格力电器资产负债表质量分析 3.docx

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格力电器资产负债表质量分析3

格力电器资产负债表质量分析

摘要：

企业的偿债能力是指企业用他的资产偿还长短期债务的能力。

企业偿债能力地强弱关系企业的生死存亡，是保证企业健康发展的基本前提，也是投资者和债权人以及企业相关利益者们非常关心的问题，企业所有的经营活动—融资、投资以及经营等都能影响企业的偿债能力。

因此，偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成部分，对于提升企业偿债能力、促进企业健康发展都有着重要意义。

本文以格力电器股份有限公司为例，从衡量企业偿债能力的重要指标出发，通过计算流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标，分析该企业的短期偿债能力和长期偿债能力情况，并提出合理建议。

关键词：

格力电器；偿债能力分析；影响因素

引言

文章主要通过对格力电器资本结构各方面存在问题与对策的分析发现，该公司资本结构的不合理主要集中在内外部筹资比例的不协调、债务筹资与股权筹资的分配不合理和长短期借款比重的极度不平衡。

由此看来，优化格力电器的资本结构任重道远。

且优化该企业的资本结构，只是通过一种途径是远远不够的，这需要经济部门、企业自身以及全社会的共同努力。

要优化格力电器资本结构的问题，完善负债和股票市场、建立健全国家对经济的监督和制约机制和切实提高该公司的经营管理水平必不可少。

从社会层面看，不仅是格力电器，所有的上市公司都要提高认知、逐步自我改善，不仅为上市公司的整体融资净化市场，也真正提高每个企业内部的治理水平。

而对于我国上市公司未来的发展，仍有足够的空间供其成长壮大。

因此，只有全社会共同的努力，才能促使格力电器乃至我国所有的上市公司资本结构更加合理、更加完善。

格力电器也需完善企业管理者的激励制度与约束机制。

在激励制度中，使经理人的薪资与公司的经营利润挂钩，使其工作的付出和金钱与股份的回报相持，调动其工作的积极性。

但要注意，对于经理人的约束机制也要与激励制度相对应，不可一味放权而不加节制。

只有将激励制度和约束机制有机结合，并使其相互制衡，才能有效的促进格力电器资本结构的优化。

第一章绪论

一、研究背景

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。

在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信用、信誉及能否再融资等一系列问题，甚至影响企业的经营能力。

企业的财务风险受这部分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。

因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。

偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。

上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度上决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。

因此通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。

二、研究目的及意义

随着社会主义市场经济不断发展进步，企业间竞争逐渐激烈，企业自有资金不足促使企业陷入经营困境，因此负债经营已经成为当前企业经营管理的主要策略和措施。

但当前国内企业为了追求收入和资产快速增长，促使企业负债规模增加，企业偿债能力指标不断出现恶化，出现风险危机，给企业持续发展带来负面影响，因此企业想要在负债经营和稳健发展中获取双赢，就必须对企业偿债能力进行分析。

偿债能力作为企业财务分析的重要组成部分，不仅可以反映企业财务状况，其对于企业投资者和经营者以及债权者都十分重要的意义。

偿债能力则是指企业偿还到期债务的能力，企业是不是可以及时偿还到期债务，这是反应企业财务状况好坏的主要标志，通过对企业偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力及风险，这对企业未来收益预测来说是很有利的。

当前对企业偿债能力分析，最常见的手段就是资产负债表以及现金流量表作为根据，由此来计算比率指标和评价标准，其主要包括速动比率、现金比率、资产负债比率以及产权比率等。

文章将格力电器偿债能力作为主要研究对象，首先对企业偿债能力的定义展开分析，偿债能力指标的相关概念以及偿债能力的影响因素进行系统分析，其次站在衡量企业偿债能力的关键指标上出发，通过计算流动比率以及速动比率和现金比率以及资产负债率等指标，分析格力电器短期偿债能力以及长期偿债能力的实际情况，最后提出优化格力电器偿债能力的相关建议和对策，由此实现自身分析企业偿债能力的目的。

第二章格力电器公司概述

格力电器，全称珠海格力电器股份有限公司，于1991 年正式成立至今已有26 年发展历史。

现已涉猎小家电制造、房地产、手机、财务公司等多个行业领域，家电制造业是其核心经营领域。

格力电器是当前世界上最大的一家空调专门制造企业,其所产的格力空调是我国空调行业目前唯一的世界名牌产品。

目前,其综合营业范围已超过100 个国家和地区。

最新数据显示，格力电器以141名的排名位居“2017 中国企业500 强”行列。

珠海格力电器股份有限公司（以下简称格力公司）是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。

2009年销售收入426.37亿元，连续9年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。

格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。

2005年至今，格力空调连续5年全球销量领先。

格力电器是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股上市公司，家用空调产销量自1995年起连续22年位居中国空调行业第一，自2005年起连续12年领跑全球，处于行业内的龙头地位。

