证券要点.docx

证券要点.docx

《证券要点.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券要点.docx（18页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

证券要点

证券要点

第一章证券投资工具

一、名词解释

1.股票：

股份有限公司发行的用以证明投资者所持股份的凭证。

（股份是股份公司均分其资本的基本计量单位，每一股份与一定量的资本额相对应）

2.普通股：

指它的持有人没有特殊权利的股票。

有权参与股份公司股利及剩余财产的分配，但不具有优先权，有权参与公司经营决策，是公司发行量最大的种类。

3.优先股：

有权优先参与股份公司股利及剩余财产的分配，约定股息。

无权参与公司经营决策，是公司为吸引不愿意承担很大风险的投资者投资而发行的一种股票类型。

4.债券：

是筹资者向社会公开发行的约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。

5.基金：

是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。

例如，信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。

人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。

6.证券投资基金：

是一种由不确定的众多投资者在自愿的基础上出资组成的一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式。

*7.契约型基金：

指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。

（信托型基金）

*8.公司型基金：

指以公司法为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。

*9.封闭型基金：

是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。

*10.开放型基金：

是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。

二、简答题

1.股票有哪几种类型？

（1）按上市地区划分：

1）A股（人民币普通股票）：

它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人以及境外合格投资者以人民币认购和交易的普通股股票。

2）B股（人民币特种股票）：

是指那些在中国内地注册、在中国内地上市的特种股票。

以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。

3）H股：

境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票。

4）N股：

是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票。

5）S股：

境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在新加坡交易所上市的股票。

（2）按股票代表的股东权利划分：

普通股和优先股

（3）其他分类:

记名股票和无记名股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票、表决权股票和无表决权股票。

2.简述普通股票的基本特征和主要种类。

基本特征：

（1）持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。

普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。

（2）当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。

（3）普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。

普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。

任何普通股东都有资格参加公司最高级会议在每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。

（4）普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先（可能还以低价）购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益

主要种类：

股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。

　　1）、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股2）、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票3）、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等4）、按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。

以上第3）、4）种分类，是我国目前实务中为便于对公司股份来源的认识和股票发行而进行的分类。

在其他一些国家，还有的按是否拥有完全的表决权和获利权，将普通股分为若干级别。

比如：

A级普通股卖给社会公众，支付股利，但一段时期内无表决权；B级普通股由公司创办人保留，有表决权，但一段时期内不支付股利；E级普通股拥有部分表决权，等等。

3.普通股股东享有哪些主要权利？

（1）公司决策参与权：

参与股东大会，并有建议权、表决权、选举权

（2）利润分配权：

有权从公司利润分配中得到股息

（3）优先认股权：

公司需要扩张而增发普通股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票

（4）剩余资产分配权：

当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配

4、简述优先股股票的基本特征？

（1）优先股通常预先定明股息收益率。

由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。

（2）优先股的权利范围小。

优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。

（3）如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。

5、简述债券的种类

（1）根据是否约定利息划分：

1）零息债券（贴现债券）。

未约定支付利息，一般低于面值发行。

2）附息债券。

约定半年或一年支付一次利息，按利率是否固定又可分为固定利率债券和浮动利率债券。

3）息票累计债券。

债券到期一次性还本付息，期间不支付利息。

（2）根据债券券面形态划分：

1）实物债券。

具有标准格式实物券面的债券。

2）凭证式债券。

债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。

3）国家储蓄债--凭证式国家收款凭证。

可记名、挂失，不可上市流通。

持有期提前支取，按持有天数支付利息。

4）记账式债券。

无实物形态，可记名、挂失，可上市流通，安全性好。

*（3）根据发行主体划分：

1）政府债券（国债）。

是国家为筹集资金而向投资者出具的、承诺在一定期限支付利息和到期偿还本金的债务凭证。

（最安全的投资工具）2）金融债券。

银行等金融机构作为筹资主体为筹措资金而向投资者发行的一种有价证券。

3）公司债券。

由公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

（4）记名债券，不记名债券；

（5）信用债券，抵押债券；

（6）固定利率债券，浮动利率债券；

（7）单利债券，复利债券；

（8）国内债券，国际债券；

（9）私募债券，公募债券。

6.证券投资基金、股票、债券的异同？

相同点：

都是证券投资品种的一种。

不同点：

1）反映的经济关系不同：

股票为所有权关系，债券为债权债务关系，而基金为信托关系（公司基金除外）2）所筹集资金的投向不同。

股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业，而基金是间接投资工具，所筹资金主要投向有价证券等金融工具。

