中国巴菲特段永平投资语录大全精.docx
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中国巴菲特段永平投资语录大全精
引用段永平投资语录12012-01-1301:
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我自己有空时再看看，有没有需要改的。
有些话是针对问题去的，如果有原始问题在或许更容易明白些。
1、我当时后续的资金主要是来源于卖了其他的股票。
我做投资不用融资的。
如果没钱了以后股票掉了就不管了。
这种事情经常发生，买了想买的股票后，有一半的机会他还会掉一会。
如果为这种事情着急得话，那要着急一辈子。
我记得巴菲特讲过，希望刚刚买的股票大涨是一种愚蠢的想法。
我很少考虑所谓的资金分配的问题，有合适的股票就买，没有就闲着。
买股票当然要做定量分析，不然怎么搞？
老巴成功的秘诀是他知道自己买的是什么。
有人问过芒格，如果只能用一个词来形容他们的成功，那会是什么？
他的回答是：
“rationality”（理性），呵呵，有点像我们说的平常心。
2、我不买option的。
买option的逻辑有点问题。
比如，如果你觉得GE会跌，你干嘛要买呢？
买option长期而言一定会亏钱的，因为时间是你的敌人。
投资最好的地方就是，时间是我的朋友。
3、呵呵，再说一遍，我认为抄底是投机的概念。
买股票时参考过去到过的价钱是危险的。
抄底主要是看过去到过什么价，然后掉到一定程度跳进去，有可能真的会跳进去出不来的，如果不知道买的是什么的话。
4、波段操作没有违背价值投资。
我觉得波段操作根本就不是价值投资。
5、我对大盘的判断很简单。
如果你有足够的钱把所有股票买下来，然后赚所有上市公司赚的钱，如果你觉得合适，那这个大盘就不贵，不然就贵了。
（这里还没算交易费呢）回复6、长卖空会破产的。
7、也许用有时巧合比较合适些。
8、W：
我觉得，做价值的波段还是属于价值投资的：
在价值低估的时候买入、在价值高估的时候卖出。
但是，如果你完全是根据技术指标来进行波段操作的话，那就是投机了，而不是价值投资。
D：
呵呵，这么说也对。
至少有事干，不闲着。
不过，巴菲特也这么说过来着：
最难的事是什么事都不干。
如果你能找到统计的资料，证明波段论赚的更多的话（可能要用美国市场或更长市场的资料才行）......回复9、W：
我的理解是按“有效净资产”，也就是要把一些其实没用，就是如果你要有机会重建时不会花的钱去掉。
没人能定量搞懂，只能毛估估。
计算价值只和未来总的现金流折现有关。
其实净资产只是产生未来现金流的
因素之一，所以我编了个“有效净资产”的名词。
也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。
10、假如这是个算术题：
也就是每年都一定赚一个亿（净现金流），再假设银行利息永远不变，比如说是5%,那我认为这个公司的内在价值就是20亿。
有趣的是，表面看上去和有多少净资产没关系。
实际上，净资产是实现利润的条件之一。
假设真有这么个公司，我认为其内在价值是20个亿，如果市场价掉到10个亿的话，我会很乐意买点的。
可惜这只是个算术题，现实投资要复杂很多。
回复11、W：
段哥你好！
问：
报表中的净利润能看成是净现金流量吗？
D：
不能。
但一般如果净利润大于现金流时一定要更小心，要看清楚利润到底是些什么（当然平时也要看）。
不知道是芒格还是巴菲特说过，如果一个人的投资生涯中只出手20次（大致比喻），他的成绩单会比更多次出手要好得多。
（芒格讲过，如果把BRK投资表现最好的10个投资拿掉的话，BRK就是个笑话。
老巴尚且只有10个拿得出手的投资，我们普通人就不要太跟自己过不去了）。
我看完这句话后反省自己的结果是确实如此。
我想大概一年能有一次机会就很好了。
你说的这个个案我不评价。
巴菲特每次说的时间都不太对，但最后都是对的。
这一次他已经说过了，包括股东大会他也说了：
拿着现金是最危险的。
记得有一次他说“我只是早了3年而已”。
由于未来通胀一定会来，钱将不如以前值钱。
