证券投资分析整理112.docx

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证券投资分析整理112

证券投资分析整理（0218）

1.在资本资产定价模型下，投资者甲的风险承受能力比投资者乙的风险承受能力强，那么（相同的风险状态下，乙对风险的增加要求更多的风险补偿。

）单选

2.趋势线被突破说明（股价走势将反转）单选

3.1907年，美国经济学家埃尔文费雪首次提出：

任何资本项目均应按其现值进行评估。

正确

4.从财务投资者的角度看，买入某个证券就等于买进了未来一系列现金流，证券估值也就等价于现金流估值。

正确

5.在投资学中，持有期收益率被定义为债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率。

错误（当期收益率）

6.市盈率与增长率标准差成正比。

（错误）

7.抑制通货膨胀而采取的货币政策和财政政策通常会导致高失业和国内生产总值的低增长。

正确

8.如果中央银行提高再贴现率，就意味着商业银行向中央银行再融资的成本提高了，因此它们必然要调高对客户的贴现率或提高放款利率，从而带动整个市场利率上涨，这样借款人就会减少，起到紧缩信用的作用。

（正确，考题是利率下降，是错的）

9.判定系数R2表明指标变量之间的依存程度。

R2越大，表明依存程度越大。

正确（考题是越小，错误）

10.如果处于公开侧的员工有合理的业务需求而接触敏感信息的，可以申请临时跨越隔离墙进入保密侧。

正确

11.其他要素相同时，溢价债券的到期收益率要比折价债券的到期收益率小，期限相同的溢价债券久期比折价债券久期要长。

正确

12.主动债券组合管理中的骑乘收益率曲线方法通常适用于短期投资，而非中长期投资。

正确

13.试点行业原营业税优惠政策可以延续，并根据增值税特点进行调整。

（增值税试点改革中，试点行业原营业税优惠政策不再延续，而要根据增值税特点调整。

错的）

14.每股净资产这一指标反映了发行在外的每股普通股所代表的净资本成本。

在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。

每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。

15.净资产收益率又称股东权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投资带来的收益越高。

净资产收益率（股东权益报酬率）=净利润÷平均股东权益=净利润÷净资产

16.在亚历山大沃尔提出的信用能力指数概念中，流动比率指标是沃尔赋予比重最大的唯一财务指标。

错的（流动比率指标和净资产/负债是占比重最大的财务比率）公司财务状况的综合分析

17.从股东立场看，在净资产收益率高于银行利率时，负债比例越大越好；否则相反（错的）资产负债率这项指标反映了债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

（1）从债权人的立场看，他们希望债务比例越低越好，公司偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

（2）从股东的角度看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好；否则相反。

（3）从经营者的角度来看，公司应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计可能增加的风险和收益，在两者之间权衡利弊得失，作出正确决策。

计算：

债券终值、转换、麦考林久期

独立诚信、谨慎客观、勤勉尽责、公正公平

新税法原则“简税制、宽税基、低税率、严征管”（25%、5年）

1、2005年4月29日，发布了《关于上市公司股权分置改革试点问题的通知》，标志着股权分置改革正式启动。

三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源四家公司成为首批股权分置改革的试点公司。

2、2005年7月21日，我国实行有管理的浮动汇率制度。

3、2010年2月20日，批复沪深300股指期货合约规则。

4、2006年6月30日，中国证券监督管理委员会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》是融资融券业务的基础性指导文件。

1494年，意大利数学家卢卡帕乔利出版了《算术、几何、比及比例概要》，帕乔利因此被称为“会计学之父”。

尤金法玛：

有效市场假说理论

威廉姆斯：

1938年提出了公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM）

马柯威茨：

证券组合管理理论

威廉夏普、约翰林特耐、简摩辛：

资本资产定价模型CAPM

史蒂夫罗斯：

套利定价理论APT

费纳蒂:

1998年美国金融学教授费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义

（汉密顿）在股票市场晴雨表中对道氏理论进行了系统的阐述?

