度互联网金融服务业分析报告.docx

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度互联网金融服务业分析报告

2013年度互联网金融服务业分析报告

近年来移动支付、网上银行、手机银行、云金融等新型业务也悄悄走进了人们的生活，2013年，天弘基金凭借余额宝一举晋级前十大基金公司行列，P2P高达传统金融产品数倍的投资收益和投资途径受追捧，市场都在探寻是什么样的魔力帮助金融机构如此巨大的成功，人们的消费、支付、储蓄、理财习惯慢慢发生变化，金融机构都在探索什么样的服务内容和服务方式才能满足客户的需求，终于，“互联网金融”这个带着些许神奇色彩的新兴金融模式正式在金融市场上立名，回答了市场的种种。

互联网金融的令传统的金融版图发生了变化，非金融机构纷纷借道互联网逐步涉入金融界，传统金融机构还能否牢牢占据市场主导地位已经越来越受到质疑，同时，互联网金融也为金融机构带来了新的发展思路和机遇，金融机构积极探索怎样在新的市场背景下寻找新的出路。

未来金融业的格局将会有翻天覆地的变化，而掀起这场腥风血雨的，正是我们要讨论的专题——“互联网金融”。

一、互联网金融特征分析

互联网金融是金融服务的一种新型提供方式，更是信息技术和资本市场在互联网平台上综合展现的一种新型金融模式，是向金融主体提供利用互联网平台的现代信息科技完成融资、支付和交易等服务功能的金融模式，这种模式一方面令传统金融业务电子化、信息化、在线化、便捷化，同时也带来了金融机构、金融业务、金融产品的扩容和创新。

以融资模式为例，通过互联网、移动互联网等工具，互联网金融模式形成了有别于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。

从融资模式角度看，互联网金融模式本质上是一种直接融资模式。

但与传统直接融资模式相比，互联网融资模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特点，也使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好的特点。

互联网金融包括两个层面的创新，一方面是互联网企业利用自身的互联网技术、移动通信技术来介入金融服务；另外一种是银行等传统金融机构利用移动通信技术、互联网技术改善金融服务，提供新的金融产品。

（中国银监会政策研究局副局长龚明华，2013年12月）

（一）互联网的优势

互联网具有打破时空和地域界限、实时交互性、开放性、个性化、信息高速传播、超强的计算能力等优势。

跨区域跨时间的信息，在互联网上可以进行实时信息交换，用户和用户之间，用户和平台之间的交互更加紧密、便捷，信息的传播速度和准确性大幅度提高，令信息不对称程度大幅降低，互联网提供了规模巨大、涉及广泛的信息资源，其开放性加速资源共享，每个参与主体都可以在平台上享受个性化的服务和资源，面对庞大的信息源，“云计算”等先进的信息技术大为提升了互联网的计算速度和智能化程度。

正是由于互联网的这些优势为人们工作生活带来的前所未有的便利和改善作用，互联网迅速扩张，人气也在加速积累。

截止2013年6月，我国的互联网网民数达5.9亿，并且普及率正处于加速上升的状态。

图表1：

中国网民和互联网普及率

数据来源：

仕君同创咨询

“用户体验”是互联网平台存活和发展的基石，而好的用户体验首先需要对客户本身个性化特征的深入了解，在互联网平台上，不再有设定的中心，而每个参与主体都因为其个性化的特征都成为了互联网平台的中心，当然，主体在享受资源的同时也留下了供他人分享的信息。

通过对这些信息源的收集、挖掘、储存、分析、筛选并加以整合，使得互联网机构能够更高效的获得用户信息，这一点是较传统金融机构的信息捕捉能力来说更全面和更高效。

其次，好的用户体验需要根据用户信息提供有针对性的资源和服务。

图表2：

互联网的客户体验

数据来源：

仕君同创咨询

（二）金融机构现状

随着金融改革的不断深入，我国的金融市场取得了空前发展，逐渐形成了由货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、期货市场及衍生品市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系，为推动国民经济发展、支持国家宏观调控实施、推进国有企业和金融改革、稳步推进利率市场化和完善人民币汇率形成机制、防范系统性金融风险和维护金融稳定发挥了重要作用。