比如，我记得90年代初一万块还算挺多钱的，现在在很多地方还不够买个放凳子的面积。
1、呵呵，行业问题说不清，好像存在的大多行业里都有好公司。
巴菲特有几条东西：
能力圈、护城河、marginofsafety，没说哪个行业。
巴菲特追求的是产品很难发生变化的公司，所以他买了后就可以长久持有。
但他也说过，如果你能看懂变化，你将会赚到大钱。
归根到底，买股票就是买公司。
无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。
如果一，两年能看到一个这样的好机会，你的回报一定会很好。
4、W：
特把投资说得很简单，而芒格却说投资需要很多知识，把投资说得很深奥。
听他说看的书有一吨重。
段大哥您怎么样认为呢？
回复D：
他们说的都很对，角度不同我有时也这么说：
投资很简单，不懂不做。
但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行。
投资简单但不容易！
5、如果不看老巴的书，我的书有什么用？
如果看老巴的书，我的书又有什么用？
那是因为巴菲特的东西简单，所以我能
懂。
不懂的人可能是把他复杂化（甚至妖魔化，阴谋化）了。
我非常赞成你的态度，好书一本就够，有空多看看也无妨。
其实芒格的东西挺有趣的，和老巴的语言风格有点不一样，但东西没啥本质差别。
有空看看很好玩。
我看报表也是晕晕的呵呵，谋事在人，成事在天啊有PK的想法对投资可不是什么好事。
其实我不太清楚我自己的身价（好像光网易我就赚了有20亿rmb了），钱够用就行了，多出来的都是责任和乐趣，千万别成了负担。
我觉得价格不是问题。
了解其价值的人可能会觉得这是本一个人一生当中能买到的最便宜的书。
不懂得人也许有人送给他也是一本最贵的书，因为这本书好重，不明白就是个累赘。
芒格出书肯定不是为了赚钱，但不意味着他应该把书送人。
《穷查理宝典》解读大师成功心得：
巴菲特选股十招1、看线投的就是别人的短期看法，而投资投的是长期的数据。
也许可以这样区分：
投别人短期看法的叫投机，投自己长期看法的叫投资（或叫价值投资）？
2、投资里勤奋指的不是勤交易，了解公司需要勤奋；最大的敌人是勤动手这话是对的，但这里动手指的是交易。
3、我非常在乎企业管理层的人品！
等你长大了就明白我说的是什么了。
4、我也没学过财务。
懂财务肯定有帮助，完全不懂就投资有点危险。
我自己懂一些基本常识，觉得大致够用。
5、呵呵，说不清楚。
有时之前花得多，有时买后还要花很多时间，尤其是当目标的已经达到基本目标价以后，对其价值的判断还是挺重要的。
比如，我对网易后来的发展就花了很多时间，不然没可能大部分拿到120-140倍才卖。
W：
谢谢段老师，清楚多了，也就是说在买之前和在卖之前花的时间要多些，买之前要估估价值，看这个低价格是否有足够的安全边际；卖之前也要重新估估价值，看高价格是否真的高了，如果还有安全边际，就不卖，继续持有，是这样吗？
7、复制是怎么定义的？
再说，复制干嘛？
又不是做蜡像。
我也没有任何想法想去复制巴菲特，我甚至很少关心他都在干嘛和干过嘛。
我只关心他做事情的道理，明白后自己自然有机会。
8、价值投资并不是盲目的买进并长期持有。
如果是好公司才值得在好价格时买进并长期持有。
当然，好价格并不一定是抄底的价格（如果是当然好），好价格指的是10年后回头看：
哇塞，那真是好价格。
如果被人说成卖房子卖家人（不管你有没有这样）肯定是有点问题了，要反省反省。
9W：
段老师，刘建位认为做股票投资重要的是有足够的时间精力。
您是反对把投
资作为职业的，这和他的观点有没有冲突？
D：
我没反对把投资做职业啊，我只是不推荐而已。
有很多人看到有些人投资赚钱了，就觉得投资钱好赚，就想当职业，很危险。
关于估值的一点想法1、W：
实在是不好意思，又麻烦段总，文章中“下行空间”是指公司大致的价值与公司总市值的差吗？
可不可以认为，“下行空间”起到巴菲特所说的“边际安全”的作用？
D：
差不多就是这个意思。
2、不赚钱的净资产有时候就是个累赘。
比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了一个亿，现在每年亏500w。
