关于动力煤的分析.docx

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关于动力煤的分析

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关于动力煤的分析

1.采暖季限产到底影响了多少需求？

广义上讲，凡是以发电、锅炉燃烧、机车推进等为目的，产生动力而使用的煤炭均属动力煤畴。

我国动力煤消费集中在电力、冶金、建材、化工、供热和其他行业。

近年来，电力行业用煤是动力煤消费中最主要的部分，供热行业用煤占比提升较快，冶金和化工行业用煤占比稳步上升，建材行业动力煤用煤占比呈下降趋势。

2016年，我国电力行业动力煤消费量为19.11亿吨，占动力煤总消费量的62%；建材行业动力煤消费量占动力煤总消费量的16%，为4.95亿吨；供热行业动力煤消费量占动力煤总消费量的7%；化工行业动力煤消费量占动力煤总消费量的7%；冶金行业动力煤消费量占动力煤总消费量的5%；其他行业动力煤消费量占动力煤总消费量的4%。

根据《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》第十部分“深入推进工业企业错峰生产与运输”中的规定，采暖季“2+26”城市限产的行业和幅度梳理如下：

资料Word

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工业企业限产对动力煤的影响一方面在于用电量的减少，另一方面对燃料煤需求也会有所抑制，特别是冶金和建材行业。

根据工艺生产流程，对《攻坚方案》里做出限产规定的各行业采暖季限产影响情况及用电、用煤需求进行详细测算。

钢铁：

《攻坚方案》中点名指出的钢铁限产城市为4个，分别为、、、，而在后续各个省市政府公布的污染防治方案中又有城市陆续加码。

截止目前，根据我们搜集整理，采暖季钢铁限产50%的城市有9个，分别为：

、、、、、、、、天津。

电解铝：

据百川资讯统计，“2+26”城市汲及到电解铝企业及产能为：

6家企业（135万吨），1家企业（19万吨），13家企业（1018万吨），2家企业（33万吨），总涉及产能1205吨。

省“一市一策”加码的3座城市涉及电解铝合规产能142万吨以上（工信部合规产能市118万吨，24万吨）。

则“2+26+3”城市涉及电解铝产能合计1347万吨，以2017年以来各地电解铝开工率均值测算，电解铝限产区全年产量在1194万吨左右，采暖季限产30%对应月均产量减少约30万吨。

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氧化铝：

据阿拉丁（ALD）统计，“2+26”城市限产总计影响

14家在产氧化铝厂，合计建成产能3847万吨，运行产能3585

万吨。

以2017年以来各地氧化铝开工率均值测算，限产区全年产量在3350万吨左右，采暖季限产30%对应月均产量减少约84万吨。

炭素：

“2+26”城市基本把主产区和地区的阳极厂商都囊括在，涉及的阳极厂家约50家，全部阳极产能1071万吨，占全国阳极总产能45.2%。

按照限产方案，炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。

以“2+26”地区开工率处于75%的均值水平来测算，“2+26”地区阳极全年产量为803万吨，采暖季限产50%影响月均产量33万吨。

焦炭：

我们搜集整理了“2+26”城市围的焦炭产能，合计产能为16177万吨，由于限产围部分城市焦炭产能较小，统计数据缺失，故“2+26”城市实际焦炭限产产能应略大于16177万吨，因这小部分产能难以准确估计且不产生重大影响，故在接下来相关测算中仍以16177万吨为基准。

前华北地区焦化厂开工率为

83.08%，若全部限产30%，则焦炭单月产量减少约336万吨；若全部限产50%，则影响焦炭产量约560万吨。

考虑到与钢厂配套的附属焦化厂多位于城市建成区，取二者均值来看焦化厂限产将减少采暖季焦炭每月供给448万吨。

建材：

建材主要包括水泥、平板玻璃、陶瓷等。

由于建材行资料Word

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业产品种类众多，且无法对限产区各城市建材项目产量做精确统计，而省又是限产区建材产量最大的省份（水泥、平板玻璃产量在全国各省份中排名也较前），故暂以省建材产量代替“2+26”城市建材产量。

