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《传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较》

《传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较.》

责任作为一种非财务信息，并不能通过现有的会计信息披露机制得到恰当的反映。

从这个角度上说，大企业为承担社会责任从对碳减排的投入并不能为社会公众所知晓。

三、低碳经济发展方式下会计的变革趋向1.合理确认碳资产

在现有客观环境下，发达国家与发展中国家的企业将碳作为一种商品买卖，碳可以作为一种企业的资产加以确认。

具体为：

一般而言，碳交易都是以合同形式存在，并且一般都是购买数年的碳商品。

在进行碳资产确认时，关键是碳资产的计量问题。

笔者认为，碳资产计量可以以合同价格为基准，考虑时间价值，从而得出碳资产的初始入账价值。

2.引入资源流成本核算方法

资源流成本核算利用资源流分析与流转成本会计的结合，以企业制造过程中材料、能源的投入、生产、消耗及转化为产品的流量管理理论为基础，跟踪资源实物数量变化，提供资源全流程物量和价值信息，它从数量和金额两方面计算企业生产过程的资源投入、消耗、废弃等流量与存量信息，为资源循环利用效率的提高提供有用信息。

资源流成本核算理念与低碳经济理念相一致，采用资源流成本核算，可以最大程度上让企业生产过程中各种资源投入、资源消耗、废弃等信息予以量化，便于

企业管理人员分析企业生产过程中的各种资源利用效率，从而促进企业提升生产技术水平，促进企业主动采用循环经济生产方式，节约资源使用。

3.创新表外信息披露方式—增设碳减排报告

一般认为，不能在基本财务报表中反映的信息且该类信息又有助于信息使用者的经济决策的披露都是通过表外披露方式来进行的。

在现有制度安排下，碳减排作为企业主动积极履行社会责任的一种方式，亟待通过一种合理的方式将这种信息向信息使用者表达，从而有助于信息使用者和社会公众更充分的了解企业，树立企业良好的社会形象。

因此，可以增设碳减排报告，报告中详细列示有关碳减排的支出、收入等信息。

四、结语

社会发展方式从传统粗放型向低碳转变，因此，我们理应对低碳经济的基本特征加以深入剖析，在深入分析低碳经济的基本特征后，我们才会真正明晰传统会计为什么在这种社会环境影响下会面临诸多挑战。

会计理论的发展应该是与时俱进的，随着会计环境的变化，我们完全应当及时变革会计的诸多方面，以适应经济发展，满足于会计为经济服务的职能。

参考文献：

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201-223

一、传统杜邦分析体系1.传统杜邦分析体系概述

杜邦分析体系，因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。

杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。

该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

权益净利率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×总资产周转率权益乘数=1÷（1-资产负债率销售净利率=净利润÷销售净额总资产周转率=销售净额÷资产平均净值资产负债率=负债总额÷资产总额

净利润=销售收入净额-成本总额+其它利润-所得税负债总额=流动负债+长期负债资产总额=流动资产+非流动资产

成本总额=产品销售成本+产品销售费用+产品销售税金+管理费用+财务费用2.传统杜邦分析体系的驱动因素

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一xx晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

（1从杜邦体系图可以看出，净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦体系的核心。

企业财务管理的目标之一是实现股东财富最大化，净

资产收益率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率。

（2权益乘数主要反映了企业的筹资情况，即企业的资金来源结构如何，同时也揭示了企业长期偿债能力。

（3资产报酬率是反映了企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。

企业的销售收入、成本费用、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。

传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较■李金龙彭皎路明明山东大学威海分校商学院

[摘要]本文主要概述的传统杜邦分析体系和改进杜邦分析体系两类方法的思想及内容，并对比了各自的主要财务指标。

[关键词]传统杜邦分析体系改进杜邦分析体系163

《商场现代化》xx年9月（上旬刊总第622期财会探析

（4销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。

一般来说，增加销售收入，企业的净利润也增加，但是要想提高销售净利率，一方面要提高销售收入，另一方面必须降低各种成本费用，这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长，提高销售净利率。

（5结合销售收入，分析企业的资产周转情况。

资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企业利润。

综上所述，杜邦财务分析方法最显著的特点即运用全局观点进行综合财务分析，以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。

通过杜邦财务分析图这个工具把各项基础财务指标系统地组织起来，对企业的财务状况和经营成果进行综合评价，并进行原因分析。

在具备整体性能的前提下，通过改善各个局部子指标的构成因素，使其整体性能得以强化。

该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险，揭示指标变动的原因和趋势，满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。

