人民币升值对各行业的影响分析讲解.docx
《人民币升值对各行业的影响分析讲解.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《人民币升值对各行业的影响分析讲解.docx（27页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
人民币升值对各行业的影响分析讲解
人民币升值对各行业的影响分析
（一）
（1）如果上市公司交易的货币都是人民币，即该公司采购在国内，销售也在国内，流出与流入都是人民币。
如前所述，假定其经营规模、成本和业绩都不变，则人民币升值后，其A股价值不变，但换算成美元和港币后其帐面业绩从而其B股/H股和境外上市股价值将相应提高。
（2）采购在国外，销售也在国外，流出与流入都是外币。
假定其经营业绩不变，则人民币升值后，其B股/H股和境外上市股投资价值理论上并没有发生变化，而其A股价值将可能相应下降。
（3）采购在国内，销售在国外，即流出是人民币，流入是外币。
假定流出和流入规模都不变，则人民币升值后，其B股/H股和境外上市股价值理论上也不应发生变化，其A股价值则应相应下降。
（4）采购在国外，销售在国内（如从事进口的外贸公司），即流出是外币，流入是人民币。
假定流出在人民币升值之前，流入在人民币升值之后，且其采购价值不变，因其是商业经营，实现的人民币也不变，则其A股价值不变，但此时以美元等外币计价的业绩相应提高，从而其B股/H股和境外上市股价值也相应提高。
（二）原材料进口和高外币负债行业
升值对原材料或设备依赖外国采购为主，或有大额外债的行业是利好，如航空、造纸、电力、电信运营商、工程机械等。
1、航空业
人民币升值将使飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅下降，同时以美元计价的大量外债将明显减少。
我国民航业美元负债估计在60亿美元左右。
人民币对美元汇率上升5％会带来汇兑收益3亿美元，10％为6亿美元，折合人民币为25亿及50亿左右。
以南航为例，人民币兑美元升值1％将给每股收益增加0.03元。
此外，进口美国飞机、航材、燃油等均会因美元升值而减少人民币支出，降低运营成本。
不过，对于经营国际航线较多的国际航空和东方航空而言，人民币升值将降低其从国际航线特别是从美元区获得的收入，是不利的影响。
2、造纸业
人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料以及机器设备变得便宜，有利于企业降低成本；但同时也使得进口国外的成品纸变得便宜，有可能对国内纸价造成一定的冲击。
一般来说，生产高档纸（如彩色胶印新闻纸、铜版纸、轻涂纸、高档包装纸如白卡纸等）使用的原料多为进口木浆和废纸，而传统的书写纸、文化纸、低档包装纸等多使用国内自制的草浆和木浆。
因此，人民币升值只能降低高档纸的成本，而对低档纸无影响。
例如生产铜板纸、高级新闻纸、高档包装纸等的龙头企业晨鸣纸业、华泰股份等将很自然的从人民币升值中受益。
华泰股份将成为人民币升值的最大赢家，公司主要原材料为美国进口废纸，公司每生产1吨新闻纸耗用1.4吨废纸，按2004年均价140美元／吨预测，人民币升值3%，则公司的原材料成本的下降将提升公司业绩6%。
另一龙头晨鸣纸业进口浆约占纸浆总量的15%，公司2004年预计用汇2亿美元，以此测算，人民币升值3%，将提升公司业绩3.2%。
鉴于造纸企业还需从外国进口制造设备，人民币的升值还将降低设备成本。
3、电力行业
进口电力设备和燃料的成本将下降，同时有美元负债的公司帐面汇兑收益将增加。
人民币汇率调整对电力企业的影响具体表现在下面几个方面：
在电力设备投资方面，火电机组30万千瓦以下的发电机组都属国产设备，而部分大型燃油燃气机组仍从国外进口，如深南电的主力机型PG9171E机组2*12万千瓦主机价格为人民币4亿元左右，人民币上涨5%，将减少进口成本2000万元。
对购买国外机组的企业来讲总体上采购成本会有所降低，从而折旧有轻微下降。
收入方面，电力公司的业务都在国内以人民币计价，不受影响。
