财务管理第4章教案资料.docx

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财务管理第4章教案资料

专专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日

教学课题

资金成本

（1）

教学学时

2学时

教案编号

NO.013

教学目的

通过本次学习，要求学生了解资金成本的意义，明确资金成本的基本构成，掌握个别资金成本和综合资金成本的计算方法。

教材分析

重点

资金成本的理解与计算

难点

资金成本的扣税问题

关键点

资金成本通式的掌握与计算

教学

方法

讲述、推导分析、启发、提问、例证式教学

教学

手段

板书

教学过程及时间分配

〖教学导入〗从企业资金运动与财务活动内容，引入该内容（5′）

〖讲述新课〗

一、资金成本概念与种类（15′）

二、个别资金成本（40′）

三、综合资金成本（25′）

〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。

（5′）

教研室主任检查签字

一、资（金）本成本概述

㈠资金成本及构成

1、资金成本的含义与构成

资金成本是企业为取得和使用资金而付出的代价。

它包括筹资费用和使用费用两个部分。

筹资费用：

企业筹集资金过程中为获取资金而付出的费用；

使用费用：

企业生产经营过程中因使用资金而支付的费用。

2、资金成本的表示方式与基本公式

资金成本通常用资金成本率（k）这一相对指标来表示

资金成本率=

3、资金成本的种类

按范围分——个别资金成本、综合资金成本

按来源分——债务资金成本、主权资金成本

㈡资金成本的作用

⒈资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。

⒉资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。

⒊资金成本是衡量企业经营成果的重要尺度

㈢决定资金成本高低的因素

1.总体经济环境（资金的供求与预期膨胀水平）

2.证券市场条件（流动状况与价格波动）

3.企业内部的经营和融资状况（经营与财务风险）

4.项目融资规模（规模大，筹资费与占用费增大）

二、个别资金成本及计算（对各种筹资方式进行比较时运用）

㈠债务资金成本的计算

⒈借款资金成本

公式

扣税原因：

利息税前扣除，支付利息减少了上交国家的所得税。

举例说明：

略见教材

⒉债券资金成本

公式

例证：

略见教材

㈡主权资金成本的计算

⒈留成收益资金成本——无筹资费用

股利增长模型法KS=DC/PC+G

资本资产定价KS=RC=RF=（RM——RF）

风险溢价法KS=KB+RPC

公式与例证略见教材

⒉普通股资金成本——股利不定

公式

例证不扣税的原因说明

⒊优先股资金成本——股利固定

公式

例证略见教材

三、综合资金成本及计算（资本结构决策时运用）

含义：

不同筹资方式而形成的企业的平均成本。

它通常采用加权平均法计算确定，是进行资本结构决策的依据。

计算公式为：

公式：

例证说明略见教材

【课后思考】1、什么是资金成本？

如何认识资金成本？

2、资金成本有何作用？

有哪些决定因素？

【课后作业】见《财务管理学习指导》

1、天达公司本期按市场价值计算的资金总额为15000万元，其中：

长期负债6000万元，普通股本9000万元。

本期按票面价值新发行债券，年利率为8%；普通股票发行价格为26元，每股筹资费用为1元，下一年度的股利额为1.68元，股东期望股利按固定的增长率10%增长。

该公司的所得税率为33%。

要求：

①估计留存收益的股本成本率；②发行新股本的成本率是多少？

③计算本公司的加权平均资金成本（要求用留存收益的成本和发行股本成本率分别计算）。

2、富达陶瓷公司利用长期债券、优先股、普通股、保留收益来筹集长期资金1000万元，其中发行长期债券筹集400万元，优先股筹集100万元，保留盈余筹集50万元，普通股筹集450万元。

