17-19开放经济条件下的宏观经济政策效果.pptx

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开放条件下的宏观经济：

理论与政策1前面提到过，国际收支失衡时的调整，主前面提到过，国际收支失衡时的调整，主要讨论两个问题：

一，调整机制问题；二，调整的要讨论两个问题：

一，调整机制问题；二，调整的政策工具问题。

政策工具问题。

我们已经讨论过机制问题，现在集中精力我们已经讨论过机制问题，现在集中精力讨论政策工具问题。

讨论政策工具问题。

1.主要的宏观政策分析工具2.实现内外均衡的政策选择3.不同汇率制度下的财政、货币政策与内外均衡4.经济冲击与稳定政策的选择固定汇率制度下浮动汇率制度下5.国际经济政策的协调问题2一、主要的宏观政策分析工具IS曲线分析商品市场的工具LM曲线分析货币市场的工具BP曲线分析国际收支的工具开放经济条件下的宏观经济包括商品市场开放经济条件下的宏观经济包括商品市场、货币市场、国际收支问题，分析宏观经济政策必、货币市场、国际收支问题，分析宏观经济政策必须先依次分析每个问题的解决工具：

须先依次分析每个问题的解决工具：

3YOiY*i*ISISIS曲线移动：

曲线移动：

财政政策财政政策汇率政策汇率政策i1Y1ABCDAA、扩张右移、扩张右移BB、紧缩左移、紧缩左移AA、本币贬值右移、本币贬值右移BB、本币升值左移、本币升值左移1、IS模型：

商品市场均衡非均衡点C点：

IS有超额产品供给；IS曲线特征：

IS曲线向右下方倾斜,因为利率水平越低，投资规模就越大，从而收入水平越高。

IS曲线表示使一国商品市曲线表示使一国商品市场供需均衡的利率与实际场供需均衡的利率与实际国民产出的组合轨迹。

国民产出的组合轨迹。

4YOiY*i*LMLM曲线特征：

曲线特征：

LM曲线向右上方倾斜，因为当国曲线向右上方倾斜，因为当国民产出增加后，用于实物交易的货币需求量会增加民产出增加后，用于实物交易的货币需求量会增加，在货币供给量不变的前提下，必须使利率上升，在货币供给量不变的前提下，必须使利率上升，以使投机性的货币需求减少，才能保持货币市场的以使投机性的货币需求减少，才能保持货币市场的均衡。

均衡。

LMLM曲线移动：

曲线移动：

货币政策货币政策外汇储备波动外汇储备波动非均衡点非均衡点CC点：

点：

MsMd；DD点：

点：

MsMd；Y1i1ABCDAA、扩张右移、扩张右移BB、紧缩左移、紧缩左移AA、增加右移、增加右移BB、减少左移、减少左移2、LM模型：

货币市场均衡LM曲线表示使一国货币市场曲线表示使一国货币市场上货币的供给与需求相等的利上货币的供给与需求相等的利率与国民实际产出的组合轨迹率与国民实际产出的组合轨迹。

500yyrrISISLMLMEE1.IS1.IS与与LMLM曲线曲线的交点的交点EE，表示一，表示一国国内经济的均衡国国内经济的均衡点，但不一定是充点，但不一定是充分就业时的经济均分就业时的经济均衡点。

衡点。

2.2.其他条件不变，扩张的财政政策使国民收入增加其他条件不变，扩张的财政政策使国民收入增加，国内利率上升；紧缩的财政政策相反。

，国内利率上升；紧缩的财政政策相反。

3.3.其他条件不变，扩张的货币政策使国民收入增其他条件不变，扩张的货币政策使国民收入增加，国内利率下降。

加，国内利率下降。

IS-LM模型63、BP曲线的推导BP曲线balanceofinternationalpayments国际收支平衡线国际收支平衡：

经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零7BP曲线的函数曲线的函数国际收支达到平衡是指该国官方储备差额国际收支达到平衡是指该国官方储备差额0，即经常项目差额与资本，即经常项目差额与资本项目差额之和项目差额之和0（线上项目），也即：

（线上项目），也即：

BP（X-M）（）（AX-AM）0或（或（M-X）（）（AX-AM）（M-X）为经常项目净进口，（AM-AX）为资本项目的净流入又，又，M=M（Y+）；出口；出口X为外生变量；为外生变量；AX=AX（i），AM=AM（i-），故：

