打造东北会展经济带的战略试探.docx

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打造东北会展经济带的战略试探

打破通货收缩的恶性循环――中国经济进展的新挑

一、中国目前宏观经济形势的特点

改革开放以来，中国宏观经济的大体特点是“供不该求”，高经济增加与高通货膨胀并存。

如安在维持高经济增加的同时抑制通货膨胀，一直是中国经济决策者所关注的中心问题。

但是，自1997年下半年以来，中国的宏观经济形势发生了令许多经济学家感到突然的全然性转变。

中国经济第一次显现了真正意义上的“有效需求不足”。

针对中国目前的有效需求不足现象，中国政府采取了踊跃的财政政策和适度的货币政策，以刺激总需求。

自1998年以来所实行的扩张性宏观经济政策取得了明显成效。

在面临东南亚金融危机严峻冲击的情形下，中国经济仍维持了较高的经济增加速度。

但是，经济形势的进展却说明，中国政府对经济进行宏观调控，以维持经济增加的能力正在面临着愈来愈严峻的挑战。

第一，中国政府通过货币政策刺激经济的成效愈来愈差。

第二，中国政府利用扩张性财政政策刺激经济的空间也愈来愈小。

事实证明，中国经济的自主增加能力（即不依托政府的扩张性财政、货币政策，专门是赤字财政而实现增加的能力）并无取得真正恢复。

由于利用扩张性财政、货币政策刺激经济的余地正在急剧缩小，随着时刻的推移，中国政府将难于继续采纳扩张性的宏观经济政策来刺激经济。

若是届时中国经济仍不能显现以企业投资和居民消费而不是政府开支（专门是财政赤字不断增加下的政府开支）拉动的增加，中国经济就可能陷入极大的窘境。

为了幸免发生如此的结果，咱们必需对中国当前宏观经济不景气现象的性质作进一步的试探，以形成一套首尾一贯的中、短时间相结合的中期综合经济计谋。

二、中国经济进展的新时期

自1997年10月起，中国的零售物价指数已持续19个月持续下跌。

以致许多经济学家以为中国经济进入了通货收缩（deflation）的新时期。

通货收缩是与通货膨胀（inflation）相对应的概念。

按被大多数经济学家所普遍同意的通货膨胀的概念，通货膨胀是物价的普遍持续上涨。

与此相对应，通货收缩能够被明白得为物价的普遍持续下降。

依照这一概念，中国目前的宏观经济状况确实能够被形容为通货收缩。

不管是通货膨胀仍是通货收缩，这两个概念的关键在于“持续”两个字。

物价的持续转变（不管方向如何）是一种动态进程。

而动态进程是不能用静态的供求失衡来讲明的。

时下流行的“流动性陷阱”理论①也不能说明通货收缩。

因此必需找出造成物价沿某一方向持续转变的形成机制。

关于通货膨胀的形成机制，存在十分丰硕的文献，而关于通货收缩的形成机制的文献那么较为少见。

有关通货收缩的最闻名理论是美国经济学家埃尔温?

