西大街校区中级财务管理46章测试 1.docx

西大街校区中级财务管理46章测试 1.docx

《西大街校区中级财务管理46章测试 1.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西大街校区中级财务管理46章测试 1.docx（26页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

西大街校区中级财务管理46章测试1

西大街校区2020年中级财务管理4—6章测试

请各位同学考试时不要翻书，看看自己的薄弱点在哪里，好查漏补缺

您的姓名：

[填空题]*

_________________________________

一、单项选择题（每题1分，共24分）

1.A企业刚刚创建，它需要按照企业经营規模核定长期资本需要量和流动资金需要量，并构建两个厂房，购买设备若干，安排铺底流动资金，由此可推断，当前企业的主要筹资动机为（）[单选题]*

A.支付性筹资动机

B.扩张性筹资动机（正确答案）

C.创立性筹资动机

D.调整性筹资动机

答案解析：

【答案】B

【解析】创立性筹资动机，是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。

2.下列各项筹资中,既属于债务筹资又属于直接筹资的是（）[单选题]*

A.发行普通股股票

B.发行债券（正确答案）

C.银行借款

D.融资租赁

答案解析：

【答案】B

【解析】本题考核筹资的分类。

直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动，而不通过金融机构等中介来筹措资金，发行债券属于直接筹资，也属于债务筹资。

发行普通股股票属于权益筹资，所以选项A的说法不正确；选项C、D都属于间接债务筹资。

3.永续债与普通债券的主要区别是（）.[单选题]*

A.设定债券的到期日回债券

B.票面利率较高，永续债的利率主要分布在5%~9%之间，远远高于同期国债（正确答案）

C.不含财务期权

D永续债由发行人自主确定，期限一般较短

答案解析：

【答案】B

【解析】永续债与普通债券的主要区别在于：

第一，不设定债券的到期日。

第二，票面利率较高，据统计，永续债的利率主要分布在5%~9%之间，远远高于同期国债收益率。

第三，含财务期权。

大多数永续债的附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款。

永续债由发行人自主确定，期限一般较长，由于其特殊属性正逐渐得到投融资人的认识和熟悉，越来越多的企业开始尝试采用发行永续债的方式进行融资。

4.与发行公司债券筹资方式相比，银行借款的缺点是（）.[单选题]*

A.筹资速度慢

B.筹资弹性小

C.限制条款多（正确答案）

D.资本成本高

答案解析：

【答案】C

【解析】相对于发行公司债券筹资方式而言，银行借款筹资的优点有：

（1）筹资速度快；

（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。

缺点有：

（1）限制条款多；

（2）筹资数额有限。

5.下列关于债券提前偿还的表述中不正确的是（）[单选题]*

A.公司资金有结余时，即可提前赎回其发行的债券（正确答案）

B.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，一般应提前赎回债券

C.具有提前偿还条款的债券使企业融资具有较大的弹性

D.提前偿还是指在债券尚未到期之前就予以偿还率

答案解析：

【答案】A

【解析】只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。

所以，选项A不正确。

6.下列各项中，不属于证券资产系统性风险的是（）.[单选题]*

A.变现风险（正确答案）

B.价格风险

C.再投资风险

D.购买力风险

答案解析：

【答案】A

【解析】变现风险属于非系统性风险。

非系统性风险是指由特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有风险。

7.下列关于发行普通股筹资的特点中，不正确的是（）-[单选题]*

A.两权结合，有利于公司自主经营管理（正确答案）

B.资本成本较高

C.对于上市公司而言，有利于市场确认公司的价值

D.相对吸收直接投资方式来说，不易及时形成生产能力

答案解析：

【答案】A

【解析】公司通过对外发行股票筹资，公司的所有权与经营权相分离，分散了公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。

