深圳律师青年研修班汇报材料.ppt

深圳律师青年研修班汇报材料.ppt

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第二期深圳青年律师研修班第二期深圳青年律师研修班证券金融方向证券金融方向学习汇报学习汇报目录2星辰律师心诚服务律师非诉讼业务简介IPO相关内容简介天交所及所涉律师业务简介前辈寄语第一部分律师非诉讼业务间介律师非诉讼业务间介3星辰律师心诚服务研修班课程简介4星辰律师心诚服务本次研修班是证券金融方向共计上课23节，其中14节课为证劵金融相关的专业授课，6节课为公司、信托、经济等其他内容授课，3节课为与前辈律师的交流互动，受益匪浅；在清华授课9节，清华法学院院长王教授开、结业均出席，并发了清华大学法学院的结业证，在清华5天的学习过程让人回味无穷；班级共计41名学员，包含了深圳各类律师事务所，同学之间年龄相近，经过拓展、学习、交流，感情深厚，气氛非常好；该研修班明年应该还会有第三期，机会难得，值得珍惜，希望大家明年关注。

律师非诉讼业务简介（广义）5星辰律师心诚服务非诉讼非诉讼诉讼诉讼公司法律事务公司法律事务争议解决法律事务金融法律事务金融法律事务资本市场法律事务资本市场法律事务知识产权法律事务知识产权法律事务房地产与建筑工程法律事务房地产与建筑工程法律事务国际法律事务国际法律事务律师非诉讼业务简介（狭义）6星辰律师心诚服务非诉讼非诉讼诉讼诉讼金融法律事务金融法律事务争议解决法律事务资本市场法律事务资本市场法律事务知识产权法律事务知识产权法律事务房地产与建筑工程法律事务房地产与建筑工程法律事务国际法律事务国际法律事务公司法律事务公司法律事务资本市场法律服务产品7星辰律师心诚服务1.IPO（首次公开募股，主板、创业板、中小板）（首次公开募股，主板、创业板、中小板）2.FUND（基金）（基金）3.PE&VC&ANGLES（私募股权、风险投资、天使投资）（私募股权、风险投资、天使投资）4.M&A（MergersandAcquisitions，企业并购），企业并购）5.新三板与中小企业私募债新三板与中小企业私募债第二部分IPOIPO相关内容简介相关内容简介8星辰律师心诚服务9星辰律师心诚服务深交所多层次资本市场体系发行审核基本情况10星辰律师心诚服务2006年以来IPO通过情况：

发行审核基本情况11星辰律师心诚服务2006年至2011年六年合计来看，总审核家数1574家，其中：

通过1051家，否决231家，撤回292家，实际审核通过率为66.77%，正好三分之二。

发行部审核IPO企业，6年撤回292家，超过否决数量。

企业撤回，理由很多，有引进投资者、经营者分歧、被别人收购等，但多数是因为业绩大幅下滑，也有部分是无法回答发行部在反馈意见中提出的质疑。

没有证监会窗口指导强制要求撤回的，基本都是主动的。

撤回企业少数重新申报，多数没有再申报。

境内上市的主要财务条件12星辰律师心诚服务IPO基本流程与工作内容一、改制设立二、上市辅导与材料制作三、发行审核四、发行上市前期尽职调查前期尽职调查确定中介机构确定中介机构制定改制发行制定改制发行方案方案实施改制方案实施改制方案设立股份公司设立股份公司签订辅导签订辅导协议协议上市辅导上市辅导辅导验收辅导验收全面尽职调查全面尽职调查申报材料制作申报材料制作保荐机构内核保荐机构内核报送申报材料报送申报材料发行部初审发行部初审根据初审意根据初审意见修改材料见修改材料发审会审核发审会审核核准发行核准发行公告招股意公告招股意向文件向文件推介询价推介询价定价发行定价发行募资到位募资到位挂牌上市挂牌上市6个月以上个月以上34月月69个月个月12个月个月注：

以上为参考时间，具体企业差异较大注：

以上为参考时间，具体企业差异较大IPO律师工作内容尽职调查（前期尽职调查、全面尽职调查）尽职调查（前期尽职调查、全面尽职调查）公司改制撰写法律意见书撰写招股说明书（探讨中，律师在IPO工作流程中更多的主动权）IPO律师尽职调查的一般流程

