聂丕1505107412论文初稿预定稿.docx
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聂丕1505107412论文初稿预定稿
我国商业银行基于EVA上价值创造的应用分析
聂丕财经学院09级财务管理
摘要：
随着金融市场的竞争日益激烈，传统的绩效管理系统缺陷已经逐渐显现，探索一套行之有效的更为科学的绩效管理系统已经成为现代商业银行股东、管理者和经营者各方的共识。
EVA绩效管理系统因为其更为全面的考虑到负债和股权资金成本而更能真实的反映银行创造的真实经济利润。
本文主要介绍在我国商业银行现阶段在价值管理中的应用，通过实证分析推算出的商业银行EVA公式简要分析影响我国商业银行价值创造的主要内部因素，同时根据分析出的提出影响我国商业银行利用EVA绩效评价体系出现的问题或者困境。
最后，探讨如何利用BSC平衡计分卡从非财务角度在综合权衡公司动态的战略性优势上考虑与EVA绩效管理系统相结合帮助我国商业银行更好的实现价值最大化。
关键词：
商业银行；EVA绩效评价系统；BSC平衡计分卡；价值最大化
Chinesecommercialbanks’
valuecreationapplication
analysisbasedonEVA
NiepiSchoolofFinance
Abstract:
Withtheincreasinglyfiercecompetitioninthefinancialmarket,thetraditionalperformancemanagementsystemdefectshavebeengraduallyemerging.Toexploreamorescientificandeffectiveperformancemanagementsystemhasbecometheconsensusofthepartiestotheshareholders,managersandoperatorsofmoderncommercialbank.EVAperformancemanagementsystembecauseofitsmorecomprehensiveconsiderationtoliabilitiesandequitycostofcapitalandmoreatruereflectionofthebankthatcancreatethetrueeconomicprofitbecomethefirstchoice.InthispaperweintroducetheapplicationandthestatusquotofChina'scommercialbanksatthemoment,thevaluemanagement,throughempiricalanalysisofprojectedcommercialbanksEVAformulabriefanalysisofthemajorinternalfactorsaffectingthecreationofthevalueofChina'scommercialbanks,accordingtoananalysisoftheproposedaffectChinesecommercialbanksEVAsystemproblemsordifficulties.Finally,weexploretheuseofBSCBalancedScorecardconsideredinthetradeoffdynamicstrategicadvantagefromanon-financialperspectivecombinedwithEVAperformancemanagementsystemtohelpChinesecommercialbankstobettermaximizetheirvalue.
Keywords:
Commercialbank;EVAperformancemanagementsystem;BalancedScorecardconsidered;Maximizevalue.
目录
摘要......................................................................................................................
Abstract.....................................................................................................
