财务管理外汇汇率 外汇理论与交易原理重点整理外贸傅老师版.docx
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财务管理外汇汇率外汇理论与交易原理重点整理外贸傅老师版
{财务管理外汇汇率}外汇理
论与交易原理重点整理外贸傅老师版
外汇题型
单选：
15*2’判断：
20*1’简单计算：
4*5’操作题：
3*10’
第一章
动态和静态的外汇
动态外汇：
指“国际汇兑”（即“汇”与“兑”的行为），将一种货币兑换成另一种货币、清偿国际间债权债务关系和资金转移的活动。
静态外汇：
外国货币和一切以外国货币表示的可用于国际结算的各种支付手段。
狭义和广义的静态外汇
狭义的外汇：
能够自由兑换的外国货币（现钞和铸币）
广义的外汇：
以外币表示的、可用于进行国际之间结算的流通手段和支付手段
中国的外汇规定－广义的静态外汇
以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。
包括
•外国货币（纸币和铸币）
•外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）*使用最多
•外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）
•特别提款权（SpecialDrawingRights,SDRs）
•其它外汇资产
外汇种类
1、根据来源和用途贸易外汇
非贸易外汇eg：
资本流动、国际捐赠、汇款
2、根据可否自由兑换自由外汇：
可兑换货币
有限自由兑换外汇eg:
人民币
记帐外汇：
清算外汇（记载在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三者支付，自由外汇的对称）
3.根据外汇与国际收支的关系
硬货币：
某种货币币值持续上升，习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），该货币就称为“硬货币”（hardcurrency）
软货币：
反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening），softcurrency。
影响外汇供给和需求的主要因素（会分析）
国民收入：
Y增加，本币信心增加，外币供给增加；总需求水平增加，进口需求增加，外汇需求增加；总的来说一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。
对商品和劳务的偏好（总需求和总供给）
国际收支和国际储备：
顺差，本币升值；逆差，本币贬值
*物价水平（相对通货膨胀率）：
通胀，本币贬值，外币升值；长期：
CPI提高，货币购买力下降，国际购买力下降，本币贬值；短中期：
CPI提高，央行提高利率，本币升值
*相对利率:
短期：
利率上升，外资流入，本国货币需求增加，外汇升值；长期：
利率提高，远期贴水，贬值
政府的货币政策、财政政策、汇率政策等
心理预期因素其它因素
基点
汇率变化单位，一般为小数点后第四位，日元特殊，为两位
直接标价法（定义）
1外币=？
本币（以本国货币表示固定单位外国货币的价格）目前，世界上大多数国家的货币当局都采用直接标价法。
在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
间接标价法
1本币=？
外币（以外国货币表示固定单位本国货币的价格）目前，采用间接标价法的只有英镑、欧元、澳元等少数货币。
间接标价法的汇率和直接标价法的同一汇率互为倒数。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。
美元标价法
以一定单位的美元折成若干数量的他国货币。
主要是简化报价，广泛地比较各种货币
***交叉标价法（会算交叉汇率）即期、远期、掉期（cashrate,tomrate）
地位相同，交叉相除；地位不同，同边相乘
法定升值&法定贬值
法定升值（Revaluation）：
政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的币值。
法定贬值（Devaluation）：
政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的币值。
币值变动幅度的计算（理解）
在直接标价法下
本币币值的变化=（旧汇率/新汇率−1）×100%外汇币值的变化=（新汇率/旧汇率−1）×100%在间接标价法下
本币币值的变化=（新汇率/旧汇率−1）×100%外币币值的变化=（旧汇率/新汇率−1）×100%
注：
一般情况下，本币币值的变化≠外币币值的变化
不如自己理解…..注意求哪只的变化，看要不要分之一…..（+10086。
其实就是按照普通幅度变化原理一样：
变化量占旧值的百分比。
只是注意直接标价法下本币币值变化计算使用的数值要先倒成1本币=X外币。
