检测行业分析报告.docx

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检测行业分析报告

2019年检测行业分析报告

2019年7月

大空间、稳增长的好赛道，检测行业行稳致远。

检测市场空间大、增长稳，第三方检测市场发展更快。

检测行业是一个人力和知识密集型的服务行业，受全社会对QHSE（质量、健康、安全、环境）要求不断提高而持续发展，其需求稳定性高，长期积累形成的公信力是强大护城河。

全球/中国检测市场规模超10000/2700亿元，近10年CAGR达9%/19%，行业竞争格局分散，全球/中国Top3市占率均不到10%，不过持续并购推动集中度提升是趋势。

国内第三方检测市场受益监管逐步放开而快速发展，其市场规模超1000亿元，CAGR达25%，占国内整体检测市场的比例从2008年的31.46%提升至2016年的44.02%。

未来第三方检测市场将持续快速成长，民企深度受益。

关注国内民营第三方检测龙头华测检测。

公司战略目标清晰，自2005年以来持续进行多产品线、多网点布局，一方面通过新设实验室和成立地区分公司完善布局，另一方面通过持续收购新的检测机构拓展新市场，公司2007-2018年收入/净利润CAGR达33%/19%，逐步成长为国内最大的民营第三方检测机构。

公司目前已基本完成业务布局和遍及全国的区域网络，形成了明显的先发优势，基于国内领先的研发能力和诚信、独立的原则多年来逐步构筑了强大的市场公信力护城河，对标全球龙头SGS，公司具备15倍以上成长空间。

公司当前全面战略转型，以利润为导向、推进精细化管理，业绩步入拐点，高弹性有望持续兑现。

一、行业概况：

政策放开，国内检测行业市场化进程加快

检测是指通过专业技术方法对各种产品及其他需要鉴定的物品进行检验、鉴定等活动。

检测涉及电子、计算机、食品科学、生物学、化学、药学、医学、材料科学、机械等多门专业学科，需要将多种科学技术融为一体并综合运用。

检测服务是指检测机构接受生产商或产品用户的委托，综合运用各种科学方法及专业技术对某种产品的质量、安全、性能、环保等方面指标进行检测并出具检测报告的过程，从而评定该种产品是否符合政府、行业和用户在质量、安全、性能等方面的标准和要求。

检测机构根据检测工作量向委托者收取检测费用。

1、检测行业长期发展的根本动力来自社会的“认知”需求

检测行业是基于全社会对QHSE（使用产品的质量、生活健康水平、生产生活的安全性、社会环境保护等方面）等问题的不断关注而产生的。

随着社会的进步和发展，对健康和环保重视程度的不断加强，人们对身边事物的“认知”需求不断增强，越来越希望知道食品能否安全食用，企业排放废气、废水等是否超出了环境可承受的极限，手机电池是否会爆炸等问题。

而检测即是通过相应的技术手段对这些要素进行技术验证，以检验其否满足相关法律、法规的要求或是否达到了一定的标准，这里政府立法及相应的规范化管理为检测行业健康发展提供了重要保障。

检测服务的需求方主要包括政府监管部门、消费者、产品的生产商及贸易商，检测市场参与者主要分为政府检测机构、企业内部检测实验室及独立第三方检测机构。

在国民经济各个领域，政府检验检测主要以保护人民生命财产安全为目的，业务涉及市场准入、监督检验检测、3C认证、生产许可证、定检、评优、免检等方面；企业内部检测实验室则服务于企业自身的产品质量管控需求，在来料进厂和成品出厂环节进行把关，并在产品研发过程中提供各项数据以辅助研发工作；独立第三方检测机构包括外资和民营两大类，由于其所出具的检测数据具有独立性及公正性的特点，因此已被市场各方所广泛接受。