3）风险水平不同：

股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大风险。

债券的直接收益取决于债券利率，投资风险小。

基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益可能高于债券，而风险又可能低于股票。

7.证券投资基金主要有哪几种类型？

1）按组织形式不同。

（契约型基金、公司型基金）

2）按运作方式不同。

（封闭式基金、开放式基金）

3）按投资标的划分。

（股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券投资基金）

4）按投资目标划分。

（成长型基金、收入型基金、平衡型基金）

5）按投资理念不同。

（主动型基金、被动型基金）

6）特殊类型基金。

（ETF、LOF、保本基金、QDII、分级基金）

7）指数基金、散型基金

8）公募基金、私募基金

9）国内基金、国际基金

第二章证券市场

一、名词解释

1.证券市场：

是股票、债券、基金等有价证券发行和买卖的场所；是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。

2.一级市场：

（发行市场）是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资本的供应者提供投资场所。

3.二级市场：

（交易市场）是有价证券交易的场所。

是有价证券的流通场所，是已发行的有价证券买卖交易的场所。

4.私募发行：

不公开发行或行下发行的证券。

5.公募发行：

向市场公开发行的证券，筹资规模大、效率高，承销商须有一定的知名度。

6.股票价格指数：

（股价指数）是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

二、简答题

1.为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？

　1）因为有了股份公司，才会产生股东，衍生出作为凭证的股票；2）因为有了信用制度，人们才会去买股票，把钱给不认识的陌生人投资。

所以说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础

2.证券市场的参与者和监管者包括哪些？

（1）参与者：

1证券发行人（公司|企业，政府和政府机构）

2证券投资人1）包括机构投资者---政府机构、金融机构（证券经营机构、银行业金融机构、保险经营机构、合格境外机构投资者、主权财富基金、其他金融金融机构）、企业和事业法人、各类基金（证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金2）个人投资者

3证券市场中介机构—证券公司、证券服务机构；4自律性组织（证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构）；5证券监管机构

（2）监管者：

中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。

3.证券市场的基本的功能

　1．融通资金2．资本定价3．资本配置4．转换机制5．宏观调控

　证券市场不仅为投资者和融资者提供了丰富的投融资渠道，而且还具有分散风险的功能。

对于上市公司来说，通过证券市场融资可以将经营风险部分地转移和分散给投资者，公司的股东越多，单个股东承担的风险就越小。

另外企业还可以通过购买一定的证券，保持资产的流动性和提高盈利水平，减少对银行信贷资金的依赖，提高企业对宏观经济波动的抗风险能力。

对于投资者来说，可以通过买卖证券和建立证券投资组合来转移和分散资产风险。

投资者往往把资产分散投资于不同的对象，证券作为流动性、收益性都相对较好的资产形式，可以有效地满足投资者的需要，而且投资者还可以选择不同性质、不同期限、不同风险和收益的证券构建证券组合，分散证券投资的风险。

4.上市公司的资本变动主要包括哪些情况？

（1）增发

（2）转增（3）送股（4）回购（很少出现）

第四章证券投资的宏观经济分析

一、名词解释

1.国民生产总值：

GNP是指一个国家地区的国民经济在一定时期（一般1年）内以货币表现的全部最终产品（含货物和服务）价值的总和。

2.国内生产总值：

GDP是指一个国家或地区所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。

3.经济周期：

（商业周期、景气循环）是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。

*4.财政政策：

是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。

*5.货币政策：

是指通过调整流通中货币量的方式来影响宏观经济活动水平的经济政策。

*6.汇率政策：

指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡之目的。

二、简答题

1.为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动的最重要的因素？

（1）证券市场是整个市场体系的组成部分。

证券市场价格是个经济问题，其他宏观因素也会通过影响宏观经济来影响证券市场的价格。

（2）宏观经济因素对证券市场的影响是全局性的也是长期的。

2.财政政策的变动对证券价格有何影响？

（1）综合来看，实行扩张性财政政策，可增加财政支出、减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升、经营风险下降，是居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之亦然。

（2）政府购买是社会总需求的一个组成部分，从而促进经济的发展，促使证券市场价格上扬。

（3）改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求，进一步影响证券价格。

（4）公司税的调整将在其他条件不变的情况下，直接影响公司的利润，从而影响证券市场的供求关系。

3.货币政策的变动对证券市场价格有何影响？

（1）增加货币供应量，通胀严重使人们为了保值而购买证券，从而推动证券市场价格上扬；反之亦然。

（2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市的公司业绩来影响证券市场价格。

（3）中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，保证证券价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，引起证券价格下降。