费雪在1933年大萧条时期提出的“债务挤压萧层次论”。

费雪以为，美国的大萧条是经济中的过度欠债造成的。

由于欠债过度，大量资金被用于支付利息。

由于得不到资金而造成的经济收缩致使了物价的下降。

而物价下降又致使实际利息率的上升。

由于偿债速度赶不上物价下降速度，欠债者的偿债能力愈来愈差。

一旦形成恶性循环，经济将显现普遍衰退。

费雪指出，欠债人争先恐后归还债务的的结果是每一个人欠债的增加。

在费雪看来，大萧条的最重要秘密是：

欠债人越是还债，他们的欠债就越多。

显然，费雪的通货收缩理论并非能说明中国的通货收缩。

可是，费雪的理论给咱们提供了一条研究通货收缩的思路。

其要点是：

通货收缩不是一个静态的供求失衡问题。

通货收缩之因此会形成，经济中必然存在某种致使物价持续下降的恶性循环机制。

不打破恶性循环的形成机制，仅仅执行扩大总需求的短时间宏观经济政策恐怕是无济于事的。

目前中国通货收缩的形成机制是什么呢？

我在本文中的假设是：

造成中国目前通货收缩的全然缘故是企业经济效益的下降。

为了论证那个问题，下面我将第一给出一个能够大致反映目前中国经济大体特点的总需求一总供给模型（AD-ASmodel）以作为分析框架。

三、一个简单宏观经济分析框架

第一，咱们假设每一个企业i都服从一个固定系数生产函数：

每一个企业的生产效率不同；所有企业能够按劳动生产率的高低进行排序，①而且这种排序服从某种概率散布（如均匀散布、正态散布或普瓦松散布等）。

不难假想，当物价水平较高的时候，将有较多企业处于获利状态，因此在从事正常生产。

如此，对应于较高的物价水平，社会总产出水平较高。

当物价水平较低的时候，将有较多企业处于亏损状态，这些企业只好停产、减产。

如此，对应于较低的物价水平，社会总产出水平较低。

由此便实际推出了一条把产出与物价水平联系起来的总供给曲线。

②

对应于给定的物价水平，当生产本钱由于劳动生产率下降（或决定生产本钱的其他因素发生转变）而普遍上升（如新的生产本钱由ci上升到ci+△c）时，处于获利和亏损边界上的企业和虽获利但生产效率较低的一些企业将变成亏损企业。

在假设企业以利润最大化为目标的前提下，所有亏损企业将减少以致停止生产。

因此，能够假设所有处在生产状态的企业都是非亏损企业。

现在，对应于给定的物价水平，总供给量将减少。

这意味着总供给曲线发生了向左上方的移动。

换言之，在企业以利润最大化为目标的情形下，当企业生产本钱普遍上升时，总供给曲线将向左上方移动。

在总需求（曲线）③不变的条件下，总供给曲线的左移将致使均衡产出水平的下降和物价水平的上升。

经济将稳固在物价水平较高、产出水平较低④的新均衡状态上（图1）。

在图1中，均衡点由E移到了E’。

假设对应于原有的均衡点E，企业亏损面为零。

在生产本钱上升以后，由于总供给曲线的左移，对应于新的均衡点E’，企业亏损面仍然为零。

所不同的是，对应于E’，由于亏损企业退出了生产，新的产出水平Y’低于原有产出水平Y。

在应用上述模型分析中国宏观经济问题时的一个关键因素是：

在中国，面对生产本钱上升所造成的经济效益⑤的下降，由于各类制度性约束，经济效益极低以致严峻亏损的企业往往不能或不肯像正常市场经济下的企业那样退诞生产，而是依托银行贷款和政府补助苟延残喘。

