中石化财务报表分析.docx
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中石化财务报表分析
中石化2010财务报表分析
一、资产负债表的分析
1资产负债表趋势分析
中国石化资产负债表水平分析表单位：
百万元
项目
2010年
2009年
变动情况
变动额
变动（%）
流动资产
货币资金
18,140
10,018
8,122
0.810740667
应收票据
15,950
2,110
13,840
6.559241706
应收账款
43,093
26,592
16,501
0.62052497
其他应收款
9,880
4,505
5,375
1.193118757
预付款项
5,247
3,614
1,633
0.451853901
存货
156,546
141,727
14,819
0.104560176
其他流动资产
594
856
-262
-0.306074766
流动资产合计
249,450
189,422
60,028
0.316900888
非流动资产
长期股权投资
45,037
33,503
11,534
0.344267678
固定资产
540,700
484,815
55,885
0.115270773
在建工程
89,599
120,357
-30,758
-0.255556386
无形资产
27,440
22,862
4,578
0.200244948
商誉
8,298
14,163
-5,865
-0.414107181
长期待摊费用
7,560
6,281
1,279
0.203629995
递延所得税资产
15,578
13,683
1,895
0.138493021
其他非流动资产
1,727
1,792
-65
-0.036272321
非流动资产合计
735,939
697,474
38,465
0.055149009
资产总计
985,389
886,896
98,493
0.111053607
负债和股东权益
0
流动负债
0
短期借款
29,298
34,900
-5,602
-0.160515759
应付票据
3,818
23,111
-19,293
-0.834797283
应付账款
132,528
96,762
35,766
0.369628573
预付款项
57,324
37,270
20,054
0.538073518
应付职工薪酬
7,444
4,526
2,918
0.644719399
应交税费
33,814
16,777
17,037
1.015497407
其他应付款
54,871
50,202
4,669
0.093004263
短期应付债券
1,000
31,000
-30,000
-0.967741935
一年内到期的非流动负债
5,530
9,316
-3,786
-0.406397596
流动负债合计
325,627
303,864
21,763
0.071620857
非流动负债
0
#DIV/0!
长期借款
58,895
58,962
-67
-0.001136325
应付债券
115,180
93,763
21,417
0.228416326
预计负债
15,573
11,860
3,713
0.31306914
递延所得税负债
15,017
9,707
5,310
0.547027918
其他非流动负债
2,415
2,192
223
0.101733577
非流动负债合计
207,080
176,484
30,596
0.173364158
负债合计
532,707
480,348
52,359
0.109002223
负债和股东权益（续）
股东权益
股本
86,702
86,702
0
0
资本公积
29,414
38,202
-8,788
-0.230040312
专项储备
1,325
盈余公积
141,711
115,031
26,680
0.231937478
未分配利润
163,132
140,596
22,536
0.160289055
归属于母公司股东权益合计
421,127
380,461
40,666
0.10688612
少数股东权益
31,555
26,087
5,468
0.209606317
股东权益合计
452,682
406,548
46,134
0.113477375
负债和股东权益合计
985,389
886,896
98,493
0.111053607
五年数据
流动资产合计（A001100000）
非流动资产合计（A001200000）
资产总计（A001000000）
2006
142100000000.00
452450000000.00
594550000000.00
2007
181535000000.00
537037000000.00
718572000000.00
2008
148007000000.00
604228000000.00
752235000000.00
2009
189223000000.00
677252000000.00
866475000000.00
2010
249450000000.00
735939000000.00
985389000000.00
流动负债合计（A002100000）
非流动负债合计（A002200000）
负债合计（A002000000）