017年1-7月建材行业用电量1807亿千瓦时，月均用电量为258亿千瓦时，以16年产量测算省建材行业耗电量占比为0.7%，以此估算17年省建材行业月均用电量为1.72亿千瓦时。

若采暖季全部实施停产，则月均用电量将减少1.72

亿千瓦时。

2017年1-7月建材行业动力煤消耗量3.19亿吨，月均耗煤量为4569万吨，以16年产量测算省建材行业动力煤消耗量占比为3.1%，以此估算17年省建材行业月动力煤消耗量为143万吨。

若采暖季全部实施停产，则月动力煤消耗量将减少143万吨。

用电需求下降减少动力煤消耗量339.2万吨。

根据以上我们测算的结果，钢铁、电解铝、氧化铝、炭素、焦炭、建材限产分别影响月用电需求45.3亿、41.1亿、10.1亿、0.5亿、6.9亿、1.72亿千瓦时，合计月用电量减少106亿千瓦时，以中电联公布的度电耗标准煤320g测算，减少339.2万吨需求。

其他燃料用动力煤需求下降减少动力煤消耗量265万吨。

另外，钢铁冶炼中需要一部分动力煤做锅炉燃料，建材行业的水泥、平板玻璃、陶瓷中也均耗煤大户，需要一定的动力煤做燃料。

经测算，钢铁、建材限产分别减少燃料用动力煤消耗量122万吨和143万吨。

即使假设不受限产的情况下，下半年钢铁、建材资料Word

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等产量与上半年持平，则限产后其他燃料用动力煤消耗量相较目前减少265万吨。

冬季2+26城市煤改气减少动力煤需求62万吨。

“2+26”城市及其所在的6省市是“煤改气”主要市场区域，根据《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，2017年10月底前，“2+26”城市完成以电代煤、以气代煤300万户以上。

其中，北京市30万户、天津市29万户、省万户、省39万户、省35万户、省42万户。

为了准确测算煤改气对动力煤需求的影响，我们用了两种测算方法做比较。

方法一：

根据省人民政府的一篇报道，我国日供热单位平均能耗近100瓦/平方米，以每户100平方米计算，“2+26”城市“煤改气”300万户月减少供热能耗总计9亿千瓦时，以320克标煤单位耗煤量测算，煤改气减少标煤量28.8万吨，折合原煤减少量为40.32万吨。

方法二：

以供暖大省人数为基础，、、等淮河以北主要供暖省份人口总计为4.8亿人，以每户4口人来算约1.2亿户。

按往年经验，冬季供暖增加月耗煤量在2500万吨左右，以此测算300万户煤改气减少月用煤量62.28万吨。

为测算最大影响我们取二者较大值即冬季2+26城市煤改气减少动力煤需求62万吨。

所以相对目前来看，考虑冬季2+26城市煤改气影响，供暖季相对目前增加动力煤消耗量约2438万吨。

2.在需求变化的资料Word

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同时，供给会如何变化？

安监、环保高压下，产量释放受限。

2017年8月份，原煤产量为29077万吨，去年同期为27809万吨，同比增幅仅为

4.56%，值得注意的是去年8月份执行的全面276政策，对比来看今年环保、安监执行力度之严可见一斑。

从月度原煤产量数据中我们可以看到，由于去年政策调控手段的特殊性，煤炭产量口袋释放是非常快速且有效的。

9月27

日部分先进产能释放后，10月原煤产量环比增加489万吨，12

月份全面恢复330工作日后，产量较8月增长3289万吨。

今年产量同样受到限制，但受限因素更为错综复杂，今年供给端多方受限因素，包括环保、安监推动下主产地产量持续受限、进口煤限制、禁止汽运煤影响等，逻辑不变。

上一周8月份相关数据陆续公布，有几点我们要补充说明下。

（1）8月进口煤2527万吨，环比大增30%，同比下降5%

这一数据超过大多数人预期，8月煤炭进口量为何大增？

收紧煤炭进口政策被证伪了吗？

答案是否定的。

我们认为8月煤炭进口量环比大增主要原因有：

一是之前漂在海上没有报关的300多万吨朝鲜煤得以顺利报关。

今年2月18日，商务部与海关总署联合发布公告，宣布“自2月19日起，在本年度将暂停进口朝鲜原产煤炭，包括海关已接受申报但尚未办理放行手续的煤炭。

”毫无任何预兆的公告使得所有朝鲜煤贸易商措手不及，已经自朝鲜发运的煤炭只能资料Word

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被迫暂时漂在海上，部分已经到岸的煤炭因办理不了通关手续只能先放着。

