信用评级划分.docx

信用评级划分.docx

《信用评级划分.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信用评级划分.docx（41页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

信用评级划分

信用评级的区分

信用评级的区分

信用评级的分类

一、信用评级依照评估对象来分，能够分为公司信用评级、证券信用评级、项目信用评级和国家主权信用评级等四类

1、公司信用评级。

包含工业、商业、外贸、交通、建筑、房地产、旅行等公司公司和公司公司的信用评级以及商业银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等各种金融组织的信用评级。

金融组织与公司公司的信用评级要求不同，一般公司公司生产经营比较正常，虽有风险，简单辨别，公司的偿债能力和盈余能力也易测算；而金融组织就不相同，简单受经营环境影响，是经营钱币借贷和证券买卖的公司，波及面广，风险大，在资本运用上要求盈余性、流动性和安全性的协调一致，要推行财产欠债比率管理，要受政府有关部门看管，特别是保险公司是经营风险业务的单位，风险更大。

所以，金融组织信用评级的风险性要比一般公司公司来得大，评估工作也更复杂。

2、证券信用评级。

包含长久债券、短期融资券、

优先股、基金、各样商业单据等的信用评级。

当前主假如债券信用评级，在我国已经形成制度，国家已有明文规定，公司刊行债券要向认同的债券评信机构申请信用等级。

对于股票评级，除优先股外，国内外都不主张对一般股票刊行行进行评级，但对一般股票刊行后上市公司的业绩评级，即对上市公司经营业绩综合排序，大家都持必定态度，并且有些评估公司已经编印成册，公然第一版。

3、国家主权信用评级（SovereignRating）。

国际上流行国家主权评级，表现一国偿债意向和能力，主权评级内容很广，除了要对一个国家国内生产总值增添趋向、对外贸易、国际进出状况．、外汇贮备、欠债总量及构造、财政进出、政策实行等影响国家归还可以力的因素进行剖析外，还要对金融系统改革、国企改革、社会保障系统改革所造成的财政负担进行分

析，最后进行评级。

依据国际老例，国家主权等级列为该国境内单位刊行外币债券的评级上限，不得超出国家主权等级。

4、其余信用评级如项目信用评级，即对其一特定项目进行的信用评级。

二、信用评级依照评估方式来分，能够分为公然

评估和内部评估两种

1、公然评估。

一般指独立的信用评级公司进行的评估，评估结果要向社会宣布，向社会供给资信信息。

评估公司要对评估结果负责，评估结果拥有社会公证性质。

这就要求信用评级公司一定拥有超脱地位，不带行政色彩，不受任何单位干涉，评估依照要切合国家有关法例政策，拥有客观公正性，在社会上拥有相当的威望性。

2、内部评估。

评估结果不向社会宣布，内部掌握。

比如，银行对借钱人的信用等级评估，就属于这一种，

由银行信贷部门独立进行，作为审查贷款的内部参照，不向外供给资信信息。

三、信用评级依照评估收费与否来分，能够分为有偿评级和无偿评级两种

1、有偿评级。

由独立的信用评级公可接受客户拜托进行的信用评级，一般都要收费，属于有偿评级。

有偿评级特别要讲究客观公正性，不可以因为收费而失掉脚踏实地的作风，忽略投资者的利益。

假如违反了这一点，信用评级公司就会丧失社会的相信。

2、无偿评估。

信用评级机构有时为了向社会供给资信信息，有时为了内部掌握，评估一般不收

花费。

无偿评级往常只好依照有关单位的公然财务报表和资料进行，不可以进行深入现场检查．因此资信信息比较单调，评估程序和方法也较简

单。

四、信用评级依照评估内容来分，能够分为综合评估和单项评估两种

1、综合评估。

是对评估客户的各样债务信用状

况进行评级，提出一个综合性的资信等级，它代表了对公司客户各样债务的综合判断。

2、单项评估。

即对某一详细债务进行的有针对性的评估，比如对长久债券、短期债券、长久存款、特定建设项目等信用评级。

债券评估属于单项评估的典型例子，往常采纳“一债一评”的方式。

信用评级的方法

信用评级的方法是指对受评客体信用状况进行

剖析并判断好坏的技巧，贯串于剖析、综合和评论的全过程。

依照不同的标记，信用评级方法有不同的分类，如定性剖析法与定量剖析法、主观评级方法与客观评级法、模糊数学评级法与财务比率剖析法、因素剖析法与综合剖析法、静态评级法与动向评级法、展望剖析法与违约率模型法

等等，上述的分类不过简单的列举，同时还有各行业的评级方法。

这些方法互相交错，各有特色，其实不停演变。

如主观评级方法与客观评级方法中，主观评级更多地依靠于评级人员对受评机构的定性剖析和综合判断，客观评级则更多地以客观因素为依

据.

