关于我国回报型众筹发展的问题研究以京东众筹为例 毕业论文.docx

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关于我国回报型众筹发展的问题研究以京东众筹为例毕业论文

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摘要

近些年，我国的创业风潮盛行，越来越多的人利用自己的智慧与才识开始创新开拓新领域。

但是纵然有好的创意，没有足够的资金运转也是不可行的，于是通过互联网，众筹这一新型融资模式被人们广泛接受。

我国互联网金融的发展不断加速，随之也诞生出了新型的融资模式——众筹，这种新模式将发起人与投资人通过第三方平台组合到了一起，不但解决了创业者在资金方面遇到的问题，而且使得投资人的投资方式变得多样化，这样的双赢促进了我国互联网金融的普惠发展。

从2015年开始，我国的众筹不断快速发展，京东、淘宝及苏宁等电商巨头开始经营属于自己的众筹平台，为众多中小型企业提供了低门槛融资的渠道。

所以本文对这新型融资模式为各方参与者带来的价值以及该模式存在的主要问题进行分析，为了能够让更多的创业者和投资人认识到这一模式带来的利弊。

此外，研究回报型众筹发展中所面临的问题能够在一定程度上减少各方参与者的损失。

京东众筹是当前我国成熟的众筹平台之一，在我国众筹行业中占据着不容小觑的地位。

所以本文选择京东众筹作为案例研究对象进行分析，以便能够更好的把握回报型众筹模式为各方参与者带来的价值及存在的主要问题。

关键词：

回报型众筹；融资模式；违约

ResearchontheDevelopmentofChina'sReturnCrowdfunding——TakeJDCrowdfundingasAnExample

Abstract

Inrecentyears,entrepreneurshipisinvogueinourcountry.Moreandmorepeoplestarttoinnovateandexplorenewfieldswiththeirownwisdomandknowledge.Butevenwithagoodidea,itisnotfeasibletooperatewithoutsufficientfunds.Therefore,crowdfunding,anewfinancingmodel,hasbeenwidelyacceptedbypeoplethroughtheInternet.Suchawin-winsituationpromotestheinclusivedevelopmentofChina'sInternetfinance.

WiththerapiddevelopmentofInternetfinanceinChina,anewfinancingmode,crowdfunding,hasemerged，whichcombinessponsorsandinvestorsthroughthird-partyplatforms.Itnotonlysolvestheproblemthatentrepreneursencounterintermsofcapital,butalsomakesinvestors'investmentmethodsbecomediversified.

In2015,China'scrowdfundingindustryexperiencedrapiddevelopment.ThecrowdfundingplatformrepresentedbyJDcrowdfundinghasbeenactivelyinnovatingundermultiplepressuresfrominvestors,entrepreneurs,policiesandregulations,overturningthepreviousconceptthatcrowdfundingisjust"pre-saleormarketing"inpeople'seyes.Therefore,thispaperanalyzesthevalueofthisrapiddevelopmentmodelforallparticipantsandChina'seconomicdevelopmentaswellasthemainquestionsofthismodeltoletmorepeopledialecticallyunderstandthepattern.Byrevealingtherisksofcrowdfunding,allparticipantscanhaveacorrectunderstandingofthequestionswhilegivingfullplaytoitsvalue.Inaddition,thequestiondisclosurealsoprovidessomeguidancefortheproblem-preventionofcrowdfundingmodeandthedevelopmentoffuturecrowdfundingmodel.

Currently,JDcrowdfundingisthemostmaturecrowdfundingplatforminChina,occupyingmostofthemarketofthecrowdfundingindustry.Therefore,thispaperchoosesJDcrowdfundingasthecasestudyobjectforanalysis,soastobettergraspthevalueandmainquestionsbroughtbycrowdfundingmodeltoallparticipants.

Keywords:

returncrowdfunding;financingmodel;default

一　前言

（一）研究背景及意义

1、研究背景

近年来，由于李克强总理在重要会议上提出了大众创业的发展方向，因此全国掀起了创业热潮，越来越多的有志者都想将自己的梦想转化成现实。

可是创业不仅仅需要有好的创意，还需要足够的资金去进行周转经营，但大多数创业者都是草根阶层，让他们拿出一定数额的资金去投资是不合乎实际的，且后期的生产经营风险对于他们而言更是如同行走在薄冰上。

于是，“众筹”这一新型融资模式出现并逐渐变得火热，消费者即是投资者缩短了生产与消费之间的距离，减少了传统市场生产经营销售中不必要的成本，使得越来越多的创意变成现实，在一些方面改善了人们的生活。

