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能源结构分析报告

2014年能源结构分析报告

2014年3月

目录

一、能源消费结构：

国内煤炭占68%，海外仅19%3

1、国内能源消费：

煤炭占比约68%，近十年来比重基本稳定3

2、国内煤炭消费结构：

电力占比约50%，比重逐年提升4

3、海外能源结构：

平均消费占比约19%，近30年来下滑5个百分点5

二、经济转型和储量制约海外煤炭消费7

1、经济转型：

发达国家工业占GDP比重下降导致能源总需求下滑7

2、资源禀赋：

储量瓶颈同样制约了发达国家煤炭消费9

三、消费结构展望：

能源安全和成本优势决定煤炭占比难以快速回落10

1、煤炭是我国能源安全的基石：

三大石化能源中唯有煤炭能基本实现自给10

2、从中期来看，煤炭在能源供给中的成本优势也难以替代11

（1）火电：

燃料成本占比约6成，成本增量主要源自环保支出12

（2）水电：

优质资源开发殆尽，征地&居民安臵推动开发成本上涨13

（3）风电：

成本近一半来自设备折旧，风机价格上升推动成本提高14

（4）光伏：

折旧占比近4成，投资成本下调已面临瓶颈15

3、十一五至今煤炭消费占比年均下降0.6个百分点16

4、参照海外：

进入平稳增长期后，能源消费仍小幅增长或基本平稳17

四、需求展望：

短期面临环保“阵痛”，煤化工催生长期需求18

1、短期：

环保压力或使煤炭需求“面临阵痛”18

2、换个角度来看：

煤炭或被过度“追责”19

3、未来展望：

新型煤化工催生用煤需求，2020年化工用煤量或翻倍21

五、风险因素23

一、能源消费结构：

国内煤炭占68%，海外仅19%

1、国内能源消费：

煤炭占比约68%，近十年来比重基本稳定

2012年国内能源消费中，煤炭、石油、天然气、核能、水力和其他能源分别占68.5%，17.7%，4.7%，0.8%，7.1%和1.2%。

事实上，长期以来煤炭在我国能源消费结构中始终占据主导地位，自1965年以来煤炭消费平均占比达到74%。

而从历史情况来看，我国煤炭消费比重的变动大致经历了4个阶段：

1965-1976：

伴随国内原油产量的快速增长，其占国内能源消费比重由1965年的8.3%迅速提升至76年的23.6%，而同期煤炭消费占比则由87.1%回落至70.1%。

1976-1987：

受石油危机影响，国际原油价格大幅走高。

同期由于国内原油产量增长缓慢甚至下滑，复合增长率由高峰期的19.5%回落到2.4%，从而使得煤炭消费占比重新提高至1987年的77.2%。

1988-2002：

国际油价始终在低位徘徊，稳定在每桶50美元以下，石油消费占比逐步提高，石油进口大幅增加，能源的替代效应致使我国煤炭消费占比再次出现明显下降。

2003-至今：

我国经济的蓬勃发展带动我国煤炭产量和消耗量的快速增长，但是由于环境压力和资源约束，我国煤炭消费占比呈现出波动中缓慢下降的趋势，目前比重基本上稳定在68%左右。

而同期石油消费比重从21.8%下降到17.7%，天然气消费比重从0.8%上升至4.7%。

2、国内煤炭消费结构：

电力占比约50%，比重逐年提升

从煤炭消费结构来看，电力行业始终是煤炭消费的主要来源。

截止2011年，电力、钢铁、水泥、化工行业的煤炭消费占比分别为50.1%、18.7%、7.3%和4.7%。

而从历史情况来看，电力行业的耗煤比重由1994年的31.4%上涨至2011年的50.1%，呈现出逐年提升的态势。

3、海外能源结构：

平均消费占比约19%，近30年来下滑5个百分点

从2012年海外能源消费结构来看，除中国外，海外国家煤炭平均消费占比约为19.1%。

具体来看：

发达国家（OECD）煤炭平均消费占比约为19.2%，其中澳大利亚、日本、德国等国煤炭消费占比相对较高，消费比重分别为39.2%、26.0%和25.4%。

主要发展中国家（以金砖5国为例）煤炭平均消费占比约为53.9%，其中南非和印度煤炭消费比重分别为72.5%和52.9%，与中国较为接近。

近20年来，除中国外其他国家煤炭消费占全球能源比重有所回落，1985年至2012年间，比重由25.0%回落至19.1%。

发达国家中：

美国的煤炭消费占比相对平稳，稳定在20%至25%之间；英国和德国煤炭消费占比相较1965年出现了大幅度的下降，分别从63.8%和59.6%下降到23.4%和19.2%；而日本的煤炭消费占比近年来则呈现出升高的趋势，从13.1%回升到26.0%。