8月14日，商务部和海关总署再度发布公告，“自8

月15日起，全面禁止自朝鲜进口煤、铁、铁矿石、铅、铅矿石、水海产品，对于在公告执行之日前已运抵中国口岸的上述货物，可予以放行”。

这一政策的出台使得2月19日之前从朝鲜进口的煤炭得以顺利通关。

据了解，之前到岸但未能顺利通关的朝鲜煤数量达到300万吨以上。

二是从侧面反映国缺煤。

7、8月份为迎峰度夏用煤旺季，政府也提前多方部署，一再强调“保供应”，而7、8月份原煤产量却连续环比下滑，这在近5年来是首次，在国缺煤的情况下转而寻找进口煤也是情理之中。

因此8月煤炭进口量回升有历史因素也有季节性影响，并不意味着煤炭进口收紧被证伪，并且目前一些港口煤炭进口额度已所剩不多，我们认为后期煤炭进口量仍旧持续受限。

（2）8月大秦线日均运量124万吨，汽运煤回流增大铁路运输压力

8月份，大秦线日均运量124万吨，而历史极值也仅为

131万吨。

9月底前，天津、及环渤海所有港口将全部执行柴油货车煤炭集疏港禁令，汽运煤回流铁路，铁路运输压力增大。

我国煤炭产能分布具有明显的区域性，去产能的持续推进一方面增加了煤炭的集中度，另一方面也加剧了区域市场的不平衡性，8月大秦线几近饱和，10月后汽运煤全部禁止，耗煤高峰时或资料Word

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将出现铁路运力不足影响煤炭运输。

除此之外，今年10月10日至11月3日，大秦线将进行“秋季集中检修”，同步检修的还有迁曹、京包等铁路线，为期共25天。

对照去年的历史数据，2016年大秦线秋季集中修时间为10月8日至28日，为期21天。

检修期，大秦铁路日均运量为103.09万吨。

而今年大秦线秋季检修时间增加4天，按照当前125万吨左右的日均发运量来测算，今年秋季例行检修期间的日均运量将下降20万吨左右，累积减少运量或超

500万吨。

目前环渤海港口煤炭库存偏低，届时或将放大大秦线检修影响，煤价上涨亦再获支撑。

可以看到今年供给限制的每一个影响因素均不是去年那样一个会议能直接逆向改变的。

环保、安监不查了？

二级港口煤炭可以进口了？

汽运煤又说可以运了？

每一个听上去似乎都更像是“每日一乐”。

未来产量增加主要来自先进产能置换的影响，从发改委的调控手段来看，目前最主要的方式仍是加快建设矿井产能的置换和释放，据多方交流来看，这部分矿井有的前期已经放量现在只是拿到核准后生产合法化，有的仍处在不同的建设阶段，产能置换年供应端增量预计有限。

综上，现有煤炭产能释放持续受限，产能置换年供应端增量预计有限，供暖季限产虽影响部分用煤需求，但由于冬季供暖需求的大幅增加，其需求还是大大好于目前的水平，若供暖季不释放新的产能，产量维持目前水平，则动力煤供需缺口将进一资料Word

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步扩大，价格也将进一步上涨。

但是我们也不能忽视政府对煤价调控的力度和决心。

9月18日，港5500大卡动力煤平仓价最新价格为686元/吨，已超过年初《备忘录》规定的红色警戒线上限（根据长协价计算公式，现货煤价超过665元/吨时，长协价突破红色警戒线600元/吨），政策调控风险在积聚。

若动力煤供应