2、研究意义

（1）理论意义

众筹在我国的发展尚属于初步阶段，分析众筹的运行模式，有利于研究发现未来金融创新的新模式。

研究众筹的发展可以为中小型企业探索最有效的融资渠道，具有重要的理论意义。

（2）现实意义

由于全球互联网用户数量日益增长，网络金融也随之变得炙手可热。

金融行业的创新使得经济发展，反之，经济发展也在逼迫着金融行业不断创新。

众筹是一种新型的融资模式，虽然它出现的时间很短，但是目前看来众筹的发展速度很快。

目前我国的传统融资方式有着较高的门槛，这逼退了很多中小型企业。

融资难的问题使得中小企业面临着严重的发展局面，缺乏资金就意味着企业的日常生产运作无法正常进行，最后只能破产倒闭或者被大企业收购。

一件新事物的出现永远都具有两面性，众筹也不例外。

在我国，很多具有传统理财思想的人都喜欢将闲钱存在银行吃利息，可是银行的利率却不高；股票债券的投资风险大，贸贸然投资容易血本无归；而众筹的出现正好可以为手中有闲余资金的投资者们提供一条风险小的投资渠道。

随着我国众筹行业的发展，越来越多的众筹平台出现，这使得参与众筹的方式变得简单快捷，尤其是在产品众筹领域，越来越多的投资人都愿意尝试一下这种新模式，创新多样的众筹项目丰富了大众投资的趣味性，增添了生活的乐趣。

由此可见，众筹不仅有效解决了我国中小企业的融资问题，缓解了创业的压力，同时也为我国的投资市场添砖加瓦。

由于众筹进入国内的时间不久，行业发展尚未有足够明确的方向，所以我国学者对众筹的研究主要是针对众筹的运行模式以及发展中存在的问题进行的探索，所以目前还没能形成成熟的众筹行业理论体系。

本文主要将分析京东平台的经典回报型众筹项目案例并提出建议，这样可以让更多的人了解回报型众筹，看到众筹的利与弊，使得回报型众筹这种模式能够被大众普遍接受。

（二）文献综述

1、国外相关研究综述

最初，众筹这一融资模式大多被应用在艺术领域，例如歌手或者乐队为了集资做一场表演，便会向粉丝或支持者募集资金，艺术家为了完成艺术创作而募集资金等。

后来这一模式被各界广泛应用，不仅为传统投资者们降低了融资门槛，还减轻了融资压力。

众筹（Crowdfunding）一词最早是由美国学者迈克尔·萨利文在2006年8月提出，用来描述其创建的Fundavlog融资平台的核心思想。

很快，迈克尔在维基百科中将其定义为：

众筹描述的是群体性的合作，人们通过互联网汇集资金，以支持由他人或组织发起的项目。

此后在其他各国对众筹的定义都大致相同，都是通过互联网众筹平台进行融资来进行活动或经营。

众筹的真正诞生是从2003年ArtistShare正式运营开始。

Kickstarter在2009年正式上线，该网站成立的创意来自于一个华裔期货交易员，因为缺乏资金他不得不取消了筹划中的一场音乐会，于是他萌生出建立一个专门用于募集资金平台的想法。

自成立运营以来，Kickstater已经将众筹项目分为了13个类目，并且在成立第二年和第三年分别被时代周刊评为“最佳发明之一”与“最佳网站”。

正是因为Kickstater的创新发展，越来越多的人认识到了众筹给他们带来的好处，于是全世界纷纷开始效仿美国的众筹模式。

国外学者在众筹的兴起和众筹定义的提出后对这一模式的研究和理论也渐渐步入了正轨。

Shwienbacher和Landarralde（2010）在法国发表的《小型创业企业的众筹》一文中提到了众筹的定义并对其作出分析，指出众筹是在互联网的基础上，将项目发起人与投资人引入到众筹平台中，投资人可以在平台上选择自己喜欢并看好的项目，然后投入一定的资金，然后项目发起人可以获得足够的资金去将产品按照需求量生产出来。

文章说明公众会参与众筹项目的因素分为内因与外因：

内在因素包括投资人的兴趣爱好以及在参与过程中可以获得自我实现的满足感等；外在因素则是获得项目的优先权和收益权等。

Belleflamme与Lambert（2011）等人主要研究了众筹模式的特点。

第一，发起人在项目开始阶段用于生产的资金是由投资人预付的，接下来投资人需要继续募集资金，对产品进行功能细节描述并对产品将来的销售做出保证；第二，投资人购买众筹产品的花费会高于一般的消费者；第三，投资人虽然付出金钱较多，但是他们享有一般消费者没有的特殊权利即产品的表决权。