发展中国家中：

以金砖5国为例，其中印度、南非的能源消费结构与我国较为相似，均呈现缓慢。

印度的煤炭消费占比从1965年的67.4%下降为2012年的52.9%，南非的煤炭消费占比则从81.5%下降为72.5%。

而巴西和俄罗斯的煤炭消费占比相对较低，1985年分别为9.0%和23.9%，2012年分别下降为4.9%和13.5%。

二、经济转型和储量制约海外煤炭消费

1、经济转型：

发达国家工业占GDP比重下降导致能源总需求下滑

近30年来，以美英法德为主要代表的发达国家煤炭消费比重出现了平均11个百分点的下降：

一方面，由于“后工业时代”发达国家谋求经济转型，由以工业为主体转变为以服务业为主体的经济，工业增加值占GDP比重逐步下降，能源需求减弱；另一方面，当能源需求回落时（具体表现在人均能耗量回落），石油和清洁能源的代替作用加大，导致煤炭消费占比的降低。

2012年，美国、英国、法国、德国工业占GDP比重分别为20.2%、21.6%、19.1%和27.9%，较30年前分别下降12.7、18.6、12.7和12.1个百分点，同期上述国家的人均能耗量下降5.6%、下降9.9%、上升14.5%和下降12.1%。

受此影响，煤炭消费比重也有相应下降，其中美国下降了4.1%，其他国家的降幅更为明显，英法德等国分别下降了15.2、9.0和16.8个百分点。

2、资源禀赋：

储量瓶颈同样制约了发达国家煤炭消费

除了经济结构升级影响以外，储量同样也是制约发达煤炭消费的重要因素。

主要发展中国家中，煤炭消费占比较高的南非、印度和中国储量也都较为丰富，人均证实储量分别达到295、31和23吨油当量。

并且与发达国家相比，发展中国家资源勘探尚不完善，实际可供开采煤炭储量将更高。

而从主要发达国家来看，除美国外，其余国家煤炭储量普遍较低。

其中日本国内煤炭资源已开发殆尽，而英国、法国的人均证实储量只有1.80和0.11吨油当量，德国煤炭人均储量虽然相对较高，但主要为低发热量的褐煤，并且经过常年开采，成本上已完全不具备竞争力，只能依靠政府补贴生存。

三、消费结构展望：

能源安全和成本优势决定煤炭占比难以快速回落

1、煤炭是我国能源安全的基石：

三大石化能源中唯有煤炭能基本实现自给

我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋特点，决定了煤炭在我国能源供给结构中的主体地位。

根据BP的统计，截至2012年底，我国煤炭、石油和天然气的证实储量分别为1145亿吨、23.6亿吨和3.09万亿立方米，按照2012年消费量推算，分别可用34年、5年和22年。

从能源供应结构来看，90年代至今我国石油和天然气的进口依存度均呈现出快速提升的态势。

截止2012年，我国原油和天然气的进口依存度分别达到56%和26%，而煤炭的进口依存度则仅为7.5%（根据BP公布的消费量数据和统计局的进口量数据），同时考虑到产能利用率的因素，煤炭将是三大石化能源中唯有能基本实现自给的能源品种。

2、从中期来看，煤炭在能源供给中的成本优势也难以替代

而从成本方面来看，煤炭在能源供给中的成本优势也难以取代。

以煤炭下游的核心需求发电为例，其可用的替代来源主要有水电、风电、光伏以及核电。

其中核电发展主要受制于环境和安全问题，水电当前的发电成本低于火电，但伴随优质资源逐渐开发殆尽，未来开发成本将呈现快速上涨的趋势，而风电和光伏的发电成本远高于火电，且成本下降也遭遇瓶颈。