经测算，发行长期债券资金成本率为4.5%、优先股资金成本率为10%、普通股资金成本率为15.5%，保留收益的资金成本为15%。

要求根据上述资料计算富达陶瓷公司的综合资金成本率。

【教学资料】1、何进日财务管理学西南财经大学出版社2002

2、马元兴财务管理高等教育出版社2002

3、网络资源

4、网络资源www.jinrongren

【教学后记】

专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日

教学课题

资金成本

（2）

教学学时

2学时

教案编号

NO.014

教学目的

通过本次学习，要求学生了解边际资金成本的含义，掌握边际资金成本的计算方法，能够比较说明各种成本对决策的作用。

教材分析

重点

边际资金成本的理解与计算

难点

筹资突破点的认识与计算

关键点

筹资突破点的计算与分组

教学

方法

讲述、讨论分析、例证式教学

教学

手段

板书，讨论

教学过程及时间分配

〖课前复习〗资金成本扩类别与计算说明（7′）

〖讲述新课〗

一、边际资金成本（60′）

二、学生讨论释疑（23′）

〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。

（5′）

教研室主任检查签字

四、边际资金成本及计算（追加筹资决策时运用）

㈠边际资金成本的概念

边际资金成本：

资金每增加一个单位而增加的成本。

㈡边际资金成本的计算（确定筹资突破点，计算边际成本率）

1．计算方法：

用加权平均法进行计算

2．计算步骤：

①确定目标资金结构；

②计算筹资总额突破点；

③对筹资总额突破点分组；

④分组别计算加权平均资金成本。

说明：

计算筹资总额突破点，对筹资总额突破点分组是难点和关键。

3．举例说明略见教材

【课后思考】什么是资边际资金成本？

如何计算边际资金成本。

【课后作业】见《财务管理学习指导》

【教学资料】1、何进日财务管理学西南财经大学出版社2002

2、马元兴财务管理高等教育出版社2002

3、网络资源

4、网络资源www.jinrongren

【教学后记】

专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日

教学课题

风险与杠杆

教学学时

2学时

教案编号

NO.015

教学目的

通过本次学习，要求学生能叙述风险和杠杆的基本要点与作用原理，理顺其相互关系，掌握各种杠杆的基本原理和计量方法，并能运用计算结果对作用方式进行现实分析。

教材分析

重点

杠杆原理与计算

难点

杠杆的作用机理

关键点

杠杆作用方式的分析

教学

方法

讲述、推导分析、例证说明

教学

手段

板书

教学过程及时间分配

〖教学导入〗开门见山，直接导入（2′）

〖讲述新课〗

一、风险与报酬（8′）

二、经营杠杆（35′）

三、财务杠杆（27′）

四、复合杠杆（15′）

五、课后讨论

讨论内容：

风险与杠杆关系及作用方式。

〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。

（3′）

教研室主任检查签字

一、风险与报酬

（一）风险及衡量

1．风险与种类。

是指未来事物出现不利结果的可能性。

财务管理中的风险一般可分为经营风险和财务风险；

2．风险的衡量：

一般采用概率和统计的方法，以计算未来事件的概率分布、期望值、标准离差和标准离差率等指标来分析评判风险的大小。

（二）风险与报酬

风险与报酬成正比，投资者进行风险投资所要求得到的报酬率，是无风险报酬率与风险报酬率之和；

财务上的风险决策分析，就是要在项目的投资期望收益率和所要求的投资报酬率之间进行权衡。

二、经营风险与杠杆

㈠经营风险及影响因素

⒈经营风险：

（见前）因企业经营上的原因而导致利润变动的风险。

⒉影响因素：

①产品需求；②产品销售价格；③产品成本；④调整价格的能力；⑤固定成本的比重。

㈡经营杠杆意义——经营杠杆原理

⒈含义：

业务量变动对利润变动的作用（产销量变动对利润变动的百分比）

⒉原因：

固定成本的存在是经营杠杆发挥作用的前提。

⒊原理：

在相关范围内，由于固定成本是不变的，业务量变动与利润变动不同步，业务量增加，单位固定成本减少，利润增加；业务量减少，单位固定成本增加，利润减少，业务量的变动对利润具有很大影响作用，这种作用即为经营杠杆。

㈢经营杠杆衡量——经营杠杆系数

⒈含义：

息税前利润（EBIT）变动率相当于产销量（销售额）变动率的倍数。

⒉计算：

原始基本（跨期）计算公式：

DOL＝息税前利润变动百分比/业务量变动百分比

＝（△M/M）/（△X/X）

变形简化（基期）计算公式：

DOL＝基期贡献边际／（基期贡献边际－固定成本）

＝基期贡献边际／基期利润

＝1＋FC/M

㈣经营杠杆举例——计算与说明（见教材）

⒈在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。

⒉在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。

⒊当销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；当销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。

此时，企业只能保本。

若销售额稍有增加便可能出现盈利，若销售额稍有减少，便会发生亏损。

㈤结论：

只要存在固定成本，经营杠杆就会存在并发挥作用；经营杠杆系数总是大于或等于1的；经营杠杆系数是衡量企业经营风险的重要指标，企业经营风险与经营杠杆系数成正比。

三、财务杠杆系数（DFL）

㈠财务杠杆意义——财务杠杆原理

1、概念：

企业制定资本结构决策时，债务筹资的利用对普通股每股收益产生的作用（负债对所有者权益利润率产生的影响）。

2、原理：

债务资金的数量对主权资金利润率的高低将产生影响，其影响取决于两点：

一是全部资金利润率与债务利率的高低；二是债务资金的比重变化。

两者共同作用，使主权利润具有不确定性，从而产生财务杠杆收益或风险。

3．影响因素：

①资金供求；②利率水平；③获利能力；④资本结构。

㈡财务杠杆衡量——财务杠杆系数

⒈含义：

普通股每股收益（利润）的变动率相当于税息前利润变动率的倍数。

⒉计算：

基本公式DFL=普通股每股收益变动百分比/息税前利润变动百分比

=（△EPS/EPS）／（△M/M）

变形公式DFL＝税息前利润／（税息前利润－利息）

⒊作用：

它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低。

㈢财务杠杆举例——计算与说明（见教材）

①财务杠杆系数表明的是EBIT增长所引起的每股收益的增长幅度；

②在资本总额、EBIT相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高。

㈣结论：

负债是财务杠杆作用的前提，无负债则不会产生财务杠杆收益或风险；财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效用越强，财务风险越大。

