国金期末整理.docx

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国金期末整理

第一章uan国际收支

一、国际收支平衡表

名词解释：

BP-balanceofpayments是一个国家按照复式簿记原则，对一定时期居民与非居民之间国际交易进行的系统记录

1.经常项目currentaccount=商品+劳务+收益+转移（知道经常项目由哪些大的项目组成）

*投资收益计入本项目（如股息红利。

。

。

）

2.资本与金融项目

流入：

外债增多；流出：

债权增多

*投资收益的再投资计入金融和资本项目

3.错误和遗漏：

性质是人为设立的统计项目（目的：

为了表平衡）

4.IMF经过调整的国际收支总差额=经+资+错

5.官方储备项目的符号：

记+表储备减少记—表增加（不用背具体项目）

6.计表原则：

借方—引起外汇流出，贷方—外汇流入（不会出题考具体生意的记入）

二、国际收支差额的调节

1.国际收支失衡的原因和类型（共5种，重点3种）

●收入性失衡Incomedisequilibrium：

（国民收入水平变动）长期增长速度的差异引起的国际收支失衡。

其他不变，增长快-进口增-逆差；同时增长快-生产率增-出口增-顺

●结构性失衡Structuredisequilibrium：

（经济结构失调引起）eg.美国科技

●货币型失衡Monetarydisequilibrium：

（价格、汇率、利率等因素引起）

（俄罗斯失衡三方面都有，经济结构单一不健全，央行对汇率的调整不够，印卢布过多，油价变动造成的收入性失衡最明显）

2.差额调整的政策措施

外汇平准基金（买卖外汇）、财政政策（顺差减税减财政支出；逆差加税加财政支出）、货币政策（顺降息逆加息、逆贬值顺升值）

（俄罗斯抛美元买卢布）

三、国际储备

1.外汇储备管理原则：

安全性、流动性、盈利性（填空题）

2.规模：

应至少满足一国进口3个月的需要（既能应付突发性时间，也不会成本太高）

（2008年与现在国际油价降了一半，国内油价木有便宜太多，WHY？

油价降但成品油的税增加—影响原因？

）

第二章国际收支理论

一、弹性分析理论——J曲线效应（时滞）（在此理论之前都认为只要货币贬值就能促进出口改善国际收支，马歇尔—勒纳条件解释贬值对出口的促进有时滞，进口成本增加立刻显现）

●马歇尔—勒纳条件：

在进出口供给弹性无穷大的前提下，如果进出口弹性需求之和大于1，则本币贬值可改善贸易收支。

●弹性分析理论贡献：

只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果。

●J曲线效应：

指即使在马歇尔·勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易收支的影响也存在滞后性。

①在贬值初期，由于搜寻商品信息、寻找新的贸易伙伴、组织谈判、调整生产和转船等业务活动需要时间，加上贬值前签的合同具有短期需求刚性，进出口量的变化不明显但进口成本增加立刻显现。