用X来算。
）
各种汇率
1.买入汇率（BuyingRate），指即期外汇（现汇）的买入价（theBidRate），银行买入价。
卖出汇率（SellingRate），指即期外汇的卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
（银行角度）
2.现钞汇率（BankNotesRate），即银行与客户买卖外国现钞的价格。
现钞买价低于现汇买入价（T/Trate减去运费、保险费和途中利息），现钞卖价等于现汇卖出价。
3.按买卖对象划分
同业汇率（inter-bankrate）：
银行与银行之间买卖外汇时采用的汇率（批发价）点差较小
商人汇率（merchantrate）：
银行与客户之间买卖外汇时采用的汇率（零售价）
4汇兑方式
电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
外汇交易基本使用电汇汇率，其汇率最高。
（常用）
5基本汇率（BasicRate）：
选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币
（KeyCurrency），并制订或报出汇率。
本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。
大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。
***套算汇率（CrossRate），又称为交叉汇率，是指两种货币之间的汇率是通过第三国货币套算出来的。
（要会计算）。
例：
我国某日的基本汇率：
USD1=CNY6.8270当时伦敦外汇市场：
GBP1=USD1.5399套算出人民币与英镑间的汇率为：
GBP1=CNY（1.5399*6.8270）=CNY10.5129例：
香港某外汇银行的报价：
USD1=EUR0.7394；USD1=CHF1.0820
套算出欧元和瑞士法郎之间的汇率:
EUR1=CHF（1.0820/0.7394）=CHF1.4633
外汇术语
头寸：
泛指暴露在汇率风险之下的某种外汇的买卖余额，也称敞口头寸。
长头寸longposition：
某种外汇的买入金额>卖出金额，多头
短头寸shortposition：
某种外汇的买入金额<卖出金额，空头
无风险敞口头寸（平仓）squareposition：
某种外汇的买入金额＝卖出金额
强行平仓：
外汇交易员根据外汇的长短头寸情况采取的与余额方向相反的买卖行为
世界主要外汇市场（特殊特点）
一、伦敦外汇市场：
现货交易&期货交易；欧洲货币市场的中心；设施先进；最大，货币
对最多，规模最大
二、纽约外汇市场：
CHIPS清算系统
三、东京外汇市场：
美元、欧元、日元品种单一四、法兰克福外汇市场
五、苏黎世外汇市场：
外汇的供需很少来自国家间贸易而主要来自资本流动，保密性六、巴黎外汇市场
七、新加坡外汇市场（补）：
即期交易为主八、中国香港外汇市场
第二章
外汇交易规则
外汇交易规则依据《中华人民共和国外汇管理条例》
采用以美元为中心的统一报价方式使用统一的报价方法，双向报价交易额通常以100万美元为单位交易双方必须恪守合同
交易用语必须规范化，一些常用的交易术语
买Bid（buy,pay,take），卖offer（ask,sell,give），买价/卖价（buyingrate/sellingrate、
bidrate/offerrate），贴水/升水（discount/premium），报价行（marketmaker），套汇
（arbitrage），交割日、起息日（deliverydate、valuedate），中间价（middlerate），买进/卖出（Mine/Yours），头寸（position），远期汇价（forwardrate），即期汇价（spotrate），不规则起息日（odddate、brokendate），500万（five、fivemio），存款（depo），确认书（confirmation），平仓（square），多头（overbought、long），空头（oversold、short），正常金额（normal），大金额（large），小金额（small），取消价格（UOT,off），成交了（done、OK），伦敦同业放款利率（Libor），伦敦同业存款利率（Libid），买权（call），卖权（put），美国联储银行系统（Fed），德国中央银行（Buba、Pip），熊市（bearmarket），牛市（bullmarket），货币期货（currencyfuture），货币期权（currencyoption）,稍候（MP-Momentperiod），交易汇价（Dealingprice），参考汇价
（Indicatingrate），展期（Rollover）。
中国内地外汇市场
市场中介机构：
中国外汇交易中心5个货币对竞价交易、匿名交易：