（1）拟改制上市公司与律师事务所签订聘请律师合同、保密协议书）拟改制上市公司与律师事务所签订聘请律师合同、保密协议书

（2）律师起草“尽职调查清单”（3）由拟改制上市公司收集所有相关资料（4）由律师对公司提供的资料进行审查，并进行资料核对和询证（5）律师根据调查结果出具尽职调查报告（6）律师根据出具的尽职调查报告，协同公司、主承销商等其他中介机构确定改制及发行上市方案律师尽职调查的具体内容

（1）公司的设立与存续）公司的设立与存续（7）税务状况）税务状况

（2）公司的经营许可（8）对劳动人事的尽职调查（3）法人治理结构（9）重大合同履行情况及重大债权、债务情况（4）公司的财务状况（10）诉讼、仲裁或行政处罚情况（5）公司的资产状况（11）公司的保险状况（6）关联交易和同业竞争（12）股本和股权法律意见书的必备内容

（一）发行上市的批准和授权

（一）发行上市的批准和授权（十三）发行人章程的制定与修改（十三）发行人章程的制定与修改

（二）发行人本次发行上市的主体资格（十四）发行人股东大会、董事会、监事会议事规则及规范运作（三）本次发行上市的实质条件（十五）发行人董事、监事和高级管理人员及其变化（四）发行人的设立（十六）发行人的税务（五）发行人的独立性（十七）发行人的环境保护和产品质量、技术等标准（六）发起人和股东（十八）发行人募股资金的运用（七）发行人的股本及演变（十九）发行人业务发展目标（八）发行人的业务（二十）诉讼、仲裁或行政处罚（九）关联交易及同业竞争（二十一）原定向募集公司增资发行的有关问题（十）发行人的主要财产（二十二）发行人招股说明书法律风险的评价（十一）发行人的重大债权债务（二十三）律师认为需要说明的其他问题（十二）发行人重大资产变化及收购兼并（二十四）本次发行上市的总体结论性意见发行审核关注的主要问题

（一）18星辰律师心诚服务主体资格主体资格发行人为合法存续的主体且相同的人持续经营相同的业务，即发行人过往历史与未来具有关联性。

主要包括：

出资合法股权清晰且稳定控股股东及董监高未发生重大变化历次股权变更的合法性股份锁定要求发行审核关注的主要问题

（二）19星辰律师心诚服务股权清晰且稳定股权清晰且稳定基本原则：

历史问题历史看待的原则，除非是历史上存在的问题对目前的股权结构是否清晰依然有影响；国有股份：

国有股权设置批复；国有资产处置的合法性；若存在瑕疵，需要有权国有资产管理部门进行确认，只要国有资产有权管理部门有权确认或追认，无需省级政府出具确认文件。

集体股份：

无常量化给个人、挂靠集体企业的确权，履行法定程序并评估，支付了对价，需要省级人民政府的确认意见。

股份代持：

不允许存在代持，在申报前要清理，关注代持关系解除的真实性，避免纠纷（对价是否公允、解除时是否告知了真实情况），保荐机构重点核查。

红筹架构：

控制权要转移到境内，真正的外资没有强制要求发行审核关注的主要问题（三）20星辰律师心诚服务业务稳定性业务稳定性主业突出且无重大变化。

主营业务突出，主营业务收入占收入70%以上，其他业务与主营业务有关联度和产业协同性。

业务拼凑：

最近一年的财务数据显示成长来源于业务整合，不是内生增长，关注整合的效果和能力。

股东与业务发展的关系：

新增股东之后，发行人与新增股东及其关联方之间的交易增加；关注销售收入与最近一年或报告期成长的关系。

业务资质：

包括发行人现在生产经营所需的资质，也包括未来募投项目实施所需要的资质；如果危险品的处置需要委托有资质的第三方进行的，也有关注其资质；对于特殊行业，会延伸关注客户或供应商是否具备相应的资质发行审核关注的主要问题（四）21星辰律师心诚服务独立性独立性拥有独立于控股股东、实际控制人控制的其他企业的生产系统、辅助生产系统和配套设施，业务体系独立。

