天山纺织财务分析报告.docx
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天山纺织财务分析报告
天山纺织财务分析报告
班级：
姓名：
学号：
指导老师：
某某大学经济与管理学院
一、公司简介…………………………………………………………3
二、经营状况…………………………………………………………3
三、子公司情况………………………………………………………3
四、公司股权情况……………………………………………………4
五、募集资金使用情况………………………………………………5
六、资产重组及其他重大事项………………………………………6
七、行业和公司战略分析……………………………………………8
八、会计分析…………………………………………………………12
九、财务分析…………………………………………………………18
⑴纵向比较……………………………………………………………18
⑵横向比较……………………………………………………………21
⑶比率分析……………………………………………………………22
⑷现金流量分析………………………………………………………26
⑸财务分析结论………………………………………………………26
十、总体结论…………………………………………………………27
一、公司简介
新疆天山毛纺织品有限公司是一家注册地设立在乌鲁木齐市银川路235号的股份有限公司。
该公司是国内以拥有自主品牌的羊绒衫、羊毛衫专业生产和经营销售的知名纺织企业。
其前身新疆天山毛纺织品有限责任公司是我国首批也是新疆和纺织行业第一家中外合资企业，由乌鲁木齐毛纺织厂、香港天山毛纺织有限公司（香港半岛针织有限公司、日本东洋纺丝工业株式会社）、香港国际棉业有限公司、新疆维吾尔自治区供销社合资兴建。
公司于1980年6月成立，1981年1月开业，以新疆优质山羊绒和细羊毛为原料，引进日本、意大利、德国的先进技术、设备和管理方法，变原料优势为产品优势，生产高档羊绒衫、羊毛衫及各种混纺衫。
公司于1995年改制为股份有限公司，1998年在深圳证券交易所上市，总股本36345.6万股，总资产为6亿元人民币。
二、经营状况
自1980年起，公司便获得自营进出口权，产品主要销往美国、英国、德国、加拿大、瑞士、日本、韩国、香港等十几个国家和地区。
通过与国际知名品牌合作，公司不仅仅依据行业标准和国际羊毛局标准，还根据各国消费者消费习惯制定不同的生产工艺，使公司在国际羊绒加工企业中具有技术和质量的明显优势。
公司自创建以来，始终以技术力量雄厚、设备先进、管理严格、质量优良而处于同行业先列，1996年在毛针织行业中首家通过ISO9001质量管理体系的国际和国内联合认证，在2003年又实施了ISO14000环境体系认证工作，2006年被评为中国企业信息化百强企业。
公司现依托新疆优质山羊绒和细羊毛的资源优势，引进和吸收了日本、意大利、德国的先进技术、设备和管理方法，经过三十一年的不断发展、壮大，公司逐渐走上了规模化、集团化的道路，具有年加工羊绒纱及混纺纱700吨、羊绒衫及混纺衫200万件的生产能力，已形成从绵羊、山羊的优良品种研究、养殖，原毛、原绒的初步加工，染色、纺纱到织衫，国内品牌销售和产品出口完整的产业链。
公司将围绕企业发展战略，集中于羊绒、羊毛产业发展,以稳定、做强、做大主业为核心，致力于成为中国羊绒、羊毛产业中有着影响力，机制灵活、运行效率高的中外合资上市公司。
三、子公司情况
天山纺织现有7个子公司，均是通过设立或投资方式取得的，具体如下图：
单位：
人民币/万元
公司名称
投资额
持股比例%
表决权比例%
是否合并
深圳新天豪针织品有限公司
1497.17
70
70
是
新疆天山毛纺织香港有限公司
2.4
100
100
是
新疆天农畜牧科技发展有限公司
4000
100
100
是
上海天毛纺织股份有限公司
2657.99
69.91
69.91
是