根据《产业在线》数据，2016年格力家用空调国内市场占有率达到42.73%；根据《暖通空调资讯》数据，格力商用空调国内市场占有率达到16.2%，连续5年保持第一。

2017年格力电器将“挑战自我，掌控未来”作为企业年度经营工作指导思想，布局多元化战略，在巩固和发展空调产业的同时，不断向智能制造、智能家居、新能源产业延伸。

秉承“公平公正、公开透明、公私分明”的管理方针，恪守“讲真话、干实事；讲原则，办好事；讲奉献，成大事”的行为准则，坚持以自主创新为核心，聚焦智能制造，实现效率效益双丰收。

第三章资产负债表结构分析

企业的存在不只有一种类型的资产，资产结构就是企业中不同类型的资产占企业资产总额的权重。

企业的财务存在杠杆效应，企业利用杠杆效应的成果参差不齐，其资本结构也就不一而同。

格力电器若要使自身的资本结构最优化，其内部资产结构的作用不容忽视，只有资本结构趋于合理，资本结构才能想着更优质的方向发展。

一、流动资产项目质量分析

1.货币资金质量分析

从格力电器的实际发展来看，格力电器的货币资金出现明显提升，其增长幅度相对较大。

母公司现金流量表项目

本期金额

上期金额

经营活动产生现金净流量

11700125364.92

36892327880.56

投资活动现金流出小计

25739118280.85

1225797949.58

其他货币资金

88787277792.95

76687087609.64

筹资活动现金流入小计

10461947626.98

9618546012.71

汇率变动对现金及现金等价物影响

4034988007.34

1733758931.75

现金及现金等价物净增加额

-15417747608.92

30348317275.62

其中：

存放在境外的款项总额

109,031,267.06

4,729,515,158.98

从格力电器整体规模上看，其自身货币资金逐渐从上期的766亿元逐渐增长到本期的887亿元，其增长幅度相对明显且增长数量较大。

根据上述现金流量表显示，企业现金及现金等价物净增加额是-15亿元，其经营活动产生的现金净流量为117亿元，和上期相比其减少幅度较大，其经营性现金流入减少幅度较大，但是格力电器内部应收票据逐渐增加，其实际营业收入和去年相比出现明显增长，且其增长幅度为10.8%，经营现金流入规模出现明显降低，其出现降低的原因很有可能是企业销售战略的转型。

企业投资活动产生的现金流量净额为负值其为-257亿元，其主要将一年内以上的定期存款进行重新分类到支付其他及投资相关现金导致，其投资流出金额出现明显增加，由此说明企业投资活动表现为扩张趋势，其和企业长期发展战略相一致；企业筹资活动产生的现金流量净额也是负值，其实际数值为-5.4亿元，格力电器内部筹资活动现金流入情况和去年相比较其出现明显增长，其主要是借款和偿还债务及分配现金股利等。

项目

期末数

期初数

现金

2,069,645.31

2,395,117.18

银行存款

54,348,628,591.21

39,951,097,932.43

其他货币资金

6,108,277,792.95

7,687,087,609.64

存放中央银行款项

2,705,752,325.39

3,769,666,905.93

存放同业款项

32,448,402,376.61

37,409,550,995.35

合计

95,613,130,731.47

88,819,798,560.53

其中：

存放在境外的款项总额

109,031,267.06

4,729,515,158.98

结合货币资金的注释及其实际说明，货币资金的增加主要来自于银行存款的增加，银行存款的增加额为144亿元。

年度

2016年

2017年度

母公司核心利润

6213207725

12735275075

从上述表格可见，格力电器总公司的核心利润和去年相比出现明显的增长，其从2016年的62亿元，逐渐增长到2017年的127亿元，其增长幅度较大且明显，货币资金的减少很有可能是企业对自身经营能力过于自信的表现，由此格力电器货币资金项目质量展现出不错的发展趋势。

2.应收票据质量分析

项目

期末数

期初数

银行承兑票据

29878639384.77

14879805537.96

商业承兑票据

84716093.68

合计

29963355478.45

14879805537.96

和2016年年初的应收票据规模相比较其出现明显的增长，且银行承兑票据金额出现明显增加，实际回款质量得到有效保障，格力电器的债券整体质量出现明显的提升。

3.应收账款质量分析

从其实际发展规模上来看，和年初相比较企业应收账款的账面余额规模有明显的增长，其实际坏账计提比例出现小幅度增长，其出现0.6亿元的增长，格力电器年末应收账款的变现质量是很可观的。