一、绪论1
（一）研究的背景与意义1
（二）文献综述2
二、EVA相关理论概述3
（一）EVA的含义、特征3
（二）EVA在绩效评价（价值创造）的独特作用3
（三）EVA的计算方法4
三、EVA在我国商业银行绩效评价中的应用5
（一）EVA在我国商业银行绩效评价中的应用的现状5
（二）EVA在我国商业银行绩效评价中的实际案例应用5
（三）EVA在我国商业银行绩效评价中的实际案例应用的启示7
（四）EVA在我国商业银行绩效评价中的应用上存在的问题8
四、我国商业银行基于EVA绩效评价体系的改进与完善10
（一）EVA与BSC融合10
（二）寻找BSC中各个维度指标驱动因素与结果因素之间的联系11
（三）加大非财务指标在业绩评价体系中的比重11
（四）建立更人性化的奖励机制11
五、总结12
参考文献12
致谢14
一、绪论
（一）研究的背景与意义
1.研究背景
自改革开放以来，我国市场经济改革开放不断深化，市场经济体制也逐步完善，而随着经济全球化的到来，中国的商业银行的绩效评价系统也正在发生谋求更适合我国经济发展的变革。
尤其是我国商业银行面临外部资本金融市场和内部“谋生存、求发展”的双重压力，要想实现又快又好发展，一方面需要商业银行处理好内部的委托代理关系，加快经营机的改革。
此外，随着我国部分银行上市和银行间竞争激烈程度的加剧，现代商业银行的股东、管理者和经营者都达成共识开始将银行价值最大化做为经营管理的最终目标。
而EVA（EconomicValueAdded简称EVA）做为一种的价值管理工具，弥补了传统财务指标在业绩衡量方面不能够真实反映商业银行价值创造的不足，将做为帮助商业银行实现价值最大化的一种科学的绩效评价体系也将是一条合理的途径。
2.研究意义与目的
从帮助商业银行实现价值创造的角度来看，追求EVA的最大化在当今激烈的银行竞争中有着重要的现实意义。
首先，追求并实现EVA最大化有助于商业银行引入价值理念、经济增加值、经济资本管理等先进的理论和方法，促进其加快改革进程，提高创新能力和综合竞争力。
其次，要实现EVA最大化会促使各级银行管理者在关注收入盈利的同时注重资本成本的使用效率，在规划经营时必须关注资本成本。
最后，要想实现EVA价值最大化还要求各级银行经营者必须把眼光放长远谋求长期的战略发展，规避短期行为，更加清醒的权衡经营风险以及回报，站在股东的角度做出更符合实际股东利益需求的决策，为商业银行的实现长远战略目标以及可持续发展提供保障。
本文旨将EVA与业绩评价、决策管理、激励管理和沟通管理相结合，初步研究我国商业银行基于EVA绩效评价体系上价值创造的实际应用以及探讨利用EVA模式价值管理体系帮助我国商业银行实现价值创造新的方向。
（二）文献综述
1.国外文献综述
EVA即经济增加值（EconomicValueAdded）的简称，这个名词是美国著名的思腾思特公司（StemStewart&Co．）创始人于1990年首先公开提出的，并于1991年创立了EVA绩效评价系统。
西方的EVA起源早而且发展迅速，虽然运用不同的方法得出的结论不同，但主要都是围绕证明EVA指标管理体系的有效性和优越性展开，具体表现在EVA指标对公司价值的解释力度是否强于传统绩效评估指标对公司价值的解释。
除了在实证方面的研究外，EVA也得到一系列理论上的支持。
Dillon（1997）也从理论上对EVA的根源、运用以及NPV之间的关系进行了详细的分析论述，强有力的支持了EVA体系。
Fraker（2006）还特别从银行业的角度分析了EVA与传统指标的区别和优势，阐明了EVA在银行体系应用的重要性，此外Wallcance（1997）的研究成果也表明，根据EVA指标衡量业绩并据以设计报酬制度，能够在一定程度上帮助管理者采取有利于股东权益最大化的行为，提高公司真实的经营业绩。
2.国内文献综述
随着国外EVA理论的应用在现实的公司价值管理等日趋成熟，全球经济一体化趋势的驱动下，EVA的理念与应用的研究也逐渐在我国兴起。
对于金融类企业来说，多数文献集中在对银行绩效方面的研究，从不同角度提出了EVA对银行绩效改革的方法。
率先将EVA用于我国商业银行经营绩效分析的是蔡锷生（2003）；谭德彬（2003）；高莉，樊卫东（2003）；朱建武（2005），但当时的数据可得性以及分析方法还不够成熟，使得这些研究还不够具有高效的现实意义。
除了经济学者的学术研究，我国商业银行也有一定程度对EVA绩效改革的探讨。
例如：
中国工商银行福建分行课题组（2005）和中国建设银行总行课题组（2005）都分别就如何在我国商业银行实施EVA价值管理体系作了不同于其他实证研究的比较深入的理论和实证分析。
