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审计相关知识冲刺讲义3

第二部分　企业财务管理

第一章　财务管理基础（4分左右）

　　知识点一：

财务管理的含义

　　1.财务管理的基本概念

对象

财务活动和财务关系（投资者、债权人、受资企业、债务人、税务机关、职工）

核心

价值管理

内容

筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理

职能

预测、决策、预算、控制、分析

　　2.财务管理的目标

优点

缺点

利润最大化

忽视时间、风险；与投入资本的关系

股东财富最大化

考虑风险；避免短期行为；容易量化

非上市公司难以应用；股价不能完全准确反映企业的财务状况

企业价值最大化

考虑时间价值、风险；避免短期行为；用价值代替价格，避免外界因素干扰

过于理论化，不易操作；非上市公司需要专门评估

相关者利益最大化

长期稳定发展；合作共赢、实现经济效益与社会效益的统一；兼顾各利益主体的利益；前瞻性和现实性统一

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　　知识点二：

货币时间价值

　　1.复利终值与复利现值——一次性款项的终值与现值

　　1）复利终值：

FVn＝PV（1＋i）n＝PV·FVIFi,n

　　2）复利现值：

PV＝FVn（1＋i）－n＝FVn·PVIFi,n

　　复利终值系数（1＋i）n与复利现值系数（1＋i）－n之间互为倒数。

　　2.年金★：

相等分期、每期等额的系列收付款项的复利现值与复利现值之和

　　1）后付年金终值：

FVAn＝A·FVIFAi,n

　　2）后付年金现值：

PVAn＝A·PVIFAi,n

　　3）先付年金终值与现值＝后付年金终值与现值×（1＋i）

　　与后付年金相比：

　　先付年金终值系数：

期数加1，系数减1；

　　先付年金现值系数：

期数减1，系数加1。

　　4）延期年金终值与现值

　　①延期年金终值：

支付期（n）的后付年金终值，与递延期（m）无关

　　②延期年金现值＝A·PVIFAi,n·PVIFi,m＝A·（PVIFAi,m＋n－PVIFAi,m）

　　5）永久年金：

没有终值；永久年金现值＝A/i

　　知识点三：

复利计息频数的影响

　　1.将一年内复利多次（m次）的名义利率换算成与之等效的，一年复利一次的实际利率

　　实际年利率＝（1+名义利率/m）m－1

　　2.一年中计息次数越多（计息周期越短），实际年利率（折现率）越高

　　知识点四：

单项投资风险报酬率★

　　1.期望报酬率：

反映投资报酬率集中趋势，不反映风险。

　　2.方差、标准离差、标准离差率——反映整体风险程度

　　1）方差、标准离差：

绝对数指标，适用于期望报酬率相同的投资的风险比较。

　　2）标准离差率＝标准离差/期望值：

相对数指标，比较期望报酬率不同的投资的风险。

　　3.投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率

　　其中：

风险报酬系数相当于标准离差率为100%时的风险报酬率。

　　知识点五：

投资组合风险报酬率的衡量

　　1.相关性与风险分散

　　1）完全负相关（相关系数＝－1）：

完全消除组合风险（组合风险＝0）

　　2）完全正相关（相关系数＝＋1）：

不能分散任何组合风险（组合风险不变）

　　2.可分散风险与不可分散风险★

　　1）可分散风险：

非系统风险、特定公司风险（微观因素）

　　2）不可分散风险：

系统风险、市场风险（宏观因素）

　　3.不可分散风险的衡量——β系数

　　1）β系数：

某资产的不可分散风险相当于整个证券市场风险的倍数

　　2）投资组合的β系数：

组合内各证券的β系数以其投资比重为权重的加权平均值

　　4.投资组合的必要报酬率——资本资产定价模型★

　　1）投资组合的风险报酬率＝贝塔系数×（证券市场的平均报酬率－无风险报酬率）

　　2）投资组合必要报酬率＝无风险报酬率＋贝塔系数×（证券市场的平均报酬率－无风险报酬率）

第二章　财务战略和预算（2分左右）

　　知识点一：

财务战略的类型

　　1.按财务管理的内容：

投资战略、筹资战略、分配战略

　　2.按资源的配置特征：

积极扩张型、稳健发展型、收缩防御型

　　知识点二：

财务战略的确定方式

财务战略

关键

筹资战略

分配战略

投资战略

引入期

吸纳权益资本

筹集权益资本

不分红

增加对产品开发推广的投资

成长期

积极扩张型

实现高增长与资金的匹配

利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本

不分红或少分红

对核心业务大力追加投资

成熟期

稳健发展型

处理好日益增加的现金流

以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金

较高的股利分配

围绕核心业务拓展产品和市场

衰退期

收缩防御型

收回投资并返还给投资者

不再进行筹资和投资，将权益资本退出企业

全额或超额发放

　　知识点三：

成本习性★

固定成本

总额不受业务量增减变动影响；单位业务量的固定成本会随业务量的增加而降低

直线法提取的折旧费、保险费、管理人员工资、办公费

变动成本

总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本或费用；单位业务量上则是一个固定数

直接材料、直接人工

混合成本

同时兼有固定成本和变动成本性质

　　知识点四：

经营预算的方法★

业务量基础的数量特征

固定预算

按照某一既定业务量水平作为基础，可比性较差