重置成本还是一个亿，现在5000w想卖，这里谁要？
3、反方是什么？
我们这不是都是价值投资者吗？
反方我根本就没加进来。
我非常同意DCF（生命周期的总现金流折现）是唯一合乎逻辑的估值方法的说法，其实这就是“买股票就是买公司”的意思，不过是量化了。
4、那就是毛估估。
意思就是5分钟就能算明白的东西，一定够便宜。
呵呵，那是你没搞懂他做的是什么。
他的意思简单解释就是，不要想去赌场赢钱，但开个赌场赚钱还是可以的。
我卖puts和他做的事情是一样的巴菲特说过，他一生当中有很多次很集中，甚至达到100%。
我觉得你可能有点太钻牛角尖，不会模糊。
呵呵，你看的老巴的东西远远比我多，但感觉看的越多好像越乱的样子。
老巴的东西真的很简单：
就是“买股票就是买公司”，别的所有的东西都是诠释或衍生，可看可不看。
老巴对我说过，他什么都做过。
我也一样，做过空，借过margin，买过不懂得东西等等。
5、也许长线没问题。
自己投自己公司往往是因为更了解，但有时也是因为知己不知彼。
6、没搞清楚你们在争论什么。
其实价值投资不应该分个高下的，每个人都是投自己懂的东西而已。
这里确实有些人是刚刚开始接触价值投资，希望大家就算看到有人明显是新来的也不要欺负人哈，我们都是这么过来的。
7、我说过什么都可以问，但没说过一定会回答我没那么复杂。
讨论投资经常能帮我自己理清自己的思路，好像也能同时帮到有些人，挺好的。
我又不知道你们什么年龄。
8、个人认为投资没有形式上的高低，只有懂的程度的差异。
如果我能预见到一个公司有高成长，我当然愿意投。
我从来都很愿意投高成长的公司--如果我能确认他会是高成长的。
9、不懂就不碰。
我也有很多东西不懂，好像没什么办法，但好像也不妨碍出成绩。
10、段总有可能犯错误，所以你不明白还是不买为好。
还有就是每个人的角度（能力圈子）不同，你有可能有更好的目标。
11、最近在看一本有关巴菲特的书，叫“backtoschool”，是04年的一次和学生交流的记录，全是问答的形式，没事的可以看看。
有很多这里博友提的问题那上面都有，巴菲特说得要清楚得多。
13、那我就说花2800亿赚50亿实在不是个好主意，看来想模糊也不容易啊。
W;:
不好意思，段总，我刚才搞错了，请你把他删掉。
以下才是正确的┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指标\日期｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜净利润（万元）｜532973.77｜403317.00｜484423.55｜229788.38｜2010年的总股本是110亿，今天收盘价是7.8元,总市值为858亿元。
09年业绩为53.3亿元。
请问段总，这样的生意可以做吗？
有没有足够的安全边际呢？
D:
从长远的角度看，这个价不算太贵，但也不是特别便宜（够模糊的了）。
14、我也这么认为，再好的东西都应该有个价。
15.段大哥你说过：
"可以确认的净资产当然有价值！
尤其是评估其向下空间时很有用。
yahoo其实就是个例子。
"-----------------------------------我的问题是，可以确认的净资产是否就是股价的向下空间的一条底线，一旦低于这个底线，就应该大量买入？
这种情况A股中好像只有2008年底（金融危机最恐慌）的时候出现过，在美股中，这种情况很多吗，一般不太可能出现吧？
D:
:
我的回答还是不一定。
比如100块的东西，如果98块卖给你，你不一定合算，除非你马上倒手一下。
对投资，我想来想去，总觉得只有一样东西最简单，就是当你买一个股票时，你一定是认为你在买这家公司，你可能拿在手里10年，20年，有这种想法后就容易判断很多。
16、应该回到投资的最基本定义，就是：
买股票就是买公司，和上不上市无关。
17、其实我也老觉得自己经常不得要领，老犯错。
在这里的包括我在内都是菜鸟，不过有些人当菜鸟时间长一点，多一些经验或教训而已。
希望大家一起进步18、W;段总请问你在这么多的上市公司中是怎么去选股选公司的?
大该的思维方向是怎样的?
