课程设计报告1760818.docx
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课程设计报告1760818
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课程设计报告
名称
证券投资课程设计
题目
证券投资组合的构建与调整
院系
经济学院金融系11级
姓名（班级）
邢萍萍
（1）张悦
（1）张凤阳
（1）冯丹玉
（2）许梦婷
（2）白金明（7）
指导教师
宋威
设计周数
14-16周
成绩
2014年12月17日
证券投资学课程设计考核评分标准
课程设计纪律（整体配合性）
课程设计报告（内容、格式）
课程设计态度（分工明确性）
答辩（自述、回答）
指导教师意见：
导师签字年月日
用户名：
xpp082525
密码：
xpp1026xxs
基础资金：
10万
证券组合：
菲达环保；中国神华；浦发银行
任务分配：
邢萍萍、张悦解说浦发银行
张凤阳、白金明解说菲达环保
冯丹玉、许梦婷解说中国神华
一、浦发银行
（一）选股分析
浦发银行股票价值分析
一、公司概况
上海浦东发展银行是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市（股票交易代码：
600000）的股份制商业银行，总行设在上海。
在全国设立了33家直属分行，518个营业机构，员工达18420名，从而架构起全国性商业银行的经营服务格局。
浦发银行将继续推进金融创新，努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融服务企业。
上市以来，浦发银行连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”。
除国有股份制商业银行以外，浦发银行资产规模排名仅次于交通银行、招商银行之后，资产实力比较雄厚，总资产规模较大。
综合各项盈利能力指标来看，2014年前三季度，浦发银行净利息收入702.75亿元，同比增长16.9%；利息净收入占营业收入的79.4%，较上年同期下降4.74个百分点；此外，中间业务收入156.47亿元，同比增长54.34%，占营业收入比率为17.5%，同比增长3.45个百分点。
浦发银行在行业中各方面表现均较为稳定，有着较高的收益率。
浦发银行在全国银行业中有一定的实力和地位，并有着良好的盈利能力和收益率。
二、基本面分析
（一）本年度业绩回顾
收入趋势：
年度主营业务收入持续增多，净利润持续增多，毛利率有一定波动，14年主营收入略有增长。
盈利趋势：
每股收益在一年当中呈规律的季节性变化，但总水平每股收益呈增长趋势。
2014年每季度的每股收益将2013年同个季度的每股收益基础上有所增长。
（二）、热点、该股所属板块分析
银行业的投资优势有如下：
第一、净资产收益率高，银行业具有很高的净资产收益率。
近年来，金融业在我国上市公司中的净资产收益率排行都是居高不下。
第二、派现能力强。
第三、具有稳定的成长性。
宏观经济的稳定增长是影响银行业发展及盈利状况的最主要因素。
第四、资本市场中银行股的地位。
由于银行具有收益稳定、派现能力强以及稳定增长等特点，通常都是各国蓝筹股以及成分股的组成部分，在各国的资本市场中地位非常重要。
第五、银行行业投资策略。
不断规范的市场将凸现银行业的投资价值，预计未来1-2年内银行股表现将超过大盘，尤其值得机构投资者关注。
（三）、财务分析
浦发银行（600000）财务指标：
主要指标
每股收益（元）
1.87
净资产收益率（%）
15.04
净利率（%）
39.17
毛利率（%）
50.94
营业利润率（%）
50.94
应收帐款周转率（%）
--
存货周转率（%）
--
流动比率（%）
--
总资产周转率（%）
0.02
主要指标对比：
报告期
主要指标
公司
行业