故：

经常项目的净进口NMM（Y+）X，是本国国民收入是本国国民收入Y的递增函数；的递增函数；资本项目的净流入NFAX（i）AM（i-），是本国利率是本国利率i的递增函的递增函数。

数。

M（Y+）XAX（i）AM（i-）该函数就是满足国际收支平衡的各种该函数就是满足国际收支平衡的各种i与与Y的轨迹称为国际收支平衡的轨迹称为国际收支平衡线，简称线，简称BP曲线曲线8BP曲线的几何图形推导曲线的几何图形推导M（Y+）XAX（i）AM（i-）45NMNMNM2NM1NF1NF2NF2NF1NFY1Y2YBPNM=NFNFNFOOOOYY1Y2iiNMi2i1EE（a）（b）（c）（d）BP0BP0E2E19BP曲线的含义曲线的含义45NMNMNM2NM1NF1NF2NF2NF1NFY1Y2YBPNM=NFNFNFOOOOYY1Y2iiNMi2i1EE（a）（b）（c）（d）BP0BP0E2E1

（1）BP曲线与均衡曲线与均衡BP曲线上任何一点表示国际收支曲线上任何一点表示国际收支平衡；如平衡；如E1和和E2点；点；在在E点，国际收支逆差：

与点，国际收支逆差：

与E2比比，国民收入相同，但利率低，故资，国民收入相同，但利率低，故资本外流多，因而导致逆差；本外流多，因而导致逆差；在在E点，国际收支顺差：

利率与点，国际收支顺差：

利率与E2相同，但国民收入低，进口少相同，但国民收入低，进口少，故顺差；，故顺差；

（2）为什么）为什么BP曲线右上倾斜曲线右上倾斜均衡点为均衡点为E1点，若利率上升点，若利率上升资本流入资本流入国际收支盈余国际收支盈余增加增加进口，以维持平衡进口，以维持平衡增加收入增加收入才才能增加进口：

所以，新的均衡点在能增加进口：

所以，新的均衡点在右上，例如右上，例如E2点点；10特殊情况的特殊情况的BP曲线曲线

（1）资本完全不能够跨国流动（对利率变动不会）资本完全不能够跨国流动（对利率变动不会有任何反应）有任何反应）

（2）资本完全流动（对利率变动极端敏感）资本完全流动（对利率变动极端敏感）11

（1）资本完全不能够跨国流动）资本完全不能够跨国流动（对利率变动不会有任何反应）（对利率变动不会有任何反应）Y0BPYOi资本完全不流动，则利率的变资本完全不流动，则利率的变化对资本的跨国流动没有任何化对资本的跨国流动没有任何影响，影响，BP曲线为一条垂直线曲线为一条垂直线；此时，国际收支是均衡水平完此时，国际收支是均衡水平完全取决于全取决于Y；12

（2）资本完全流动（对利率变动极端敏感）资本完全流动（对利率变动极端敏感）i0BPYOi若资本对利率变动极端敏感，且资本若资本对利率变动极端敏感，且资本完全自由流动，则利率差会导致巨额完全自由流动，则利率差会导致巨额资本的流动，从而使本国利率水平始资本的流动，从而使本国利率水平始终和国际水平一致，因而终和国际水平一致，因而BP是一条是一条水平线；水平线；通常，资本流动性越大，则通常，资本流动性越大，则BP曲线曲线越接近水平；流动性越小，则越接近越接近水平；流动性越小，则越接近垂直线；垂直线；此时，利率差会对本国国际收支迅速此时，利率差会对本国国际收支迅速产生影响，而在非常短的时间，产生影响，而在非常短的时间，Y对对国际收支几乎没有影响；国际收支几乎没有影响；13影响影响BP曲线变动的因素曲线变动的因素假定国内价格水平假定国内价格水平P不变；不变；Y和和i是内生变量；汇率是内生变量；汇率e为外生变量；为外生变量；汇率对国际收支状况具有实质性的影响，汇率变化，汇率对国际收支状况具有实质性的影响，汇率变化，会导致会导致BP曲线移动。