随后，朱建武（2005,2007）通过分析数家中小银行，建立在EVA的基础上的创造能力发现，优化中小银行的市场行为是提高创造能力的重要途径。
郑鸣、林潘颖（2006）在以上两位的研究基础上改进了实证研究方法，其实证结果表明，我国商业银行通过股权改革，优化资本结构和市场结构，提升价值创造能力，最终可以实现银行价值最大化。
二、EVA相关理论概述
（一）EVA的含义、特征
EVA（EconomicValueAdded）即经济增加值。
从最基本的意义上讲，经济增加值是公司业绩度量指标，其核心在于促进企业树立价值最大化的经营理念，并以此为基础将该理念贯穿到企业内部管理、外部投资等的各个方面。
其特征在于它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需要资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法，衡量的是企业为股东创造多少财富，考虑了带来企业利润的所有资金成本。
（二）EVA在绩效评价（价值创造）的独特作用
1．能够有效激励经营者为股东创造财富。
这是EVA的首要功能，也是关健性功能。
以EVA为核心，设计经营者激励机制有利于规范经营者行为，以维护所有者和股东的合法权益。
首先，有利于克服经营者行为短期化。
这是因为从理论上讲，EVA扣除了资本成本，后者是一种预期成本、未来成本，它考虑了资金时间价值和风险因素，这就必然有利于经营者行为长期化。
其次，有利于加强监督力度，减少做假账的可能性。
一方面，对财务报表的调整过程本身就是进一步加强审计和监督的过程，从中便于再次发现问题杜绝假帐。
另一方面，合理调整目的之一在于为经营者提供更有用的决策信息扩考评目标已不再是会计利润，而是EVA,虚瞒伪报的必要性随之下降。
正如开发研制费用的调整并非不利于经营者。
2.能够准确全面真实的评价为股东创造的价值
EVA理论提出了全面成本管理的理念，成本不仅包括在帐面上已经发生的经营成本，而且还包括极易被忽视的帐面上并未全部反映的资本成本。
忽视权益资本成本就容易忽视股东利益，忽视资本成本就容易忽视资本的使用效率。
当一项营运业务的变革会增加经营成本，但要是它会减少资金占用从而以更大数额降低资本成本时，这一变革会减少会计利润。
3.能够监督经营者价值创造的利润操纵手段
由于EVA关注的是资产获得的真实增值，而不是会计报表反映的假象这就促使经营者出于提高业绩的考虑更加努力的做好企业经营管理工作，而非通过操纵财务报表行为来达到价值创造提高自身经济收益的目的。
（三）EVA的计算方法
EVA计算公式为EVA=NOPAT-NA×WACC
NOPAT是指经过调整的营业净利润是在企业会计利润的基础上算出来的，调整项目主要包括研发费用、培训费用、贷款损失等费用、商誉摊销、营业外支出等；NA是指银行资产期初的经济价值；WACC是指银行的加权平均资金成本，包括权益成本和债务成本。
我们可以通过公式做出如下判断：
当EVA<0时，说明商业银行管理层正在损耗股东价值，银行总价值减少；当EVA=0时，说明商业银行管理层维持股东价值，银行总价值保持不变；
当EVA>0时，说明商业银行管理层为股东增加了额外财富，银行总价值上升。
三、EVA在我国商业银行绩效评价中的应用
（一）EVA在我国商业银行绩效评价中的应用的现状
纵观我国对于EVA的研究和应用，我们会发现，EVA在中国的影响相对来说很小，甚至可以说还是新鲜事物。
随着我国部分银行上市和银行间竞争激烈程度的加剧，将银行价值最大化作为经营管理的最终目标已经成为现代商业银行的股东，管理者和经营者的共识。
近年来，经济增加值EVA作为一种价值管理工具，被应用于商业银行的绩效考核，弥补了传统财务指标在业绩衡量方面的不足，逐步成为一种科学有效的绩效评价体系。
从价值管理宏观的角度来看，企业价值观里就是将股东创造这个理念作为整个企业管理核心的一种企业经济价值的管理方式，它的目的在于实现企业价值的最大化。
而通过实践证明，经济增加值（EVA）就是一个衡量股东价值，调整后的营业净利润创造的指标，它能够反映出企业创造的真实的经济利润。
更重要的是它能准确评价企业的业绩，贴切地反映企业的管理层是否为创造企业价值而努力。
所以，EVA和价值管理所规范的范畴也是一致的。
因为其可以驱动企业管理阶层站在股东的角度考虑问题，做出增加股东价值的决策，最终达到股东财富最大化的目标。
（二）EVA在我国商业银行绩效评价中的实际案例应用
