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《郁金香热》读书笔记
关于作者
本书作者迈克•达什（MikeDash），曾在英国剑桥大学学习历史，并于伦敦大学获得博士学位，目前系专职作家。
达什的研究领域为17世纪的荷兰与海外贸易，早期美国城市史等。
除了《郁金香热》之外，他还著有另外两本非文学作品《极限》（Limit,1995年）与《边疆》（Borderland,1997年）。
关于本书
16世纪的荷兰，国势蒸蒸日上，成为了欧洲全新的贸易和金融中心，财富如同潮水一般涌入这个人口只有两百多万的小国。
随着金融市场的成熟，各种投资产品和金融创新在荷兰不断涌现。
然而，在一片永远看涨的乐观情绪中，一场以郁金香为载体的投资泡沫迅速膨胀，又归于破裂，给人类留下了惨痛的教训和警示。
本书作者迈克·达什毕业于剑桥大学历史系，同时是一位出色的虚构作品作家，他用体察入微的笔法和丰富详实的资料，为我们展示了这场人类历史上首次投资泡沫缘起，和破裂的全过程。
核心内容
泡沫与投机，自人类发明商品经济以来，就如影随形。
在17世纪的荷兰，正是因为金融市场的初步建立，和繁荣导致的投资热潮，共同造成了这场“郁金香泡沫”。
令人警醒的是，在此之后，尽管针对投资泡沫的监管与法律不断丰富完善，但类似“郁金香泡沫”的悲剧依旧不断发生。
今天我要为你讲述的书，是英国历史作家迈克·达什的《郁金香热》。
听到这个书名，你可能感觉很熟悉，郁金香是荷兰的国花，一种颜色鲜艳多姿，形态婀娜的种植花卉，但是你可能不知道的是，在500年前，它在荷兰引发了一场投资热潮，但最终害得很多人倾家荡产，成为了人类历史上第一次大规模投资泡沫。
1637年早春的一天，一个叫弗朗索瓦·科斯特的荷兰商人以6650荷兰盾的天价购买了几十个郁金香球根。
他先付了差不多10%的首付，然后打算在手里囤积几天，价格一涨就卖出，除去要支付的尾款，他感觉还能赚到一大笔利润。
确实，在科斯特身边，好多人已经用这个办法发家致富：
一些精明的郁金香投资人，在一两年间就聚积了40万荷兰盾甚至60万荷兰盾的财富，这几乎是当时荷兰顶级富豪一辈子才能积攒的身家。
需要说明的是，当时一个普通阿姆斯特丹羊毛纺织工的日工资，还不到一个荷兰盾，300盾就能支持一个普通荷兰家庭的全年开销，著名荷兰画家伦勃朗从自己那幅名画《夜巡》中获得的酬劳，也不过1600荷兰盾。
听到这里，你联想到了什么？
上世纪90年代末的纳斯达克股票？
还是近几年泛滥一时的比特币？
为什么一种只有观赏价值的花卉，一时间成了炙手可热，价值堪比黄金的投资对象？
人类对于投机的爱好为何屡禁不止？
投资与投机之间到底有什么本质区别？
自从人类开始从事有组织的交易活动，类似的非理性投资行为可以说是屡见不鲜。
本书作者迈克·达什毕业于剑桥大学历史系，是英国知名的历史纪实类题材作家，擅长以恢宏细腻的笔法，对历史上的大型事件以新闻现场一般的临场感加以复原。
而他撰写本书的目的，就试图从这桩迅速发酵的郁金香狂热里，剖析投资泡沫与人类投机行为之间错综复杂的关系。
按照他的话说，郁金香泡沫虽然已经过去，但它背后是一种纯粹的人性疾病。
人类对金钱的贪婪是这种疾病发育的温床，一旦时机成熟，随时可能爆发。
接下来，我就分两部分，为你介绍这本书的精华内容。
1.郁金香是如何从遥远的东方传入欧洲，最终于1633年到1637年之间，在荷兰引发了一场狂热的投资风潮。
2.郁金香泡沫为何偏偏发生在荷兰？
以及为什么人类始终无法摆脱投机?
