垃圾焚烧发电行业研究报告.docx
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垃圾焚烧发电行业研究报告
垃圾焚烧发电行业投资分析报告
背景说明：
如何处理城市生活垃圾是当前世界各国面临的主要环境问题之一，也是目前我国突出的环境问题。
随着我国经济的快速发展，城市人口的大量增加，城市规模的日益扩大以及人民生活水平的不断提高，生活垃圾产生量逐年增长，不可避免地产生大量的垃圾排放。
1995年以后，我国城市生活垃圾年清运量均超过一亿t，并且以每年3％左右的速度增长。
如对垃圾的处理不当，将会对环境造成巨大的危害：
占用土地、污染土壤、污染地下水资源、影响空气质量、污染大气、传播疾病、影响环境卫生和居民健康等。
如何无害化处理生活垃圾以及如何对垃圾处理进行有效的管理是许多城市亟待解决的问题。
垃圾焚烧发电是处理城市生活垃圾的一种有效的方式，其作为固废处理和余热利用的典型项目，属于国家政策明确支持的节能减排项目，目前垃圾处理行业的发展已经成为刚性需求。
为深入分析垃圾焚烧发电行业存在的风险和商业机会，更好地选择项目和判断风险，有必要对垃圾焚烧发电行业展开更深入研究。
一、垃圾焚烧处理行业概况
（一）处理方式及特点
目前，生活垃圾的基本处理方式有三种，即卫生填埋、焚烧（发电）和堆肥，三种方式各有优缺点和适用性，详见下表：
表1生活垃圾三种主要处理方式对比
比较项目
卫生填埋
堆肥
焚烧发电
技术可靠性
可靠，属传统处理方法
较可靠，在我国各地均有实践经验
较可靠，在国外属成熟技术，但国内缺乏经验
工程规模
工程规模一般很大
静态间歇式堆肥厂一般规模100～200吨/天，动态连续式可达300～500吨/天
单台焚烧炉常用规格为150～500吨/天
选址难易
困难，特别在市区极为困难。
要考虑地形、地质条件，防止地表水、地下水污染，远离市区，运输距离远。
较易，仅需避开居民密集区，气味影响半径小于200m，运输距离适中。
可靠近市区建设，运输距离较近，但是近年来，选址问题越来越敏感
占地面积
一般为700～1000m2/t
中等，一般为110～150m2/t
较小，一般为60～100m2/t
投资（万元/吨）
18～27（单层合成衬底，压实机进口）
25～36（制有机复混肥，国产化率60%）
50～70（余热发电上网，国产化率50%）
处理成本（元/吨）
35～55
50～80
90～160
操作安全性
较好
好
好
适用条件
无机物＞60%
含水量＜30%
密度＞0.5t/d
从无害化角度，垃圾中可生物降解有机物≥10%，从肥效出发应＞40%
垃圾低位热值＞3300KJ/Kg时不需添加辅助燃料。
管理水平
一般
较高
很高
产品市场
沼气可作发电、取暖
堆肥产品单一且不稳定，市场有一定困难
热能利用发电，但需得到政府的支持
最终处置
本身是一种最终处置技术
非堆肥物需作填埋处理，为初始量的20～25%
仅残渣需作填埋处理，为初始量的10%
地表水污染
完善的渗沥水处理设施，不易达标
可能性较小，污水应经处理后排入城市管网
炉渣填埋时与垃圾相仿，但飞灰较难处置
地下水污染
场底防渗、投资大
可能性较小
可能性较小
大气污染
有轻微污染，可用导气、覆盖、隔离带等措施控制
有轻微气味，应设除臭装置和隔离带
应加强对酸性气体、重金属和二恶英的控制和治理
土壤污染
限于填埋场区域
需控制堆肥重金属含量和pH
灰渣不能随意堆放
环保措施
场底防渗、分层压实、填埋气导排，渗滤液处理
生产成本过高或堆肥质量不佳影响产品销售
二恶英、污水、噪声控制、残渣处置、恶臭防治
主要风险
沼气聚集后引起爆炸，场底渗漏或渗滤液的二次污染
生产前需进行垃圾成份分析，此工程完成无重大风险
焚烧不稳影响发电生产，烟气治理不利导致大气污染
国外发展状况
总的发展趋势是比重越来越小
堆肥市场销路的制约
发达国家和国土资源小的国家
主要优点
操作简单；
运营费用低。
资源化效果显著。
占地面积小；
减量化效果显著（体积减小95%，重量减少75%）；
无害化较彻底；
垃圾资源化利用（回收电能和热能）。
主要缺点
占地面积大；
恶臭污染较重；
需要铺设大面积的防渗膜；
需要处理填埋气和渗滤液；
对地下水和土壤有威胁。
对垃圾中有机质含量要求较高；
肥料中重金属含量不好控制，可能污染农田土壤；