汇率政策的变动对证券市场价格有何影响？

（1）汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；相反，进口型企业的证券价格将因此而下跌。

（2）汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国。

因此，本国的证券市场需求减少，价格下跌；反之，汇率下跌，则资本流入本国，本国的证券市场将因需求旺盛而价格上涨。

第五章证券投资的产业周期分析

一、名词解释

1.成长型产业：

是指一些新兴的产业，产生时期不很长，还不够壮大，但因为适应市场和经济发展趋势，有很好的发展前景的产业。

2.周期型产业：

周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。

当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。

产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。

3.防御型产业：

该产业的运动状态并不受经济周期的影响。

也就是说，不论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。

例如，食品业和公用事业就属于防御型产业。

二、简答题

*1.产业生命周期各阶段的特征：

（1）初创期（也叫幼稚期）

在这一阶段，由于新产业刚刚诞生或初建不久，而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业，由于初创阶段行业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小（因为大众对其尚缺乏了解），销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而普遍亏损；同时，较高的产品成本和价格与较小的市场需求还使这些创业公司面临很大的投资风险。

另外，在初创阶段，企业还可能因财务困难而引发破产的危险，因此，这类企业更适合投机者而非投资者。

这一时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，产业中各行业的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。

在初创阶段后期，随着行业生产技术的提高、生产成本的降低和市场需求的扩大，新行业便逐步由高风险低收益的初创期转向高风险高收益的成长期。

（2）成长期

在这一个时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，这些企业往往是较大的企业，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。

在成长阶段，新产业的产品经过广泛宣传和消费者的试用，逐渐以其自身的特点赢得了大众的欢迎或偏好，市场需求开始上升，新产业也随之繁荣起来。

与市场需求变化相适应，供给方面相应地出现了一系列的变化。

由于市场前景良好，投资于新产业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因而新行业出现了生产厂商和产品相互竞争的局面。

这种状况会持续数年或数十年。

由于这一原因，这一阶段有时被称为投资机会时期。

这种状况的继续将导致生产厂商随着市场竞争的不断发展和产品产量的不断增加，市场的需求日趋饱和。

生产厂商不能单纯地依靠扩大生产量，提高市场的份额来增加收入，而必须依靠追加生产，提高生产技术，降低成本，以及研制和开发新产品的方法来争取竞争优势，战胜竞争对手和维持企业的生存。

这一时期的特点是市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，产业特点、产业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。

（3）成熟期

产业的成熟阶段是一个相对较长的时期。

在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。

由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。

厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。

产业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却因市场比例比较稳定，新企业难以打入成熟期市场而较低，其原因是市场已被原有大企业比例分割，产品的价格比较低。

因而，新企业往往会由于创业投资无法很快得到补偿或产品的销路不畅，资金周转困难而倒闭或转产。

在产业成熟阶段，产业内行业增长速度降到一个更加适度的水平。

在某些情况下，整个产业的增长可能会完全停止，其产出甚至下降。

由于丧失其资本的增长，致使产业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长，当国民生产总值减少时，产业甚至蒙受更大的损失。

但是，由于技术创新的原因，产业中的某些行业或许实际上会有新的增长。

在短期内很难识别何时进入成熟阶段，但总而言之，在这一阶段一开始，投资者便希望收回资金。

这一时期的特征表现为市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。

（4）衰退期

这一时期出现在较长的稳定阶段后。

由于新产品和大量替代品的出现，原产业的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的产业转移资金。

因而原产业出现了厂商数目减少，利润下降的萧条景象。

至此，整个产业便进入了生命周期的最后阶段。

在衰退阶段里，厂商的数目逐步减少，市场逐渐萎缩，利润率停滞或不断下降。

当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。

这一时期的特征为市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。

从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是：

（1）资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。

（2）效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。

（3）收入低弹性衰退。

即因需求--收入弹性较低而衰退的行业。

（4）聚集过度性衰退。

即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。

2.为什么产业的证券市场与业绩水平并不一一对应？

产业的证券市场的表现主要是它的市价，决定一个公司股票的市价有许多因素；包括公司的基本面（即业绩）和它的发展前景，行业的发展前景，市场（即大盘）的趋势，国际大环境等。