沪深300
公司
行业
沪深300
公司
行业
沪深300
毛利率
50.94%
45.75%
31.63%
50.40%
45.77%
31.66%
50.75%
45.33%
31.67%
营业利润率
50.94%
44.40%
19.13%
50.40%
44.53%
17.09%
50.75%
44.16%
16.88%
净利率
39.17%
34.61%
16.65%
38.73%
34.88%
15.18%
39.16%
34.04%
15.12%
流动比率
--
3.72%
2.01%
--
3.53%
2.32%
--
4.11%
2.42%
净资产收益率
--
1.09%
6.18%
--
1.15%
4.17%
--
0.24%
1.92%
总资产周转率
0.02%
0.08%
0.47%
0.02%
0.06%
0.31%
0.01%
0.03%
0.15%
应收账款周转率
--
44.42%
101.31%
--
45.15%
68.23%
--
20.17%
30.89%
存货周转率
--
70.54%
20.29%
--
54.02%
13.07%
--
30.73%
4.92%
九项重要的财务指标对比中,有3项高于同行以及总盘（毛利率、营业利润率、净利率）,显示浦发银行投资回报较为可观。
资产质量好的后起之秀在借鉴其他银行运行的经验及压力小的状态下，在同行中显示出投资优势。
运营能力方面，由于以利润为分子，资产收益率也表现出明显的季节性变化，但总体上高于同业平均水平但有1项指标低于同行以及总盘（总资产周转率）,总资产周转率较低。
三、经济形势分析
（一）、宏观经济形势对其影响分析
总体来说，我国的经济形势比较稳定，国内生产总值实现了比较稳定的增长，国内投资继续大幅增长，由于我国出台的一系列的刺激经济政策的出台，以及一系列有利于刺激消费的政策，在全球经济环境不好的情况下仍然出现了稳定的增长，进出口虽然有所下滑，但一直在向好的发展。
但我们知道，我国的经济增长模式主要靠政府拉动，大规模的政府投资，减税，政府补贴，放宽信贷政策等。
所以经济增长的持续性是一个必须关注的问题。
银行业是一个受宏观经济波动影响比较大的行业，宏观经济的变动对货币供应量、银行贷款量、不良贷款率有着较为深远的影响。
而广义货币供应量（M2）余额的环比增长率、大盘指数走势、银行贷款总计余额的环比增长率等多项指标对银行指数的走势具有显著影响。
作为经营货币特殊的金融企业，银行是典型的宏观经济周期行业，不管是利率、汇率变动，或是全球经济波动，银行都会首当其冲，暴露在风险之下。
在我国间接融资占主体的融资框架下，商业银行信贷资产在不同的经济周期，风险大相径庭。
在经济繁荣时期，因为企业盈利情况良好，贷款质量往往不会发生问题；但在经济衰退时期，除直接影响银行经营收入外，还可能因为企业经营与效益受较大影响，给银行带来新一轮的不良资产。
此外，商业银行贷款规模的扩大成为我国固定资产投资高速增长的重要推动力量，但在经济过热随之而来的宏观调控，又让银行成为了风险的重要承担者，银行信贷规模增长速度和投向受到“压制”，必将给银行的经营带来较大的风险。
（二）、国际收支
为解决国际收支状况带来的问题，国家所采取的各项经济政策，也会影响股市价格的变化。
尤其在国际收支的赤字增加时，政府为减少赤字，实现国际收支平衡，往往会提高利率，实行紧缩政策，或者调整汇率使本国货币贬值，以有利于增加本国商品出口；减少外国商品进口和外资进入，这些政策措施将会导致股价下降；如果情况相反，则会使股价上升。
近年来随着我国经济的发展和对外开放的日益深入，我国国际收支持续“双顺差”现象越来越引起国内外的关注。
国际收支双顺差所引起的外汇储备的过快增长，对我国货币政策的实施将产生重要影响。
分析和比较来总结我国近几年的国际收支现状。
经常项目和资本与金融项目的“双顺差”已经成为我国近几年来国际收支状况的最主要的表现,从而导致我国外汇储备快速增长。