在评级业的发展中，各评级公司不停总结自己经验，评级指标不停细化，有必需对不同的设计方法做一个比较。

一、因素剖析法比较

依据不同的方法，对因素有不同的理解，主要有下述几种方法。

5C因素剖析法:

这种方法主要剖析以下五个方面信用因素：

借钱人道德（Character）、经营能力（Capacity）、资本（Capital）、财产抵押（Collateral）、经济环境（Condiltion）。

5W因素分析法:

5W要素分析法即借钱人（Who）、借钱用途（Why）、还款限期（When）、担保物（What）及怎样还款（How）。

4F法因素剖析法:

4F法因素剖析法主要侧重分析以下四个方面要素：

组织要素

（OrganizationFactor）、经济要素

（EconomicFactor）、财务要素

（FinancialFactor）、管理要素

（ManagementFactor）。

CAMPARI法:

CAMPARI法即对借钱人以下七个方面剖析：

道德，即偿债记录（Character）、借钱人偿债能力（Ability）、公司从借钱投资中获得的利润（Margin）、借款的目的

（Purpose）、借钱金额（Amount）、归还方式

（Repayment）、贷款抵押（Insurance）。

LAPP法:

LAPP法分析以下因素：

流动性

（Liquidity）、活动性（Activity）、盈余性

（Profitability）和潜力

（Potentialities）。

骆驼评估系统:

骆驼评估系统包含五个部分：

资本充分率（Capitaladequacy）、财产质量

（AssetQuality）、管理水平（Management）、

利润状况（Earnings）、流动性（Liquidity），其英文第一个字母组合在一同为“CAMEL”，因正好与“骆驼”的英文名字相同而得名。

上述评级方法在内容上都迥然不同，是依据信用的形成因素进行定性剖析，必需时配合定量

计算。

他们的共同之处都是将道德质量、还款能力、资本实力、担保和经营环境条件或许借钱人、借钱用途、还款限期、担保物及怎样还款等因素逐个进行评分，但一定把公司信用影响因素的各个方面都包含进去，不可以遗漏，不然信用剖析就不可以达到全面反应的要求。