曲线移动。

所以，凡是影响汇率的因素都会使所以，凡是影响汇率的因素都会使BP曲线移动；曲线移动；影响汇率变动的主要因素：

利率、实际国民收入、价影响汇率变动的主要因素：

利率、实际国民收入、价格水平等；格水平等；汇率变动与汇率变动与BP曲线移动的几何模型说明曲线移动的几何模型说明结论：

固定汇率下，结论：

固定汇率下，BP曲线不移动；浮动汇率曲线不移动；浮动汇率下，下，BP曲线移动，即国际收支均衡水平会自动进行曲线移动，即国际收支均衡水平会自动进行调整；调整；14汇率变动与汇率变动与BP曲线移动的几何模型说明曲线移动的几何模型说明i1BP1（e1）YOiBP2（e2）i2AB初始均衡点在初始均衡点在A点；均衡汇率为点；均衡汇率为e1，A点对应值点对应值（Y*，i1）；国际收支平衡，对应）；国际收支平衡，对应BP曲线为曲线为BP1；若利率下降到若利率下降到i2资本流出资本项目逆差在经资本流出资本项目逆差在经常项目不变的情况下，国际收支逆差本币贬值出常项目不变的情况下，国际收支逆差本币贬值出口增加，进口下降经常项目顺差直到国际收支达口增加，进口下降经常项目顺差直到国际收支达到新的均衡到新的均衡:

BP:

BP曲线移动到曲线移动到BP2BP2新的汇率新的汇率e2新的均衡点新的均衡点BB（Y*Y*，i2i2）结论：

利率下降本币贬值结论：

利率下降本币贬值BPBP曲线右移；曲线右移；国民收入提高，利率不变本币贬值国民收入提高，利率不变本币贬值BPBP曲线右移曲线右移Y*汇率变化影响汇率变化影响BPBP曲线的升降曲线的升降AA、本币贬值，曲线右下方移动。

、本币贬值，曲线右下方移动。

BB、本币升值，曲线左上方移动。

、本币升值，曲线左上方移动。

15国际资本流动性强弱国际资本流动性强弱影响影响BPBP曲线的倾角曲线的倾角AA、流动性越弱，曲线越陡峭。

、流动性越弱，曲线越陡峭。

BB、流动性越强，曲线越平缓、流动性越强，曲线越平缓。

汇率变化影响汇率变化影响BPBP曲线的升降曲线的升降AA、本币贬值，曲线右下方移动。

、本币贬值，曲线右下方移动。

BB、本币升值，曲线左上方移动。

、本币升值，曲线左上方移动。

rr00yyBPBP曲线变化图曲线变化图164、IS-LM-BP模型模型1、开放条件下的均衡、开放条件下的均衡IS模型：

商品市场均衡模型：

商品市场均衡LM模型：

货币市场均衡模型：

货币市场均衡BP模型：

国际收支均衡模型：

国际收支均衡2、IS-LM-BP模型：

开放条件下的宏观经济模型：

开放条件下的宏观经济均衡（内外同时均衡）均衡（内外同时均衡）17IS-LM-BP模型：

模型：

开放条件下的宏观经济均衡（内外同时均衡）开放条件下的宏观经济均衡（内外同时均衡）YOiY*i*LMEBPBPBP（e*）IS

（1）三市场均衡：

在）三市场均衡：

在E点，点，三市场均衡，决定了均衡的国三市场均衡，决定了均衡的国民收入民收入Y*，均衡利率，均衡利率i*，和，和均衡汇率均衡汇率e*；

（2）若）若IS-LM均衡于均衡于E，BP位于该点的左侧，则国际位于该点的左侧，则国际收支逆差，对外不平衡；收支逆差，对外不平衡；BP位于该点的右侧，则国际位于该点的右侧，则国际收支顺差，对外不平衡。

收支顺差，对外不平衡。

18

（一）政府宏观调控的目标

（一）政府宏观调控的目标1.1.内部经济均衡内部经济均衡2.2.外部经济均衡外部经济均衡

（二）各种经济失衡状况，及调控政策的选择

（二）各种经济失衡状况，及调控政策的选择短期短期充分就业充分就业物价稳定物价稳定长期长期经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡经济失衡的状况经济失衡的状况调整政策调整政策国内经济衰退，失业增加国内经济衰退，失业增加国内经济过热，物价上国内经济过热，物价上涨涨国际收支逆差国际收支逆差国际收支顺差国际收支顺差财政政策财政政策货币政策货币政策汇率政策汇率政策支出调整政策支出调整政策支出转移政策支出转移政策二、实现内外均衡的政策选择19米德的政策搭配理论问：