新疆天源纺织有限责任公司
950
95
95
是
浙江天山毛纺织品有限公司
350
70
70
是
浙江天山羊绒制品有限公司
4000
100
100
是
四、公司股权情况
1、股票发行及股权变动情况
1998年11月，职工股上市，总股本为18782万股。
1999年5月，10送5转3，总股本增至为33807.6万股
2001年3月，配股上市，总股本增至为36345.6万股
2006年6月1日，股权分置，总股本为36345.6万股。
2007年6月1日，公司有限售条件的流通6630349股上市流通，总股本为36345.6万股。
2009年6月5日，公司有限售股份20725.2851万股上市流通，总股本为36345.6万股。
2、前10名股东持股情况（2010年年末）
股东名称
持股数（万股）
持股比例
新疆凯迪投资有限责任公司
20,635.45
56.78%
国际棉业有限公司
752.87
2.07%
孙贻财、刘秋子、张庆华、矫丽娟、刘英波（合计）
693.25（合计）
1.91%
北京兴业源物业管理有限公司
118.25
0.33%
北京伊特纳投资有限公司
100.01
0.28%
上海恒兴投资管理有限公司
100.00
0.28%
3、公司控股股东情况
本公司实际控制人为新疆凯迪投资有限责任公司。
自2009年8月起，新疆凯迪投资有限责任公司分别与公司股东疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司、香港天山毛纺织有限公司、疆维吾尔自治区供销合作社联社签署股权转让协议。
自2010年7月9日，新疆凯迪投资有限责任公司股份总额为206,354,457股，占公司总股本的 56.78％成为公司控股股东。
其经营范围为：
资产管理，证券业投资等；房屋、车辆、设备的租赁；项目投资及相关咨询服务。
相应的控制关系如下：
五、募集资金使用情况
公司于2000年通过配股取得募集资金19,661.73万元，依据公司股东大会、董事会关于募集资金投入项目的决议执行；截至2009年末，公司募集资金已全部使用完毕。
1、未变更募集资金投资项目
（1）2001年6月6日，在木垒县成立新疆天农畜牧科技发展有限公司。
公司投入资金3950万元。
本报告期亏损513.97万元。
（2）2009年补充流动资金2419.73万元，已投入2419.73万元。
2、已变更募集资金投资项目的情况
（1）公司原公告募集资金的使用方案之一：
毛纺厂引进设备技术改造项目，主要是进口4台梳毛机、4台走锭机和并捻筒设备。
因为市场需求发生变化，取消梳毛机和走锭机的整台进口，改为部分自行改造。
此项目只需资金2090万元，剩余资金变更为毛纺厂分梳车间改造和ERP系统工程。
（2）公司原公告募集资金的使用方案之一：
天山针织一厂异地重建及引进设备的技术改造项目，考虑到搬迁成本及目前公司的技术设备状况，对此项目整体搬迁改为分散组合。
在新疆昌吉市设立天源纺织有限公司，在上海设立上海天毛纺织有限公司，将主要设备能力及人员分散于以上两公司外。
剩余资金1374万元用于国内销售渠道建设。
（3）原募集资金方案之一建设托里山羊绒基地项目，由于当地基础设施差及政策落实不到位，故经公司2002年度股东大会审议通过，同意在新疆库车县建立天兹畜牧发展有限公司。
新疆库车天兹畜牧发展有限公司成立于2002年10月，注册资本500万元，本公司投资450万元，主要经营纺织原料收购、加工、销售等。
由于外部环境变化，长期未开展正常的经营业务，累计亏损101.7万元。
目前该公司已经清算。
经2009年第一次临时股东大会审议通过，原库车山羊绒基地项目终止后剩余的2500万元募集资金变更为增加公司在上海天毛纺织股份有限公司的股权投资800万元，在浙江设立羊绒制品公司投资600万元，其余的1100万元变更为追加投资内销网络建设和品牌推广项目。