内在原因，主要包括三个方面：
一是经济结构不合理导致经常项目内部结构不合理；二是高储蓄导致内部失衡；三是对外贸易奖出限入、资本流动宽进严出政策推动了“双顺差”。
外在原因有两方面：
一是国际环境对人民币升值预期不断增强带来了全球过剩流动性的输入；二是FDI的增长进一步带来了大量“热钱”的涌入。
双顺差对货币政策的影响国际收支持续“双顺差”导致中央银行被动投放的基础货币大量增加,使国内流动性过剩,并引起了投资过度增长、资产价格膨胀、价格稳定面临潜在压力等一系列突出的经济金融问题,对中央银行的货币政策操作提出了严峻。
（三）、流动性分析
流动性是指商业银行应具备的变现或偿债能力，以满足客户的资金需求。
资产的偿债性是通过存贷比例来衡量的。
公司以现金流管理为目标，运用资金预算和累计现金流缺口表等多种工具对全行流动性进行管理，积极关注宏观货币政策变化，把握信贷政策和货币政策的调控节奏，结合自身资产负债结构和资金总体平衡状况，及时调整公司现金流缺口的方向、规模和结构，积极防范流动性风险，业务经营总体稳健，流动性水平保持合理充裕。
在管理模式上,公司流动性管理部门在资金集中管理的框架下,加强对全公司的头寸账户进行集中调度,统一管理。
在管理工具上,运用并完善现金流管理的工具与方法,加强大额头寸变动的管理,关注存款账户的变动情况及规律,对全公司头寸账户进行实时监控。
公司建立和完善了本外币资金全额集中管理模式，对全行头寸账户实行统一管理。
按旬滚动编制资金预算，对流动性总量水平建立事前分析与监测机制；按日编制全行现金流缺口表，运用缺口管理的方法预测未来资产负债表内外项目现金流缺口变化状况；建立大额头寸提前申报制度，确保流动性总量和结构平衡。
在负债业务方面,公司重点加强了存款的可持续增长与稳定性工作,在稳定同业存款的同时,积极拓展基础性存款,调整负债结构。
在突破以往业务思路的情况下,以创新方式多维度开拓负债来源。
在努力提升全行负债来源的稳定性的同时,合理控制公司负债平均成本。
通过调整内部资金转移价格等多种方式积极拓展基础性存款，坚持负债来源的多样性，推进同业存款等主动型负债业务的发展，报告期内公司定期存款和同业存款占比上升，定期存款占比提高使全行存款结构稳定性进一步提高。
在资产业务方面，公司秉承多元化、期限结构匹配、适度备付和审慎性的原则，坚持资产运用的多样性，避免资产、负债的过度集中，并持续保持良好的资产质量。
资产结构中保持了适当比例流动性较好的票据和债券类资产，其中票据资产占比明显提高，对中长期贷款占比等指标进行监测和管理，确保维持适当的优质流动资产组合用于应付紧急情况的需要。
2014年上半年,公司加大了资金在贷款和票据类产品上的配置力度,合理调配流动性,努力提高资金整体的收益率水平。
在加大资产配置的同时,注重资产结构的调整。
在关注到贷款和票据类产品利率上升时,公司抓住市场机遇,适时加大贷款和票据类产品配置力度,改善了资产效益。
积极调控资产、负债的期限结构,努力实现流动性、安全性与效益性的统一与平衡。
（四）、股票价值分析
根据股票价格的推算公式：
股票价值等于市盈率乘以每股收益。
根据稳定增长公司的股权资本的价值计算公式推导出来的。
2014年银行的盈利将有确定性增长。
最主要的驱动因素是息差的恢复性提升和资产规模的惯性增长，预计息差至少扩大15-20bp，而生息资产规模则有望增长20%。
在这二者的共同驱动下，银行盈利有望增长20-30%。
银行股当前的估值仅反映部分盈利增长预期。
无论是与其历史平均水平，还是与市场整体估值相比，银行股平均11-15x的2014年动态PE和2.5x的PB均未充分反应其未来增长潜力。
市场对银行资产质量恶化和巨额再融资的担忧是制约估值提升的重要原因，未来随着这些悲观预期的逐步消除，银行股将存在估值修复的投资机会。
四、发展趋势
浦发银行成长能力较强，盈利能力、股本扩张能力都高于上市银行的平均盈利能力，且都呈稳定上升趋势。
