环保行业总结及投资策略分析报告.docx

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环保行业总结及投资策略分析报告

环保行业2012年总结及2013年投资策略分析报告

2012年12月

1行业发展新驱动：

美丽中国及新型城镇化

2012年，大量政策出台对环保产业各领域发展有了具体指引，而“十八大”召开后，“美丽中国”及“新型城镇化”又再次明确了环保产业发展的大方向，增强了“十二五”环保投入提升的确定性。

2012年，环保行业尚未体现出投资大幅增长的势头，在政策引导下，2013-2014年相关市场的发展更值得期待，未来投资有望加速。

从行业基本面上来看，2013年将更好于2012年。

1.1美丽中国，从资源节约与污染控制开始

在中共十八大报告中，首次提出了“努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展”，生态文明建设被提高到新的高度，而“美丽中国”也将成为未来五到十年的重要主题。

美丽中国总体思路：

坚持节约资源和保护环境的基本国策，坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针，着力推进绿色发展、循环发展、低碳发展，形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式，从源头上扭转生态环境恶化趋势，为人民创造良好生产生活环境，为全球生态安全作出贡献。

美丽中国具体措施：

􀂾优化国土空间开发格局。

􀂾全面促进资源节约。

发展循环经济，促进生产、流通、消费过程的减量化、再利用、资源化。

􀂾加大自然生态系统和环境保护力度。

坚持预防为主、综合治理，以解决损害群众健康突出环境问题为重点，强化水、大气、土壤等污染防治。

􀂾加强生态文明制度建设。

制度涉及目标体系、考核办法、奖惩机制、资源品价格和税费改革、生态补偿、节能交易、环境损害赔偿及责任追究等多个方面。

综合来看，我们认为，“美丽中国”将从资源节约与环境污染防治开始，环保产业的快速发展可持续，同时也将成为我国经济社会可持续发展的支撑。

1.1.1资源节约——一是节省、二是再生

“十五”、“十一五”期间，我国经济经历了飞速发展的十年，而这一时期经济的发展主要依赖于高耗能工业，由此带来了我国能源消费量的迅猛增加，从2009年开始，我国一次能源消费总量超过美国；到2011年，差距仍在不断加大。

此外，由于我国“富煤少油缺气”的基本国情，我国的一次能源消费结构与其他国家相比也有较大差异，煤炭在我国一次能源消费量中占比极大。

随着能源的大量消耗，一方面，我国煤炭储产比大幅下降至32.5年，远低于世界平均的112年；另一方面，煤炭的大量使用也带来了我国的煤烟型大气污染，影响环境质量。

因此，为实现永续发展，资源节约是一个重要方面。

而资源节约包括两方面内容：

一是通过节能技术的应用，降低能耗；二是通过废弃物的循环再生、提高资源化比例，可以减少部分一次能源的使用。

涉及循环经济及资源化的环保产业发展，对于促进我国资源的节约有重要帮助。

1.1.2污染控制——水、大气、固废、土壤污染防治需全面加强

除了资源紧张外，近年来，我国的环境形势也日益严峻，2005年，我国发生了松花江水污染、珠江北江镉污染等重大环境污染事件，在2006年1月，环保部部长周生贤就指出，全国已进入污染事故高发期，污染防治任务相当艰巨。

因此，“十二五”期间，环境污染控制也将是“美丽中国”建设的另一个重要方面。

从污染事故统计数据中可以观察到：

􀂾2006年以后，我国环境污染事件数量始终保持在100以上的较高水平，2006、2009、2010年更是达到150以上，目前，我国仍处于污染事件高发期中。

􀂾大气污染、水污染是污染事故的主要肇事者，且近年来，我国大气污染事件数量呈快速上升趋势：

在2011年我国环境污染事件，水污染和大气污染事件占了近90%；2010年，大气污染事件数量与水污染事件数量持平，而2011年，大气污染事件数量已反超水污染事件数量。