8.下列情况下，属于可转换债券的缺点的是（）[单选题]*

A.资本成本高

B.筹资的灵活性比较低

C.筹资效率低

D.存在回吿的财务压力（正确答案）

答案解析：

【答案】D

【解析】可转换债券筹资的优点是筹资灵活性、资本成本较低和筹资效率高，可转换债券筹资的缺点是存在不转换的财务压力和存在回售的财务压力。

9.下列各项中，属于认股权证基本性质的是（）.[单选题]*

A.期权性（正确答案）

B.融资促进工具

C.资本转换性

D.证券期权性

答案解析：

【答案】A

【解析】认股权证的基本性质包括：

（1）认股权证的期权性；

（2）认股权证是一种投资工具。

所以，选项A正确。

10.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（）。

[单选题]*

A.原始投资

B.现金流量

C.项目计算期

D.资本成本率（正确答案）

答案解析：

【答案】D

【解析】根据内含报酬率的计算原理可知，该指标不受设定贴现率的影响。

11.某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，营运资金垫支5000元，没有建设期。

各年营业现金净流量分别为：

10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。

则该项目的静态投资回收期是（）年。

[单选题]*

A.3.35

B.4.00

C.3.60（正确答案）

D.3.40

答案解析：

【答案】C

【解析】静态回收期=3+12000/20000=3.6（年）。

12.A公司2017年销吿收入为10000万元，净利润为2000万元，预计2018年销售收入増长20%,销售净利率下降5%，股利支付率为50%，2018年A公司増加的资金量为2000万元，则2018年A公司的外部筹资额为（）万元。

[单选题]*

A.900

B.500

C.800

D.1100（正确答案）

答案解析：

【答案】D

【解析】2018年A公司留存收益=10000×（1+20%）×（2000/10000-5%）×（1-50%）=900（万元），外部筹资额=2000-900=1100（万元）。

13.下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。

[单选题]*

A.优先认股权

B.优先分配收益权（正确答案）

C.股份转让权

D.剩余财产要求权

答案解析：

【答案】B

【解析】优先分配收益权属于优先股股东的权利。

14.目前，某公司普通股的市价为15元，筹资费用率为4%,本年发放现金股利每股0.3元,预期股利年増长率为10%,则该企业利用留存收益的资本成本为（）[单选题]*

A.12.2%（正确答案）

B.12.3%

C.10.2%

D.12.08%

答案解析：

【答案】A

【解析】留存收益资本成本=［0.3×（1+10%）/15］+10%=12.2%。

15.下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是（）。

[单选题]*

A.利润敏感分析法

B.公司价值分析法（正确答案）

C.杠杆分析法

D.每股收益分析法

答案解析：

【答案】B

16.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为（）。

[单选题]*

A.0.25

B.0.75

C.1.05

D.1.25（正确答案）

答案解析：

【答案】D

17.某企业2018年资本总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%,当前息税前利润为14万元，预计2019年息税前利润为16.8万元，则2019年的每股收益増长率为（  ）

[单选题]*

A.20%

B.56%

C.35%（正确答案）

D.60%

答案解析：

【答案】C

【解析】财务杠杆系数计算公式为：

DFL=EBIT/（EBIT-I）

债务资金=150×（1-60%）=60（万元）

利息（I）=60×10%=6（万元）

财务杠杆系数（DFL）=14/（14-6）=1.75

息税前利润增长率=（16.8-14）/14=20%

财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2016年的每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。

18.某公司通过折价发行公司债券的形式筹集资金，按照发行价933.21万元发行总面額1000万元的债券，票面利率为10%,偿还期限5年，发行费率3%,适用所得税税率为25%,则债券资本成本（折现模式）为（）.[（P/F,10%,5）（=0.6209,（P/A,10»,5）=3.7908][单选题]*

A.8%

B.8.74%

C.10%（正确答案）

D.9.97%

答案解析：

【答案】C

【解析】933.21×（1-3%）=1000×10%×（1-25%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）

即：

905.21=75×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）

利用试误法：

当Kb=10%，

75×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=75×3.7908+1000×0.6209=905.21

所以，债券资本成本=10%。

19.下列关于总杠杆系数的计算公式中，正确的是（）[单选题]*

A.总杠杆系数逢营杠杆系数/财务杠杆系数

B.总杠杆系数*营杠杆系数+财务杠杆系数

C.总杠杆系数*营杠杆系数-财务杠杆系数

D.总杠杆系数*营杠杆系数X财务杠杆系数（正确答案）

答案解析：

【答案】D

【解析】总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额=（基期边际贡献×基期息税前利润）/（基期利润总额×基期息税前利润）=（基期边际贡献/基期息税前利润）×（基期息税前利润/基期利润总额）=经营杠杆系数×财务杠杆系数，所以选项D正确。