长期以来，我国金融业仍然采用分业监管的模式，金融行业国有垄断经营，严格的资格要求和审批制度阻碍一些机构加入到金融机构的行列和参与金融服务的提供中来。

当然，包括银行、证券、基金、保险、信托、期货等在内的金融机构在享受垄断优势的同时，也为整个经济体提供了专业的金融产品和金融服务。

长期的积累令金融机构在金融产品设计，投融资解决方案提供、金融风险防范和控制，金融业务流程和设备管理，金融交易规则运用等方面颇具经验，也为金融机构储备了大量的具有专业能力的金融人力资源。

然而近些年，一方面，随着金融业务牌照在金融机构间逐步放开，金融机构间的垄断性大为降低，取而代之的是机构间、子行业间更为激烈的竞争，金融业呈现出混业经营的态势，传统的市场格局被打破，在利率市场化进程加速前行的背景下，金融机构的利润被压缩，传统金融机构也在寻求新的出路。

另一方面，民营资本获准进入金融业后，面对高手如云的市场，也在探索获取市场份额的思路。

（三）互联网金融的功能和特征

互联网金融的出为金融市场带来了创新的思路和新鲜的力量，它整合了互联网人气高，传播速度快，大数据等特征和金融机构丰富的积累和专业的金融服务能力，并在此基础上进行的挖掘和创新、运用，为金融活动参与各方提供更为丰富的金融服务。

1、互联网金融提供了快捷的支付服务

支付是金融一项非常重要的基础功能，很多其他的金融服务实际上是和支付联系在一起。

互联网金融模式下,商家和客户之间的支付多由方便、快捷，成本更低的第三方来完成。

目前，中国人民银行为约200家第三方支付企业颁发了支付业务许可证。

2012年，我国第三方互联网在线支付市场交易规模达3.8万亿元。

在互联网金融模式下，以移动通信设备、无线通信设备所构成的移动支付手段逐步成为主流，同时运用云计算强大的信息处理能力使得所有个人和机构在中央银行的支付中心开设账户成为可能，一定程度上威胁银行支付账户存在的必要性，同时，证券、生活账单等金融资产的支付和转移也可以通过移动互联网络进行，支付清算电子化，替代现钞流通。

第三方支付规模的迅速扩大或将一定程度上削弱商业银行、传统支付平台的地位。

2、互联网金融模式具有高效的信息获取和处理能力

互联网将金融主体的金融行为变得更有逻辑和更容易辨别，首先，互联网金融提供了新的获取信息的方式，也这是其与银行和证券等传统金融机构的一个关键性区别。

比如说银行，它在做内部评级和信贷评估的时候，会先分析财务报表，然后进行问询，最后还要再次核查报表、审查抵押物、现金流等科目。

但是在互联网金融下，则是以非常民主化的方式来生产和处理信息。

就一个企业而言，它不是独立存在的，而是会和其他主体发生联系的，比如供货商、顾客、银行等等，互联网通过多侧面来搜集这个企业的信息。

将每一个主体产生的有限的信息拼接从而得到一个相对完整的图景，进而去了解企业的信用状况，阿里金融实际就是运用了这个原理。

其次，信息处理是互联网金融模式得以发展的前提，作用是获取供需方特别是需求方的信息，社交网络生成和传播信息，搜索引擎组织和结构化信息，云计算建模和分析信息，通过上述方式保障金融交易具有充分的信息基础。

传统金融模式下，信息资源分散庞杂，数据难以有效处理应用。

互联网金融模式下，社交网络生成和传播信息，特别是对个人和机构没有义务披露的信息；搜索引擎对信息进行组织、排序和检索，有针对性地满足信息需求；云计算保障海量信息高速处理能力。

总的效果是，在云计算的保障下，不对称、金字塔型的信息被扁平化，实现数据的标准化和结构化，最终形成时间连续、动态变化的金融市场信息序列，而这些信息是传统金融机构参与主体迫切需要但远不能及的。

3、互联网金融令资源配臵呈现自主性

互联网金融模式下，我们能够方便地查阅交易对手的交易记录，找到合适的风险管理工具与风险分散工具，通过信息技术深入分析数据，全面、深入掌握对手信息，提高资源配臵效率。