1.国际注册投资分析师协会ACIIA于2000年6月正式成立，由欧洲、亚洲、巴西组成，注册地在英国。

2.CIIA：

由基础考试和最终考试组成，3年相关工作经历，

基础考试认可有效期限为5年

3.CFA的前身是AIMR（投资管理与研究协会）。

AIMR由原来的金融分析师联盟、特许金融分析师学院于1990年合并而成，总部设在美国。

4.ASIF由ASAF更名而来，注册地在澳大利亚，正式会员单位有14个

5.FLAAF拉丁美洲金融分析师和投资管理协会联盟，以巴西协会为中心

6.SAAC中国证券业协会证券分析师专业委员会于2000年7月5日在北京成立（制定自律性公约、证券分析师执业行为准则、职业道德规范）

道琼斯：

工业：

30、运输业：

20、公用事业：

6P134

摩尔定律：

18个月翻一番

吉尔德定律：

6个月增加一倍P157

7.营运资本、流动比率、速动比率、现金比率、保守速动比率等衡量公司短期偿债能力；影响公司长期偿债能力的是盈利能力、投资效果、权益资金的增长与稳定程度、企业经营现金流量。

8.詹森指数、特雷诺指数是以证券市场线为基准

夏普指数是以资本市场线为基准，是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。

9.国际收支包括经常项目（贸易收支、劳务收支、单方面转移）

资本项目（长期资本、短期资本）长期资本指直接投资、政府和银行的长期借款及企业信贷

10.M0P81

M1M0+活期存款

M2M1+单位定期存款+居民各项储蓄存款+客户保证金

M2与M1的差叫做准货币

11.宏观经济政策:

财政政策：

国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度

货币政策：

一般性政策工具：

法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务（回购交易、现券交易、发行中央银行票据）

选择性政策工具：

直接信用控制、间接信用指导

12.归纳法：

从个别到一般，先观察后推论

演绎法：

13.运用演绎法进行行业分析的步骤是假设、观察、接受（拒绝）假设。

14.在归纳法中，研究的角度是通过经验和观察试图得到某种模式或理论。

15.1890年美国制定了《谢尔曼反垄断法》对行业的经营活动进行管理。

16.宏观经济的基本分析方法包括总量分析法（动态分析）；结构分析法（静态分析）

17.最优证券组合为所有有效组合中获得最大的满意程度的组合。

18.不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。

19.美国证券交易委员会对券商净资本监管修正案标志着证券监管部门对券商监管资本的要求与巴塞尔委员会对银行的监管资本要求已趋于一致。

20.产业布局政策遵循的原则：

经济性原则、合理性原则、协调性原则、平衡性原则。

21.产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，以反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展为主要核心。

包括：

市场秩序政策、产业合理化政策、产业保护政策。

22.产业结构政策是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目标是促使行业之间的关系更协调、社会资源配置更合理，使产业结构高级化。

产业结构政策是一个政策系统，主要包括产业结构长期构想、对战略产业的保护和扶植、对衰退产业的调整和援助。

23.所谓战略产业，—般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。

对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。

24.VaR模型来自于两种金融理论的融合：

一是资产定价和资产敏感性分析方法，二是对风险因素的统计分析。

25.国家汇率政策出现重大改变，属于套利面临的市场风险。

26.CIIA资格被授予后，只要保持成员国国家协会的会员资格，CIIA资格将永远被保留。

27.融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种形式。

市场通常说的融资融券一般指券商为投资者提供的融资和融券交易。

28.在股指期货中，由于实行现金交割且以现货指数为交割结算指数，因而从制度上保证了现货价与期货价最终一致。

29.在弱势有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。

30.在市场分割理论中，如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向下倾斜的趋势。

31.《证券法》规定，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导的，责令改正，处以3万元以上20万元以下的罚款。

