《证券投资学》考研曹凤岐版配套考研真题库.docx

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《证券投资学》考研曹凤岐版配套考研真题库

《证券投资学》考研曹凤岐版配套2021考研真题库

第一部分　考研真题精选

一、选择题

1甲公司设立于上年年末，预计今年年底投产。

假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定今年的筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（　　）。

[中国科学技术大学2016研]

A．内部筹资

B．发行可转换债券

C．增发股票

D．发行普通债券

【答案】D查看答案

【解析】优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定，以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。

但是本题中由于企业预计今年年底投产，投产前无法获得内部融资，所以此时优先考虑发行普通债券。

2若持有某一证券，一年以后的现金流是110美元，2年以后的现金流是121美元，该证券的市场价格是200美元，到期收益率是（　　）。

[华中科技大学2017研]

A．10%

B．9%

C．12%

D．11%

【答案】A查看答案

【解析】设到期收益率为y，根据题干知[110/（1＋y）]＋[121/（1＋y）2]＝200，则y＝10%。

32015年3月29日，华夏上证50ETF基金的收盘价为￥2.649，4月份到期、行权价格为￥2.250的上证50ETF认购期权的收盘价为￥0.406，那么，该期权的内在价值或执行价值为（　　）。

[电子科技大学2016研]

A．￥1.844

B．￥0.399

C．￥2.243

D．￥0.406

【答案】B查看答案

【解析】期权的内在价值是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。

在本题中，该期权的内在价值（或执行价值）＝市场价值－行权价格＝￥2.649－￥2.250＝￥0.399。

4其他情况不变，若到期收益率（　　）票面利率，则债券将（　　）。

[中国科学技术大学2016研]

A．高于、溢价出售

B．等于、溢价出售

C．高于、平价出售

D．高于、折价出售

【答案】D查看答案

【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

5影响公司价值的基本因素是（　　）。

[南京航空航天大学2016研]

A．时间和利润

B．利润和成本

C．风险和报酬

D．风险和贴现率

【答案】C查看答案

【解析】公司的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力，即体现了公司的风险和报酬因素。

6假定某资产组合是有效的，其标准差为20%，市场组合的预期收益率为15%，标准差为25%，无风险收益率为5%。

根据资本市场线，该资产组合的预期收益率为（　　）。

[暨南大学2016研]

A．10%

B．13%

C．15%

D．20%

【答案】B查看答案

【解析】根据资本市场线

该资产组合的预期收益率＝5%＋（15%－5%）×20%/25%＝13%。

7在杜邦财务分析体系中，是将（　　）指标层层加以分解，通过一个关系体系将许多比率和数据联系在一起进行分析。

[四川大学2015研]

A．资产报酬率

B．权益报酬率

C．权益乘数

D．销售净利率

【答案】B查看答案

【解析】由美国杜邦公司首先采用的杜邦财务分析体系揭示了权益报酬率指标与各种相关财务指标之间的关系，有助于深入了解企业的财务状况和经营状况。

杜邦财务分析体系对权益报酬率的分解为：

8下列关于可转换债券的描述，正确的是（　　）[南京大学2013研]

A．与普通债券相同

B．是普通债券与期货的复合

C．是否转换的权利属于发行者

D．是普通债券与期权的复合

【答案】D查看答案

【解析】可转换债券指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）将债券转换为该公司普通股的选择权。

可转换债券通常具有较低的票面利率，可以转换成股票的权利是对债券持有人的一种补偿。

因为将可转换债券转换为普通股时，所换得的股票价值一般远大于原债券价值。

但是一旦转换成股票就有下跌风险，不再有债券保值特性。

债券持有人类似购买了看涨期权，当股票价格下跌可放弃行权。

9某大型企业的CEO向基金经理介绍，他们企业的目标是通过提高公司的股权收益率，为股东创造最大价值，他的如下说法中错误的是：

（　　）。

[南京大学2013研]

A．降低企业的财务杠杆可降低利息成本，提高股权收益率

B．在既有资产水平上加大营销力度，提高总资产周转率可提高资本使用效率，提高股权收益率

C．在一个高度竞争的市场中通过生产及销售的成本节约可提高产品毛利水平，提高股权收益率

D．通货控制管理费用可提高净利水平，提高股权收益率

【答案】A查看答案

【解析】A项，根据RS＝R0＋（1－tC）×（R0－RB）×（B/S），可以看出，股权权益率与财务杠杆成线性相关性。

在不考虑破产成本的情况下，由于有税盾作用，合适的财务杠杆可以提高股权收益率。

BCD三项，股权收益率＝总资产收益率×总资产周转率×销售净利率，因此提高总资产周转率和销售净利率，可以提高股权收益率。

10用于测度某一项资产的系统风险的指标是（　　）。

[华东师范大学2013研]

A．标准差

B．方差

C．阿尔法系数

D．贝塔系数

【答案】D查看答案

【解析】系统风险是由影响整个金融市场的因素所致的，一般包括经济周期等宏观经济基本面信息。

市场上的系统风险一般用市场组合的方差表示，单个资产的系统风险一般用该资产与市场组合的协方差来表示。

根据β的定义，β衡量单个资产的系统风险，等于该资产与市场组合的协方差/市场组合的方差，所以，贝塔系数可以用来测度某一项资产的系统风险。

11预期收益率相同的情况下，σ越大的方案，其风险（　　）。

[浙江财经大学2013研]

A．越大

B．越小

C．二者无关

D．无法判断

【答案】A查看答案

【解析】在预期收益率相同的情况下，标准差或者方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险也越小。

