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医疗器械健康管理行业分析报告

2014年医疗器械健康管理行业分析报告

蒙发利

2014年1月

目录

一、家庭健康管理的开拓者3

1、借助按摩椅开发健康管理平台3

2、打造呼吸系统疾病防治平台，深度布局大健康产业4

3、大数据时代，医疗行业将被颠覆5

二、按摩器具：

完成从代工厂商到品牌所有者的转身7

1、国际出口趋缓，公司主动转型为国际品牌所有者7

2、公司接管OGAWA内销后，增长强劲8

（1）我国按摩器具家庭普及率低，市场潜力巨大8

（2）OGAWA国内销售由蒙发利接管后，增长明显提速9

（3）OGAWA介绍11

3、自有品牌打开美国、东南亚等海外市场13

三、空气净化器：

钟南山背书，分享雾霾肆虐下的商机14

1、雾霾为空气净化器行业带来发展契机14

2、空气净化器技术介绍15

3、行业整合将至，蒙发利有望成为受益者17

四、盈利预测20

一、家庭健康管理的开拓者

1、借助按摩椅开发健康管理平台

我们认为,公司销售的不仅仅是按摩椅，更是一种健康管理方式，我们判断公司可能借助按摩产品获得健康数据，搭载云端平台，开发增值服务，成为家庭健康管理的开拓者。

公司在公开报告中提出“快速推进健康管家按摩椅的设计与开发，通过现代化的通讯技术与先进的医疗技术紧密结合并嫁接到居家按摩椅设备中，以实现利用互联网进行远程健康检测、诊断，实现个性化的健康管理、理疗和保健”。

根据各大招聘网站公开信息，蒙发利正积极招聘健康管理平台渠道、运营、管理等人才。

我们判断公司已开始搭建健康管理团队，布局健康管理方向明确。

公司2014年1月新聘任独立董事刘远立教授在卫生系统政界和商界拥有强大的人脉，在老年人保健、慢性病患者健康管理领域拥有丰富的经验。

刘远立教授曾在美国哈佛大学执教20年并创立哈佛中国医疗卫生交流中心，领导了中国卫生高官高管培训（例如与卫生部合办“中国卫生发展与改革高级国际研修班”，来自中央和各省、市负责卫生与社会发展的厅局长和大型医院院长共400余人参加了培训）；目前刘远立教授任我国最著名的医学院--协和医学院公共卫生学院院长、清华大学卫生与发展中心主任，参与了我国医改政策方向的研究和政策咨询，尤其在移动医疗与数字医疗体系建设领域产生了重要影响。

我们判断刘远立教授作为公司的独立董事，将为公司向家庭健康管理者的转型提供技术、经验、人脉支持。

2、打造呼吸系统疾病防治平台，深度布局大健康产业

2013年11月5日，蒙发利携手钟南山领导的广州呼吸疾病研究所、香港霍英东震宇基金会等，开展“呼吸系统传染病防控诊治新技术及产品研发和产业化”项目。

该项目以国家大力整治PM2.5为契机，拟进行诊断试剂、医疗器械、药物、疫苗、感染控制等技术及产品的研发和产业化，拟打造呼吸系统疾病防治的技术和研发平台，开发空气净化器、呼吸系统疾病辅助治疗仪器和设备，打造有国际影响力的呼吸系统疾病健康管理平台。

我们认为此项合作将为公司进入呼吸系统疾病健康管理带来契机，公司未来可能借助钟南山的背书，从按摩椅制造商转型为呼吸系统医疗器械的领导者。

3、大数据时代，医疗行业将被颠覆

大数据时代下，物联网、移动互联等新兴技术正为传统医疗行业带来颠覆性的变化。

“智慧医疗”可将医生、患者、医院管理系统、科研人员、药厂、保险公司等整个医疗体系联系在一起，使医疗资源得到最佳化配置。

例如，可穿戴医疗设备可以作为患者健康监测的入口，获得连续的生命体征数据，并可随时反馈给医生获得建议；医患交互App平台可使患者随时获得医生专业咨询意见，指导家庭自我护理及就医行为，提供患者选择医院和医生的入口；数字化手术室可优化手术流程、提高工作效率；远程会诊可解决偏远地区医疗资源匮乏的问题…《关于促进健康服务业发展的意见》明确提出支持数字化医疗产品、家庭健康监测与健康物联网研发；鼓励发展医疗信息化和远程医疗，政策推动下“智慧医疗”将为医疗行业带来前所未有的颠覆。