32.外汇储备是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种。

33.在实际核算中，国内生产总值的计算方法有三种：

收入法、支出法、生产法。

34.时间数列可分为随机性时间数列:

所有的自相关系数都近似地等于零

和非随机性时间数列（平稳性时间数列、趋势性时间数列、季节性时间数列），P177

35.时间数列预测方法：

趋势外推法、移动平均预测法、指数平滑法P178

36.有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估

37.投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。

（增长型、周期型、防守型）

38.当短期RSI＞长期RSI时，一般可判断属多头市场。

39.套利的经济学原理是一价定律。

40.熊市套利者认为，近期合约的跌幅将大于远期合约。

41.跨品种价差套利中，两个指数可以在同一交易所交易，也可以在不同交易所交易。

42. 证券分析师自律组织基本上都不以营利为目的，属于自发组织的非营利性团体

43.如果证券A和B完全负相关，那么同时买入两种证券可抵消风险。

44.从组合线的形状来看，相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是在负完全相关p=-1的情况下，可获得无风险组合。

45.套利最终盈亏取决于两个不同时点的差价变化；套利是期货投机的特殊方式；套利对于单向投机，具有相对较低的交易风险。

46.产业组织的内容——市场结构、市场行为、市场绩效。

47.产业布局政策遵循的原则：

经济性原则、合理性原则、协调性原则、平衡性原则。

48.运用风险管理工具进行风险控制的方法有通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；将风险资产进行对冲；购买损失保险。

49.存货周转率：

1只有应用个别计价法计算出来的存货周转率才是“标准的”存货周转率

50.通货膨胀条件下，采用先进先出法计算出的存货周转率偏低

51.上市公司期末存货按成本与可变现净值孰低法计价且在计提存货跌价准备的情况下，存货周转率必然变大

52.敏感性法是测量市场因子一个单位的不利变化可能引起的投资组合的损失。

波动性方法是以收益标准差作为风险量度。

历史模拟法需要大量的历史数据，通常认为，历史模拟法需要的样本数据不能少于1500个，最后，历史模拟法的计算量非常大，对计算能力要求比较高。

53.股票的内在价值P48

54.转换比例=可转换证券面额/转换价格

转换价值=标的股票市场价格×转换比例

55.VAR的计算方法：

局部估值法：

德尔塔—正态分布法（置信度、持有期）

完全估值法：

历史模拟法、蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法

56.利用历史数据对股票市盈率进行估计的方法有：

算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法（简单估计法）。

57.在进行行业分析时，通过行业增长比较分析和行业增长预测分析，行业分析师可以选择出处于成长期或稳定期、竞争实力雄厚、有较大发展潜力的行业。

58.对上市公司所在的区位进行分析，包括区位内的自然条件、基础条件；区位内政府的产业政策、区位内的经济特色。

59.运用风险管理工具进行风险控制的方法有1通过多样化的投资组合降低乃至消除非系统风险；2将风险资产进行对冲；3购买损失保险。

60.上市公司经过配股融资（增发新股）后，净资产增加，负债总额不发生变化，因而公司的资产负债率将降低。

61.在进行行业分析时候，横向比较是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究。

纵向比较主要是利用行业的历史数据，如销售收入、利润、企业规模等，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势。

62.一种证券或组合在均值标准差平面上的位置完全由该证券或组合的期望收益率和标准差所确定。

（资本市场线）

63.V形反转是一种失控的形态，在应用时要特别小心。

64.拱形利率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

向上倾斜，向下倾斜，平直P41

65.期货保值的盈亏取决于基差的变动，基差走弱，有利于买进套期保值者。

66.金融工程的核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论。

67.保守稳健型投资者对风险承受度最低，安全性是其最重要的考虑因素。

68.宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。

其经济指标分为三类：

先行性指标。

利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。

同步性指标。

个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。

滞后性指标。

如失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

69.作为虚拟资本载体的有价证券，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。

70.对于可以持续经营的企业一般用重置成本法来计算其资产价值。

71.在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用。

72.我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算，利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。

