信贷管理于方静整理版.docx
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信贷管理于方静整理版
贷款证券化的流程
1.资产池构造
发起人向借款人提供信用，生成信贷资产，或设立对未来现金的要求权，其后，将持有的资产进行清理，按其质量和特征（期限、利率、借款人行业与地域）细分，分类和评估后，将可证券化的资产汇集成资产池。
2.贷款出售和购买
资产转让的方式：
债务更新（终止贷款卖方与债务人间的借款合约，由买方与债务人间按原合约条件订立新合约，替换原合约）、债务转让（卖方将贷款项下的债权转让给买方）、从属参与（贷款卖方与债务人间的原合约继续保持有效，发起人也不必将贷款合同中的法定权利正式转让给SPV，只是部分地转让了收取贷款本息的权利）。
3.内部评级和交易结构设置
发行人与服务人签订服务合同；与受托人签订资产托管协议；与投资银行达成证券承销协议；请评级机构对证券化交易结构及设计好的资产支持证券进行内部评级。
4.信用增级
内部信用升级，外部信用升级。
5.正式信用评级
6.证券发行
贷款的五级分类
正常：
借款人能够履行合同，没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额偿还（基本能够偿还）。
关注：
尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素（存在潜在缺陷，损失概率一般不超过5%）。
次级：
借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成一定损失（缺陷明显，可能产生损失，损失概率在30%至50%间）。
可疑：
借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也肯定要造成较大损失（损失较大，但损失程度尚未确定，损失概率在50%到75%）。
损失：
在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分（基本损失，损失概率在95%到100%）。
贷款分类案例分析
1.某自行车轮圈有限公司—ABC银行
贷款的基本情况：
贷款金额：
RMB680万元
贷款期限：
1999年11月23日~2000年11月23日
贷款种类：
流动资金贷款
贷款用途：
购买原材料
贷款担保：
以价值500万元的厂房、设备等自有资产作为抵押，某自行车厂提供担保。
还款来源：
经营销售收入，抵押品清偿
展期情况：
展期至2001年11月23日
贷款的偿还情况：
逾期5个月，应收未收利息为42.3万元
还款可能性分析
分析企业财务资料得到的信息
资产负债表：
流动资产比例偏低，且呈下降趋势，长期资产占比过高，2001年已超过同行业比例的上限。
短期负债比重过高，远远超过同行业的最高比例，且呈上升趋势。
损益表：
净利润率由1999年的0.30%下降到2001年的-24.93%，在2001年末出现严重亏损。
原因主要是企业的销售收入不断下降，2001年比1999年下降了42.32%，而成本费用率在收入中所占比例过高并且还在不断地上升。
2000年出现的临时盈利，主要是来自非常项目的巨额收入。
现金流量表：
2000年的现金净流量为-999000元。
2001年的现金净流量为-1929086元。
财务比率：
2001年，尽管销售利润率是正值，但营业利润率和净利润率均为负值，且成本费用率高达19.21%；效率比率与同行业的平均水平相差甚远。
资产运用效率低下；杠杆比率过高，资产负债率高达99.72%，利息保障倍数为负值；2001年企业的流动比率为0.6，达不到同行业（机械）的平均标准1.8，速动比率低于同行业的平均标准0.9，短期偿债能力低下。
通过阅读档案资料和信贷会谈及行业分析掌握的信息
目前整车市场的销售环境不好。
大量资金为长期资产所占用，流动资金主要由应收款和存货组成，存货积压严重。
日常的管理费用和承担的利息费用较重。
1999年该公司未经银行同意看，擅自将部分短期贷款和技改贷款（包括其他银行贷款）挪用到部分房地产的建设中。
担保人自身的经营状况也非常不好，无法履行其担保承诺。