2、国内相关研究综述

肖本华（2013）对美国的众筹经济模式进行了分析研究，解读《JOBS法案》并指出了法案中存在的一些问题，列出了我国众筹行业发展可学习参考的成功经验和可以避免出现的发展问题，不但要对投资者进行利益保护，而且要进行试点众筹项目实施。

根据美国众筹的发展历程，黄健青和辛乔利（2013）也分析研究了美国的《JOBS法案》，并且阐述了法案的主要内容，还着重介绍了众筹的定义、运行模式、发展现状以及特点。

他们探讨了美国众筹行业的发展历程并总结出教训与启示，探索适合我国发展的众筹模式，指出如果能在我国拥有世界最多网民的基础上大力发展众筹行业，可以为中小企业减轻融资的压力，也对社会的资金流动有着一定的影响。

李雪静（2013）总结并分析了全球众筹行业的发展情况，从多个角色的角度对其参与众筹融资的基本动机进行分析，对众筹的未来发展进行展望，并给出了相应的政策建议。

范佳琛（2013）从价值的角度进行分类，在价值匹配、价值获取以及价值发现三个方面进行分析并得出结论，指出众筹融资创业主要是对小微企业进行支持，为缺乏资金的个人或企业提供创业机会。

汪莹和王光岐（2014）将众筹模式的运作流程划分为项目准备、项目融资和项目运营三个阶段。

在上述三个阶段的基础上，分别对项目发起人、众筹平台和投资人的主要工作内容与流程进行分析，针对运作流程中存在的问题，指出当前我国众筹模式存在多种风险。

陈秀梅和程晗（2014）从融资项目和众筹平台两个角度对众筹模式的信用风险进行分析，提出从完善众筹融资的政策环境、经营环境和平台环境三个方面来建立信用风险管理体系。

高乐懿和潘煜双（2016）研究众筹模式发展的现状，从众筹项目发起人、平台、政府三个方面指出我国众筹发展过程中存在的问题并提出了相关建议。

目前众筹在我国发展迅速，对于众筹项目成功的影响因素、众筹产品定价策略、众筹面临的知识产权问题等方面的研究开始不断深入。

（三）研究内容

本文首先通过梳理学者的相关研究文献和官方统计数据，分析了我国众筹经济的发展现状，对众筹模式在定义、种类及运作模式方面进行概述，并对众筹模式国内外的发展状况及相关监管政策进行了分析。

其次则是通过案例分析对众筹模式的价值及风险进行分析。

本文选择了京东众筹作为案例分析对象，一是因为京东占据着行业领导者的地位，在整个众筹行业中有着领先的创新速度，具有一定的代表性。

二是因为京东众筹平台平日里的信息披露多于其他的众筹平台，可供参考的项目案例较多。

在案例分析部分中，本文会分析京东众筹平台的回报型众筹运作过程，同时也会列举一些经典的项目案例，最后分析平台近些年曾经出现过的经典问题项目案例，对平台在项目运行过程中出现出的问题进行归纳、分析和总结对策。

之后结合京东众筹的案例，分析众筹模式对我国的中小型创新企业、投资人及众筹平台带来的价值并揭示众筹模式存在的主要问题。

文章在末了对案例分析进行总结，而且也从众筹平台、投资人及发起人这三个方面给出减少问题的建议，同时按照这些问题对回报型众筹行业的将来成长进行展望。

二　我国回报型众筹的发展现状

（一）国外回报型众筹的发展现状

众筹这一新型融资模式最早是在美国出现的，目的就是能够帮助普通人实现梦想。

由于众筹能很好地解决中小企业融资问题，美国的立法和监管机构都己经认可了众筹的合法地位。

目前美国有着世界上最为成熟的众筹市场，所以近年来多个国家都在学习美国的众筹模式以便改善国家内部的企业融资问题。

2014年，全球众筹平台的融资交易规模为614.5亿元，而在2015年飞速增长了82.8%，为1123.1亿元。

在众筹行业中，最具有代表性的是美国Kickstarter众筹平台。

2009年4月，Kickstarter在美国纽约成立，这是一个专为具有创意方案的企业筹资的众筹网站平台，平台发出的项目主要有电影、音乐、美术、摄影、戏剧、设计、技术、食品等类别。

