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国际投资
一、投资的含义在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。
所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。
在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是一种经济活动。
因此，投资一词具有双重含义，既用来指特定的经济活动，又用来指特种资金。
投资定义为：
经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。
从定义中看出，一项投资活动中至少包括投资主体和货币或其他经济资源等投资客体两个方面
国际投资的含义“国际投资是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一国家或地区的经济活动。
国际投资可以看成一般投资在国际上的扩展，具有一般投资的特征，又有国际性的特殊性。
国际投资的主体和客体
投资主体：
（1）官方和半官方的机构
（2）跨国公司（3）跨国金融机构 （4）个人投资者
投资客体：
（1）实物资产
（2）无形资产（3）金融资产
国际投资:
国际间发生的投资活动，即一国的自然人、企业、政府或其它经济组织，在本国境外进行的投资活动。
即以赢利、增殖和适应本国宏观经济政策需要为目的而进行的国际资本流动。
广义的国际投资是指一国的自然人、企业或其他各种经济组织，将其拥有的资金、机器设备、原材料、专利软件，在另一个国家进行各种形式的间接投资和直接投资。
狭义的国际投资是指各种形式的国际直接投资。
国际上称为国际私人资本直接投资.“私人资本”是一种泛指，既可以是自然人、企业、经济组织、国营企业或国家机构的资本，也可以是多国公司或 跨国公司的资本。
国际投资对于东道国而言，是资本输入，是引进外资和利用外资。
国际投资对于投资者本国来说，是资本输出。
因此，国际投资是资本在国际间的流动。
国际投资与国内投资的区别
（1）国际投资目的的多样性
（2）国际投资领域的市场分割及不完全竞争性（3）国际投资中货币单位及货币制度的差异性（4）投资环境的国际差异性
国际投资的分类按照投资主体类型划分:
官方投资与私人投资等；按投资期限划分：
长期投资与短期投资；按投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权划分：
国际直接投资与国际间接投资。
直接投资与间接投资的含义国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。
国际间接投资主要是指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动。
直接投资与间接投资两者的区别
（1）“有效控制”方面的区别
（2）持久利益的特点（3）投资的具体表现
国际资本一般有三种形态：
国际商品资本、国际货币资本和国际生产资本
国际资本形成的过程中，首先表现为国际商品资本的形成，其次才是国际货币资本和国际生产资本的形成。
国际商品资本---国际货币资本--国际生产资本
国际投资形成的条件:
１、国际资本供给:
国际资本供给是指一些国家或地区具备了一定数量的可用于境外的资金。
具备一定数量的可用于境外投资的资金供给是国际直接投资的前提条件。
当前国际资本供给的主体：
跨国公司和其他工商企业,商业银行和国际银团,国际金融组织,提供发展援助资金的政府。
２国际资本需求国际资本需求是指一个国家和地区国内资本不能满足需要从国外借入资本。
国际资本需求是国际投资的另外一个前提条件
造成国际资本需求的原因：
1）保持经济发展的势头。
2）保持国际收支平衡。
3）促进社会稳定。
３、政府放宽对国际资本进出的限制。