抵押品目前的重估价为320万元。
在该公司的主管部门协调和安排下，一家集团公司有意兼并该公司。
贷款评价
优点：
该贷款有部分的房产作抵押。
缺点：
企业经营管理不善。
财务状况恶化，已资不抵债。
其还款能力出现明显的问题，现金流量为负值。
依靠其正常的经营收入已无法保证足额偿还贷款本息。
由于财务状况恶化并违约挪用贷款，几家银行不同意再次给予贷款展期或增加贷款。
因此企业难以获得新的资金投入生产。
担保人的经营状况不好无法履行其敢报承诺。
抵押品不充分。
银行贷款的损失风险较为明显。
重大事件：
一集团公司有意兼并该公司。
评级理由
企业经营困难，财务状况令人很不满意。
依靠第一还款来源（正常的经营收入）已无法保证足额偿还贷款本息；担保人的财务状况也不佳，贷款的部分偿还只能依靠贷款的第二还款来源，即处置抵押品。
而且抵押品也不足以抵押银行贷款本息，银行贷款的损失风险较为明显。
由于存在被兼并的可能性，可能对贷款产生有利的影响，故不能马上定义为损失。
评级结果
可疑类贷款
2.H酒厂贷款分类
贷款基本情况
借款人H酒厂成立于1980年，是海滨市的第一家啤酒生产企业，在20世纪80年代，生产销售量占到本市啤酒销售的25%，成为市里的重点企业和利税大户。
2000年，该厂为进一步提高产品质量，扩大销售，于当年8月，向A银行申请了一笔技术改造贷款，贷款金额1200万元，期限3年（2000年~2003年），按季归还贷款本息，还款来源为固定资产折旧和销售收入。
由海滨市某房地产公司提供700万元的担保，并用该啤酒厂的一套价值700万元的生产设备作为抵押。
第一次分类借款人情况（分类时间：
2001年1月）
借款人严格按照贷款合同的规定使用了贷款，并能按期偿还贷款本息，还款记录良好。
通过对借款人2000年末的财务报表资料分析：
其财务状况良好，销售收入和经营利润稳中有升，现金净流量为正值。
通过技术改造，产品质量有所提高，产、销量稳中有升；管理层在严格产品质量管理的同时，积极开拓销售市场，市场占有率从上年同期的25%上升到32%。
通过对借款人行业、经营、管理等方面非财务因素的分析，发现不存在影响借款人未来还款能力的不利因素；担保抵押情况没有不利的变化。
分析
财务分析表明：
借款人财务状况良好。
现金流量分析表明：
净流量为正值，有正常、充足的还款来源。
非财务因素分析表明：
还款意愿良好，不存在影响未来还款能力和还款可能性的明显不利因素。
借款人本身的历史财务状况良好，可预见的未来还款能力正常，所以为正常类贷款。
此时也要考虑信用支持的状况。
第一次分类结果——正常贷款
第二次分类时借款人情况（分类时间：
2002年1月）
借款人能按期偿还贷款本息。
借款人的财务状况是可以接受的，但经营利润有所下降，应收账款回收期转慢；现金净流量仍为正值，但较上年同期有所下降。
经进一步的调查、分析，海滨市在2001年有三家新的啤酒厂投产，其中有一家中外合资企业生产、销售一种世界名牌啤酒，市场竞争十分激烈，借款人的市场份额已经下降到19%；而同时，由于国家大幅度调整农副产品价格，啤酒的原材料成本上涨。
第二次分类
借款人的财务分析和现金流量分析表明，目前的还款能力没有问题。
但主要财务比率和现金净流量有下降的趋势，在市场竞争和原材料成本方面存在一些影响借款人未来经营情况的不利因素。
如果不利因素持续下去，将影响借款人的还款能力。
分类结果调整为关注贷款。
第三次分类时借款人情况（分类时间：
2003年1月）
借款人在还本付息方面出现三次延迟现象，其中一次拖欠利息达两个多月。
借款人2002年度的财务报表分析显示，从2002年9月开始，经营利润明显下降，年度利润仅为200万元，而净现金流量为-30万元。
受市场竞争的原材料成本上升的持续影响，借款人的生产经营状况较不理想，在2002年末，一位负责生产管理的副厂长被合资啤酒厂高薪聘任为厂长，企业的产品质量不断出现问题，销售量大幅下降，市场份额只有8%，产品出现积压，有大量的货款被拖欠。
第三次分类
现金流量为负值，主营业务收入已不足以归还贷款的本息，借款人的还款能力出现了明显问题。
此时对贷款的偿还已经需要考虑第二还款来源的补偿。
分类结果下调为次级贷款。
第四次分类时已涉及收购重组