肥料销售半径和竞争力有限。
投资大；
产生二恶英；
对垃圾热值要求较高。
适用性
人少地多的地区，比如我国中西部城市。
用的比较少，适用于肥料运输半径适中、销路有保障的地区。
人多地少的地区，比如我国东部发达城市。
（二）处理现状
1、国际现状。
目前部分发达国家生活垃圾处理处置情况如下：
表2：
部分发达国家生活垃圾处置情况（%）
国别
卫生填埋
焚烧
堆肥
处理率
美国
70
25
5
100
日本
28
66
1.4
95.4
德国
71
25
1
97
英国
89
10
＜1
100
法国
60
10
20
90
荷兰
61
23
16
100
瑞士
15
70
14
99
意大利
86
13
1
100
瑞典
65
33
2
100
丹麦
32
66
2
100
比利时
62
27
9
98
新西兰
64
30
6
100
澳大利亚
65
24
11
100
从表中可以看出，由于受填埋场地的制约，部分发达国家主要采用焚烧方式处理生活垃圾（如表中的瑞士、日本和丹麦的生活垃圾焚烧比例均高于60%）。
据欧洲垃圾发电企业联盟（CEWEP）统计，2012年欧盟共有垃圾发电厂472座，年焚烧垃圾7800万吨，发电3100万kwh；2001年至2011年，城市垃圾填埋量降低19%，堆肥和焚烧分别增长12%和7%，但每年仍然有约9000万吨垃圾通过填埋处理；全球生活垃圾焚烧厂共有约2100座，其中生活垃圾焚烧发电厂约1000座；总焚烧处理能力约为62.1万吨/日，年焚烧生活垃圾量约为1.65亿吨，相当于中国城市生活垃圾年清运量。
2、国内现状。
2012年全国城市（设市城市）垃圾清运量1.7亿吨，同比增长4.15%，占全世界城市垃圾年产量的30%；其中无害化垃圾处理1.45亿吨，同比增长10.7%。
2012年工业固废32.9亿吨。
“十一五”期间全国城市生活垃圾清运无害化处理率从2006年的52.15%提升至2010年的77.94%，2011年无害化处理率提升至79.7%（国家统计局数据）。
图1：
全国城市生活垃圾清运量和无害化处理率
得到处理的城市垃圾，填埋处理方式占82.7%，焚烧方式占15%。
但是目前中国城市生活垃圾累积堆存量已达70亿吨，东部发达地区填埋用地日渐紧张，“垃圾围城”的形势越来越严峻。
表3.2012年中国城市生活垃圾处理主要运营指标
运营指标
数值
同比变化
生活垃圾清运量（亿吨）
1.7
4.15%
生活垃圾无害化处理设施（座）
700
3.55%
生活垃圾无害化处理能力（万吨/天）
44.63
9.08%
无害化处理垃圾量（亿吨）
1.45
10.7%
其中：
填埋占比
72.55%
下降4.33个百分点
焚烧占比
24.74%
上升4.88个百分点
堆肥及其它占比
2.71%
下降0.55个百分点
生活垃圾无害化处理率
84.8%
5.1%
来源：
国家统计局；整理：
水木清华研究中心
中国城市生活垃圾处理构成中，焚烧处理占比逐年提高，从2004年的5.55%上升到2012年的24.74%。
截止2012年底，城市垃圾焚烧厂138座，比2011年增加29座；处理能力12.3万吨/天，同比增加30.32%。
其中2/3以上垃圾焚烧厂集中在东部地区，广东、浙江、江苏位居前三。
（水木清华研究中心报告）。
2012年以来，曾因环境问题发展受阻的垃圾焚烧发电项目出现一股投建潮，不光是南京等东部大型城市，还有包括湖南株洲，安徽合肥，山西太原等二线城市以及甘肃兰州、金昌，四川崇州等西部地区的垃圾焚烧发电项目开始纷纷上马。
根据不完全统计，下表列出2012年以来37个项目中标/签约，总处理能力达37350吨/日，总投资额达164.4亿元。
表42012年以来全国部分新上马垃圾发电项目汇总情况
中标/签约时间
项目所在地
处理能力（吨/日）
投资额（亿元）
单位投资额（万元）
中标公司
企业性质
运营模式
2013.2
山东沂水
600
2.7
45
桑德环境
民营
BOT
2013.1
山东日照
900
3.55
39
光大国际
国有
BOT
2012.12
湖南澧州
800
3
38
盛运股份
民营
BOT
2012.12
山东乐陵
500
1.4
28
盛运股份
民营
BOT
2012.12
山东冠县
400
1.5
38
盛运股份
民营
BOT
2012.12
河北巨鹿
900
4.28
48
