证券私募基金备案展业计划书.docx
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证券私募基金备案展业计划书
集团档案编码：
[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]
证券私募基金备案展业计划书
XX资产管理有限公司
（证券私募类）
商业计划书
（）
第一章概述
一、我国证券私募基金行业背景
根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2018年6月底，私募基金共备案73854只，上半年增长了7436只；私募管理人共23903家，上半年增长了1457家，总体管理规模（实缴）由2017年年底的111003亿元增长至126022亿元，增长率为%，依然保持较高速度增长。
2018年以来机遇与挑战并存，6月1日，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，标志着A股正式成为国际最主流指数大家庭的一员，是A股国际化的重要一步，也是中国市场国际化的程碑式事件。
A股入摩带来长远优势，外资机构加速布局中国，国内基金纷纷布局MSCI。
然而6月中下旬开始，中美贸易战加剧，在此影响下，两市大幅低开，随后维持振幅震荡走势，三大股指均创调整以来新低，沪指击穿3000点。
七月份中美贸易战升级，又引发两市大跌。
贸易战前景不明，经济不确定性加剧。
国内私募正避免配置贸易战相关行业，关注医药、消费品等稳定行业和政府扶持的高科技行业。
国内形势而言，实体经济面临下行放缓压力，资管新规落地加大了私募的融资难度。
上半年，信用债违约潮集中爆发，在货币政策紧平衡、融资约束趋紧、金融监管趋严、结构性去杠杆持续推进下，表外非标融资持续收缩，部分低等级信用企业表内融资受阻，出现结构性的融资困难，是造成信用违约频发的主要原因。
中国私募行业的发展面临诸多挑战，特别是2018年4月27日,《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》发布对于私募基金行业来说，资管新规的出台，不仅意味着一个资管新时代的到来，也意味着私募基金行业迈入了新的历史发展阶段。
二、设立私募基金管理公司目的
（一）中国高净值人群投资需求提高
改革开放四十年，我国经济快速发展，居民财富迅速积累，随着资本市场的不断发展、资产管理咨询服务经验的累积，中国高净值人群投资方向发生显着变化，投资渠道越来越多样，资产配置的需求愈加强烈，私募成为他们的重要选择之一。
（二）资管行业越来越成熟
我国资管行业经过二十年的快速发展，已经壮大成为我国证券市场上一支重要力量；同时，富于挑战性的工作以及丰厚的收入，吸引了大批优秀人才的加入，这部分人大都在证券公司做过多年业务，具有丰富的理论与实践经验，为私募基金的发展提供了大量的人才储备。
（三）实现多层次资本市场建设需求
私募基金可以实现资产的流通，将社会剩余资本输送到具有规模效应的实体经济中去，增强直接融资能力，降低融资成本，创造更多的价值。
（四）私募基金自身的优势
私募基金专业性强，激励机制更强，与基金管理人的自身利益紧密相关，故基金管理人的敬业心较强。
并且私募基金组织结构简单、操作灵活，可以为投资者量身定做投资服务产品，满足投资者的特殊投资要求。
另外私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通，资金赎回压力小资管新规实施后，进一步规范了私募机构的经营行为，将对我国金融机构资产管理业务产生深远影响。
国家不断加强对私募行业监管行为，对于私募管理人而言，只有不断加强行业规范，才能最大限度的避免经营与系统性风险的产生，保持良性发展，让资本更好的服务实体企业，促进实体经济振兴。
第二章基金管理人介绍
一、公司简介
（一）管理公司名称：
XX管理有限公司
（二）基金类型：
私募证券投资基金管理人
（三）注册资本：
500万
（四）法人代表：
XX
（五）注册地：
XX
（六）股权结构及人员安排：
XX认缴出资XX万元，认缴出资比例30%，初始实际出资XX万；XX认缴出资XX万元，出资比例XX%，初始实际出资XX万。
（七）根据基金公司岗位设置，人员数量刚设立时为8人左右，岗位设置人数分别为8人：
总经理1人，副总经理1人,风控总监1人，风控专员1人，投资总监1人，投资经理1人，财务经理1人，行政经理1人，全部拥有基金从业资格证书，建立了高标准的专业人才队伍。
以后随着业务发展情况逐步扩大规模。
（八）经营范围：
投资管理，资产管理（未经金融等监管部门批准，不得从事向公众融资存款、融资担保、代客理财等金融服务）**（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（九）预计第一支基金产品发行时间：
2018年12月，基金产品的实际募集总规模不低于人民币1亿元，不高于人民币3亿元。
（一十）主要投资方向：