四、总杠杆系数（DTL）

㈠含义：

即每股收益变动率相当于销售量（额）变动率的倍数。

㈡公式：

DTL＝DOL×DFL＝基期贡献边际/（基期贡献边际-固定成本-利息）

㈢意义：

⒈能够估计出销售额变动对每股收益造成的影响；

⒉可以清楚地看出DOL和DFL之间的相互关系。

【课后思考】什么是经营杠杆和财务杠杆？

它们如何发挥作用。

【课后作业】见《财务管理学习指导》

【教学参考】1何进日财务管理学西南财经大学出版社2002

2张家伦．财务管理．第二版．首都经济贸易大学出版社，2003

3马元兴．财务管理．高等教育出版社，2002

4沈烈，陈萍．财务管理．武汉大学出版社，2003

【教学后记】

专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日

教学课题

资本结构

教学学时

2学时

教案编号

NO.016

教学目的

通过本次学习，要求学生了解资本结构理论，掌握最佳资金结构及决策方法。

教材分析

重点

最佳资金结构决策

难点

最佳资金结构的选择

关键点

最佳资金结构决策及运用

教学

方法

自学预习、讲述提问、例证分析教学

教学

手段

教学过程及时间分配

〖课前复习〗复习杠杆原理，导入本讲内容（5′）

〖讲述新课〗

一、资本结构（70′）

二、课堂讨论与作业（20′）

〖思考总结〗归纳本次教学内容，布置思考或作业。

（5′）

教研室主任检查签字

一、资本结构概述

㈠资金结构及范围

1、含义：

资金结构是指企业各种资金的构成及比例。

2、范围：

广义—财务结构：

全部资金的构成及比例；

狭义—资本结构：

长期资金的构成及比例（长期债务资本与权益资本）。

3．说明：

企业资本结构管理，主要是确定长期债务资本的比例，即确定长期债务资本在企业全部资本中所占的比重。

合理安排债务资本，对企业有着两个方面的积极影响，即①合理的负债，可以降低企业的综合资金成本；②利用负债筹资可以获取财务杠杆利益。

㈡最佳资本结构

1．含义：

最佳资本结构，是指能使企业综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构，

2．判断标准：

①有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化；

②企业综合资金成本最低；

③资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。

二、资本结构决策方法

㈠资金成本比较法

1．含义：

资金成本比较法是通过分别计算各种不同组合的综合资金成本，并以其中综合资金成本最低的组合为最佳资本结构组合的一种方法。

这种方法以资金成本的高低作为确定最佳资本结构的唯一标准。

2．步骤：

第一步，确定不同筹资方式下的个别资金成本；第二步，按资本结构的比重计算不同方案加权平均的综合资金成本；第三步，以判断标准选择最佳结构组合，即最佳资本结构。

3．举例说明：

略见教材

㈡每股收益分析法

1．含义：

通过计算不同融资方式下比较每股收益无差别点来选择决定资本结构。

每股收益分析法是指将息税前利润和每股利润这两大要素结合起来，分析资本结构与每股利润之间的关系，进而确定最佳资本结构的方法。

2．程序：

第一步，计算每股收益无差别点，即：

每股收益相同无差别时的销售业务量（销售额）或息税前利润；第二步，作每股收益无差别点图；第三步，选择最佳筹资方式。

其中，每股收益无差别点的息税前利润（EBIT）或销售额（S）的确定是关键和难点。

3、例证分析与说明略见教材

特别注意：

以教材例证资料为基础，重点强调收益无差别点的意义和确定方法，并将息税前利润或销售额的确定作为突破点。

㈢资本结构决策方法的运用

核心的问题是：

①依据决策的要求，选择决策方法；②根据资料，按照决策方法的操作要领，准确计算相关数据；③以风险观点、资金成本观点和企业价值最大化观点，按照最佳资本结构的判断标准进行分析评价，决策筹资、投资方案的最佳资本组合。

【课后思考】1如何理解资本结构。

2．最佳资本结构有哪些判断标准？

如何选择？

【课后作业】见《财务管理学习指导》

【教学参考】1何进日财务管理学西南财经大学出版社2002

2张家伦．财务管理．第二版．首都经济贸易大学出版社，2003

3马元兴．财务管理．高等教育出版社，2002

4沈烈，陈萍．财务管理．武汉大学出版社，2003

【教学后记】

专业营销班级1-2教师勾国华授课时间2014年月日

教学课题

资本结构管理（实训课）

教学学时

2学时

教案编号

NO.017

实训目的

通过本次教学，要求学生熟练运用杠杆原理和资本结构决策方法对企业的最佳资本结构和追加资本结构进行选择。

教材分析

重点

资本结构决策方法的运用

难点

关键点

教学

方法

案例教学

教学

手段

实训教学、实际操作

实训过程及时间分配

〖实训准备〗1知识准备：

杠杆原理与资本结构决策方法

2资料准备：

见财务管理实战演练资料（10′）

〖实训过程〗（65′）

学生结合资料进行案例的分析、计算与选择

教师巡视学生实训情况，指导学生进行资金需求预测

〖实训讲评〗针对共性问题引导学生讨论并进行讲评。

（15′）

教研室主任检查签字