如此，总供给曲线就可不能向左上方移动（或仅有不充分的移动）。

①在图1中，咱们可把AS’曲线概念为生产本钱上升以后的无亏损总供给曲线。

实际的总供给曲线是AS曲线。

由于没有企业退诞生产，实际总供给曲线始终维持在AS的位置上，而可不能左移到AS’的位置上。

现在，物价就只能继续维持在P的水平上，许多企业也就无法通过价钱的上升而改善经济效益。

从整个经济上看；由于亏损企业并未退诞生产，许多劳动生产率较高本来能够幸免亏损的企业也变成了亏损企业，从而造成整个经济的亏损面增加。

从图1能够看出，若是原先的亏损企业退诞生产，其后果是物价水平由P上升到P’，产出量由Y减少到Y’。

若是原先的亏损企业不退诞生产，其后果是，物价水平和产出量都维持不变（别离为P和Y），但亏损企业的数量将大大增加（全数亏损企业的产出量为Y-Y’）。

由于这部份产量是企业在赔本状态下生产出来的，它们代表了企业对社会福利的负奉献。

反过来讲，若是亏损企业退诞生产（产量由Y减少到Y’），从而使物价水平上升（物价由P上升到P’），企业的经济效益（不是生产效率）将取得改善。

一些本来处于亏损状态的企业（这部份企业的产出量为Y’-Y”）将转亏为赢，整个经济的亏损面减少。

总之，上述分析说明，若是让低效率企业退诞生产，咱们还能保住一些好企业。

不然，愈来愈多的企业将被低效率企业拖跨。

在总需求比较旺盛（总需求曲线不断右移）的时期，尽管企业生产本钱上升，也未进行减少供给的调整（即总供给曲线并未左移），但价钱水平却因总需求曲线的不断右移而上升。

在这种情形下，企业的经营状况将会有何不同呢？

假设总需求曲线由AD右移至AD’，那么物价水平将上升到P’，亏损企业的数量有所减少。

当总需求曲线进一步上移到AD”时，由于价钱进一步上升到P”，现在，尽管企业的生产效率并未取得任何改善，企业亏损却完全消失（经济效益改善了）。

四、中国通货收缩的形成机制

在以上分析的基础上，咱们能够提出一个说明当前中国显现通货收缩的机制或机理的简单思路。

咱们的要紧论点是：

应该把生产本钱上升所致使的企业亏损而不是有效需求不足作为分析中国当前通货收缩形势的起点和当前通货收缩动态进程的因果链条中的关键环节。

由于缺乏统计数字，难于按式

（2）计算中国企业本钱的增加情形。

可是，从式（3）和式（4）能够看出，在物价上涨时期，若是企业的经济效益指标仍在恶化，那么能够判定企业的生产本钱必然在上升。

衡量企业经济效益的尺度很多。

最经常使用的尺度有利润率、资金利税率等。

一些学者的研究功效和官方提供的我国独立核算企业的各项经济效益指标显示，在中国显现通货收缩之前，中国企业的经济效益就一直在下降。

①依照《经济研究》上文章的计算，沪、深股票市场上市公司的平均利润率由1994年的13％下降到了1997年的9％。

（唐志宏，1999）其中，化纤业上市公司的主营业务利润率由1994年的16％下降到1997年的3％，机械业上市公司的主营业务利润率由1994年的10％下降到1997年的5％。

作为中国企业精华的上市公司尚且如此，其他一样企业的状况如何就可想而知了。

依照国家统计局发布的“独立核算企业要紧经济效益指标”，不管从那种指标来看，自1993年以来，中国企业的经济效益都是每况愈下，而且是在明显恶化。

据此，咱们能够推断，在显现目前的通货收缩之前，中国企业的生产本钱一直在上升。

依照现有的统计资料能够看出，在90年代造成中国企业单位本钱上升的要紧缘故似乎是工资增加过快和资本利用效率明显下降（资本一产出率上升）。

②在实行紧缩性宏观经济政策时期，利息率太高可能也是企业生产本钱上升的一个重要缘故。

尽管对这一时期中国企业生产本钱上升的具体缘故还应做更为翔实靠得住的分析，但中国企业生产本钱在慢慢上升那么应该说是一个不争的事实。

由于生产本钱的上升，企业亏损问题变得愈来愈严峻。

此刻咱们来回答本文的中心问题：

企业亏损是如何致使通货收缩的？

长期以来中国存在着以需求拉动为主导的通货膨胀，且要素价钱的上升速度往往滞后于物价的上涨速度，企业因生产本钱上升而显现亏损的问题在必然程度上取得了操纵。

在通过5年的紧缩性宏观经济政策以后，总需求曲线大幅左移，乃至显现了过度左移。

于是，伴随总需求曲线左移所致使的物价水平的回落，企业亏损问题严峻恶化。

面对严峻亏损，企业如不想退诞生产，最简单的选择是靠“啃资本”或银行贷款来维持。

由于机械设备得不到更新和债务负担日趋繁重，这种企业的生产本钱必将进一步上升，亏损情形必将进一步恶化。

③亏损企业如不想退诞生产固然还有另一种选择：

降低生产本钱。

从式

（2）能够看出，要降低生产本钱就必需提高劳动生产率、降低资本一产出率、降低工资、减少利息支付。

为实现上述目标而采取的方法，都是所谓“供给方方法”。

对应于给定的物价水平，企业的供给方方法假设致使产出水平的转变就意味着总供给曲线将发生移动。

一样而言，凡能提高生产效率、降低生产本钱的方法都将使无亏损总供给曲线AS’右移。

而AS’曲线的右移将致使物价水平的下降。

因此，当前显现的一个有趣的现象是，生产效率高的企业为降低本钱而进行的尽力加重了那些生产效率较低企业的亏损。

可是，总的来讲，伴随生产本钱的降低而显现的物价下降并非会致使整个经济的亏损状况的恶化。

相反，作为一个整体的经济的状况将会伴随生产本钱的降低而取得改善。

中国目前的问题是，由于各类制度约束，企业往往偏向采取第一种选择，而企业的供给方方法关于降低生产本钱也未见大的成效。

AS曲线和AS’曲线（前者是实际的总供给曲线，后者是作为参照物的无亏损总供给曲线）的位置并未发生转变。

但企业亏损状况的加重和企业的某些减亏方法却对总需求曲线①造成了左移的庞大压力。

许多企业因缺乏资金和欠债率太高而减少了固定资产投资，而银行也不肯再给亏损企业提供贷款。

统计数字显示，90年代以来中国工业企业固定资产投资的增加率同税利增加率存在强烈的正相关关系（见图3）。

企业的固定资产投资的增加率随企业税利增加率的上升而上升，随其下降而下降。

1993年以后，中国独立核算工业企业税利的增加率急剧下降（这在专门大程度上反映了企业的亏损状况），专门是1995年以后更是达到历史最低水平。

同时，企业固定资产投资增加率也迅速下降。

企业亏损和企业减亏的某些方法减少支付给工人的工资、奖金和职工下岗待业等虽未能有效降低企业本钱从而减少亏损但却致使了工人收入的减少和预期收入的减少，从而间接致使了居民消费需求的减少。