４、有一个比较健全和完善的国际金融市场。
二、国际投资形成的原因
１、科技进步和生产力发展
科技进步和生产力发展导致生产社会化乃至生产国际化，决定了国际投资的出现和形成。
２、追逐高额利润
国际资本的逐利原则会导致资本流向利润高的地方。
促使资本跨国流动的因素：
1）相对便宜的原材料。
2）廉价的劳动力。
3）东道国的市场。
4）运输成本的节约。
5）绕过对方的关税或非关税壁垒。
6）利用国外的先进技术和工艺
这些因素既是保证国际投资者实现较高利润的条件，也是引起国际直接投资的具体动因。
３、各国利率和汇率的差异
利率和汇率是影响国际投资收益的两个重要因素，利率不同会导致资金从利率低的国家流向利率高的国家。
一国货币的汇率不稳，可能造成资本外逃
４、规避和分散投资风险
无论在国内还是在国际投资都可能遇到各种风险。
风险：
政治性风险、经济性风险、政策性风险、业务性风险。
规避和分散风险，在国际上寻求安全利大的投资场所，就成为国际投资的内在因素。
５、各国的政策影响
三、国际投资形成的途径
（一）企业资本的国际运动，是国际投资的基本构成部分和基本形式。
以跨国公司为主体。
跨国公司是国际投资的主体：
跨国公司是20世纪国际间接投资让位于国际直接投资的过程。
跨国公司的全球经营战略推动着生产要素的跨国组合,带动生产要素在全球范围内的合理配置;跨国公司所倡导的生产国际化以及相关的企业制度创新开辟了世界生产的新格局。
（二）国际金融市场运作1、短期资本市场２、长期资本市场
（三）经济发展援助的实施
◆战后国际投资的发展
一、国际投资的历史与发展资本输出是国际投资的最初形式。
１、国际投资的成长时期（19世纪70年代至第一次世界大战）
1914年以前的国际投资，国际间私人投资的黄金时期。
这一时期国际投资的主要特点是：
（１）投资的形式主要是间接投资。
（２）投资国数目很少。
（３）投资区域集中于资源丰富的国家和殖民地国家。
（４）投资主要用于东道国铁路、公用事业和资源开发
２、国际投资的缓慢发展时期（两次世界大战期间）
第一次世界大战给国际投资的格局带来重大变化，美国从一个净国际债务国变成了最大的国际债权国。
这一时期国际投资的主要特点是：
（１）投资主体发生重大变化。
美国取代英国成为最大的对外投资国。
官方投资的规模迅速扩大，但私人对外投资仍占主导地位。
（２）对外投资的形式发生变化。
对外直接投资的规模明显扩大。
3、国际投资的快速发展时期（二战至今）
1）二次大战后到60年代末的国际投资。
第二次世界大战的结果是：
除美国外，各参战国的经济惨遭破坏，美国乘机向外扩张，对外投资的规模迅速扩大。
2）20世纪70年代以后的国际投资。
生产国际化的程度进一步提高，国际投资的规模超过了以往任何一个时期。
这一时期投资的规模急剧扩大、投资形式、主体、流向等方面都有了很大的发展和变化，形成了一系列新的特征。
二、当代国际投资发展的基本特征
１、国际投资的规模急剧扩大
２、国际投资的主体日趋多元化
（１）发达国家对国际资本的供给。
发达国家的投资者一直是国际资本的主要供给者。
目前，他们控制着世界直接投资的90%。
（２）发展中国家对际资本的供给。
新兴工业国。
石油输出国。
（３）国际金融组织对国际资本的供给。
世界银行、国际货币基金组织、各洲际银行。
战后以来，国际金融组织一直是国际资本的重要提供者。
特别是在发展中国家所引进的外资中占有极为重要的地位。
３、国际投资的形式日益多样化
1）国际证券投资的发展
（2）国际直接投资的发展1960-1980年的国际直接投资年平均增长11%.1980-1990年年平均增长13.7%.90年代年年平均增长10%.（3）国际贷款的发展国际贷款包括政府贷款、国际金融机构贷款、和国际商业银行贷款。
４、国际投资的流向趋于广泛化
（１）发达国家相互间的投资在国际投资中占据主要地位
全球对外直接投资的90%以上来自经合组织成员，同时约有3/4又流回经合组织成员中。
发达国家既是国际投资的主要供给者，也是国际投资的主要需求者。