2、我国检测市场以政府检测为主，不过受益于政策放开、市场化进程加速，第三方检测市场快速成长起来

我国检测市场发展的关键历程如下：

1）新中国成立后，我国政府实行对外贸易的统一管制，对外贸易部下设商品检验总局，统一领导和管理全国的进出口检验机构开展检测工作；

2）1984年，国务院发布《中华人民共和国进出口商品检验条例》，所有检测业务一律由国家检验检测机构实施，还特别规定在中国境内不得设立外国检测机构；

3）1989年，《中华人民共和国进出口商品检验法》颁布，国内检测市场开始对民间资本开放；

4）2002年后，《中华人民共和国进出口商品检验法》进一步修改加速了检测行业的市场化进程，民营机构取得快速发展；

5）2005年，我国政府根据WTO承诺，允许外资机构进入中国市场，进一步促进了国内第三方检测市场的发展；

6）2014年，以中央编办、国家质检总局颁布的《关于整合检验检测认证机构的实施意见》为标志性文件，我国政府将有序开放检测市场，打破部门垄断和行业壁垒，鼓励和支持社会力量开展检验检测认证业务，，积极发展混合所有制检验检测认证机构，加大政府购买服务力度，营造各类主体公平竞争的市场环境。

我国检测行业正处于政府监管逐步开放、市场化进程逐步推进的阶段，在这样一个良好的政策环境中，第三方检测市场有望持续获得快速发展。

二、商业模式：

资质+公信力称王+“开店”模式

检测行业的商业模式极具特色，通常是检测机构通过获得制造商和采购商的认可，成为其产品及项目的指定检测机构，制造商和采购商为获得的每笔检测服务向检测机构支付检测费用，该费用即为检测机构逐步成长发展的收入来源。

在这其中最关键的三个要素在于：

具有足够的资质（具备拓展市场的前提条件）、强大的公信力（受到被服务机构、上下游公司及终端消费者的认可）和完善的业务及服务网络布局（拥有足够广泛的业务和服务网络布局以给来自不同区域、不同行业的企业就近提供多样化的检测服务）。

当前检测行业全球前四的第三方检测机构SGS、BV、Eurofins及Intertek以及中国第三方检测龙头华测检测都是遵循这一路径成长起来的。

1、具有足够的资质是展开相关检测业务的前提

一方面需要检测机构具备的检测实力并向相应管理机构申请资质，另一方面也与所在国家地区检测行业相关政策息息相关，比如政策是否允许第三方检测机构从事该领域的检测工作。

在中国，如前文所述检测行业就深受政府监管的影响，也因检测资质是否放开主要分为政府检测机构垄断的检测领域和第三方检测机构也可参与进行市场化竞争的检测领域。

当前形势来看，检测行业正处于政府监管逐步放开、市场化进程加速的快速发展阶段，未来仍将延续这一趋势。

2、强大的公信力是检测机构赖以生存和发展的核心竞争力

社会公信力及由此带来的品牌影响力对检测机构至关重要，只有检测机构拥有社会各界尤其是众多大型跨国企业客户广泛认可的技术能力和公正性，才会获得更多的业务机会。

而强大的公信力是建立在先进的检测技术、准确的检测数据的基础上，需要较长时间的积累才能建立，这也是检测行业高门槛所在，新成立的检测机构往往在此方面面临较大压力。

对检测机构而言，他们也会自觉维护自身的市场公信力，譬如加强研发能力，参与相关行业标准的制定；加强内部控制，建立多级复核制度，确保检测质量及检测报告质量等，且制定严格的内控机制以杜绝出具虚假检测报告，因为一旦检测机构被发现出具虚假检测报告，多年培育的市场公信力将完全丧失，失去客户的认同，并可能被取消检测资格，所以坚决抵制虚假检测报告、维持较高的市场公信力是检测机构的立身之本。

3、业务及服务网络布局需求决定“开店”模式是检测机构快速成长的方式

检测行业作为服务行业，不仅需要建立丰富的检测产品线，还需要建立广泛的销售服务网络布局，满足不同地理分布、行业维度以及客户结构的检测服务需求，将已有的公信力最大化转化为盈利能力，一方面保证了对客户检测服务需求的可实现性和快速响应性，另一方面规模效应带来的变动成本边际递减使其建立一定的成本优势。

而“开店”模式是实现快速规模化的最佳选择，检测机构通常一方面依托自身进行多产品线+多网点布局，建立新的地区分公司和实验室，另一方面外延并购加速切入新的检测领域和地理区域。

三、行业特点：

稳增长的现金奶牛行业，可做百年老店

从全球范围看，检测行业是一个已处于成熟阶段的服务性行业，行业防御性强，已经出现了诸如SGS、BV、Eurofins及Intertek等具有百年历史、享誉全球的第三方检测机构。