（1）火电：

燃料成本占比约6成，成本增量主要源自环保支出

火电成本主要包含燃煤成本、其他材料、折旧、人工、修理费、财务费用等，以华东某1200MW燃煤机组为例，在煤价560元（5500K，到厂含税）、平均利用小时为5000的水平下，其度电成本（不含税）约为0.365元（不含脱硫脱硝成本），其中燃煤成本、其他材料、折旧、人工、修理费、财务费用占比分别为55.6%、7.2%、15.3%、2.4%、6.0%、13.5%。

而根据中电联预测，目前度电脱硫和脱硝成本（包含投资成本摊销和运营费用）分别约为0.04元和0.012元，而当前脱硫脱硝的度电补贴则分别为0.015元和0.01元，预计未来环保运行费用将成为火电发电成本的主要增量。

（2）水电：

优质资源开发殆尽，征地&居民安臵推动开发成本上涨

水电发电成本主要包含折旧、人工、修理费用、财务费用、维护支出和库区维护基金等，以西南地区某装机容量为1700MW的水电机组为例，在平均利用小时为4200小时水平下，其度电成本（不含税）约为0.252元。

其中折旧、人工、修理费用、财务费用、维护支出和库区维护基金占比分别为22.4%、2.8%、6.7%、62.7%、5.0%、0.4%。

但从近年来伴随移民成本的提升和开发难度的增大（主要由于开发成本较低的优质资源逐渐枯竭，项目建设需要向基础设施水平较为落后的上游推进），水电的开发成本也呈现快速上涨的态势。

以国电电力下属大渡河流域电站为例，其度电静态投资已超过15元，预计未来随着开发难度的进一步加大，水电投资成本仍面临快速上涨的格局。

（3）风电：

成本近一半来自设备折旧，风机价格上升推动成本提高

风电发电成本主要包含折旧、人工、财务费用、修理费用和维护支出。

以某201MW风机电站为例，在平均利用小时为2000小时水平下，其度电成本（不含税）约为0.448元。

其中折旧、人工、财务费用、修理费用和维护支出占比分别为48.3%、2.1%、36.6%、6.5%、6.5%。

而从成本趋势来看，11年四季度以来，风力发电主要成本来源风电机组价格一直呈现波动上升趋势，带动风电成本上升。

（4）光伏：

折旧占比近4成，投资成本下调已面临瓶颈

光伏发电成本主要包含折旧、人工、修理、财务费用和维护支出。

以某10MW光伏电站为例，在平均利用小时为1600小时水平下，其度电成本（不含税）约为0.839元。

其中折旧、人工、财务费用、修理费用和维护支出占比分别为37.6%、10.2%、12.5%、35.1%、4.6%。

光伏电站的主要成本来自于太阳能光伏组件的设备折旧，11年至今国际市场上光伏组件价格止跌企稳，因此未来光伏电站度电成本大幅下降的可能性不大。

同时从表9的敏感性分析可以发现，即使在光伏组件价格下跌15%的情况下，度电成本仍达到0.786元，远高于火电成本。

3、十一五至今煤炭消费占比年均下降0.6个百分点

按照十一五能源发展规划，2010年煤炭消费占比下降至66.1%，天然气消费占比提升至5.3%，然而从规划实施成果上来看，国家统计局数据显示我国煤炭消费占比仅减少2.8%至68.0%，天然气消费占比增加1.8%至4.4%，而石油、水电核电风电占比分别为占19.0%和8.6%，减煤增气均未达到规划目标。

而从2010至2012年情况来看，我国煤炭消费占比两年仅下降1.4%，天然气占比两年增加0.8%。

事实上，尽管压煤增气，提升水电核能等其他清洁能源的比重是能源改革的大方向，但煤炭在能源中的主体地位难以改变，预计未来年均占比下降幅度约0.6%。

4、参照海外：

进入平稳增长期后，能源消费仍小幅增长或基本平稳

2012年，以美英法德为代表的主要发达国家年2012能源消费平均增速为0.18%，同期GDP平均增速为0.8%；而以印度和