（4）变更募集资金使用项目后，形成无项目计划的2278万元的募集资金，经公司2003年第二次临时股东大会审议通过，将其全部补充公司流动资金，2009年已全部投入。
（5）经2009年第一次临时股东大会审议通过，在浙江设立羊绒制品公司投入募集资金600万元，2009年内实施完毕。
（6）经2009年第一次临时股东大会审议通过，增加公司在上海天毛纺织股份有限公司的股权投资800万元项目，2009年内实施完毕。
六、资产重组及其他重大事项
（1）资产重组情况
1、2009年7月22日公司原第一大股东新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司筹划对本公司的重大重组事项，公司自2009年7月23日开始停牌；截止2010年7月9日，新疆凯迪投资有限责任公司已持有公司股份206,354,457股，占公司总股本的56.78％，成为公司控股股东。
2、2010年7月7日，新疆维吾尔自治区国有资产监督管理委员会审核同意新疆凯迪矿业投资股份有限公司重组新疆天山毛纺织股份有限公司方案。
2010年8月2日，公司2010年第四次临时股东大会审议通过《关于公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》。
3、2010年10月22日，公司发布公告收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》（101372号）,中国证券监督管理委员会对公司《上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料正式受理。
4、2010年11月23日，公司发布公告收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。
针对中国证监会的反馈意见,公司和有关重组方以及中介机构按照要求进行了补正,中国证监会于2010年12月23日受理了公司上报书面材料。
5、2011年3月16日，公司第五届董事会2011年第一次临时会议审议并通过，关于修改同凯迪矿业,青海雪驰签署《盈利补偿协议》的议案。
6、2011年3月30日，公司披露：
中国证监会上市公司并购重组审核委员会召开2011年第6次并购重组委工作会议，会议审核公司发行股份购买资产暨关联交易事项未获得通过。
7、2011年4月18日，公司收到中国证监会《关于不予核准新疆天山毛纺织股份有限公司发行股份购买资产的决定》（证监许可【2011】558号），按照该决定规定，公司董事会将于收到此决定之日起十日内对是否修改或终止本次重大资产重组方案做出决议并予以公告。
8、2011年4月22日，公司召开第五届董事会2011年第二次临时会议审议并通过《关于继续推进公司重大资产重组事项的议案》。
9、2011年4月28日，公司公告控股股东新疆凯迪投资有限责任公司向中国证监会申请撤回原递交的《新疆凯迪投资有限责任公司关于豁免要约收购新疆天山毛纺织股份有限公司股份的申请报告》。
10、2011年6月3日，公司第五届董事会2011年第四次临时会议和第五届监事会2011年第二次临时会议,审议通过了关于《公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》，关于同凯迪矿业,青海雪驰签署《新疆天山毛纺织股份有限公司发行股份购买资产协议的补充协议》、《盈利补偿协议的补充协议》的议案，关于《公司非公开发行A股股票方案的议案》等议案。
11、2011年6月3日，公司收到新疆维吾尔自治区国有资产监督管理委员会《关于新疆天山毛纺织股份有限公司重组事项变动中国有股权管理有关事项的函》（新国资函【2011】173号），对公司重组事项变动中国有股权管理有关事项进行了批复。
12、2011年6月15日，公司重大资产重组交易标的公司－新疆西拓矿业有限公司收到新疆商务厅《关于同意新疆西拓矿业有限公司调整股权转让价款的批复》文件（新商外资函【2011】74号），批复同意西拓矿业股权变更。