项目

期末数

期初数

合并资产负债表预付款项

1814945790.78

847929149.71

母公司资产负债表预付款项

7336373722.28

3635956003.75

格力电器总公司当年预付账款的实际增加额为37亿元，但是在合并资产负债表中预付账款的增加额为9.7亿元，由此可以说明母公司间接子公司提供一些资金，母公司预付款项的质量和子公司的实际盈利能力存在直接且正相关关系。

也就是说格力电器子公司的实际盈利状况会对其预付款项的质量产生直接影响。

项目

期末数

期初数

母公司其他应收款项目

848175367.89

574622000.79

合并资产负债表其他应收款项

244984154.67

254016643.00

格力电器内部应收账款年初和年末的规模出现小规模下降，其从年初的2.5亿元下降到年末的2.4亿元，这说明格力电器开始进行小规模的坏账准备，其实际坏账金额为688536.07元。

格力电器总公司的应收行款年末和年初相比出现明显的增长，其实际整张了2.7亿元，在公司内部合并资产负债中有0.1亿元的减少，其自身资产负债表应收账款规模明显大于其合并资产负债表，其实际差额可以体现在企业给子公司提供资金规模，其会形成子公司实际的经营性资产出现，格力电器总公司的其他性应收账账款其实际取决于其自身的公司盈利能力。

从整体上来看格力电器内部短期债权质量出现明显提升。

4.存货质量分析

项目

期末数

期初数

合并资产负债表存货项目

9024905239.41

9473942712.51

合并利润表营业成本项目

72885641217.00

66017353745.09

格力电器期末合并资产负债表存货为90亿元，其年初合并资产负债表存货为95亿元，其相比出现明显降低，格力电器企业内部存货出现明显降低。

通过对期末和期初的合并利润表显示来看，本年度营业成本同往期相比较来看出现明显提升，在实际营业成本不断提高的情况下，企业存货规模出现明显下降，此变化反应格力电器企业不断强化其自身的存货规模管理控制。

从格力电器内部存货周转速度来看，其为每年进行9次，其年末存货金额为78.5亿元，年初的存货金额为86.7亿元，其平均存货为83.6亿元，实际营业成本为742亿元。

格力电器内部存货毛利率为35%，其实际营业收入为1002亿元，和年初相比出现约30%的提高。

由此可见格力电器存货项目的质量相对较高。

5.其他流动资产项目的质量分析

（1）预付款项

从资产总体上看，企业的资产总额从年初约1617亿元增加到年末的约1824亿元。

从结构来看，有约1429亿元的流动资产，其中，货币资金约956亿元，交易性金融资产约有2.5亿元，应收票据约300亿元，应收账款约30亿元，预付款项约18亿元，其他应收款约2.4亿元和存货约90亿元；企业约有非流动资产395亿元，其中，长期股权投资约有1亿元，投资性房地产约有6亿元，固定资产账面净额约有177亿元，在建工程约有6亿元，无形资产约有33.5亿元，递延所得税资产约有96.6亿元，比上年有较大幅度增长。

项目

期末数

期初数

合并资产负债表预付款项

1814945790.78

847929149.71

母公司资产负债表预付款项

7336373722.28

3634956003.75

母公司当年预付账款的增加额约为37亿元，但是合并资产负债表中预付账款的增加额约为9.7亿，说明母公司间接给子公司提供资金，母公司预付款项的质量基本上取决于子公司的盈利能力。

（2）其他应收款

结合上述数据我们来看，格力电器的实际应收账款周转率逐渐从2015年的35.28提到到2016年37.09，应收账款的实际周转天数减少了很多，这就说明格力电器内部应收账款回收速度相对较快，企业的应收账款管理相对较好，坏账风险相对较低。

从格力电器的实际存货周转率上来看，其逐渐从2015年的7.31上涨到2016年的7.88，这就说明在2016年格力电器的产品销售情况要明显好于2015年，存货周转速度更快。

其固定资产的周转率以及总资产周转率和流动资产周转率分别出现不同程度的上涨，但是其变化幅度相对较小，其影响很小。

格力电器在2016年各项发展能力指标和2015年相比较来说都出现不同程度的增长，其主要经营业务收入增长率10.8%，2015年其指标为-29.04%，净利润增长率为22.98%，2015年的指标为-11.43%，净资产增长率为13.09%,总资产增长率为12.78%。

根据我国品牌建设促进会等相关单位联合举办的关于2016年中国品牌价值评价信息发布会，格力电器以967的品牌强度和549亿元的品牌价值荣获轻工组第一名，格力电器的品牌当前已经深入人心，享誉全球。

在经销商和消费者中获得了良好的品牌信誉，格力空调更是接连五年时间内蝉联顾客满足度第一名，在我国质量协会和全国用户委员会发布的2015年的空调产品满意度测评中，格力空调荣获最高分，在顾客满意度以及忠诚度和整体品牌形象等细化维度上稳居行业第一①。