浦发银行的偿债能力低于上市银行偿债能力，但是浦发银行的偿债能力还是呈上升趋势。
总体上浦发银行发展势头较好。
五、总结
由以上分析可知，浦发银行在银行股中有一定的位置，并有一定的上升的潜力。
通过对其财务状况的分析，说明浦发银行资金势力雄厚，财务状况良好，保持了一定的赢利能力。
并且运用估值模型进行估值，说明浦发银行具有一定的投资价值。
但考虑到银行股容易受到宏观经济的影响，和大盘有相似的走势，所以一定要密切关注未来宏观经济的走势，以及产生的对银行业的影响和对整体股票市场的影响。
未来，浦发银行是一只较有潜力的股票，值得考虑投资，但也要重视它潜在的风险，密切关注它的近况，谨慎投资。
（2）买卖技术分析
12月11日持有[600000]浦发银行400股；买入成本：
13.06元；盈亏成本：
13.06元；占全部仓位：
5.3%；持股理由：
价格已经跌到一定的底线了，物极必反，未来的价格应该会有上升，即使上升的空间不大，预计也会高于现在的价格。
12月12日未进行交易的图解该支股票价格一路狂跌，从均线走势来看近日不会有大的反弹，所有无作为没有进行交易。
12月16号卖出[600000]浦发银行0股；卖出成本：
12.82元；盈亏成本：
13.063元；占全部仓位：
5.3%；持股理由：
价格一路狂跌之后今后平缓时期，价格比较稳定，此时卖出相对减少损失，不至于被套牢。
12月17~18日无作为价格一路飞涨，由于前期并没有买入该支股票，不知道其价格会不会一直保持上涨状态，持续观望中错失良机。
二、菲达环保
（一）选股分析
浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告
一、宏观经济分析——综合股市分析（以上证180为例）
由上图可以知道，在刚刚结束的两个交易周，沪深股市出现井喷式上涨行情，上证指数两周上涨幅度达到18%，而且单日成交量连续放大，周五突破万亿，创历史天量。
虽然比6100点时的成交量放大数倍，但此时货币存量也不可同日而语，目前广义货币M2达到120万亿，为2007年40万亿的三倍，而上次股市筑顶时两市交易量为4000亿。
沪指虽然周二大跌5.43%，不过从后面几个交易日稳步上扬看，当日大跌显然属于洗盘性质。
我们注意到，随着市场的深入发展，不仅个股活跃程度大大增强，而且日成交金额居高不下，表明行情已进入新常态，每轮大行情的出现，都是众多因素合力作用的结果，料这次也不例外。
在政策利好不断聚积、资金面持续宽松、油价大幅下跌、房地产市场明显降温、改革红利不断释放等因素的共同作用下，A股行情有望更上层楼，或以超预期的姿态展现出来。
由此可见中国股市现在态势一片大好。
二、行业分析
在发达国家，环保行业已经发展到一个相对成熟的阶段，所以在整个市场中发达国家占有绝对优势，其环保企业正朝着综合化、大型化、集团化方向发展。
我国经济长期以来沿用粗放型的增长方式，投入多、产出少，消耗高、浪费大，环境污染日益严重。
80年代，随着我国经济的快速发展，污染防治工作得到加强，环保产业得到了进一步发展。
进入90年代，随着环境问题日益突出和环境法律法规的不断完善及标准的不断提高，特别是“九五”时期环境保护投入的大幅度增加，环保产业得以较快发展。
目前，我国环保产业已初具规模，其技术水平不断提高，产业领域不断扩大，特别是环境服务已得到较快发展。
但是，环保产业的发展尚不能适应经济发展与环境保护的需要，存在产业结构不合理、技术开发能力弱、产品技术含量低、还未完全形成企业公平竞争的市场环境和社会化服务体系不健全等问题。
作为环保行业的重要组成部分，大气污染治理设备行业与环保行业的现状是一致的。
加入WTO后将会大大改变我国经济发展的市场环境，对环境的要求也越来越严格，如关于粉尘、二氧化碳、二氧化硫的排放等，从而对大气污染治理设备行业形成更大的市场需求。
