第三章 产品市场和货币市场的一般均衡.docx

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第三章产品市场和货币市场的一般均衡

第三章产品市场和货币市场的一般均衡

第一节投资的决定

一.投资需求

投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。

投资是指资本存量的增加。

资本存量主要包括三种类型。

二.决定投资的因素

1）利率与投资反方向变动。

利率是影响投资的首要因素。

2）投资是为了获得利润，利润率必须高于利率。

预期利润与投资同方向变动。

3）折旧与投资同方向变动。

折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。

4）预期的通货膨胀率与投资同方向变动，在发生通货膨胀的情况下，短期内是对企业有利的，因为可以增加企业的实际利润总量，减少实际工资总量，因而在预期即将到来的通货膨胀，即预期价格即将上涨的情况下，企业会增加投资，反之则相反。

此外，通货膨胀的情况下等于实际利率下降，因而会刺激投资。

实际利率越低，越能刺激投资。

实际利率＝名义利率－通货膨胀率

除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：

政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。

三.投资函数

在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数。

投资用i表示，利率用r表示，则：

i＝i（r）

投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。

线性投资函数：

i＝e-dr（满足di/dr＜0）

e为不受r影响的投资量，即自主投资。

d是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。

四、资本边际效率

1）资本边际效率：

指正好使得资本物品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。

2）现值计算公式：

R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。

3）资本边际效率的计算

其中R为资本供给价格

Ri为不同年份的预期收益，J为残值。

这样可以求出r来。

此时贴现率r就是资本边际效率MEC。

如果r大于市场利率，就是可行的投资。

R取决于供给价格R和预期收益Ri的大小，R越大，r越小；Ri越大，r越大。

4）资本边际效率曲线MEC

实际生活中，不同的投资项目的资本边际效率不同。

当利率越低，企业可以投资的项目越多。

如下图。

所有企业的MEC曲线加总在一起会形成一个平滑的曲线，这就是凯恩斯的资本边际效率曲线。

图

可见，MEC表示i与r成反方向变化。

5）投资的边际效率曲线MEI

MEI是投资的边际效率曲线，要低于MEC。

因为投资增加后，导致资本品的供不应求，供给价格R上涨，r必然下降。

所以缩小了投资边际效率。

MEI同样反映了i与r成反方向变化。

但MEI更为精确。

五、影响投资曲线的其他因素

1）厂商预期。

预期的产出增加，会增加投资，这样能销售出去。

产出增量与投资之间的关系就称为加速数。

2）劳动成本

一般情况下，劳动成本增加会使企业采用新的机器设备，从而增加投资需求。

3）风险偏好。

经济繁荣时，投资风险较小。

投资者的态度。

4）投资税收减免

短期的投资税收减免政策其影响也是短期的，长期的税收减免政策会使企业在一个较长时期长期增加投资量。

5）托宾的投资市场q理论，股票价格影响投资。

q=企业的市场价值（即企业股票的市场价格总额）/企业重置成本（即重新建造这个企业所需要的成本）。

当q<1时，重置成本高，收购旧企业更合算；

当q>1时，股票市场价值高，投资重新建设合算，投资就会增加。

第二节IS曲线

一．IS曲线

IS曲线是用来说明产品市场上的均衡条件。

i=s

i=s,i=e-dr:

由于s=-a+（1-b）y或者y=（a+i）/（1-b）

经整理有：

均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化。

或者

*IS曲线图示

*IS曲线的经济含义

1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。

2）总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。

3）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。

4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。

如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。

例题

已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。

 IS曲线的方程为：

y=2500-25r或者r=100-0.04y

二、IS曲线推导

IS曲线是由投资函数、储蓄函数、产品市场均衡式推导出来的。

三．IS曲线的水平移动

1）投资需求变动

投资需求增加会使IS曲线右移；反之亦然。

△y＝k·△i

2）储蓄函数变动

储蓄增加会使IS曲线左移；反之亦然。

△y＝－k·△s

*三部门经济IS曲线表达式的推导

同理，若税收为比例税时，IS曲线的表达式:

三部门经济

3）政府购买变动

政府购买增加会使IS曲线右移；反之亦然。

△y＝kg·△g

4）税收变动

税收增加会使IS曲线左移；反之亦然。

△y＝kt·△t

增加政府购买性支出（等于增加投资支出）、减税都是增加总需求的膨胀性财政政策。

反之，政府增加税收（增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少）、减少政府支出都是减少总需求的紧缩性财政政策。