②经过一段时间的调整贬值带来的国际竞争力才使出口额增加和进口额减少（其条件是马歇尔—勒纳条件），该经济收支逐步改善。

③在某一时点该国实现贸易收支平衡，贬值对净出口的促进作用开始减弱。

这是因为此后的贸易收支顺差会推动该国通货膨胀，物价上涨抵消贬值的作用。

二、吸收分析理论——评价（好在哪缺陷在哪，理论能看更好）

●内容：

国际收支的顺差是一国总吸收相对于总收入不足的表现，而国际收支逆差则是总吸收相对过大的表现。

因此，消灭国际收支赤字的办法是：

增加总收入，或减少总吸收，或二者兼用。

●评价

1）贡献：

①将国际收支的变动与宏观经济状况相联系，为后来的通过调整国内经济来调节国际收支的政策奠定了理论基础。

②该理论把国际收支调节的重点放在国内供求水平上，而不是相对价格水平上，这是其与弹性分析理论的主要区别。

2）局限：

忽视了在国际收支中处于重要地位的国际资本流动的作用。

三、货币分析法——评价

●内容：

①一国的货币供给有两个来源，一是国内银行体系创造的信用，二是由经常项目顺差和资本项目的顺差所形成的国外资金的流入。

货币需求只能从这两个方面得到满足。

②国际收支是一种货币现象，与货币供求相联系。

国际收支的不平衡只是一种暂时的现象，它反映了货币市场的存量不均衡，但最终会自我纠正。

政府不必对国际收支进行干预。

●评价

1）贡献：

该理论是是新的国际收支自动平衡理论。

考虑到了资本在国际间的移动对国际收支的影响

2）局限：

它研究的是长期货币供求平衡在国际收支上的平衡效果，即长期的国际收支调节问题，却忽视了短期国际收支不平衡的影响，这是该理论的一个缺陷。

四、政策配合和调节理论（必须知道！

）

1.（内容：

在一国经济过程中，其总体目标是要同时实现内部平衡（internalbalance）和外部平衡（externalbalance）。

而内部平衡是指充分就业和物价稳定，外部平衡是指国际收支平衡。

由于内外平衡是有机联系的，二者应同时研究。

在经济发展过程中，当外部失衡超过一定限度时，可以采取的纠正措施有多种。

）

2.支出变更政策：

也叫开支调整政策。

是指政府运用财政政策和货币政策来调节总需求或支出。

3.支出转换政策（2.与1.的区别）：

指政府运用汇率变化，使国内外相对价格发生变化，引起消费者对本国和外国商品需求转换的政策。

●1.VS2.：

①运用手段：

财政和货币政策；汇率②调节对象：

总需求或支出；国内外相对价格—需求转换

4.米德冲突：

如果政府只运用支出变更政策，而不同时运用支出转换政策和直接管制，不仅不能同时实现内部平衡和外部平衡，还会导致这两种平衡之间发生冲突。

（举例：

P37）

5.丁伯根法则（是啥？

给各国政府啥启发）：

为了达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策工具；为了达到N各个经济目标，政府至少要运用N个独立有效的政策工具。

五、蒙代尔—佛莱明模型

1.蒙代尔政策配合理论的主要观点：

①分配财政政策承担稳定国内经济的任务，分配货币政策承担稳定国际收支的任务。

2.评价（贡献+局限性）

●贡献：

蒙代尔-弗莱明模型对不同汇率制度下财政货币政策效力的分析，不仅对国际收支理论产生重大影响，同时也对各国政府为达到同时实现内外经济均衡目标的实践提供了有益的指导。

●局限性：

①严格的假设条件如总供给具有完全弹性，产出完全由需有决定，因此价格水平不变②名义汇率=实际汇率，汇率变动只取决于国际收支，不存在对汇率的预期，与实际不符。

第三章外汇汇率

一、外汇foreigncurrency

●定义：

一国持有的、以外币表示的、可以用于国际结算和支付的流通手段和支付手段。

包括外币、支付凭证和信用凭证等

●特点：

①必须以外国货币来表示②外汇必须是可以自由兑换的货币③外汇具有普遍接受性

二、

●名义汇率NominalRateofExchange：

指官方公布的汇率或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。

●实际汇率realexchangerate：

剔除了通胀因素后的汇率

●有效汇率EffectiveExchangeRate：

是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，它指报告期一国货币对各个样本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平均汇率之和。

