投资学第1-2章投资概论.ppt

投资学第1-2章投资概论.ppt

《投资学第1-2章投资概论.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资学第1-2章投资概论.ppt（67页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

投投资资学（学（InvestmentsInvestments）第第11章章投资概论投资概论u国内：

国内：

u金融金融:

银行银行u会计会计:

财务财务u但会计和金融但会计和金融不同：

Accounting，Financeu国外国外：

资本市场：

资本市场2u国际金融国际金融：

指国际贸易中的支付问题：

指国际贸易中的支付问题u货币银行货币银行：

指宏观经济调控中的货币政策：

指宏观经济调控中的货币政策u属于宏观经济学的范畴属于宏观经济学的范畴u主流金融课程主流金融课程：

u公司金融公司金融，投资学，投资学3考虑如下三个问题考虑如下三个问题u1Finance是什么？

是什么？

u2Finance金融内容体系是什么？

金融内容体系是什么？

u3投资学是什么？

投资学是什么？

4Finance释义释义u理财（对个人、家庭、企业、公司）理财（对个人、家庭、企业、公司）u财务（企业或公司，即理财的业务）财务（企业或公司，即理财的业务）u金融（投融资机构：

基金公司，银行等，金融（投融资机构：

基金公司，银行等，即资金的融通）即资金的融通）u财政（国家）等意思财政（国家）等意思u所以把所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。

仅仅翻译成金融是不恰当的。

u在港台一般把在港台一般把Finance翻译为金融财务。

翻译为金融财务。

5三本著名的金融财务杂志三本著名的金融财务杂志u

（1）JFE（JournalofFinancialEconomics）u

（2）JF（JournalofFinance这是美国金融学这是美国金融学会的会的）u（3）RFS（ReviewsofFinancialStudies）6三个国际性的证书考试三个国际性的证书考试u

（1）CFA（CharteredFinancialAnalyst特许特许金融分析师金融分析师：

由美国：

由美国“特许金融分析师学特许金融分析师学院院”（ICFA）发起发起，每年在全球范围内举行，每年在全球范围内举行资格考试资格考试。

u报考条件：

大四学生及以上。

报考条件：

大四学生及以上。

取得资格所需时间取得资格所需时间（平均平均）：

3-4年。

年。

u取得资格所需费用（不含培训）：

取得资格所需费用（不含培训）：

RMB18,000。

u国际认可程度：

高，全球投资领域通行证。

国际认可程度：

高，全球投资领域通行证。

u国内认可程度：

高国内认可程度：

高7

（2）FRM（FinancialRiskManageruFRM是全球金融风险管理领域的一种国际资格认是全球金融风险管理领域的一种国际资格认证，由美国证，由美国“全球风险管理协会全球风险管理协会”（GARP）设）设立立u考试考试：

每年：

每年5月和月和11月中下旬在全球四十多个城月中下旬在全球四十多个城市同时举行市同时举行u报考条件：

没有学历与行业上的限制，大学在校报考条件：

没有学历与行业上的限制，大学在校学生亦可报考。

学生亦可报考。

取得资格所需时间取得资格所需时间（平均平均）：

1-2年。

年。

u取得资格所需费用（不含培训）：

取得资格所需费用（不含培训）：

RMB8,000。

u国际认可程度：

高国际认可程度：

高u国内认可程度：

高国内认可程度：

高8（3）CIIA注册国际投资分析师（注册国际投资分析师（CertifiedInternationalInvestmentAnalyst）u是全球投资分析领域最具国际影响力的专是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，由注册国际投资分析师协会业资格之一，由注册国际投资分析师协会统一管理统一管理92.现代金融财务现代金融财务Finance内容体系是什么？