根据EVA与银行价值的计算公式，2011年程婵娟、马喆《基于EVA价值评估方法的我国上市商业银行价值最大化驱动因素研究》一文中推导出如下等式：
银行价值V=
如前所述，EVA的计算涉及到如下三个关键要素：
税后净营业利润（NOPAT），资本总额（TC）以及加权平均资本成本（WACC）。
商业银行作为金融企业与一般工业企业债务是有区别的，主要表现在商业银行存在的存款本身就是一种负债，并参考以往的研究成果，本文使用如下公式可以得到各个银行各年的EVA值。
NOPAT=税后利润+当年计提贷款呆账准备+当年计提其他各项资产减值准备—营业外收支净额×（1－所得税税率）+递延税款贷方余额变动－递延税款借方余额变动
TC=股东权益+年末贷款呆账准备余额+年末其他各项资产减值准备余额+年末递延税款贷方余额－年末递延税款借方余额
WACC=股本资本成本=无风险收益率Rf+β系数×市场风险溢价
其中，由于β系数的计算不作为本文研究重点，这里利用已有研究成果，确定我国近年来金融业的β系数为1.041。
另外，本文选取各年1年期定期存款利率作为当年无风险收益率，以4%（略低于美国股市风险溢价6%）作为我国市场风险溢价的估计［18］字兰，黄儒靖．基于EVA的我国商业银行经营绩效实证分析［J］．统计与决策，2009（23）:
146－148。
最终，EVA模型由下式给出:
EVA=NOPAT－TC×（Rf+0.0416）
考虑到数据的可得性以及样本的代表性，本文最终选取我国上市商业银行中的5家大型国有商业银行以及集团股份制银行招商银行、民生银行、上海浦东发展银行为代表、作为研究对象，以各个银行2008-2011年度相关财务数据为样本数据，建立可以计算出EVA的定量模型。
但由于上市时间和信息披露的差异，各截面商业银行的观测数据个数不完全相等。
本文选取的8家商业银行占我国目前上市商业银行总数的53%，并且包含了全部5家国有大型商业银行以及3家中型股份制商业银行，样本选取具有代表性和典型性，分析结果基本上可以为我国银行业价值最大化提供借鉴和参考。
根据上述公式，基于上文所述商业银行EVA计算方法，通过对11家目标商业银行年报的细致整理，得到样本EVA值如表1所示。
表1样本区间内各银行EVA统计表（单位:
百万）
银行名称
2008
2009
2010
中国工商银行
88，570
91，583
125，433
中国建设银行
78，929
83，917
96，885
中国银行
51，598
48，079
66，002
中国农业银行
60，226
73，433
80，162
交通银行
26，679
37，791
44，482
招商银行
18，290
13，222
19，229
民生银行
7，114
8，830
13，817
浦发银行
11，962
10，887
14，097
各年EVA均值
42，921
45，967.75
57，513.38
据表1数据显示，从2009年至2010年间，我国8家上市商业银行经济利润均为正，即都在创造价值，且还可以看出各年EVA平均创值水平处于逐年上升。
尽管数据反映了我国商业银行价值创造能力提升这有着积极的意义，但这仅是一个结果，并不能完全反映我国商业银行实现价值最大化的内在机制和完整过程，EVA提升的背后究竟有哪些因素在起作用?
这些因素又是通过怎样的途径和机制影响价值可以从解释EVA公式中变量入手，以实证分析展开对EVA对于商业银行价值创造的具体原因的剖析。
（三）EVA在我国商业银行绩效评价中的实际案例应用的启示
EVA的计算也是根据财务报表的财务数据进行测算，财务报表的意义在于全面系统的反映企业在一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩，这也是EVA绩效管理系统的基本目的，所以根据财务报表项目，首先从资产、资本、费用、和收入四个方面考虑。
其次，由于商业银行的行业特殊性，还必须从行业特点的角度来分析从风险管控能力到外部利益相关者的影响。
1.资产质量：
根据商业银行的经营特性，信贷资产是其最主要的资金运用渠道，而贷款则是银行最重要的收益来源，此外，贷款质量的高低与否关系着商业银行信用风险的大小，同时也是商业银行利润来源的经济命脉。
2.资本实力：
商业银行的资本分为核心资本和附属资本，也是《巴赛尔协议》所重点约束的内容之一。
虽然商业银行的资本并非越大越好，过高的资本量将会降低财务杠杆比率，增加筹集资金的成本，但是，商业银行的资本实力的大小与银行对于资本金风险的控制能力息息相关，首先会影响到银行的盈利能力，进而会对银行价值产生影响。
3.表外收入多元化：
根据国外学者的研究，银行收入多元化对于银行绩效及其风险承受能力具有显著的影响。