所有者权益合计（A003000000）
207830000000.00
109860000000.00
317690000000.00
276860000000.00
261757000000.00
130468000000.00
392225000000.00
326347000000.00
243233000000.00
158056000000.00
401289000000.00
350946000000.00
301362000000.00
164528000000.00
465890000000.00
400585000000.00
325627000000.00
207080000000.00
532707000000.00
452682000000.00
分析中国石化2006到2010年的数据可以看出，中石化的总资产一直处于不断增长的状态。
特别是自08年后，总资产增长迅猛。
2010年资产总额较2009年增加了984930000000元，增长率为11.1%。
同时，其负债和所有者权益都处于增长状态。
可以看出企业的规模在迅速扩张。
流动资产本期增加60028百万元，增长的幅度为32.69%。
非流动资产本期增加了38465百万元，增长的幅度为5.51%。
权益总额的变动情况
负债本期增加52359百万元，增长的幅度为10.9%；股东权益本期增加了46134百万元，增长的幅度为11.35%。
本期权益总额增长主要体现在负债的增长上，流动负债是其主要方面。
流动负债本期增加21763百万元，增长幅度为7.16%，可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。
流动负债增长主要表现在应付账款的增加。
应付账款的增加将给企业带来巨大的偿债压力，如不能按期支付，会对企业的信用产生不良影响。
2资产负债表结构分析
●应收账款是因为企业提供商业信用产生的。
对应收账款的分析，应从以下几方面进行，关注企业应收账款的规模及变动情况。
应收账款的变动可能出于以下原因：
货币资金
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金。
货币资金是企业流动性最强、最具有活力的资产，同时又是获利能力最低，或者说几乎不产生收益的资产，其拥有量过多或过少对企业生产经营都会产生不利影响。
货币资金发生变动的主要原因可能是：
A.销售规模的变动。
当销售的规模发生变动时，货币资金存量规模必然会发生相应的变动，并且二者具有一定的相关性。
B.信用正常的变动。
销售规模的扩大是货币资金增加的先决条件，如果企业改变信用政策，则货币资金存量规模就会因此而变化。
C.为大笔现金支出准备。
企业在生产经营过程中，可能会发生大笔的现金支出，为此企业需提前做出准备，积累大量的货币资金以备需要，这样就会使货币资金存量规模变大。
D.资金调度。
一般来说，企业货币资金存量规模过小，会降低企业的支付能力，影响企业的信誉，因此而负担不必要的的罚金支出；反之，会使企业失去这部分资金的获利机会，影响企业资金的利用效果。
根据上述表格，从存量规模及变动情况看，中国石化集团2010年的货币资金比2009年增长了8122000000元，增长了81.07%，变动幅度较大，营业收入也增幅比较大，达到了42.24%，说明货币资金的增长是通过营业收入获得的,说明企业营运能力增强。
从比重及变动情况看，中石化2010年的期末货币资金比重为1.84%，期初比重为1.13%，比重上升了0.71%，按一般标准判断，其实际比重并不高，结合公司货币资金的需求来看，其比重比较合理。
A.企业销售规模变动导致应收账款变动。
B.企业信用正常发生变化。
C.企业收账政策不当或收账工作执行不力。
当企业采取较严格的收账政策或收账工作得力时，应收账款的规模就会小些；反之，则会大些。
D.应收账款质量不高，存在长期挂账且难于收回的账款，或因客户发生财务困难，暂时难以偿还所欠货款。
E.企业会计政策变更。
如果一个企业在有关应收账款方面的会计政策发生变更，应收账款也会发生相应的变化。
根据上述表格可以看出，中石化2010年的应收账款43093000000元，比2009年增加了16501000000元，增加了62.05%。
其变动的主要原因是因为该公司经营规模的扩大及原油等商品价格比上年末上升。
其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的分析时应注意：
A.其他应收款的规模及变动情况。
B.其他应收款包括的内容。
C.关联方其他应收账款余额及账龄。
根据上述表格可以看出，中石化2010年其他应收款为9880000000元，比2009年增加了5375000000，上升了119.31%，上升幅度比较高。
●存货
存货是企业最重要的流动资产之一，其核算的准确性对资产负债表和利润表有较大的影响，因此要特别重视对存货的分析。
按存货总值来计算，2010年存货资产为156********0元，比2009年增加了14819000000元，增长率为10.46%，表明存货资产实物量绝对的增加。
其变动原因是经营规模扩大及原油价格比上年末上升。
存货资产结构指各种存货资产在存货总额中的比重，各种存货资产在企业再生产过程中的作业是不同的。
