第4章：财务战略与预算.ppt

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第第44章章财务战略与预算财务战略与预算l第第1节节财务战略财务战略l第第2节节全面预算体系全面预算体系l第第3节节筹资数量的预测（重点掌握内容）筹资数量的预测（重点掌握内容）l第第4节节财务预算财务预算第一节第一节财务战略财务战略一、财务战略的基本特征一、财务战略的基本特征1、全局性、长期性、导向性、全局性、长期性、导向性2、外部环境与内部条件、外部环境与内部条件3、长期优化配置安排、长期优化配置安排4、财务资源及其配置能力、财务资源及其配置能力5、受企业文化与价值观影响、受企业文化与价值观影响二、战略分类二、战略分类1、职能类、职能类投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略2、综合类型、综合类型扩张型、稳健型、防御型、收缩型扩张型、稳健型、防御型、收缩型三、财务战略选择分析方法三、财务战略选择分析方法SWOT核心：

外部环境与内部条件的优劣权衡核心：

外部环境与内部条件的优劣权衡1、外部环境：

产业政策、财税政策、金融政策、外部环境：

产业政策、财税政策、金融政策、经济周期经济周期结论：

机会还是威胁结论：

机会还是威胁2、内部条件：

借助财务分析，评价企业各方面、内部条件：

借助财务分析，评价企业各方面能力与财务状况能力与财务状况结论：

优势还是劣势结论：

优势还是劣势四种组合类型四种组合类型稳健型稳健型（B）扩张型（扩张型（A）收缩型收缩型（D）防御型防御型（C）机会机会O威胁威胁T优势优势S劣势劣势W四、财务战略需要考虑的其他因素四、财务战略需要考虑的其他因素l宏观经济周期宏观经济周期l企业或者项目发展的阶段企业或者项目发展的阶段课堂小练习：

课堂小练习：

新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢新钢公司是一家特种钢材生产企业，在特种钢材行业处于领先地位，在整个钢铁行业中处于材行业处于领先地位，在整个钢铁行业中处于中间地位。

中间地位。

2009年，由于该行业原材料价格大年，由于该行业原材料价格大幅度上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，新幅度上涨，生产产品的市场需求趋于稳定，新钢公司的盈利能力大幅度降低，生产经营面临钢公司的盈利能力大幅度降低，生产经营面临较大的困难。

较大的困难。

请根据上述材料，运用请根据上述材料，运用SWOT方法，对新钢公方法，对新钢公司内部环境与外部环境进行简要分析。

司内部环境与外部环境进行简要分析。

第二节第二节全面预算全面预算资金需要量预算资金需要量预算一、全面预算体系的构成一、全面预算体系的构成l营业预算营业预算l资本预算资本预算投资和筹资预算投资和筹资预算l财务预算财务预算第第3节节筹资数量的预测筹资数量的预测l一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据l二、筹资数量的预测：

因素分析法二、筹资数量的预测：

因素分析法l三、筹资数量的预测：

回归分析法三、筹资数量的预测：

回归分析法l四、筹资数量的预测：

营业收入比例法四、筹资数量的预测：

营业收入比例法一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据l法律规定（注册资本、负债）法律规定（注册资本、负债）l企业自身状况（经营和投资规模）企业自身状况（经营和投资规模）l宏观经济政策的变化（利率、信用等级）宏观经济政策的变化（利率、信用等级）二、筹资数量的预测：

因素分析法二、筹资数量的预测：

因素分析法l1.因素分析法的原理因素分析法的原理l2.因素分析法的运用因素分析法的运用l3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题1.因素分析法的原理因素分析法的原理l因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。

行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。

l因素分析法的基本模型是：

因素分析法的基本模型是：

2.因素分析法的运用因素分析法的运用l例例4-1：

某企业上年度资本实际平均占用额为：

某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200万元，预计万元，预计本年度销售增长本年度销售增长5，资本周转速度加快，资本周转速度加快2。

则预测年度资本需要额为：

则预测年度资本需要额为：

l（2000200）（15）（12）1852.2（万元）（万元）3.运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题l