D:
我采用的大概叫“守株待兔法”，没有太系统的办法，也不每天去找，碰上一个是一个，反正赚钱也不需要有很多目标（巴菲特讲一年一个主意就够了）。
有时候你感兴趣的目标会自己跳到眼前的。
当然前提是我还是挺关心的，总是会经常看看各种东西，有时和朋友聊天也会有帮助，每天聊可能就有坏处了。
20、宁要模糊的精确，也不要精确的模糊呵呵，真是老巴说
的？
还是老巴说得清楚啊！
我觉得这就是我说的毛估估的意思。
很多人的估值就有点精确的模糊的意思。
股市幽默1、如果你只有一只股票，而且还是满仓的，如果你真正了解你投资的东西的话，那下跌就和你无关了2、好像分散更危险啊。
再说，投资用的就应该是闲钱，不然很难有平常心。
3、问题是不用闲钱对生活会造成负面影响啊。
我从来都是用闲钱的。
老巴其实也是。
至少你要有用闲钱的态度才可能有平常心的，不然真会睡不着觉。
4、不懂不做。
我始终没完全搞懂银行的业务的风险到底在哪儿。
美国的一些大银行隔个10年8年就来一次大动荡，还没明白是怎么回事。
5、索罗斯的东西不好学，至少像我这样的一般人很难学会。
老巴的东西好学，懂的马上就懂了，不懂的看看最上面那一句话。
6、我也说不清楚。
大概就是，当我觉得我懂的时候就是大致懂了，还觉得不懂时就肯定还不懂。
7、W：
大哥24岁身价才20块，那大哥几岁才开始对未来成竹在胸？
感觉能干大事，原因是什么呢？
D：
好像到现在为止还没有这种感觉。
一直不知道什么是“干大事”，能把自己手头的事做好就不容易了。
8、W：
段总，你24岁的时候资产有多少？
我今年24。
段永平：
大概每个月56块，基本花光，也许能有20块身价9、呵呵，这个问题有意思。
我想，对大多数人而言，投资当然是为了赚钱吧。
投资的过程也是很有乐趣的。
所以对我个人而言，享受过程可能更重要，因为结果已经不那么重要了。
不过，好的结果还能帮到别人，也算是个不错的副产品。
10、任何时候别人的恐慌都可能是你的机会。
11、呵呵，是不是底其实不重要。
抄底是投机的概念，眼睛是盯着别人的。
12、如果万科足够便宜的话，我还会买。
13、W：
价值投资学习中.段总,比如一个公司有净资产100亿,每年能赚10亿,这个公司大概值多少钱?
D：
大概就是你存X的钱能拿到10亿的利息（长期国债利息），再把x打6折。
W：
段大哥的意思是值60亿？
D：
，我不知道利率是多少啊。
比如：
如果我买200亿长期国债的收入有10个亿/年，我会花200亿去买个年利10亿的公司吗？
国债是riskfree（无风险）的，所以买公司就要打折。
越觉得没谱的打折要越厉害，和我们平时的生意没区别。
这大概就是巴菲特讲的marginofsafety的来源吧。
15、长期利率会变，我一般就固定用5%。
16、W：
老师买yhoo是怎么一个买法？
下一个200万的买单到位全收，还是分几单来不断买入？
能否透露一下200万股一共分作几个买单来买成的？
D：
呵呵，有一张100万股
的单，有一张20万的，多数是2万。
100w的是因为我要打球去了，所以下在哪儿，后来拿到了。
17、W：
段总您认为一个真正的投资者.应不应该看行业.或者说只关心一个公司的价值是否高于价格.说更近一点.是你熟悉公司的价值是否高于价格?