第一部分
郁金香，原产地在中亚的帕米尔高原，这种生长在高海拔地带的耐寒花朵，呈现出鲜艳的鲜红色与橙黄色。
早在1050年前后，波斯人已经开始在花园里人工培育郁金香，在波斯人留下的诗歌里，娇艳的郁金香经常被用来形容完美的女性，和坚贞不屈的爱情。
随后，崛起于安纳托利亚高原的奥斯曼土耳其帝国，也继承了对郁金香的热爱。
在土耳其人攻占君士坦丁堡之后，为了彰显身份和满足自己穷奢极侈的欲望，土耳其苏丹不断在自己的御花园里培植包括郁金香在内的各种稀有花卉，这种奢靡的审美风气很快就普及开来，促进了花卉园艺技术的迅猛发展。
很快，在伊斯坦布尔，人工培植的郁金香发展出了超过1500个品种，外形更加精致优雅，花瓣修长，奥斯曼帝国的园艺匠人给它们起了各种各样美妙的名字，比如“天堂之光”，“无可比拟的珍珠”等等。
那么，郁金香是如何来到西方，并引发了培育和收藏的狂热呢？
作者在书中记载了这样一个故事，1562年秋天，一艘满载布料的商船，从伊斯坦布尔来到了荷兰港口安特卫普，但是收货的当地商人，发现其中夹杂了几包郁金香球茎。
不明就里的商人，把这些球茎种在了自家的厨房花园里，结果开出了前所未见的美丽花朵。
作为球茎花卉的郁金香，一旦成熟开花，它的球茎还会结子球，是母体的有效克隆，可以直接用手从母球上掰下来。
经过适当的培育，一两年就可以长成能开花的球茎。
这些新奇的舶来植物，引发了欧洲著名植物学家克劳秀斯的主意，在第一次见到郁金香之后，他盛赞这种花卉“以其迷人的变化为我们的眼睛带来愉悦”。
晚年的克劳秀斯，被荷兰莱顿大学聘为教授。
在莱顿大学的科研植物园里，他一边撰写他的植物分类学著作，一边继续种植郁金香，观察这种神奇花朵的生长变化。
和奥斯曼帝国的花匠一样，克劳秀斯发现，如果你把不同花色的郁金香栽种在一个苗圃里，那么一代代花朵的颜色，会发生奇妙的变化。
越来越多的园艺师和花卉鉴赏家，来到莱顿大学的花园里欣赏这种神奇的花朵，并央求克劳秀斯卖几个球茎给自己回家种植。
随着郁金香种植的普及，花朵颜色种类的增多，最初的品相评估标准也开始形成了：
那些花朵颜色几乎完全为白色或黄色，只在花瓣中心或边缘有一丝一缕的紫色，或者条状花纹的品种最为珍贵，能卖上好价钱。
当然，今天的微生物学家会告诉你，这是一种因马赛克病毒而引发的变异，但在当时，这种变异给人的感觉，就如同抽卡氪金开盲盒一样，神秘又刺激。
很快，郁金香的身价扶摇直上，这是因为欧洲各国，从商业革命和海外殖民开拓中获取了第一桶金，逐渐富裕起来，各种奢侈的审美消费开始抬头。
郁金香首先从荷兰来到了全欧洲时尚的中心，法国。
在路易十三的宫廷里，它超越玫瑰，成为了宫廷花园和日常配饰的新宠。
那么当时的荷兰呢，是一个清教徒国家。
大家知道，清教徒都崇尚简朴严肃的生活方式。
所以你看那个时代的荷兰绘画作品，就会发现，和富丽堂皇的法国，意大利不同，荷兰地区无论穷人，富人，基本上都是一身简朴的黑衣，富人顶多在冬天御寒的长袍上用一点动物皮毛。
但是人有钱了，总会想到，能不能花钱花得与众不同，来彰显自己的财富和社会地位。
那么荷兰共和国这些信奉新教的有钱人怎么办呢？
他们就盖豪宅，养花和赞助艺术家，世界绘画史上大名鼎鼎的尼德兰画派，就是靠这帮荷兰富人的供养才兴旺发达的。
一开始，荷兰富人种植郁金香还只是为了欣赏，装点自己的花园。