12如果一个证券的贝塔值为零，那么该证券的预期收益率是（　　）。

[北京航空航天大学2013研]

A．市场的预期收益率

B．无风险收益率

C．零

D．负的

【答案】B查看答案

【解析】证券i的必要收益率计算公式为

i＝RF＋βi（＿RM－RF），当贝塔值为0时，显然

i＝RF。

13一只股票与市场指数之间的相关系数等于0.5，市场指数的标准差为20%，这只股票的标准差为10%，则这只股票的贝塔值最接近于（　　）。

[北京航空航天大学2013研]

A．1.00

B．0.75

C．0.50

D．0.25

【答案】D查看答案

【解析】已知股票的β的计算公式为

σiM＝ρiM×σi×σM，则σiM＝0.5×20%×10%＝1%

14优先股票与普通股票相比，其优先权主要指（　　）。

[南京大学2012研]

A．优先享有企业管理权

B．认股优先权

C．红利可随企业利润增加而增加

D．固定的股息与优先的财产分配权

【答案】D查看答案

【解析】优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，它是相对于普通股而言的一种特别股。

其优先权主要表现在两个方面：

①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息。

②在公司资产破产清算的受偿顺序方面，它排在债权之后、比普通股优先。

优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。

15在下列（　　）市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平？

[浙江工商大学2012研]

A．无效市场

B．弱式有效市场

C．半强式有效市场

D．强式有效市场

【答案】D查看答案

【解析】A项，无效市场是人们依靠自己的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律和价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展。

B项，弱式的有效市场，信息集合只包含股价的历史信息，这实际上等同于宣判技术分析无法击败市场。

C项，半强式的有效市场，信息集合包含所有可以公开得到的市场信息，包括股票价格信息和宏观经济信息。

包括技术分析和基础分析都无法击败市场，但是内幕消息能带来超额收益。

D项，强式有效市场，信息集合包含所有有关信息，不仅包含可公开得到的信息，还包含私人信息，技术分析和市场分析都无效。

组合管理者会选择消极保守型的态度以获得市场平均的收益率水平。

16住房按揭贷款的提前还款行为可以看作是（　　）。

[浙江工商大学2012研]

A．欧式卖权

B．欧式买权

C．美式买权

D．美式卖权

【答案】D查看答案

【解析】美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，住房按揭贷款实际上是分期付款，相当于美式期权。

买权是指赋予期权持有者未来购买某种资产的权利，卖权是指赋予期权持有者未来出售某种资产的权利，住房按揭贷款的提前还款行为相当于住房按揭时被赋予了卖权，因此期权的持有者（按揭贷款人）可以随时选择出售按揭贷款这项权利。

17马克威茨资产组合理论最主要的内容是（　　）。

[北京航空航天大学2012研]

A．系统风险可消除

B．资产组合的分散风险作用

C．非系统风险的识别

D．以提高收益为目的的积极的资产组合管理

【答案】B查看答案

【解析】马克威茨的资产组合理论试图解决的问题是：

①在一定的风险水平下，投资者所能实现的最高收益是多少；②在一定的收益水平下，投资者所能承担的最低风险暴露是多少。

马克威茨的主要贡献在于他应用数学的线性规划理论建立了一套模式，并以此系统地阐明了如何通过有效的分散化来构建资产组合。

18若某股票看涨期权的套期保值率为0.6，则对于有相同到期日和到期价格的看跌期权的套期保值率为（　　）。

[北京航空航天大学2012研]

A．0.60

B．0.40

C．－0.60

D．－0.40

E．－0.17

【答案】C查看答案

【解析】期权的套期保值率等于套期保值证券价格波动除以期权合约价格波动，对于具有相同到期日和到期价格的看涨期权和看跌期权，期权合约价格波动正好相反，而套期保值股票价格波动相同，因此，对于具有相同到期日和到期价格的看涨和看跌期权的套期保值率互为相反数，即看跌期权的套期保值率为－0.6。

19假设某资产组合是由两种收益完全负相关的证券组成，则其最小方差资产组合的标准差为一个（　　）的常数。

[北京航空航天大学2012研]

A．大于零

B．等于两种证券标准差的和

C．等于零

D．等于1

【答案】C查看答案

【解析】令这两种收益完全负相关的证券为A、B，其投资比重分别为XA和XB，证券A、B的相关系数为ρ＝－1，各自的标准差分别为σA和σB，那么该资产组合的标准差为：

则最小方差资产组合的标准差等于零。

20能通过多样化投资策略来分散和回避的风险被称为（　　）。

[浙江财经大学2011研]

A．市场风险

B．非系统性风险

C．系统性风险

D．道德风险

【答案】B查看答案

【解析】资产组合的风险分为两类：

系统性风险和非系统性风险。

所谓非系统性风险，是指那种通过增加持有资产的种类数就可以相互抵消的风险；系统性风险则是无法通过增加持有资产的种类数量而消除的风险。

21具有以小搏大特征的证券交易方式是（　　）。

[上海大学2011研]

A．信用交易

B．现货交易

C．期货交易

D．期权交易

E．垫头交易

【答案】ACDE查看答案

【解析】AE两项，信用交易又称垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易，是以小博大的证券交易方式；B项，现货交易是最传统的交易方式，是钱货的对等交易；CD两项，期货交易和期权交易都是利用金融衍生工具进行的交易方式，衍生金融工具的基本特征之一就是杠杆效应，即具有以小搏大的能量，借助不到合约标的物市场价值5%～10%的保证金或者支付一定比例的权益费而获得一定数量合约标的物在未来时间交易的权利。