弹性预算

在成本习性分类的基础上，根据量本利关系，按照预算期内可能发生的各种业务量水平编制，适用于编制所有与业务量有关的预算，尤其是成本费用预算和利润预算

选择预算期的时间特征

定期预算

以固定的预算期间作为预算期；准确性差；易导致短期行为；灵活性差、预算滞后

滚动预算

预算期脱离会计年度，随着预算的执行逐期向后滚动，预算期始终保持为一个固定长度（连续性、完整性和稳定性）

编制预算出发点的特征

增量预算

以过去的费用发生水平为基础；可能造成浪费；不利于降低费用的积极性

零基预算

不考虑以往预算期间的费用项目和费用额；不受前期成本费用项目和水平的限制；调动节约费用的积极性；合理使用资金；预算编制工作量大

　　知识点五：

全面预算

　　1.全面预算体系：

经营预算、资本预算、财务预算

　　2.经营预算的编制★

销售预算

预计经营现金收入＝预算期收回的上期赊销的应收账款＋预算期销售本期收回的现金

生产预算

没有价值量指标

预计生产量＝预计销售量＋预计期末存货－预计期初存货

直接材料预算

1）预计采购数量＝预计产品生产量×单位产品材料用量＋期末存量－期初存量

2）预算期支付直接材料的现金支出＝预算期支付上期赊购的应付账款＋预算期支付本期购买材料现金

直接人工预算

直接人工成本预算额＝生产量×单位产品的标准工时×小时工资

制造费用预算

制造费用的现金支出＝变动制造费用＋固定制造费用－折旧

＝生产量×单位产品的标准工时×变动制造费用小时费用率＋固定制造费用－折旧

销售成本预算

年初存货成本＋生产成本－年末存货成本

　　3.财务预算的编制★：

服务于企业内部管理者，包括预算现金流量表、预算利润表、预算资产负债表

第三章　投资决策管理（4分左右）

　　知识点一：

债券投资的风险★

违约风险

不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险

利率风险

市场利率的变化引起债券价格（反向）变动而导致损失的风险

流动性风险

是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险

通货膨胀风险

由于通货膨胀导致的债券利息以及到期的现金购买力降低的风险

　　知识点二：

债券的估值

经济意义

若：

债券的估值≥债券市价，则可以购入债券，获得超过市场利率（必要报酬率）的预期收益率

估值模型

分期付息：

V＝I×PVIFAK,n＋F×PVIFK,n

一次到期还本付息：

V＝F×（1＋i×n）×PVIFK,n

零息债券：

V＝F×PVIFK,n

　　知识点三：

股票估值

　　1.有限期持有股票

　　V＝

　　2.零增长股票★：

V＝D/K

　　3.固定增长股票★：

V＝

　　知识点四：

股票投资收益率★

　　1.零增长公司股票投资收益率：

r＝D/P0

　　2.固定增长公司股票投资收益率：

r=D1/P0＋g

　　知识点五：

项目现金流量估计

　　1.初始现金流量：

固定资产投资，营运资金垫支，其他投资费用，原有固定资产的变价收入

　　2.营业现金流量★

　　＝营业收入－（不含利息）付现成本－所得税

　　＝不考虑利息费用的税后净利＋折旧

　　＝（营业收入－付现成本－折旧）×（1－税率）＋折旧

　　＝营业收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率

　　3.终结现金流量：

固定资产残值净收入或变价收入、垫支营运资金的收回

　　知识点六：

项目投资决策方法★

　　1.非折现方法

　　1）投资回收期法

计算

每年营业现金流量净额相等：

初始投资额/每年营业现金流量净额

每年营业现金流量净额不等：

计算使“累计现金净流量＝0”的时间

决策规则

单一方案：

短于目标投资回收期；

互斥方案：

越短越好。

特点

1）忽略时间价值；

2）不考虑回收期后的状况；

3）无法反映项目的回报；

4）缺乏客观性

　　2）投资利润率法

计算

年平均税后净利/初始投资额

决策规则

单一方案：

预期投资利润率高于目标投资利润率

互斥方案：

越高越好

特点

1）没考虑时间价值；

2）没考虑不同的投资方式和终结现金流的影响

　　2.折现方法

　　1）净现值法

计算

项目投产后经营阶段各年现金净流量现值－原始投资额现值

决策规则

单一方案：

净现值≥0

互斥方案：

净现值为正并且最大的方案

特点

1）考虑了时间价值

2）不能反映投资项目的实际报酬率水平

　　2）内部报酬率法

计算

使项目的净现值＝0的折现率。

IRR＝

决策规则

单一方案：

内部报酬率≥必要报酬率，表明净现值≥0

互斥方案：

内部报酬率超过必要报酬率并且最高

特点

1）考虑了时间价值；

2）反映项目的真实报酬率；

3）计算复杂

　　3.项目投资决策方法应用

　　1）资本限量情况下的决策：

在资本限量范围内，选取一组∑NPV最大的投资项目组合

　　2）寿命不等的项目比较决策：

年均净现值（NPV/PVIFAk,n）高者的方案好

第四章　筹资决策管理（6分左右）

　　知识点一：

长期筹资方式★

股权性筹资

投入资本、发行普通股、留存收益

债权性筹资

发行债券、长期贷款、融资租赁

混合性筹资

发行优先股、可转换债券、认股权证

　　知识点二：

股权性筹资

　　1.筹资方式★

方式

特点

投入资本筹资

提高资信和负债能力；尽快形成生产经营能力；筹资成本较高；非货币资产的估价较难；不便于产权交易

发行普通股筹资

增强公司实力和负债能力；使用风险小；筹资数额较大；筹资成本高（股东所承担的投资风险大；不存在税收抵免作用；发行成本相对较高）；稀释原有股权结构；导致每股收益下降，不利于股价上扬