但是大家知道，任何产品一旦变成了富裕阶级互相攀比的道具，那它的交易价格就会迅速脱离实用价值，一飞冲天。
大家知道，富人的爱好往往引领全社会的消费风潮，渐渐地，荷兰的中产阶级乃至富裕一点的农民，小市民，也热衷于在自己的花园里，甚至家里摆上几株郁金香作为装饰。
为了满足荷兰全国上下对花卉园艺产品的需求，各个城镇上都诞生了专为商业目的进行培植的花圃，花卉逐渐成为荷兰主要的出口产品，销售到欧洲各地，甚至北美。
同时，专业的郁金香分类鉴赏图册也纷纷出现，很多荷兰画家都接到过绘制这种花谱的私活儿。
这种图册，相当于给新顾客提供了一份直观的购买指南，也相当于给园艺种植者一份定价指南。
随着郁金香品种的不断增多，给不同品种命名的规则也出现了，对于那些品相上等的郁金香，培育者纷纷在它们的名字后面加上“司令”或者“将军”的后缀。
逐渐，一些疯狂的故事开始在荷兰社会各阶层中流传，什么一个郁金香球茎能够换来一座农舍连带它周边的土地；一个人到了朋友家的温室花房参观，纯粹手欠，毁坏了一个郁金香球茎，结果发现它价值4000荷兰盾，被迫赔偿到倾家荡产；一位新娘的陪嫁，就是一个昂贵的稀有品种郁金香球茎，诸如此类。
不过，市面上郁金香价格的上涨，是实实在在的。
作者在书中记载说，到了1635年，一些珍贵品种的郁金香，在两三个月内涨了11倍。
1624年荷兰出现了一种珍贵的郁金香，名为“永远的奥古斯都”，只有12株，全部属于阿姆斯特丹一个不知名的郁金香藏家：
它的花茎与花冠连接的部分呈蓝色，花冠则完全转变为纯白的底色。
在全部六朵花瓣的中心，从底部向外放射出鲜血般红艳的细长纹路。
疯狂的买家，曾经为一个球茎开出过3000荷兰盾的高价，但依旧有价无市。
原本的郁金香买卖，是在花期交易成熟的球茎，具有明显的季节性，这样也能让卖家看到盛开的花朵。
但是，越来越旺盛的交易需求，让大家开始交易成熟的球茎上结出的子球。
这个转变，让本来就过热的郁金香交易变成了类似赌博或者庞氏骗局一样的东西：
首先，子球不一定能成活开花，不能成活开花的子球，只能让自认倒霉的买主拿回家拌沙拉，投资彻底打水漂。
其次，由于马赛克病毒的影响，子球即使开花，花朵的颜色是否能和母体一样，也是未知。
这简直就和赌石一样：
运气好了，子球开出了品相一模一样，或者更珍贵的花朵，那么买主肯定大赚，运气不好，子球开出的花朵平淡无奇，那这笔买卖肯定是血亏。
更恐怖的是，有些性急的投资者，连等待现有的郁金香结出子球的耐心都没有了，于是他们开始交易还没有诞生的郁金香，也就是一张张郁金香期票。
说白了，就是一张毫无价值的纸片，上面注明郁金香的品种，和预计开出的花朵颜色。
作者达什说，买家既无法检查他们购买的子球，也无法看到花朵的品相，甚至无法确定自己购买的球根是否真的属于卖家所有，或者是否真正存在。
总之，各行各业的荷兰人，无论是花匠，农民，商人，小市民，店主，还是皮革匠，屠夫这种小手工业者都开始赶时髦了。
虽然他们其实对花卉和金融投资一无所知，但全部抱着“搏一搏，单车变摩托”的心态，义无反顾地杀入了郁金香投资市场。
根据作者统计，当时人口仅有200万人的荷兰共和国，就有5000多种植郁金香的花匠和花商，卷入交易的投资者更是不可胜数，根据保守估计应该有几万人。
