项目投资评估复习重点.docx
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项目投资评估复习重点
投资是经济主体为获取预期效益，投入一定量的货币资金或生产要素，将其转化为资产，形
成生产能力或工程效益的经济活动按投资用途及其效果分
竞争性项目一一投资收益较高的盈利性建设项目
如工业、商业、房地产业、金融保险业等
基础性项目一一自然垄断性，建设周期长或投资额大，收益较低的建设项目
如农林水利业、能源交通业、邮电通讯业等
公益性项目一一非盈利性和具有社会效益性的项目
如文教、卫生、环保、公检司法等
并对其作出
可行性研究是在项目投资决策前期，对拟建项目进行全面的技术经济分析论证,
可行性研究的内容
（1）
（2）
（3）
（4）
（5）
（6）
（7）
可行或不可行评价的一种科学方法
项目建设的必要性产品市场的可容性技术的先进性和适用性工程的合理性财务和经济的可行性项目对社会和环境的影响项目的不确定性（风险性）分析可行性研究的阶段划分
1.项目建议书阶段（投资机会研究）有否必要进一步可行性研究
确定专题研究的课题
2.可行性研究阶段（初步可行性研究）多方案评价、从中选优
更深入、更详细、更精确、更可靠
3.项目评估阶段（详细-…）
基础数据的真实性
评估方法的科学性项目评估与可行性研究的关系
1.共同点
考察时期相同一一投资前期，决策阶段
工作目的和要求一致一一提高投资效益，为项目决策服务
考察内容相同，方法相通
2、不同点
承担主体不同
评价视角不同
报告的读者不同
时序不同一具体做法不同
后与前
-—审与编
我国投资项目建设程序
1.提出项目建议书
2.编制可行性研究报告
3.选择建设地点
4.编制设计文件
5.制定年度计划
6.设备材料订货和施工准备
7.组织施工
8.生产准备
9.竣工验收，交付使用
10.项目后评价
按调查内容分
1.宏观调查
政治环境调查
经济环境调查
社会文化环境调查
自然地理环境调查
2.微观调查
产品需求量和可供量调查商品购买力和竞争能力调查按调查对象分
1.工业调查
2.贸易调查
3.消费者调查
经济脛模是各种生产娈•云的束屮程度错经济批模是固定投入娈云怕集中稈度对
决定项目生产规模的因素
1.国民经济发展规划，战略布局和有关政策
2.项目产品的市场需求
3.项目所处行业的技术经济特点
4.经济效益
5.土地条件
6.资金条件
选择厂址应遵循的原则
1.符合城市规划要求
2.节约用地，少占耗地，具有（留有）发展空间
3.注意环境保护和生态平衡
4.近原料产地或近产品消费地
5.工业区集中布置
6.工厂与居住区关系
[-、固定资产投资的估算
=）固定资产投资构成（或）
1•建筑安装工程费用
2■设备.工器具及生产家具购置费用
3■其他费用
基本预备费
涨价预备费
财务费用
经营项目流动资金
静态投资动态投资
固定投资
流动资金
当年净现金流量
□
C-
一、盈利能力分析•投资回收期
-1・静态投资回收期（人）
□工（C/-co）,
□I□
CI现金流入量
co——现金流出量
t第/■年
几==累计净现金流量开始为正值的年份数一1
□□□上年累计净现金流量的绝对值匚□
□
1
2
3
1
■
0
6
7
8
9
10
-2000
-3o00
650
900
1000
ICOO
1000
1000
1000
1000
IBiil
-2000
-ooOO
-如0
-3950
-2950
-9o0
oO
1050
2050
-某项目现金流量表
单位：
万元
1.静态投资回收期（厶）
当4W[Pt]，表明项目能在规定的时间内收回f可行优缺点
经济意义明确、直观、计算方便
没有考虑回收期之后的情况，没反映项目全寿命的盈利水平
没有考虑资金的时间价值，无法正确辨认项目优劣
一般只作辅助评价指标
P,=12—1+282=11.89（年）
318.63
当IRR2ic时,项目可以接受在多方案比选中，IRR愈高,项目愈优X
费用现值，费用年值
■PC
Io+Ct（P/A,10%,w）
一R（P/F,10%,n）
Io（A/P,10%
R（A/F,10%,w）
，考察投资项目的效益和费
分析、计算投资项目对国
国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国民经济宏观角度用
它是用影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数,民经济的净贡献，用以判断投资项目在宏观经济上的合理性
国民经济评价与财务评价的区别
相同点：
评价方法相同
都是以项目的“效益”和“费用”入手，评估项目的优劣，裁断项目的取舍不同点：
评价者（立场）不同
国家与企业
1.评价目标不同（国民经济效益）
2.效益与费用的含义不同（直接+间接）
3.效益与费用的划分不同（不计转移支付）