13、2011年6月24日，公司召开第五届董事会2011年第五次临时会议，审议通过《关于公司非公开发行A股股票方案决议有效期延长一年的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理本次发行股份相关事项有效期延长一年的议案》、《关于召开2011年第一次临时股东大会通知的议案》。
由于资产重组事项在报告期尚未核准实施，故对本报告期经营成果及财务状况不产生影响。
（2）其他重大事件
1、公司实施异地迁建“天山纺织工业园”项目进展情况
公司于2010年10月22日、11月8日分别召开第五届董事会2010年第七次临时会议和2010年第五次临时股东大会，审议通过了《关于董事会授权公司经营层实施异地迁建“天山纺织工业园”项目的议案》，公告分别于2010年10月23日、11月9日刊登在《证券时报》和巨潮资讯网。
公司于2010年11月10日交纳挂牌保证金2365万元，并于2010年12月7日公开竞价摘牌签定《挂牌成交确认书》。
公司于2010年12月16日取得《建设用地规划许可证》（地字第650104*********号）。
公司于2010年12月29日与乌鲁木齐市国土资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，于2011年1月12日缴纳3％土地契税1,419,000.00元,印花税23,650.00元。
目前，项目正在正常进行中。
2、公司持有其他非上市金融企业股权的情况
公司持有新疆金新信托投资股份有限公司股权5000万股，因其属德隆系企业,违规操作严重,故公司第三届七次董事会决议及第三届九次董事会决议对其全额计提减值准备65,000,000.00元。
该公司已停业五年,预计公司投资已无法收回。
公司控股子公司上海天毛纺织股份有限公司投资的上海天奥投资管理有限公司2006年度已经停止营业，经公司第一届第八次董事会决议当期对其全额计提减值准备。
3、独立董事就公司控股股东及其他关联方占用资金及对外担保情况的意见
截止2011年6月30日，公司控股股东及其他关联方没有在公司报告期内发生或以前期间发生但延续到报告期占用资金的情况；
截止2011年6月30日，公司控股股东及其他关联方没有在公司报告期内发生或以前期间发生但延续到报告期对外担保事项；公司也不存在报告期内发生或以前期间发生但延续到报告期的对控股子公司担保事项。
公司管理当局当签订担保合同时，应遵守《公司法》、《合同法》、《担保法》和证监会【2003】56号文等法律、法规及《公司章程》的有关规定，确定专门机构和人员，密切关注被担保单位的财务状况，降低担保风险。
七、行业分析和公司战略分析
1、行业发展进程
从国际环境看，随着2007年底中欧纺织品设限到期、2008年底中美纺织品配额设限结束，中国纺织品无配额时代即将来临，约占全球纺织品市场60%以上份额地区全面开放，将会给中国纺织品贸易带来巨大机遇。
而未来几年世界经济仍将处于上升区间，必将促进国际贸易的增长，这将给中国纺织品服装出口增长带来有利的国际市场保障。
从国内经济环境看，国内需求将成为行业增长的重要驱动力。
目前，80％左右的中国纺织品在国内消费。
随着国内经济的持续快速增长，居民收入的稳定提升，将拉动内需市场的进一步发展。
2008年下半年，我国纺织行业受国际金融危机的影响面临了前所未有的困难局面，生产、出口、投资等主要经济指标快速全面下滑，效益急剧恶化，就业发生萎缩，但全行业上下坚持通过加快科技进步和自主品牌建设，推进产业结构调整和产业升级，努力转变发展方式，克服金融危机影响，最终使行业经济运行较早实现了稳步回升，并持续呈现发展向好的态势。
2009年我国纺织业产生了新的突破。
经济运行方面，受国际市场持续低迷影响，我国纺织品服装出口总额在2009年同比下降了9.65%，但内需市场实现稳定较快增长，为纺织行业发展提供了重要动力。