由于太多人都希望从郁金香交易中获利，所以阿姆斯特丹唯一的正规金融交易场所，市证券交易所根本容纳不下那么多人，于是荷兰各处市镇的旅馆，摇身一变就成了半公开的郁金香交易市场。
作者举例说，哈勒姆市有一家名为“金葡萄”的旅馆，这里白天黑夜都挤满了郁金香投资者，包房里酒气熏天，烟雾缭绕，买家和卖家都现场出价，所有交易直接被记录在简单的账本上。
在这种旅店拍卖中，很多时候交易的郁金香是原本极为普通的品种，几十个球茎放在一个篮子里往外卖。
在这种交易中，唯一的赢家就是旅店和经纪人，他们可以从那些一无所知的穷人的手里，赚出可观的抽成佣金。
到了1637年2月初，荷兰的郁金香投资热潮达到了顶点。
一个埋在泥土里的郁金香球茎，可能在一天之中，就被倒手了10次，身价一次比一次高。
作者记载说，在一场2月初，发生在荷兰小镇阿尔马克的郁金香球茎拍卖会上，100多个珍贵品种的郁金香球茎被拍出，总价超过9万荷兰盾。
哈勒姆有一个叫亨德里克·彼得森的面包师，以100荷兰盾的价格买了一个仅重7分的豪达郁金香球根，每分单价高达14荷兰盾。
分，是当时衡量郁金香球茎重量的单位，每一分大约是二十分之一克。
这也是有记录的郁金香交易中，每分单价最高的球茎。
在1633年到1637年间，仅仅哈勒姆和阿姆斯特丹两个城市，郁金香市场中就有价值2000万荷兰盾的球茎被交易，而此时荷兰最大的海外贸易体，荷兰东印度公司，其资本总额也不过就是650万荷兰盾。
所有参与郁金香买卖的荷兰人，此时为了让自己手里的郁金香升值保值，已经到了堪称丧心病狂的地步。
作者达什在书中记载了这样一个故事，一个来自哈勒姆的花商，听说海牙有个补鞋匠，居然培养出了奇妙的黑色郁金香。
于是，他千里迢迢赶到海牙，用1500荷兰盾的高价买下了这颗球茎。
拿到手之后，花商却把球根摔在地上，踩了个粉碎，一边踩一边大喊：
“你这个白痴。
其实我们也有一株黑色郁金香。
现在你的没了，我们的就是世上仅有的了。
你想要的话，我们可以卖给你！
一万荷兰盾！
”
终于，在1637年2月3日，这个黑色星期二，泡沫破裂了。
如同山谷中一段树枝就会引发雪崩一样，根据作者考证，导致荷兰全国郁金香崩盘的原因就是一次小小的流拍：
当天早晨，一个哈勒姆城的花商发现，他拍卖一磅郁金香球根，根本无人竞标，几次降价也卖不出去，于是交易匆忙结束。
然而，恐慌的情绪迅速传遍了整个哈勒姆城，坐实了关于郁金香价格已经没有上涨空间的猜想，摧毁了他们本来已经摇摇欲坠的信心。
在几天之内，整个荷兰境内的所有投资者，心中只有一个念头“脱手！
”
很快，郁金香的价格暴跌到了谷底，情况如此之惨淡，以至于都没有多少价格记录文件存留下来：
一个在价格暴跌之前价值5000荷兰盾的郁金香，之后只需要50荷兰盾就可以买下；到了1637年7月，整整一花圃的郁金香，价格只有6荷兰盾，而在1月时，它的身价可是600到1000荷兰盾。
有的人要问了，一开始提到的那位名叫科斯特的投资者，后来怎么样了？
根据历史文件记载，科斯特买下那些球茎之后不到一个星期，投资泡沫就破裂了。
几天之内，他买下的那些郁金香的价格狂跌至原来的1/10，甚至更低，全部砸在了手里。
科斯特也无力支付5830荷兰盾的尾款，最终被愤怒的卖家无情地告上了法庭。
他的命运，只是这场郁金香泡沫中无数盲目的投资者的一个小小缩影。
第二部分