3.传统杜邦分析体系的局限性

（1计算资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产为全部资产提供者所有，包括股东和债权人，但净利润专属于股东，两者不匹配。

为改善该比率，要重新调整分子和分母，区分不要求分享收益的无息负债债权人和要求分享收益的股东、有息负债债权人，重新计量两者的投入的资本，得出合乎逻辑的资产净利率。

（2没有区分经营活动损益和金融活动损益

对于大多数企业来说金融活动是净筹资，而不是投资，筹资活动不产生净利润，却支付利息费用。

企业的金融资产是投资活动后的剩余，是尚未投入实际经营活动的资产，应将其与经营资产相区别。

与此对应，金融损益也应与经营损益相区别，才能使经营资产和经营损益相匹配。

因此，正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产，区分经营损益和金融损益。

（3没有区分金融负债和经营负债

既然要把金融活动分离出来单独考察，就需要单独计量筹资活动成本。

负债的成本仅仅是金融负债的成本。

因此，必须区分金融负债和经营负债，利息与金融负债

相除才是真正的平均利息率。

此外，经营负债没有固定成本，本来就没有杠杆作用，将其计入财务杠杆，会扭曲杠杆的实际效应。

二、改进的杜邦分析体系1.区分经营和金融类资产、负债

改进的杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类，分为经营性和金融性两类。

经营性资产和负债，是指在销售商品或提供劳务过程中涉及的资产和负债，例如应收应付账款、存货、固定资产等。

金融性资产和负债，是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债，例如交易性金融资产、可供出售金

融资产、长短期借款、带息票据等。

根据会计科目的重分类，调整资产负债表。

左侧为净经营资产，净经营资产为经营资产与经营负债之差，右侧为净负债和股东权益，净负债为金融负债与金融资产之差，左右两侧账面平衡。

2.区分经营损益和金融损益

有息负债有资金成本，财务杠杆作用强，利息支出构成企业财务费用的一部分，也是企业项目投资决策的重要参考依据。

改进的杜邦分析体系中，通常以财务费用作为金融损益，调整的利润表中，将财务费用剔除，由此得到税前经营利润，上缴所得税得到税后净经营利润，以反映企业的经营盈利成果。

由于财务费用具有抵税作用，因此，常用税后财务费用（净利息衡量企业的有息负债成本，税后经营净利润与税后财务费用相差得到企业的净利润。

3.改进杜邦分析的核心工具

杜邦分析的核心工具是权益净酬率，该指标最终反映上市公司为股东创造财富的能力，为股东实际带来的报酬。

因此，对股东来讲，它的结果重于总资产报酬率。

改进的杜邦财务分析围绕权益净酬率指标进行，将其分解为一系列其它财务指标：

权益净酬率=净利润/股东权益

=（税后经营净利润-税后利息费用/股东权益

=（税后经营净利润/净经营资产×（净经营资产/股东权益-（税后利息费用/净负债×（净负债/股东权益

=净经营资产利润率×（1+净负债/股东权益-税后利息率×净财务杠杆=净经营资产利润率+（净经营资产利润率-税后利息率×净财务杠杆

净经营资产利润率反映企业经营资产的回报率，是实业投资回报率，税后利息率反映企业的金融活动的净成本价格，净经营资产利润率与税后利息率的差被称为经营差异率，是衡量企业是否再进行负债融资经营的标准线。

经营差异率与净财务杠杆的乘积被称为杠杆贡献率，衡量企业负债经营为股东带来的净超额报酬率。

4.改进的杜邦分析的应用角度

改进的杜邦分析更好适用于股东回报分析，真正反映企业盈利能力的是总资产收益率，是企业利用可控制或支配的资源进行资产增值的能力，如果企业财务杠杆非常高，而总资产收益率一般，反映的股东回报率仍可能会很高，不过，这种高的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利能力之上的。

因此，在进行杜邦分析时，应注意净财务杠杆的大小，分析一下企业的偿债能力。

因此，新的杜邦分析体系的自身因素决定了改进的杜邦分析只适合进行股东回报能力的分析，并且要注意指标的波动性以及净财务杠杆大小和企业的偿债能力。

参考文献：

[1]荆新主编.《财务管理学》.中国人民大学出版社.xx年

[2]中国注册会计师协会编.《财务成本管理》.中国财政经济出版社.xx年

第二篇：

杜邦财务分析体系的不足及改进杜邦财务分析体系的不足及改进

[摘要]杜邦财务分析体系作为一种用来评价企业综合财务能力的方法，广泛运用于企业的财务分析和业绩评价中｡但是随着市场环境的不断变化，传统的杜邦财务分析体系已不能完全满足对企业财务状况进行准确分析的要求｡本文根据传统杜邦分析体系的不足提出了改进建议，并对改进后的杜邦分析体系加以阐述｡