问：

如果一国实施的是固定汇率制度，请问上如果一国实施的是固定汇率制度，请问上面各种失衡组合该用什么政策组合呢？

面各种失衡组合该用什么政策组合呢？

20詹姆斯詹姆斯米德（米德（JMeade）认为，）认为，在固在固定汇率制下，支出转移政策不能用，只有支出调定汇率制下，支出转移政策不能用，只有支出调整政策可用。

整政策可用。

对于既有国际收支顺差又存在通货对于既有国际收支顺差又存在通货膨胀，或既有国际收支逆差又存在严重失业问题膨胀，或既有国际收支逆差又存在严重失业问题，就会发生内部均衡与外部均衡之间的冲突，使，就会发生内部均衡与外部均衡之间的冲突，使开支变更政策陷入左右为难的困境，从而开支变更政策陷入左右为难的困境，从而无法使无法使内外经济同时恢复均衡。

内外经济同时恢复均衡。

一国有效宏观调控政策的种类至少要与所需一国有效宏观调控政策的种类至少要与所需调整的宏观经济目标的数目相同，否则无法实调整的宏观经济目标的数目相同，否则无法实现调控目标。

现调控目标。

1.1.米德冲突米德冲突2.2.丁伯根法则丁伯根法则21指出在固定汇率制下可以解决指出在固定汇率制下可以解决米德冲突米德冲突问题。

问题。

原理分析内衰退内衰退外逆差外逆差财政扩张财政扩张产出产出利率利率货币紧缩货币紧缩产出产出利率利率可取可取货币扩张货币扩张产出产出产出产出利率利率利率利率财政紧缩财政紧缩不可取不可取内过热内过热外顺差外顺差财政紧缩财政紧缩产出产出产出产出产出产出产出产出利率利率利率利率利率利率利率利率货币扩张货币扩张内过热内过热外顺差外顺差货币紧缩货币紧缩财政扩张财政扩张可取可取不可取不可取3.3.蒙代尔指派法则：

蒙代尔指派法则：

AssignmentRuleAssignmentRule内衰退内衰退外逆差外逆差22固定汇率制下固定汇率制下,当出现“国内经济衰当出现“国内经济衰退”和“国际收支逆差”并存时，或者出现“国内退”和“国际收支逆差”并存时，或者出现“国内经济过热”和“国际收支顺差”并存时，财政政策经济过热”和“国际收支顺差”并存时，财政政策调节国内经济较有效，货币政策调节外部经济较有调节国内经济较有效，货币政策调节外部经济较有效，两种政策一松一紧搭配使用，就能达到内外经效，两种政策一松一紧搭配使用，就能达到内外经济同时均衡的目标。

济同时均衡的目标。

此即“蒙代尔指派法则”。

此即“蒙代尔指派法则”。

结论2300yyrr充分就业充分就业y*y*BPBPLMLMISIS顺顺顺顺顺顺顺顺逆逆逆逆逆逆逆逆衰衰衰衰衰衰衰衰热热热热热热热热蒙代尔指派法则蒙代尔指派法则的应用24三、固定汇率制度下的财政、货币政策与内外均衡货币政策的作用财政政策的作用三元悖论25

（一）货币政策的作用

（一）货币政策的作用1、固定汇率下货币政策作用受到限制、固定汇率下货币政策作用受到限制2、几何图形说明、几何图形说明3、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销）、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销）261、固定汇率下货币政策作用受到限制、固定汇率下货币政策作用受到限制

（1）假定本国处于经济不景气状况，需要通过扩张性）假定本国处于经济不景气状况，需要通过扩张性货币政策加以调节：

央行增加货币供给，降低利率，从货币政策加以调节：

央行增加货币供给，降低利率，从而刺激国内投资，提高国民收入水平；而刺激国内投资，提高国民收入水平；

（2）扩张性货币政策无效：

国民收入提高）扩张性货币政策无效：

国民收入提高进口增加进口增加国际收支逆差本币贬值压力缓解压力：

央行在国际收支逆差本币贬值压力缓解压力：

央行在国际货币市场抛售外币，购入本币流通中的本币减国际货币市场抛售外币，购入本币流通中的本币减少：

货币供给下降与扩张性货币政策的目的矛盾少：

货币供给下降与扩张性货币政策的目的矛盾（33）结论：

固定汇率下，货币政策难以同时兼顾内外）结论：

固定汇率下，货币政策难以同时兼顾内外两个政策目标，因而难以达到预定效果；（货币政策在两个政策目标，因而难以达到预定效果；（货币政策在固定汇率下难以有效）固定汇率下难以有效）272.几何图形说明：