②企业亏损所直接或间接致使的消费需求和投资需求的减少（那个地址不讨论出口需求的减少）意味着总需求曲线的左移。

在总供给曲线不变（或左移幅度不大）的情形下，总需求曲线的左移必将致使物价水平的下降。

物价水平的下降必将致使企业亏损状况的进一步恶化。

而企业亏损状况的恶化又将致使总需求的进一步减少和物价水平的进一步下降。

如此，一个物价持续下降的恶性循环便形成了。

因此，中国当前的通货收缩绝不单单是一个有效需求不足问题。

造成中国当前通货收缩的全然缘故在于企业亏损，在于企业本钱上升所造成的企业利润率和资金回报率的下降。

因此，打破恶性循环的关键在于改善企业的经营状况，并使这种改善不致对有效需求造成过大的消极阻碍。

当有效需求不足完满是由需求方的某些一次性因素造成的时候，为了维持原有的产出水平（潜在产出水平），采取扩张性的宏观经济政策是必要的也是有效的。

可是，当有效需求不足是由供给方的因素所造成的时候，扩张性的宏观经济政策将无法最终打破通货收缩的恶性循环。

宏观经济政策的扩张力度一旦减少，物价一旦回落，企业获利状况必将继续恶化，原先的通货收缩进程必将从头开始（参见图2）。

要使企业有自我扩张的冲动，要增强消费者信心，就必需改善企业的获利状况。

而改善企业的获利状况的全然前途在于在微观和产业的层次上进行改革和调整，而不是通过刺激需求（或增强垄断）来维持价钱水平。

把克鲁格曼等人所主张的人为制造通货膨胀的主张搬到中国更是绝对错误的。

总之，为了解决中国目前的通货收缩问题，关键在于解决供给方的问题，即通过提高企业生产效率、降低企业生产本钱，从而改善企业经济效益，其中包括让经尽力仍无法扭亏为盈的企业退诞生产。

而刺激需求的政策也应该同改善供给的结构和质量相联系而不是简单地为刺激需求而刺激需求。

刺激需求的短时间政策只能临时维持经济增加。

而且，为了维持原有的经济增加势头，财政和货币政策的刺激力度必需愈来愈大。

一旦政策空间用净，物价下降和生产多余将进一步进展。

因此，尽管刺激总需求的政策，专门是赤字财政政策是不得已而为之，其利用多少有一些饮鸩止渴的意味。

五、中国所面临的经济、社会挑战

既然承认中国经济目前正处于通货收缩状态，既然咱们以为中国目前的通货收缩的全然缘故是企业生产效率太低、生产本钱太高所造成的企业亏损，咱们就不能期待中国目前的经济困难能够在短时刻内通过扩张性的宏观经济政策加以根治。

日本为了克服其通货收缩已花去8年时刻（尽管在其中的某些年份情形好一些），而目前仍未见到显著成效。

既然承认造成通货收缩的关键环节是企业亏损，刺激需求的方法就无法从全然上打破通货收缩的恶性循环（尽管能够临时遏制通货收缩的进一步恶化）。

为使经济形势取得全然好转所采取的供给方面的方法（减员增效），不可幸免地将涉及大量亏损企业的破产和大量职工的下岗。

中国经济极可能将不能不经历一个增加速度疲软、职工失业增加的时期。

大量工人下岗可能是中国为进行经济结构调整将不能不付出的代价。

与此同时，若是农村经济形势恶化（天灾、入WTO带来的冲击），农村人口可能大量涌入城市。

中国经济可能将面临前所未有的失业问题。

若是不能第一成立一套比较完善的社会保障体系，失业问题必将对社会的稳固带来极大冲击。

因此，为了迎接以大量亏损企业破产这一难以回避的进展前景，中国政府应该大大加速社会保障体系的建设工作。

这种制度性基础设施的重要性远远超过某些物理的基础设施的重要性。

为了恢复经济自主增加的能力，政府应把社会性、制度性基础设施的建设放在首要的地位。

政府在这方面的财政支出不但能刺激有效需求，而且能为供给方的结构性调整制造必要条件。

各类社会性、制度性基础设施的投资可能是短时间宏观经济政策和长期供给改善的最正确结合点。