73.只有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。

74.高通货膨胀下的GDP增长，将促使证券价格下跌。

75.由于货币乘数的作用，法定存款准备金率的作用效果十分明显。

76.《上市公司行业分类指引》将上市公司共分成13个门类。

77.在联合国经济和社会事务统计局制定《全部经济活动国际标准行业分类》中，把国民经济划分为10个门类。

78.外汇储备是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种，还包括黄金储备、特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸。

我国的国际储备主要由黄金和外汇储备构成。

79.利润表是反映公司在一定时期内生产经营成果的财务报表。

80.最优证券组合为所有有效组合中获得最大的满意程度的组合。

81.对于那些缺少某些特定能力或者资源的公司来说，合资或联营可以作为合作战略的最基本手段。

82.由于证券具有流动性，投资者可以通过在证券流通市场上买卖证券来满足自己的流动性需求.

83.政府对于行业的管理和调控主要是通过产业政策来实现的。

84.支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动.

85.股本权证由上市公司发行，持有人行权时上市公司增发新股，对公司股本具有稀释作用。

备兑权证*

86.行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济是行业经济活动的总和。

87.1963年，威廉·夏普提出了均值方差模型的一种简化的计算方法，这一方法通过建立“单因素模型”来实现。

88.历史会重演是从人的心理因素方面考虑的假设。

89.大多数套期保值者持有的股票并不与指数结构一致，因此，在股指期货套期保值中通常都采用交叉套期保值交易方法。

90.法定存款准备率是指中央银行规定的金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。

91.证券组合的可行域可能是平面上的一条线，也可能是平面上的一个区域。

92.蒙特卡罗模拟法计算VaR时，其市场价格的变化是通过随机数模拟得到。

93.技术高度密集型行业—般属于完全垄断型市场。

94.史蒂夫·罗斯在多因素模型的基础上突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论，进一步丰富了证券组合投资理论。

95.提出了“随机漫步理论”的是奥斯本

96.市场间差价套利是针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利。

97.为了引入战略投资者而进行资产重组的是股权置换。

98.詹森指数是指证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价。

99.特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率

100.市场内价差套利又被称为跨期套利。

101.基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。

102.投资者对风险毫不在意，只关心期望收益率的无差异曲线的形状是水平的。

103.某投资者对期望收益率毫不在意，只关心风险，那么该投资者的无差异曲线为一根竖线。

104.GDP=GNP-本国居民在国外的收入＋外国居民在本国的收入

105.VaR模型的应用真正兴起始于1993年，30国集团把它作为处理衍生工具的最佳典范方法进行推广。

106.根据经验，股价突破的位置一般应在三角形的横向宽度的1/2—3/4的某个位置。

107.久期的计算对所有的现金流采用了同样的收益率，这与实际情况不符。

108.名义值法对于投资风险的度量没有指导意义。

109. 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。

110. 各项资产的周转指标用于衡量公司运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价公司的盈利能力。

111.变现能力是公司产生现金的能力，取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。

112.一个品牌不仅是一种产品的标识，而且是产品质量、性能、满足消费者效用可靠程度的综合体现。

113.随着行业兴衰，行业的创新能力有一个强增长到逐步衰减的过程，技术成熟程度有一个“低——高——老化”的过程。

114.流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物

115.国际公认的国债负担率的警戒线为发达国家不超过60%，发展中国家不超过45%。

116.上海证券交易所上市公司行业分类：

航空货运与物流属于哪一行业：

工业

117.寡头垄断P142CR4的判断P144

118.随机性时间数列、平稳性时间数列、季节性时间数列的判别的准则P177

119.按照《财务报告一般规定》要求披露的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。

120.关联交易主要分为经营往来中的关联交易和资产重组中的关联交易，常见的关联交易主要有以下几种：

关联购销、资产租赁、担保、托管经营、承包经营等管理方面的合同、关联方共同投资

121.三角形整理形态有哪几种?