本市的中外合资啤酒厂有意兼并收购H啤酒厂，双方正在磋商过程中，但其中对该啤酒厂员工下岗的安置问题存在较大分歧。
A银行一方面认为借款人被收购的可能性较小，另一方面也担心在企业兼并过程中，贷款受到更多的损失，所以不愿对贷款进行重组，并已经向法院起诉借款人和担保人，追讨拖欠的贷款本息。
第四次分类时担保抵押情况
担保人海滨市某房地产公司因在从事房地产投资方面失败，企业出现严重亏损，资不抵债，其贷款银行B商业银行正通过法律手段向其催收巨额房地产贷款，其已无力履行担保人义务。
抵押品属于专业设备，市场变现较难；经评估，市场价值约为360万元，而强迫拍卖价约为300万元。
综上所述，第四次分类结果：
贷款余额520万元下调为可疑类
贷款已经出现严重逾期，根据《贷款风险分类指导原则》确立的期限界定原则，应至少归属为次级类贷款。
借款人的经营收入和其他还款来源已经无法偿还贷款本息，其担保人也丧失了还款能力，抵押品的强迫拍卖价只有300万元，即使变卖，也无法足额偿还贷款本息，贷款的完全清偿已不可能。
有部分抵押品，借款人又有被收购兼并的可能性，所以划分为可疑类贷款。
个人贷款的特点
用途；规模；期限；风险；成本；利率；形式
个人住房抵押贷款的还贷方式设计
本金等额偿还的第一贷款CAM
本息均摊的抵押贷款CPM
每月还款额的计算原理：
计算公式：
MP是每月付款额，P是贷款本金，i为年利率，n是贷款年限
两种还款方式的比较
月还款额：
CAM，递减；CPM，不变
本息结构：
CAM。
本金不变，利息匀速递减；CPM本金递增，利息递减
利息总额：
CPM>CAM
房贷创新产品的特征
分级支付抵押贷款GPM，又称累进还款式抵押贷款，特点：
分为递增还款和等额还款两个阶段。
飘浮式贷款，有称汽球贷款，特点：
最后一次付款额比以前历次都要多，最后一笔幅宽就称为飘浮式付款；具备了可调利率贷款的某些特点。
双周付款抵押贷款
价格水平可调整抵押贷款PLAM，特点：
本息均摊，但每年年初用物价指数调整贷款金额。
可调利率抵押贷款ARM，特点：
本息均摊，但每年年初按市场利率调整贷款利率。
分享增值式抵押贷款SAM，特点：
双方约定若干年后对抵押房产重新估值，贷款人可得到增值部分的一定比例，因此降低贷款利率。
无本金贷款，如果购房者借入了30年的无本金贷款，在前五年或10年内，只需每月偿还贷款利息，在剩余的25年或20年里，分期偿还贷款的本金和利息。
2/28可调利率贷款，如果购房者借入30年的2/28可调整利率贷款，在前两年内，只需偿还较低的利息（例如6%），从第三年开始，利率将重新设定，采用某种指数（基准利率）+风险溢价的形式。
选择性可调利率贷款，购房者借入贷款总额12万，期限30年，初始利率8%，每年调整，综合利率等于一年期国债利率+2%。
FICO评分系统
包括五类因素：
（1）信用偿还历史，35%
各种信用账户的还款记录，包括信用卡、零售账户（直接从商户获得的信用）、分期偿还贷款、金融公司账户、抵押贷款等；公开记录及支票存款记录，该记录主要包括破产记录、丧失抵押品赎回权记录、法律诉讼事件、留置权记录及判决等；逾期偿还的具体情况、包括逾期的天数、未偿还的金额、逾期还款的次数和逾期发生时距现在的时间长度等。
（2）信用账户数，30%
（3）使用信用的年限，15%
（4）正在使用的信用类型，10%
（5）新开立的信用账户，10%
信用分数范围：
300~850分
不考虑的因素：
种族、肤色、宗教、性别、婚姻状况等；年龄；工资、职业、头衔、雇主、受雇时间、受雇历史；客户居住地点；已有信用账户的适用利率；儿童赡养义务和租约规定事项；任何不包括在信用报告上的信息；任何未被证实的与预测客户未来信用状况有关的信息。
贷款定价的内容
利率、服务费（承诺费、交易费，包括调查费、抵押品存管费）、提前偿付罚款
贷款定价考虑因素
银行资金成本、经营成本；贷款风险含量；目标利润水平；与客户整体关系；市场竞争因素
贷款定价方法
成本相加定价法
贷款利率=筹集放贷资金的边际成本+银行非资金性经营成本+预计补偿违约风险的边际成本+银行预计利润水平
评价：
“内向型”定价模式，主要考虑银行自身的成本、费用和承担的风险；银行需要拥有严密的成本核算系统，能够精确的归集和分配成本；需要充分估计贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险。
