第1章建设项目财务评价经济评价方法与参数第三版.docx
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第1章建设项目财务评价经济评价方法与参数第三版
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建设项目经济评价方法与参数（第三版）中的主要内容
一、流动资金的估算
流动资金估算方法可采用扩大指标估算法或分项详细估算法。
分项详细估算法的具体计算公式为：
流动资金=流动资产—流动负债
流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金
流动负债=应付账款+预收账款
流动资金本年增加额=本年流动资金—上年流动资金
1.周转次数的计算：
周转次数=360天/最低周转天数
各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并考虑适当的保险系数。
2.流动资产的估算。
（1）存货的估算。
存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。
为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。
计算公式为：
存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品
外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用/分项周转次数
其他材料=年其他材料费用/其他材料周转次数
在产品=（年外购原材料、燃料动力费用+年工资及福利费
+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数
产成品=（年经营成本—年营业费用）/产成品周转次数
其他制造费用是指由制造费用中扣除生产单位管理人员工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。
（2）应收账款估算。
应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金，计算公式为：
应收账款=年经营成本/应收账款周转次数
（3）预付账款估算。
预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为：
预付账款=外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数
（4）现金需要量估算。
项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：
现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数
年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用
—（以上三项费用中所含的工资及福利费、
折旧费、摊销费、修理费）
3.流动负债估算。
流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。
在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。
计算公式为：
应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用/应付账款周转次数
预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数
三、生产成本费用估算
1.总成本费用估算。
总成本费用系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。
等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。
总成本费用可按下列方法估算：
（1）生产成本加期间费用估算法：
总成本费用=生产成本+期间费用
生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用
期间费用=管理费用+营业费用+财务费用
按照生产成本加期间费用法估算的总成本费用，编制如表1所示的总成本费用估算表。
表1总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
生产成本
1.1
直接材料费
1.2
直接燃料及动力费
1.3
直接工资及福利费
1.4
制造费用
1.4.1
折旧费
1.4.2
修理费
1.4.3
其他制造费
2
管理费用
2.1
无形资产摊销
2.2
其他资产摊销
2.3
其他管理费用
3
财务费用
3.1
利息支出
3.1.1
长期借款利息
3.1.2
流动资金借款利息
3.1.3
短期借款利息
4
营业费用
5
总成本费用合计
（1+2+3+4）
5.1
其中：
可变成本
5.2
固定成本
6
经营成本
（5-1.4.1-2.1-2.2-3.1）
注：
1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量总成本费用的估算。
2.生产成本中的折旧费、修理费指生产性设施的固定资产折旧费和修理费。
3.生产成本中的工资和福利费指生产性人员工资和福利费。
车间或分厂管理人员工资和福利费可在制造费用中单独列项或含在其他制造费中。
4.本表其他管理费用中含管理设施的折旧费、修理费以及管理人员的工资和福利费。
（2）生产要素估算法：
总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费
+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用
其中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这三项费用。
其他管理费用是指由管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费后的其余部分。
其他营业费用是指由营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。
按照生产要素法估算的总成本费用，编制如表2所示的总成本费用估算表。