即期交易
询价交易：
即期、远期、掉期
其他可以看看PPT第二章21（市场结构有2层：
银行&客户间的外汇零售市场；银行间的外汇交易市场。
形成人民币市场汇价，是零售市场的基础汇率，央行在此进行公开市场操作）
第三章即期外汇交易
即期外汇：
即期交易的外汇，也称为现汇。
交割日
交割日（delivery）也称结算日（maturitydate）或起息日（valuedate），指买卖双方相互交换货币资金的日期，也是双方的货币资金划拨到指定帐户银行并开始计息日。
即期外汇交易的交割日（SpotDate）又称结算日，有效起息日（ValueDate）
标准交割日（valueSpotorVALSP）:
成交后第二个营业日交割T+2主要方式隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）:
成交后第一个营业日交割T+1当日交割（ValueTodayorVALTOD）:
成交当日交割T+0
即期外汇交易交割日的确定交割日必须是两张货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。
交易必须遵循“价格抵偿原则”；遇节假日，交割日顺延
实盘交易（现货）&虚盘交易（保证金，杠杆）
即期外汇交易的应用
即期外汇交易对银行报价惯例美元为中心；货币名称使用ISO代码；以五位数字表示汇率价基点（Point）
双向报价（two-wayquotation）报价者同时报出买入价（bidrate）和卖出价（offerrate），报价的数值前小后大，中间用斜线“/”隔开。
前面是买入价，后面是卖出价。
在外汇市场上，把提供交易价格的机构称为报价者（quotingparty），通常由外汇银行充当。
把向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成交的交易对手（其它银行、外汇经纪商、客户和央行）称为询价者（askingparty）
双向报价
例：
GBP/USD=1.8870/90
任何一个双向报价，总是基础货币在前，标价货币在后；
1单位基础货币=多少单位的标价货币
基础货币：
basecurrency各种标价法下数量固定不变的货币，扮演的买卖对象。
标价货币：
quotedcurrency各种标价法下数量变化的货币，扮演支付对象。
前一个数字：
报价行愿意买入同业或客户基础货币的买入价；后二个数字：
报价行愿意卖出同业或客户基础货币的卖出价。
交易实例（基本术语）
1、A:
Hi,BankofChinaShanghai,callingforspotJPYforUSDPLSB:
MP（124.）20/30
A:
takingUSD10B:
OK.Done,IsellUSD10MioagainstJPYat124.30valueJuly20,JPYPLStoABCBankTokyoforA/CNo.123456
A:
OK.AllagreeUSDtoXYZBankN.Y.forourA/C654321ChipsUID09458,TKS.
2、A:
GBP6MioB:
（1.79）48/53
A:
MyriskA:
NowPLS
B:
1.7950ChoiceA:
SellPLSmyUSDtoABCN.Y.
B:
OK.Doneat1.7950.WebuyGBP6MioAGUSDvalJuly20GBPtomyLondonTKSfordeal,Bibi.
***书后练习P169（计算）
1、某报价银行的汇率报价如下：
USD/CHF1.4430/40GBP/USD1.7310/20AUD/USD0.6980/90USD/SGD1.7040/50
问：
若询价者买入美元，汇率如何？
若询价者买入基础货币，汇率如何？
若询价者买入标
价货币，汇率如何？
BankA
BankB
BankC
USD/CHF
1.5430/36
1.5428/33
1.5429/34
GBP/USD
1.7322/29
1.7322/30
1.7323/28
EUR/USD
1.1853/60
1.1852/58
1.1854/59
USD/NZD
1.7120/25
1.7119/26
1.7121/25
AUD/USD
0.7020/26
0.7022/26
0.7019/25
2、假定询价者同时向三家报价行询价，对每一种汇率的报价，如果该询价者要买进美元，哪一家报价行的报价最有竞争力？
如果该询价者要卖出美元，哪一家报价行的报价最有竞争力？
3、请计算如果以SGD作为基础货币，各货币兑换SGD的交叉汇率的买入/卖出价
USD/SGD
1.7120/30
USD/CHF
1.4430/40
SGD/CHF?
?
GBP/USD
1.7310/20
SGD/GBP?
?
AUD/USD
0.6980/90
SGD/AUD?
?
USD/JPY
120.60/70
SGD/JPY?
?
USD/CAD
0.9880/90
SGD/CAD?
?