Kickstarter致力于支持和激励创新性，创造性，创意性的项目。

发起人可以通过网络平台面对公众集资，以此获得他们所需要的资金，从而使他们的梦想有可能实现。

19岁的美国女孩梅根·格拉塞尔创立了少女内衣公司Yellowberry，这家公司主要出售适合青春期女孩穿着的内衣，并向女孩们传达有利于青春期心理发展的思想。

在与零售商店谈合作一直失败的情况下，格拉塞尔决定利用网络将产品销售给女孩们。

为了将生意做得与众不同，她选择在Kickstarter发起众筹，目标是筹集25,000美元，可是很快，她就筹得了42,000美元，这是Kickstarter最为成功的项目之一。

（二）国内回报型众筹平台的发展现状

2011年，我国的第一个众筹网站“点名时间”正式上线，将众筹模式引入中国。

在网站开始运营的阶段，多种类型的项目都可以在网站上发布。

很快，人们发现网站整体项目的支持率和转化率超过了很多电商平台，项目可筹集的资金也越来越多，这一种新型融资模式引起了业内人士的关注，众筹模式开始在国内萌芽。

2013年，点名时间有多项项目众筹成功，这其中包括了近年在网络中非常火爆的文化类作品《大鱼海棠》和《十万个冷笑话》，均创下了破百万项目记录。

2014年，点名时间在成立三周年之际宣布脱离众筹模式，正式转型智能产品首发模式。

点名时间的出现在国内掀起了众筹热潮，随之多家众筹平台成立并上线运行，行业中过多的参与者往往会造成激烈的斗争，留下来的大都是资金充足的大型平台。

如图2-1所示，与新增平台相对应，问题平台以及转型平台的数量一路走高，2013年和2014年对应的数字分别是1家和12家，2015年有46家，2016年达到了212家，首次超过了新增平台的数量。

回报型众筹为发起人带来了很多商业价值。

首先是广告价值，项目发起者将其自身产品、设计、创意通过众筹平台对外展示，吸引投资者及媒体注意，从而获得广告价值。

同时投资人为促使其喜爱的众筹项目获得成功，也会自发地向周围的亲戚朋友宣传，使每一个支持者都可以成为广告的发布者。

其次便是市场调查价值，众筹发起者通过对回报型众筹结果的反馈，可以在开始阶段就知道市场反应如何，并且在众筹过程中，项目发起者通过与投资者的交流，也能及时了解市场需求，做出相应的改进。

同时，发起人还可以获得资金支持的价值，回报型众筹往往在项目处于初始设计阶段或试生产阶段就投放在众筹平台，而这也是发起者最需要资金的时候，此时获得的众筹资金只需在众筹成功后如约回报产品、服务即可，并不需要支付高额利息，可有效解决众筹发起者资金短缺的问题。

最后便是针对产品销售的预售价值。

回报型众筹通常为预售模式，在这种模式下，可大幅度减轻企业库存压力，降低产品生产数量的不确定性，对降低企业风险有着积极作用。

图2-1我国新增众筹平台、问题及转型平台数量

三　京东众筹案例概述

国内第一大众筹平台京东众筹成立于2014年7月1日，它是京东金融的第五大业务板块，也是具有互联网金融属性的业务平台。

京东众筹的业务主要分为两种：

第一种是回报型众筹（包含公益众筹），第二种是股权众筹即“京东东家”。

京东众筹不仅是一个为用户提供新潮的趋势性产品体验的品质生活平台，还是一个为创新创业企业发展提速的筹资与孵化平台。

本文将主要讨论京东众筹的回报型众筹业务。

（一）发展现状

京东金融集团旗下的京东众筹平台在2014年7月1日正式开业，该平台运营的目的是为用户提供独特的品质生活，其核心理念“审核简单、即发即筹”，是一个能够快速帮助发展创新创业企业的筹资平台。

京东众筹网站内的项目分类很多，其中包括科技、家电、美食、设计、文化、公益及娱乐七种类型。

截止2019年3月，京东众筹平台累计支持金额已经达到了7亿元，单项众筹项目的最高支持人数高达37.4万人，而最高筹集金额甚至已经超过1亿元。

（二）运作流程

在项目开始前，京东众筹平台会对项目进行审核，审核内容包括发起项目的内容、发起人的资信及投资人的身份。

首先，项目发起人将需要资金支持的产品或创意提交给京东众筹平台的审核部门，在通过审核后发起人需要与平台团队沟通，进行对产品的包装设计，其中包括文案、产品图片及设计等方面。

在做完了前期准备工作后，众筹项目正式上线开始筹集资金，发起人会设置一定的筹资金额或时间，如果在一定的时间内能够筹得目标金额，那么该项众筹项目便是成功的，否则便是失败。

众筹成功后，京东众筹平台从众筹项目资金中按照一定的比例扣除抽成费用，然后会将首批筹得款项交给项目发起人，此时发起人需要将项目的回报发放给投资人，在投资人确认收到项目回报后，平台会向发起人发放项目的剩余款项；否则，平台会将剩余款项退回给项目投资人。