（P291）：

对称三角形、上升三角形、下降三角形

122.葛兰碧研究问题：

成交量与股价趋势关系

123.黄金交叉与死亡交叉（P307）

124.WMS（P311）

125.证券组合分类（P321）：

避税型、收入型、增值型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型

126.多种证券组合的可行域（P333）

127.投资分析师道德规范三大原则：

公平对待已有客户和潜在客户原则、独立性和客观性、信托责任原则

128.（KD）指标是在WMS（威廉指标）基础上发展起来的，WMS最快，K指标其次，D指标最慢。

129.ADR从低向高超过0.5，并在0.5上下来回移动几次，是空头进入末期的信号。

ADR从高向低下降到0.75之下，是短期反弹的信号。

130.（华侨在三资企业的投资）是外商的直接投资

131.股价是经济的晴雨表：

选萧条末期股价已缓慢上升，复苏时期，股价已上升至一定水平。

132.（收入政策）与财政政策货币政策相比具有更高一次的调节功能。

？

133.证券市场的资金供给指（二级市场的资金）？

134.上市公司指引是以《国家统计局国民经济分类与代码》为主要依据。

？

135.ROE=净利润/净资产

136.景气指数又称景气度，是采用定量的方法综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。

景气指数通常以100为临界值，范围在0—200点之间，即景气指数高于100，表明调查对象的状态趋于上升或改善，处于景气状态；景气指数低于100，表明其处于下降或恶化，处于不景气状态。

137.钢铁、汽车、石油属于寡头垄断；

138.公用事业（发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通信等）、某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近于完全垄断的市场类型。

139.历史资料研究法：

是通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程。

优点是省时、省力并节省费用。

缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。

140.行业未来增长率预测的方法（最小二乘法）

141.一元线性回归a和b的公式：

P173

142.911使航空业衰退：

（偶然衰退）

143.（购买国债）不会影响公司的长期负债？

144.短期偿债能力（变现能力）：

流动比率、速度比率、营运资金、保守速动比率

145.（汉密顿）在股票市场晴雨表中对道氏理论进行了系统的阐述？

146.EVA=NOPAT-资本*资本成本率提高EVA的方法4个P235

147.（十字星）表明多空双方力量暂时平衡

148.　头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定放大；而头肩底形态向上突破颈线，若没有较大的成交量出现，可能出现假的头肩底形态（不是反转的形态）。

149.（骑乘收益率）曲线的定义

150.夏普指数，特雷诺指数和詹森指数的不足：

P359,3点

151.蒙特卡罗模拟法：

市场价格的变化是通过随机数模拟得到。

152.权证的杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购股票市场价格上涨或下跌的速度快的多

153.债券净价报价：

是扣除累计应付利息后的报价。

净价报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。

154.市场预期理论：

又称无偏预期理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期，认为长期债券是一组短期债券的理想替代物。

P41

155.流动性偏好理论：

基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。

156.影响股票投资价值的内部因素：

全选公司净资产，盈利水平，股份分割，增资和减资。

157.再贴现率的一些概念，书上没现成语句。

只记得选项有：

A是央行B是商业银行C同业拆解利率D无风险利率

158.　国际金融市场动荡通过什么对中国股市影响：

？

159.技术分析的要素（价格，成交量，时间，空间），最基本的表现是成交价和成交量。

160.波浪理论的特点：

以周期为基础，上升（或下降）5浪和下降（或上升）3浪。

161.缺口的分类：

普通缺口、突破缺口（有真突破、假突破之分）、持续性缺口、消耗性缺口（出现在行情趋势的末端，伴随着大的成交量）

162.矩形的特点（A,B,C,D）没有

163.MA的特点：

追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和