价格领导模型
30年代后，基准利率：
优惠贷款利率
贷款利率=基准利率+由非基准利率借款者支付的违约风险溢价+长期贷款顾客支付的期限风险溢价
70年代，基准利率：
LIBOR
评价：
“外向型”定价模式，以市场一般价格水平为基准，贷款价格可能更具竞争力；此模式不能孤立的使用，在确定“加点”幅度时，应充分考虑银行的实际成本。
客户账户利润分析模型CPA
客户账户总收入-总成本≥银行目标利润
评价：
充分考虑银企整体关系，体现银行“以客户为中心”的经营理念；以银行能够实现“分客户核算”为前提；对银行的成本计算提出了更高要求——“作业成本计算会计”。
信用评分模型的建模思想
判别分析的目的：
针对不同群组的样本，找出最能够有效区分群组的变量，建立判别函数。
判别分析在信用评级中的应用：
找到一组具有判别能力的变量，组成一个（或多个）判别函数，将样本按各个变量的实际观察值输入该函数，得到样本的判别分数，据此判别样本归属的信用等级。
原始的Z计分模型：
首先，选择样本；其次，选择变量；然后，将5变量组成Z计分模型；其后，设定临界值（分类标准）；检验Z计分模型的分类准确度。
统计回归模型的建模思想
利用统计回归分析，估算信用等级（违约事件）与财务指标的相关系数
KMV（EDF）模型建模思想
基本思路：
将债权看作债权人向借款公司股东出售的对公司价值的看跌期权（卖权），期权标的是公司资产，执行价格是公司债务价值。
企业所有者相当于持有违约或不违约的选择权，债务到期时，若企业资产的市场价值超出其负债价值，企业愿意还债，将剩余部分留作利润；如果企业资产价值小于负债水平，出售全部资产也不能完全偿债，企业会选择违约，将公司资产转交给债权人。
理论依据：
Merton资产价值理论，信用风险由债务人资产价值驱动。
步骤：
第一步，估计公司市场价值及其波动性；第二步，计算违约距离；第三步，估算违约概率。
Creditmetrics（信用度量术）模型建模思想
基本原理：
计算信用风险的VAR值（即在给定的置信区间上、给定时段内，信贷资产可能发生的最大价值损失。
）
计算贷款信用风险VAR值的步骤：
预测借款人信用等级的变动，得出信用等级转移概率矩阵；贷款估值；得出贷款价值的实际分布；计算贷款的VAR值。
信用分析的基本原则
6C原则：
品格character、能力capacity、资本capital、担保品collateral、环境conditions、事业连续性continuity。
5W原则：
who，了解借款人的情况；why，明确贷款目的和用途；what，确定借款人以适宜的资产作为抵押品；when，确定合理的贷款期限；how，弄清借款企业的还款来源和还款计划。
5P原则：
个人因素personalfactor，企业主要负责人的信誉、品格等因素；目的因素purposefactor，贷款目的是否有助于企业增加收益，并合乎法规；偿还因素paymentfactor，偿贷资金来源是否稳定可靠，时间安排是否恰当；债权保障因素protectfactor，贷款的抵押品和收回贷款的保障措施；前景因素prospectivefactor，对银行贷款收益及风险的评价。
CAMPARI贷款法则：
信用品质character，签约能力ability，偿付手段，借款目的purpose，借款金额amount，借款偿付来源repayment，借款担保insurance。
资本结构理论
MM定理
定理1：
企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。
依据：
套利理论。
若两企业风险等级相同，预期收益相同，A企业完全依靠股本融资，B企业部分依靠债务融资，如果两企业价值不同，必然存在价值低估或高估。
存在套利机会
两企业价值将趋于一致
含义：
企业价值取决于投资的未来收益，而不是资金来源结构。
MM定理核心贡献：
在理论思路上，对资产结构问题提供了一个基准，为学术界对该问题进行系统性研究开启了大门。
在方法论上，将经济学的分析方法应用于分析公司财务问题，在金融经济学发展中具有里程碑式的意义。
MM定理完美条件假设：