从中国市场来看，检测行业的政策监管正逐步放开，当前仍处于一个快速成长的阶段。

为了更好地理解检测行业，我们梳理了检测行业如下的重要特点。

1、检测行业可长期稳定增长，行业防御性强

检测行业服务于社会的各行各业，检测需求分布广泛，其长期增长动力来自于人们对QHSE（使用产品的质量、生活健康水平、生产生活的安全性、社会环境保护等方面）等问题的愈发重视，检测项目总是有增无减；短期受事件驱动还会加速这一过程，比如，2007年6月欧盟颁布实施REACH法规（，要求进入欧盟境内的任何化学品和产品的制造商需注册产品中的每一种化学成分，并衡量其对公众健康的潜在危害）促使出口欧洲产品的检测需求大幅增加；2008年三聚氰胺事件使得国内食品检测需求大幅增加。

2、检测行业是一个人力密集型和知识密集型行业，这决定了其很难仅通过内生增长实现爆发式增长，外延并购是拓展新业务、加速公司成长的重要手段

由于检测业务需要大量的销售和技术人员来及时响应客户需求并完成客户的检测任务，因此需要较多的人员，主要检测公司员工薪酬占营收的比例都超过40%，全球检测龙头SGS员工薪酬占营收的比例更是高达57%；另外，检测行业对专业人员的技术水平要求较高，不仅需要技术人员具备较强的理论水平、技术综合运用能力，还需要具备多年的检测工作经验，熟悉实验流程，拥有较强的问题解决能力，因此检测行业也是一个知识密集型行业。

根据中国认监委数据统计，我国检测行业一半以上拥有本科学历；华测检测的员工学历程度更高，本科及以上学历近60%，专科及以上学历90%以上。

检测行业人力和知识密集的特点也就使得检测公司很难仅通过内生发展实现快速扩张，且切入新的检测细分领域会具有一定的人员和技术壁垒，通常会采用外延并购的方式拓展新业务、加速公司成长的重要手段。

3、检测机构通过“开店”模式更快完成布局将建立显著的先发优势，这也使得外延并购成为检测机构发展的必要手段

具备完善的业务及服务网络布局才能充分满足不同地理分布、行业维度以及客户结构的检测服务需求，这是检测机构在某检测细分领域发展成熟后的必然结果。

而对检测机构而言，完成这样的布局一方面需要投入大量资金进行实验室建设、设备投入和后期维护、人力资源配置等工作，另一方面需要花费大量的时间和精力进行业务和服务渠道开拓，特别是进入新的检测领域难度会更大，因此更快完成布局的检测机构可以建立明显的先发优势，这就使得外延并购成为检测机构快速发展的必要手段。

根据前瞻研究院的数据统计，仅2016年全球范围内第三方检测公司的收购交易就有186宗，其中SGS、BV、Eurofins分别有19、10、27宗，华测检测也完成了9起收购交易。

4、检测机构的多业务、多网点布局叠加持续并购成长到一定阶段后，是否具有高超的管理水平是决定其能否可持续发展的关键因素

检测机构的“开店”模式决定其实验室和分支机构众多，且不同检测业务所面对的市场环境、客户群体等均有所不同，且其外延并购的发展方式决定了如何将收购后的公司融入自身企业并有效管控管理也是重中之重。

以上两点就使得检测机构在成长到一定规模后是否具有高超的管理水平是决定其能否可持续发展的关键因素。

从SGS等检测公司的发展历程来看，通过构筑矩阵式管理架构、加强预算和考核、推动实验室内部协同等多种方式推进精细化管理是提升公司管理水平的重要手段，SGS在2002年通过逐步推行一系列管理措施后，营收和业绩进入新一轮成长期；华测检测自2018年起也开始战略转型，推行精细化管理。

5、检测业务客户广、频率高、金额小，行业现金流非常优秀

由于某个产品或某类产品的生产商众多，因此检测机构的客户群广泛，以华测检测为例，2018年服务客户超9万家；由于产品每一次改进或每推出一个新产品、每一次批量出货均需提供第三方检测报告，因此客户的检测频率较