通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。

有效汇率是一个非常重要的经济指标，以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。

●基本汇率BasicRate：

是本国货币与国际上某一关键货币的兑换比率。

所谓关键货币就是指在本国的国际收支中使用最多、国际储备中占比重最大、可以自由兑换，并为世界各国所普遍接受的某一外国货币如美元。

三、外汇牌价的特点

1.大（小）货币买卖差价小（大）（大：

主要国家-欧美资本主要国家小：

影响小市场接受度小的货币，尽管可能自由兑换）（外汇银行为了减少汇兑风险）

2.现钞买入价低于外汇牌价（电汇汇率）买入价（银行收进现钞会增大管理成本，羊毛出在羊身上）

3.（决定汇率的基础：

）

金本位制下汇率的基础：

铸币平价（两种货币的含金量）（黄金同时作为国际储备结算之一，约束着汇率变动，所以汇率变动小，较稳定）

汇率的波动：

黄金输送点铸币平价加（减）黄金运送费用=黄金输入（出）点

（纸币汇率基础：

购买力平价）

4.重点！

影响汇率变动的主要因素：

①通胀（本币贬值：

国内价格上涨—出口价格增加，出口量减少；进口价格相对降低，进口量增加—本币对内贬值汇率降低）、②利差（利率高—资本流入—顺差—外汇供>求—外汇汇率下跌本币升值）、③经济增长率（发展中国家：

经济增长—进口增长快于出口—逆差—外汇汇率上涨，本币贬值；出口导向型国家：

出口增>进口增—国际收支顺差—外汇汇率下跌本币升值；增强本币信誉，汇率上升）、④国际收支差额（逆差-外汇供给减少-本币供>求—本币汇率下跌）、⑤心理预期（预期外币汇率上升—资本流出—外汇汇率上升；预期通胀—抢购—物价上升—汇率上升）、⑥央行的干预（财政赤字—紧缩信贷—利率上升、物价下跌——本国出口、资本引入—改善国际收支）

（国际经济大事件，卢布，人民币会暴跌吗？

2015美元何时加息？

——引起国际资本快速流入美国——利率对汇率的影响）

第四章汇率制度

一、固定汇率制度FixedExchangeRateSystem

●两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围之内。

布雷顿森林体系：

美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的“双挂钩”制度

●利：

有利于国际经济交易和世界经济的发展

●弊：

①汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用②有牺牲内部平衡之虞③削弱了国内货币政策的自主性④易引起国际汇率制度的动荡与混乱⑤造成实际资源的浪费

二、浮动汇率制度FloatingExchangeRates

●浮动幅度的计算（看清是RMB对$还是相反，看结果正负是否符合升贬值）

浮动幅度的计算=（新汇率—旧汇率）/旧汇率

●内容：

本国货币与外国货币的比价不加以固定，也不规定汇率波动的界限，而听任外汇市场根据供求状况的变化自发决定本币对外币的汇率

●利：

①汇率能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用②有利于各国自主决定货币政策③只要国际收支失衡不是特别严重，就没有必要调整财政货币政策，从而不会以牺牲内部平衡为代价换取外部平衡的④减少了对储备的需要和资源的浪费，并使逆差国避免了外汇储备的流失

●弊：

①外汇频繁剧烈的变动使国际经济交易带来巨大风险②为外汇投机提供了条件，会加剧国际金融市场的动荡（政府松绑，但风险加大，）

三、联系汇率制度

●内容：

发钞行按1：

7.8交存美元作为发行准备或交回港币赎回美元；商业银行按1：

7.8向发钞行交付美元领取港币或交回港币赎回美元。

●利：

汇率稳定，有利于经济稳定

●弊：

丧失了货币政策的独立性

四、人民币汇率

1.1994年前：

固定汇率

2.1994-1996年12月1日：

有管理的浮动利率

3.1996.12.1-2005.7.21：

钉住美元的有管理的浮动利率

4.2005.7.21-13：

钉住一揽子货币（尽管美元的权重高。

关注：

人民币会不会成为卢布第二？

——不会：

①大量外汇储备②不自由兑换不如卢布：

内贬外升，国内物价上涨——原因：

人民币木有实现完全兑换。

央行为了不让人民币升值太厉害就大量印钞票，所以外汇储备越多，央行印钞就越多，顺差越大，国内钞票就越泛滥。

所以国内物价涨（对外贬值）；对外升值：

中国顺差很大，所有的外汇进入中国都需要在外汇市场上卖出去，卖美元换人民币。

总的原因是没有实现自由兑换，央行要干预外汇市场稳定汇率）

第四章外汇汇率决定理论

一、购买力平价理论（A、B卷都有）

1.

