证券投资学.docx
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证券投资学
一、名词解释
资本证券：
指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。
包括股权证券和债权证券。
有价证券：
是具有一定的票面金额，证明持券人对某种资产拥有所有权或债权，有权按期取得一定收入的书面凭证。
证券：
是多种经济权益凭证的统称，即用来证明持券人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。
资产证券化：
是通过一定的机构和一定的程式，将某种或者某些能够产生现金收入流但流动性较差的资产进行结构性重组，然后以此资产为依托发行在金融市场可以流通的资产支持证券。
基础证券：
证券的原始品种和先有品种，在整个证券系列中居于基础地位，其他证券则由此派生。
衍生证券或证券衍生品，是以另一或者另一些证券品种的存在为前提，并以这一些证券品种为买卖对象，且价格也最终以这些证券品种决定的新型证券品种。
证券投资的定义:
个人或者机构投资于证券以期待获得投资收益的行为和过程
证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象的学科。
股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。
优先股指由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。
记名股是指在股票票面和股份公式的股东名册上记载股东姓名的股票
不记名股是指在股票票面和股份公式的股东名册上均不记载股东姓名的股票。
债券是一种债权证书，是发行人按法定程序向投资者发行的，承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。
信用评级是指信用评级机构对于公开发行的企业债券，按照其偿还能力的大小对其信用质量进行级别的评定，以供投资者参考。
基金：
基金发起人通过发行基金券（收益凭证）的形式，将投资者的分散资金集中起来，交由基金托管人保管，基金经理人经营管理，然后将投资收益分配给基金券持有人的投资制度。
信托：
是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义为受益人的利益或特定目的，进行管理或者处分的行为.
信托财产的独立性：
信托财产独立与委托人的自由财产和受托人的固有财产。
基金的两种形式：
按规模是否固定分类，可分为封闭式基金和开放式基金。
封闭式证券投资基金是指基金的预定数量在规定的时间内基金资本规模不再增大或缩减的证券投资基金。
开放式证券投资基金是指基金证券数量从而基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。
从基金的组织形式出发，可分为公司型证券投资基金和契约型证券投资基金。
公司型证券投资基金，在组织上是指按照公司法（或商法）规定所设立的、具有独立法人资格的证券投资基金公司。
契约型证券投资基金，简称契约型基金。
在组织上是指按照信托契约原则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金组织。
证券资本市场：
是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所。
会员制证券交易所：
由许多会员自愿参加组成，不以盈利为目的的法人团体。
公司制证券交易：
所采用公司组织，多为股份有限公司，是盈利性的法人组织。
做市商的概念：
所谓做市商制度，是指在一定监管体系下，券商持有某些股票或债券的存货，并以此承诺维持这些股票和债券的双向买卖交易，这些维持双向买卖交易的券商就是做市商。
证券发行：
是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。
发起设立：
是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司
募集设立：
是指发起人认购应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。
证券交易是指证券持有人依照交易规则，将证券转让给其他投资者的行为。
收购：
是指一家企业购买目标公司的全部或部分产权的经济行为。
兼并：
是指通过产权的有偿转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的经济行为。
新设合并：
是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。
吸收合并：
是企业合并的一种形式，即企业兼并，一个企业主体接纳一个或一个以上企业加入本公司，加入方解散并取消原法人资格，接纳方存续。
金融租赁：
指由承租人选定所需设备后，由租赁公司（出租人）负责购置，然后交付承租人使用，承租人按租约定期交纳租金。
金融租赁合同通常规定任何一方不能中途毁约，租赁期满后，租赁设备可以由承租人选择退租、续租或将产权转移给承租人。
Bot:
是私人资本参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种特殊的投资方式，包括建设（Build）、经营（Operate）、移交（Transfer）三个过程：
