蜂窝陶瓷行业发展和蜂窝陶瓷市场分析报告1.docx

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蜂窝陶瓷行业发展和蜂窝陶瓷市场分析报告1

2020年蜂窝陶瓷行业发展和蜂窝陶瓷市场分析报告

分析报告

分析和预测

Economic

AndMarketAnalysisChinaIndusty

ResearchReport2019

zhongbangshuju

前言

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第一节蜂窝陶瓷载体

蜂窝陶瓷是用于内燃机尾气后处理系统中承载涂覆催化剂或捕捉颗粒物的载体。

根据尾气后处理的反应或过滤原理，蜂窝陶瓷载体主要分为直通式载体和壁流式载体，其中直通式载体主要包括SCR载体、DOC载体、ASC载体、TWC载体；壁流式载体包括DPF和GPF。

上述载体中，TWC载体和GPF用于汽油车，SCR载体、DOC载体、ASC载体和DPF用于柴油车。

载体的主要功能是为催化剂提供足够的承载涂覆表面积，将尾气中NOx、HC、CO等有害物质通过氧化或还原反应转化为无害物质，亦可通过载体本身壁内微孔结构过滤尾气中碳烟颗粒（PM）。

图表1蜂窝陶瓷载体产品介绍

图表2柴油车和汽油车尾气治理技术路线及所用蜂窝陶瓷载体

第二节行业标准

一、新的行业标准提高载体的尾气处理效率

随着蜂窝陶瓷载体技术的发展，特别是热膨胀系数不断降低、壁越来越薄、单位截面上的孔目数越来越多，蜂窝陶瓷载体可以涂覆更多的催化剂，为尾气化学反应提供更大的接触面积，提高了尾气处理效率。

尾气后处理技术路线也根据蜂窝陶瓷载体技术水平而确定。

图表3国四、国五和国六标准指标要求

二、燃油车尾气排放是大气污染重要源头之一

燃油车尾气排放是大气污染重要源头之一，也是国家目前重点治理方向之一。

根据生态环境部公布的《中国机动车环境管理年报（2018）》，我国的大气污染主要来源于机动车排放尤其柴油车尾气和工业废气排放，柴油车氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）排放量分别占汽车排放量的68.30%、99.00%以上，而重型柴油货车氮氧化物（NOx）和颗粒物（PM）的排放量占柴油车排放量的比重高达67.22%和59.84%。

图表4不同燃料类型汽车NOx排放量分担率

图表5不同燃料类型汽车PM排放量分担率

图表6各类型柴油汽车NOx排放量分担率

图表7各类型柴油汽车PM排放量分担率

第三节市场空间分析

一、汽车市场蜂窝陶瓷载体规模预测

蜂窝陶瓷载体的市场规模取决于下游终端市场规模。

一方面受终端客户整车厂商、船机厂商和非道路移动机械厂商的规模的影响；另一方面排放法规升级所确定的技术路线决定了蜂窝陶瓷载体单机用量增加，扩大了载体的市场容量。

总体来说，下游机动车、船舶以及非道路移动机械的产量与相对固定的蜂窝陶瓷适配体积，共同决定了蜂窝陶瓷载体的市场规模。

根据奥福环保招股说明书数据显示，2017年全球新车市场及汽车后市场的蜂窝陶瓷载体规模约为49,620万升，预计2025年全球汽车市场蜂窝陶瓷载体的市场规模将较2017年有较大幅度提升，达到74,100万升，以2018年蜂窝陶瓷行业载体30~50元/升的单价估算，2025年全球蜂窝陶瓷载体的市场容量近300亿元，同时我国汽车行业蜂窝陶瓷载体的总体市场需求量预计将从9700万升提升至26,010万升，预计2025年我国汽车尾气蜂窝陶瓷市场空间接近百亿元。

图表8汽车市场蜂窝陶瓷载体规模预测（单位：

万升）

二、蜂窝陶瓷载体带来广阔的市场空间

2）除汽车之外，我国即将于2019年实施的船舶第一阶段排放标准将为船舶用蜂窝陶瓷载体带来广阔的市场空间。

由于我国对非道路内燃机污染物排放控制技术相对落后，且其排放治理工作相较于道路车辆明显滞后，相对于排放控制较为严格的道路机车而言，非道路移动机械具有更大的减排潜力以及市场空间。