扩张性货币政策几何图形说明：

扩张性货币政策

（1）资本不流动：

对利率变化没有反应）资本不流动：

对利率变化没有反应

（2）资本有限流动）资本有限流动A：

对利率变化反应不是很灵敏：

对利率变化反应不是很灵敏（3）资本有限流动）资本有限流动B：

对利率变化反应较灵敏：

对利率变化反应较灵敏（4）资本完全自由流动：

对利率变化反应极端灵敏）资本完全自由流动：

对利率变化反应极端灵敏28

（1）资本不流动：

对利率变化没有反应）资本不流动：

对利率变化没有反应如图，假定本国存在经济不景气和如图，假定本国存在经济不景气和失业失业按照总需求政策：

扩张性货按照总需求政策：

扩张性货币政策币政策LMLM曲线右移，与曲线右移，与ISIS曲线曲线形成新均衡点形成新均衡点EE国民收入增国民收入增加，就业增加，但国际收支赤字加，就业增加，但国际收支赤字本币贬值压力央行在国际货币市本币贬值压力央行在国际货币市场购入本币场购入本币LMLM曲线回移到原来曲线回移到原来位置国际收支恢复平衡。

位置国际收支恢复平衡。

结论：

固定汇率下，若资本完全不结论：

固定汇率下，若资本完全不流动，货币政策短期有效，长期无流动，货币政策短期有效，长期无效。

效。

YOiY0i0LMEBPISLMiYE29

（2）资本有限流动）资本有限流动A：

对利率反应不是很灵敏：

对利率反应不是很灵敏YOiY0i0LMEBPISLMiYE如图，假定本国存在经济不景气和如图，假定本国存在经济不景气和失业失业按照总需求政策：

扩张性货按照总需求政策：

扩张性货币政策币政策LMLM曲线右移，与曲线右移，与ISIS曲线曲线形成新均衡点形成新均衡点EE国民收入增国民收入增加，就业增加，但国际收支赤字加，就业增加，但国际收支赤字本币贬值压力央行在国际货币市本币贬值压力央行在国际货币市场购入本币场购入本币LMLM曲线回移到原来曲线回移到原来位置国际收支恢复平衡。

位置国际收支恢复平衡。

结论：

结论：

固定汇率下，若资本有限流固定汇率下，若资本有限流动，货币政策短期有效，长期无效动，货币政策短期有效，长期无效。

30（3）资本有限流动）资本有限流动B：

对利率变化反应较灵敏：

对利率变化反应较灵敏YOiY0i0LMEBPISLMiYE如图，假定本国存在经济不景气和如图，假定本国存在经济不景气和失业失业按照总需求政策：

扩张性货按照总需求政策：

扩张性货币政策币政策LMLM曲线右移，与曲线右移，与ISIS曲线曲线形成新均衡点形成新均衡点EE国民收入增国民收入增加，就业增加，但国际收支赤字加，就业增加，但国际收支赤字本币贬值压力央行在国际货币市本币贬值压力央行在国际货币市场购入本币场购入本币LMLM曲线回移到原来曲线回移到原来位置国际收支恢复平衡。

位置国际收支恢复平衡。

结论：

结论：

固定汇率下，若资本有限流固定汇率下，若资本有限流动，货币政策短期有效，长期无效动，货币政策短期有效，长期无效。

31（4）资本完全自由流动：

对利率变化反应极端灵敏）资本完全自由流动：

对利率变化反应极端灵敏YOii=i*ISLMLMEE经济初始状态在经济初始状态在E点处于均衡；国内利率点处于均衡；国内利率i和国际和国际均衡利率水平均衡利率水平i*一致，国际收支平衡（一致，国际收支平衡（BP=0）。

资本具有完全的流动性，所以，资本具有完全的流动性，所以，BP为水平直线；为水平直线；若中央银行实行扩张性货币政策，若中央银行实行扩张性货币政策，LM右移到右移到LM，经济处于，经济处于E点。

点。

但在但在E点，因资本大量外流存在国际收支逆差，对点，因资本大量外流存在国际收支逆差，对本国货币产生贬值压力本国货币产生贬值压力央行抛出外汇，收回本币央行抛出外汇，收回本币国内货币供给量减少国内货币供给量减少LMLM左移到左移到LMLM经济重经济重新回到新回到EE点；点；在上述过程中，国民收入水平不可能达到在上述过程中，国民收入水平不可能达到EE对应对应的水平，因为资本流动非常迅速，经济未达到的水平，因为资本流动非常迅速，经济未达到EE时，中央银行就已经被迫取消扩大货币量的措时，中央银行就已经被迫取消扩大货币量的措施了。