建设—经营—转让。
特许协议：
无论获得货物与否均需付款协议
项目融资：
指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。
它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。
简答题
资产证券化结构：
１确定资产证券化目标，组成资产池。
２组建特设信托机构（ＳＰＶ），实现真实出售。
3、完善交易结构，进行信用增级
４资产证券化的评级。
５安排证券销售,向发起人支付购买价格。
６证券挂牌上市交易,资产售后管理和服务。
资产证券化的资产要求
1、具有可理解的信用特征
2、具有可测、稳定的现金流
3、可以定期偿还
4、违约率低
5、适用多样化的借款人
6、清算值高
资产证券化的主要特点：
（1）多样性的资产组合降低融资风险和融资成本。
（2）改善财务结构，盘货发行人的资产。
（3）与发行人的隔离及追加担保增加投资的安全性。
（4）证券化应用范围广，灵活。
（5）上市交易带来的便利。
按股票持有人所享有的权益分类
普通股、优先股、后配股、混合股和偿还股
普通股票：
普通股是股份公司发行的最基础的股票。
普通股的权益包括：
１、公司决策参与权。
２、公司盈余分配请求权。
３、公司剩余财产分配权。
４、优先认股权。
５、股份自由转让权
优先股
１、定义：
优先股指由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。
２、特征：
优势：
分配、剩余财产的分配
劣势：
主要表现在两方面：
其一，优先股持有者一般无权参与公司的经营管理，没有对公司人事、决策等方面的表决权。
其二，一般不能享受公司利润增长所带来的分配利益
优先股的类型：
（１）累积优先股与非累积优先股。
（２）参加优先股与非参加优先股。
（３）可转换优先股与不可转换优先股。
（４）浮动股息优先股与固定股息优先股
后配股的表现：
1、公司盈余分配
2、剩余财产分配
混合股票是在公司分红上比普通股票具有优先权，但在公司剩余财产的分配上则处于普通股之后的股票。
特征：
1、在盈余分配上与优先股相同；
2、在公司剩余财产分配上则与后配股相同；
3、股东享有的其他权益内容，则由公司在法律允许的范围内确定，一般与普通股相同。
偿还股票是在发行时就预定公司在将来盈利后用收益偿还本金，随后收回注销的股票。
信用评级的依据
（一）产业分析
（二）财务分析
１、收益能力
２、财务构成
３、偿债能力
４、经营效率
５、清算价值
（三）信托证书分析
１、财务限制条款
２、债权优先次序
３、银行借款证书等方面的条款
目前国际上流行的债券等级一般分为十级
最高级AAA（标准普尔）Aaa（穆迪）
高级AAAa
中高级AA
中级BBBBaa
中下级BBBa
半投机级BB
投机级CCCCaa
投机级CCCa
充分投机级CC
最低等级DD
信托当事人：
是指完成信托行为的行为主体，即委托人、受托人以及受益人。
1）委托人：
是为了一定的目的将其财产以信托的方式，委托给受托人经营的人。
委托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人或者依法成立的其他组织。
2）受托人：
是接受信托财产，按约定的信托合同，对信托财产进行经营的人。
受托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人。
3）受益人：
是在信托中享有信托受益权的人。
受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他组织。
委托人可以是受益人，也可以是同一信托的唯一受益人。
受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。
信托型与公司型的比较：
基础法律关系各异：
信托型的基础法律关系是信托关系，即投资人与基金管理人之间的关系是信托关系；公司型（中国）的基础法律关系是股权关系和委托代理关系，即投资人与公司之间是股权关系即股东与公司之间的关系。
基金的组织性质不同：
信托型基金的组织形式为契约，并无任何实体存在，没有物理空间；法人
所得税征收原理不同：
信托型基金无纳税义务，各参加人就自己所得收入依法缴纳所得税，但信托基金本身不纳税；公司型（中国）应缴纳企业所得税。
管理人债务责任和报酬方式不同：
信托型基金管理人对投资产生的负债不承担责任，如果其作为受益人之一加入信托则仅就自己投入资金负有限责任，同时基金管理人原则上仅收取固定比例的管理费，如果加入信托或有收益分层设计则按信托合同的规定；公司型（中国）的基金管理人对基金投资债务仅就管理义务承担有限责任，同时报酬按照固定比例管理费加上超额盈利的绩效奖励的方式。
资本市场主体：
1、发行主体2、投资主体3、投资银行
4、中介5、监管主体６、证券交易所
证券交易所定义：
证券交易所是依法设立的，为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。
公司制证券交易所：
公司制证券交易所采用公司组织，多为股份有限公司，是盈利性的法人组织。
会员制证券交易所：
定义：
会员制证券交易所由许多会员自愿参加组成，不以盈利为目的的法人团体。
会员：
经国家有关部门批准设立、具有法人资格、依法可从事证券交易及相关业务并取得证券交易所会籍的证券经营机构。
主要是证券公司。
交易席位：
是证券经营机构在证券交易所进行交易的固定位置，其交易资格。
国外交易所：