在国际投资中，发达国家的相互投资占居主导地位。
而在发达国家的相互投资中，美国又占居主导地位。
发达国家的相互投资在国际投资中占主导地位的原因：
一是有雄厚的经济实力和相对过剩的资本。
二是发达国家一般都有良好的投资环境。
三是发达国家各个部门及地区发展不平衡，为各国资本相互流动及渗透提供了客观经济条件。
（２）发达国家对发展中国家的投资保持良好的势头。
进入20世纪90年代以来，发达国家对发展中国家的投资增长加快。
发达国家对发展中国家的投资增长加快的原因：
一是发展中国家经济形势看好成为外商青睐的投资场所。
二是发达国家经济不景气。
三是发达国家贸易保护主义抬头，导致外商流向投资环境相对宽松的发展中国家。
（３）发展中国家相互之间的投资正在兴起
（４）发展中国家对发达国家的投资目前还相对较弱
国际投资的产业流向：
战前和战后一个时期，发达国家的投资主要集中在能源、原材料、机械制造等基础工业部门。
进入20世纪80年代对外投资中服务业的比重有较大增加。
银行、保险业、旅游和房地产等成为新的投资热点。
５、国际投资的供求趋向紧张化
1）国际资本的供给增长难度较大。
2）国际资本需求的增长势头强劲。
◆国际投资的基本形式
国际投资的形式对于投资国来说是其资本输出的形式,对于东道国来说是利用外资的形式。
国际投资的形式多种多样：
国际直接投资、国际证券投资、国际贷款、国际经济技术合作等。
国际直接投资是指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握经营控制权的投资行为。
一、国际直接投资的类型
1、从是否新投资创办企业的角度，可以将国际直接投资划分为创办新企业和控制外国企业股权两种。
创办新企业是指投资者直接到国外投资创办新企业或分支机构,从事生产经营活动。
包括开办新厂矿或设立分支机构、附属机构和子公司；同东道国或第三国联合创办合资企业。
控制外国股权是指购买外国企业股权并达到一定比例，从而对该外国企业进行控制的股权。
国际货币基金组织的定义只要拥有25%的股权，就可视为直接投资。
美国商务部和国会则认为，只要拥有外国企业10%以上的股权并能对该企业有控制权，也属于直接投资。
2、从子公司与母公司的生产经营方向是否一致的角度，国际直接投资分为：
横向型、垂直型、混合型。
（１）横向型国际直接投资指一个企业到国外投资，建立与国内的生产和经营方向一致的子公司或附属机构。
一般适用于机器制造业和食品加工业。
◆国际投资环境
一个国家或者一个地区是否利用外资，利用外资数量多少和质量高低，涉外企业能否顺利建立并有效运行，都取决于利用外资的东道国和地区的投资环境优劣。
国际投资环境的好坏，直接影响着投资风险的大小和投资效益的高低，因此为国际投资者所关注。
一项投资的预期收益会受到许多外部条件与因素的影响，这些因素的总和称之为投资环境，或投资气候、商业环境。
同样，可以将东道国对国际投资产生影响的各方面条件因素的有机整体定义为国际投资环境。
国际投资环境是国际投资者所面临的东道国环境的总称，它受到东道国的政治、经济、法律、自然和社会等各种因素的共同决定。
投资环境是指外国投资者在一国投资时所面临的各种所需条件的状况。
既指影响外资流入数量、方式、结构的各种因素，也指涉外企业创建与运行的各种条件。
国际投资环境的构成因素
●投资环境从国际方面说，应当包括下列环境因素：
国际政治形势和政治格局，国际经济形势和经济格局，国际资本的输出输入情况，受资国家和地区与投资国家和地区的关系，国际市场的商情等。
可以称作利用外资的大气候。
●从国内投资环境体系来看，主要包括以下因素：
一、经济金融方面的因素
１、经济发展水平
一般说来，一国的经济发展水平高，就意味着该国有较大的市场、较多的机会和较好的经营条件，对外国投资者就有较大的吸引力。
经济发展水平不同的国家，其投资需求和市场结构方面有较大的差异。
就工业品而言，发达国家偏重于资本和技术密集型产品，而发展中国家侧重于劳动密集型产品。