传统的信用评级因素剖析法均是金融机构对客户

作信用风险剖析时所采纳的专家剖析法，在该指标系统中，重点放在定性指标上，经过他们与客户的常常性接触而累积的经验来判断客

户的信用水平。

此外，美国几家书用评级公司都以为信用剖析基本上属于定性剖析，固然也重视一些定量的财务指标，但最后结论还要依靠信用剖析人员的主观判断，最后由评级委员会投票决定。

二、综合剖析方法的比较

综合剖析评级方法就是依照受评客体的实质

统计数据计算综合评级得分（或称指数）的数学模型。

当前公司信用综合评级方法好多，但实质计算中广泛采纳的方法主要有四种。

为让读者更清楚理解“多变量信用风险二维判断剖析法”，有必需观察这几种评级方法的优

劣。

三、加权评分法

这是当前信用评级中应用最多的一种方法。

一般做法是依据各详细指标在评级总目标中的

不同地位，给出或设定其标准权数，同时确立各详细指标的标准值，而后比较指标的实质数值与标准值获取级别指标分值，最后汇总指标分值求得加权评估总分。

加权评分法的最大长处是简易易算，但也存在三个显然的弊端。

第一，未能区分指标的不同性质，会致使计算出的综合指数不尽科学。

信用评级中常常会有一些指标属于状态指标，如财产欠债率其实不是越大越好，也不是越小越好，而是越靠近标准水平越好。

对于状态指标，加权评分法很简单得犯错误的结果。

第二，不可以动向地反应公司发展的改动状况。

公司信用是连续不停的，加权评分法只观察一年，反应公司的时点状态，很难判断信用风险状况和趋向。

第三，忽略了权数作用的区间规定性。

严格意义上讲，权数作用的完好区间，应当是指标最

高值与最低值之间，不是均匀值，也不是最高值。

加权评分法计算综合指数时，是用指标数值实质值与标准值进行对照后，再乘上权数。

这就忽略了权数的作用区间，会造成评估结果的偏差。

这样，加权评分法难以知足信用评级的基本要求。

四、隶属函数评估法

这种方法是依据模糊数学的原理，利用隶属函数进行综合评估。

一般步骤为：

第一利用隶属函数给定各项指标在闭区间［0，1］内相应的数值，称为“单因素隶属度”，对各指标作出单项评估。

而后对各单因素隶属度进行加权算术均匀，计算综合隶属度，得出综合评估的向指标值。

其结果越靠近0越差，越靠近1越好。

隶属函数评级方法较之加权评分法拥有更大

的合理性，但该方法对状态指标缺少有效的办理方法，会直接影响评级结果的正确性。

同时，该方法未能充分考虑公司近几年各项指标的

动向变化，评级结果很难全面反应公司生产经营发展的真切状况。

所以，隶属函数评估方法仍不合用于科学的信用评级。

五、功能系数法

功能系数法是依据多目标规划原理，对每一个评估指标分别确立满意值和不同意值。

而后以不同意值为下限，计算其指标实现满意值的程度，并转变为相应的评估分数，最后加权计算综合指数。

因为各项指标的满意值与不同意值一般均取

自行业的最优值与最差值，所以，功能系数法的长处是能反应公司在同行业中的地位。

可是，功能系数法相同既没能差别对待不同性质的指标，也没有充分反应公司自己的经济发展动向，使得评级结论不尽合理，不可以完好实现信用评级所要实现的评级目的。

六、多变量信用风险二维判断剖析评级法

对信用状况的剖析、关注、集成和判断是一个不行切割的有机整体，这也是多变量信用风险二维判断剖析法的评级过程。

多变量特色是以财务比率为解说变量，运用数目统计方法推导而成立起的标准模型。

运用此模型展望某种性质事件发生的可能性，使评级人员能提早发现信用危机信号。

经长久实践，这种模型的应用是最有效的。

多变量剖析就是要从若干表示观察对象特色的变量值（财务比

率）中挑选出能供给许多信息的变量并成立鉴别函数，使推导出的鉴别函数对观察样安分类时的错判率最小。

依据鉴别分值，确立的临界值对研究对象进行信用风险的定位。

二维判断就是从双方面同时观察信用风险的改动状况

一是空间，即正确反应受评客体在本行业（或全产业）时点状态所处的地位；

二是时间，尽可能观察一段期间内受评客体发生信用风险的可能性。

信用评级指标

评级机构一般均以“现金流量对债务的保障

程度”作为剖析和展望的中心，信用评级机构采纳多变量指标，运用二维判断方法对有关风险进行定量剖析和定性判断，并侧重不同地域、不同行业或同行业内评级对象信用风险的互相比较。

评级指标依据被评对象及经济主体所处行业不同而不同。

（一）定量指标

定量指标主要对被评估人运营的财务风险进行评估，观察会计质量，主要包含：

1、财产欠债构造

剖析受评公司欠债水平与债务构造，认识管理层理财观点和对财务杠杆的运用策略，如债务到期安排能否合理，公司偿付能力怎样等。

假如到期债务过于集中，到期不可以偿付的风险会显然加大，而过分依靠短期借钱，有可能加剧再筹资风险。

别的，公司的融资租借、未决诉讼中假如有欠债项目也会加大受评对象的债

务负担，进而增添对公司现金流量的需要量，影响评级结果。

2、盈余能力

较强的盈余能力及其稳固性是公司获取足够

现金以归还到期债务的重点因素。

盈余能力能够经过销售利润率、净值酬劳率、总财产酬劳率等指标进行权衡，同时剖析师要对盈余的根源和组成进行深入剖析，并在此基础上对影响公司将来盈余能力的主要因素及其变化趋向做出判断。