互联网金融本质上是一种直接融资方式，资金供需信息直接在网上发布并达成供需完全匹配，就可以直接联系和交易，形成“充分交易可能性集合”，在无金融媒介参与的情况下高效解决企业融资和个人投资渠道等供需对接问题。

同时，在这种资源配臵方式下，双方或多方交易可以同时进行，定价完全竞争，最大化提升资金效率，社会福利最大化。

当然，我们也看到在这种方式下呈现出去中介化的迹象，也正是这样，互联网金融对原有金融版图的侵蚀和对原有金融机构市场份额的瓜分成为市场争议的焦点。

4、互联网金融在改善金融服务提供方式的同时也蕴藏着巨大的市场空间

在互联网的平台上，各类个性化的需求被不断的挖掘和激发，对于金融服务的需求也不例外，加之互联网的独特优势令许多原本无法实现或者需要高成本才能实现的功能高效完成，作为站在互联网和金融两位巨人肩上的新兴产物，互联网金融未来具有相当的大空间。

二、2013年互联网金融热点分析

（一）余额宝为首的货币基金支付业务

2013年6月13日，由天弘基金和支付宝联袂打造的余额增值服务——余额宝正式上线，短短几个月内用户数突破3000万，并成为中国基金史上第一个规模破千亿的基金，巨大的规模体量和惊人的规模增速成为市场关注的焦点。

通过余额宝，用户不仅能够得到较高的收益，还能随时消费支付和转出，无任何手续费。

用户在支付宝网站内就可以直接购买基金等理财产品，获得相对较高的收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。

转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确认，对已确认的份额会开始计算收益。

截止到2013年12月31日，短短半年有余，余额宝的客户数便达到了4303万，户均持有额4307元，其间累计为用户发放收益17.9亿元。

我们总结了促成余额宝成功的三个重要因素：

1、阿里巴巴的支付宝聚集全社会强流动性日常支出资金

淘宝已经逐渐成为80后90后消费的重要选择场所之一，而支付宝成是淘宝网购的主要支付媒介，《2013年第三季度支付体系运行总体情况》数据显示，社会资金交易规模不断扩大，交易频度进一步提高；零售支付服务市场不断完善，新兴支付工具使用日趋广泛。

阿里巴巴公布的2013年支付宝年对账单显示，这一年用户人均网上支出（包含网上消费、转账、还款、缴费等）超出万元大关，稳稳站在了“万元时代”。

随着支付宝可以支持家庭的水电煤交费、信用卡还款，依然成为人们生活中的重要组成部分，而也越来越多的人愿意在支付宝账户中保留一定数量的现金，用于消费支付和日常生活开支，但这些停放在支付宝账户的中的现金连0.36%的活期存款利率都难以获得。

2、货币基金强流动性属性下提供更高的收益

在西方发达国家，货币型基金已经完成了对储蓄的替代，在我国，这种趋势依然开始，传统货币型基金产品申赎需要2天，是流动性较高的金融产品，其主要的投资标的包括协议存款，高流动性债券产品，短融产品等等，这些投资标的本身就具有高流动性的特征，在再加上还能提供高于活期存款的收益，而目前市场上发行的有固定期限的货币型基金产品——短期理财基金具有一定的封闭投资期，收益在传统货币基金的基础上又有一定的提升，年化收益更是高于同期限的定期存款，整体看，货币基金将成为储蓄最好的替代。

图表3：

货币基金功能一览

数据来源：

仕君同创咨询

3、从牵手合作到联姻，优势互补合作共赢

余额宝正是整合了上述两类资源，一方面，余额宝的客户均是有或者潜在的具有消费需求和流动性资金的支付宝客户，另一方面，通过与基金公司的合作，大为提高资金的收益和使用效率。

当然，余额宝仅是阿里巴巴进军资产管理行业的一次成功的尝试。

2013年10月，阿里巴巴则将出资11.8亿元认购天弘基金26230万元的注册资本额，成为天弘基金的第一大股东，持股比例51%，内蒙古君正出资6943万元认购天弘基金1542.9万元的资本出资额，持股比例从36%降