留存收益筹资

资本成本较普通股低；保持控制权；筹资数额有限；留存比例可能受某些股东的限制

　　2.普通股东的权利：

表决权、优先认股权、收益分配权、剩余资产分配权、股份转让权

　　3.股票的定价：

未来收益现值法、市盈率法（参考市盈率×预测每股收益）、每股净资产法、清算价值法。

　　知识点三：

债权性筹资

　　1.筹资方式★

发行债券筹资

筹资成本低；财务杠杆作用；保障股东对公司的控制权；调整资本结构（可转换债券、可提前赎回债券）；偿债压力大；不利于现金流量安排；筹资数量有限

长期借款筹资

筹资迅速；筹资成本低；借款弹性较大；保守财务秘密；筹资风险大；限制多；筹资数量有限

融资租赁

增加资金调度的灵活性；尽快形成生产能力；资产使用风险大；成本大

　　2.债券

发行资格

股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司

发行价格

1）影响因素：

债券面值、票面利率、市场利率、债券期限

2）定价规则★：

溢价→票面利率＞市场利率；折价→票面利率＜市场利率

　　3.融资租赁

　　1）特征★：

融资与融物结合；租赁期长；不得任意中止；按约定方式处置；租金较高

　　2）种类：

直接租赁、售后回租、杠杆租赁

　　知识点四：

混合性筹资

可转换债券★

1）有利于降低资本成本

2）取得高额筹资

3）有利于调整资本结构，可转换债券具有债权筹资和股权筹资的双重属性

4）减轻和消除了公司到期还本付息的压力和债务风险

5）增加对公司股价上升的信心

6）转换不成或部分转换，公司将要付出较高代价赎回

7）股价长期达不到转换条件，则会影响资本结构

认股权证

1）可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行

2）为公司筹集额外的现金，或促进其他筹资方式运用

3）不用支付利息、股息

4）理论价值＝可购买的普通股股数×普通股市场价格－凭认股权证购买的普通股价格

　　知识点五：

资本成本

　　1.资本成本：

企业为筹集和使用资本而付出的代价，是比较筹资方式、选择筹资方案、资本结构决策的依据，也是对投资获得经济效益的最低要求（必要收益率）。

　　2.个别资本成本测算★

　　1）长期债券资本成本＝

　　2）长期借款资本成本＝

　　3）普通股及留存收益资本成本

　　①股利估价模式

　　固定股利政策：

Ke＝D/P0

　　固定增长股利政策：

Ke＝

　　【注意】P0不是发行价格，是净筹资额（发行价格－发行费用），留存收益资本成本无需考虑筹资费用

　　②资本资产定价模型

　　3.综合资本成本★

　　1）计算：

加权平均资本成本（账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数）

　　2）作用：

净现值法的折现率、内部报酬率法的基准收益率。

　　知识点六：

经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆★

　　1.边际贡献、息税前利润和税前利润

　　1）边际贡献＝销售收入－变动成本＝（销售单价－单位变动成本）×产销量

　　2）息税前利润＝产销量×（单价－单位变动成本）－固定经营成本＝边际贡献总额－固定经营成本

　　3）税前利润＝息税前利润－利息

　　2.经营杠杆：

固定经营成本的存在，销售收入（或销售量）的变化放大息税前利润的变化。

　　2）经营杠杆放大经营风险

　　①固定成本越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大。

　　②若不存在固定成本时，经营杠杆作用不存在，经营风险仍然存在，但不会被放大。

　　3.财务杠杆：

固定资本成本（利息和优先股股息）的存在，息税前利润的变化放大每股收益的变化。

　　2）固定资本成本越大，财务杠杆系数越大，财务风险越大。

　　4.联合杠杆：

经营杠杆与财务杠杆的共同作用，由于固定经营成本和固定资本成本的同时存在，销售的变化放大每股收益的变化。

　　1）联合杠杆系数＝

＝经营杠杆系数×财务杠杆系数

　　2）联合杠杆系数与企业总风险：