除了大气污染和水污染以外，生活垃圾等固体废弃物堆积带来的环境问题其实也不可小觑，虽然造成的污染事件不多，但“垃圾围城”对人民日常生活和市政建设也将产生严重影响。

据调查，我国1/3以上的城市均深陷垃圾围城困局，而且其中大多城市垃圾还是以简单填埋处理为主，聚集如山的垃圾暗藏在城市地下，一方面侵犯了土地，另一方面也为日后埋下了隐患，还可能引发土壤污染、水污染等相关问题。

因此，为建设“美丽中国”，实现永续发展，水、大气、固废、土壤等各方面污染的控制都需全面加强。

1.2新型城镇化，刺激环保投资需求

除了“美丽中国”，十八大报告还明确提出：

“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。

”其中，“新型城镇化”成为各方关注的焦点之一。

从1996年开始，我国的城镇化水平开始有了较快提升，到2011年底，我国的城镇化率达到51.27%，其中，东部沿海地区城镇化率已超过61%。

但我国快速的城镇化进程中，发展模式仍比较粗放，因此，虽然经历经济快速增长、消费水平提高、物质生活改善，但同时也伴随交通拥堵、环境恶化、设施短缺等诸多问题。

目前，我国城镇化率刚超过50%，如按户籍人口计算仅35%左右，还远低于发达国家近80%的平均水平，因此，未来城镇化率水平还有至少20多个点的提升空间。

但是，传统城镇化模式积累的问题和矛盾日益突出，未来城镇化的进程需要改变片面追求经济增长的定势，注重人居环境的改善，转型势在必行。

􀂾2012年11月21日，人民日报要闻版刊发了李克强题为《认真学习深刻领会全面贯彻党的十八大精神促进经济持续健康发展和社会全面进步》的文章。

文章指出，今后一二十年我国城镇化率将不断提高，将带来投资的大幅增长和消费的快速增加。

但城镇化不是简单的人口比例增加和城市面积扩张，更重要的是实现产业结构、就业方式、人居环境、社会保障等一系列由“乡”到“城”的重要转变。

􀂾2012年11月，住建部副部长仇保兴在第七批城乡规划督察员培训暨派遣会上讲话指出，新型城镇化要实现六个方面的转型，即由城市优先发展向城乡互补协调发展转型，由高能耗的城镇化向低能耗的城镇化转型，由数量增长型城镇向质量提高型城镇转型，由高环境冲击型城镇向低环境冲击型城镇转型，由放任式机动化城镇向集约式机动化城镇转型，由少数人先富的城镇化向社会和谐的城镇化转型。

快速发展的新型城镇化正在成为中国经济增长和社会发展的强大引擎，而在建设“美丽中国”的大背景下，新型城镇化更带来了环保投资的实际需求。

􀂾一方面：

新型城镇化要“由城市优先发展向城乡互补协调发展转型”，并实现一系列由“乡”到“城”的重要转变，污水和垃圾无害化处理就是其中需要缩小城乡差距、协调发展的一个重要领域。

截至2010年，我国设市城市生活垃圾无害化处理率虽然达到77.9%的较高水平，但我国县城生活垃圾无害化处理率仅为27.4%，“十二五”期间，县城生活垃圾无害化处理设施建设需要大力加强。

而在污水处理领域，县城与设市城市的处理率差距已相对较小，为平衡城乡发展，建制镇也开始污水处理设施建设目标体系中，将由2010年不足20%的的处理率提升到30%。

􀂾另一方面：

与传统城镇化相比，新型城镇化更注重环境、资源与城市的协调发展。

在城市快速发展的过程中，环保投入也需要加大，投资预计将涉及城镇污水、垃圾等处理设施建设，避免再走高能耗、高污染发展的老路，实现环境质量的改善。

资料来源：

城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划

1.32012年政策大力支持延续，未来行业仍是焦点

在“十八大”召开之前，2012年环保行业延续了2011年以来政策的支持力度，尤其是8、9月份，相关政策密集出台。

而在“十八大”召开后，我们认为，在“美丽中国”及“新型城镇化”的引导下，环保行业仍将持续获得政策亲睐，成为焦点。

我们对2011-2012年出台的主要环保政策进行了分类梳理，目前来看，国家层面总体的节能环保产业发展规划已基本出台完毕，细分领域中水、及固废处理也已有多项政策出台，2013年出台的政策将更为细化，并有望落实到具体的补贴措施完善等方面，促进资源节约和污染控制，推动“新型城镇化”及“美丽中国”建设，并能真正实现推动环保产业投资落地、及快速发展。