韶能股份有部分汽车配件出口美国，接近300万美元，人民币升值对其有一定负面影响。
燃料成本方面，国内发电企业除华能国际有很少进口煤外都采用国内电煤。
只有深南电影响较大，公司每年进口重油60万吨，轻油6万吨，耗资外汇价值12亿元人民币，人民币上涨5%，成本减少6000万，净利润增加5000万，每股收益增加9分钱。
外债方面，桂冠电力有剩余1200万美元的外债，人民币升值5%，债务减少500万，汇兑损益影响当年每股收益0.6分。
漳泽电力所属河津发电厂的两台350ＭＷ发电机组是利用日本海外协力基金借款建设的，截至2002年12月31日，共取得贷款217.77亿日元。
近年来，日元汇率波动显著，漳泽电力汇兑损益在2001年、2002年和2003年1～9月分别为2.1亿元、1.4亿元和1.1亿元，占当期经营利润比例分别高达213.99％、50.04％、34.18％——人民币对日元汇率每变动1％，漳泽电力每股收益变动约0.014元。
其他如申能股份、国电电力、上海电力等公司也有一定外债，但这几家公司都称已做了套期保值影响不大。
4、工程机械行业
人民币升值对工程机械行业上市公司利大于弊，工程机械行业上市公司中挖掘机、泵车、装载机的生产均有部分零配件采购来自国外。
因此人民币升值将降低公司的进口采购成本，有益于公司的经营。
出口方面，工程机械行业上市公司中产品出口的份额目前来看都不足公司年主营业务收入的10%，同时国内产品与国外产品的价格相差三分之一强，因此人民币升值5个百分点对产品的性价比影响微弱，几乎不影响出口需求。
5、电信运营商
以中国联通为例说明人民币升值对电信运营商的利好效应：
由于目前中国联通有大笔的海外银团贷款，一旦人民币升值，对中国联通及类似企业业绩肯定有正面影响：
目前中国联通海外银团贷款合计99.32亿元人民币，其中海外贷款占总额的1／3左右，2004年上半年公司所有贷款利息是12亿元左右；而海外贷款利率远低于国内贷款。
如果以人民币升值5％计算，中国联通的海外贷款利息将为7.6亿元，比2004年减少0.4亿元。
（三）资金流动性强的房地产和金融业
在升值的过程中，房地产和金融行业由于具有较好变现能力和流动性，因此将吸引国际游资大量流入，从而使相关上市公司明显受益。
1、房地产行业
人民币升值对房地产行业的影响将主要通过以下几条渠道体现出来。
资金流入效应：
人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观（至少可以得到额外的汇兑收益），因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬，这在日本和台湾市场表现得比较明显。
尽管我国外汇管制比较严格，但从2003年外资流入情况看这种趋势也正在形成：
2003年末我国外汇储备增加约1169亿美元，但贸易顺差仅为255.3亿美元，外商直接投资约为570亿美元（吕福源估计数据），缺口约344亿美元中可能就有大量的投机资金在其中，而且外商直接投资中也不排除改变投资方向，再考虑这部分资金的放大效应，对整个经济的影响不可低估。
预期效应：
在评估升值影响时，应该对人们的心理因素给予高度的重视，人们的趋利心理和从众心理非常普遍，并随着市场的升温将表现得非常充分，这会对资本市场和房地产价格上升起到明显的推波助澜作用。
2、金融行业
人民币升值对银行业影响较小，对证券业有较大的正面影响。
目前上市股份制商业银行的外汇存贷款业务占比重较小，以招行为例，2003年底公司的美元外汇资产为48.89亿美元，其他币种资产大约141亿人民币，大约占总资产比例的11％，其中美元外汇负债总额46.99亿美元，汇率风险敞口1.9亿美元。
如果简单计算，则人民币升值对其影响很小，假定人民币升值5％，大约直接减少盈利7885万元，折每股收益0.01元。
浦发银行的外汇资产占比大约只有7％左右，升值对其影响相对较小。
人民币升值对资本市场将产生重要影响，这一点可以从日本台湾等国家或地区的本币升值过程得到借鉴。
我们认为，升值前或升值初期，国际游资及投机性资本将逐步介入股市，为股市上升创造相对宽松的资金环境，因此证券公司将有望从中受益。