就消费市场而言，发达国家在市场营销中强调产品款式、性能和特色，品质竞争多于价格竞争，而发展中国家则侧重于产品的功能和适用性，销售活动因受到文化水平低和传媒少的限制，价格因素生于产品品质。
经济发展水平的高低所引起的市场结构和投资需求的不同，必然引起各国对外资利用规模和结构的差异。
２、市场的完善和开放程度
正常的生产和运行需要有一个完善和开放的市场环境。
市场的完善程度：
市场体系的完善，意味着各类主要市场已发育齐全，形成了一个有机联系的市场体系。
市场的开放程度：
市场的开放程度，是指一国允许外国投资者不受限制地进入本国市场的程度。
对外国投资者来说，一国市场的完善和开放是一个非常关键的问题。
３、基础设施状况
基础设施的建设是与国际投资密切相关的外部物质条件。
外国投资者不可能到一个能源供应短缺、交通不便、信息闭塞和生活条件艰苦的地区进行投资。
基础设施包括两方面的内容：
一是工业基础设施的结构和状况。
二是城市生活和服务设施的结构和状况。
基础设施的主要内容包括：
（１）能源、（２）交通运输、（３）通信设施、（４）原材料供应系统、（５）金融和信息服务、（６）城市生活设施状况、（７）文教卫生设施和其它服务设施。
基础设施的好坏是吸引国际直接投资的基本条件。
４、经济和物价的稳定程度
由于经济和物价的稳定是保证企业生产经营活动正常进行的基本条件之一，所以外国投资者一般在进行国际投资时，都很重视这一因素。
经济和物价是否稳定，主要看以下几个指标：
（１）经济增长是否稳定；（２）通货膨胀率的高低；（３）国家债务规模的大小
５、经济政策
一国的经济政策往往和国际经济有着密切的联系，因而对国际投资也有着重大的影响。
（１）贸易和关税政策：
一国采取何种贸易和关税政策，是自由贸易政策还是保护贸易政策，对国际投资有着比较明显的影响。
一般地说，那些实行自由贸易政策的国家，被认为具有较好的投资条件。
（２）经济开发政策：
这一政策包括工业化政策、产业开发政策和地区开发政策等。
一般说来，符合一国经济开发政策的国际投资，往往也能得到一定的优惠。
二、政治法律方面的因素
政治和法律方面的因素直接关系到国际投资本身的安全性。
由于国际直接投资是一种长期的投资活动，所以投资者对投资地区的长期政治稳定状况和法律保障程度十分关注
１、政治的稳定性
政治的稳定性首先表现为政府的稳定性。
一般认为，政府的稳定应不受任何内部与外部问题的困扰和动摇。
政府应具有对付一切冲突和应变的能力。
政治的稳定性其次表现在政策的连续性。
在国际投资中，政策的连续性往往为投资者所特别关注。
一国的政策连续性越大，说明该国政治稳定性越高，对外国投资者越有吸引力。
２、政治体制
指有关政体的制度，包括国家管理形式、结构形式以及选举制度、公民行使政治权利的制度等。
３、政府的对外关系
一国政府的对外关系现状和发展的前景，会影响到外国投资者对该国政治环境的评价。
４、法律制度的健全和实践状况
法律制度的健全主要指法律体系的完善和各项法规实施的情况；法律的实践状况主要强调在法律实施过程中的公允性。
健全和完善的法律制度在国际投资环境中占有极其重要的地位。
三、社会文化方面的因素
１、语言和文化传统
不同的文化传统所造成的不同社会观念、消费习惯、生活准则、思维方式等，会对国际投资活动产生程度不同的影响。
２、宗教信仰
３、教育状况
教育水平的高低与劳动者素质的高低密切相关，劳动力素质高，生产的效率和经济效益就高，投资的收益就好，对外国投资者就有吸引力。
４、社会心理
社会心理会影响一国对外资的接纳程度、外资与当地资本合作以及与当地官方和非官方机构合作的状况、外资投资效益和经营成果的分配等。
四、自然地理方面的因素
自然地理方面的因素是指国际投资者所面临的并与其生产和经营活动直接相关的地理位置、自然资源、气候条件等非人为因素。
一是地理位置，包括自然地理位置和非自然地理位置；二是面积和地形条件；三是气候和自然风光条件；四是自然资源的禀赋和分布情况；五是人口和城市分布情况。