内容体系是什么？

u公司金融、投资学是金融学的通用理论。

公司金融、投资学是金融学的通用理论。

u前者基础一些前者基础一些，后者更专业一些，后者更专业一些u就数学模型来说，前者更简单一些，后者更复杂就数学模型来说，前者更简单一些，后者更复杂一些。

一些。

10金融财务本质金融财务本质u是一个中介，是一个融资、投资的平台是一个中介，是一个融资、投资的平台。

u目的是增进资本运行的效率，通过拆分、目的是增进资本运行的效率，通过拆分、合并打包实现风险与收益的重新配置，从合并打包实现风险与收益的重新配置，从而设计出针对不同风险偏好者的金融产品。

而设计出针对不同风险偏好者的金融产品。

u两者是统一的，即资金的融通与理财的业两者是统一的，即资金的融通与理财的业务是一样的，即一个单词务是一样的，即一个单词Finance。

113.Finance涵盖的内容涵盖的内容u1中央银行、中央银行、u2商业银行、商业银行、u3投资银行投资银行（如美林、高盛等，我国没有单独投资如美林、高盛等，我国没有单独投资银行，一般由证券公司和会计事务所来做、律师银行，一般由证券公司和会计事务所来做、律师事务所事务所）、u4资本市场、资本市场、u5证券业、证券业、u6基金业、基金业、u7保险业、保险业、8租赁与财务公司、租赁与财务公司、9信托、信托、10企业财企业财务与融资务与融资1213uInvestments是是Finance的重要分支，不是指的重要分支，不是指我国的房地产投资、证券投资（如何买进我国的房地产投资、证券投资（如何买进卖出证券这是操作，是在职培训教育，二卖出证券这是操作，是在职培训教育，二个月培训即可）我们讲的主要是金融资产个月培训即可）我们讲的主要是金融资产的投资理论与方法，需要十几年甚至二十的投资理论与方法，需要十几年甚至二十几年的修炼，还不一定达到要求。

几年的修炼，还不一定达到要求。

14u它的核心主要是：

它的核心主要是：

资产配置，风险管理，资产定，资产定价，其中包括价，其中包括u1平衡收益与风险。

投资是一门科学与艺术的相平衡收益与风险。

投资是一门科学与艺术的相结合的学问。

结合的学问。

u2组合，把简单的金融产品（如股票）组成复杂组合，把简单的金融产品（如股票）组成复杂的金融产品（如基金）的金融产品（如基金）u3拆分，期权是一个投资组合，可拆分为：

风险拆分，期权是一个投资组合，可拆分为：

风险资产资产股票和无风险资产股票和无风险资产国库券。

国库券。

u金融工程是投资学的延伸。

金融工程是投资学的延伸。

151.1投资与投资学投资与投资学1.1.1投资（投资（Investment）：

）：

为了获得可能但并不确为了获得可能但并不确定的未来值（定的未来值（Futurevalue）而作出牺牲确定的而作出牺牲确定的现值（现值（Presentvalue）的行为（的行为（WilliamF.Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学奖年获得诺贝尔经济学奖）。

）。

u时间性：

牺牲当前消费（时间性：

牺牲当前消费（Reducedcurrentconsumption），计划未来消费（），计划未来消费（Plannedlaterconsumption）u资金的时间价值资金的时间价值u不确定性（不确定性（Uncertainty）风险性风险性u问题：

如果证券没有风险是否意味着没有收益？

问题：

如果证券没有风险是否意味着没有收益？

u收益性：

增加投资者的财富来满足未来的消费收益性：

增加投资者的财富来满足未来的消费161.1投资与投资学投资与投资学1.1.2投资学（投资学（Investments）研究投资行为及均衡定价的科学研究投资行为及均衡定价的科学;研究与管研究与管理投资者财富的一门学问。