美国的证券市场结构
一是主板市场，纽约证交所市场，美国证券交易所。
二是二板市场，全国证券交易商协会自动报价系统（简称NASDAQ），又称纳斯达克证券市场。
三是场外交易电子报价板市场（简称OTCBB）和红粉单交易系统（简称PinkSheets）等场外交易市场
美国证券交易所（AMEX）
美国证交所是原美国第二大的证券交易所。
NASDAQ市场
１、什么是NASDAQ市场？
NASDAQ成立于1971年，它将电子计算机技术引入OTC市场，把遍布全国乃至全世界的证券商连接起来，形成现代化的电子证券场外交易市场。
NASDAQ的特征
（1）为那些中小型高成长的企业上市融资服务。
（2）它率先采用了计算机技术；
（3）建立了“做市商”制度。
（4）NASDAQ以比美国证券交易所更为宽松的上市条件和快捷的电子报价系统。
（5）NASDAQ已成为仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易市场：
（6）完善的管理和高效的服务
资本发行：
股份有限公司分期分批发行股份时已经发行的股份总额。
也就是股东们已经同意以现金认购下来的股票总额。
按照公司法的规定，公司的注册资本必然限定了发行资本的范围，发行资本在法侓上不允许或事实上也不可能超过公司的注册资本。
如要超过原订的注册资本额，就必须修改公司章程并履行相应的法定程序。
在公司股份没有全部发行前，发行资本总是低于公司的注册资本。
股份有限公司成立时，发行资本或股本不能少于注册资本的相应比例。
公司的设立原则主要经过了五个阶段,即自由主义、特许主义、核准主义、准则主义和严格准则主义。
证券发行制度
（一）额度制
１、定义：
行政审批是指采用行政和计划的手段，由中央政府部门或地方政府根据国家下达的发行额度推荐企业发行新股，证券监管部门对企业的发行申请行使审批职能。
额度制的特点
第一、证券监管部门实行总量控制。
第二、发行额度分配到中央政府部门或地方政府。
第三、证券监管部门实行实质审核
注册制
注册制是指发行人在发行证券之前，必须按照有关规定向证券监管机构申请注册。
发行人必须信息披露义务。
注册制的代表国家有美国、加拿大和英国等证券市场比较发达、机构投资者比重较高的国家。
核准制
是指发行人发行证券必须获得证券监管机构或者证券交易所的核准。
需要满足两个条件：
一是公开披露所有相关信息。
二是还要符合法律规定的若干实质条件。
我国目前证券发行制度的构成
（一）、通道制：
证券管理部门将上市指标分配给券商，由券商推荐承销，证券监管部门进行实质性审查的发行制度。
通道制的特点：
第一，发行额度不通过发行通道的限制间接受控。
第二，通道数额分配到券商。
第三，证券监管部门实行实质审核，但券商分担上市企业质量的部分保证责任。
保荐制
投资银行推荐公司发行上市，并对其行为的合法性承担连带责任
辅导制度
证券发行与上市辅导是指由具有主承销商资格的证券公司担任辅导机构，对拟公开发行证券公司进行的规范化培训、辅导与监督。
并购目标及动因
扩大生产与市场规模
挤身于新行业、新领域
获取先进的生产技术与管理人才
发掘利用目标公司的潜在价值，费半利倍
避税亏损公司与盈利公司之间的并购可以避税。
漫步规则：
通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公司已发行的股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予以公告。
在上述规定的期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。
投资者持有一个上市公司已发行股份的5%后，通过证券交易所的证券交易，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少5%，应当依照前款规定进行报告和公告。
在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票。
2.持股30%继续收购时的要约 通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之三十时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。
收购人必须事先向国务院证券监督管理机构报送上市公司收购报告书，还应当同时提交证券交易所。
收购人在报送上市公司收购报告书之日起15日后，公告其收购要约。
收购要约的期限不得少于30日，并不得超过60日
要约收购原则：
无差异、不可撤销、按比例。
监管的定义：
监管就是监管主体为了实现监管目标而利用各种监管手段对监管对象所采取的一种有意识的和主动的干预和控制
证券监管的概念
是指证券监督管理机关依据法律、法规和规章，对证券市场主体的证券发行、承销、交易及证券中介服务行为等进行监督管理的总称。
证券监管的目的：
在于维持证券市场的稳定、有序和高效运行，防范金融风险并保护证券投资者的合法权益
证券监管具有以下的特点
1、监管机构的特定性与法定性
2、监管活动的合法性
3、监管范围的广泛性
4、监管目的的确定性
自律组织是资本市场监管体制中不可或缺的一个重要组成部分
自律组织有两种形式即社会性的监督组织和行业自律。
前者主要包括证券业中介服务组织如会计师事务所。
后者包括两方面：
一是证券交易所的场内自律，二是场外交易的自律即中国证券业协会进行的自律监管。
证券监管的模式