桑德环境
民营
BOT
2012.11
江苏涟水
700
3.64
52
桑德环境
民营
BOT
2012.11
山东郓城
500
1.5
30
盛运股份
民营
BOT
2012.11
吉林德惠
900
3.5
39
桑德环境
民营
BOT
2012.11
山东招远
500
2
40
盛运股份
民营
BOT
2012.10
甘肃兰州
3000
13.8
46
中德环保
民营
BOT
2012.10
山东荣成
700
2.74
39
长青集团
民营
BOT
2012.10
安徽阜阳
700
3
43
皖能环保
国有
BOT
2012.9
山东潍坊
1500
5.86
39
光大国际
国有
BOT
2012.8
山东寿光
1000
3.38
34
光大国际
国有
BOT
2012.8
广东博罗
1050
4.17
40
光大国际
国有
BOT
2012.8
山西太原
1800
7.54
42
上海环境集团（65%）+晋西集团（35%）联合体
中外合资
BOT
2012.7
甘肃金昌
1050
4.725
45
海诺尔
民营
BOT
2012.7
湖北监利
350
1.88
54
中能佳程环保
外资
BOT
2012.7
海南三亚
1050
4.25
40
光大国际
国有
BOT
2012.7
湖北洪湖
500
2
40
中科通用+武汉君博源投资
民营
BOT
2012.7
湖南郴州
700
4.4
63
湖南惠明环保
民营
BOT
2012.7
黑龙江双城
600
2.7
45
桑德环境
民营
BOT
2012.5
安徽合肥
2000
12
60
中国环保
国有
BOT
2012.5
安徽滁州
700
2.87
41
皖能环保
国有
BOT
2012.5
浙江宁波
1500
7.5
50
光大国际
国有
BOT
2012.5
辽宁阜新
800
2.68
34
中科环保
国有
BOT
2012.5
重庆开县
600
2.5
42
桑德环境
民营
BOT
2012.4
四川崇州
900
4.05
45
海诺尔
民营
BOT
2012.3
江苏吴江
1500
8.9
59
光大国际
国有
BOT
2012.3
江苏邳州
1000
3.3
33
光大国际
国有
BOT
2012.3
江苏南京江北
2000
9
45
上海环境集团
中外合资
BOT
2012.3
山西平遥
600
3
50
绿色动力
国有
BOT
2012.2
江苏南京江南
2000
10.3
52
光大国际
国有
BOT
2012.2
山东章丘
1050
3.23
31
绿色动力
国有
BOT
2012.1
湖南株洲
1500
5.05
34
株洲城建
国有
BOT
2012.1
广东廉江
500
2.5
50
绿色动力
国有
BOT
合计
37350
164.395
平均：
43
从中标企业性质来看，国有资本与民营资本平分秋色，外资也已进入我国垃圾发电领域。
整个垃圾发电市场的集中度较高，前六家中标企业就占据了近73%的市场份额。
其中，在港股上市的固废处理龙头光大国际凭借雄厚的资本实力以及良好的企业资质在山东、江苏、广东、海南、浙江等地斩获了9个项目，市场份额达24.3%。
其次为A股上市公司桑德环境与盛运股份，分别中标6个和5个项目，份额为16.22%和13.51%。
二、国家政策导向
从国家政策导向上看，政府对垃圾焚烧发电产业的鼓励力度较大，颁布了一系列政策法规鼓励垃圾焚烧发电产业，其中比较重要的法规及核心内容如下：
（一）国家级规划计划
1.《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》（2012年）。
东部地区、经济发达地区和土地资源短缺、人口基数大的城市，要减少原生生活垃圾填埋量，优先采用焚烧处理技术；其他具备条件的地区，可通过区域共建共享等方式采用焚烧处理技术。
规划到2015年，全国形成城镇生活垃圾无害化处理能力87.1万吨/日，选用焚烧技术的达到35%，东部地区选用焚烧技术达到48%；全面推行生活垃圾分类试点。
“十二五”期间规划全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元，是“十一五”投资总额的4.7倍。
图2：
“十二五”城镇生活垃圾处理投资
2.《可再生能源发展“十二五”规划》（2012年）。
