财务管理学课件第五章财务分析.ppt

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第五章第五章财务分析财务分析l一、财务分析的基础环节一、财务分析的基础环节l解读三大财务报表解读三大财务报表l二、财务分析的核心环节二、财务分析的核心环节l比率分析比率分析l三、财务分析的深层环节三、财务分析的深层环节l综合分析综合分析l四、财务分析的关键环节四、财务分析的关键环节l关注报表的真实性关注报表的真实性财务分析是理财的基础财务分析是理财的基础l投资者投资者：

是否投资？

是否转让股份？

如何考核经营者业绩？

l债权人债权人：

是否贷款？

l企业管理当局：

企业管理当局：

如何筹资？

如何投资？

如何进如何筹资？

如何投资？

如何进行税收筹划？

如何进行盈余管理？

行税收筹划？

如何进行盈余管理？

l其他有关部门其他有关部门：

l工商、税务l供应商l审计师、咨询机构等审计师、咨询机构等一、财务分析的基础环节解读报表l资产负债表资产负债表l1、结构。

、结构。

l2、解读重点、解读重点。

l损益表损益表l1、结构。

、结构。

l2、解读重点。

、解读重点。

l现金流量表现金流量表l1、结构。

、结构。

l2、解读重点、解读重点。

1、资产负债表、资产负债表l反映企业在某一特定日期财务状况的报表反映企业在某一特定日期财务状况的报表l理论依据：

理论依据：

“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”l时点报表时点报表,静态报表静态报表l报表内项目排列原则报表内项目排列原则资产负债表基本结构资产负债表基本结构l资产负债表资产负债表l单位单位年年月月日日货币货币负债资产所有者权益资产负债表解读重点资产负债表解读重点l关注报表项目的构成，如流动与非流动情况？

关注报表项目的构成，如流动与非流动情况？

l资产质量如何？

如不良资产有多少？

资产质量如何？

如不良资产有多少？

l近期的债务压力有多大？

近期的债务压力有多大？

l历年的盈余积累如何？

历年的盈余积累如何？

l不仅应关注总资产，更应关注净资产不仅应关注总资产，更应关注净资产2、损益表（利润表）、损益表（利润表）l反映公司在一定期间的经营成果反映公司在一定期间的经营成果l理论依据：

理论依据：

“收入收入-费用费用=损益损益”。

l动态报表、期间报表动态报表、期间报表损益表基本结构损益表基本结构l损益表损益表l单位：

单位：

年年月月货币：

货币：

一、产品销售收入产品销售收入二、产品销售利润二、产品销售利润三、营业利润三、营业利润四、利润总额四、利润总额五、净利润五、净利润损益表的解读损益表的解读l表达公司在一定期间的经营成果。

表达公司在一定期间的经营成果。

l净利润净利润=利润总额利润总额所得税所得税l利润总额利润总额=营业利润营业利润+（）投资收益）投资收益+营业外收益营业外收益营业外支出营业外支出l营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润管理费用管理费用营业费用营业费用l财务费用财务费用l主营业务利润主营业务利润=主营业务收入主营业务收入主营业务成本主营业务成本l主营业务税金及附加主营业务税金及附加解读重点：

关注利润的构成解读重点：

关注利润的构成不仅关注净利润，更应关注主营业务利润不仅关注净利润，更应关注主营业务利润3、现金流量表、现金流量表l反反映映公公司司一一定定会会计计期期间间内内有有关关现现金金和和现现金等价物流入和流出的信息。

金等价物流入和流出的信息。

l理论依据：

理论依据：

l现金净流量现金净流量=现金流入现金流入现金流出现金流出l动态报表，期间性报表动态报表，期间性报表

（1）现金流量表基本结构）现金流量表基本结构l现金流量表现金流量表l单位：

单位：

年度年度货币：

货币：

一、一、经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金及现金等价物净增加额四、现金及现金等价物净增加额

（2）现金流量表的阅读的重点）现金流量表的阅读的重点l经经营营活活动动现现金金流流在在评评价价企企业业未未来来获获取取现现金金能能力力时时最最为关键。

为关键。

l投投资资和和融融资资活活动动的的现现金金流流的的分分析析，应应结结合合经经营营现现金金流共同进行。

流共同进行。

二、财务分析的核心环节二、财务分析的核心环节比率分析比率分析l（一一）短期偿债能力分析短期偿债能力分析l1、流动比率、流动比率l流动比率流动资产流动比率流动资产流动负债流动负债l一般认为合理的最低流动比率是一般认为合理的最低流动比率是2，但在实务中，这并，但在实务中，这并不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。