●理论基础：

①货币数量轮：

物价水平与货币数量成正比；因此汇率的变动归根结底取决于两国货币供给的情况。

②货币中立原理：

货币量的变化不改变实际产量（如产出、就业、产业结构、生产率等）只影响物价水平，而不改变商品的实际价格。

●基本思路：

①购买力平价理论认为人们之所以需要外币，是因为外币在外国具有对一般商品的购买力；而外国人之所以需要他国本币，是因为他国本币在其国内具有对一般商品的购买力。

所以，两国货币汇率主要是由两国货币在其本国具有的购买力所决定。

②外汇汇率变化的原因是物价或货币购买力的变化③发生通胀时，货币购买力降低，则汇率变动由两国的通胀程度决定。

由购买力平价决定的汇率是均衡汇率。

●评价：

1）贡献：

该理论提出了纸币制度下决定汇率的基础，比较合理地表现出一国货币的对外价值，正确指出了通胀与汇率之间的关系。

为汇率的预测调整提供依据。

为政府计算均衡汇率提供方法。

2）局限：

该理论认为货币数量是决定物价水平并支配货币购买力的唯一因素，忽视了货币本身具有或代表的价值，忽视了其他因素对汇率的影响和汇率本身对物价的影响。

（只分析了物价因素，排除了非贸易收支、资本流动及政府干预等其他因素的作用；对物价的计算只包括贸易商品；假定货币购买力具有可比性，但实际上很难；计算购买力平价如何确定基期也是问题）

2.购买力平价理论的表现形式：

1）一价定律（绝对购买力平价）：

汇率是两国的价格水平或购买力之比（价格水平是指总价格水平而不仅进出口商品价格水平），也就是同一商品在不同国家以不同货币表示的价格，在经过均衡汇率兑换后必然相等。

2）相对购买力平价：

两国货币的绝对变化决定于他们购买力变化程度之比。

3.相对购买力与绝对购买力的区别：

物价水平VS物价变动率

二、利率平价理论：

1）利率平价理论基本思路（解释了美元加息以后世界资本的流动）：

研究了各国货币利率的差异对其即期汇率及远期汇率的决定与变动的影响，认为两国货币的利差不仅对其即期汇率的决定和变动有重要作用，而且还决定和影响其远期汇率。

由于各国利差，投资者将资本从利率低的国家转移到利率高的国家进行套利，因此增加了对利高货币的需求，导致其即期汇率上升。

而在短期资本流入利高货币国家赚取利差同时，投资者往往会做对冲交易，即在远期外汇市场按远期汇率卖空远期利高货币进行抵补，避免利高货币汇率下跌的风险，从而导致远期利高货币供给增加，远期汇率下跌。

利差—资本流动—汇率变动—利高（低）货币—即期汇率上升（下降），远期汇率下降（上升）

•主要观点：

该理论的基本观点是两种货币的远期汇率的差价是由两国的利差决定的，并且高利率货币在远期市场上将贴水，低利率货币在远期市场上将升水，并且在没有交易成本的情况下，远期汇率的差价等于两国的利差，即利率平价成立。

2）抵补套利coveredinterestarbitrage理论基本思路：

厌恶风险的投资者将套利 arbitrage与掉期swap结合起来的投资行为。

掉期：

买入即期外汇和卖出远期外汇

三、资产市场理论

1.汇率的资产组合平衡模式的评价（亮点+缺陷）

●内容：

该理论认为，国内外资产之间不具有完全的替代性,主张用收益-风险机制来分析。

理性的投资者会将其拥有的财富，按收益和风险的权衡配置于各种可供选择的资产上。

当资产的预期收益率发生变动时，原有的资产组合平衡被打破，人们对资产组合进行调整，从而发生本币资产与外币资产之间的替换，引起外汇供求的变化，带来汇率变动，直至形成新的汇率。