D：
行业还是要看的，尤其是自己了解的行业容易找到目标。
18、W：
请问阿段，企业价值是未来现金流折现。
这未来的玩意有点模糊。
通俗的讲，假设先不谈折现率。
假设我确切的知道这个企业的未来。
企业的价值=股东权益+未来20年净利润之和。
然后再进行折现。
请指教。
谢谢D:
大概就是这个意思吧，毛估估算下就行。
这种算法其实把成长性也算在内了，如果你能看出其成长性的话（这部分有点难）。
逃离欧洲1、巴菲特早年做过一些套利，现在很少做了。
但是，有好机会我相信他还会做的。
我对投资的理解真的和巴菲特的理解本质上是一样的，但和他的能力圈子（或者叫农民的局限性）不同，所以表象上不一样。
当然，有些是我的水平还没到哪儿造成的。
2、W：
我想请教两个问题：
第一，您觉得您和巴菲特的能力圈子分别是什么？
第二，您老讲500大，那能否对您认可的世界500强举例讲讲为什么？
D：
举个例子也许你就明白了。
巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。
我投了一些和internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。
他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。
500强就是500大，因为这是每年根据营业额统计出来的东西。
我认为如果为了追求进入500大而盲目追求营业额是危险的，但自然达到则是健康的。
自然成长而进入500强的公司往往能呆在里面的时间要长很多，而为进500大而跑进去的往往呆不长就又出来了。
3、我的书文笔肯定很差，不买也罢。
如果我的书文笔很好的话，那一定是代笔或假冒的。
我觉得其实任何人写的巴菲特的书都可以看，但看一两本就够了。
如果看一两本还不得其门而入的话，再多看也应该是没用的。
4、航空公司还是不碰为好。
航空公司的产品难以做到差异化，没办法赚到钱，长期来讲没投资价值。
这是巴菲特教我的，省了我好多钱。
（这几年看到有朋友在航空公司上赔很多钱，体会尤其深刻）5、产品的设计当然是消费者导向，技术是隐藏在产品里的，是为产品服务的。
没有很强的技术是无法实现消费者导向的。
广告是效率导向的，就是把产品本身用尽可能高的效率传达给你的目标消费群。
最不好的广告就是夸大其词的广告，靠这种广告的公司
最后都不会有好下场，因为消费者长期来讲是个极聪明的群体。
6、广告能影响的消费者大概只有20%左右，其余全靠产品本身。
7、营销对公司来讲只能锦上添花，千万别夸大其作用。
8、怎么打广告我认为主要取决于你的目标消费群在哪里。
其实瞄得最准的广告大概就是搜索类的广告了，阿里巴巴这方面好像现在也挺厉害的。
9、呵呵，不当职业的意思是：
除非你是TigerWoods这种水平的球手，不然当职业高尔夫球手太辛苦。
这句话的潜在意思是，如果一个人还不是很了解投资的话，最好不要去做职业投资人。
10有个问题想请教段总和各位网友，刚发现高盛每股收益21.77，pe只有7倍，pb只有1倍多，犯不着这么便宜吧，这算不算严重低估。
比起现在A股的银行股还有吸引力。
D：
pe是历史数据。
如果你能认为高盛未来的盈利能力不会下降的话，这个价钱就很有吸引力了。
只有真正懂他们公司的人才可以有结论，不过我还没空了解高盛呢。
NotesfrommeetingwithWarrenBuffett1、不增长的公司不等于没价值！
比如有家公司一年赚100亿，没负债，没增长，年年赚100亿，现在市值100亿，你投吗？
投的算不算价值投资？
2、他说他花了很长的时间才学会付高一点的价格去买未来成长性好的公司，据说芒格帮了很大的忙。
为快而快总是很危险的。
补充一下：
有机会快时快一下倒也无妨。
大家要小心的东西是，一般经济学里讲的速度实际上是物理里的加速度的概念，物理里的速度在经济学里是总量的概念。
所以成长速度等于0表示的是物理里的加速度对于0，但经济总量是维持不变的。
给个例子：
一个有1000亿净资产的公司每年赚50亿，成长为0；另一个公司有100个亿净资产，今年赚5亿，成长8%/年，请问20年后两公司实力的差距是扩大了还是缩小了？
问题是20年后，可能两个公司的成长都变成0了怎么办？
2、我没抄过底啊。
我只有觉得便宜才买。
大掉不等于便宜。
3、卖的都是因为对公司还不够了解。
