财务管理总论ppt.ppt

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2022/11/8财经系孙亚云第一章总论l财务管理的内容财务管理的内容l财务管理的目标财务管理的目标l财务管理的基本环节财务管理的基本环节l财务管理的原则财务管理的原则l财务管理的环境财务管理的环境教学目的和要求教学目的和要求一、财务管理的概念一、财务管理的概念l生活中的理财活动生活中的理财活动l货币的管理与运用货币的管理与运用l消费预算消费预算l教育教育l保险保险l投资投资l创办一个企业创办一个企业l投资什么项目投资什么项目l如何筹集资金如何筹集资金l如何管理日常的如何管理日常的资金活动资金活动l如何分配收益如何分配收益v财务管理：

组织企业财务管理：

组织企业财务活动财务活动、处理、处理财务关系财务关系的一项经济管理工作。

的一项经济管理工作。

第一节财务管理内容公司财务活动是以现公司财务活动是以现金收支为主的资金收支金收支为主的资金收支活动的总称。

这些财务活动的总称。

这些财务活动构成了财务管理的活动构成了财务管理的内容。

内容。

企业财务活动企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动企业分配引起的财务活动二、财务活动（管理）的内容二、财务活动（管理）的内容筹资筹资投资投资经营经营分配分配内部筹资内部筹资退出企业退出企业外部筹资外部筹资三、企业财务关系企业的财务关系企业的财务关系是指企业组织财务活动所发是指企业组织财务活动所发生的企业与各方面的经济利益关系。

生的企业与各方面的经济利益关系。

企业的财务活动是以企业为主体来进行的，企业的财务活动是以企业为主体来进行的，企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企业内外部有关各方发生广泛的业内外部有关各方发生广泛的经济利益关系经济利益关系，这，这就是企业的财务关系。

就是企业的财务关系。

企业的财务关系可概括为以下几个方面：

企业的财务关系可概括为以下几个方面：

企业企业客户客户/供应商供应商债权人债权人/债务人债务人投资者投资者/受受资者资者企业职工企业职工三、企业财务关系三、企业财务关系国家企业内部企业内部各部门各部门l以利润最大化为目标以利润最大化为目标l每股收益最大化每股收益最大化l以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标第二节财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。

理的基本标准。

生存生存发展发展获利获利以利润最大化为目标这种观点认为，利润代表了企这种观点认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。

这种观点的缺陷如下：

业的目标。

这种观点的缺陷如下：

利润最大化目标的缺陷1.利润最大化是一个利润最大化是一个绝对数指标绝对数指标，没有考虑企，没有考虑企业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规业的投入与产出之间的关系，难以在不同资本规模的企业或同一企业的不同期间进行比较。

模的企业或同一企业的不同期间进行比较。

2.没有区分不同时期的收益，没有没有区分不同时期的收益，没有考虑资金的考虑资金的时间价值。

时间价值。

3.没有没有考虑风险问题考虑风险问题。

追求最大利润，有时会。

追求最大利润，有时会增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业增加企业风险，但利润最大化的目标不考虑企业风险的大小。

风险的大小。

4.利润最大化可能会利润最大化可能会使企业财务决策带有短期使企业财务决策带有短期行为行为片面追求利润的增加，片面追求利润的增加，不考虑企业长远发展不考虑企业长远发展l以以利润最大化为目标利润最大化为目标l以每股收益最大化为目标以每股收益最大化为目标l以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。

理的基本标准。

生存生存发展发展获利获利

（二）每股收益最大化这种观点认为：

应该把企业利润与投入的资本这种观点认为：

应该把企业利润与投入的资本相联系，用每股收益最大化作为企业财务管理目相联系，用每股收益最大化作为企业财务管理目标。

其观点本身概念明确，将企业实现的利润与标。

其观点本身概念明确，将企业实现的利润与投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本规投入的资本或股本进行对比，可以在不同资本规模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差模的企业或期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。

本质上还是以利润作为基础，存在三个问题：

异。

本质上还是以利润作为基础，存在三个问题：

一是一是没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值；二是二是没有考虑风险问题；没有考虑风险问题；三是三是企业财务决策会出现短期行为企业财务决策会出现短期行为。

（三）企业价值最大化这种观点认为这种观点认为：

企业价值最大化可以通过企业：

企业价值最大化可以通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大发展的基础上，使企业总价值达到最大。

本书采纳这。

本书采纳这种观点。

种观点。

对于股份制企业，企业价值最大化可表述为对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东股东财富最大化。