[关键词]杜邦财务分析体系;不足;改进

一､杜邦财务分析体系的现行做法

杜邦财务分析体系的核心指标是权益报酬率，通过对该指标的逐层分解，形成多项具有内在联系的财务比率指标的乘积，从而全面评价企业的盈利能力､偿债能力､营运能力及其相互之间的关系｡通常用杜邦分析图来表示各种财务指标之间的关系（如图1所示）｡

通过杜邦分析图可以获得以下主要的财务指标关系的信息：

（1）权益报酬率，衡量上市企业盈利能力的重要财务分析指标，在整个杜邦财务分析体系中居核心地位｡权益报酬率越高，说明投资带来的收益越高､企业所有者权益的获利能力越强｡

（2）销售净利率，反映每1元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，它的高低能敏感地反映企业经营管理水平｡通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平｡

（3）总资产周转率，是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标｡周转率越大，说明总资产周转速度越快，反映销售能力越强｡企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加｡

（4）权益乘数是股东权益比率的倒数，它是指资产总额相当于股东权益的倍数，表示企业的负债程度｡权益乘数越大，说明企业负债程度越高，也说明企业向外融资的财务杠杆倍数越大，企业将承担较大的风险｡

二､传统杜邦财务分析体系存在的缺陷

尽管杜邦财务分析体系是一种有效的财务综合分析方法，能够全面､系统､综合地反映企业的财务状况，但是，随着信息使用者对财务信息质量要求的不断提高，该体系逐渐显现出一些不足和需要改进之处｡

（1）没有进行企业发展能力的分析，不利于企业的可持续发展｡一般而言，对企业财务能力的分析应该包括企业的偿债能力､营运能力､盈利能力和发展能力，而传统的杜邦分析体系只包括了前三者｡随着市场竞争的日益激烈，企业越来越重视自身发展潜力及可持续发展｡因此，传统杜邦财务分析体系作为一个综合财务分析体系，却没有包含反映企业发展能力的指标及其分解指标，显得不合时宜｡

（2）用净利润衡量企业收益不够科学，不能完全反映企业真实的盈利状况｡由于净利润容易受到资本结构和所得税政策的影响，因此在进行经营绩效评价时，不能据此准确衡量企业经营决策效果｡同时，净利润既包括企业经营业务产生的收益，也包括财务决策的收益｡从管理的角度出发，有时必须对收益的性质进行区分，否则会降低据此计算的销售净利率的质量｡

（3）忽视了对现金流量的分析，财务分析结果的可信度降低｡众所周之，资产负债表､利润表和现金流量表是企业进行财务分析的3张重要报表，它们从不同的角度反映企业财务状况､经营成果和现金流量，因此在一个完善的财务分析体系中，三者缺一不可｡传统的杜邦分析体系所用的财务指标主要来自于资产负债表和利润表，没有考虑现金流量表｡前两个报表属于静态表，仅从静态的角度分析企业的经营业绩，具有一定的局限性，特别是如今利润表粉饰现象日益严重，这样很容易造成信息使用者作出错误的决策｡而现金流量表是根据收付实现制编制的，可以减少数据人为控制的可能性，增强了财务分析结果的可信度，据此可以对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力作出评价｡

（4）缺少成本管理数据信息，不利于企业的全面管理｡传统杜邦财务分析体系，是从财务会计的角度对各种指标进行构造和分解的，没有充分利用管理会计系统的数据资料｡比如销售净利率的高低决定权益报酬率的高低，而提高销售净利率的根本途径是进行成本控制｡管理会计就是在对成本进行有效分解的基础上发展起来的，能够为成本控制提供有用的数据资料，因此可以考虑引入本量利分析中的相关指标并对其进行合理分解，来弥补这一不足｡

（5）没有反映企业的风险，不能进行风险预警｡在激烈的市场竞争中，企业的经营风险是不可避免的，且经营风险会导致财务风险，但是传统的杜邦分析体系未能反映企业的经营风险及财务风险｡在传统的杜邦财务分析体系中，虽然将权益乘数进一步分解成1÷（1-资产负债率），但仍不能直观地反映财务杠杆的效应｡