报告期业务整合的运行情况，若刚刚整合完毕就申报，关注盈利能力不是很强，业绩的增长与资产的转入转出有关系的情况。

落脚点是报告期的财务数据能证明公司是一个拥有独立运营能力的主体，与资产的转入转出没有太大关系重要生产环节依赖第三方：

依赖董事、高级管理人员原任职单位；发行人业务、资产剥离于其他经营主体，是否依赖该主体；通过外协的方式等。

考察必要性、经营合法性。

案例：

独立性问题（占24）关联交易22星辰律师心诚服务关联交易：

申请人在原材料采购、产品销售方面与公司股东虞某及其家族实际控制的杭州美浓物资贸易有限公司等存在关联交易。

2007年、2008年、2009年和2010年1-6月向关联方的采购额分别占公司同期采购总额32.19%、16.39%、15.86%和2.63%，向关联方的销售额占同期主营业务收入的58.77%、32.93%、23.47%和16.51%。

尽管报告期内公司的该等关联交易均按市场化的商业原则执行，如果未来公司的关联交易不能严格按照公允的价格执行，将会影响公司的正常经营活动，从而可能损害公司和股东的利益。

除此之外，还存在客户集中度高的问题客户集中度高：

2007年、2008年、2009年和2010年1-6月，公司向前五名客户（同一实际控制人控制的公司合并计算）销售总额分别为6,656.76万元、11,630.01万元、10,373.72万元和5,494.84万元，占发行人当期营业收入的87.66%、78.55%、68.71%和69.67%。

案例二：

独立性问题（占24）关联交易23星辰律师心诚服务京客隆：

根据申报材料，你公司租赁控股股东朝副公司的房产自2004年1月1日起租赁期限20年，第一年租金990万元，每5年递增5%，上述租赁价格低于市场价格。

2011年6月，你公司实际控制人将上述租赁资产无偿划拨给弘朝伟业，弘朝伟业与你公司为同一实际控制人控制，上述租赁资产划拨后租金未变。

你公司未就上述事项作出充分合理解释。

此外，你公司在申报材料中未按照有关规定披露与实际控制人控制的其他企业之间是否存在同业竞争，在现场聆讯中也未就上述事项作出合理解释，保荐机构未就上述事项按照有关要求予以核查，无法判断你公司与实际控制人控制的其他企业之间是否存在同业竞争情形及其对你公司业务独立性的影响。

发行审核关注的主要问题（五）24星辰律师心诚服务同业竞争同业竞争发行人与控制人及其控制的企业不存在同业竞争；同时关注发行人在业务、技术、工艺、原材料、供应商、客户等方面与控制人的关系。

对于股权分散的企业，关注主要股东的同业竞争问题。

同业竞争的实质上是否存在竞争或替代，以及对发行人独立性的影响。

同业很难不竞争，比如供应商可能重叠、技术可能相关、工艺可能相关、可能存在成本费用的分摊，很难说清楚发行人的独立性。

有关同业竞争的细则正在制定之中。

发行审核关注的主要问题（六）25星辰律师心诚服务关联交易关联交易般关联交易，披露为主，从公允性、决策程序关注关注重点是是否影响发行人的经营独立性及业绩的真实性关联发主体、数额、占比、内容、价格是否公允及趋势是主要关注点若核心技术、关键原材料、核心部件的生产来自关联方，则重点关注。

关注关联关系非关联化，包括报告期内转让或注销的关联方。

注销的关注注销原因，是否存在违法违规情形；转让的，关注转让对象、原因、转让价格、与发行人关系以及目前经营情况。

发行审核关注的主要问题（七）26星辰律师心诚服务规范运作及公司治理规范运作及公司治理公司治理和内控制度的有效性和执行情况是否存在严重问题近三年是否存在违法违规问题，包括社保和住房保险，企业社会责任。

公司董事、监事、高管是否经营与发行人相同或相似的业务资金占用：

警惕变相占用。

资金拆借家族企业董监高的独立性问题，管理架构的有效性，是否具有约束性发行审核关注的主要问题（八）27星辰律师心诚服务持续盈利能力经营模式的重大变化；所处行业的经营环境的重大变化；专利的重大不利变化：

专利失效（有否决案例）；单一客户依赖：

下游行业是垄断性行业的（如电力企业、为移动通信、石油企业等）不构成障碍；收入增长依赖于关联方、新增客户、参股公司；无自主核心技术和持续研发能力；行业政策不利变化；影响持续经营的重大诉讼、仲裁（技术纠纷很多，关注对持续经营的影响）。

案例：

持续盈利能力不确定28星辰律师心诚服务申请人2004年创立某服