施了。

BP=0蒙代尔弗莱明模型下的蒙代尔弗莱明模型下的货币政策货币政策323、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销）、“非消毒干预”与“消毒干预”（冲销）

（1）非消毒干预）非消毒干预央行对在国际货币市场的干预造成的本国货币供给变化不采取任央行对在国际货币市场的干预造成的本国货币供给变化不采取任何补救措施，从而使本国货币供给量“中毒”（供给量下降）；何补救措施，从而使本国货币供给量“中毒”（供给量下降）；

（2）消毒干预）消毒干预央行采取补救措施：

在外汇市场操作的同时，在国内资本市场进央行采取补救措施：

在外汇市场操作的同时，在国内资本市场进行操作，增加国内信贷（例如降低银行准备金比率），从而抵消行操作，增加国内信贷（例如降低银行准备金比率），从而抵消外汇市场干预带来的不利影响。

外汇市场干预带来的不利影响。

局限性：

短期有效；但长期来看，国内信贷增加会导致局限性：

短期有效；但长期来看，国内信贷增加会导致LM曲线曲线停留在停留在LM，从而国民收入增加，从而国民收入增加国际收支逆差国际储备减国际收支逆差国际储备减少货币供给下降。

少货币供给下降。

33三元悖论三元悖论固定汇率下，若资本完全自由流动，则一国不能够有独固定汇率下，若资本完全自由流动，则一国不能够有独立的货币政策三元悖论立的货币政策三元悖论解释：

解释：

初始状态一国通货膨胀，故采取紧缩性货币政策，但开初始状态一国通货膨胀，故采取紧缩性货币政策，但开放条件下，往往这种政策无效；放条件下，往往这种政策无效；过程解释：

紧缩性货币政策过程解释：

紧缩性货币政策利率上升利率上升资本大量流资本大量流入入国际收支大量顺差国际收支大量顺差本币巨大的升值压力本币巨大的升值压力必必须保持汇率稳定：

央行在外汇市场抛售本币须保持汇率稳定：

央行在外汇市场抛售本币货币供货币供给量增加，利率下降给量增加，利率下降与初始紧缩性货币政策抵消与初始紧缩性货币政策抵消结论：

货币政策没有发挥任何作用；即：

央行不能够独结论：

货币政策没有发挥任何作用；即：

央行不能够独立操纵货币政策。

立操纵货币政策。

34固定汇率固定汇率国际资本自国际资本自由流动由流动独立的货独立的货币政策币政策1999年，美国经济学家保罗年，美国经济学家保罗克克鲁格曼根据上述原理画出了一个三角鲁格曼根据上述原理画出了一个三角形，他称其为“永恒的三角形”形，他称其为“永恒的三角形”（TheEternalTriangle），从而清晰地展示，从而清晰地展示了“蒙代尔三角”的内在原理了“蒙代尔三角”的内在原理:

三个三个目标之间不可调和，最多只能实现其目标之间不可调和，最多只能实现其中的两个。

这就是著名的“三元悖中的两个。

这就是著名的“三元悖论”。

论”。

35

（二）财政政策的作用

（二）财政政策的作用1、财政政策的作用、财政政策的作用2、几何图形说明、几何图形说明361、财政政策的作用：

两种可能性、财政政策的作用：

两种可能性固定汇率制下，除资本不流动的情况下，扩张固定汇率制下，除资本不流动的情况下，扩张性财政政策对于提高一国的国民收入水平是比性财政政策对于提高一国的国民收入水平是比较有效的，资本流动程度越高，扩张性财政政较有效的，资本流动程度越高，扩张性财政政策提高国民收入的作用越明显。

策提高国民收入的作用越明显。

372、几何图形说明：

扩张性财政政策、几何图形说明：

扩张性财政政策

（1）资本不流动：

对利率变化没有反应）资本不流动：

对利率变化没有反应

（2）资本有限流动）资本有限流动A：

资本流动对国内利率变化反：

资本流动对国内利率变化反应迟钝应迟钝（3）资本有限流动）资本有限流动B：

资本流动对国内利率变化反：

资本流动对国内利率变化反应敏感应敏感（4）资本完全自由流动：

对利率变化反应极端灵敏）资本完全自由流动：

对