是高还是低。

2、速动比率、速动比率速动比率（流动资产存货）速动比率（流动资产存货）流动负债流动负债通常认为正常的速动比率为通常认为正常的速动比率为1，但因为行业不同，速动比率没有统一，但因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较。

的标准，要与行业平均水平进行比较。

也可采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式为：

也可采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式为：

保守速动比率保守速动比率（现金短期证券应收账款净额）流动负债（现金短期证券应收账款净额）流动负债3、现金比率、现金比率n现金比率现金比率=（货币资金（货币资金+现金等价物）现金等价物）/流动负债合计流动负债合计n分析分析n分析要点：

分析要点：

比率越高，偿债能力越强。

比率越高，偿债能力越强。

比率过高，并比率过高，并n非好现象。

非好现象。

比速动比率更科学。

比速动比率更科学。

一般认为结果为一般认为结果为n0.5-10.5-1比较合适。

比较合适。

应将上述三项指标结合起来进行分析。

应将上述三项指标结合起来进行分析。

（二）长期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析1、资产负债率、资产负债率资产负债率资产负债率=（负债总额负债总额资产总额资产总额）100资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。

资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。

这个指标也被称为举债经营比率。

这个指标也被称为举债经营比率。

此比率越高，说明偿还债务的能力越差。

此比率越高，说明偿还债务的能力越差。

资产负债率越低越好吗？

资产负债率越低越好吗？

2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数股东权益比率股东权益比率=股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。

比率越大，企业的此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。

比率越大，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。

财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。

股东权益的倒数，称股东权益的倒数，称权益乘数权益乘数，。

其公式：

，。

其公式：

权益乘数权益乘数=资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额表明资产总额是股东权益总额的多少倍？

倍数越大，说明股东投入表明资产总额是股东权益总额的多少倍？

倍数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小的资本在资产中所占的比重越小3、负债股权比率、负债股权比率负债股权比率负债股权比率（负债总额负债总额股东权益股东权益）100比率分析：

比率分析：

该指标反映企业基本财务结构是否稳定。

该指标反映企业基本财务结构是否稳定。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度4、利息保障倍数、利息保障倍数。

利息保障倍数息税前利润利息保障倍数息税前利润利息费用利息费用公式中的分母公式中的分母“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。

财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。

已获利息倍数分析：

已获利息倍数分析：

已获利息倍数指标反映经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。

已获利息倍数指标反映经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。

只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

至少应大于至少应大于1，否则，说明企业难以用经营所得按时按量支付利息。

，否则，说明企业难以用经营所得按时按量支付利息。

（三）企业营运能力分析（三）企业营运能力分析l1、存货周转率：

、存货周转率：

l存货周转率存货周转率（次数次数）销售成本销售成本平均存货平均存货l存货周转天数存货周转天数360存货周转率存货周转率ll分析：

分析：

l可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率l一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

提高存货周转率可强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

提高存货周转率可以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。

以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。

存货周转率肯定越高存货周转率肯定越高越好吗？

越好吗？

2、应收账款周转率、应收账款周转率：

应收账款周转率应收账款周转率（次数次数）赊赊销收入销收入平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数：

也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示应收账款周转天数：

也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。

企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。

应收账款周转天数应收账款周转天数360应收账款周转率应收账款周转率分析：

分析：

这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。

这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。

肯定越高越好吗？

肯定越高越好吗？

3、流动资产周转率、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入平均流动资产平均流动资产分析：

分析：

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。

周转速度快，会相对流动资产周转率反映流动资产的周转速度。

周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，延缓周转速度，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。

降低企业盈利能力。

4、总资产周转率、总资产周转率总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入平均资产总额平均资产总额分析：

分析：

总资产周转率反映全部资产的周转速度。

周转越快，反映销售能力总资产周转率反映全部资产的周转速度。

周转越快，反映销售能力越强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润越强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

绝对额的增加。

（四）企业获利能力分析（四）企业获利能力分析1、资产报酬率、资产报酬率资产报酬率资产报酬率=息税前利润息税前利润资产平均余额资产平均余额分析：

分析：

本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。

其润的能力，它反映企业的总资产利用效率。

其比率越高，说明企业获利能力越强比率越高，说明企业获利能力越强2、净资产收益率、净资产收益率，也叫权益报酬率、净值报酬率。

，也叫权益报酬率、净值报酬率。

净资产收益率净资产收益率（净利润净利润平均净资产平均净资产）100分析：

分析：

本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。

此比率越高，本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。

此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。

越说明企业股东投资报酬的能力越强。

3、销售净利率、销售净利率销售净利率销售净利率（净利润净利润销售收入销售收入）100分析：

分析：

该指标反映销售收