（四）出口和国际定价型行业受影响大
对以出口型为主的行业及上市公司而言，人民币升值将很大程度上削弱产品的竞争优势，对公司业绩影响较大。
如外贸、纺织服装、家电等行业。
1、外贸行业
经过出口退税调低的影响，外贸企业的利润水平已经非常低，很多企业仅仅是通过出口增加销售量，以求降低单位产品固定成本，进一步降价的空间很小。
因此，我国产品的竞争力会受到较大程度的影响。
从利润的角度看，由于外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但是出口业务则会遭受重大损失，因此，在遭受出口退税调低的影响后，如果人民币进一步升值，则大多数外贸企业将会处于亏损的边缘。
2、纺织服装行业
我国纺织服装行业对外依存度高，对汇率变化敏感。
2003年纺织服装工业总产值超过12000亿元人民币，其中出口800亿美元，占到行业收入的55%，全国出口值的18.36％，是国内创汇第一大行业。
纺织行业出口产品大都以美元结算，如果人民币升值，出口产品的人民币收入将随之降低。
由于国内纺织服装业集中度非常低，竞争激烈，公司一般较难将人民币升值的负面作用向客户转移。
如果2005年汇率调整5个百分点，企业至少要自己吸收3-4个百分点，使出口毛利率相应降低3-4个百分点。
因此人民币升值对纺织服装上市公司的负面影响较大。
3、家电行业
人民币升值对家电行业上市公司的影响需要考虑三个主要方面：
外汇存款和负债带来的汇兑损失或收益、出口利润下降、出口需求下降。
家电企业基本无外币债务，可忽略不计；报表帐面披露的外币存款多为外汇保证金，结汇风险可控，而且所引起的汇兑损失是一次性的，只对当年业绩有影响；实际上，风险较大的汇兑损失来自应收帐款中的外币应收款，由于报表披露将其换算为人民币与国内应收合计披露，无法确知各公司的实际外币应收款，故无法估算该部分影响（附表中只按报表披露的外币存款估算）。
与部分公司的沟通了解到，银行提供相关结算工具可帮助企业提前结汇，锁定汇兑损失。
总的来说，出口比重大、回收款不力的公司承受的风险更大，如四川长虹。
出口对利润的影响传导机制是：
生产企业对出口销量的诉求使产品定价能力弱，结果人民币升值导致产品价格下降，而国内采购成本不变，引起利润下降。
出口需求的下降较难测定，原因是其影响受企业的出口市场策略左右：
企业为保证出口的价格竞争力奉行降价与升值幅度相当的策略，则出口市场需求下降可能不明显；若企业对产品出口的降价幅度低于人民币升值幅度，则相对东南亚等低成本地区，出口竞争力下降。
预计对重点上市公司，前一种可能性较大。
各子行业因其在全球供应链的地位不同，出口需求受到的影响略有差异，空调出口占全球供应的65%以上，受到的影响应该小一些。
（五）国际定价型行业受冲击较大
1、石化行业
原油采掘：
影响该行业的关键指标就是油价，国内油价早已同国际接轨，而且是以美元定价，因此人民币升值5%将直接导致上市公司原油售价下跌5%，利润将受到挤压。
炼油业：
该行业的特点是原料（原油）定价国际化，产品（成品油）定价由政府控制，因此人民币升值5％将直接降低原油成本5％，而成品油价格很有可能会调整滞后，相关利润将得到大幅提升。
石化业：
该行业的特点为原料（石油）定价由政府控制，产品（各类石化产品）定价国际化，因此人民币升值对其影响刚好与炼油业相反———原料价格不变，产品价格下降，利润将受到挤压。
但由于行业前四家企业均为炼油-石化一体化公司，石脑油由公司自己生产，直接成本———原油价格也会下降，因此所受影响有限，而对于齐鲁石化将直接面对价格下滑的压力，利润将受到较大挤压。
氮肥业：
总体来讲，国内氮肥业的国际化程度较低，原料和产品均为国内采购和销售，以人民币计价，所以影响不大。
2、有色金属行业
有色金属也是国际定价型的大宗商品，人民币升值将导致从国外进口这些大宗商品的成本下降，从而对国内相关企业形成较大的降价压力，进而对有色金属类公司盈利形成一定不利影响。
（六）受影响较小的行业
1、交通运输（公路、港口、航运）
人民币升值对交通运输行业的影响可从以下几方面分析：