（1）政府主导型模式，即由政府成立专门监管机构进行集中统一的监管，行业自律在监管活动过程中发挥作用。
我国和美国均属于政府主导型。
行业自律型模式，即主要由于行业协会自律组织进行证券监管，具有灵活、及时、准确等政府主导型不及的优点，政府在监管过程中处于宏观调控，创造良好市场环境的角色。
英国等欧洲一些国家属于行业自律型
行政管理与自律管理结合模式。
在实行中央统一监管的同时，注重充分发挥行业协会及证交所的自律性监管作用。
证券投资分析
基础分析：
又称基本面分析法，是指证券投资分析人员对决定证券价值的一些基本要素进行分析。
基本分析内容：
宏观经济分析、行业分析、公司分析。
宏观经济分析：
经济指标、经济政策
行业分析：
对各不同行业进行横向比较
公司分析：
分析公司竞争能力、盈利能力、经营管理能力。
发展潜力、财务状况、经意业绩及潜在风险。
财务分析中的有关指标及内容：
1、公司获利能力分析
销售利润率、每股收益、净资产收益率
2、公司偿债能力分析
流动比率、速动比率、负债率
3、公司扩展经营能力分析
利润留存率
4、公司经营效率分析
总资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率
5、投资评估指标
市盈率、市净率
市盈率：
市盈率是一个反映股票收益与风险的重要指标，也叫市价盈利率。
它是用当前每股市场价格除以该公司的每股税后利润，其计算公式如下：
市盈率＝股票每股市价/每股税后利润
市净率：
市净率把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。
市净率就是反映每股市价和每股净资产关系的比率。
计算公式为
市净率=每股市价／每股净资产
技术分析：
根据证券市场的历史交易资料，以证券价格的动态和变动规律为分析对象，运用统计技术和图形分析的技巧，通过对证券市场行为的分析，判断证券价格变动方向和变动程度的分析方法。
技术分析的内容
K线类：
日本的蜡烛线，美国的条形图等
形态类：
M头、W底、头肩顶、头肩底等
切线类：
趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等
波浪类：
波浪理论
指标类：
平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等
其它：
如循环周期理论、相反理论、江恩（Gann）理论等等
假设：
市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。
期货交易
（一）定义：
买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的价格、数量交割的交易方式。
（二）基本功能
１、发现价格
２、套期保值
套期保值：
是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
套利：
指的是在买人或卖出某种期货合约的同时，卖出或买人相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。
套利方式：
跨期、跨商品、跨市场、跨期限套利。
项目融资：
指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。
它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。
三个协议：
bot、无论获得货物与否均需付款协议（特许协议）、先期付款协议。
投资银行：
是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。
其基本特征是综合经营资本市场业务。
投资银行的历史经过：
投资银行的真正形成是在20世纪30年代。
1927年《麦克法顿法》取消了禁止商业银行承销股票的规定，出现大的混业经营。
1929年10月，华尔街大崩盘，美国11000家银行倒闭，调查其原因是商业银行将存款大量贷放到股票市场导致了股市泡沫，混业经营也成为罪魁祸首，结论是证券业从银行业分离出来。
1933年以《格拉斯.斯蒂格尔法》为标志，美国通过了《证券法》《证券交易法》，同时美国证券交易委员会取代了联邦贸易委员会，成为证券监管机构，这些法律使银行业务与投资银行业务严格分割出来。
二战期间，在政府的引导下债券成为投资热点。
到了80年代，投资银行业务活动达到高峰，垃圾债券成为当时引人注目的现象。
美国银行也出现了新的发展，出现了银行控股公司，绕过监管从事投行业务。
1997年美国取消了银行、证券、保险之间的限制，美国金融业真正进入到混业经营的阶段，1999年美国《金融服务现代化法案》的颁布明令体现出这一点。
投资银行作用：
媒介资金供需、构造证券市场、优化资源配置
金融租赁公司可经营下列部分或全部本外币业务：
（一）融资租赁业务；
（二）吸收股东1年期（含）以上定期存款；
（三）接受承租人的租赁保证金；
（四）向商业银行转让应收租赁款；
（五）经批准发行金融债券；
（六）同业拆借；
（七）向金融机构借款；
（八）境外外汇借款；
（九）租赁物品残值变卖及处理业务；
（十）经济咨询；
（十一）中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。
术语
联邦证券交易委员会（SEC），
期货事务监察委员会（SFC）
香港联合交易所（SEHK）
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