（1）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。

需要额之间的关系，以提高预测的质量。

l

（2）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，）因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。

体情况单独预测其资本需要额。

l（3）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。

在进行筹资预算时，是对资本需要额的一个基本估计。

在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。

测。

三、筹资数量的预测：

回归分析法三、筹资数量的预测：

回归分析法l1.回归分析法的原理回归分析法的原理l2.回归分析法的运用回归分析法的运用l3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题1.回归分析法的原理回归分析法的原理l回归分析法是假定资本需要量与营业业务量回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。

其预测模型为：

法。

其预测模型为：

Y=a+bXl式中，式中，Y表示资本需要总额；表示资本需要总额；a表示不变资本总表示不变资本总额；额；b表示单位业务量所需要的可变资本额；表示单位业务量所需要的可变资本额；X表示经营业务量。

表示经营业务量。

1.回归分析法的原理回归分析法的原理l不变资本不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。

品或商品储备，以及固定资产占用的资金。

l可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。

货、应收账款等所占用的资本。

采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算a,b的值。

的值。

y=na+bxxy=ax+bx2注意：

注意：

确定确定aa、bb的数值，应利用连续若干年的历的数值，应利用连续若干年的历史资料。

史资料。

2.回归分析法的运用回归分析法的运用l例例4-2：

某企业：

某企业204208年的产销数量和资年的产销数量和资本需要额如表本需要额如表4-2所示。

假定所示。

假定209年预计产销年预计产销数量为数量为7.8万件。

试预测万件。

试预测209年资本需要总额。

年资本需要总额。

2.回归分析法的运用回归分析法的运用l运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：

程是：

l

（1）计算整理有关数据。

根据前页表的资料，）计算整理有关数据。

根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。

计算整理出下表的数据。

2.回归分析法的运用回归分析法的运用l

（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。

将上页表的数据代入下列联立的可变资本额。

将上页表的数据代入下列联立方程组，即方程组，即l则有则有l求得求得a=205，b=49，即不变资本总额为，即不变资本总额为205万万元，单位业务量所需要的可变资本额为元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。

万元。

2.回归分析法的运用回归分析法的运用l（3）确定资本需要总额预测模型。

将）确定资本需要总额预测模型。

将a=205，b=49代入代入Y=a+bX，得到预测模型为：

，得到预测模型为：

lY=205+49Xl（4）计算资本需要总额。

将）计算资本需要总额。

将209年预计产销年预计产销量量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额万件代入上式，经计算，资本需要总额为：

为：

l205+497.8=587.2（万元万元）3.运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题l

（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。

持下去。

l

（2）确定）确定a，b两个参数的数值，应利用预测两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。

以上的资料，才能取得比较可靠的参数。

l（3）应当考虑价格等因素的变动情况。

在预）应当考虑价格等因素的变动情况。

在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。

预测结果。

四、筹资数量的预测：

营业收入比例法四、筹资数量的预测：

营业收入比例法l1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理l2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润l编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额l按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额1.1.营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理l营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。

本需要额的方法。

l优点：

能为财务管理提供短期预计的财务报表，优点：

能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。

以适应外部筹资的需要，且易于使用。

l缺点：

倘若有关销售百分比与实际不符，据以缺点：

倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。

因此，在有关进行预测就会形成错误的结果。

因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。

的销售百分比。

2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l编制预计利润表，预测留用利润编制预计利润表，预测留用利润l编制预计资产负债表，预测外部筹资额编制预计资产负债表，预测外部筹资额l敏感项目：

与营业收入保持基本不变比例关系的项敏感项目：

与营业收入保持基本不变比例关系的项目。

敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货目。

敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目用等项目。

l按预测模型预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额l例例4-3：

某企业：

某企业208年实际利润表（简化）的主年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为得税税率为25%。

试编制该企业。

试编制该企业209年预计利年预计利润表，并预测留用利润。

润表，并预测留用利润。

2.2.营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用l例例4-4：

某企业：

某企