资产结构方面，无论是港口、航运还是公路，基本上都是以人民币计价，今后的资产扩张上也是以人民币资产为主，因此，人民币升值对行业及上市公司的资产基本没有影响。
负债结构方面，港口和航运企业有少许美元或港币负债，但金额都不大，所占负债比例也不高，因此，尽管人民币升值有利于减少企业的财务费用，但对净利润的影响甚微。
收入结构方面，以远洋运输为主的航运企业超过90%以美元结算，以内贸为主的也有少许外币收入，因此，升值将直接影响公司的收入。
港口企业也有近一半的收入以美元或港币结算，不可避免的受到负面影响。
成本结构方面，除了远洋运输有超过50%的以美元计算外，其他行业基本以人民币为主，因此，升值对远洋运输企业减少成本有利。
企业议价能力方面，尽管港口企业有较强的议价能力，但由于行业特点和业务惯性，收入和成本结构不会发生大的变化。
远洋航运企业在成本和收入的结构方面有调整的余地。
进口产品的替代性方面，由于交通基础设施具有一定的地域性和垄断性，因此人民币升值对港口、公路等提供交通运输服务的行业没有直接影响，而航运企业会受到外资船队的竞争压力。
另外，从人民币升值对我国进出口贸易的影响看，有利于进口而不利于出口，因此对港口吞吐量总体没有大的影响，对进出口货种结构有影响，而我国集装箱吞吐量以出口为主，因此集装箱港口可能会受到负面影响。
总体而言，人民币升值对交通行业有一定的负面影响，程度由大到小依次是航运、港口和公路，其中公路基本不受影响。
2、钢铁行业
人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：
目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40％；受益的上市公司主要包括宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为主要原料的公司，这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7：
3，其它如鞍钢、新钢钒这类公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。
如果人民币升值5％，每吨钢的成本下降18元（以目前的铁矿石FOB价格为准，同时不考虑船运费的影响因素），升值10％，成本下降36元/吨。
人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。
当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计：
首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。
从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。
其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。
从中长期来看，随着价差的逐步缩小，特别是独联体价格目前已经比较接近国内价格，这些地区的价格对国内价格会产生抑制作用，而人民币升值将加大这方面的影响。
对于具体公司的影响可以忽略不计，因为钢铁行业上市公司出口的比率都非常小。
目前钢铁行业面临的主要问题是需求和供给。
一方面，明年经济增速的放缓，特别是固定资产增速的下降，对钢铁的需求产生较大的影响；另一方面，2002年钢铁行业进入第二次投资高峰，2002年投资704亿元，2003年高达1427亿元，同比增长96.6%。
2004年长材（主要指螺纹钢、线材等建筑用钢）已经过剩，2005、2006年投产的中厚板、热轧薄板、冷轧薄板分别达到1500万吨，2100万吨和2800万吨，主要的产能释放在2006年，因此2005年板材将达到供需平衡，2006年则也会产生过剩。
因此，目前钢铁行业面临的主要矛盾是供需关系，而人民币升值只是次要矛盾。
3、汽车行业
一方面，从国外采购零部件，升值有利于降低成本；但同时也使进口汽车价格下降，对国产车的冲击加大。