“智慧医疗”由于可以提高医疗效率、减少药品过度使用、降低整体医疗支出，符合医保控费大方向，将成为时代发展的必然。

我们判断公司可能将按摩椅打造成移动互联新的入口，由此可以衍生出多种商业模式。

我们认为，公司可能将按摩椅打造成移动互联新的入口，可以解决用户“为什么用按摩椅”的问题，通过按摩椅定期收集的云端医疗“大数据”可以粘住客户，由此可以衍生出多种商业模式。

我们研究了海外移动医疗的商业模式，如利用医疗云端“大数据”为用户提供个性化的远程服务、为企业进行精准的广告投放、为临床外包机构提供研发服务、为医院提供自动分诊服务、为医生提供应用性极强的再教育服务、以及和保险公司合作绑定客户。

二、按摩器具：

完成从代工厂商到品牌所有者的转身

1、国际出口趋缓，公司主动转型为国际品牌所有者

2012年受国际市场疲软、劳动力成本上升及汇率上涨等影响，我国按摩器具出口增长趋缓，根据CEIC数据2012年我国按摩器具行业出口额13.7亿美元，同比增长仅10%,较2004~2007年20%以上的复合增速回落明显。

作为按摩器具出口型企业中的一员，虽然公司占据了绝对领先的地位（市场份额约19%），但公司管理层清醒地认识到中国出口型企业传统盈利模式已结束，企业必须主动转型。

2012年公司提出“由出口代工型企业转向品牌渠道所有者”的转型方向，于2012年8月携手国际著名健康品牌OGAWA成立合资公司，获得其在国内市场的独立品牌运营权；并于2013年11月公告对OGAWA进行要约收购，目前OGAWA已成为由蒙发利香港100%持股的公司，蒙发利完成了“代工厂商”向“中国品牌独家代理商”再向“国际品牌所有者”的华丽转身。

2、公司接管OGAWA内销后，增长强劲

（1）我国按摩器具家庭普及率低，市场潜力巨大

目前欧美国家按摩椅的家庭普及率已达40%，作为按摩椅发源地的日本更达到46%，而我国按摩椅家庭普及率仅0.5%，提升空间巨大。

我们认为，随着人口老龄化、职业病人增多、人工按摩成本增加，我国按摩椅市场将进入高速发展期。

1）计划生育前出生的一代人即将步入中老年人的行列，50岁以上老年人总人口数增加，而50岁以上的中老年人正是按摩椅的主要客户群体；2）生活节奏的加快，高强度长时间超负荷的工作，使城市白领阶层受到越来越多职业病的困扰，例如腰酸，背痛，神经衰弱等，应用按摩椅可以缓解此类症状，有助于休息；3）随着我国人口结构的变化，我国劳动力成本急剧上升，机械按摩替代人工按摩将成为大趋势，这种轨迹已在日本市场得到印证。

（2）OGAWA国内销售由蒙发利接管后，增长明显提速

2012年8月公司接管OGAWA国内运营权后，凭借强大的渠道和运营能力，国内销售明显提速。

2013上半年OGAWA内销收入同比增长145%,主要来自1）新门店的开拓：

OGAWA国内门店数目从2012年中期的40家增加至2013年中期的185家（其中直营店80家主要集中于一线城市，其余为经销商门店主要集中于二三线城市），在全国25强的高端百货商场进驻率达64%,我们预计到2013年底OGAWA国内门店数目有望达250家（其中直营店约100家）；2）单店收入的提升：

OGAWA单店收入逐月提升，2012年末单店收入同比增长30%,2013上半年单店收入同比增长35%，到2013年中期单店月收入约11万元，已达到盈亏平衡点）；我们预计到2013年底单店月约收入将达到15万元。

