金融市场学教案.docx

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金融市场学教案

金融市场学教案

第一章金融市场概述

第一节金融市场的概念与构成要素

1.识记

金融市场：

指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

要点：

交易场所既能有形也能无形；它反映了金融资产的供应者和需求者之间的供求关系；它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制（最主要的是价格机制）

金融市场的构成要素：

交易主体

交易对象

交易机制

2.领会

金融市场的交易主体：

企业居民政府机构存款性金融机构非存款性金融机构中央银行

金融市场的交易对象及主要特征：

金融资产的期限性、收益性、流动风险性。

一般而言，期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。

金融市场的交易机制

国外金融市场的发展

我国金融市场的发展

3.运用

金融市场发展的新趋势——四化：

资产证券化：

是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。

金融自由化:

主要表现：

开放国与国之间对金融市场；对外汇管制的放松或解除；放宽金融机构业务活动范围的限制，允许混业经营；利率市场化；鼓励金融创新

金融全球化：

促进了国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长；也为投资者在国际金融市场上寻找投资机会，合理配置资产持有结构、利用套期保值技术分散风险创造了条件；一个金融工具丰富的市场也提供筹资者更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。

金融工程化：

将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。

第二节金融市场的分类

1.识记

货币市场：

是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

资本市场：

是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。

回购协议：

在出售证券的同时，和证券购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。

直接融资：

资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场

间接融资：

通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。

2.领会

按标的物划分：

货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场

按交易对象的交割方式划分：

即期交易市场和远期交易市场

按交易对象是否依赖于其他金融要素划分：

原生与衍生金融市场

按金融资产的发行划分：

初级市场与次级市场

按融资方式划分：

直接金融市场与间接金融市场

按价格形成机制划分：

竞价市场与议价市场

按有无固定场所划分：

有形市场与无形市场

按地域划分：

国内金融市场和国际金融市场

第三节金融市场的功能

1.识记

聚敛功能：

金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。

在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。

配置功能：

主要表现在资源配置、财富再分配、风险再分配三个方面（见2.领会）

2.领会

（1）金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。

另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。

（2）资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。

财富的再分配。

这是通过金融市场价格的波动来实现的。

风险的再分配。

利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人，从而实现风险的再分配。

（3）调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。

金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥作用。

首先，金融市场具有直接调节作用。

这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。

其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。

（4）反映功能：

金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。

反映微观经济运行状况；反映国民经济运行情况；显示企业的发展动态；了解世界经济发展变化情况。

第二章同业拆借市场

第一节同业拆借市场概述

1.识记

同业拆借市场：

是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。

同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。

同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。

同业拆借市场分类：

按拆解交易的媒介形式：

有形和无形拆借市场

按拆借资金的保障方式：

有担保和无担保拆借市场

按拆解交易的性质：

头寸拆借市场和同业借贷市场

按拆解交易的期限：

半天期拆借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场

四对名词解释：

有形拆借市场与无形拆借市场；有担保和无担保拆借市场；头寸拆借市场和同业借贷市场；半天期拆借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场（见P62）

2.领会

同业拆借市场功能：

加强金融资产流动性，保障金融机构运营的安全性；提高金融机构盈利水平；是中央银行实施货币政策的重要载体；被视作基准利率，反映社会资金供求状况

特点：

在市场准入方面有较严格的限制；融通资金期限短，流动性高；交易手段先进，交易手续简便，交易成交时间短；交易金额大，且不需要担保或抵押；利率由供求双方议定，可以随行就市

形成与发展：

同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。

联邦基金市场：

调剂准备金头寸

伦敦同业拆借市场：

轧平票据交换差额。

拆借交易不仅发生在银行之间，还出现在银行与其它金融机构之间。

第二节同业拆借市场的构成要素

1.识记

同业拆借市场参与者：

资金需求者、资金供给者、中介机构、交易中心和中央银行与金融监管机构

国际上主要的同业拆借利率：

伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）、纽约同业拆借利率（NIBOR）和香港银行同业拆借利率（HIBOR）

同业债券：

是拆入单位向拆除单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过4各月或资金数额较大的拆解。

其在金融机构间可以相互转让。

2.领会

同业拆借市场主要交易工具：

本票支票承兑汇票同业债券转贴现资金拆借

拆借期限与拆借利率：

同业拆借市场的拆借期限通常以1—2天为限，短至隔夜，多则1—2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。