公司凭借自身积累的优势资源，拟投资标的行业主要包含：
基础设施建设、通信设备、能源等传统经济转型升级等具备行业。
第三章公司战略
一、愿景：
用资本创造价值
二、使命：
做企业价值投资践行者
三、价值观：
高效、奋进、价值、稳健
四、战略目标
结合目前国内资产管理现状，行业发展趋势以及监管，公司将以诚信为本、客户第一、股东权益最大化为理念，以规范运作、稳健经营为原则，以服务客户、创造价值为经营宗旨，以资本市场为依托，以专业化管理与高效运作，力争通过五年的努力，将公司发展成为国内具有一定规模和影响力的私募基金管理公司。
第四章公司运营
一、公司治理结构
公司治理结构是保障公司实施整个商业计划、引领公司前进的神经中枢，直接关系到公司整体运转。
因此，本公司构建了适宜、稳健、相互制衡的公司治理结构如下：
公司股东会由全体股东组成，是公司的权力机构，依照法律法规和公司章程行使职权。
公司不设董事会，设执行董事一名，任期三年，由股东选举产生，任期届满可以连任。
执行董事依照法律法规和公司章程行使职权。
公司不设监事会，设监事一名，由股东选举产生，每届任期三年，任期届满可以连任。
监事不得由公司执行董事、高级管理人员兼任，并依照法律法规和公司章程行使职权。
公司的法定代表人、执行董事及总经理由XX先生担任。
公司的高级管理人员包括总经理、财务总监、风控总监、投资经理、行政经理。
公司根据独立性、合理性以及相互制约、相互制衡的原则，设立满足公司经营运行必须的部门和岗位。
二、组织架构
本公司的组织架构图如下：
（一）总经理
总经理负责全面主持公司的日常经营管理工作，主要行使下列职责：
主持公司的日常经营、行政及财务的管理工作；组织实施公司的年度经营计划和投资方案；主持公司基金产品的设计、销售和基金投资管理工作以及基金对外信息披露工作；拟订公司内部机构设置方案、基本管理制度；制定公司的具体规章；拟订公司员工的薪酬制度和福利保障方案等。
审议批准风控总监制定的制度，听取风控总监关于所有制度制定、解释、执行的报告。
监督和评估风控总监对于各项风险管理和内部控制制度执行的情况。
（二）职能部门
总经理下属职能部门设置包括：
总经办、投资部、风控部、财务部、行政部。
三、职能部门职责
（一）总经办
根据总经理的指令，统筹公司行政管理工作，负责人力资源开发与管理，协调公司各部门的相互关系，督促、检查总经理的各项指示和公司会议决定的落实情况，管理公司的文书、档案和资料，做好接待来访工作，传递和整理公司经营管理信息，为总经理制定经营管理决策提供依据。
（二）投资部
投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理，下达投资指令。
同时，投资部还担负投资计划反馈的职能，及时向投资决策委员会提供市场动态信息。
（三）风控部
风控部负责监督检查基金和公司运作的合法、合规及公司内部风险控制情况，定期向董事会提交分析报告，直接对总经理负责。
风控部还负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。
该部门的工作主要对公司高级管理层负责，对基金投资、研究、交易、基金业务管理、基金营销、基金会计、IT系统、人力资源、财务管理等各业务部门及运作流程中的各项环节进行监控，提供有关风险评估、测算、日常风险点检查、风险控制措施等方面的报告及针对性的建议。
（四）行政部
行政部是基金公司的后勤部门，为基金公司的日常运作提供文件管理、文字秘书、劳动保障、员工聘用、人力资源培训等行政事务的后台支持。
（五）财务部
财务部是负责处理基金公司自身财务事务的部门，包括有关费用支付、管理费收缴、公司员工的薪酬发放、公司年度财务预算和决算等。
四、管理团队介绍
第五章发展规划
一、未来五年发展目标
（一）近期目标（1-2年）管理两只以上的证券投资基金，公司实现稳定盈利，覆盖相关成本，形成成熟的运营模式。
贯彻“寻找优质企业，稳健价值投资”的投资理念，树立审慎、理性的投资风格，逐步确立自己的行业地位，形成良好的客户回报和口碑。
（二）中期目标（3-5年内）完善公司治理结构，加快建立现代企业制度，全面提高公司运营质量；塑造核心竞争力，打造独具特色的私募基金管理公司；把公司培育成为形象良好、业绩突出的私募基金管理人；构建较为成熟的基金产品体系，形成系列化产品；形成高效的运营和管理机制，广泛开展国内外合作，开拓多种盈利来源。
二、核心战略发展规划
（一）产品战略措施科学设立基金产品，逐步加强个性服务。
从业务发展的源头做起，加大基金产品的研究开发力度，设计出风格各异，适合不同风险/收益比例要求的基金产品，满足不同客户要求，并加强市场营销管理，维护客户资源，开展智能型个性化服务。
（二）研究开发战略措施一是组建研究发展中心，高薪招聘高级研究人才，专司公司的研究和发展。
二是强化研究开发与投资业务的关联，将研究工作与投资业务有效结合起来，加强研究工作的有效性、针对性和对投资业务的借鉴性、服务性，为投资管理业务提供强大的支撑。