4.价值尺度不同（影子价格，影子汇率）
5.评价参数不同（社会折现率）
6.评价结论效用不同国民经济评价的对象
1.国家投资项目
2.价格扭曲大的项目（垄断行业项目）
3.基础性、公益性项目
4.涉及进出口或替代进出口的项目
5中外合资、合作项目
1.直接效益（用边际效益度量）
（1）
效益
（2）
效益
（3）
效益
（4）
效益
产出物增加国内供应量，满足国内需求
=增加的消费者支付意愿
产出物增加了出口
=所获取的外汇收入
产出物替代进口
=所节约的外汇支出
产出物替代国内原有生产
=对原有生产所释放出来的
资源的支付意愿
转移支付项目
1.税金
消费税、营业税、增值税、土地增值税、关税、所得税
2.利息
指向国内银行支付的借款利息
3.补贴
从政府得到的各种补贴
工资、土地费用
（一）影子价格概念
影子价格是在最优计划条件下，单位资源所产生的效益增量
在社会经济处于最优状态下，能反映社会劳动消耗，资源稀缺程度和市场供求关系的价格即：
最优计划价格，边际效益敏感性分析研究什么
敏感性分析就是分析不确定因素（如投资、价格、成本、工期等）的变动，对投资经济效益
（如净现值，内部收益率，投资回收期）的影响敏感程度。
从而找出对投资经济效益影响较
大的敏感因素，及其对投资经济效益的影响程度（即项目风险程度），以便集中注意力，制
定应变对策
四）敏感性分析的分类
1.单因素敏感性分析
假定某一因素变化时，其他因素不变
2.双因素敏感性分析
假定某两个因素变化，而其他因素不变
3.多因素敏感性分析
多个因素同时发生变化
■已知：
某项目建设期3年，向银行借款
第1年借入10,000万元
第2年借入9,000万元
第3年借入11,000万元
银行贷款的年利率为10%（每年计息一次
约定从第4年起，分5年偿还
-要求：
试编制还款计划
■建设期末的本息和Ic
（10,000-2）X10%二500（万元）
1,500（万元）
第3年借款利息
（10,500+10,500+11,000-2）X10%
=2,650（万元）
■建设期末的本息和Ic二30,000+4,650二34,650（万元
.1•等额还本付息（等本息还款）
■A二Ic（A/P,10%,5）
.二34,650X0.2638■=9,140.67（万元）
.1.固定资产投资借款偿还计划表•等额还本付息
年份
年初借款鑼
本年应付利息
林应还本额年未借款余额
4
34,650.00
3,465.00
5,675.67
2&974.33
■
0
2&974.33
2.897.43
6,243.24
22,731.09
6
22,731.09
2,273.11
6,867.56
15,863.53
7
15,863.53
1,586.35
7,554.32
8,309.22
8
&309.22
830.92
8,309.22
—
①i二④日②二①X10%③二A-②®①-③
③盲⑪
■2•等额还本，按期付息（等本还款）
■等额还本额二34650-5
■=6,930（万元）
-按期付息额见下表
■2.固定资产投资借款偿还计划表
'等额还本，按期付息
年份
年初借款綺
本年应翎恳本年应还本额
年未歸余额
4
3£650.00
3,465.006,930,00
27J20.00
■
3
2,720.00
2,7（2:
006,930.00
20,?
90.00
6
20」790.00
2,0?
9.006,930.00
13,860.00
7
13」860.00
1,386.006,930.00
6」930.00
8
6』930.00
693.006』930.00
—
①产④-1②=®X10%③=1/7④二①-③
追加投资回收期是指某技术改造项目由两种及其以上方案时，采用某一方案比采用其他方案
多投资的部分，由采用这一方案比采用其他方案节约的经营费用来补偿所需要的时间。
当K1>K2,C1C2时，TD=（K1-K2）/（C2-C1）=△K/△C
K1,K2――两个方案的总投资额（元）
C1,C2――两个方案的经营费用（元/年）
TD――追加投资回收期（年）
当第一方案和第二
对于多个方案，就是将方案两两进行比较，逐一淘汰的方法进行优选。
方案进行比较时，
当K1>K2、C1K2、C1TN时,选方案2，淘汰方案1。
例题：
某项0有3个互斥方案，如下團，若标准投资回收期为5年，问哪个方案最桂？
指标
方案
投资额经营费用
1
1LOO
1200
2
1200
1LOO
3
1400
1050
先將方案3与方案2比较：
Tf（1400-1200）/C1100-1050；）=4年，故方案3优于方案2.再将方案3与方案1比较：
T尸（1400-1100）/（1200-1050）=2年，故方案3优于方案L综上比较-方案3最优.
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