵局，长此以往下去还导致企业产权的凝滞，不利于企业的可持续发展。
3．控制权和利益索取权的失衡
从整体上讲，上市公司中职工的持股一般可以分为三种类型，分别是投资型、激励型以及福利型。
很多上市公司，之所以采用职工持股的管理模式就是为了进一步完善企业的治理结构，通过改变公司的股权结构，来使上市公司获取更多的经济效益以及社会效益，同时，员工持股的股权结构也符合企业股东的利益。
然而现实的实际情况表明，上市公司在股权分配过程中存在控制权与利益索取权失衡的严重现象，集中表现在公司内部职工对股权的过分控制。
上市公司本应采取以激励机制为导向的员工持股计划，而在实际运行过程中，很多上市公司往往以低价出售或是配送的方式将公司的一部分股权转让给企业的内部职工，比起公司外部股东，内部股东掌握着控制权以及更多的利益，致使上市公司股权的管理上存在着严重的控制权与利益索取权失衡的状况。
三、上市公司职工持股对股权结构影响的案例
（一）三安光电员工股权结构的分配
三安光电股份有限公司职工持股计划于2014年8月份成立。
此上市公司中职工持股计划筹集的资金总额为30808万元，一共分为30808份份额，其中每份份额为1000元。
此次职工持股计划的资金来自于职工的合法薪酬与自筹资金等方面，公司中所有员工的持股计划都统一锁定为一年，其存续期为36个月，职工在封闭期间不能够再进行买卖或退出。
三安光电在股价处于低价位期间，大规模的推出职工持股计划，足以见得全体人员对企业长远发展所抱有的信心与决心。
（二）三安光电员工持股计划的影响
对三安光电股份持有人的出资状况进行分析，我们能够得出在总股份额中，公司的董事、监事以及高级管理层11人，共出资6430万元，占总股额的20.87%，而三安光电的其他员工968人，共出资24378万元，占总股额的79.13%，从持有人的出资状况看，三安光电主要的股份掌握在职工手中。
由于职工手中有了股份，职工就会将公司的发展利益与个人的利益紧密结合起来，工作中有了积极性与热情，团结一致为公司创造更多的经济效益与社会效益而不断努力、奋斗。
职工持股也从一定程度上避免了其他大公司的敌意兼并状况，保存了公司的有生力量。
四、上市公司职工持股计划存在的问题
（一）公司内部治理结构不完善
一些上市公司对股权授予、股权流动以及股权退出等相关的管理规则缺少前瞻性，进而使得员工计划操作存在很多不规范的地方。
如若这些持股操作计划得不到及时、有效的改善，那么会导致上市公司的激励机制失效，情况严重时，还会使得上市公司的股权外流，公司存在被恶意收购的风险。
上市公司的资本结构是由股权结构与债权结构组成的，其中股权结构不仅影响公司的财务风险，而且还影响着企业的经营业绩，因而股权结构的分配是治理公司的重要机制，对公司的绩效产生至关重要的影响。
需要我们深刻意识到的一点是员工持股是上市公司股权结构的管理模式之一，其对整个股权结构的影响是重大的。
如若上市公司中员工持股计划操作经常有不规范的行为，那么公司的可持续发展将会受到一定程度的制约。
（二）职工持股比例设置不合理
研究现状表明，当前很大一部分上市公司存在职工持股比例设备不合理的现状，一些公司以平均摊牌的手段要求公司所有职工都出资入股，也就是当下我国较流行的集资型ESOP，这种持股管理模式不科学，也不合理，因为公司让职工出资入股时，并未制定出一个切实可行的持股计划，包括不同岗位的职工所应出资的份额以及相应的分红额，比例设置的不合理会使得公司员工工作的积极性与热情受到一定程度的影响。
还有一些公司为了筹集资金，硬性要求公司职工出资入股，如若不出资入股，那么员工就会自动下岗，而对于那些出资入股的员工，公司也没有针对他们建立起相应的制衡制度，职工的利益受损，渐渐的会失去参与企业管理的意识。
（三）公司管理层与职工的利益有冲突
上市公司与普通的国有企业不同，在经营管理模式以及股权的配额上就存在一定的差异。
上市公司中，法人股往往占据着控股地位，拥有最多的话语权与决策权，在制定一些决策时，往往站在自己的角度考虑问题，不顾及公司中持股职工的利益，进而使得公司的管理层与职工之间存在一些利益冲突。
上市公司中，很多时候，行驶股东权利的并不是股权的终极所有者，他们对公司的关心往往只是出于责任心，而不是出于自身利益的考虑。
因而对一些责任心不强的代理人而言，管理过程中，只要不涉及自己的职位，不影响自己的收入，经营的效果好与坏都是无关紧要的。
情况严重时，上市公司的经营管理者会损害职工的利益，而滥用股东的权利，加深了经营管理者与职工之间的矛盾。
如今上市公司中存在着股权结构过于集中的状况，在股东大会与董事会决议上，大多数时候是公司中的大股东做主，这就有助于公司中的大股东与高级管理人员合谋。
如若此种经营状况得不到及时有效的改善，会造成公司资产流失，职工利益受损的严重现象。
（四）员工持股计划期间存在外部市场风险
研究调查显示，当前很多的上市公司在员工持股中未设置岗位股，大部分都是职工股，在股份的流动规则上，采用的是终身制，而没有设置退出机制。
随着社会经济的快速发展，上市公司为了顺应时代的发展潮流，都会对企业的经营管理机制进行改革，在复杂的市场环境下，公司在员工的持股方面往往会面临更多新的问题与新的挑战，所遇到的外部市场风险也会不断上升，与此同时，公司会遭遇股权流失的现状。