（三）经营管理战略措施一方面积极拓展业务空间，不断寻求公司利润新的增长点；另一方面夯实核心业务，通过科学决策、合理控制和高效管理，提高投资管理能力，力争使年投资收益率稳定在一定水平之上。
（四）人力资源战略措施完善组织结构，建立人才测评体系；完善用人制度，引入竞争机制；改革分配制度，强化激励机制；实行流动机制，保持合理的人才结构。
（五）市场营销战略措施积极培育目标市场，全力满足客户需求，努力提高服务质量。
并且着力改善营销环境，巩固发展政经关系。
三、人力资源规划
预计未来三年公司员工扩展至约20人，预计成本200-300万人民币每年，如下表所示。
岗位
人数
人均工资（万/年）
高级管理人员（总经理、副总经理）
2人
20
经理级别人员
6人
15
专员级人员
12人
10
总计
20
250
四、财务预算
（一）未来三年投入预期
未来三年
人员成本
办公场地运营
运营投入
合计
第1年
200
50
50
300
第2年
250
50
70
370
第3年
300
50
80
430
总计（万元）
750
150
200
1100
运营投入包括以下内容，线下活动推广、网络推广、办公（装修及设备购置等）、系统维护、渠道开拓与维护费用、营销费用、管理费用等。
但考虑到公司后续的发展需求，包括人员增加、宣传力度加大、物价上涨等因素的影响。
（二）未来三年收入预期
未来三年
管理费收入
业绩提成
预期管理基金规模
预估收入
利润
第1年
100
400
1亿
500
200
第2年
200
800
2亿
1000
630
第3年
500
2000
5亿
2500
2070
总价（万元）
750
3000
8亿
4000
2900
管理费按基金管理规模1%计算，业绩提成按盈利20%提成，预计年化收益在15%左右，例如第一年管理费收入=10000*1%=100万，第一年业绩提=10000*20%*20%=400万，预计累计三年获得管理费收入750万，业绩提成3000万，预估总收入4000万，总利润2900万。
总结：
股东初始实缴出资为：
300万，可满足公司成立1年的固定资产购买和人员等运营成本支出。
公司经过管理团队的艰苦奋斗，有信心在三年的时间内，给股东和投资人以丰厚的回报。
第六章投资理念与策略
卓越的投资理念是证券投资长远发展的重要理论支撑，公司基于欧美着名的投资理念，结合我国证券市场特征，根据长期的实践，总结出一套独特的价值评估理论。
既结合“内在价值”理论，也将市场环境变化导致的预期变化，进行细分和定性定量分析，战略上注重基本分析，战术上注重技术分析，并将两者有机结合，是结合宏观与微观基本面和技术面的统合分析方法。
一、投资理念
体现在投资理念上，主要为价值挖掘型投资理念、价值培养型投资理念、价值发现型投资理念三种。
它们的风险类型不同，风险度也有明显高低之分，其风险是依次降低的。
（一）价值发现型投资理念
价值发现是一种风险相对分散的市场投资理念，它的前提是市场价值的潜在、客观的。
其所依靠的工具不是大量的市场资金，而是在于市场分析和证券基本面的研究，主要成本来自于研究费用。
其投资风险相对较小。
第一、价值发现是一种投资于市场价值被低估的证券的过程，在证券价值被低估时，投资获利的机会总是大于风险的。
例如前段时间钢铁板块跌破净资产，价值被严重低估，这里便存在了价值发现。
第二、由于某些证券的市场价值直接或间接与其所在的行业成长、国民经济发展的总体水平相联系，因此在行业发展及国民经济增长没有出现停滞之前，证券的价值还会不断增加，在这种增值过程中又相应地分享着国民经济增长的益处。
第三、对于某类具有价值发现型投资理念的证券，随着投资过程的进行，往往还有价值再发现的市场过程，这个过程也许还会将这类证券的市场价值推到一个相当高的价值平台。
（二）价值培养型投资理念
价值培养是一种投资风险共担型的投资理念。
这种投资行为，既分享证券内在价值成长，也共担证券价值成长风险。
主要有两种：
一种死投资者作为战略投资者，通过对证券母体诸如战略投资的方式培养证券的内在价值与市场价值；例如各类产业集团的投资行为，另一种是众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值。
例如投资者参与上市公司的增发、配股及可转债融资等。
二、投资策略
针对不同的投资理念，也有相应的投资策略，公司以低估值与高成长相结合的价值投资理念进行投资运作。
首先选取新能源、新材料、信息技术等新兴产业作为重点关注行业，这类行业也是经济转型升级的增长点，具有较高的发展前景。
对于此类新兴产业的股票投资策略，公司采取宏观到微观，自上到下的投资策略。
当前，私募基金采取的策略众多，主要包含的策略种类繁多，如股票多头、股票多空、事件驱动策略、管理期货策略、套利策略、宏观策略、债券策略、组合策略等。
股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，包含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。