3.现金流量充分性

现金流量是权衡受评公司偿债能力的中心

指标，此中剖析师特别要关怀的是公司经营活动中产生的净现金流（NetCashflow）。

净现金流量、保存现金流量和自由现金流量与到期

总债务的比率，基本能够反应受评公司运营现金对债务的保障程度。

一般不同行业现金流量充分性的标准是不同的，剖析师往常会将受评公司与同类公司相比较，以对受评公司现金流量充分性做出客观、公正的判断。

4、财产流动性

也就是财产的变现能力，这主要观察公司流动财产与长久财产的比率构造。

同时剖析师还经过存货周转率、应收帐款周转率等指标来反应流动财产转变为现金的速度，以评估公司偿债能力的高低。

（二）定性指标

一是行业风险评估，即评估公司所内行业现状及发展趋向、宏观经济景气周期、国家产业政策、行业和产品市场所受的季节性、周期性影响以及行业进入门槛、技术更新速度等。

经过这些指标评估公司将来经营的稳固性、财产质量、盈余能力和现金流等。

一般说来，垄断程度较高的行业比自由竞争的行业盈余更有保

障、风险相对较低。

二是业务风险评估，即剖析特定公司的市场竞争地位，如市场据有率、专利、研究与开发实

力、业务多元化程度等，详细包含：

1、基本经营和竞争地位

受评公司的经营历史、经营范围、主导产品

和产品的多样化程度，特别是主营业务在企

业整体收入和盈余中所占比率及其变化情

况，这能够反应公司收入根源能否过于集

中，进而使其盈余能力易受市场颠簸、原料

供给和技术进步等因素的影响。

别的，公司

营销网络与手段、对主要客户和供给商的依

赖程度等因素也是一定考虑的剖析重点。

2、管理水平

观察公司管理层素质的高低及稳固性、行业发展战略和经营理念能否明确、稳重，公司的治理构造能否合理等。

3、关系交易、担保和其余还款保障

假如有实力较强的公司为评级对象供给还

款担保，能够提升受评对象的信用等级，但信用评级机构剖析师要对该担保实现的可

能性和担保实力做出评估。

别的，政府补助、母公司对子公司的支持协议等也能够在某种程度上提升对子公司的评级结果.

标准普尔、穆迪、惠誉国际的信用等级符号

标准普尔穆迪惠誉国际

长久

长久

长久

短期

短期债

债

短期债

债

债

债

AAAA-1+AaaP-1AAAF1+

AA+A-1+Aa1P-1AA+F1+

AAA-1+Aa2P-1AAF1+

AA-A-1+Aa3P-1AA-F1+

A+A-1A1P-1A+F1+

AA-1A2P-1AF1

A-A-2A3P-2A-F1

BBB+A-2Baa1P-2BBB+F2

BBBA-2/A-3Baa2P-2/P-3BBBF2

BBB-A-3Baa3P-3BBB-F2/F3

BB+BBa1BB+F3

BBBBa2BBB

BB-BBa3BB-B

B+BB1B+B

BBB2BC

B-BB3B-C

CCC+CCaa1CCC+C

CCCCCaa2CCCC

CCC-CCaa3CCC-C

CCCCaCCC

CCCCC

各信用等级的含义

等

含义说明

级

信用极好，表示公司信用程度高、资本实

AAA几乎无风力雄厚，财产质量优秀，各项

险指标先进，经济效益显然，清

偿支付能力强，公司堕入财务

窘境的可能性极小。

表示公司信用程度较高，公司信用优秀，资本实力较强，财产质量较好，

AA基本无风各项指标先进，经营管理状况

险优秀，经济效益稳固，有较强的清账与支付能力。

表示公司信用程度优秀，公司

资本实力、财产质量一般，有

信用较好，

必定实力，各项经济指标处于

具备支付

A中上等水平，经济效益不够稳能力，风险

定，清账与支付能力尚可，受

较小

外面经济条件影响，偿债能力

产生颠簸，但无大的风险。

信用一般，公司信用程度一般，公司财产基本具备和财务状况一般，各项经济指

BBB

支付能力，标处于中等水平，可能遇到不稍有风险确立因素影响，有必定风险。

信用欠佳，公司信用程度较差，公司财产

BB

支付能力和财务状况差，各项经济指标

不稳固，有处于较低水平，清账与支付能必定的风力不好，简单遇到不确立因素

险影响，有风险。

该类公司拥有许多不良信用纪录，将来发展远景不明亮，含有谋利性因素。

信用较差，公司的信用程度差，偿债能力近期内支较弱，表示公司一旦处于较为B付能力不恶劣的经济环境下，有可能发稳固，有很生倒债，但当前另有能力还本

狂风险付息。

公司信用很差，公司盈余能力

信用很差，

和偿债能力很弱，对投资者而

偿债能力

CCC言投资安全保障较小，存在重不行靠，可

狂风险和不稳固性，几乎没有

能违约

偿债能力。

信用太差，公司信用极差，公司已处于亏

CC归还可以力损状态，对投资者而言拥有高

差度的谋利性，没有偿债能力。

信用级差，公司无信用，公司基本无力偿

C

完好丧失还债务本息，损失严重，靠近

支付能力破产。