所以，政府实行膨胀性或紧缩性财政政策，可使IS曲线向右或左移动。

四、IS曲线的旋转移动

IS曲线斜率的经济意义：

总产出对利率变动的敏感程度。

斜率越陡峭，总产出对利率变动的反应越迟钝。

反之，斜率越平缓，总产出对利率变动的反应越敏感。

由IS曲线公式可以看到

IS曲线的斜率

*影响因素

（1）d是投资需求对于利率变动的反应程度。

d比较大时，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。

d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。

变动幅度越大，IS曲线越平缓。

（2）b是边际消费倾向，b大，IS曲线的斜率就小。

b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。

所以IS曲线平缓。

如果d不变，边际消费倾向b（或投资乘数1/1-b）越大时IS曲线越平缓；如果b不变，投资系数d越大时IS曲线越平缓。

（3）三部门中，t是边际税率，即增加税收在增加收入中的比率。

当b、d一定时，t越小，IS曲线越平缓。

因为，t越小，投资乘数越大。

（4）预期影响。

预期会使IS曲线更为陡峭。

因为，当r下降时，企业预期r会继续下降，投资不会增加太多，即d投资对利率的敏感度下降了；当收入增加时，人们预期持久收入不会增加，对消费的影响较小，即b边际消费倾向较小。

*作用过程

第三节利率的决定

凯恩斯认为，利率决定于货币需求和供给。

供给由政府控制，是一个外生变量。

需要分析的主要是货币的需求。

流动性偏好，是人们持有货币的偏好。

由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。

一、货币需求的三个动机

1）交易动机：

指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。

主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。

2）谨慎动机或预防性动机：

指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。

个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。

上述两个动机可以表示为：

L1=L1（y）

一般认为：

L1=ky

3）投机动机

投机性货币需求:

指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。

投机于证券市场。

证券价格随利率变化而变化，和利率成反比的关系。

利率越高，证券价格越低，人们会买入债券，对货币的持有量减少；反之亦然。

L2=L2（r）=－hr

二、货币需求函数

货币总需求（实际货币量）

L=L1+L2=ky–hr

名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。

实际货币量＝（名义货币量）/（价格指数）

即：

m＝M/P

即：

名义货币量M＝mP

所以，名义货币需求函数L＝（ky-hr）P

三、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）

利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需求为0，因为人们认为，利率不可能再上升，有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币全部换成有价证券。

反之，利率极低，人们认为利率不可能再降低，或者有价证券的价格不可能再上升，只可能跌落，因而会将所有有价证券全部换成货币。

不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。

这就是流动性陷阱。

当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。

所以证券的价格不会再上涨，利率也不会再下降。

此时，流动性偏好趋向于无穷大。

四、其他货币需求理论

1）货币需求的存货理论

由鲍莫尔、托宾提出。

持有货币同持有存货一样，也要耗费成本。

因为货币（M1）并无利息收入，持有货币也就意味着负担相当该笔资金可投资于有价证券或其他资产而获得利息收入的机会成本。

因此，人们需求货币的最优持有量用货币需求的平方根公式表达：

2）货币需求的投机理论

托宾认为，绝大多数投资者都是风险回避者，风险中立者和风险爱好者都只是极少数。

所以，他以回避风险的投资者作为主要分析对象。

风险回避者会不断的调整债券和货币的持有额，直到最后减少一单位债券或最后增加一单位货币所带来的正负效应相同时为止。

因此，货币需求不仅会受当前利率的影响，也会受到预期资本盈亏的影响。

五、货币供给

货币供给是一个存量概念：

1）狭义货币，M1：

硬币、纸币和银行活期存款。

2）广义货币供给，M2：

M1+定期存款。

3）更为广义的货币，M3：

M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。

主要是M1。

货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。

垂直于横坐标。

六、货币需求量变动与供给均衡的形成

1）利率较低r2，货币需求超过货币供给，人们感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。

2）利率水平较高时r1，货币供给量超过货币需求，人们感觉手中的货币太多，就把多余的货币购进有价证券。

证券价格上升，利率水平下降。

一直持续到货币供求相等为止。

3）只有一个合适的利率水平r0，才能保证货币供求均衡。

这就是所谓的均衡利率。

七、货币需求曲线的变动

当人们对于货币的交易需求增加时，货币需求曲线向右上方移动；反之左下方移动。

当收入变动时，货币需求量与收入同方向变动

当利率变动时，货币需求量与利率反方向变动

货币需求曲线的变动导致利率的变动。

–货币需求曲线右移利率上升

–货币需求曲线左移利率下降

八、货币供给曲线的移动

v在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由政府控制。

政府可自主确定货币供应量的多少，并据