三､杜邦分析体系的重构

根据以上对传统杜邦分析体系缺陷的分析，本文对该体系进行完善，完善后的杜邦分析体系如图2所示｡

1.新的杜邦分析体系以可持续增长率为核心

可持续增长率是企业在保持利润能力和财务政策不变的情况下能够达到的增长比率，它将各种财务比率统一起来，以评估企业的增长率是否可以持续｡该财务指标的引入，弥补了传统杜邦分析体系中的缺陷，从而全面反映了企业的偿债能力､营运能力､盈利能力､发展能力及其相互影响关系，实现了对企业4种财务能力的分析｡

2.对资产报酬率财务指标进行重新分解

在传统杜邦分析体系中，直接利用“销售净利率”，并将其分解为“净利润”与“销售收入”的比，但“净利润”是容易受到企业资本结构和所得税政策变化的影响的财务指标｡本文加以完善的杜邦分析体系避免了这种影响，弥补了这一缺陷，将资产报酬率分解成“销售息税前利润率×总资产周转率”，并将销售息税前利润率分解成“销售息税率”与“销售净利率”;将“销售净利率”从管理会计的角度进

一步分解，从而提高了整个财务分析体系的质量｡

3.引入现金流量指标

在新的杜邦财务分析体系中，引入与现金流量有关的指标并对各财务指标重新进行逐层分解，可以在一定程度上利用企业的现金流量指标进行相关的财务分析｡

例如，改进后的杜邦财务分析体系在反映企业资本结构的指标中，引入“每股净资产”这一指标，并将其分解为“每股营业现金流量”､“权益负债比”和“债务总额与现金比”｡“每股净资产”反映了普通股股东投入资本保值､增值的情况｡“每股营业现金流量”反映企业经营活动所得现金分派股利的能力，它从现金流量的角度反映企业的营运能力｡“负债权益比”反映的是资产负债表中的资本结构，显示财务杠杆的利用程度｡“债务总额与现金比”是债务总额与经营活动现金净流量总额的比率，旨在衡量企业承担债务的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可靠指标｡经营活动所得现金既要还债，又要分配股利，从中可以看出资本结构是否合理｡

4.新的财务分析视角

新的杜邦分析体系，从财务会计和管理会计两个角度对财务指标进行分解，强化了杜邦财务分析体系的决策分析功能｡

例如，将销售息税前利润率分解为销售息税率和销售净利率之和，并将销售净利率进一步分解为“边际贡献率×安全边际率×（1-所得税税率）”｡其中边际贡献率可再分解为“边际贡献÷销售收入”;安全边际率可再分解为“安全边际÷现有正常销售量”，从本量利的角度展开分析，从而确保了分析更加全面｡

又如，引入财务杠杆系数｡财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的多少倍，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，评价企业财务风险的大小｡财务杠杆系数的引入弥补了权益乘数忽视债务成本和财务风险的缺陷｡在改进的杜邦分析体系中该系数以倒数的形式出现，可以将其视为权益乘数的抵减项｡当增加负债比重使权益乘数提高时，所引发的利息支出的增加导致财务杠杆系数同时升高，抵消权益乘数提高的有利影响，体现了债务成本和财务风险对净资产收益率的消极作用｡

四､新的杜邦财务分析体系的优点

（1）反映了企业财务管理的需要，为投资者､债权人及企业管理者最大限度地解决问题作出正确的财务决策提供便利｡改进后的杜邦分析体系中，分析指标实现了逻辑上的一致，分析视角实现全面多维，使得改进后的杜邦财务分析体系更加全面､系统､合理､正确｡利用新的杜邦分析体系进行财务分析，可以全面反映企业的偿债能力､营运能力､盈利能力､发展能力;可以充分利用企业的资产负债表､利润表以及现金流量表中的会计信息;有利于避免从财务会计这单一视角进行财务分析的局限性｡

（2）将成本指标引入杜邦分析体系，直接体现了成本控制和扩大销售收入的重要性｡影响销售净利率的主要因素是销售收入与成本费用｡因此，提高销售净利率有两个主要途径：

一是扩大销售收入，二是进行成本控制｡销售收入的提高，一方面有利于提高销售净利率，另一方面也是提高总资产周转率的必要条件和途径｡而降低成本费用也是现代企业努力的方向｡利用新的杜邦财务分析体系可以研究企业成本费用的结构是否合理，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据｡

总之，修改完善后的杜邦分析体系既保留了传统系统中的分析思路，又引入了可持续发展率､现金流量指标及管理会计数据信息，从而更能准确地反映和评价企业的综合财务状况，直接揭示各种影响企业经营问题的因素｡因此，新的杜邦分析体系提高了财务分析质量｡

主要参考文献

[1]杨化峰.改进杜邦分析体系提高财务分析质量[j].财会月刊：

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[2]邓家姝.杜邦财务分析系统的不足及改进[j].财会研究，xx（12）：

47-48.