到2015年，建成垃圾发电装机容量300万千瓦，年发电量达到18亿千瓦时。
重点在经济较发达、土地资源稀缺地区，特别是南方地区的大城市（主要是直辖市、省会城市和沿海及旅游城市）建设垃圾焚烧发电厂。
3.住建部《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》（2011年）。
到2015年，城市生活垃圾资源化利用比例达到30%，直辖市、省会城市和计划单列市达到50%，全面推广废旧商品回收利用、焚烧发电、生物处理等生活垃圾资源化利用方式。
4.《生活垃圾焚烧污染控制标准》（2014年）进一步提高了污染控制要求，二噁英类控制限值采用国际上最严格的控制限值，为0.1ngTEQ/m3；明确烟气排放在线监控要求，严格控制有毒有害物质排放。
新标准对垃圾焚烧企业和焚烧设备的要求更加严格，对垃圾分选与预处理新技术的研发和运用提出新要求。
（二）国家优惠政策
1.《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（2007）、《关于公布环境保护节能节水项目企业所得税优惠目录[试行]的通知》（财税[2009]166号）规定垃圾焚烧项目可以享受企业所得税优惠政策。
2.《关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知》（财税〔2008〕156号）规定垃圾焚烧发电项目实行增值税即征即退的政策。
3.《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》（发改价格[2006]7号）明确了垃圾焚烧发电电价补贴政策及实施期限，补贴标准为0.25元/kwh，补贴年限为15年。
4.《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》（2007年），要求电力调度机构不得限制可再生能源发电出力，电网企业应全额收购可再生能源发电项目上网电量。
5.《中华人民共和国可再生能源法（修正案）》（（中华人民共和国主席令第二十三号，2010年4月1日开始实施）为垃圾焚烧发电项目的电力并网和收购提供了保障。
6.《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（国家发改委，2012年3月28日），以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算；每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元。
（三）针对垃圾焚烧发电项目的约束性政策
一是《关于进一步加强生物质发电项目环境影响评价管理工作的通知》（环发〔2008〕82号）规定，现阶段采用流化床焚烧炉处理生活垃圾作为生物质发电项目申报的，其掺烧常规燃料质量应控制在入炉总质量的20%以下。
其他新建的生物质发电项目原则上不得掺烧常规燃料。
国家鼓励对常规火电项目进行掺烧生物质的技术改造，当生物质掺烧量按照质量换算低于80%时，应按照常规火电项目进行管理。
二恶英排放浓度应参照执行欧盟标准（现阶段为0.1TEQng/m3）。
新改扩建项目环境防护距离不得小于300米。
二是《城市生活垃圾管理办法》（中华人民共和国建设部令第157号，2007年）第二十七条规定，城市生活垃圾焚烧厂的注册资本不少于人民币1亿元。
三、我国垃圾焚烧发电行业市场分析
（一）主要技术流派
目前垃圾焚烧发电设备的技术流派主要包括两种：
炉排炉工艺和流化床工艺。
两种垃圾焚烧设备的比较见下表。
表3：
垃圾焚烧炉的类型及优缺点
炉排炉工艺
流化床工艺
工艺简介
垃圾通过进料斗进入倾斜向下的炉排（炉排分为干燥区、燃烧区、燃尽区），由于炉排之间的交错运动，将垃圾向下方推动，使垃圾依次通过炉排上的各个区域（垃圾由一个区进入到另一区时，起到一个大翻身的作用），直至燃尽排出炉膛
在炉膛内加入大量的石英砂，将石英砂加热到600℃以上，并在炉底鼓入200℃以上的热风，使热砂沸腾起来，再投入垃圾。
垃圾同热砂一起沸腾燃烧。
垃圾热值要求
1200kcal/kg（5040kJ/kg）以上
800kcal/kg（3360kJ/kg）以上
辅助燃料
油
煤
优点
技术成熟；
对垃圾成分和质量要求低；