自3月起，行业产销从年初的谷底稳步回升，效益明显改善，发展信心得到恢复。
根结构调整方面，行业科技进步取得新成果，6项科技成果获得2009年度国家科学技术奖。
其中高效短流程嵌入式复合纺纱技术荣获国家科技进步一等奖;产品结构继续优化，产业用纺织品行业继续得到快发展，产量超过700万吨，同比增速达到17%，远高于其他行业的增长水平;产业转移步伐继续加快，中部地区实际完成固定资产总额同比增长30.1%，高于东部地区22.24个百分点;淘汰落后成效显著，化纤行业共淘汰落后产能137.2万吨，一部分落后印染设备被淘汰，行业整体技术素质得到提高
进入2010年，伴随着产业结构调整和产业升级步伐继续加快以及内外销市场继续向好，我国纺织工业从金融危机的影响中得到了进一步的恢复，行业运行态势总体继续保持良好。
生长较去年同期快，内需市场保持旺盛，出口形势好转，投资稳定增长，区域结构调整进一步加快，就业也得到好转。
但这跟2009年的基数低有很大关系。
近期，随着低基数因素逐步弱化，化纤、纱等上游产品的产量增速以及全行业的产值增速等指标已经呈现出了增速逐步减缓的趋势。
2、行业发展现状
纺织行业发展面临的国内外市场环境基本良好。
一方面，随着全球经济总体向好，国际市场需求情况较上年同期明显好转;另一方面，随着我国国民经济基本保持稳定运行以及国家围绕“扩内需、惠民生”等方面的宏观调控措施进一步落实，内需市场仍将实现稳定较快增长，并继续对行业发展发挥首要支撑作用。
但与此同时，纺织行业面临的外部发展环境依然较为复杂，发展中仍然存在诸多不确定性，主要体现在以下几个方面。
（1）国际市场需求恢复的抑制性因素并未消除
2010年年初以来，国际市场从金融危机后的低谷回升以及进口商库存短期需求增加等因素，带动纺织行业出口快速反弹，但国际市场需求前景仍存在诸多不确定性。
全球经济的进一步复苏面临欧盟主权债务危机等新的不利因素影响，使得国际经济形势更加复杂;同时，美、欧、日等发达经济体的就业情况改善缓慢，失业率仍然处于历史高位，制约了个人消费的增长，必然会影响国际市场需求的恢复。
（2）劳动力、燃料等生产要素成本压力日益突出
2010年以来，由于市场回暖、用工需求增加，东南沿海地区的纺织企业面临着较为严重的用工短缺现象，企业普遍通过上调工资来缓解用工困局，用工成本大幅增加。
根据中国纺织工业协会2010年上半年组织的《企业经营者跟踪调查》结果显示，76.8%的样本企业通过提高工资来应对劳动力紧缺，超过半数企业的用工成本较2009年提高20%左右，对企业的盈利状况形成较大压力。
燃料动力等生产要素价格也持续上涨。
而根据中国纺织工业协会的《企业经营者跟踪调查》结果，43.7%的样本企业表示其燃料动力成本较2009年全年上涨10%以上。
生产要素价格的持续高涨已成为现阶段影响纺织行业运行的突出问题。
（3）原料价格波动加大行业运行风险
2010年以来，国内纺织原料价格走势经历了较大变化，与2009年同期相比较涨幅将近40%，而同期坯布价格涨幅约为20%，终端产品服装的出厂价格同比涨幅则不到2%。
原料价格上涨幅度明显高于终端产品，体现出成本压力较难通过产业链向终端消费传导，使得中下游纺织企业面临的成本压力日益突初。
（4）出口环境存在不确定性
一是贸易保护主义风险存在。
金融危机爆发以来，由于国际市场需求低迷，市场竞争日趋激烈，贸易摩擦案件时有发生，我国纺织行业遭遇国际贸易摩擦的风险也依然存在。
二是人民币升值预期增加。
自2010年6月19日中国人民银行宣布“进一步推进人民币汇率形成机制改革、增强汇率弹性”以来，人民币升值趋势已明。
升值加大出口企业的压力，也会引起部分订单的外流，增加了行业出口的不确定性。
同时也要看到，伴随着产业结构调整和产业升级步伐继续加快以及内外销市场继续向好，我国纺织工业从金融危机的影响中得到了进一步的恢复，行业运行态势总体继续保持良好。
生长较去年同期快，内需市场保持旺盛，出口形势好转，投资稳定增长，区域结构调整进一步加快，就业也得到好转。