我们预计OGAWA内销2014年贡献4.2亿元的收入，同比增长80%。

蒙发利成功运营OGAWA,与其在品牌提升、渠道拓展、营销模式等方面的举措密不可分。

自2012年运营该品牌以来，蒙发利组建专门团队负责OGAWA品牌推广，针对中国市场的消费习惯，提出新的品牌核心价值“科技体贴您”，并重金打造品牌力，除在传统强势媒体如中央电视台、航空杂志、机场数码刷屏、大型路牌等展示新品牌形象外，还通过赞助大型活动提高品牌影响力，如2012年赞助“上海ATP1000大师杯国际网球赛”并借势推出年度旗舰产品“大师椅”，2013年以1610万元高价竞得养生类节目《养生堂》特约播映等，使得OGAWA成功入选“2012中国按摩椅十大品牌”榜单并获得“中国按摩椅器具领军行业品牌”殊荣；同时，OGAWA进行了销售渠道的优化拓展，与优质经销商合作（我们估算公司代理商利益空间达60%），在北京新光天地、上海第一八佰伴和广州正佳广场等高档商圈建立产品销售终端，充分利用与傲胜门店相邻的聚集效应，并以门店销售和商场中庭和场外展销推广相结合的营销方式进一步扩大品牌知名度，提升了OGAWA的品牌价值。

（3）OGAWA介绍

OGAWA成立于1996年，是马来西亚著名的按摩器具及保健品牌，其宗旨就是实现人们“一家庭，一按摩椅”的保健生活。

公司于2005年成功在马来西亚主板上市，产品远销东亚及东南亚地区。

截至2012年，OGAWA在马来西亚、印尼、中国大陆在内的亚洲各地以及澳大利亚共开设287家门店，是亚洲增长最快的保健品牌之一。

2013年6月30日，OGAWA资产总额2.63亿元，净资产1.68亿元，营业收入4.57亿元，净利润2929万元，其中马来西亚国内市场贡献了其收入的57%。

3、自有品牌打开美国、东南亚等海外市场

公司根据区域市场不同的消费特点，采取不同的营销、品牌建设及推广策略，开拓海外市场，带来公司整体业务新的增长点。

1）依靠自有品牌，开拓北美蓝海。

2011年公司凭借自有品牌“COZZIA”进入对全功能按摩椅认知有限的北美市场，通过重金引进复合型人才，建立品牌、开拓渠道，完善销售支持服务体系，扩大了公司按摩居室电器产品在北美的市场份额。

“COZZIA”品牌2012年实现销售收入3,957万元，预计2013年超过6000万元。

2）收购OGAWA国际，扩大东南亚市场份额。

2013年公司要约收购马来西亚著名品牌OGAWA。

OGAWA在马来西亚具有十年的销售经验并成功占据市场最高销售份额，在东南亚市场具有较高的品牌和渠道优势。

在二者多年合作的基础上，该次收购可有效打通公司在东南亚的研发、量产、品牌、渠道销售产业链，改善成本结构，从而提高公司在东南亚市场的市场份额。

三、空气净化器：

钟南山背书，分享雾霾肆虐下的商机

1、雾霾为空气净化器行业带来发展契机

随着公众对空气质量日益重视，带来空气净化器空前的市场需求。

随着我国空气污染的恶化，雾霾现象的愈演愈烈，多个城市PM2.5超标。

根据环保机构统计，室内空气污染为室外的2-5倍，有的甚至高达100倍。

室内空气污染将导致心血管疾病、呼吸系统疾病、癌症、白血病、畸胎等发病率大幅提升，居民改善家庭及办公室等室内空气质量的需求日益迫切。

2013年2月、3月、10月、11月全国空气净化器销量同比增幅均在100%以上，其中11月空气净化器销量同比增长135.6%，销售额同比增长169.5%，多地出现了脱销现象。

网络空气净化器销售也大幅增长，2013年京东空气净化器销量达10亿元，同比增长420%；而2013年淘宝空气净化器购买人数也同比增长131%。

我国空气净化器普及率较低，市场空间巨大。

空气净化类产品在欧美发达国家普遍使用于家庭和办公场所，在美国、欧洲、韩国的普及率达到27%、42%和71%，而在中国不足0.5%。

考虑到我国空气污染问题短期难以解决，空气净化器未来在我国可能如空调、洗衣机一样成为生活必需品，普及率有望大幅提升。

按我国13亿人口，每个家庭3口人，普及率达到30%，均价3000元计算，则潜在市场约4000亿元。

预计2013年我国空气净化器终端市场近70亿元，同比增长超过100%。

我们预计未来3年我国空气净化器市场保持80-100%的复合增速。

2、空气净化器技术介绍

随着科技进步和人们对空气质量的要求不断提高，空气净化器技术也不断得到革新。

总体而言，空气净化器的发展可