第四章远期外汇交易远期外汇交易目的
1）避险保值（何时多头，何时空头）分析
德国出口商向美国出口价值10万美元的商品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖出10万$，期限三个月，汇率1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。
进口时，害怕美元升值
2）投机获利（何时多头，何时空头）分析
案例：
香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$，投资者按此汇率卖出10万$。
3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投资者在市场上买入10万$，卖出77万HK$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。
交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。
固定交割日的远期外汇交易（fixedforwarddeals）
交易双方事先具体规定固定的日期交割：
远期交割日以即期交割日为基础计算，即期交割日再加上月数或天数。
1）标准交割日期的远期外汇交易：
远期合约以月数计算（月的整数倍），期限一般为1～
12个月，3、6月最为常见。
2）若上述远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。
如果顺延之后，交割日跨月到了下一个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日
3）“双底惯例”：
若远期合约以月份计算，且即期交割日是当月的最后一个营业日，则所有的远期交割日是相应各月的最后一个营业日
无本金交割远期（NDF）
这是一种场外交易的金融衍生工具。
主要是由银行充当中介机构，由于交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需看远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。
结算的货币是自由兑换的货币，如美元。
无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。
特点：
标的物：
自由兑换受限制货币；交易形式为离岸交易；实质内容为对汇率进行预测；交割形式为以美元对汇率差额进行交割；主要功能是规避汇率风险
***远期汇率的决定重要！
P181（计算）
合约期间一年内：
精确公式：
近似公式：
报价货币中间利率，i*基础货币中间利率
升水（premium）：
若i>i*，f>s，利率低的货币远期升水贴水（discount）：
若i若i=i*，f=s
围绕平价（aroundpar,A/P）：
若i≈i*，f≈s
掉期率
掉期率＝远期汇率－即期汇率也称远期点数，幅度以点数表示
远期汇率的报价方法
1）双向报价
2）掉期率报价方法（点数法）：
只报出掉期率和即期汇价，再根据即期汇价和掉期率
计算远期汇价
小数在前，大数在后：
表明基础货币升水大数在前，小数在后：
表明基础货币贴水远期套算汇率的计算
步骤：
（1）即期基本汇率及掉期率⇒远期基本汇率
（2）即期基本汇率⇒即期套算汇率远期基本汇率⇒远期套算汇率
（3）远期套算汇率－即期套算汇率
＝远期套算汇率的掉期率例：
已知SR：
USD/SGD=1.6782/92三个月掉期率90/95SR：
USD/CAD=1.4874/79
三个月掉期率155/150
计算CAD/SGD三个月的远期汇率及其掉期率USD/SGD=（1.6782+0.0090）/（1.6792+0.0095）=1.6872/87USD/CAD=（1.4874−0.0155）/（1.4879−0.0150）=1.4719/29
交叉相除，得到3个月远期套算汇率：
CAD/SGD=（1.6872÷1.4729）/（1.6887÷1.4719）=1.1455/73
交叉相除，得到即期套算汇率：
CAD/SGD=（1.6782÷1.4879）/（1.6792÷1.4874）=1.1279/89
3个月远期套算汇率的掉期率：
（1.1455−1.1279）/（1.1473−1.1289）=176/184
***择期外汇交易：
也称弹性交割日或选择交割日的远期外汇交易，指客户可以在约定的未来某一段时间内（交割期间）的任何一天，按照规定的远期汇率进行交割的外汇买卖业务（计算）
例：
报价行XYZ银行和询价者A公司签订USD/CAD弹性交割日的远期外汇交易合同，交割期间在3月10日至3月25日，即期报价为1.9990/95
3/10
3/25
掉期率（远期点数）
10/12
15/17
远期汇价
1.2000/07