可以说，发展大气污染治理设备产业是适应我国加入WTO的现实选择。
14年环保行业表现不尽如人意，截止到12月12日，中信二级行业环保与公用事业指数全年涨幅34.45%，跑输沪深300指数2.59个百分点。
展望2015年，“水十条”等多项政策大概率将于14年底或15年初出台，在一年一度的中央经济工作会议上，也表达了加大环境治理、节能减排工作力度的决心。
另外15年是十二五收官之年，随着抢工期的项目加速推出，会有一大批企业订单增速超过以往水平，在政策和订单的双轮驱动下，我们认为环保股会有不错的表现，强烈建议在目前时点加大环保板块的配置。
三、公司分析
（一）公司概况
浙江菲达环保科技股份有限公司于2000年4月30日成立。
浙江菲达机电集团有限公司（以下简称:
菲达集团）为主发起人，其他发起人为中国国际热能工程公司、河北北方电力开发股份有限公司、诸暨机床厂、浙江菲达机电集团诸暨康达机械有限公司、浙江菲达机电集团诸暨环达机械有限公司、浙江大学及知名行业专家岑可法先生、骆仲泱先生。
公司主发起人--菲达集团是国内最早涉足大气污染防治设备研制、开发的企业之一，曾为浙江北仑港电厂、北京热电厂、上海宝钢二期工程、山东石横电厂、常熟电厂等重大工程提供配套电除尘器，国家重点高新技术企业、中国环保产业骨干企业、中国机械部特级安全企业、国家机械工业局重点骨干企业、浙江省重点骨干企业和“五个一批”企业、浙江省科技进步优秀企业。
菲达环保承继了菲达集团的优势。
经营范围为:
除尘器、气力输送设备、烟气脱硫设备、电控设备、钢结构件的研究开发、设计、生产、销售及安装服务，压力容器的设计、制造、销售以及相应产品的进出口业务。
公司技术实力、产品性能、产品总成套能力、营销业绩等均居国内同行业前列。
（二）发展前景
菲达-环保伴随着中国宏观经济发展的良好态势和西部大开发的全面展开，能源、基础设施建设、房地产等行业获得了飞速发展。
以火力发电和水泥生产为例:
我国已成为世界第二大电力生产和消费大国。
在电力能源消费构成中，煤电占到80%以上。
2001年上半年全社会用电量同比增长8.11%，2000年同比增长9.7%，增长率分别比1998年和1999年提高6.9和4.1个百分点。
2000年全国电力行业固定资产投资共完成2,931.08亿元，同比增长12.8%，占全国固定资产投资总量的12%。
其中基本建设投资增长12.9%;更新改造投资增长15.2%。
我国是世界上最大的水泥生产国。
从1991年到2000年十年间，我国水泥产量增长2.30倍，2000年水泥产量年均增长速度为8.69%。
由于国民经济发展较快，对水泥需求量较大，水泥建设项目较多。
252.6308.2421.2475.9492.1512.8527.1561.15830100200300400500600700199119921994199519961997199819992000年中国水泥总产量（单位:
百万吨）（图1-3）作为相关行业与支持行业，这些行业的飞速发展为大气污染治理设备行业提供了良好的市场，也必将带动其快速发展。
（三）企业实力分析
1.盈利能力
主要会计数据单位：
元币种：
人民币
主要会计数据
2013年
2012年
本期比上年同期增减（%）
2011年
营业收入
7.88
1.59
16.93
4.90
归属于上市公司股东的净利润
.54
.14
111.10
.33
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
.42
.31
145.38
.55
经营活动产生的现金流量净额
.79
.40
-223.48
.87
由上表可以知道该公司的营业收入同比增长16.93%，一直保持上涨的态势；而公司的净利润也增长超过百分之百，由此可见该公司十分具有投资潜力，未来的发展前景十分广阔。
2.偿债能力
资产负债表
每股净资产（元）
3.28
调整后每股净资产（元）
--
总资产（万元）