目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。
股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。
该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。
另外，事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。
基金经理通过估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。
该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。
事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。
具体步骤包括如下：
（一）对宏观经济或细分行业进行基本的分析与研究，细化投资的新兴行业领域，公司重点投资于新兴行业中的新能源、新材料、信息技术三大方向。
（二）对新能源、新材料、信息技术行业版块进行股票的初步筛选，建立投资股票备选池。
股票的初步筛选主要通过市盈率、市净率、股利分红情况、公司过去近几年的利润发展情况等判断指标进行初步筛选，然后把符合条件的股票放入投资的股票备选池。
（三）在股票备选池中，通过基本面分析来挑选适合投资的股票作为本基金投资运作的投资标的，并根据基金的投资计划确定个股投资资金比例。
（四）根据基金运作流程作出投资操作计划。
包括运用消息面与技术面的分析对个股投资标的建仓时间与仓位控制的计划安排。
（五）根据宏观市场情况、行业发展现状、企业事件、经营成果做出实时的股票估值预期，并根据市场价格调整，进行仓位操作，低买高卖，为客户争取最大的盈利空间。
第七章资金募集
一、资金来源
稳定的资金来源关系着企业发展的速度与高度，公司前期依托股东合伙人及初始团队的资源与专业能力吸引特定机构与个人投资者认购公司基金产品。
中期通过组建专业的营销团队，聘请拥有基金从业资格证书且具有职业操守与营销能力的营销人员，进行产品非公开销售。
并通过各种渠道拓展，挖掘具有合作潜力的金融机构、高净值客户以及FOF等进行资金募集。
公司预期对接的机构大致包括：
主要以私募代销机构，基金销售公司为主的第三方机构。
第二，包括合作的券商等。
第三，银行。
银行作为买方，能提供的资金主要有优先资金和委外资金，银行也有可能和机构合作推出一些私募计划，这些私募计划给到的资金一般都是优先级资金。
除此之外，有较小的可能能拿到银行的委外资金，这部分的委外资金是能够承担一定风险的。
要接触银行一样也可以通过券商入手，同时银行会和券商一起推出FOF母基金。
第四，各类FOF母基金。
第五，私营企业/上市公司剩余投资理财资金。
企业可以拿出一部分资金用于投资，上市公司本身也有市值管理的需求。
二、资金募集方式
近年来，中国基金业协会正式发布了《私募投资基金募集行为管理办法》以及中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局等部门联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，来规范私募基金资金募集行为。
为了有利于行业长远发展，响应国家有效防控系统性风险进行的行业规范行为，公司以合法合规为前提，建立规范的募集程序，以非公开方式，向符合适当性原则的投资者募集资金。
对普通投资人进行风险问卷调查，按照投资者适当性原则推广相应的产品进行服务销售。
投资者签署基金风险揭示书后，完成合格投资者确认，设置24小时投资冷静期，回访确认等流程开展。
三、合格投资者
合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
（一）具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：
家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。
（二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。
（三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
（四）合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，投资于单只混合类产品的金额不低于40万元。
前面所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
四、拟发产品要素表
帆婵1号证券投资资管计划（拟发）产品要素表
基本特征
产品名称
帆婵1号证券投资资管计划
管理人
杭州帆婵投资管理有限公司
产品类型
契约型私募基金
产品
产品规模
1-3亿
存续期限
2年
募集门槛
首次参与最低金额人民币100万，追加参与的最低金额1万
