半导体芯片行业发展分析.docx
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半导体芯片行业发展分析
两极分化，挖矿芯片助力半导体持续景气
半导体芯片行业发展分析
背景分析
►一周行情表现
本周，上证综指上涨2.01%，创业板指上涨5.13%，电子（申万）指数上涨0.00%。
本周涨幅前五的股票是盈趣科技、彩虹股份、东尼电子、科力远和飞乐音响；跌幅靠前的是ST保千里、百华悦邦、传艺科技、科恒股份以及信维通信。
目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于38.19倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.37。
►行业重要动态
1）2018手机库存调整暂告段落，18:
9屏幕大行其道
2）模拟电路市场增长强劲
►公司重要公告
京东方、长电科技、三环集团、欣旺达等发布业绩预告；朗科智能发布变更总经理公告；劲胜智能发布股东减持完毕公告；飞荣达发布股东拟减持公告；盈方微发布股东股份冻结公告；安洁科技、东旭光电发布设立子公司公告等。
►周策略建议
本周电子板块出现两级分化，半导体板块持续火热，消费电子跌入冰点。
我们认为这一情况将蔓延至18年1季度末，原因是全面屏打乱了智能手机行业供应链节奏，去普通屏库存仍在继续，之后新款全面屏产品将陆续上市，预计这一拐点将在2季度出现。
而半导体行业需求端受挖矿芯片影响，持续火热，产品填满大厂产能；叠加国家集成电路产业投资基金（大基金）二期募资启动因素，我们持续看好2018年半导体行业景气度。
建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）、模拟集成电路稀缺标的圣邦股份
（300661.SZ）。
长电科技（600584.SH）：
公司为国内半导体封测龙头，无论是产能、技术都处于领先地位。
随着星科金朋上海厂搬迁完成和韩国厂产能缺口被挖矿机芯片填补，公司有望实现整体扭亏。
此外国家大基金入主，公司资金和市场都将获得有力支持。
►风险提示
电子产品渗透率不及预期；市场系统性风险。
正文目录
1本周走势回顾
本周，上证综指上涨2.01%，创业板上涨5.13%，电子（申万）指数上涨0.00%。
子板块中半导体上涨0.99%，电子元器件下跌0.97%，光学光电子上涨0.19%，电子设备与制造下跌0.08%。
图表1：
本周电子板块走势（%）
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
-0.50
-1.00
2018-01-222018-01-232018-01-242018-01-252018-01-26
SW电子上证指数创业板指
来源：
Wind，国联证券研究所
对比申万其他27个子行业涨跌情况，本周电子行业位列第27，排名下游。
图表2：
电子行业对比其他行业涨跌情况（%）
7.0000
6.0000
5.0000
4.0000
3.0000
2.0000
1.0000
0.0000
-1.0000
来源：
Wind，国联证券研究所
本周涨幅前五的股票是盈趣科技、彩虹股份、东尼电子、科力远和飞乐音响；跌幅靠前的是ST保千里、百华悦邦、传艺科技、科恒股份以及信维通信。
图表3：
本周电子板块涨跌幅前五名
股票代码
股票名称
涨跌幅（%）
股票代码
股票名称
涨跌幅（%）
002925.SZ
盈趣科技
46.41
600074.SH
ST保千里
（22.82）
600707.SH
彩虹股份
13.76
300736.SZ
百华悦邦
（19.76）
603595.SH
东尼电子
13.57
002866.SZ
传艺科技
（19.27）
600478.SH
科力远
12.24
300340.SZ
科恒股份
（19.04）
600651.SH
飞乐音响
11.09
300136.SZ
信维通信
（17.60）
来源：
Wind，国联证券研究所
估值方面，截止到2018年1月26日，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为38.19倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.37。
图表4：
近三年内板块TTM估值对比
60
55
120%
50
100%
45
80%
40
60%
35
40%
全部A股（非金融）SW电子
板块估值均值相对溢价
相对溢价均值
来源：
Wind，国联证券研究所
2行业重要动态
2.12018手机库存调整暂告段落，18:
9屏幕大行其道
根据市场研究机构IHS信息显示，手机面板在2017年11月前出现一轮上涨，但11月以后受到手机屏幕规格转换（从16:
9转到18:
9全面屏规格），以及后段模块制造良率爬坡的影响，加上业者调节库存，造成手机面板报价陷入修正。
国联点评：
展望2018年，第一季度是智能机传统淡季，客户拉货相对较少，但因之前库存调节、导致面板价格大跌。
近期面板价格有止稳迹象，由此下游存货调整预计将暂告一段落，智能机出货弹性有望提高。
同时2月MWC上华为、小米等新机发布在即，将进一步带动下游消费需求，建议关注ODM龙头闻泰科技（600745.SH）。
此外在产品规格方面，今年国内手机品牌推出的新机型几乎将全部采用18:
9屏幕，预计2017年18:
9屏幕机型渗透率将从2017年的10%增至30%以上。
18：
9全面屏
规格将明显提升面板的需求量，建议关注国内面板龙头京东方（000725.SZ）。