474394.08
流动资产（万元）
411629.64
总负债（万元）
333785.56
股东权益合计（万元）
140608.52
归属母公司股东权益（万元）
133304.10
流动负债（万元）
328129.71
未分配利润（万元）
23199.71
现金流量表
每股经营性现金流（元）
-1.17
经营现金净流量（万元）
-47457.09
投资活动产生的现金流（万元）
-10815.56
筹资活动产生的现金流（万元）
49881.25
现金及现金等价物净增（万元）
-8388.31
现金债务总额比（%）
-14.22
销售现金比率（%）
-24.17
现金流动负债比（%）
-14.46
全部资金现金回收率（%）
-10.00
由上可知公司总资产大于总负债，未分配利润达到23199.71万元，表明公司收益质量良好，适宜投资。
综上所述，鉴于宏观经济形势对神华股份相对有利，该只股票在今后一段时间内，会保持稳中有升的发展趋势，可以考虑买进和增持该股份。
（2）买卖技术分析
14:
15:
02买入[600526]菲达环保200股；委托价：
14.730；成交价：
14.730；操作理由：
局部小跌，从总体趋势看还有上涨的空间。
12月12号持有[600526]菲达环保0股；买入成本：
14.75元；盈亏成本：
14.75元；占全部仓位：
0.1%；持股理由：
低买高卖
12月15日买入
12月16日观望中
12月18日
三、中国神华
（一）选股分析
神华集团有限责任公司
一、“中国神华”股票宏观分析分析
1．宏观经济分析
（1）、世界经济形势
2010年全球经济总体保持复苏势头，GDP增速预计可达4.6%左右，但不利因素依然存在。
美国就业状况未有明显改善，欧元区各成员国经济出现分化；日本受日元升值、内需乏力的影响，经济增速有所下滑。
新兴经济体仍是引领全球经济增长的主要动力，但增速也有所趋缓。
世界发达经济体继续推行量化宽松的货币政策，部分增势强劲国家的通胀压力加大，主要金融市场大幅震荡。
2010年，发达国家和新兴经济体都不同程度地出现了经济回暖迹象。
但另一方面，各国为刺激经济增长而实施的扩张性政策导致政府债台高筑。
根据世界经济论坛的数据，二十国集团成员财政赤字占国内生产总值的平均比例已近8%。
目前各主要经济体合作的弱化影响了应对经济危机的有效性；货币政策的不协调成为金融市场动荡和不确定的根源。
《2011年世界经济形势与展望》报告称，世界经济前景依然具有不确定性，严重的下行风险继续困扰世界经济；如果世界经济的下行风险成为现实，那么经济复苏将进一步受到影响。
报告预测，美国2011年的经济增长率将从2010年的2.6%放缓为2.2%，其国内失业率因此很难降低；改善就业状况可能需要至少四年时间。
同时，欧洲和日本的增长前景更为黯淡。
2011年，欧元区的经济增长预计仅为1.3%，而日本的经济增长率则在1%左右。
发展中国家在今后两年将继续推动全球经济复苏，但增长势头也会有所减弱，其增长率在
2011年将维持在6%左右，低于2010年7%的水平，这与发达国家经济增长的缓慢和各种刺激措施的逐渐退出直接相关。
亚洲的发展中国家的经济在中国和印度的带领下将增长强劲。
中国2011年的经济增长预计为8.9%，印度为8.2%。
（2）、中国宏观经济形势
面对2010年复杂多变的国内外环境，党中央、国务院高瞻远瞩，准确把握宏观调控的重点、力度、节奏，加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用，推动了经济较快增长、民生显著改善，同时把物价控制在预期的目标范围之内。
国家统计局12月20日发布数据，初步测算2010年中国国内生产总值（ＧＤＰ）为397983亿元，按可比价格计算，比上年增长
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