同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。

3.应用

同业拆借利息的计算：

I=P*r*t/D

第三节中国同业拆借市场

1.识记

我国同业拆借市场交易平台：

中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心

SHIBOR：

以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台受权进行计算、发布并命名，是由信用等级高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

2.领会

我国拆借市场发展历程：

初始阶段：

1984-1995年规范阶段：

1996-1998年发展阶段：

1998年至今

我国拆借市场的交易与清算方式：

在全国统一的同业拆借网络中进行的。

交易以询价方式进行，自主谈判、逐笔交易。

同业拆借利率由交易双方自行商定。

3.应用

我国同业拆借市场的交易品种：

SHIBOR品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月以及1年

第三章票据市场

第一节票据市场概述

1.识记

票据：

是指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件向债权人支付一定金额货币的义务。

票据的分类：

按照《票据法》：

汇票、本票和支票

按照用途：

交易性票据和融资性票据

汇票:

是由出票人签发的，要求付款人在见票时或在一定期限内，向收款人或持票人无条件支付一定款项的票据。

支票:

是出票人签发，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

本票:

本票是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

融资性票据：

市场主体之间在没有真实贸易背景下，纯粹以融资为目的凭发行主体本身信誉向其他市场主体发行的商业票据

概念：

背书汇票承兑贴现转贴现再贴现保证追索权

2.领会

票据特征：

有价证券；无因证券；流通证券；要式证券；设权证券；债权证券

票据作用：

支付工具；流通转让；融通资金；信用手段；汇兑作用

票据市场：

以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置的市场，其具有融通短期资金（基本功能）、实现债权融通、反映市场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政策等多种功能。

3.应用

票据行为（各自定义以及课堂重点）

背书汇票承兑贴现转贴现再贴现保证追索权

第二节商业票据市场

1.识记

商业票据：

是大型企业为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无抵押担保承诺凭证。

商业票据的种类：

按发行人性质：

金融公司票据和非金融公司票据

按销售方式：

直接票据和交易商票据

按是否记名：

记名商业票据和不记名商业票据

商业票据市场主要参与者：

发行者：

商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。

金融性公司主要有三种：

附属性公司和财务公司、银行控股公司及独立的金融公司。

投资者

短期融资券：

是指具有法人资格的非金融机构，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年。

2.领会

商业票据特征：

发行成本低；足额运用资金；对利率变动反应灵敏；提高发行企业信誉

商业票据市场的形成与发展（见书p80）

影响商业票据定价的因素：

发行人信用；同期贷款利率；短期国库券收益率。

短期融资券的特征：

发行方式是在银行间债券市场公开发行，发行主体是国内非金融机构，只要求一个会计年度盈利；备案制；信用评级；利率不受限制；强制信息披露。

3.应用

商业票据的发行与流通：

P81.商业票据的发行方式与发行成本；P82.商业票据的流通

商业票据的定价：

发行价格=面额—贴现利息，贴现利息=面额*贴现率*期限/360

贴现率=（贴现利息/面额）*360/期限*100%

实际收益率=（贴现利息/发行价格）*360/期限*100%

短期融资券的融资优势：

融资成本低；融资方式灵活；发型便利且可持续融资

短期融资券的发行：

企业做出决策——信用评级——提出申请（备案）——审批——发行证券

第三节银行承兑汇票市场

1.识记

银行承兑汇票：

是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

注意：

银行是第一责任人。

2.领会

银行承兑汇票的特征：

安全性强，流动性大，灵活性好，有追索权。

银行承兑汇票市场的产生（见P85）

银行承兑汇票的作用：

从借款人角度：

融资成本较传统银行贷款的利息成本和非利息成本低，且借款人运用银行比发行商业票据筹资有利

从银行角度：

增加经营效益；增强信用能力；发行合格票据所取得资金不要求交纳准备金

从投资者角度：

收益稳定，安全性高，具有高度流动性。

银行承兑汇票市场的构成：

初级市场（出票和承兑缺一不可）和二级市场（转让，贴现，转贴现，再贴现）

3.应用

银行承兑汇票的定价：

包括手续费和保证金成本两部分。

其中保证金成本就是贴现额。

贴现利息=票面金额*贴现率*贴现天数/360

贴现额=票面金额—贴现利息

第四节我国票据市场的发展历程

1.领会

我国票据市场的发展历程（P89）

票据市场规模迅速增长的主要原因：

（P92）分三个角度

第四章债券市场

第一节债券概述

1.识记

债券：

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。

由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。

分类：

　按发行主体划分，债券可以分为政府债券、公司债券

按国别不同，分为国内债券和国际债券。

外国债券和欧洲债券。

按债券是否能存在选择权，债券可以分为普通债券和含权债券。

其中，可转换债券是指在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，它具有债务与权益双重属性，属于一种混合性筹资方式。