我国非道路尾气排放标准第四阶段将于2020年实施，届时非道路移动机械尾气后处理系统需加装多种蜂窝陶瓷载体，这将显著提升蜂窝陶瓷载体的市场需求。

2017年我国机动车、船舶和非道路移动机械的污染物排放情况（万吨）

三、行业趋势分析

蜂窝陶瓷载体市场仍由外资品牌主导，国产化有望提速

美国康宁公司自上世纪70年代发明蜂窝陶瓷载体并应用于汽车尾气净化领域以来，逐渐与日本NGK公司共同垄断蜂窝陶瓷载体市场至今，根据奥福环保招股说明书显示，二者合计占据全球90%市场份额，在大尺寸蜂窝陶瓷载体领域占据的份额更高。

随着国内企业持续加大研发投入，技术取得较快进步，迅速商业化量产的中低端产品，进一步为国产企业研发提供了稳定的资金和市场空间支持，在此背景下内外资厂商的技术差距已明显缩小。

以薄壁化趋势为例，国内先进产品壁厚已达到3mil，正在向NGK主流2.5mil产品靠近，随着国产企业技术突破，以奥福环保、王子制陶等企业有望率先实现较大范围进口替代。

第三节主要企业分析

一、国瓷材料

山东国瓷功能材料股份有限公司成立于2005年4月，是一家专业从事新材料领域，集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。

公司产品涵盖电子陶瓷介电材料、结构陶瓷材料（纳米复合氧化锆和氧化铝等）、建筑陶瓷材料（陶瓷墨水、釉料）、电子金属浆料（银浆、铝浆、铜浆、镍浆等）、催化材料（蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体等）等。

公司产品涉及领域广泛，主要应用在电子信息和通讯、生物医药、新能源汽车、建筑材料、汽车及工业催化、太阳能光伏、航空航天等现代高科技领域。

图表9国瓷材料近五年净利润及增长率

图表10国瓷材料主营业务占比

国瓷材料业绩稳步上升。

2018年实现营业收入近18亿元，归属于上市公司股东的净利润5.4亿元，营业收入和利润持续较高增速增长。

2017年5月5日，山东国瓷功能材料股份有限公司使用现金68,800万元收购王子制陶100%股权。

王子制陶专业从事蜂窝陶瓷的研发、生产与销售业务，产品主要用于汽车尾气催化剂载体、颗粒捕捉器等。

自此，国瓷材料进入催化剂载体行业，抓住汽车尾气排放治理的行业发展机遇，充分发挥两公司的竞争优势，进军环保行业，培育新的利润增长点。

二、奥福环保

公司立足核心技术，瞄准行业领先指标

山东奥福环保科技股份有限公司成立于2015年，是一家专业化生产蜂窝型陶瓷蓄热体、铸造用直孔陶瓷过滤片、泡沫陶瓷过滤片、汽油车尾气净化器用蜂窝载体、柴油车颗粒捕集器和各种尺寸精确、性能卓越的精细工业陶瓷的高新技术企业。

公司生产的直通式载体、DPF产品主要应用于柴油车尤其重型柴油车尾气处理，VOCs废气处理设备主要应用于石化、印刷、医药、电子等行业挥发性有机物的处理。

公司是目前国内生产品种齐全、技术水平和产品质量处于领先地位的蜂窝陶瓷生产企业。

图表11蜂窝陶瓷载体产业链示意图

2017年毛利率水平较高的蜂窝陶瓷载体收入占比从2016年度的71.26%上升至2017年度的86.80%，同时产品毛利率从54.48%提高至64.22%，致2017年度公司主营业务综合毛利率增幅较大。

2018年毛利率水平相对较低的VOCs废气处理设备收入占比增幅较大，使得公司主营业务综合毛利率下降。

净利率和毛利率走势相似。

2016年，受制于前期公司规模、品牌影响力以及当期下游市场的影响，公司收入规模较小，利润率水平较低；2018年，公司产品结构调整，原材料成本上升，另外公司为抢占国六标准市场先机，加大了研发、管理、市场等方面人员和设备的投入，利润和利润率均有所下滑。

图表12奥福环保营业收入和净利润及增长情况

蜂窝陶瓷载体和VOCs废气处理设备是公司的营业收入和利润来源，2018年两项业务的营业收入占比之和接近96%；毛利润占比之和接近98%。

图表132018年奥福环保各业务营业收入占比

图表142018年奥福环保各业务毛利润占比

公司蜂窝陶瓷载体的产能产量逐年上升；节能蓄热体的产能及产量整体呈下降趋势。

招股说明书显示主要系公司根据发展战略和市场情况调整产品结构，将生产经营重心放在蜂窝陶瓷载体并将部分节能蓄热体生产设备转为生产载体产品所致。

VOCs废气处理设备系根据客户需求定制化生产，产品功能、形态、价格及生产、安装、调试等过程差异较大无法统计产能和产量。

图表15公司主要产品产能产量情况

数据来源：

重磅数据