保持企业风险在一定的水平上，经营风险与财务风险保持互补性

　　知识点七：

资本结构决策★

　　1.资本结构及其决策意义

　　1）企业各种长期资本的构成及其比例关系（狭义）。

　　2）决策意义：

降低综合资本成本；获得财务杠杆利益；增加公司价值。

　　2.每股收益无差别点分析法

　　1）计算（假设不存在优先股）

　　无差别点息税前利润＝（大股数×大利息－小股数×小利息）/（大股数－小股数）

　　2）决策规则：

预期EBIT超过无差别点时，采用债务融资会增加普通股股东的每股收益。

第五章　营运资本管理（4分左右）

　　知识点一：

资产组合

类型

做法

风险与收益特征

适中

保证正常需要量＋适当地留有一定的保险储备

适中

保守

正常需要量和正常保险储备量＋一部分额外的储备量

低

冒险

正常需要量＋不安排或仅安排很少的保险储备量

高

　　知识点二：

筹资组合

　　1.影响因素：

风险与成本的均衡（最基本）、行业差别、经营规模、利率状况

　　2.筹资组合策略★

配合型

临时性流动资产＝短期资金来源

永久性流动资产＋固定资产＝长期资金来源

收益和风险居中

激进型

加大短期资金来源比重

临时性流动资产＜短期资金来源

资本成本较低，收益性和风险性均较高

稳健型

加大长期资金来源比重

临时性流动资产＞短期资金来源

较高的流动比率，风险性和收益性均较低

　　知识点三：

现金管理

　　1.持有现金的目的

　　1）交易性需要：

满足日常业务的现金支付需要。

　　2）预防性需要：

以防发生意外的支付需要。

　　3）投资性需要：

用于不寻常的购买机会。

　　2.现金支出的内部控制

　　3.现金集中管理制度：

统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式（最主要的模式）、财务公司模式。

　　知识点四：

应收账款的成本★

机会成本

机会成本＝应收账款占用资金×资金成本率＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资金成本率

【注意】平均收现期一般是指各种收现期的加权平均数（如考虑现金折扣的情况）

管理成本

调查顾客信用状况的费用、收集信息的费用、账簿记录费用、收账费用

坏账成本

赊销收入×估计坏账百分比

　　【注意】信用成本合计＝机会成本＋坏账成本＋管理成本＋现金折扣

　　知识点五：

信用政策

信用标准

1）信用边际成本VS增加销售额的边际利润（最重要）

2）同行业竞争对手的政策；

3）企业承担违约风险的能力；

4）客户的资信级别（5C系统）★：

信用品质（首要因素）、偿付能力、资本、抵押品、经济状况：

信用条件★

信用期限、现金折扣期和现金折扣率

收账政策

收账成本越多，措施越得力，坏账损失与机会成本就越小，但存在饱和点

　　知识点六：

存货管理

　　1.相关成本

变动订货成本

变动储存成本

内容

与材料采购有关的办公费、差旅费、电话费、运输费等

存货资金占用费、存货残损霉变损失、保险费等

性质

与进货次数成正比（与批量成反比）

与储存量（批量/2）成正比

公式

年需要量/批量×每次订货成本

批量/2×单位储存成本

　　2.经济订货批量★：

一定时期储存成本和进货费用总和最低（或：

使二者相等）的采购批量。

　　2）最佳订货批数＝全年需要量/经济订货批量

　　3）相关总成本最小值

　　＝经济订货批量×每件年储存成本

　　4）经济订货批量平均占用资金＝经济订货批量/2×单价

　　3.ABC存货分类的标准：

金额标准（基本）和品种数量标准（参考）

　　知识点七：

短期银行借款

　　1.类型：

信用借款（临时借款和周转性信贷）、担保借款（保证借款、抵押借款、质押借款）、票据贴现。

　　2.周转信贷协定★

　　1）提供限额内贷款是银行的法律义务

　　2）贷款限额的未使用部分需向银行支付承诺费；

　　3）具有短期和长期借款的双重特点。

　　3.补偿性余额★——提高实际利率

　　实际利率＝

　　知识点八：

商业信用

　　1.形式：

应付账款、应付票据、预收货款等。

　　2.影响因素★：