投资中所应用理投资者财富的一门学问。

投资中所应用的科学工具主要是数学工具。

的科学工具主要是数学工具。

u投资学是金融学投资学是金融学（finance）的两大核心课程之的两大核心课程之一。

一。

u概念辨析：

金融学与概念辨析：

金融学与finance17对金融学的理解对金融学的理解（国内观点国内观点）v代表性定义代表性定义（刘鸿儒，刘鸿儒，1995）：

“货币流通和信用活动以及与之相联货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。

系的经济活动的总称。

”v国内金融学教学国内金融学教学两大主线两大主线：

货币银行学货币银行学（moneyandbanking）、国际金融国际金融（internationalfinance）18国外观点：

vwebster字典字典“ToFinance”：

“筹集或提供资本。

筹集或提供资本。

”（toraiseorprovidefundsorcapitalfor）v华尔街日报华尔街日报（corporatefinance固固定版面中定版面中）：

“为企业提供融资的业务。

为企业提供融资的业务。

”（businessoffinancingbusinesses）19TheNewPalgraveDictionaryofMoneyandFinance新帕尔格雷夫货币金融大辞典新帕尔格雷夫货币金融大辞典其中，其中，Finance词条由词条由StephenA.Ross编写编写“金融以其不同的中心点和方法论而成为经济金融以其不同的中心点和方法论而成为经济学的一个分支，其学的一个分支，其中心点中心点是资本市场的运营、是资本市场的运营、资本资产的供给与定价。

其资本资产的供给与定价。

其方法论方法论是使用相近是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。

的替代物给金融契约和工具定价。

”20Ross据此概括了据此概括了“Finance”四大课题：

四大课题：

效率市场效率市场（efficientmarket）、收益与风险、收益与风险（returnandrisk）、期权定价理论、期权定价理论（optionpricing）、公司金融、公司金融（corporatefinance）两门课程主线：

两门课程主线：

CorporateFinance,主要领域包括公司投资、主要领域包括公司投资、公司融资、并购重组、公司治理等公司融资、并购重组、公司治理等Investments,核心是核心是assetpricing21正确理解金融学的内涵与外延：

正确理解金融学的内涵与外延：

v微观金融学微观金融学（finance）：

包括公司金融、投资学、包括公司金融、投资学、证券市场微观结构证券市场微观结构v宏观金融学宏观金融学（macro-finance）本质上宏观经济学分支本质上宏观经济学分支包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研包括货币银行学、国际收支理论、金融体系稳定性研究、微观金融学的自然延伸：

以国际资产定价理论为究、微观金融学的自然延伸：

以国际资产定价理论为基础的国际证券投资和公司金融、金融市场和中介结基础的国际证券投资和公司金融、金融市场和中介结构等。

构等。

v交叉学科交叉学科FinancialEngineering;LawandFinance22主要参考书目主要参考书目uZviBodie,AlexKaneAlanJ.Marcus.EssentialsofInvestments（8th）,2010.TheMcGraw-HillCompanies,Inc.u滋维滋维.博迪等著，陈收等译，投资学博迪等著，陈收等译，投资学（原书第原书第7版版），机械工业，机械工业出版社，出版社，2009u迟国泰编著迟国泰编著.投资风险管理，清华大学出版社，投资风险管理，清华大学出版社，2010u朱顺泉编著朱顺泉编著.金融投资学，清华大学出版社，金融投资学，清华大学出版社，2011u戴维.卢恩伯格著.沈丽萍译.投资科学，中国人民大学出版社，2005u威廉夏普著，投资学（第五版），中国人民大学出版社，2005u杨海明著，投资学，上海人民出版社，2003u孔爱国编著，现代投资学，上海人民出版社，2003u刘红忠主编，投资学，高等教育出版社，2004u刘晓星，投资学实验指导说明书，广东商学院，2007u朱顺泉，金融财务建模与计算，电子工业出版社，2009231.2.1财富与资产财富与资产u财富（财富（Wealth）：

）：

现时收入（现时收入（Presentincome）与所有未来收入（与所有未来收入（Futureincome）的现值（的现值（Presentvalue）的和。

的和。

u资产（资产（Assets）：

）：

所有能储存的财富所有能储存的财富u实物资产（实物资产（Realassets）与金融资产与金融资产（Financialassets）1.2金融资产金融资产241.2.2实物资产与金融资产实