买的时候认为至少值得价钱，到了以后应该很认真地再研究一下。
创维我们赚到不错利润的原因是因为不太好卖涨的还挺快。
现在吸取教训，开始好好研究一下GE和Yahoo，看看是不是可以永远持有的股票。
（目前为止我的GE已经卖掉80%了，主要换了BAC，2011年年底）4、我想他这里排列组合的意思大概是指概率的意思。
总的来讲，这一段芒格的意思大概是认为巴菲特总是能理性地思考问题，这点对长期价值投资是非常重要的。
投资并不需要高深的数学，但基本的概率概念还是需要的。
如果没学过概率，或者没学懂的话，简
单跟随就行了。
比如，没必要自己去试扔硬币正反面的实验。
又比如，有博友说他去赌场下了10万次注还是赢的。
有概率概念的人一看就知道这哥们的记忆有问题。
5、现在pe是20倍，就是20年回本。
如果利润到6亿就是10年回本。
能做到10年回本就还可以了，如果你相信10年内不会有其他变化的话，当然同时还要看你自己是否有更好的目标。
6、当时还在想的就是可能买银行的机会到了。
可惜对银行业务不太懂，下不了重手。
下次如果有机会再和老巴吃饭，一定专门请教这类问题，怎么才能搞懂银行和保险公司。
老巴当年好像就是谁指点了下就明白了。
7、呵呵，不想讨论，大家自己看。
我能讲的都讲了，明白的自会明白，不明白的千万别碰。
这就是个例子，大家都有的是时间慢慢等嘛。
8、呵呵，我yahoo和GE都买到底部了，然后一路升我还一路买来着。
每次基本上都把能用的钱用完了。
16块多还买了些yahoo。
有点郁闷，这几天不知怎么了，涨这么多。
（YHOO换了新的CEO后其实风险增加了，我自己的策略还是继续卖option，但不会增加投入，实际上是慢慢在减少YHOO，2012年1月）9、呵呵，可以考虑放我床底下。
不知道该如何回答。
我也有同样问题。
好像前面我就说过这个问题了吧？
如果为了短期心情好的话，可以再等等。
我觉得yahoo不会就这么一路跑到30的。
等的风险是yahoo真的跑到30了。
谁知道呢，幸福有时来的就是这么突然。
10、“1+1”是什么意思？
好像有个统计，说股票一年的涨幅大多是在13天的时间里实现的，就是不知道哪13天。
11、便宜就买了。
如果连老巴都不信，你还能信谁？
12、砖家建议你也敢听？
超出领域时最好别碰，除非你能搞懂。
当你不懂时，专家帮不了忙。
专家只能提供参考意见，你要是不懂还是无法决策的。
13、liulog80我昨天买招行了。
理由：
1、价格低于我的持股成本了，有了机会补仓，为啥不买。
2、和大众的投资思维逆向操作，大家抛弃它，我看着不错，偏要买。
3、总股本215亿，净利润180亿，每股收益0.83元，昨天股价14.45，市盈率17.4，我觉得可以接受。
请段大哥点拨一下。
段永平不敢乱讲。
3100亿市值。
如果你有这么多钱，你愿意把招行买下来，那就说明你看明白了。
其实我也想为我们国内的慈善基金会（有些钱暂时不花的）买点A股，一直还没下手呢。
14、刚刚进他们网站看了一眼。
居然一家中国公司没有中文网站，好像是给投资人设计的。
另外，也没找到任何有关企业文化的描述。
由于我不太懂这个行业，前面两点看完我就不会再往下看了。
我可能又
失去了一个赚钱的机会。
一般而言，太把“华尔街”当回事的公司我都很小心。
15、段总：
有几个问题很想请教。
1：
《巴菲特致股东的信》之所以受肯定，是不是因为这是他唯一自己参与书写的关于价值投资的资料，而其他有关巴菲特的书都是别人写的。
2：
您认为巴菲特的投资，格雷厄姆思想和费雪思想的比重，谁的占的更多一些。
3：
对于您来说，经营企业的个人经验对于价值投资的深入理解有帮助吗？
这种帮助大吗？
4：
说点题外话，您认为文化和信仰的差异是东西方企业经营理念不同的原因吗？
中国太多人读了资本论以后都在加班加点的急功近利，变卖资源和糟蹋环境。
问题可能有点幼稚，多包涵。
谢谢。
段永平：
1.我想你是对的，原汁原味嘛。
不过，我相信这些信都是他写的而不是他参与了写，呵呵，我觉得这个差别有点大。
2.我觉得是巴菲特思想比重大。
连我自己的投资我都不认为是根据谁的思想来的。
我开始的时候就跟巴菲特学了一点：
买股票就是买公司，然后他告诉我这正是当年他从格雷厄姆那儿学到的。
（准确
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