其中产品存货是存在于流通领域的存货，它不是保证企业再生产过程不间断进行的必要条件，必须压缩到最低水平。
材料存货是维持再生产活动的物质基础，然而它只是生产的潜在因素，所以应把它限制在能够保证再生产正常进行的最低水平上。
在产品存货是保证生产过程连续性的存货，企业的生产规模和生产周期决定了在产品存货的存量，在企业正常经营条件下，在产品存货应保持一个相对稳定的比例。
存货资产的变动，不仅对流动资产的资金占用产生极大的影响，而且对经营活动也有较大影响。
●固定资产
固定资产是企业最重要的手段，对企业的盈利能力有重大的影响。
主要从固定资产规模与变动情况分析、固定资产结构与变动情况分析、固定资产折旧分析和固定资产减值准备分析四方面展开分析。
固定资产取得方式与财务状况的外在表现为：
A.用流动资产和流动负债购置、建造固定资产，取得成本往往是通过市场公平交易确定具有可验证性。
但是，这种取得方式或者减少流动资产或者增加流动负债，会恶化企业的营运资金状况。
B.接受所有者固定资产，会增加企业所有者权益（资本）的“厚实”程度，为企业进一步举债奠定基础，同时这种方式确定的成本具有主观性
C.融资租赁方式租入固定资产，会减少流动资产（货币），增加流动负债和长期负债，加大企业负债对所有者权益的比率。
在处理固定资产折旧时需注意，变更固定资产折旧政策是最常见的利润操作手法。
因为，固定资产价值比较大，影响因素多，容易找到变更理由，操作弹性较大，准确性估计难；固定资产清理以及待处理固定资产净损失，可以认定为企业的不良固定资产；固定资产的累计折旧并不代表企业固定资产的实际变质程度，更不能反映企业固定资产的使用效能。
根据上表可以看出，中石化2010年的固定资产为540700000000元，比2009年增加了55885000000元，增加了11.53%。
说明了企业的固定资产不是很稳定。
●短期借款
短期借款数量的多少，往往取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量、现有流动资产的沉淀和短缺情况等。
为了满足流动资产的资金需求，一定数量的短期借款是必须的，但如果数量过大，超过企业的实际需要，不仅会影响到企业资金利用效果，还会因超出企业偿债能力而给企业的持续发展带来不利影响。
短期借款发生变化，其原因不外乎两大方面，生产经营需要和企业负债筹资政策变化。
变动原因可归纳为：
A.流动资产资金需要，特别是临时性占用流动资产需要发生变化。
当季节性或临时性需要产生时，企业就可能通过举借短期借款来满足资金需要，当这种季节性或临时性需要消除时，企业就会偿还这部分短期借款，从而造成短期借款的变化。
B.节约利息支出。
一般来讲，短期借款的利率低于长期债券的利率，举债短期借款相对于长期借款来说，可以减少利息支出。
C.调整负债结构和财务风险。
企业增加短期借款，就可以相对减少对非流动负债的需求，使企业负债结构发生变化。
相对于非流动负债而言，短期借款具有风险大、利率低的特点，负债结构变化将会引起负债成本和财务风险发生相应的变化。
D.增加企业资金弹性。
有利于企业对资金进行调整。
根据上述表格可以看出，中石化2010年的短期借款为29298000000元，比2009年减少了5602000000元，减少了16.05%，下降幅度不算大。
集团通过对借款等负债加强管理，提高对财务风险的控制，从而使本集团资产负债率保持在一个安全水平上。
集团的借款总体上不存在任何季节性。
然而，由于资本支出的计划特征，长期银行借款的支出能被预先适当安排，而短期借款则主要用于经营运作。
本集团现存的借款的条款对本集团就其股份派发股利的能力并无限制。
●应付账款和应付票据
应付账款和应付票据因商品交易产生，其变动原因主要有：
A.企业销售规模的变动。
当企业销售规模扩大时，会增加存货需求，使应付账款及应付票据等债务规模扩大；反之则降低。
B.充分利用无成本资金。
应付账款与应付票据是因商业引用产生的一种无资金成本或资金成本较低的资金来源，企业在遵守财务制度、维护企业信誉的条件下充分加以利用，可以减少其他筹资方式的筹资数量，节约利息支出。
C.提供商业信用的企业的信用政策发生变化。
D.企业资金的充裕程度。
企业资金相对充裕，应付账款与应付票据的规模就小些，当企业资金比较紧张时，就会影响到应付账款和应付票据的清欠。
根据上述表格可以看出，中石化2010年应付票据减少了19293000000元，下降了83.48%，应付账款增加了35766000000元，增加了36.96%，无论是从增加额还是从增加的比率来看，两者的变动都是比较大的，公司的负债压力减少了很多，减少了到期支付不足的风险，在一定程度上增强了公司的信誉。
所以，要大力降低应付账款和应付票据，以免出现不利于公司发展的因素。
●应交税费
应交税费反映企业应交未交的各种税金和附加费。
从上表中可以看出，中石化2010年应交税费增加了17037000000元，增加了101.55%，变动非常大。
但是，应交税费对总资产影响分别只有3.43%，实际变动不大，公司的支付能力应该不存在什么严重问题。
●其他应付款
其他应付款分析的重点是：
其他应付款规模是否正常；是否存在企业长期占用关联方企业资金的现象。
根据上表可以看出，中石化2010年其他应付款有54871000000元，但相比2008年增加了4669000000元，增加了9.30%。
●长期借款
影响长期借款变动的因素：