不存在政府对企业利润的所得税制度
不存在企业负债的破产惩罚制度
资金供求双方不存在信息不对称
主题不存在风险厌恶（风险中性）
放松假设后的各种学派
1.税差学派
研究税收差异对企业最优资本结构的影响
股本与债务融资的税收差异：
企业所得税、个人所得税和资本利得税之间在税率上的差异；在累进所得税制下，投资者因个人适用税收等级不同所产生的税负差异。
最直观的税收差异：
假设只存在企业所得税，企业可以利用债务融资的“税盾效应”，任何有盈利企业的最优融资策略应该是争取更多的债务融资。
2.破产成本主义
研究财务杠杆导致的破产成本对资本结构的影响。
过度债务融资增加企业破产可能性，因而增加了企业的风险性。
一旦企业债务水平越过“债权人可接受的”水平，企业的资本成本将随债务水平递增。
狭义的破产成本包括两部分：
直接成本、间接成本
存量破产，企业现有资产价值不足以偿还债务
流量破产，企业现有经营性现金流不足以偿付现有债务
广义的破产成本包括流量破产下的“财务困境成本”。
3.权衡理论
企业最优资本结构是在负债的税收利益和破产成本现值之间进行权衡，现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。
4.新优序融资理论
存在信息不对称和交易成本的情况下，企业将避免发行普通股或其它风险证券融资，而是偏好内部融资；如果需要外部融资，则偏好低风险的债务融资。
企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资的先后顺序。
5.不对称信息下的资本结构理论
（1）信号传递理论（针对事前信息不对称）
在信息不对称下，企业可以通过适当的融资方式将信息传递给投资者，企业家可以通过自有资金投资或发行债务向市场传递“好信号”
（2）代理成本理论（针对事后信息不对称）
代理成本，指委托人为设计、监督和约束和自己存在利益冲突的代理人的合约所需付出的成本，以及合约的执行成本。
其实质是委托人（投资者）和代理人（寻求融资的企业家/经理）之间的代理问题造成的。
债务融资的代理成本——债务合约理论
股本融资的代理成本——公司治理结构理论
银行风险管理策略
风险辨别
根据贝叶斯法则，客观/主观先验信念（概率判断）→信息收集→后验信念
贝叶斯公式：
设A1，A2，…，An是样本空间中的完备事件组，且P（Ai）>0，i=1,2，…，n，另有一事件（信号）B，则有
，银行观察到某种信号（如财务和非财务信息），推断借款企业的类型（好/坏企业）
风险规避
信贷配给，即银行并不是单纯根据价格（利率）确定信贷金额，信贷配给现象的理论解释：
在信息不对称下，银行会支付一定的筛选成本，对被判别为优质客户的借款申请者发放贷款，被判别为劣质的申请人将不能得到贷款。
风险监督
银行在发放贷款后，将支付一定的监督成本，根据中期信号，确定下一阶段对借款人的策略：
清算企业/允许企业存续
风险转移
融资合约的二级市场交易：
非标准信贷合约的直接出售与证券化交易
利用风险转移合约将风险暴露转让给第三方
传统形式：
损失补偿型合约（担保/保险）
创新形式：
参数型衍生合约（信用衍生合约）
风险补偿
通过贷款损失准备金和坏账冲销制度消化银行容忍度以内的预期损失
杜邦分析法
即指标分析法，将综合性财务指标在计算公式的基础上进行分解，得出各影响因素与该指标之间的关系式，从而分析企业财务状况的成因。
杜邦系统图
财务比率分析
经济假设：
分子与分母之间的经济关系不依赖于企业规模（忽略了规模效应）
基准：
如何确定代表最佳水平的基准点
会计方法：
时间选择与报表粉饰，比率操纵，如果比率大于1，可通过交易使分子与分母减少相同数额以提高比率，反之亦然。
1.盈利能力比率分析
商品经营盈利能力分析
资产经营盈利能力分析
资本经营盈利能力分析
2.营运能力比率分析
反映企业资产营运的效率（企业营运过程实质上是资产的转换过程，营运能力用资产周转率/周转期衡量）
总资产营运能力分析
固定资产营运能力分析
流动资产营运能力分析
3.偿债能力比率分析
短期偿债能力
长期偿债能力
盈利能力≠偿债能力
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