以上因素是形成一国经济特点的基本原因。
●从国际投资的行业分布来看，上述因素中地理位置和物质资源条件是比较重要的两个因素。
地理位置的重要性主要表现在它直接影响外国投资者的生产、运输、通信和产品的销售活动，从而影响投资的获利程度。
地理位置的构成因素主要有：
一是与投资国的距离；二是与重要国际运输线的距离；三是与资源产地的距离；四是与市场的距离。
物质资源主要是指自然环境中能为人类提供使用价值的一切物质与能量。
它是社会经济发展的物质基础。
拥有丰富的物质资源尤其是重要的稀缺的战略资源，是一国利用外资的巨大优势，对外商有较强的吸引力。
与构成投资环境的其他因素相比，自然环境因素主要特点：
1）不可控制性2）相对稳定性3）行业差异性
国际投资环境的分类
A．自然环境因素：
自然资源、人力资源、地理条件、自然气候……
相对稳定
B．人为自然环境因素：
实际增长率、经济结构、市场完备性、劳动生产率····
中期可变
C．人为因素：
开放进程、投资刺激、政策连续性、贸易政策……
短期可变
一、国际投资环境的分类
１、从地域范围上划分，可分为宏观投资环境和微观投资环境。
２、从投资环境所包含因素的多少来划分，可分为狭义投资环境和广义投资环境。
3、从投资环境的属性划分，可分为自然投资环境和人为投资环境。
4、从投资环境表现的形态来划分，可以分为硬投资环境和软投资环境。
人们通常习惯于把物质形态的环境因素称为硬环境，把不具备物质形态的环境因素称为软环境。
以投资环境的相对稳定性和相对动态性作为划分标准：
自然环境的“硬件”体系。
社会环境的“软件”体系。
二、国际投资环境的特点
１、综合性：
国际投资环境是由诸多影响投资流量与流向的政治、法律、经济、文化、社会、自然等因素交织而成的一个矛盾综合体。
国际投资者在做出投资决策时，要综合各方面的因素，统筹兼顾。
一个国家或地区在完善投资环境时，要有明确的认识，要合理地组织和协调各个部分之间的关系。
实现最佳组合,充分发挥综合能力和整体优势。
２、联系性：
构成国际投资环境的各个因素是互为条件、紧密联系的。
任何一个因素的变化，都可使涉及投资活动的其它因素发生连锁反应，进而导致整个投资环境的变化。
３、地区性（区域性）：
投资环境的地区性是指地区性的投资环境，是相对于国家投资环境而言的，是国家投资环境的有机组成部分。
４、动态性任何事物都处在不断变化之中，国际投资环境也一样，它随着各种影响因素的不断变化而变化。
5.先在性（客观性）：
构成国际投资环境的各因素是先于投资行为而客观存在的。
6.主观性：
投资者具有按照自己需要评价和选择环境的权威性。
一、国际投资环境的评价形式
1、专家实地论证：
专家实地论证是评价者为了了解某国、某地的投资环境，由专家组成的评估小组前往实地进行考察和评价的方式。
采取这种方式进行投资环境主要需要把握三个问题：
（1）专家的选定；
（2）评价内容的取舍；（3）被调查人员的确定。
专家实地论证的优点是：
能直接获取许多一手资料；其不足之处在于获取的有可能是经过加工的、片面的信息，甚至是人为设置的圈套和假象，从而影响评价结果的客观与准确。
2、信息咨询机构评价：
信息咨询机构评价是指信息咨询机构接受客户的委托之后，按照客户的要求，对被评价地区和行业投资环境进行评判的方式。
信息咨询机构评估一般分为三个阶段：
（1）准备阶段。
主要是接受客户委托、了解客户要求、签订合同以及组织评估小组、拟定工作计划等工作。
（2）评估阶段。
运用科学方法，按照客户要求进行评估。
（3）总结阶段。
完成评估报告并向客户反馈。
信息咨询机构因其企业性质，故其评估具有相对独立性、快速高效性、客观公正性三个基本特点。
3、问卷调查评价：
问卷调查评价，是指把影响投资环境的因素及其重要程度，按一定的规范和要求制成意见征询表，发放给调查对象，要求被调查对象作出回答后返回，在进行归纳统计分析的方式。
运用问卷调查的方式进行投资环境的评价，主要要把握以下几个问题：