这说明公司的业绩并不直接就等于它的市价。

其次，股市是一个虚拟市场，它往往会提前或滞后产业的实际业绩。

譬如现在的金融板块，市盈率已经在10倍以下，即它们的业绩非常好了，但它们的市场表现却很差，就充分说明了这个道理。

当然公司的业绩是它的市场表现的基础，即所谓价值。

但价值也包括它的发展前景。

同时，证券价格总是具有提前性，这样就使得实际业绩与我们所看到的不太相符。

*第六章公司财务分析

一、名词解释

1.资产负债率：

是反应企业资本结构的重要指标，也是反应企业可能的信用风险的重要参照指标。

（长期偿债能力指标）资产负债率=总负债/总资产*100%45%—55%

2.流动比率：

这一指标认为，对企业债务进行偿付保障的是企业的流动资产，如现金、存货、应收账款等。

（短期偿债能力指标）流动比率=流动资产/流动负债>2.0

3.速动比率（酸性测试比率）=（流动资产-存货）/流动负债（短期偿债能力指标）>1.0

4.净资产收益率=净利润/所有者权益*100%=净利润/总资产*总资产/所有者权益*100%

=净利润/销售额*销售额/总资产*总资产/所有者权益*100%

=销售利润率*总资产周转率*财务杠杆

5.财务杠杆：

财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。

无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。

当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。

这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。

财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。

财务杠杆系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率

=息税前利润/（息税前利润－资本总额×负债比率×利息率）

=息税前利润率/（息税前利润率-负债比率×利息率）

财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-优先股股利/（1-所得税税率）]

二、简答题

1.简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响。

P206

答：

在资产总额、息税前盈余不变的情况下，资产负债率越高，财务杠杆系数越大，预期股收益越大，但相应地，筹资风险也越大。

2.现金流量表分析的要点。

答：

（1）经营性现金流量为负数。

经营活动所产生的现金流量是公司生存和发展的基础，如果此项结果为负值，说明公司从销售商品和劳务之中取得的现金收入不能满足维持当期营运资本正常运行的支付。

导致出现这种结果的原因有两种，一是公司正在快速成长，高速成长期的公司的销售收入有很高的增长率，经理人员预见了市场需求的潜力巨大，就会扩大在存货、广告费用和人员工资上的支出，以期在下一个年度带来更大的现金流量，此举的直接结果就是当期销售所产生的现金流量小于当期在营运资金上的支出，出现负的经营性现金流量；二是经营业务亏损或对营运资本管理不力。

（2）经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。

这种情况一般是由于应收账款的剧增或投资收益及营业外收入的变化造成的。

销售行为发生后无论是否收到现金都会在账面上变现为销售收入，现金流量是销售收入中减去应收账款的部分，而应收账款有坏账的可能，对于一次性销售收入巨大的企业，应收账款的变化会引起公司业绩的大幅波动。

另外，投资收益和营业外收入的增加直接作用于营业利润，进而增加净利润，而对经营活动所产生的现金流量没有影响，不能改变公司经营业绩的长期发展趋势，在对公司价值评估和业绩预测中必须剔除这种因素的影响。

（3）经营活动现金流量小于利息支付额。

一般而言，公司的利息支付应由经营活动所产生的现金流量偿还，若经营活动现金流量不足以满足利息支付的需要，即偿债能力差，将有可能导致财务危机，直接损害股权持有人的利益。

（4）投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。

（5）投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。

内融资的企业财务状况一般较稳定。

（6）公司是否有自由现金流量，如何分配自由现金流量。

（7）筹资活动现金流量的主要来源是股票筹资、短期负债还是长期负债。

第七章公司价值分析

一、名词解释

1.相对估值法：

又称价格乘子法，是指股票价格与上市公司基础会计数据的比例关系。

包括市盈率法、市净率法、市销率法等。

2.市盈率（P/E）：

是指股票市价和每股收益的比例（一般取收盘价作为市价）。

当每股收益为过去一年的收益数据时称为静态市盈率；当每股收益为未来一年的预期收益数据时称为动态市盈率。

假定上市公司获利能力不变，投资者按市价买入的股票需要多少年才能收回投资。

市盈率越低投资价值越大，反之则投资价值越小。

每股收益=（税后利润-优先股股息）/普通股股数，每股市价=市场上一个合理的市盈率*每股收益

3.市净率（PB）：

是指股票市价与每股净资产的比例，反映了市场对于上市公司净资产经营能力的溢价判断。

PB>1时表明上市公司每一元的净资产可以高于一元的价格进行交易。

当某一股票的实际PB高于理论PB时，表示股价高估，应当卖出，反之则表示股价低估，应当买入。

每股净资产=（资产总额-负债总额）/普通股股数，每股市价