好了，这场荷兰郁金香投资泡沫的大致过程，我就大致为你介绍到这里。
经济学家和历史学家们纷纷认定，这是人类历史上第一次投资泡沫事件。
更令人无奈的是，在随后的四个世纪里，直到今天，形形色色的投资泡沫事件依然定期出现，从英国南海投资泡沫，到20世纪90年代末美国纳斯达克互联网投资泡沫，人类似乎总在同一个地方不断地跌倒。
原因何在？
英国著名金融投资分析家爱德华·钱塞勒写过一本《金融投机史》，他的观点是，预测未来和交易，是人类在漫长的进化过程中获得的本能，也是人类区别于动物的优势。
而“投机”就是把这两者结合起来，试图让自己利益最大化的一种行为。
但这种行为是一把双刃剑，预测成功，那么自己的获益就会暴增，反过来则会带来惨重的失败。
投机行为，几乎和人类历史本身一样悠久。
但是，只有资本主义制度与现代金融体系初步建立后，投机才变成一种有组织，有规范，高频率的经济行为，“以钱生钱”的观念也逐渐被大众接受。
所以回过头想想，作为人类历史上第一次大规模投资灾难的“郁金香泡沫”，发生在荷兰也是情理之中。
这是因为荷兰，当时是近代欧洲第一个发达的资本主义大国，而它的首都阿姆斯特丹，也恰好是当时欧洲的金融中心。
荷兰地理位置优越，位于北海要冲，是北欧与中南欧海上贸易的中转站。
安特卫普等大城市自中世纪以来就是手工业技术先进的商业城市，另外，威尼斯等意大利城邦首创的银行制度，荷兰是其他欧洲国家中第一个引进并发扬光大的。
作者达什总结说，1572年，荷兰北方诸省为反抗西班牙统治者及天主教的双重剥削，而发起了独立战争，荷兰本地的工商业由此得以自由发展。
革命期间，居住在西班牙控制地区的新教徒纷纷逃往北方，荷兰城市规模不断扩大的同时，也带来了新移民的技术和资金。
在海外，荷兰打破了由西班牙人垄断的商贸活动，开通了与东南亚的贸易联系，导致财富大量涌入。
1600年到1650年，荷兰首都阿姆斯特丹的人口翻了4倍，达到了20万人。
仅仅这一座城市，就缴纳了荷兰共和国25%的税收。
荷兰强大的海上航运业再加上先进的商业金融体系，让它在16世纪变成了富裕的“海上马车夫”。
从1600年到1670年，这段时间被称为荷兰的黄金时代，而本书叙述的郁金香泡沫，就发生在这样一个繁荣又浮躁的年代。
发达的金融业，让各种交易逐渐在阿姆斯特丹这样大城市的交易所里诞生。
比如“期货交易”，这个词就首先出现在荷兰，原本的意思是“飘荡在风中的交易”。
这种行为的初衷当然不是诈骗，而是实体产业的经营者为了扩大自己生产业务，让自己的现金流更加充裕，而投资者也想通过承担一定风险，提高投资回报率，两者一拍即合。
无论价格如何波动，货物的生产情况如何，买方承诺在将来某个确定的时间里支付一笔固定款项，卖方承诺交出固定数量的货物，这是一件具有非凡历史意义的创举。
在郁金香泡沫诞生之前，阿姆斯特丹交易所里，已经有形形色色产品的期货交易发生，比如出海之前，渔船老板在这里预售还没有捕捞上岸的鲱鱼，矿产经营者在这里预售还没有开采出的铁矿石等等，诸如此类。
由于整个投资机制已经由一整套法律体系保护，所以才能顺利运转。
不过，并不是每个人都拥有平等的发财机会。
荷兰上层阶级的富人，就拥有丰富的投资选择，比如购买政府出售的国债债券，把钱存入银行吃利息，或者联合投资海外贸易或者探险项目等等。