运作方式
封闭运作
封闭期
基金成立后6个月内
份额分级
不分级
费用
认购费
不收取
认购期利息
归属基金资产
申购费用
不收取申购费
赎回费用
超过12个月，未满24个月，收取1%，满24个月不收取
赎回限制
份额持有未满12个月不得赎回
赎回要求
可以部分赎回，但赎回后份额不得低于100万份
投资
基金经理
郝飞
投资范围
股票、定增、融资融券、期权
投资理念
根据我国证券市场特征，根据长期的实践，总结出一套独特的价值评估理论。
结合“内在价值”理论，将市场环境变化导致的预期变化，进行细分和定性定量分析，战略上注重基本分析，战术上注重技术分析，并将两者有机结合，且结合宏观与微观基本面和技术面的统合分析方法。
第八章风险控制
证券私募投资基金既有巨大的资本市场运作优势，同时也存在着较大的风险，为了防止风险的发生，对基金的运营造成巨大的损失，以获得平稳的盈利增长，公司做好全方位的风险分析，建立健全公司风险控制管理体系及制度，加强管理人专业性经营，以达到公司平稳快速成长的目标。
一、主要风险
证券私募投资基金的外部风险主要来自以下因素：
（一）政策风险：
因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等国家宏观政策发生变化，导致市场价格波动，影响基金收益而产生风险。
（二）经济周期风险：
随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化，基金投资的收益水平也会随之变化，从而产生风险。
（三）利率风险：
金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。
利率直接影响着债券的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。
基金投资于债券和股票，其收益水平可能会受到利率变化的影响。
（四）上市公司经营风险：
上市公司的经营状况受多种因素的影响，如管理能力、行业竞争、市场前景、技术更新、财务状况、新产品研究开发等都会导致公司盈利发生变化。
如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金投资收益下降。
上市公司还可能出现难以预见的变化。
虽然基金可以通过投资多样化来分散这种非系统风险，但不能完全避免。
内部风险主要来自于：
（一）管理风险：
基金管理人的专业技能、研究能力及投资管理水平直接影响到其对信息的占有、分析和对经济形势、证券价格走势的判断，进而影响基金的投资收益水平。
同时，基金管理人的投资管理制度、风险管理和内部控制制度是否健全，能否有效防范道德风险和其他合规性风险，以及基金管理人的职业道德水平等，也会对基金的风险收益水平造成影响。
（二）投资风险是指基金所投资的标的资产价格大幅度波动导致基金资产可能遭受的损失。
可进一步分为投资研究风险、投资决策风险、投资交易风险和交易指令风险等。
?
（三）流动性风险是基金资产不能迅速转变成现金以应付投资者支付要求的风险，是今后公司发展私募基金业务需要特别加以管理的风险。
?
（四）合规性风险是指公司运作违反国家法律、法规的规定，或者基金投资违反法规及基金契约有关规定的风险，出现此类风险，有可能导致证券监管部门的处罚，关系到公司的特许经营资格与公司声誉，是基金管理公司必须加以严格控制的风险。
?
（五）操作风险是公司各部门或者业务各个环节在操作中，因人为因素或管理系统设置不当、违反操作流程等造成操作失误而引致的风险，例如，越权违规交易、会计部门欺诈、电脑系统故障等。
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（六）职业道德风险是指员工行为违背国家有关法律、法规和公司《员工职业守则》中的有关规定，对公司产生不良影响的风险。
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（七）人员流失风险是指对公司业务运作发挥重要作用的人员离开公司，从而给公司业务发展带来影响的风险。
?
二、风险控制
为了保持公司长期良性发展，杜绝重大经营风险的发生，公司团队注重系统性风险防控措施和体系建设，建立规范的内部风险控制制度，并定期进行经营风险分析，加强内部控制制度建设。
此外就投资管理制度，建立完善的事前、事中、事后风险控制体系。
事前风险控制主要是指通过股票池管理、股票仓位控制、投资限制等来回避风险的一种措施；事中风险控制是指投资指令是否能够有效执行的过程，这主要依赖于决策者或者模型；而事后风险控制主要是指对前面两个环节的总结和修正。
为使本公司能够长期稳健地开展业务，降低公司运营风险，公司将特别在如下几方面做好风险控制，以增强企业的抗风险能力，保护投资者和股东的权益：
（一）公司管理层必须牢固树立合法合规经营的理念和风险控制优先的
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