􀂾资源节约相关政策：

包括水资源再生利用、循环经济产业园区建设规划等。

􀂾污染控制：

包括大气污染防治规划、土壤污染修复重大专项等。

􀂾相关补贴措施：

目前政策主要集中于整体规划，而对膜技术、餐厨垃圾处理、脱硝等新领域，相关财政补贴措施若能出台到位，产业将更顺畅地快速发展。

1.4政策引导下2013年投资有望加速，基本面好于2012年

从目前政策走势来看，2012年，大量政策出台对环保产业各领域发展有了具体指引，而“十八大”召开后，“美丽中国”及“新型城镇化”又再次明确了环保产业发展的大方向，增强了“十二五”环保投入提升的确定性。

由于环保行业的外部性和公益性特征，全社会环保投资中较大一部分是从财政支出中体现。

从2012年的实际情况来看，我国宏观经济整体持续低迷，但环保财政支出仍保持了持续增长势头，尤其是2012年上半年。

截至到2012年7月，2012年累计环保财政支出同比去年增速达到了29%。

虽然2012年8-10月，环保财政支出增速开始有所放缓，但我们认为，这一时期投资的放缓与我国的政治环境有一定关系，受十八大召开影响，部分环保项目可能推后执行，导致投资和市场启动存在一定滞后现象，对应的财政支出快速增长时期预计要从2013年开始。

因此，2012年8-10月这一时期的增速虽放缓，却为后续增长积攒了更大的力量。

在“八五”到“十一五”的多个五年计划中，第二、三年全社会环保投资的增速相对都是五年中较高水平，尤其是在第二年增速相对低时，第三年增速表现特别突出（“九五”时期）。

而在“十二五”的前两年中，各方面还处在规划阶段，2012年尚未体现出投资大幅增长的势头，在政策引导下，2013-2014年相关市场的发展更值得期待，未来投资有望加速。

从行业基本面上来看，2013年将更好于2012年。

2行业发展新机遇下的新亮点

为最大程度受益“十二五”环保投资的增加，我们的关注点仍从工程投资开始。

城市生活垃圾处理设施建设、再生水厂建设“十二五”投资增速均将达到200%左右，增长较快。

此外，大气脱硝、重金属污染治理及土壤修复、城镇供水设施升级改造等是“十二五”期间重点强调的新投资领域，更将迅速发展。

2.1关注工程投资，寻找市场亮点

目前环保公司中，大部分主业仍以工程为主，在市场启动初期，工程和设备仍是增长的先行者。

而且，目前涉及环保运营的较多公司运营业务也是来自于BOT项目，运营的发展也是跟随工程市场成长的。

因此，为最大程度受益“十二五”环保投资的增加，我们的关注点仍从工程投资开始。

根据2011-2012年以来出台的相关政策及行业数据更新，我们对可跟踪的主要环保细分领域“十二五”预计投资及相对“十一五”的环保工程建设投资增速进行了汇总统计，寻找2013年环保整体投资增加的大背景下能够增长最快的细分领域。

从表2可以看出，城市生活垃圾处理设施建设、再生水厂建设“十二五”投资增速均将达到200%左右，增长较快。

此外，大气脱硝、重金属污染治理及土壤修复、城镇供水设施升级改造等是“十二五”期间重点强调的新投资领域，更将迅速发展。

下面，我们将就技术已比较成熟、2013年投资高速增长有望兑现的生活垃圾处理设施建设、再生水厂及城镇供水设施升级改造、大气脱硝三个细分市场进行单独分析。

2.2亮点一：

垃圾发电起风潮，投资盈利均可观

一直以来，我国的生活垃圾处理方式都是以填埋为主，但随着土地资源的稀缺性逐渐提高、已有填埋场的超负荷运行导致填埋场寿命快速缩短、以及垃圾资源化的导向越来越强烈，垃圾焚烧发电项目的建设在我国快速展开。

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