苏宁云商案例分析报告.docx
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苏宁云商案例分析报告
商学院课程论文（报告）
题目：
苏宁云商股份有限公司2012-2016年财务绩效分析
Title：
SunningCommerceFinancialPerformanceAnalysis
课程名称
财务会计学（I）
年级专业
学生姓名
指导教师
完成日期年月
摘要…………………………………………………………………………………IV
1、绪论…………………………………………………………………………………1
1.1研究的背景…………………………………………………………………1
1.2研究的主要内容……………………………………………………………1
1.3研究的意义…………………………………………………………………2
2、苏宁云商2012-2016年度的财务状况描述及存在问题………………………3
2.1财务状况的描述……………………………………………………………3
2.1.12012-2013年度业绩严重损失……………………………………3
2.1.22013-2014年度业绩急剧下滑……………………………………3
2.1.32014-2015年度业绩回升…………………………………………4
2.1.42015-2016年度业绩回跌…………………………………………4
2.2存在的问题………………………………………………………………5
2.2.1苏宁云商模式的负债高，财务风险导致严重亏损………………6
2.2.2苏宁云商模式的发展目标设定不合理…………………………7
3、苏宁云商2012-2016年度问题的分析……………………………………………8
3.1偿债能力分析……………………………………………………………8
3.1.1短期偿债能力分析…………………………………………………8
3.1.2长期偿债能力分析………………………………………………9
3.1.3财务风险分析……………………………………………………10
3.2盈利能力分析……………………………………………………………11
3.2.1营业利润率………………………………………………………11
3.2.2资产净利率………………………………………………………11
3.2.3净资产净利率……………………………………………………12
4、提高苏宁云商绩效的策略分析…………………………………………………………13
4.1优化资产结构……………………………………………………………13
4.2降低进货成本，准确市场定位………………………………………13
4.3围绕新模式，建立相应服务支持…………………………………………13
4.4稳步推进改革，防范财务风险……………………………………………13
4.5明确发展目标，将近期、中期、长期发展目标结合起来………………14
5、结论………………………………………………………………………………15
参考文献…………………………………………………………………………16
附录……………………………………………………………………………………
组员分配任务情况描述……………………………………………………………17
《上海师范大学商学院课程论文（报告）》成绩评分表…………………………18
摘要
苏宁云商是中国领先的商业零售企业。
2011年以来，苏宁持续推进新十年“科技转型、智慧服务”的发展战略，云服务模式进一步深化，逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，我们认为未来中国的零售模式将是“店商+电商+零售服务商”，称之为“云商”模式。
但因还处于初步探索时期，转型过程异常艰难。
2012年，苏宁云商发布2011-2012年度报告显示年度业绩损失严重，预计未来还会下跌。
通过收集苏宁云商公司2012-2016年度资产利润表、负债表以及一系列相关数据进行财务绩效分析。
利用利润表，从营业收入、营业利润总额角度分析2012-2016年整体财务状况变化；利用资产负债表从短期偿债能力、长期偿债能力、财务风险和盈利能力方面，分析导致苏宁云商利润损失的问题以及具体分析。
根据以上分析，提出提高和改善公司财务绩效的建议和方法。
关键词：
财务绩效；利润吞噬；财务风险
1、绪论
1.1研究的背景
苏宁创办于1990年12月26日，总部位于南京，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。
正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。
苏宁云商集团股份有限公司（SUNINGCOMMERCEGROUPCO.,LTD.）原为苏宁电器股份有限公司（SUNINGAPPLIANCECO.,LTD.），2013年2月19日，公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。
苏宁云商集团股份有限公司作为我国商业零售规模第一的公司，推出“苏宁易购”线上平台，实行“线上+线下”的双重商业模式。
但线上业务前期巨大投资以及缺少运营电子商务的经验使得苏宁云商在2011年转型双重商业模式发展线上平台业务以来，公司的盈利能力出现大幅度的下滑。
苏宁云商在发展“苏宁易购”线上平台需要物流和信息平台的支持，而物流基地和信息平台前期的建设需要大量的投入，但这些投资并不能产生直接的经济效益。
同时对于扎根传统零售行业的苏宁云商来说，转型新的电商业务后，在电商运营、成本费用的控制上还缺乏经验，导致销售和管理费用的大幅上升，也是其在商业模式转型后公司绩效水平下降的主要因素。
1.2研究的主要内容
研究思路主要是发现问题——分析问题——解决问题——作出评价并提出建议。
由背景资料发现苏宁云商2012-2016年面临利润被大量吞噬的问题；面对危机，公司积极应对，通过采取一系列措施试图使公司财务扭亏为盈。