信用额度；允许按发票面额付款的最迟期限；现金折扣期；现金折扣率。

　　如果能以低于放弃折扣的成本的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；反之不享受折扣。

　　知识点九：

短期融资券

　　1.优点：

成本较低（低于同期银行贷款利率）；筹资金额较大（余额不超过企业净资产的40%）；提高企业的信誉

　　2.缺点：

风险较大；弹性较小；发行条件比较严格。

第六章　利润及其分配管理（3分左右）

　　知识点一：

利润管理

　　1.利润分配程序：

税后利润→弥补以前年度亏损→提取10%法定公积金（基数：

抵减年初累计亏损后的本年净利润，上限：

注册资本50%）→提取任意公积金→向投资者分配利润

　　2.三种补亏方式：

税前利润、税后利润、盈余公积（不能用资本公积补亏）

　　知识点二：

股利政策的基本理论

股利无关论（MM理论）

1）观点：

投资者并不关心公司股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案和获利能力所决定。

2）假设：

强式效率性、不存在股票的费用、不存在税负、投资决策与股利决策彼此独立。

股利相关论

一鸟在手论：

在股利收入与资本利得之间，投资者更倾向于股利收入

信号传播论：

股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格

代理理论：

股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，股利的支付能够有效地降低代理成本

假设排除论：

MM理论的假设在现实经济生活中不存在

　　知识点三：

影响股利政策的因素★

法律因素

资本保全约束——不能用公司出售股票而募集的资本发放股利

企业积累约束——分配股利前，按程序先提取各种公积金

企业利润约束——先补亏才能分股利

偿债能力约束

债务契约

公司自身因素

现金流量

举债能力较强，采取比较宽松的股利政策

有良好的投资机会，考虑较少发放现金股利，增加留存利润

留用利润作为内部筹资，资金成本低、隐蔽性好

股东因素

追求稳定的收入，规避风险

担心控制权的稀释，倾向于公司较少分配现金股利

规避所得税——股票价格上涨获得的收益比分得股息、红利税负更轻

　　知识点四：

股利政策的类型★

　　1.剩余股利政策：

体现股利无关论，股利政策要符合最佳资本结构的要求，综合资本成本低（掌握计算）

　　2.固定股利政策：

向投资者传递经营状况稳定的信息；有利于投资者安排股利收入和支出；有利于股价的稳定；可能会造成较大的财务压力

　　3.稳定增长股利政策：

向投资者传递公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对公司经营风险的担心

　　4.固定股利支付率政策：

股利与公司盈余紧密地配合，可能传递公司经营不稳定的信息；

　　5.低正常股利加额外股利政策：

灵活性与稳定性较好地相结合

　　知识点五：

股利支付方式

现金股利

最常用

股票股利★

1）改变：

增加市场上流通的股票数量、股票价格下降、未来现金股利可以得到更多

2）不变：

股东权益总额、股东的持股结构、现金流出量

财产股利

负债股利

　　知识点六：

股利的发放程序

　　股利宣告日→股权登记日→除息日→股利支付日

　　1.股权登记日★：

有权领取股利的股东资格登记截止日期。

　　2.除息日（除权日）★：

股利所有权与股票本身分离的日期，在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利；除息日股价会下降。

第七章　财务分析与绩效评价（6分左右）

　　知识点一：

偿债能力分析★

　　1.短期偿债能力

　　1）流动比率＝流动资产/流动负债

　　越高表明偿还流动负债的能力越强，过高可能影响获利能力

　　2）速动比率＝速动资产/流动负债

　　速动资产不包括存货、预付账款、非流动资产

　　3）现金比率＝（货币资金＋现金等价物）/流动负债

　　2.长期偿债能力

　　1）资产负债率＝负债总额/资产总额

　　2）产权比率＝