由于可转换债券赋予债券持有人将来成为公司股东的权利，因此其利率通常低于不可转换债券。

分离交易可转债的全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”，它是债券和股票的混合融资品种。

投资者在行使了认股权利后，其债权依然存在，仍可持有到期归还本金并获得利息

按票面利率是否固定，分为固定利率债券和浮动利率债券

我国债券种类：

政府债券：

国债（记账式凭证式储蓄国债），地方债

金融债券：

政策性银行债商业银行次级债混合资本债券财务金融机构债证券公司债券资产支持证券

非金融机构发行：

企业债中期票据公司债券可转换公司债券可分离交易转换债券

国外机构发行债券

政府债券与公司债券定义

国内债券与国外债券定义

可转换公司债券与可分离交易转换债券定义

商业银行次级债与混合资本债券定义

信贷资产支持证券定义

债券风险：

信用风险流动性风险利率风险通货膨胀风险

2.领会

债券特征（P97）

3.应用

发行条件（P107）

第二节发行市场

1.识记

债券发行市场：

又称一级市场，是发行单位初次出售新债券的市场。

债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券，分散发行到投资者手中。

债券的发行方式：

按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。

按照债券承销机构对债券发行所承担的责任，分为代理发行、余额包销和全额报销。

2.领会

债券发行作用

债券发行价格确定方式

第三节债券流通市场

1.识记

债券流通市场：

又称二级市场，指已发行债券买卖转让的市场。

类型：

交易所市场和场外交易市场。

质押式回购：

是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。

在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。

买断式回购：

是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。

债券质押式回购是指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。

2.领会

债券流通作用P113

交易方式：

交易性质：

现券交易、期货交易和回购交易

按报价方式：

全价交易和净价交易。

3.应用

我国债券流通市场类型P115

我国债券流通市场交易方式P116

第五章股票市场

第一节概述

1.识记

股票：

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。

股票市场：

是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。

创业板市场：

是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。

创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。

2.领会

普通股与优先股：

普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。

普通股股东还具有优先认股权。

优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。

但在剩余控制权方面劣于普通股。

优先股股息是固定的，它主要取决于市场利息率，其风险小于普通股，预期收益率也低于普通股。

优先股可分为：

（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。

（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。

（3）可转换优先股（4）可赎回优先股

记名股票和无记名股票

面额股票和无面额股票

始发股和增发股

ABHNLS股

国有股法人股社会公众股

股票的价值：

（1）票面价值：

是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。

在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。

（2）账面价值：

也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。

每股账面价值=净资产总额/总股本

（3）清算价值：

是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。

从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。

所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。

（4）内在价值：

是股息资本化的表现。

内在价值=预期股息/市场利率

股票的价格：

（1）发行价格

（2）市价

（3）股票价格指数

股市的参与主体：

发行者投资者证券中介机构自律性组织监管机构

中国股票市场的发展历程P136

股票的基本特征：

收益性参与性永久性流动性风险性

创业板市场设立的目的p133

3.应用

我国股市的层次性：

股市功能

创业板市场的风险

创业板和中小企业板的异同

第二节股票发行市场

1.识记

股票发行市场：

是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。

所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票

2.领会

核准制和注册制

股票发行条件

发行价格和估值方法

市盈率法：

发行价=每股净利润*发行市盈率。

其中，每股净利润=净利润/发行以前的总股本数。

市盈率=股价/每股收益（P/E）