当然这些投资项目的获利与风险程度都是相当高的，需要投资者拥有成熟的判断力和来自政商高层的垄断信息来源，高昂的投资额，也是一道不低的准入门槛。
对于荷兰那些普通小市民和农民来说，这些发财机会都遥不可及。
作者达什替当时的底层投资者算了一笔账，如果你想参股一艘前往印度的香料贸易商船，入股门槛高就不说了，至少几百荷兰盾，一个荷兰平头小老百姓一年省吃俭用下来才攒那么几十荷兰盾，人家肯定都不带你玩。
另外，虽然这一趟出海，利润率能达到400%，但你得等差不多两年后，你投资的商船才会满载货物归来，但凡货船遇到个风暴、海盗、坏血病什么的，就血本无归。
当时，没有信托投资公司，没有私人股权计划，但荷兰老百姓也渴望用自己手里那点剩余小钱来赚取多一点的收入。
所以，郁金香投资一出现，立刻就受到下层人民的追捧，因为它启动资金不多，操作简单、看起来获利又有保障。
按照计算，如果郁金香市场能像1636年那样涨下去，普通投资者只要投资一个郁金香球茎，那么只要静静等待它在土壤中生长一年，至少能拿到3到4倍的投资回报。
钱塞勒说，这场郁金香泡沫，实质上跟我们当代的股市投资泡沫几乎如出一辙：
高价值的珍贵郁金香好比是稀缺的优质公司股票，而那些普通品种的郁金香则像是一般公司的股票。
一般来说，股市泡沫往往发生在新技术或者新产业刚刚问世的时候，就如同郁金香投资泡沫，就发生在郁金香传到荷兰后不久。
那么，投资泡沫发生的机制是怎样的呢？
钱塞勒解释说，首先，利用新技术而获得成功的优质企业，它的股价会因为优秀的业绩而暴涨，这通常会促使更多的投资者入市。
与此同时，投资者往往会由于心理学上的期望定律，高估这种新技术所带来的利润，从而引发投资过度。
而投资过度的直接恶果，就是会带着劣质股票一起上涨。
同时，失去理智的投资者不惜动用金融杠杆，加倍押注，他们甚至期望时间都能按照自己的意愿加速，让期待中的上涨周期浓缩在几天之内完成。
不过，这些引发过热投资，催生泡沫的新技术、新产品，比如这几年被热捧的VR或者无人驾驶，它们的技术成熟度，或者使用价值往往会被高估。
一旦它们在实体经济中的表现不尽如人意，那么投资者的信心就会迅速丧失。
最后，就必然出现某种偶然事件，比如股票指数的小规模下跌，引发一场同样非理性的恐慌，导致泡沫破裂。
结语
好了，《郁金香热》这本书的基本内容，就为你介绍到这里。
听到这里，相信大家心里都会有一个念头，就是投机这种行为太危险了，动不动搞出泡沫来，弄得大家钱包大出血，整个社会经济损失惨重，那是不是能够设计出什么规章制度来，一劳永逸地制止投机呢？
很遗憾，投机行为本身，是现代金融制度的必然产物，又或许是人类的本能，在未来的历史中，也许我们依旧还是要和它一起共存。
传统经济学认为，市场调节是始终有效的，每个投资者都被认为是先天的理性经济人，然而这种观点越来越站不住脚了。
钱塞勒说，当代投资市场中，由于出现了许多价值波动更频繁，幅度更大的投资模式，比如外汇交易和各种金融衍生产品，导致投资者的理性度越来越低。
越来越多的投资者完全不会研究投资产品的性质，只是单纯地追涨杀跌，跟风交易，从而让整个投资市场越来越变得像一场持续大规模投机风潮，因为风吹草动，都会引发这些跟风投资者极大的心理恐慌，然后这种恐慌会迅速蔓延，变成规模巨大的金融灾难。