表2总成本费用估算表（生产要素法）
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
外购原材料费
2
外购燃料及动力费
3
工资及福利费
4
修理费
5
其他费用
6
经营成本（1+2+3+4+5）
7
折旧费
8
摊销费
9
利息支出
10
总成本费用合计（6+7+8+9）
其中：
可变成本
固定成本
注：
本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量成本费用的估算。
2.经营成本估算。
经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算可用下列方法表达：
经营成本=外购原材料、燃料动力费+工资及福利费+修理费+其他费用
或经营成本=总成本费用-折旧费-无形资产、其他资产摊销费-利息支出
3.固定成本和可变成本估算。
总成本费用可分解为固定成本和可变成本。
固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。
可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。
有些成本费用属于半固定半可变成本，必要时可进一步分解为固定成本和可变成本。
项目评价中可根据行业特点进行简化处理。
四、财务分析报表
表3项目投资现金流量表
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
现金流入
1.1
营业收入
1.2
补贴收入
1.3
回收固定资产余值
1.4
回收流动资金
2
现金流出
2.1
建设投资
2.2
流动资金
2.3
经营成本
2.4
营业税金及附加
2.5
维持运营投资
3
所得税前净现金流量（1-2）
4
累计所得税前净现金流量
5
调整所得税
6
所得税后净现金流量（3-5）
7
累计所得税后净现金流量
计算指标：
项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）
项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）
项目投资财务净现值（所得税前）（ic=%）
项目投资财务净现值（所得税后）（ic=%）
项目投资回收期（年）（所得税前）
项目投资回收期（年）（所得税后）
注：
1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。
2.调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。
项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。
原则上，息税前利润的计算应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折旧的影响（因为折旧的变化会对利润总额产生影响，进而影响息税前利润）。
但如此将会出现两个折旧和两个息税前利润（用于计算融资前所得税的息税前利润和利润表中的息税前利润）。
为简化起见，当建设期利息占总投资比例不是很大时，也可按利润表中的息税前利润计算调整所得税。
表4项目资本金现金流量表
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
现金流入
1.1
营业收入
1.2
补贴收入
1.3
回收固定资产余值
1.4
回收流动资金
2
现金流出
2.1
项目资本金
2.2
借款本金偿还
2.3
借款利息支付
2.4
经营成本
2.5
营业税金及附加
2.6
所得税
2.7
维持运营投资
3
净现金流量（1-2）
计算指标：
资本金财务内部收益率（%）
注：
1.项目资本金包括用于建设投资、建设期利息和流动资金的资金。
2.对外商投资项目，现金流出中应增加职工奖励及福利基金科目。
3.本表适用于新设法人项目与既有法人项目“有项目”的现金流量分析。
②投资各方现金流量分析。
应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表（表5），计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。
表6利润与利润分配表
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
营业收入
2
营业税金及附加
3
总成本费用
4
补贴收入
5
利润总额（1-2-3+4）
6
弥补以前年度亏损
7
应纳税所得额（5-6）
8
所得税
9
净利润（5-8）
10
期初未分配利润
11
可供分配的利润（9+10）
12
提取法定盈余公积金
13
可供投资者分配的利润
（11-12）
14
应付优先股股利
15
提取任意盈余公积金
16
应付普通股股利（13-14-15）
17
各投资方利润分配
其中：
××方
××方
18
未分配利润（13-14-15-16-17）
19
息税前利润
（利润总额+利息支出）
20
息税折旧摊前前利润
（息税前利润+折旧+摊销）
注：
1.对于外商出资项目由第11项减去储备基金、职工奖励与福利基金和企业发展基金后，得出可供投资者分配的利润。
2.第14~16项根据企业性质和具体情况选择填列。
3.法定盈余公积金按净利润计提。
（2）偿债能力分析。
主要需编制借款还本付息计划表和资产负债表。
1）借款还本付息计划表（表7）。
该表反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况。
表7借款还本付息计划表
人民币单位：
万元
序号
项目
合计
计算期
1
2
3
4
…
n
1
借款1
1.1
期初借款余额
1.2
当期还本付息
其中：
还本
付息
1.3
期末借款余额
2
借款1
2.1
期初借款余额
2.2
当期还本付息
其中：
还本
付息
2.3
期末借款余额
3
借款1
3.1
期初借款余额
3.2
当期还本付息
其中：
还本
付息
3.3
期末借款余额
4
借款1
4.1
期初借款余额
4.2
当期还本付息
其中：
还本
付息
4.3
期末借款余额
计算
指标
利息备付率（%）
偿债备付率（%）
注：
1.本表与财务分析辅助表“建设期利息估算表”可合二为一。
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