20.下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是（）。

[单选题]*

A.利润敏感分析法

B.公司价值分析法（正确答案）

C.杠杆分析法

D.每股收益分析法

答案解析：

【答案】B

【解析】每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。

公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。

所以选项B正确。

21.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%,有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为1鼻的资本回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%最优的投资方案是（）.[单选题]*

A.甲方案（正确答案）

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

答案解析：

【答案】A

【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。

甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×资本回收系数=1000×0.177=177（万元），高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

22.某公司目前有发行在外的普通股股票，最近刚支付的股利为每股2.2元，估计股利年増长率为预期最低报酬率为10%.则该股票的价值为（ ）元。

[单选题]*

A.22.44

B.22

C.27.5

D.28.05（正确答案）

答案解析：

【答案】D

【解析】该股票的价值=2.2×（1+2%）/（10%-2%）=28.05（元）。

23.已知某投资项目技14%的贴现率计算的净现值大于零，按16%的贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。

[单选题]*

A.大于14%,小于16%（正确答案）

B.小于14%

C.等于15%

D.大于16%

答案解析：

【答案】A

【解析】内含报酬率是使方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是在14%和16%之间的。

24.市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。

下列相关表述中，不正确的是（）[单选题]*

A.市场利率上升会导致债券价值下降

B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券（正确答案）

C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

答案解析：

【答案】B【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。

所以选项B不正确。

二、多项选择题 （每题1.5分，14题共21分）

1.下列属于静态回收期缺点的有（）*

A.没有考虑回收期满后继续发生的现金净流量（正确答案）

B.无法直接利用现金净流量信息

C.不能计算出较为准确的投资经济效益（正确答案）

D.没有考虑货币时间价值因素（正确答案）

答案解析：

【答案】ACD

【解析】静态回收期的缺点是没有考虑货币时间价值因素和回收期满后继续发生的现金净流量，不能计算出较为准确的投资经济效益。

2.下列各项中，会影响项目终结期的现金流量的有（）*

A.最后一期的营业现金净流量

B.固定资产的变价净收入（正确答案）

C.垫支的营运资金的收回（正确答案）

D.营业期间的现金流量

答案解析：

【答案】BC

3.与股权筹资相比，下列选项中，属于债务筹资的缺点的有（）*

A.财务风险较大（正确答案）

B.筹资数额有限（正确答案）

C.不能形成企业稳定的资本基础（正确答案）

D.资本成本负担较重

答案解析：

【答案】ABC

【解析】一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。

其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。

4.下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（）*

A.赎回条款（正确答案）

B.回售条款

C.强制性转换条款（正确答案）

D.转化比率条款

答案解析：

【答案】AC

5.与发行股票筹资相比，融资租赁的特点有（）.*

A.筹资限制条件较少（正确答案）

B.形成生产能力较快（正确答案）

C.资本成本负担较低（正确答案）

D.财务风险较小

答案解析：

【答案】ABC

6.下列各项，属于股权筹资缺点的有（）.*

A.资本成本负担较重（正确答案）

B.容易分散企业的控制权（正确答案）

C.财务风险较大

D.信息沟通与披露成本或木（正确答案）

答案解析：

【答案】ABD

【解析】股权资本不存在还本付息的财务压力，所以财务风险较小。

7.下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）*

A.短期借款

B.短期融资券

C.应付票据（正确答案）

D.应付账款（正确答案）

答案解析：

【答案】CD【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

8.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论完全一致的评价指标有（）*

A.现值指数（正确答案）

B.年金净流量（正确答案）

C.投资回收期

D.内含报酬率（正确答案）

答案解析：

【答案】ABD【解析】若净现值大于0，年金净流量一定大于0，现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、年金净流量、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。

而投资回收期与净现值的评价结论可能会发生矛盾。

9.下列各项中，会导致公司资本成本降低的有（）.*

A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低（正确答案）

B.企业经营风险低，财务风险小（正确答案）

C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低

D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

答案解析：

【答案】AB【解析】如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本其资本成本就比较高；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。