（1）调查内容取舍与调查表设计。
调查内容既需对各个投资环境因素的重要性进行评估，又需评估各投资环境因素的现状。
调查表的设计要求重点突出、简单明了、用词准确。
问题数量应该适当，并且应以客观题为主，辅以适量的主观题。
（2）调查对象的选择。
一般应包括政府官员和政府工作人员、有代表的投资者、有关学科的专家学者以及顾客等。
（3）统计分析评价。
主要任务是分析调查结果的倾向性和一致性，也即分析评价者作为整体的主要倾向是什么，以及评价者的意见的集中程度。
评价结果需要倾向性和一致性到一定程度以上才有足够的意义。
（4）抽样核对。
目的是对统计分析结果进行核实，确定误差，以提高调查结果的准确性。
二、几种国际投资环境评估方法的介绍
1、等级尺度法：
等级尺度法又叫等级评分法或多因素分析法。
等级尺度法着眼于东道国政府对外商投资的限制与鼓励政策，将确定的投资环境要素由优至劣分为不同等级，然后再根据各要素的重要程度逐一评分，最后汇总得到投资环境的总评分。
本自由度、外商股权比例、对外商的管制程度、货币稳定性、政治稳定性、给予关税保护的态度、当地资金的可供程度、近五年的通货膨胀率八个方面进行投资环境的等级评分
接着将每一方面分为四至七种不同好坏的具体情况，并相应给出0至20不等的分值。
所选定的八个方面是:
货币稳定性（4—20分）每年通货膨胀率（2—14）资本抽回的自由度（0—12）外商股权比例（0—12）外企与本地企业之间的差别待遇和控制（0—12）政治稳定程度（0—12）当地资本可供能力（0—10）
给予关税保护的程度（2—8）
等级评分法具有定量分析和对作用程度不同的因素逐项分析的优点，深为投资决策者和学术研究者首肯，成为一种运用较普遍的评价方法。
等级评分法也存在明显的不足之处：
首先，打分的主观倾向性明显。
其次，考虑因素不全，特别是忽视了某些投资硬环境。
2、冷热比较分析。
冷热比较分析法也叫冷热国法、冷热国对比法、冷热法、冷热国对比分析法、冷热比较法，是最早的一种投资环境评价方法。
冷热比较分析法从投资者和投资国的立场出发，选定多种投资环境要素建立评估指标体系，据此对目标国家的投资环境进行评价。
如果某个方面有利于吸引外资，那么它就可以称为“热”因素，反之则为“冷”因素。
评价之后再按由“热”到“冷”依次排序，热国表示投资环境优良，冷国则表示投资环境欠佳。
在综合评价时，应选择“热”因素多的国家作为投资点。
先将投资环境分成七个方面：
政治稳定性、市场机会、经济增长及成就、文化一体化、法律阻碍、实质阻碍、地理及文化差距。
前四个方面属于“热”因素，后三个属于“冷”因素。
“热”度越大，投资环境就越好，“冷”度越大，投资环境就越差。
3、多因素和关键因素评估法。
具体操作步骤是：
先将投资环境因素分成政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度与法治，行政机构效率，文化环境和竞争环境等十一类，每一类又包括多少不等的子因素。
接着，评估各类中的子因素并对该类环境因素做出优、良、中、可、差的判断。
最后，根据特定的公式计算出总体投资环境的得分，并以高低确定投资环境的优劣。
投资环境总分的取值范围在11— 55之间，总分越高说明投资环境越好。
闵氏多因素评估法有三个显著优点：
一是考虑要素较全，减少斯托伯等级尺度法的片面性和局限性；二是充分考虑了各子因素的优劣，有利于提高评估结果客观性；三是全面考虑了各种投资环境因素在整个投资环境要素系统中的地位和作用，同时还可根据需要确定各因素权数，为投资决策提供更加实用可靠依据。
4、投资障碍分析法。
投资障碍分析法主要对影响投资环境的不利因素进行评价，是依据潜在的阻碍投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。
投资者依据投资环境的
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