净资产倍率法：

发行价格=每股净资产*溢价倍数

竞价确定法

中国首次发行股票（IPO）价格的确定p141

私募发行和公募发行

直接发行和间接发行

包销和代销

全额包销和余额包销

3.应用

确定发行价格应考虑的因素p143

我国目前采用的股票发行方式p144

IPO信息披露的原则与方式p144

第三节流通市场

1.识记

股票流通市场：

二级市场（SecondaryMarket）也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。

这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。

可分为证券交易所、场外交易市场、第三市场和第四市场。

证券交易所：

是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。

股票上市：

是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为

上市标准：

足够的规模，满足股票持有分布的要求，发行者经营状况良好。

2.领会

证券交易所组织形式：

公司制证券交易所和会员制证券交易所

做市商、做市商交易制度和竞价交易制度

证券交易委托类型

场内交易场外交易第三市场第四市场

参与主体

交易方式

交易过程

竞价成交和撮合成交

上市条件和一般程序

保证金交易利弊

3.应用

保证金交易p152（定义，优缺点）

股票流通市场的组织形式p146

第六章证券投资基金

第一节概述

1.识记

证券投资基金：

通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理，并以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共存、风险共担的集合投资方式。

2.领会

证券投资基金不同称谓：

英国和香港称之为“单位信托基金”也称“投资公司”，美国称为“共同基金”或“互助基金”，日本、韩国和台湾则称为“证券投资信托基金”

起源与发展

特点p160：

集合理财专业管理，组合投资分散风险，利益共享风险共担，严格监管信息透明，独立托管保障安全

3.应用

证券投资基金的作用p161：

为中小投资者拓宽了投资渠道，通过储蓄转投资促进产业发展和经济增长，有利于证券市场的稳定发展，有利于证券市场的国际化。

第二节分类

1.识记

证券投资基金分类：

按运作方式：

开放型和封闭型

按法律形式：

公司型基金和契约型基金

按投资对象：

股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等

按投资目标：

成长型、收入型和平衡型基金

按投资理念：

主动型和被动型（指数）基金

按募集方式：

公募基金和私募基金

按基金的资金来源和用途：

在岸基金和离岸基金

特殊基金：

系列基金、基金中的基金、保本基金、交易所的开放式基金

2.领会

开放型和封闭型基金：

封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。

开放式基金是指基金管理公司在设立基金时，发行基金单位的总份额不固定，可视投资者的需求追加发行。

公司型基金和契约型基金：

契约型基金又称为单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式，发行受益凭证而设立的一种基金。

契约型基金起源于英国，后在香港、新加坡、印度尼西亚等国家和地区十分流行。

公司型基金是按照公司法以公司形态组成的，该基金公司以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，也就成为该公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。

成长型、收入型和平衡型基金

主动型和被动型（指数）基金

公募基金和私募基金

在岸基金和离岸基金

系列基金、基金中的基金、保本基金、交易所的开放式基金

3.应用

封闭式基金和开放式基金的区别：

期限，规模限制，交易场所，价格形成方式，激励约束机制与投资策略不同。

交易型开放式指数基金和上市开放式基金的比较p167

第三节运行

1.领会

基金份额持有人、基金管理人、基金托管人

基金的设立

基金的投资

信息披露

收益、费用以及收益分配

基金的交易

变更与终止

2.应用

基金的销售：

p169

封闭式及基金：

一般采用一元基金份额面值加上0.01元发售费用

开放式基金：

认购费用=认购金额*认购费率

净认购金额=认购金额—认购费用

认购份数=净认购金额/基金份额面值

开放式基金的申购和赎回：

（1）基金资产净值=基金资产总之—基金负债，

单位基金份额净值=基金资产净值/基金总份额

（2）申购总额=申购金额+申购费用

申购金额=申购份额*申购日单位基金份额净值

申购费用=申购金额*申购费率

申购份额=申购总额/（单位基金份额净值+申购费）

=申购总额/（单位基金份额净值*（1+申购费率））

（3）赎回费用

赎回金额=赎回总额—赎回费用

赎回总额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值

赎回费用=赎回总额*赎回费率=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*赎回费率

赎回金额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*（1—赎回费率）

基金的当事人p167

第七章外汇市场

第一节概述

1.识记

外汇：

以外币表示的可用于对外支付的金融资产，通常指以外币表示的可用于进行国际债权债务结算的支付手段。

外汇的分类：

按外汇兑换受限制程度：

自由兑换外汇、有限自由兑换外汇和记账外汇

按外汇的来源和用途：

贸易外汇和非贸易外汇。

按交割时间：

即期外汇和远期外汇

外汇市