2.2模拟电路市场增长强劲
根据ICInsights2018年最新数据,在未来五年的集成电路细分市场（模拟、逻辑、存储和微元件）中,模拟芯片的销量增长将最为强劲，预计该市场年复合增速为6.6%，而集成电路整体市场年复合增速为5.1%。
2017年全球模拟芯片总销售额为545亿美元，预计到2022年，全球模拟芯片市场规模可达到748亿美元。
国联点评：
模拟电路作为IC产业不可或缺一环，是先进系统和低成本应用的必要产品。
模拟芯片的快速增长主要受下游汽车电子、通信和消费等应用驱动，其中2018年汽车专用模拟市场预计将增长15%,成为增长最快的模拟类产品。
国内市场80%的模拟芯片依赖进口，同时相关IC设计公司稀缺度较高，建议关注龙头圣邦股份
（300661.SZ），公司凭借多年技术积累，高性能模拟芯片产品性能指标已与国际品牌相近，有望打破垄断实现国产替代。
3公司重要公告
3.1
本周业绩预告
图表5：
本周行业内公司业绩预告
证券代码
证券简称
2017年度业绩预告摘要
预告日期
300602.SZ
飞荣达
净利润约9850万元~12168万元,变动幅度
为:
-15%~5%
2018-01-29
000725.SZ
京东方A
净利润约750000万元~780000万元
2018-01-27
002850.SZ
科达利
净利润约16500万元~18000万元,下降
22.64%~29.08%
2018-01-27
300077.SZ
国民技术
净利润约-49000万元~-48500万元
2018-01-27
300408.SZ
三环集团
净利润约105918.64万元~116510.5万元,
变动幅度为:
0%~10%
2018-01-27
300516.SZ
久之洋
净利润约4227.96万元~7046.60万元,下降
50%~70%
2018-01-27
300545.SZ
联得装备
净利润约5600万元~6100万元,变动幅度
为:
45.71%~58.72%
2018-01-27
600237.SH
铜峰电子
净利润约1250万元~1800万元,变动幅度
为:
105.9569%~108.5779%
2018-01-27
300227.SZ
光韵达
净利润约6000万元~6485万元,变动幅度
为:
270%~300%
2018-01-26
300282.SZ
汇冠股份
净利润约1257.03万元~3771.08万元,变动
幅度为:
-90%~-70%
2018-01-26
300650.SZ
太龙照明
净利润约4781.01万元~5612.49万元,变动
幅度为:
15%~35%
2018-01-26
300207.SZ
欣旺达
净利润约53991.6万元~67489.5万元,变动
幅度为:
20%~50%
2018-01-25
300438.SZ
鹏辉能源
净利润约24980.71万元~28450.25万元,
2018-01-25
变动幅度为:
80%~105%
300493.SZ
润欣科技
净利润约5450万元~6000万元,变动幅度
为:
10.52%~21.67%
2018-01-25
300623.SZ
捷捷微电
净利润约13389万元~15135万元,变动幅
度为:
15%~30%
2018-01-25
300726.SZ
宏达电子
净利润约19630.15万元~21593.17万元,
增长0%~10%
2018-01-25
600071.SH
凤凰光学
净利润约3000万元~4000万元
2018-01-25
600460.SH
士兰微
净利润约16301.54万元~18219.37万元,
增长70%~90%
2018-01-25
603005.SH
晶方科技
净利润约8275万元~9575万元,增长
56.87%~81.52%
2018-01-25
300128.SZ
锦富技术
净利润约5600.00万元~6500.00万元,增长
46.59%~70.15%
2018-01-24
300219.SZ
鸿利智汇
净利润约34500万元~38000万元,增长
149.70%~175.03%
2018-01-24
300331.SZ
苏大维格
净利润约9017.17万元~9966.35万元,增长
185.00%~215.00%
2018-01-24
600171.SH
上海贝岭
净利润约17285.39万元~18285.39万元,
增长357%~383%
2018-01-24
002729.SZ
好利来
净利润约2140.49万元~2354.54万元,增长
0%~10%
2018-01-23
300394.SZ
天孚通信
净利润约10334.1万元~11549.88万元,变
动幅度为:
-15%~-5%
2018-01-23
300671.SZ
富满电子
净利润约5384.75万元~5769.38万元,变动
幅度为:
40%~50%
2018-01-23
600584.SH
长电科技
净利润约34033万元~38033万元,增长
220%~258%
2018-01-23
来源：
Wind，国联证券研究所
3.2朗科智能变更总经理
公司原总经理刘显武先生因病逝世，不再担任公司总经理职务。
公司董事会同意聘任潘声旺先生为公司总经理,任期自本次董事会审议通过之日起至第二届董事会任期届满。
3.3东山精密重大事项停牌
公司在筹划关于购买资产的重大事项，该事项预计达到《深圳证券交易所股票上市规则》规定的需提交股东大会审议的标准。
公司股票于2018年1月23日（星期二）
开市时起停牌，预计停牌时间不超过10
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