总体而言，由于目前国产车零部件国产化率较高，进口零部件价格下降难以抵消整车进口价下降的负面影响。
如果人民币升值5％，假设其它因素不变，那么进口汽车价格将下降5％。
对轿车行业的影响将大于卡车、客车行业。
对于部分国产化率较低的车型如Mazda6、蒙迪欧等有利于降低成本。
而对于部分有出口业务的零部件公司如福耀玻璃、万向钱潮等有负面影响。
4、煤炭行业
由于大多数公司（不包括兖州煤业）煤炭出口量占公司产量的比例很小，甚至没有出口。
汇率对这样的公司几乎没有影响。
另一方面，国际煤炭价格依然高于国内煤炭价格，加之运力和运费成本等因素，除沿海地区外，汇率上升10%以内不会对我国煤炭市场形成价格冲击。
主要煤炭上市公司基本没有外币形式的负债，因此也不存在汇率对财务成本上的影响。
5、食品饮料行业
茅台与五粮液有部分酒出口台湾，汇率调整会有不利影响，不过考虑到出口量小、出口价格低于国内销售价，因此影响会非常小。
燕京啤酒也有一些出口，量很小。
张裕可能受到进口酒的压力，不过2004年进口葡萄酒关税降低了，进口葡萄酒的价格也没有调低，汇率调整对公司存在的不利影响应该也不大。
光明乳业会得益于进口原料奶粉价格的降低，但进口原料奶粉占全部用奶量比重估计最多5%，受益有限。
对双汇发展基本无影响。
人民币升值-对股票市场起正向作用--
由于公告发布时机出乎意料之外，人们对人民币升值对股票市场影响的认识有一个从浅层、模糊到逐渐深化、清晰的过程。
对股票市场起正向作用
评估人民币升值对股票市场的影响，首先应该回到经济学的基本常识：
即股票市场与利率基本呈反向关系，利率升、股市跌，利率跌、股市升，或者说，利率是股票市场的地心吸引力；股票市场与汇率基本呈正向关系，汇率升、股市升，汇率跌、股市跌，或者说人民币升值的资本市场效应是：
本币升值----热钱流入----股市上涨----吸引更多热钱流入------加大升值压力，这意味着人民币升值及其带来的资本市场效应可能是一个不断持续的过程。
简单地说，任何一个国家汇率的上涨，都会吸引国际游资涌入逐利。
这些游资进来后绝不会躺在银行里傻等乘凉，而是伺机购买人民币或人民币资产，就会进入股市、债市、期货市场和房地产市场兴风作浪、牟取暴利。
对股市而言，热钱涌入，资金供给增加，上涨是很自然的事。
从我国的现实情况看，由于对人民币升值的预期已有时日，境外资金早已通过合法和非法的渠道提前进入中国，伺机购买人民币或人民币资产。
据媒体推测，进入中国的国际投机资金达数千亿之巨，股市、房市早成垂涎之物。
现在人民币升值已成事实，而且持续升值的预期得到强化，一方面会进一步强化QFII入市的预期，另一方面会吸引国际游资持续进入。
中国的A股、B股、H股作为不同货币标价的人民币资产，迟早会受到追捧，从而带来中国股票市场的阶段性繁荣。
从其他国家的历史经验看，升值对大部分国家的股市是有正向作用的。
例如，美欧在1985年通过“广场协议”迫使日元大幅升值，日元币值平均每年上升5%以上，国外资本纷纷净购入日本股票，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长，日经平均股价从1985年的13113日元一路攀升，并于1989年12月29日达到历史最高点38915日元。
当然，人民币升值也有可能成为影响股票市场的不稳定因素。
国际投机资金多属“过江龙”资金，具有“快进快出”的特点，一旦人民币升值或升值的预期强化，短期内会增加股票市场的资金供给，刺激股市上涨；但是，一旦人民币升值的预期减弱，会造成资金的快速抽离，从而对股票市场构成很大的冲击，加剧市场波动的风险，也将对监管当局形成巨大压力和挑战。
对投资者而言，正确的操作策略是，紧紧围绕企业的内在价值，利用这种剧烈波动创造出的机会低买高卖、从中渔利，而不是盲目追涨杀跌，反受其害。
对行业的影响利弊各异
总体而言，人民币升值对进口比重高、外债规模大或拥有高流动性的巨额人民币资产的行业将构成长期利好；而对出口导向型行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大；对其他行业则影响较小或比较间接。