A.银行信贷政策及资金市场的资金供求状况。
B.为了满足企业对资金的长期需要。
C.保持企业权益结构的稳定性。
D.调整企业负债结构和财务风险。
根据上表可以看出，中石化2010年长期借款减少了67000000元，降低了0.11%，其变动对总资产的影响为0.67%，变动影响不大，长期借款比较稳定，但是，企业流动负债增长率大于非流动负债增长率，短期借款的增长率和长期借款增长率都为负数，企业应该调整负债结构，控制财务风险。
3资本结构与资产结构
根据2006年到2010年的数据研究资产和资本结构。
可以看出，近5年来中石化的资本资产结构处于较为稳定的状态，各年度的变化都不大。
流动资产通常占资产总额的24%，非流动资产通常站总资产的76%。
流动负债通常占总资本的34%，非流动负债占总资本的20%，所有者权益占总资本的46%。
从资本资产结构上看，流动资产小于流动负债，属于风险型的资本资产结构。
这一结构的优势是公司的资本成本较低，有利于企业筹集大量资金扩张规模。
大量的举债也实现了资本的弱化，起到了税盾的效果。
但是流动资产的不足将可能无法应对到期的流动负债，容易导致资金链断裂。
中石化存在财务风险。
二、利润表分析
除08年以外，其余各年中石化的营业利润、利润总额、净利润都基本上呈现出不断上涨的趋势，尤其是10年净利润从64000000000.00增长到76843000000.00增长率为20.06%增速迅猛。
说明中石化具有很强的盈利能力，属于绩优股。
同时，营业利润与利润总额的差距逐年缩小暗示中石化的营业外利润逐年减少。
说明中石化将更多的精力放在了如何经营好经营范围内的产品。
也说明中石化所经营的产品盈利能力强。
营业总收入（B001100000）
增长率
营业总成本（B001200000）
增长率
1044579000000.00
974252000000.00
1204843000000.00
0.15
1129246000000.00
0.16
1452101000000.00
0.21
1483116000000.00
0.31
1345052000000.00
（0.07）
1268074000000.00
（0.14）
1913182000000.00
0.42
1817322000000.00
0.43
但从营业收入与营业成本看，营业成本的增长速度仍高于营业收入的增长速度。
企业扩展规模及原材料价格上涨导致了成本的上升。
但销售规模还在增加中，说明该公司在产品生产能力方面有所增加
未来，中石化应该更加重视营业成本的管理，努力降低营业成本，带来更多的利润增长。
三、现金流量表分析
经营活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额
102587000000.00
（100223000000.00）
（7996000000.00）
124250000000.00
（114772000000.00）
（8781000000.00）
74883000000.00
（106250000000.00）
30698000000.00
158796000000.00
（115125000000.00）
（41929000000.00）
171262000000.00
（106717000000.00）
（56294000000.00）
经营活动产生的现金流量为净流入且近两年处于增长中。
投资活动产生的现金流量为净流出，从2006年至2010年一直在一个范围内波动变化。
筹资活动产生的现金流量为净流出且近两年来净流出增加。
经营活动现金流入量的增加反映了企业经营规模的扩大。
投资活动现金流出量的减少反映出中石化对外投资的减少，未来中石化应当改变投资策略，适度对外投资。
筹资活动产生的现金流出量迅速的增加，说明中石化偿还债务和分红支付了大量的现金流量。
由于中石化大量举债，可以预见中石化未来将会为到期债务支付大量的资金，财务风险较大，需引起特别的重视。
四、存在异常的地方
1、中石化08年的利润、企业所得税存在异常
中石化2008年的营业利润居然为负数（-26066000000）企业所得税也为负数（-1889000000），它的利润总额为24226000000净利润为26115000000，均远远不及相邻两年数据。
由于营业利润为负数，其利润总额仅仅是营业外利润减去亏损。
究其原因可能有着几个方面：
（1）08年油价的暴涨暴跌。
2008年上半年，国际油价持续高涨，最高曾达到147美元的历史新高。
国际油价的高涨给中石化带来了成本的增加。
（2）中石化主要会计政策的变更。
根据财政部08年颁布的《企业会计准则解释第2号》，中石化调整了油气资源的计提折耗方法，由年限平均法改为产量法，并进行了追溯调整。
这减少了集团合并净利润18.72亿元。
（3）新的企业所得税法规定使得中石化适用的所得税税率从33%降低为25%，这大大地减轻了企业的赋税。
（4）中石化集团当年的递延税项高达-2714百万元，因此所得税为负数。
2、个别高管的年薪异常
2010年的报表显示公司副总裁凌逸群的税前年薪仅为33.87万元。
而该公司同样是副总裁的4人的税前年薪从54.18万元到56.69万元不等。
凌逸群的年薪远远低于同样职位的高管的年薪。
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