这样的运作模式不仅加速了发起人的融资速度，还可以减小投资者的投资风险，在一定程度上规避了发起人捐款逃跑的风险。

图3-1京东众筹平台产品众筹的运作流程

（三）众筹的方向

1、文化众筹与产品众筹

众所周知，我国的历史文化悠久，但是依然被大众知晓的非遗文化却很少。

目前，京东众筹与漱芳斋联合打造“传统文化+互联网”的新模式，集结了百位国家级非遗传承人和工艺大师重现华夏文明，获得了13万多的支持，筹得了5000多万的资金。

这一项目将非遗文化推入到了大众的视野中，为非遗文化的传承提供了资金支持，同时还为喜爱中国传统文化的人增添了乐趣。

2、公益众筹与产品众筹

近些年来，越来越多的企业热衷于做公益来回报社会，或者说是将原定的广告营销费用投入到公益中，以此博得消费者的好感。

2018年8月15日，京东众筹及其他京东部门与红豆联合推出的红豆轻鹅绒回报型公益众筹项目在北京京东总部正式启动。

这个项目通过回报型众筹的方式将红豆的新品打造为爆款，每有10个投资人参与这个项目，红豆就会向山区贫困儿童捐出一件羽绒服。

这个项目不仅帮助了山区儿童，还达到了很好的宣传效果，塑造了良好的企业形象，对其产品的日后销售与公司的价值评估都有着巨大的影响。

3、扶贫众筹与产品众筹

我国的区域经济发展严重失调，西部地区的经济较东部沿海地区落后一大截。

众筹的出现为减小经济落差也有一定的影响。

京东众筹帮助我国贫困地区发起众筹，将贫困地区的农产品与互联网结合起来，把好的农副产品销到全国各地，而非就近销售。

甘肃小金瓜、安徽黄山香榧、东北延寿杂粮、江西修水金丝菊等项目都是京东众筹的成功项目案例，不仅帮助了贫困地区的农户拓宽销路，还让网络另一端的投资人得到了优质的产品作为回报。

“互联网+脱贫带头人+贫困户”的框架构建，直接让贫困户受益，让他们可持续的增收，销售及扶贫，购买即慈善的消费行为也是近年来投资人们所偏好的。

4、科技众筹与产品众筹

在互联网的时代，消费者不再满足与产品的实用性，他们还会要求产品有高颜值、功能新颖等条件，于是在众筹平台上涌现了大量的创新型黑科技产品。

所谓黑科技，就是在现实中看来不会存在的技术。

如动漫或小说中，为使剧情合理化而空想出的科学技术，这些技术大多缺乏理论科学依据并且违反自然原理。

众筹平台上的黑科技众筹项目令人眼花缭乱，只是搜索关键词“黑科技”便可查询到1000多个项目，目前成功项目最高金额达到了目标的16倍。

这些项目有多个种类如厨房用品、日常生活用品、个性穿戴等，通常这些新颖的项目众筹成功速度都排名靠前且筹集金额会超出预期。

科技众筹项目的数据反映出了当前众筹参与者的投资偏好，也从侧面描绘了参与者人群画像，他们大多是80后、90后这些喜欢新潮的青年人。

（四）众筹平台的不道德行为

作为第三方服务者，众筹平台应该分别从项目发起人与投资人角度考虑，而非为了达到众筹的目的帮助发起人欺骗投资人，这种行为在行业中属于恶劣的不道德竞争行为。

多家媒体在2017年10月公开报道了京东众筹平台大规模的刷单行为，而被曝光的刷单组织曾多次给京东众筹的明星项目刷单。

曾经备受瞩目引发关注的明星项目，背后居然存在这样多的水分，这无疑惊呆了所有的投资人。

从京东众筹上线运营开始到截止报道发出近乎三年的时间内，经过平台审核得以上线的众筹项目数量将近1万，累计众筹规模超过50亿元。

也就是说，这一家被曝光的刷单组织给京东众筹项目刷单的数量，就超过了京东众筹创立至今所有众筹项目数量的十分之一。

根据多方调查结果得知，京东众筹平台所属的京东金融高管陈高强是筹资方“快轮科技”的幕后老板之一，而这家刷单组织曾经服务过京东众筹推出的“快轮科技F0”项目。

这一结果说明，平台内部是存在暗箱操控行为的，正因如此，众筹投资人对众筹失去了信任。

四基于京东众筹的案例分析

京东众筹有着不少明星项目，当然也存在问题项目