10.下列措施中，可以降低企业经营风险的有（）*

A.增加产品销售量（正确答案）

B.降低利息费用

C.降低变动成本（正确答案）

D.提高固定成本水平

答案解析：

【答案】AC【解析】本题的考核点是影响经营杠杆系数的因素。

影响经营杠杆的因素包括：

企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。

其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。

固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。

选项B不属于影响经营杠杆的因素。

11.下列各项因素中，影响财务杠杆系数计算结果的有（）。

*

A.债务资金比重（正确答案）

B.普通股盈余水平（正确答案）

C.所得税税率水平（正确答案）

D.息税前利润（正确答案）

答案解析：

【答案】ABCD【解析】影响财务杠杆的因素包括：

企业资本结构中债务资金比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。

其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。

债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。

所以选项A、B、C、D均正确。

12.下列关于总杠杆效应应用的表述中，正确的有（）。

*

A.一般来说，固定资产比重较大的资本密集型的企业主要依靠权益资本筹资（正确答案）

B.变动成本比重较大的劳动密集型企业主要依靠债务资金筹资（正确答案）

C.在企业初创阶段，企业会较高程度上使用财务杠杆

D.在企业扩张成熟期，企业会较高程度上使用财务杠杆（正确答案）

答案解析：

【答案】ABD【解析】一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资可以主要依靠债务资金，保持较大的财务杠杆系数和财务风险；在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。

所以选项A、B、D均正确。

13.按企业投资的分类，下列各项中属发展性投资的有（）*

A.企业间兼并收购的投资（正确答案）

B.更新替换旧设备的投资

C.大幅度扩大生产规模的投资（正确答案）

D.开发新产品的投资（正确答案）

答案解析：

【答案】ACD

14.在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有（）*

A净现值（正确答案）

B.现值指数（正确答案）

C.内含报酬率（正确答案）

D.动态回收期

答案解析：

【答案】ABC

三、判断题（每题1分，10题共10分）

1.公司要想提前赎回发行的债券，需要支付的价格比到期日的面值高。

（）[判断题]*

对（正确答案）

错

答案解析：

【答案】√【解析】提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

2.与发行债券筹资相比，留存收益筹资的特点是财务风险小。

（）[判断题]*

对（正确答案）

错

答案解析：

【答案】√【解析】发行债券筹资面临固定的利息负担，且到期还应还本，而留存收益筹资没有固定的利息负担，也不需要还本，所以留存收益筹资的财务风险较小。

3.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。

（）[判断题]*

对（正确答案）

错

答案解析：

【答案】√【解析】设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。

4.当整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低时，投资者的投资风险小，预期报酬率高，筹资的资本成本率相应就比较高。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×

【解析】如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者投资的风险小，预期报酬率低，筹资的资本成本率相应就比较低。

相反，如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本率就高。

5.均衡的企业所有权结构不是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×【解析】均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

6.从企业资产结构对资本结构影响的角度进行分析，拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票筹集资金。

（）[判断题]*

对（正确答案）

错

答案解析：

【答案】√【解析】本题的考点是资本结构的影响因素。

7.现值指数是投资项目净现值与原始投资额现值之比。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×【解析】现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。

8.净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策。

而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×【解析】由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

9.投资经济活动具有一次性和独特性的特点，因此投资管理属于程序化管理。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×

10.因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。

（）[判断题]*

对

错（正确答案）

答案解析：

【答案】×

四、计算分析（共45分）

1.A公司2018年年末资本结构为：

债务资金800万元，年利息率10%；流通在外普通股1200万股，面值为1元；公司总资本为2000万元。

为了公司的长远发展，经股东方大会讨论研究，决定2019年新建一条生产线，该生产线需投资1600万元，公司适用的所得税税率为20%，假设不考虑筹资费用因素，现有两种筹资方案：

（1）新发行普通股400万股，每股发行价为4元；

（2）平价发行面值为1600万元的债券，票面利率为15%；

要求：

（1）请计算方案

（1）和方案

（2）的每股收益无差别点的息税前利润；

标题[填空题]*

_________________________________

答案解析：

1）①设方案

（1）和方案

（2）的每股收益无差别点息税前利润为EBIT,则：

（EBIT-800×10%）×（1-20%）/（1200+400）=（EBIT-800×10%-1600×15%）×（1-20%）/1200解得：

EBIT=1040（万元）

（2）预计2019年息税前利润为500万元，根据要求

（1）的计算结果，A公司应当选择哪种方案进行筹资。

标题[填空题]*

_______________________