（3）应收股利与应收利息

报告日期

2018/12/31

2017/12/31

2016/12/31

货币资金（万元）

545087

307052

313410

结算备付金（万元）

拆出资金（万元）

交易性金融资产（万元）

512

553

1082

应收票据（万元）

6415

3316

5101

应收账款（万元）

56754

52547

48285

预付款项（万元）

48265

38603

32656

应收保费（万元）

应收分保账款（万元）

应收分保合同准备金（万元）

应收利息（万元）

1648

242

203

应收股利（万元）

249

177

其他应收款（万元）

75295

48147

买入返售金融资产（万元）

存货（万元）

539487

511137

428173

一年内到期的非流动资产（万元）

其他流动资产（万元）

54303

117737

40639

流动资产合计（万元）

1359060

1106659

917697

发放贷款及垫款（万元）

可供出售金融资产（万元）

31921

34452

33846

持有至到期投资（万元）

长期应收款（万元）

长期股权投资（万元）

1872836

1764459

1583097

投资性房地产（万元）

固定资产（万元）

871488

811973

749430

在建工程（万元）

118154

84598

固定资产清理（万元）

3517

5096

707

油气资产（万元）

无形资产（万元）

139074

139553

123233

开发支出（万元）

商誉（万元）

86547

88360

60270

长期待摊费用（万元）

22761

16659

15831

递延所得税资产（万元）

20979

23104

23001

其他非流动资产（万元）

78152

88612

100475

非流动资产合计（万元）

3435319

3138504

2820807

资产总计（万元）

4794379

4245163

3738504

短期借款（万元）

827134

613068

208110

向中央银行借款（万元）

吸收存款及同业存放（万元）

拆入资金（万元）

交易性金融负债（万元）

衍生金融负债（万元）

应付票据（万元）

15426

11472

应付账款（万元）

317219

286973

预收账款（万元）

78557

68435

70051

卖出回购金融资产款（万元）

应付手续费及佣金（万元）

应付职工薪酬（万元）

52951

45549

35887

应交税费（万元）

16391

18548

12191

应付利息（万元）

3543

3162

1927

应付股利（万元）

28980

8504

7822

其他应交款（万元）

其他流动负债（万元）

1000

流动负债合计（万元）

1846254

1328167

875610

长期借款（万元）

182329

61654

84645

应付债券（万元）

199744

199732

长期应付款（万元）

614

专项应付款（万元）

预计非流动负债（万元）

长期递延收益（万元）

28751

29994

20542

递延所得税负债（万元）

1921

2135

2455

其他非流动负债（万元）

非流动负债合计（万元）

214550

293526

307987

负债合计（万元）

2060804

1621693

1183596

资本公积（万元）

243766

242685

214040

减:

库存股（万元）

13593

专项储备（万元）

盈余公积（万元）

220221

201019

163314

一般风险准备（万元）

未确定的投资损失（万元）

未分配利润（万元）

1299731

1248074

1268833

拟分配现金股利（万元）

外币报表折算差额（万元）

归属于母公司股东权益合计（万元）

2157512

2083240

2051543

少数股东权益（万元）

576062

540230

503365

所有者权益（或股东权益）合计（万元）

2733575

2623470

2554908

负债和所有者权益（或股东权益）总计（万元）

4794379

4245163

3738504

从格力电器近三年资产负债表分析来看，尽管其内部财务结构稳定，但其整体数据相对较高，且其逐年呈现增长趋势，从2016年流动资产负债875610万元到2017年的1328267万元，再到2018年的1846254万元，其增长了210.4%，其非流动性资产负债逐渐呈现增长趋势，从2016年的1183596万元增长到2018年的2060804万元，其增长了147.1%，由此可见其偿债压力较大。

2018年的数据显示格力电器集团长期负债发生较大变化，导致其资产负债率增加21.5个百分点，这将会给2019年格力电器资产负债及其偿债能力带来较大压力，同时还会导致其内部财务风险加大，综上所示结合数据分析来看，格力电器集团的偿债能力相对较差。

6.经营性流动资产整体质量分析

其固定资产的周转率以及总资产周转率和流动资产周转率分别出现不同程度的上涨，但是其变化幅度相对较小，其影响很小。

从流动比率、速冻比率来看，其短期偿债能力较好，但其长期偿债能力却会有所增加。

于同行业相比其流动比率、速冻比率都比较好。

二、主要非流动资产项目质量分析

1.可供出售金融资产质量分析

项目

2016年

2015年

2016年（%）

变动情况（%）

流动资产

2015年（%）

货币资金

38,541,684,470.83

28,943,921,701.45

28.83

26.91

1.92

交易性金融资产

1,246,106,661.88

263,460,017.40

0.93

0.24

0.69

应收票据

46,297,242,328.98

34,292,168,999.99

34.63

31.88

2.75

流动资产合计

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