第三篇。

浅议杜邦财务分析体系的改进杜邦财务分析体系（thedupontsystem）最早由杜邦公司经理提出，由于它首次系统地揭示了财务比率之间的内在联系而在财务分析中占据重要位置。

它认为权益报酬率是所有比率中综合性最强。

最有代表性的一个指标，它进而可分解成若干层指标。

问卷调查结果表明，权益报酬率指标的重要性程度在传统企业稍次于每股收益和净利润增长率指标。

（陆正飞，xx）杜邦体系如图1。

一、传统杜邦财务分析体系的缺陷

从图。

我们发现，利润指标在杜邦财务分析体系中起到了承上启下的连接作用，但是，利润指标提供的财务信息远远弱于现金净流量，特别在当前利润操纵严重的情况下，各方主体更关注企业是否有充足的现金净流量，传统杜邦财务分析体系逐渐显露出其弊端。

为此笔者特别剖析上市公司银广厦和关财务指标，通过剖析我们发现，正是传统杜邦财务分析体系的相关指标，不断扭曲其财务恶化的事实真相，为财务造假起到了推波助澜作用。

假相之一。

税后净利指标。

银广厦xx年净利为127786600元，xx年为417646432元，xx年比xx年增长226.56%，盈利势头良好。

假相之二。

销售利润率（主营业务利润率）指标。

银广厦xx年销售利润率为14.6％，xx年为24.3％，xx年为46％，增长速度惊人。

假相之三。

总资产报酬率指标。

银广厦xx年总资产报酬率为18.4％，xx年为9％，xx年为17.7％，超过该行业平均值。

假相之四。

权益报酬率指标。

银广厦xx年该指标为15.35%，xx年为13.56％，xx年为34.56％，远高于该行业平均值及10％的配股线。

这四大指标覆盖了杜邦财务分析体系的左半部分，正是由于传统指标的误导，给银广厦镀上了一层层的光环。

香港《亚洲周刊》将其评为“xx年——百大上市企业排行榜”第8名，《新财富》评出的“100最有成长性上市公司”银广厦位居第二，传统财务指标误导了媒体，媒体误导了广大中小投资者。

直至xx年8月《财经》杂志刊发《银广厦陷阱》，才揭穿了这一股市神话。

二、传统杠邦财务分析体系的改进

笔者建议将杜邦财务分析体系中的利润指标改为现金净流量指标，以反映财务状况的真实性，改造中涉及以下几个指标的变换：

1.将税后净利改为经营现金净流量，它等于经营活动产生的现金流入减去经营活动产生的现金流出。

其中银广厦xx年经营活动现金净流量为一20792479元，xx年经营活动现金净流量为-5575，052.5元，xx年为124103656元，虽然xx年有所好转，但现金净流量明显无法满足企业需要。

2.将销售利润率改为现金净流量与销售净额比，它表明单位销售净额获取现金净流量的能力，公式为经营现金净流量／销售净额。

银广厦xx年该比率为一3.4%，xx年为-1.1％，xx年为13.7%，单位销售净额缘何不能产生正的现金净流量，这是应引起投资者关注的问题。

3.将总资产报酬率改为现金净流量总资产比，其基本内涵为单位总资产创造的现金净流量，公式为经营现金净流量／总资产额。

银广厦xx年该比率为-1.3％，

xx年为-o.2%，xx年为3.9％，该公司总资产创造现金净流量能力己很差。

4.将权益报酬率改为现金净流量权益资金比，其基本内涵为单位权益资金获取现金净流量的能力，公式为经营现金净流量／权益资金额，投资者期望自己投入企业的资金能带来更多的现金净流量。

xx年银广厦该比率为-2.81%，xx年为-0.43％，xx年为9，09％。

投资者投入企业的资金已不能有效带来现金净流量，这是和投资者的初衷相背离的。

通过指标变化，我们发现改造后的杜邦财务分析体系较好地反映了企业的真实财务状况。

三、改造该体系在我国的现实可能性通过这样四个指标的变换，一方面保持了杜邦财务分析系统的基本结构，另一方面满足当今社会各方利益主体对现金净流量财务信息的需求，更具