预处理简单；
飞灰量少；
除渣系统稳定；
燃烧过程控制简单；
运营成本较小。
设备较便宜，投资较小；
国产率高；
燃烧充分；
运行稳定；
使用寿命长；
热效率相对较高。
缺点
价格昂贵；
维护成本高；
核心技术在国外；
对炉排耐热性要求高；
燃烧不及流化床充分；
体积大。
必须进行预处理；
飞灰产生量大；
操作过程气流量大；
满负荷操作时间相对较低；
必须掺煤，收益受煤价波动影响大；
运营成本较高。
适用范围
垃圾热值较高、政府财力充沛、国企运营
垃圾热值较低、政府财力有限
炉型分类统计见下表：
表4：
我国生活垃圾焚烧厂炉型分类统计（2010数据）
类型
数量（座）
处理规模（吨/日）
处理规模比例（%）
引进设备炉排炉焚烧厂
34
35835
38.8
引进技术炉排炉焚烧厂
11
11750
12.7
国产炉排炉焚烧厂
18
12885
13.9
流化床焚烧厂
37
31920
34.6
合计
100
92390
100
目前，单炉日处理垃圾量为300-600吨的国产焚烧设备已经比较成熟，单炉日处理垃圾量大于600吨的选用进口焚烧设备更为稳妥。
（二）现有产能及市场空间
截止2012年底，城市垃圾焚烧厂138座，超过70%的生活焚烧厂集中在我国经济最为发达的东部地区，广东、江苏、浙江和4个直辖市（北京、上海、天津、重庆）位居前四位，合计占全国生活垃圾焚烧处理总量的近60%，80%以上的生活垃圾焚烧厂是近5年兴建的。
2012年全国各地新建的垃圾焚烧发电项目数量超过37个，总处理能力达37350吨/日，总投资164.4亿元。
另外，有近80座生活垃圾焚烧厂处于筹建期或建设期。
根据规划，预计2015年和2020年中国城市垃圾处理率将上升到80%和85%，以100元/吨计算补贴，即便忽略堆肥、沼气发电等资源利用的情况下，2015年和2020年中国垃圾处理市场总体规模将达到266亿元和423亿元，与2010年120亿元的估计值相比，年复合增长率分别为17%和13%。
到2015年底，投产和在建的生活垃圾焚烧发电厂将超过300座，日焚烧能力有望达到30万吨。
（北极星节能环保网讯）
表5：
我国生活垃圾焚烧厂地区分布（2012年）
地区
数量（座）
规模（吨/日）
比例（%）
广东省
20
17465
13.46%
江苏省
20
20280
15.63%
浙江省
19
14760
11.38%
直辖市
11
13195
10.17%
其他地区
68
64040
49.36%
合计
138
129740
100%
（三）市场主体
国内从事垃圾焚烧发电的投资商约有40-50家，市场上比较活跃的主要是有中国光大国际、上海环境集团、中国环境保护公司、桑德环境、深圳绿色动力、中科通用（能源环保）、重庆三峰、威立雅等企业。
以上企业分为四类：
1.政府主导型企业。
由地方政府出资建设垃圾发电项目，企业作为政府建设这一项目的平台。
如上海环境集团有限公司、泰达股份（000652）、中国环境保护公司、北京市环卫集团有限公司、南海发展（600323）、上海浦东发展（集团）有限公司等。
2.专业投资运营型企业。
引进他人的技术、专注于以BOT模式建设和运营垃圾发电项目的企业，该类企业以运营管理为主。
如威立雅环境服务（中国）有限公司、北京桑德环保集团有限公司、中国光大国际有限公司（00257.hk）、金州环境股份有限公司、合加资源（000826）等。
3.工程投资型企业。
使用独立开发的技术，并以此为基础，对垃圾发电项目提供从工程建设到运营管理服务的企业，该类企业以工程建设为主。
如北京中科通用能源环保有限责任公司、重庆三峰卡万塔环境产业有限公司、绿色动力控股集团有限公司、百玛士环保科技有限公司、杭州锦江集团、伟明集团有限公司、清华同方等。
4.中介、咨询公司。
如中化国际招标有限责任公司、通用技术咨询顾问有限责任公司、上海济邦咨询有限公司、国信招标有限责任公司等。
在现有的138个垃圾焚烧发电项目中（2012年数据），主要投资运营企业的市场占有情况如下。
表6：
我国生活垃圾焚烧厂市场主体统计（2012数据）
类型
数量（座）
规模（吨/日）
比例（%）
中国光大国际
13
15200
11.7%
上海环境集团
9
12900
9.9%
中国节能投资公司
8
9050
7.0%
绿色动力
8
6350
4.9%
升级会员 