投资者进行资产选择调配—外汇流动资产的增减—国际资本流动外汇供求关系变化—汇率变动

●评价

1）亮点：

论证了短期内资产市场的均衡对汇率的影响

2）缺陷：

①只分析了资本项目，而没有经常项目对汇率的影响，是局部静态分析②限制条件严格：

国内金融市场发达、对外开放程度高、外汇管制宽松

2.汇率货币论评价（亮点+缺陷）

●主要观点：

汇率是由货币市场的存量均衡所决定的，并主要受名义货币存量、实际国民收入水平、实际利率、预期通货膨胀等因素的互动影响所制约

●评价：

1）亮点：

强调了货币市场及货币供求关系对汇率的影响。

指出通货膨胀的预期影响汇率变化。

将汇率与货币政策运用协调起来。

2）局限：

①只考虑货币数量对汇率的影响，是局部静态分析②以购买力平价为基础，与其有同样缺陷

3.汇率超调理论评价（亮点+缺陷）

●主要观点：

短期，商品市场价格具有黏性，对货币市场失衡反应慢，但证券市场灵敏，利息率立即发生变动。

货币市场失衡完全由证券市场承受，形成利息率的超调，即利率的变动幅度大于货币市场失衡的变动幅度。

若国际间资本自由流动，会引起套利活动和汇率的变动，而且汇率的变动幅度也大于货币市场失衡的变动幅度，即汇率超调。

货币供求—物价—黏性—购买力平价作用迟缓

货币供求—利率—超调—资本流动超常—汇率超调

●评价：

1）亮点：

说明利率的超调是短期内汇率变动的主要原因，并说明了其变动的强度。

是货币主义的动态分析

2）缺陷：

货币主义理论的所有缺陷：

将汇率的变动完全归因于货币市场的失衡

第五章外汇业务（计算）三角套汇必考

一、即期外汇业务spotexchangetransaction

●概念：

即期外汇交易又称现汇交易。

指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为

●类型：

①当日交割（交易达成的当天办理货币收付）②次日交割（成交的第一个营业日办理交割）③标准日交割（成交的第二个营业日办理交割）

●交割日的确定：

欧美市场上交割日是第二个营业日（两清算国的银行均开门营业的日子）

二、远期外汇业务forwardexchangetransaction

●概念：

远期外汇交易又叫期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规定交易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。

●合同三要素：

数额、汇率、交割的时间

●交割日的确定：

①固定交割日FixedMaturityDateTransaction的远期交易：

外汇交易合同规定某一固定日期作为外汇交易履行的交割日②选择交割日optionalforwardtransactions的远期交易：

又称择期交易，交割日期不确定，交易的一方在合约有效期内任何一个营业日内有权要求另一方按双方约定的远期汇率进行交割。

三、交易

●套汇currencyarbitrage：

利用不同外汇市场的外汇差价，在某一外汇市场上买进某种货币，同时在另一外汇市场上卖出该种货币，以赚取利润。

计算原则：

1美元在左或在右（都以$为基准货币或标价货币），交叉相除

2一个在左，一个在右，同边相乘

●差额报价法：

①从小到大是+；从大到小是—②直接标价：

前小后大是升水，前大后小是贴水；间接标价相反

●套利arbitrage：

主要有两种形式：

　　①“不抛补的套利”。

主要是指利用两国市场的利率差异，把短期资金从利率较低的市场调至利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。

　　②“抛补的套利”。

是指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。

●掉期swaptransaction：

买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。

两笔交易中，币种相同、交易金额相等，但是交易方向相反，交易期限不同。

●择期：

在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只选择交割的期限范围。

择期交易日确定的原则：

银行卖出择期远期外汇，且远期外汇升水时，银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若贴水，按最接近择期期限开始时的远期汇率计算。