1.2005/12
（1）升水1.2000/12
（2）贴水1.9973/85
3/10
3/25
掉期率（远期点数）
12/10
17/15
远期汇价
1.9978/85
1.9973/83
**第五章换汇交易
外汇换汇交易也称掉期交易，是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币。
类型：
远期对远期
即期对远期（典型）B/S,S/B针对此类
即期对即期：
隔夜交易（OverNight，O/N）：
从交易日起，到次一营业日为止
隔日交易（Tom-Next，T/N）：
从交易日后的第一个工作日起，到交
易日后的第二个工作日为止
即期对整数月（Spot–nMonth，S/nMonth）（计算）
换汇汇率标价与计算
换汇汇率（SwapRateorSwapPoint）的标价方法
掉期率报价法：
只报掉期率，作为后一个交割日汇率计算的依据（在即期对远期的掉期中，银行一般直接把远期升贴水作为掉期率）。
掉期汇率计算的一般原则（计算）
（1）在前一个交割日卖出基础货币，在后一个交割日买入基础货币（S/B）：
根据左边的
掉期率计算后一个交割日基础货币买入价
在前一个交割日买入基础货币，在后一个交割日卖出基础货币（B/S）：
根据右边的
掉期率计算后一个交割日基础货币的卖出价
（2）升贴水的确认：
左小右大为升水，左大右小为贴水
前一个交割日的汇率＋升水＝后一个交割日的汇率前一个交割日的汇率－贴水＝后一个交割日的汇率
例：
即期汇率：
GBP/USD=1.5550/60换汇汇率：
Spot/1month112/110
报价方买入即期英镑（1.5550），卖出1月远期英镑（1.5440）
报价方卖出即期英镑（1.5560），买入1月远期英镑（1.5448）
***CashRate和TomRate的计算
CashRate：
提前两天交割的现汇价格TomRate：
提前一天交割的现汇价格SpotRate：
现汇交易价
如果在即期交割日之后的换汇汇率为升水，那么在即期交割日之前的换汇汇率为贴水
如果在即期交割日之后的换汇汇率为贴水，那么在即期交割日之前的换汇汇率为升水
1、即期对即期掉期汇率的计算
（1）隔日（明日）为交割日的掉期汇率计算
计算规则：
a.如果掉期率升水，变为贴水，掉期汇率＝即期汇率－贴水
b.如果掉期率贴水，变为升水，掉期汇率＝即期汇率＋升水例：
隔日（明日）为交割日的掉期汇率的计算市场条件：
SR:
USD/CHF1.7300/10T/N:
4/2
交易策略：
明日买入基础货币
即期交易买入基础货币＋隔日掉期交易B/S
明日卖出基础货币
即期交易卖出基础货币＋隔日掉期交易S/B
（即期交易和隔日掉期交易的每笔交割金额相同）
a、明日掉期汇率买入价的计算
即期交易：
BuyUSD1.7300
隔日掉期交易B/S：
BuyUSD?
?
?
SellUSD1.7300
在隔日掉期交易B/S中：
使用右边的掉期率2
明日为交割日的掉期汇率买入价－0.0002＝1.7300
明日为交割日的掉期汇率买入价＝1.7300＋0.0002＝1.7302
b、明日掉期汇率卖出价的计算
即期交易：
SellUSD1.7310
隔日掉期交易S/B：
SellUSD?
?
?
BuyUSD1.7310
在隔日掉期交易S/B中：
使用左边的掉期率4
明日为交割日的掉期汇率卖出价－0.0004＝1.7310
明日为交割日的掉期汇率卖出价＝1.7310＋0.0004＝1.7314SR:
USD/CHF1.7300/10
T/N:
4/2（贴水）2/4（升水）
明日为交割日的掉期汇率买入价和卖出价：
（1.7300+0.0002）/（1.7310+0.0004）=1.7302/14
（2）成交日（今日）为交割日的掉期汇率计算
计算规则
首先把隔夜交割和隔日交割的掉期率相加求和，
a.如果掉期率的和显示升水，变为贴水，掉期汇率＝即期汇率－贴水
b.如果掉期率的和显示贴水，变为升水，掉期汇率＝即期汇率＋升水
例：
今日为交割日的掉期汇率的计算市场条件：
SR:
USD/CAD1.1505/10
O/N:
2/3T/N:
1/2⇒和：
3/5⇒5/3
交易策略：
今日买入基础货币⇔即期交易买入基础货币＋隔日掉期交易B/S＋隔夜掉期交易B/S
今日卖出基础货币⇔即期交易卖出基础货币＋隔日掉期交易S/B＋隔夜掉期交易S/B
（即期交易和隔日、隔夜掉期交易的每笔交割金额相同）
a、今日掉期汇率买入价的计算即期交易：
BuyUSD
隔日掉期交易B/S：
BuyUSDSellUSD
隔日掉期交易B/S：
BuyUSDSellUSD
今日为交割日的掉期汇率买入价＝1.1505－0.0005＝1.1500
b、今日掉期汇率卖出价的计算即期交易：
SellUSD
隔日掉期交易
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