如若此时公司的管理层不能够及时制止这些情况的话，上市公司流失的股权会被同行业的公司所看重，他们往往会进行私下高价收购。
由此可见，员工持股期间会存在很多的外部市场风险，需要上市公司的管理基层做好相应的规范与管理工作。
五、完善上市公司职工持股的对策
（一）完善上市公司内部治理结构
从一定程度上讲，上市公司中员工持股是一把双刃剑，有利也有弊。
上市公司中，公司的文化、管理机制以及公司的股权结构特点都对职工有着一定的影响，采取员工持股的方式，是当前大多数上市公司股权分配的管理模式之一。
如若股权分配合理，就可以凝聚起到凝心聚力的功效，是一把利剑，如若分配不合理，将对企业的经营效益产生严重的影响。
因而，上市公司的长期发展，必须要完善内部的治理结构，积极引入机构投资者，在此基础上建立多元化的投资主体。
从整体上看，完善上市公司的内部治理结构，大力引入机构投资者，一方面能够实现公司股权结构的多元化，另一方面也能够充分发挥机构投资者的资金规模、信息优势以及相关的专业技能。
总而言之，优化上市公司的股权机构，完善公司法人治理，是提高上市公司经营业绩的有效策略。
（二）设立科学的职工持股比例
由以上可知，当下一些上市公司为了融资，强迫内部职工出资入股，但是却未能制定出科学的职工持股比例，往往鼓励职工多出资多效力，此种经营管理模式会损害公司中职工的切身利益，不利于增强企业的凝聚力与向心力。
鉴于此种情况的影响，上市公司应根据公司的经营状况与职工的工作状况，对不同工龄、不同岗位的职工制定出不同的持股比例，有了不同的持股比例，职工工作时的积极性与主动性会得到调动，一些小股东为了获取更多的股额往往会不断上进，工作卖力，以求得到职位的晋升，提升自己在公司中的持股份额。
反之，如若一直采取同等化的持股份额，员工工作时便缺少了进取精神。
科学合理的职工持股份额还应对管理层与职工之间股额给予一定的限制，避免股额过于集中在管理层或者过于集中在职工手中的现象。
如若上市公司的股份过于集中在管理层手中，那么公司职工的股份就会随之减少，职工的利益受损，工作的积极性与效率也会下降。
倘若股份过于集中在公司职工手中，那么极有可能造成企业经营管理混乱的局面，因而职工手中的股份多，拥有更多的话语权与决策权，不利于发挥公司中董事会以及管理层的控制作用，整个公司的经营管理就像一盘散沙，处于无组织、无规范的状态下。
（三）平衡公司管理层与职工的利益
上市公司中，员工持股是一把双刃剑，既有利也有弊，为了获得更多的积极效益与社会效益，上市公司应尽可能的平衡公司管理层与职工的利益，确保公司职工的利于不受损害。
长期的发展实践表明，上市公司如若能处理好公司管理层与职工之间的利益关系，就能够达到凝心聚力的功效，鞭策公司职工不断努力、奋进，为公司创造出更多的经济效益以及社会效益。
为了平衡上市公司中，管理层与职工的利益，公司应设立专门的职工股票托管机构，保证公司内部职工规范持股运作。
公司应为广大的职工设立一个专门的法人托管机构，也就是职工持股会，选出一名代表来行驶公司中职工的权利，能够将职工的意见加以整合汇报给董事会，避免职工组织引起的混乱现象，为保障职工的利益提供有益的借鉴。
有了专门的职工股票托管机构，就能够代表职工对董事会的管理决策形成一定的制衡，一旦伤及职工的切身利益，职工股票托管机构就会采取相应的对策，以保障职工的利益。
此外，需要我们深刻意识到的一点是，职工股票托管机构还能够起到加强监督企业管理者的功效，一定程度上有助于提高企业的决策水平，形成高效的管理机制。
一个绩效良好的上市公司，势必是能处理好管理层与职工利益的有效团体，而职工股票托管会能够帮助公司沟通管理层与职工之间的关系，他们会选派一些代表参与到董事会的有关决策中，对公司的经营状况有着相应的知情权与质询权，可以说，职工股票托管会的设立有效加强了职工对持股会的监督。
有了职工股票托管会作为后盾，公司中职工工作的积极性与效率也会得到提升，上市公司的业绩也会更上一层台阶。
（四）防范外部市场风险对企业的股权冲击
随着社会主义市场经济的快速发展，上市公司所面临的外部市场风险也在不断加剧，为了保障上市公司的经营业绩，公司应建立健全相应的防范机制，避免外部市场风险对企业股权的冲击。
强化对职工的培训工作是建立健全防范机制的重要内容，职工持股是当下上市公司的主要经营管理模式，内部职工对于企业的发展、壮大有着重要的影响，因而公司应不断强化对员工的培训工作，提升职工对公司的责任感，加强对上市公司经营管理方式的认同，以助于增强员工对企业的认同感。
只要内部员工团结一致，即使是企业遇到了外部风险，职工们也能够齐心合力的帮助公司渡过难关。
六、总结
上市公司中职工股权持股计划是一项影响公司长远发展的变革，公司必须综合看待职工持股带来的利与弊，不断优化公司的内部治理机构，设立科学的职工持股比例，平衡管理层与职工的利益，建立健全外部风险的防范机制，进而为提升上市公司的经济效益与社会效益奠定坚实的基础。
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