3、公司战略分析
1、行业风险
就国际市场来看，由于国外劳动力成本和生产成本较高，而本公司产品质量优异，产品价格合理，因此在毛纺针织出口加工业务方面竞争优势较为明显。
随着发达国家将毛纺针织产品的生产转移到劳动力成本较低的发展中国家和地区，本公司面临着同这些国外名牌企业竞争的风险。
从国内市场看，随着国内经济的发展，人们对羊绒制品需求日渐增长， 国内厂家纷纷投资这一产品的生产，近几年来国内毛纺针织行业涌现出一批较有实力的企业，使得同行业竞争激烈， 本公司如不采取有效对策， 将会影响到本公司的发展和经济效益。
在市场竞争激烈的情况下，先进技术和产品质量是核心竞争力。
虽然本公司产品在技术和质量上具有一定的优势，但仍然面临与国际、 国内羊绒制品生产商争夺市场的风险。
同时，本公司采用新技术、新工艺生产的新产品，也存在着一定的市场开拓风险。
本公司羊绒制品属高档消费品，产品的销售情况受国内外经济周期的影响，当经济不景气时，产品的销售可能受到一定程度的影响。
2、经营风险
（1）原料供应及价格风险
本公司产品的主要原料为山羊绒和细羊毛，产品成本中原材料成本约占生产成本的75％。
新疆是我国优质山羊绒、细羊毛主产区之一，这就为山羊绒、 细羊毛的深加工提供了基础。
近年来，山羊绒、 细羊毛的加工业发展迅速，而山羊绒、细羊毛的产量在一定时期内难以大幅增加。
本公司拟收购的长绒棉公司的原料长绒棉的产量受生产条件和自然环境的影响， 也难以在短时间内大幅增加。
国内其他同类企业与本公司在一定程度上存在原料竞争关系。
随着生产规模的扩大，本公司将面临原料供应的风险。
由于本公司产品成本中原材料成本占生产成本比例较高， 因此原材料价格的变化将会影响产品的生产成本。
（2）对主要客户的依赖
本公司羊绒羊毛制品在国内市场主要通过精品专卖店及大型百货商场专柜销售。
本公司已在国内大中城市建立了完整的销售网络。
本公司外销的产品一半以上是通过香港合作伙伴销售到世界各地。
且公司前五名主要客户占主营业务收入的50%以上。
（3）产品的单一性与过度集中性风险
本公司主要业务为羊绒纱、羊毛纱及羊绒衫、羊毛衫的生产与销售，主营业务收入在公司总收入中占90 ％以上，产品结构相对集中于毛纺针织行业，经营业务单一。
一旦公司主营业务的生产和销售受到影响，会对本公司的收入产生影响。
（4）产品生产技术状况及品种更新的风险
本公司目前各类产品的生产技术水平在国内居于中等水平，产品质量好，竞争
力较好。
但是，由于没有具有企业代表性的品牌，企业产品并不具有不可替代性。
（5）外汇风险
我国1994年1月1日起实行汇率并轨， 以外汇调剂中心汇率代替原有官方汇率。
汇率的变动或国家外汇政策的变化所造成的汇兑损益， 将直接影响本公司的经营业绩。
（6）资金风险
由于本公司生产的羊绒制品属高档产品， 需要较多流动资金。
本公司是自治区政府重点支持的企业， 经济效益好，资信等级高。
本公司流动资金主要来源于银行贷款。
在国家实行适度从紧货币政策时， 本公司融资能力将受到影响同时更会大大的影响企业的日常运作。
（7）交通运输风险
本公司产品的运输主要采取空运方式。
在空运繁忙的季节，如遇突发事件，产品的空运将受到影响； 运输价格的调整，也可能影响产品的销售成本。
3、已采取对策
（1）建设原材料储备
公司已建立原材料储备基金，设立了原料分公司；通过原料分公司灵活地经营，优化原料结构， 减小因原材料价格波动和供应短缺带来的影响。
长绒棉是新疆的特产，占全国长绒棉产量的90％以上，吐鲁番地区又已建成20 万亩长绒棉生产基地，阿克苏地区也也有20万亩地用于长绒棉生产，长绒棉原料的供应有可靠的保证。
（2）改变经营战略
公司在进一步加强同香港合作伙伴良好合作关系的同时，将充分发挥合资企业的优势， 在国内外健全和扩大销售网络，设立销售分公司； 配合名牌战略的经营方针，提高产品的市场占有率，降低对主要客户的依赖。
（3）拓展主营业务
升级会员 