通过收集苏宁云商公司2012-2016年度资产利润表、负债表以及一系列相关数据进行财务绩效分析。
利用利润表，从营业收入、营业利润总额角度分析2012-2016年整体财务状况变化；利用资产负债表从短期偿债能力、长期偿债能力、财务风险和盈利能力方面分析导致苏宁云商利润损失的问题以及对问题的具体分析。
根据以上分析，提出提高和改善公司财务绩效的建议和方法。
1.3研究的意义
编写财务报告，能够提高发现问题、分析问题、解决问题的能力，掌握必要的研究分析方法，为未来职业工作奠定基础。
通过分析某钢股份公司的财务绩效，将书本中学到的财务分析知识运用到实际案例中，真正实现知识的融会贯通。
从实际案例中掌握必要的分析方法，通过分析公司资产负债表、利润表，自己也加深对这两大报表的印象，在以后的实务操作中能够做到心中有数。
分析苏宁云商股份有限公司的业绩从陡然下滑到扭亏为盈的局面所做出的策略，并研究财务绩效为何发生如此变化，为公司未来制定战略措施提出合理的建议，更为今后的行业发展积累经验。
分析之后对公司作出评价与建议，能够提高自己的大局观念，给今后的企业实习、治理打下良好基础，提供丰富经验。
2、苏宁云商2012-2016年度的财务状况描述及存在问题
2.1财务状况的描述
为了更好地了解公司财务状况，为公司财务绩效的波动作出准确分析，帮助公司早日实现利润复苏，特摘取苏宁云商2012—2016年度相关财务报告进行财务分析。
2.1.12012-2013年度业绩严重损失
表12012-2013年度苏宁云商主要会计数据单位：
千元
指标
2012年
2011年
本年比上年增减（%）
营业收入
98,357,161
93,888,580
4.76
营业利润
3,013,603
6,444,081
-53.23
利润总额
3,241,598
6,473,226
-49.92
资料来源：
苏宁云商2012年度财务报表
从表1中可以看出：
通过与2011年度各方面对比，除“营业收入”方面成增长趋势，其余各项数据皆为下滑，且下滑程度十分大。
根据“营业收入”高而“营业利润”低，我们可推测在苏宁云商转变云商的过程中，成本及负债非常巨大，导致2012年苏宁处于利润下滑的状态。
总体来看，2012-2013年度业绩损失十分严重，且有加剧的趋势。
2.1.22013-2014年度业绩急剧下滑
表22013-2014年度苏宁云商主要会计数据单位：
千元
指标
2013年
2012年
本年比上年增减（%）
营业收入
105,292,229
98,357,161
7.05
营业利润
183,903
3,013,603
-93.90
利润总额
144,386
3,241,598
-95.55
资料来源：
苏宁云商2013年度财务报表
从表2中可以看出：
“营业收入”方面，同比2012年的增幅，2013年的增幅可谓有着巨大的进步。
然而，在巨大的营业收入额的背后，利润却呈现出急剧下滑的状态。
“营业利润”与“利润总额”居然比2012年少了整整一位数，延续了2012年的利润损失的趋势，甚至是比2012年的减幅几乎一倍的状况。
总体来说，2013-2014年度苏宁云商的利润急剧下滑。
2.1.32014-2015年度业绩回升
表32014-2015年度苏宁云商主要会计数据单位：
千元
指标
2014年
2013年
本年比上年增减（%）
营业收入
108,925,296
105,292,229
3.45
营业利润
1,458,933
183,903
693.32
利润总额
972,613
144,386
573.62
资料来源：
苏宁云商2014年度财务报表
从表3中可以看出：
“营业收入”虽然同比去年增幅有所下降，但是“营业利润”及“利润总额”呈现出回升的态势。
虽然比不上2012年度的利润，但是比起去年的惨淡的业绩，2014年能够达到这样的业绩已经可以说是非常好了，止住了业绩继续下降的趋势。
相比2013年，在“营业收入”只增长一小部分的情况下，能够将利润提到如此的大数字，我们可以推测苏宁云商通过降低成本的手段达到高利润。
总体来说，2014-2015年度苏宁云商业绩回升了。
2.1.42015-2016年度业绩回跌
表42015-2016年度苏宁云商主要会计数据单位：
千元
指标
2015年
2014年
本年比上年增减（%）
营业收入
135,547,633
108,925,296
24.44
营业利润
610,021
1,458,933
-58.19
利润总额
888,957
972,613
-8.60
资料来源：
苏宁云商2015年度财务报表
从表4中可以看出：
“营业收入”与往年同期相比，比任何一年都高，然而在营业收入增长迅速的趋势下，“营业利润”却没有与之同步增长，反而比2014年度又下降了接近一半，“利润总额”也小幅下降。
从2012-2016年，这几年的业绩从2012年的顶点一路下跌，虽然在2014年有所回升，但仍低于顶点值。
然而在2014年回升的态势下，2015年又继续回归下跌状态。
总的来说，2015-2016年度苏宁云商业绩回跌。
2.2存在的问题
2.2.1苏宁云商模式的负债高，财务风险导致严重亏损
由以上对苏宁云商财务状况的分析可以得出苏宁云商在2012-2016年中虽获得了大量营业收入，却因为付出了较高的成本导致获得利润总额较少。
为了负担高额的成本，苏宁云商大量举债，但根据其在2012-2016年的流动比率和速动比率等角度分析，苏宁云商的债务偿还能力较低。
虽然拥有一定的付现能力，但由于苏宁云商战略扩张，需要充足的现金流，无法将大量现金用于偿还债务；同时苏宁云商占用供应商资金，这都为其带来了巨大的财务风险。
2.2.2苏宁云商模式的发展目标设定不合理
在经营业绩大幅下滑、甚至经营亏损的局面下，苏宁云商的经营目标全面低于预期。
在长远经营目标上，苏宁实难实现。
苏宁云商实行云商模式的2013年，曾计划从开展网上销售的2009年开始，十年内销售收入达到3000亿元。
但是设立的这个长期发展目标并不合理。