卖-升-远（结束），卖-贴-近（开始）；买-升-近，买-贴-远

●（计算，在期中考试范围内，书上的练习题都做一下）

第六章国际金融市场（小题）

一、欧洲货币市场EuropeanCurrencyMarket

●概念：

是对离岸金融市场的概括和总称，离岸市场是从事境外货币存贷的市场

●特点：

①分布于全世界，经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约，也不以所在国经济实力为基础

②短期长期资金借贷都经营，具有很强信贷创造机制

③独特利率结构：

存款利率较国内略高，贷款利率略低，存贷款利率差额较小

④调拨方便和选择自由

⑤借贷关系发生在非居民之间

二、离岸金融中心：

具体经营境外货币吸收存储放贷业务的一定地理区域

●类型

1功能中心Functioncenter：

集中诸多的外资银行和金融机构，从事具体的存储、贷方、投资和融资业务

eg：

伦敦、美国的国际银行设施、新加坡离岸金融市场的亚洲货币账户、东京离岸金融市场的涉外特别账户

2名义中心Papercenter：

纯粹是记载金融交易的场所，不经营具体的金融事务，只从事借贷投资业务的转账或注册等事务手续，亦称“记账中心”。

目的是逃避税收和金融管制

eg：

开曼、巴哈马、泽西岛、安地列斯群岛、巴林、百慕大

3基金中心fundingcenter主要吸收境外资金、贷方给本地区借款人

e.g.新加坡为中心的亚洲美元市场资金来自世界各地，贷方对象主要是东盟成员

4收放中心collectloancenter：

主要筹集本区多余的境外货币，贷方给世界各地的借款人

e.g.亚洲的巴林，将中东的富裕石油美元贷给其他资金需求者

●IBF：

国际银行业设施，internationalbankingfacility，银行在美国类似内部自由贸易区开设的国际分部（分行），能够参与国际金融业务而不受国内银行通常收到的管制。

（类似特殊账户）

三、中长期贷款

●特点（与短期相反）：

①期限长，数额大，一般为1-3年②以辛迪加贷款为主，分散了提供中长期贷款的压力③吸引力强，方便④必须签订贷款协定，有的还需政府担保④多采用浮动利率，每半年按市场利率调整一次

●费用：

（LIBOR/H/S/SHIBOR是①利息、②附加利率（与借款人信誉成反比，对贷款期限是逐步提高的）、③承担费（借款人须根据未提贷款的金额向贷款人支付承担费，作为贷款人承担贷款责任而受利息损失的补偿））、偿还方式：

a.到期一次偿还b.分次等额偿还c.逐年分还（什么对借款人是最有利的，什么是对放贷银行最有利的）、贷款期限（实际=宽+偿/2？

？

与名义）的计算

四、短期贷款：

一年以内，除利息外无其他费用，预扣利息

五、欧洲债券与外国债券的区别

外国债券是市场所在地的非居民在一国债券市场上以该国货币为面值发行的国际债券。

欧洲债券是是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际债券。

二者都是国际债券。

区别：

①面值货币：

发行市场国；第三国②承销机构：

市场国辛迪加；国际性辛迪加③自由：

受市场国监管严格；不需经过批准，不受法规约束④发行条件优惠：

投资人交税；利息免税

（猛犬债券、扬基债券：

美国债券市场上发行的外国债券、熊猫债券是：

中国）

第七章国际信贷

一、短期贸易信贷

●定义：

一国银行给另一国筹资者提供的贷款期限为1年及1年以下的贷款安排。

●两种：

银行同业拆放业务特点：

期限短、批发性、利率低、灵活方便

非银行同业拆放业务利率：

同业+附加利率

（各定义和特点）

出口押汇：

是银行在信用证、托收和出口保理项下的议付。

出口商在货物发运后，将货运单据交给银行，银行在审核单证降后，向出口商买单付款。

之后银行再向开证行寄单收款，冲回垫付的资金。

目的：

对出口商提供短期资金融通（指的是啥时候给的？

谁给的？

给谁的？

干嘛用的？

）

打包放款：

出口商出口之前，银行以出口商提供的由进口商开立的信用证为抵押，向出口商提供贷款。

出口商获得的这项贷款，仅限于该信用证下出口商品的备货和储运，不得挪作他用。

（谁给的？

给谁的？

干嘛用的？

）

●重点：

保理业务Factoring（当今国际贸易一般贸易结算最主要的结算方式）

定义！

！

：

是指国际贸易中在承兑交单、赊销方式下，由保