在传统业务之外，表外业务由于可以帮助商业银行非利息收入开拓了新的利润增长点，从而实现收入结构多元化。
收入结构多样化也在另一方面反映了银行的金融创新意识与能力，增加了商业银行的潜在品牌价值。
4.成本费用管控能力：
显而易见的是促进盈利性增长的一个最直接也是最简单见效快的办法就是削减成本，即较好的费用管理能力是银行盈利水平提升最重要的贡献因素。
因此，商业银行费用管理能力也在很大程度上间接的影响了商业银行的价值创造。
（四）EVA在我国商业银行绩效评价中的应用上存在的问题
1.EVA和经济资本指标设计存在差距
国内的商业银行信息基础建设比较薄弱，致使数据的储备和质量远未达到EVA业绩评价体系建设的要求。
还只能用模拟的方式来核算EVA和经济资本，现有的评价体系无法实现对收益和成本等数据的收集和处理。
因此在EVA和经济资本指标设计就会比较困难。
一些银行甚至使用监管成本来代替经济资本，并以此来核算EVA，这既不能准确反映出评价对象的资本占用情况和风险承担程度，也不能准确反映出不同的业务所代表的战略方向，从而遏制有战略利益的业务的发展，最终致使绩效评价的效益降低，资本金分配无法发挥作用。
2.资本成本设计上存在误差
资本成本是核算EVA的一个关键因素，部分银行使用单一资本成本率的管理方法。
单一资本成本率主要表现为忽视了预算和超预算之间的差别；忽视了不同业务的差别。
对于前者，将不利于商业银行对于机构或个人资本约束的要求。
对于后者，将不利于商业行业对于不同对象，不同业务的风险的识别和衡量，不利于商业银行判断不同业务对银行的价值。
3.重视财务指标的考核，忽视非财务因素的作用
现行的商业银行的EVA绩效评价体系主要重视对财务结果进行评价，忽视了非财务因素的影响，常使用单一的财务指标来对管理和控制商业银行经营活动，因此当财务指标不全面、不充分时，容易导致很多问题和弊端的产生。
同时财务指标是一种滞后指标，反映的仅是商业银行过去的经营成果和期间出现的问题，过于注重历史的数据和问题进行分析而不具前瞻性，而商业面对的决策环境是现在和将来，如果只是重视财务评价指标，就无法及时有效地发现商业银行的关键变化，会造成商业银行在决策上出现失误。
4.与EVA业绩评价体系相关数据资源的缺乏
由于国内商业银行在风险管理意识上的缺乏和不重视，没有形成有效的风险
信息收集机制，信息基础建设也就较为薄弱，从而无法为EVA业绩评价体系计算提供与之相应的数据资源。
在EVA业绩评价体系进行算时只行采用大致的估算方式，EVA业绩评价体系的评价结果即风险成本、资本成本和风险收益等不科学和不准确。
风险成本与资源配置直接相关，风险成本的计算不准确，将直接导致资源浪费的现象的发生。
风险收益计算不准确，将直接影响管理做出的决策。
5.收入结构单一影响EVA综合评价效果
毋庸置疑的是，中国银行业去年确实取得了令国外同行羡慕的优秀业绩，但同时其靓丽数字的背后也隐藏着一些不合理。
虽然五大银行挣钱很多，但靠存贷款息差来挣钱只是银行业最初级的手段，其竞争力较国际大银行而言还有些弱小。
以平均资产回报率为例，五大银行都在1%以上，其中最强的建行能够达到1.47%，而根据国外投资机构分析，建行已成为国际上主要财务指标最好的大银行之一。
相比之下，花旗只有0.54%，汇丰为0.6%，几乎不足五大银行的一半。
然而，进一步分析年报不难发现，去年我国五大银行的巨额利润中，息差的扩大功不可没。
五大银行的年收入中，有近八成来自存贷款之间的息差。
五大银行的息差收入平均占到营业收入的近77%，远高于国外同行的比例。
可以说，五大银行的巨额利润很大程度上依赖于低息揽储和高息放贷。
通过重点分析花旗银行、汇丰银行、德意志银行和澳新银行的2011年年报，这四家国外银行的息差收入占总收入的比例平均不到50%。
表面上看，我国商业银行价值创造能力强，其实，综合竞争能力却还是相对来说比较弱的。
四、我国商业银行基于EVA绩效评价体系的改进与完善
要全面科学的合理的衡量商业银行的绩效管理，不仅要从财务角度来考察，还应该全面、动态地关注商业银行运营过程中其他层面的问题。
引入EVA作为考核指标，既是对传统业绩评价体系的一个补充也是对企业的一种有效激励机制。
经济增加值引入了资本成本率指标，综合考察了资本的使用效率，有利于企业关注资本配置效率，到目前为止仍然是最企业最有效衡量价值创造的绩效评价工具。
然而EVA是基于会计数据调整而来的，必然会受到会计政策的限制并具有短期性。
因此，如何从根本上克服原有绩效评价和激励
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