在2014年苏宁云商的销售收入尚不到1100亿元，在今后的五年内销售收入势必不会实现近乎三倍的增长。
苏宁云商模式也没有完成2013年、2014年的年度经营目标。
这种情况说明，苏宁云商模式的发展目标设定不合理，目标定的太高。
3、苏宁云商2012-2016年度问题的原因分析
3.1偿债能力分析
货币资金
2011年12
月31日
2012年12月31日
2013年12月31日
2014年12月31日
2015年12月31日
2016年12月31日
应收账款
1,665,686
30,067,365
24,806,284
30,067,365
705,617
505,866
预付款项
8,525,857
1,270,502
671,075
1,270,502
6,706,522
2,644,705
交易性金融资产
20,617,593
3,104,874
4,121,158
3,104,874
1,311,668
2,807,402
其他应收款
273,558
17,222,484
2,862,077
1,461,363-
678,871
535,579
可供出售金融资产
790,756
1,270,242
1,221,947
425,728
3,724,748
3,851,804
长期股权投资
5,305
2,478,083
267,954
982
705,617
1,014,057
在建工程
350,051
7,772
2,107,348
574,279
6,706,522
3,230,834
工程物资
2,743,925
6,039,735
3,939,894
2,478,083
1,586,676
1,664,361
开发支出
545,502
42,297
10,497
7,772
1,915,103
1,836,529
商誉
35,638,262
756,221
88,424
42,297
2,193,459
217,187
递延所得税资产
1,347,897
1,204,905
419,756
185,094
3,225,641
914,214
其他非流动资产
1,686,833
226,747
1,130,944
756,221
144,393
1,346,853
表72011-2016年度部分会计数据表单位：
千元
（资料来源：
苏宁云商各年度财务报表）
3.1.1短期偿债能力分析
流动比率，指流动资产总额和流动负债总额之比。
用来衡量企业流动资产在短期债务到期之前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资产周转效率和获利能力。
一般认为合理的最低流动比率为2。
苏宁云商2012年流动比率1.2，,2013年流动比率1.3,2014年流动比率1.22,2015年流动比率1.2,2016年流动比率1.23。
苏宁云商流动比率在2011年迅速下降后在2012年反弹，但2013年又缓慢下降，2015似有回升的趋势。
但总体来说流动比率较低，用现金偿还负债的能力较低，这可能与苏宁本身的电商性质有关。
传统经验认为，速动比率维持在1：
1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠地保证。
流动速率过低，企业的短期偿债风险越大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业资产的机会成本。
但以上评判标准并不是绝对的。
实际工作中，应考虑到企业的行业性质。
例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。
苏宁云商的速动比率在2011年稍有下降并在2015年稍有回升，但总体来说变化不大。
由于苏宁是零售行业几乎没有应收账款，因此速动比率稍小于1也是合理的。
总体来说苏宁的短期偿债能力还是比较强的。
现金比率能偶反应企业即时付现能力。
现金比率只量度偶有资产中相对于当前负债最具流动性的项目，因此它也是三个流动性比率中最保守的一个。
这个公式反应出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力。
现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率，最能反应企业直接偿付流动负债的能力。
现金比率一般认为20%以上为好。
但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理的运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高导致企业机会成本增加。
苏宁云商的现金比率在2011年以来波动值缓慢下降，但在2015年稍有上升趋势。
总体来说现金比率保持高位，可见苏宁的短期偿债能力还是很强的。
3.1.2长期偿债能力分析
资产负债率反映总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人权益的成都。
资产负债率这个指标反映债权人所提供的资产占全部资本的比利，也被称为举债经营比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评论公司负债水平的综合指标。
同事也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标也反映债权人发放贷款的安全程度。
苏宁云商的资产负债率从2011年开始上升，到2014年达到高位，之后稍有下降但仍保持高位。
可见苏宁的负债保持走高，并在近两年保持高位，经营形式比较严峻
股东权益比率与资产负债率之和等于1.这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外度冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