例如1994年的墨西哥金融危机，很大程度上是一场投机行为引发的“信心危机”。
从某种程度上说，在整个全球投资市场中，发生类似“郁金香泡沫”的可能性，不仅没有减小，反而增多了，所以我们依旧要对投机的风险性保持高度的警惕。
不过，有的专家却说，投机，并不是一件百分之百的坏事。
美国有个知名经济学作家，丹尼尔·格罗斯，写过一本书，叫《大泡沫》。
在书里，他提出了一个比较反常识的观点，就是有一部分投资泡沫即使破裂，对经济也是有好处，有促进作用的，在人类历史上，很多新兴行业的繁荣，都得益于泡沫。
格罗斯举了很多例子，比如19世纪中后期，全球电报网和铁路网络的最终建成，让人类能够以便捷的方式互通有无，商品能够迅速地流动，这就是当时电信和铁路投资泡沫导致的后果。
表面上看，很多投资者亏了，而且亏的血本无归，但是泡沫过后，电报网，铁路干线，这些对人类生活有实实在在帮助的基础设施，可是真的留下来了。
不仅如此，投机行为的好处，还包括，给这些新兴产业，带来了急需的资本。
即使泡沫破裂，它也帮助投资者在投资市场上筛出了一批“好苹果”，把不合格的“坏苹果”给挑出去了。
比如上世纪90年代末，纳斯达克互联网高科技泡沫破裂，但依旧有谷歌等一批真正业绩优良，能够拿出大众需要的互联网产品的企业存留了下来，而且发展得越来越好。
让我们再回头看看17世纪的郁金香泡沫。
其实它也留下了许多有价值的遗产，比如说，郁金香是第一种在阿姆斯特丹期货市场以外被买卖的大宗货物，也是第一种由荷兰普通老百姓，而不是专业金融交易所人士来操作的期货交易。
这说明什么呢，金融交易的基本常识，开始在荷兰，乃至欧洲的老百姓中间慢慢普及，虽然代价是让大家交了一笔很昂贵的学费。
另外，在这种野蛮生长的非正规交易中，一些宝贵的金融制度创新，也诞生了，比如作者达什翻阅了荷兰当时的郁金香交易记录，发现了许多堪称现代金融市场交易规范萌芽的创举：
比如买卖双方为了规避风险，就约定只有当郁金香球茎生长到一定重量时，交割行为才会发生。
另外，小投资者往往订立契约，决定合资购买一个昂贵的郁金香球茎，并按照出资比例来分配利润，这些创举，最终都变成了日后金融交易市场的普遍规范，填补了之前的空白。
当然了，我们还要提一句，直到今天，郁金香还是荷兰的国花，荷兰依旧是整个欧洲最大的花卉种植基地和出口国，每年鲜花产值达到100亿欧元，是整个国家GDP的22%，80%用于出口。
这个底子，也有相当一部分功劳是那场郁金香泡沫带来的。
荷兰的郁金香投资泡沫之所以迅速破裂，是因为作为投资对象的郁金香，本身有诸多缺陷。
首先，它不过是一种观赏花卉，不算是维持大众日常生活的必需品。
而且由于培植技术的不断改进，市场上花卉的供应量很容易持续增长，任何一种珍贵品种最终都会供过于求。
不仅如此，对于郁金香价值的估算，完全没有标准，很多时候是出于主观审美，今天被奉为珍贵的花色，明天可能一文不值。
另外，由于遗传原因，郁金香的花色在培植中其实很难控制。
作为一项投资物，价值很难控制，这又是一个致命缺陷。
正如经济学家所常说的：
“没有稳定性和可预见性的市场，不可能长盛不衰”，而17世纪发生在荷兰的这一波郁金香热潮，就是这句名言的最好例证。
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