财富最大化。

对于上市的股份公司，股东财富最大化对于上市的股份公司，股东财富最大化可用可用股票市价最大化股票市价最大化来代替。

来代替。

股票市价是企业经营状况及业绩水平的动态描述，代股票市价是企业经营状况及业绩水平的动态描述，代表了投资大众对公司价值的客观评价。

表了投资大众对公司价值的客观评价。

（三）企业价值最大化的理解企业价值企业价值是指企业全部财产的是指企业全部财产的市场价值市场价值，而不是，而不是企业账面资产的总价值。

企业账面资产的总价值。

财务管理贯穿的中心思想是财务管理贯穿的中心思想是现值现值，不是成本价值。

，不是成本价值。

因为财务管理关心的是资产够带来多少未来的现金流因为财务管理关心的是资产够带来多少未来的现金流量以及这些现金流量按照投资者要求的报酬率进行贴量以及这些现金流量按照投资者要求的报酬率进行贴现的价值。

所以，企业价值不是企业账面资产的总价现的价值。

所以，企业价值不是企业账面资产的总价值，也不是企业有形资产的总价值和企业的清算价值，也不是企业有形资产的总价值和企业的清算价值，而是值，而是企业全部财产的市场价值企业全部财产的市场价值。

企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，是认识，是现代企业财务管理的最优目标现代企业财务管理的最优目标。

（三）企业价值最大化由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在由于企业价值最大化是一个抽象的目标，在运用时也存在一些缺陷：

运用时也存在一些缺陷：

1.非上市企业的价值确定难度较大非上市企业的价值确定难度较大。

虽然通过。

虽然通过专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评专门评价（如资产评估）可以确定其价值，但评估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易估过程受评估标准和评估方式的影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。

客观和标准，从而影响企业价值的准确与客观性。

2.股票价格的变动除受企业经营因素影响之股票价格的变动除受企业经营因素影响之外，还要受到其他企业影响等无法控制的因素影外，还要受到其他企业影响等无法控制的因素影响。

响。

【例题.单选题】在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风价值和投资风险，险，又有利于克服管理上的片面性又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（和短期行为的财务管理目标是（）。

）。

A.利润最大化利润最大化B.企业价值最大化企业价值最大化C.每股收益最大化每股收益最大化D.资本利润率最大化资本利润率最大化【例题.单选题】【答案答案】B【解析解析】利润最大化、每股收益最大化和资本利润率利润最大化、每股收益最大化和资本利润率极大化作为企业财务管理目标的共性缺点是：

未能够极大化作为企业财务管理目标的共性缺点是：

未能够考虑资金的时间价值和投资风险；同时也容易导致管考虑资金的时间价值和投资风险；同时也容易导致管理上的片面性和企业的短期行为。

理上的片面性和企业的短期行为。

企业价值最大化目标的优点有：

考虑了资金的时企业价值最大化目标的优点有：

考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置。

有利于社会资源的合理配置。

三、财务管理目标与利益关系的协调三、财务管理目标与利益关系的协调所有者与经营者的矛盾与协调所有者与经营者的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调大股东与中小股东的矛盾与协调大股东与中小股东的矛盾与协调l冲突之一：

所有者与经营者的矛盾与协调冲突之一：

所有者与经营者的矛盾与协调当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。

道德危机逆向选择激励激励l绩效股绩效股l股票期权股票期权股东直接干预股东直接干预l机构投资者机构投资者l法律规定法律规定被解聘的威胁被解聘的威胁被收购的威胁被收购的威胁解决机制：

解决机制：

l冲突之一：

所有者与经营者的矛盾与协调冲突之一：

所有者与经营者的矛盾与协调l冲突之二：

所有者与债权人的矛盾与协调冲突之二：

所有者与债权人的矛盾与协调股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。

两种方式进行制约：

1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率l关联交易转移利润关联交易转移利润l非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资l发布虚假信息，操纵股价发布虚假信息，操纵股价l为派出的高级管理者支付过高的薪酬为派出的高级管理者支付过高的薪酬l不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。

不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。

l冲突之三：

大股东与中小股东的矛盾与协调冲突之三：

大股东与中小股东的矛盾与协调大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。

大股东侵害中小股东利益的形式大股东侵害中小股东利益的形式:

保护机制：

1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度第三节第三节财务管理的基本环节财务管理的基本环节l财务预测财务决策财务计划l财务分析财务控制第四节财务管理的原则l又称为理财原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识。

l道格拉斯-艾默瑞和约翰-芬尼特的观点比较有代表性。

2022/11/8第五节财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的各种条件。

响作用的各种条件。

包括包括宏观环境宏观环境和微观环境。

和微观环境。

l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境经济环境l经济周期经济周期l复苏复苏l繁荣繁荣l衰退衰退l萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。

如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。

经济环境l经济发展水平经济发展水平l发达国家发达国家l发