苏宁云商的股东权益比率2011年显著下降，2012放缓但2013年继续下降，2014年以来保持低位。
流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。
流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。
生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。
按天数表示的流动资产周转率更直接的反映生产经营状况的改善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。
2011到2016年，苏宁流动资产周转率比较平稳，基本维持在2次到2.5次之间，只有2014年稍稍低于2次。
这说明苏宁自2011到2916年生产经营销售环节上保持平稳，流动资产的利用效果也较为稳定。
3.1.3财务风险分析
每一个企业都存在着一个抗风险能力的问题，当然企业在发展的过程过，是一个不断进步，不断适应的过程。
当前，企业所存在的主要问题是资金紧缺，所以导致企业抗风险能力相对脆弱。
在现代经济社会从满变数的社会中，已经多次出现了企业需要提高自身的抗风险能力，这也是对当代企业的基本要求。
也是经济全球化背景下的国际市场竞争的要求。
经营杠杆系数恒大于1，它的变动规律是固定成本不是0.某个企业的产销量的改变一级经营尴尬系数的改变他们的变动方向不是一样的，他们朝着相反的方向进行的。
成本指标的改变以及经营杠杆洗漱的改变，他们的变化方向是相同的：
但是单价的改变以及经营杠杆洗漱的改变，他们的变动方向是相反的，在同一个产量的基础之上如果经营杠杆的系数越大，那么某个企业的利润变动的幅度也就越大，同样该企业所承担的风险也就相应的变大。
3.2盈利能力分析
盈利能力就是公司赚取利润的能力。
一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。
非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。
因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：
证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。
表82012-2016年度部分会计数据表单位：
千元
项目、年度
2012年12月31日
2013年12月31日
2014年12月31日
2015年12月31日
2016年12月31日
营业收入
营业成本
营业税金及附加
271516
268129
369751
313081
181757
销售费用
519236
680911
936735
600284
管理费用
912093
125031
208864
235011
138620
财务费用
-172924
-360769
-403236
-186083
-71904
营业利润
387503
543195
644408
301360
838552
利润总额
392637
540204
647323
324160
865065
净利润
298850
410551
488601
250546
649813
（资料来源：
苏宁云商各年度财务报表）
3.2.1营业利润率
营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。
它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。
苏宁云商营业利润率从2012年7.19%一直稳步下降截止2014年已出现负增长。
造成这种现象的主要原因是苏宁云商转型O2O模式以来，大力发展互联网业务，将扩大用户，提升规模作为电子商务发展的主要方向，致使渠道结构变化与自营商品竞争激烈。
3.2.2资产净利率
资产净利润率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。
资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利润率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。
资产净利润率与净利润成正比，与资产平均总额成反比。
资产净利润率是影响所有者权益利润率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利润率又取决于销售净利润率和资产周转率的高低。
3.2.3净资产收益率
净资产收益率（英文简称ROE），又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率，是衡量企业获利能力的重要指标。
企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用的资金。
企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。
净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。
苏宁云商净资产收益率也出现走低的形式2011年从21.59%一下子锐减到2013年的9.4%，并在2013年再次锐减到1.31%，与2014年稍稍有回升的趋势。
苏宁云商在转型过程中，因加大宣传，促销力度，相关投入增加较快，导致销售费用增加较多，由于大力发展互联网运营，it一级新业务领域专业人才的大量引进，带来人员费用的快速增长，物流，店面等模块建设的折旧费用增加以及技术研发等方面的大量投入，也造成苏宁云商的管理费用大幅增加，导致财务费用持续走噶。
上述因素都对苏宁云商的盈利能力产生了不利影响
4、提高苏宁云商绩效的策略分析
苏宁云商作为零售
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