受惠的主要行业包括：
房地产、航空、石化、造纸、钢铁、银行等；在人民币升值持续化的预期中，房地产、银行业对股东的长期回报在受惠行业相对较高，最值得期待。
受损的行业主要包括：
纺织、服装、家电、建材、化学原料药、汽车、煤炭等。
某些行业利润的下降将加速行业的整合过程。
最有可能发生整合的工业包括汽车制造、房地产、低端钢铁和手机制造。
但整合的过程可能会拖长，并可能会受到政治的高度影响。
钢铁行业是行业整合的典型例子，中国最大的钢铁企业宝钢今年早些时候宣布它将从其母公司手中收购多家钢厂以及原料、物流和贸易企业。
（作者：
陈理）
Re:
人民币升值对各行业的影响分析test62[2005-7-3113:
33:
34]
美国和欧盟祭起保护大旗，对中国纺织品设限，纺织板块应声大跌，股市“高手”们反复告诫大家回避纺织股。
话尤在耳，中国政府出面取消一部分纺织品出口关税，纺织板块绝地大反弹，谁听了他们的话在底部将股票割掉，哭都哭不出来！
还有一些著名的咨询机构，在他们对宏观面的分析里，反复告诫大家回避纺织板块，但现实是，纺织板块是近阶段最热门的，二纺机至今都封在涨停板上。
Re:
人民币升值对各行业的影响分析豌豆公主[2005-7-2410:
40:
03]
A股----人民币升值后，出口减少，进口增加。
虽然经过多年的发展，我国经济结构进一步优化，但出口产品中密集型产品仍居主导，主要是以价格取胜，一旦人民币升值，价格优势将不复存在，从而出口将受到严重影响，目前1300多家上市公司中与进出口直接相关的个股主要集中纺织、机电、从事外贸进出口的企业，像四川长虹（600839）、申达股份（600626）、鲁泰A（000726），雅戈尔（600177）等未来的业绩将呈现一个利空的走势。
同时由于进口的增加，人民币升值意味进口产品成本的降低，比如石化板块、航空板块、高科技板块的上市公司，因为飞机、汽油等进口物品成本的大幅度降低，盈利上升，总体表现为利多，中石化（600028）、上海石化（600688）、扬子石化（000866）在未来人民币升值的趋势下，其业绩将被市场普通看好。
再次是高科技产业，这些行业的关键设备或配件往往依靠进口，随着人民币升值，但汽车行业和农业板块将因人民币升值受到较大的冲击，汽车行业的关税已经在大幅下调，国产汽车和进口汽车价格已非常接近，一旦人民币升值，国产汽车将失去竞争力。
QFII对证券市场的影响——人民币升值预期近来也加速QFII的进入，目前，已有5家境外机构获得QFII资格，几十家境外机构也正排队积极申请。
尽管中国股市基本面并没有根本改善，众多海外著名投行对中国股市也持悲观的看法，但获得QFII的国际投行对人民币资产投入却不断增多，其背后正是追逐人民币升值所带来的巨额收益。
据估计，未来人民币兑美元汇率在2008年会上升至5：
1，按这个预期，QFII资金盈利水平将达到年利8%。
尽管其资金规模目前有限，约为7.3亿美元，但QFII在中国股市所起到的是“羊群效应”中领头羊的示范效应。
从未来看，QFII资金进入中国股市投资策略力求稳字，很可能进行长期性投资来获取股票增值与人民币升值的双重收益。
蓝筹类、行业龙头类、公共设施类、基础产业类以及能源资源类股票将成为QFII资金投资的重点；其次，其投资方式也将会侧重于债券及各种基金，尤其是债券型开放式基金，因其利息以人民币支付和流动性强获得QFII资金的垂青。
Re:
人民币升值对各行业的影响分析豌豆公主[2005-7-2410:
07:
49]
谢百三：
升值的辨证预期
复旦大学教授
一、我爱人民币，我爱中国
本周中国宏观经济中发生最大的事情就是人民币升值２％。
这是１９９４年以来，中国外汇政策中最大的一个变化，将对中国宏观经济产生深远的影响。
从１９９３年下半年起，我国宣布人民币与美元汇率的官价与市场调剂价并轨起，笔者就高度关注并研究此事，多次发文指出：
人民币已成为世界上强势、超强势货币；人民币决不会贬值，事实上还有升值压力。
现在，我仍是这句话，“我爱人民币，我爱中国。
”
当然中国现在开始了人民币升值过程，这里可能有外来的压力，但中国毕
升级会员 