第六章国际间接投资.ppt

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第六章国际间接投资第一节国际间接投资概述（P118-122）一.国际间接投资概念

（一）间接投资

（二）国际间接投资二.影响国际间接投资的因素三.国际间接投资在当代的发展第二节股票市场一.国际股票市场的发展历史二.国际股票的概念和种类三.国际股票的发行市场（一级市场）四.国际股票的交易市场（二级市场）五.国际股票市场的功能一、一、国国际股票市股票市场的的发展展历史史股票起源于股票起源于1600年，由英国东印度公司年，由英国东印度公司（BritishEastIndiaCo.）发行。

当时，它是发行。

当时，它是经营航海事业，每次出海前，向人集资，航次经营航海事业，每次出海前，向人集资，航次终了，即将各人的出资以及该航次的利润交还终了，即将各人的出资以及该航次的利润交还给出资者。

给出资者。

1613年起，该公司改为四航次，年起，该公司改为四航次，才派一次利润，这就是股东和派息的前身。

在才派一次利润，这就是股东和派息的前身。

在1602年首先是在荷兰的阿姆斯特丹建立了世年首先是在荷兰的阿姆斯特丹建立了世界上最早的股票交易所，主要经营英国东印度界上最早的股票交易所，主要经营英国东印度公司的股票和皇家债券。

随之在公司的股票和皇家债券。

随之在1773年英国年英国成立了自己的最初股票交易所，美国最早的股成立了自己的最初股票交易所，美国最早的股票交易所市成立于票交易所市成立于1790年年。

二、二、国国际股票的概念和种股票的概念和种类（一一）国际股票是指在股票的发行和交易过程，国际股票是指在股票的发行和交易过程，不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即不是只发生在一国内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行股票的发行者和交易者，发行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等不在同一国度内。

这个币种和发行者所属本币等不在同一国度内。

这个概念揭示了国际股票的本质特征，即它的整个融概念揭示了国际股票的本质特征，即它的整个融资过程的跨国性。

资过程的跨国性。

（二二）国际股票的分类：

国际股票的分类：

（1）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。

如我国在香港发行上市交易的地上市交易的股票。

如我国在香港发行上市交易的H股，在新加坡发行的股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的股，在纽约发行上市的N股股

（2）以外国货币为面值发行的，但却在国内上市）以外国货币为面值发行的，但却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。

我国上市公司发行上市的票。

我国上市公司发行上市的B股就是这类股票股就是这类股票（3）存托凭证（）存托凭证（DR）（DepositaryReceipts）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

它是的可转让凭证。

它是由本国银行开出的、外国公司由本国银行开出的、外国公司股票的保管凭证。

投资者通过购买存托凭证，便拥股票的保管凭证。

投资者通过购买存托凭证，便拥有了外国公司的股权。

有了外国公司的股权。

主要以美国存托凭证主要以美国存托凭证（ADRs）此外还有全球存托凭证）此外还有全球存托凭证（GDRs）（4）欧洲股权欧洲股权（Euroequities）。

）。

欧洲股欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票行上市交易的股票三三.国际股票的发行市场（一级市场）国际股票的发行市场（一级市场）

（一）一级市场的定义一级市场是指进行证券募集，以筹集资金的市场，实际上是指新证券的发行人从策划到由投资银行等中介机构承销，直至全部由投资人认购完毕的全过程。

它是一个无形市场，不存在具体的固定场所。

在这一过程中，涉及到的当事人有：

发行人、证券监管机构、公证机构、承销机构、投资人。

（二二）发行方式发行方式股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票的行为。

的行为。

1.按发行对象的不同，可分为私募发行与公募发行按发行对象的不同，可分为私募发行与公募发行2.按发行过程可分为直接发行和间接发行按发行过程可分为直接发行和间接发行（三三）发行条件发行条件指股票发行者在一级市场上发行股票筹集资金指股票发行者在一级市场上发行股票筹集资金时所必须考虑的各种要求和条件。

它通常包括初始时所必须考虑的各种要求和条件。

它通常包括初始发行条件、增资发行条件和配股发行条件等，但会发行条件、增资发行条件和配股发行条件等，但会因各国证券市场的要求不同而不同。

因各国证券市场的要求不同而不同。

四、国四、国际股票的交易市股票的交易市场（二（二级市市场）（一一）二级市场的定义二级市场的定义二级市场是指将股票在证券交易所登记注册，二级市场是指将股票在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行并有权在交易所挂牌买卖，是买卖、转让已发行股票的市场，由证券交易所、经纪人、证券商和股票的市场，由证券交易所、经纪人、证券商和证券管理机构等组成，通常可分为场内和场外交证券管理机构等组成，通常可分为场内和场外交易市场。

易市场。

（二二）场内市场场内市场1.股票交易所的组织形式股票交易所的组织形式,一般分为会员制和公司制。

一般分为会员制和公司制。

2.股票交易所的特征：

股票交易所的特征：

股票交易所本身并不持有、不买卖股票，也不参与股票交易所本身并不持有、不买卖股票，也不参与制定价格，它只是为双方成交创造条件，提供场所制定价格，它只是为双方成交创造条件，提供场所和服务，并进行监督。

和服务，并进行监督。

交易采用经纪制度方式交易采用经纪制度方式交易按公开竞价方式进行交易按公开竞价方式进行股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程股票交易所有严格的规章制度和定型的动作规程股票交易所的买卖完全公开股票交易所的买卖完全公开3.股票交易所的功能：

股票交易所的功能：

为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性，以为符合上市标准的股票提供最大可能的流动性，以维持一级市场的存在。

维持一级市场的存在。

创造连续的市场与连续的价格创造连续的市场与连续的价格维护中小投资者的利益维护中小投资者的利益保持信息的连续性与公开性保持信息的连续性与公开性（三三）主要国际股票交易所的上市制度主要国际股票交易所的上市制度1.纽约证券交易所的上市制度纽约证券交易所的上市制度纽约证券交易所的上市标准：

纽约证券交易所的上市标准：

在世界范围内至少拥有在世界范围内至少拥有5000名股东，公众持名股东，公众持有股份数额超过有股份数额超过250万股，总市值和有形资产万股，总市值和有形资产分别达到分别达到1亿美元以上，过去三年税前收入的亿美元以上，过去三年税前收入的总和达到总和达到1亿美元，并且亿美元，并且3年中任何一年的税年中任何一年的税前收入不低于前收入不低于2500万美元；必须有证券交易万美元；必须有证券交易所会员公司的保荐；非美国公司必须按所会员公司的保荐；非美国公司必须按1934年年证券交易法证券交易法的规定进行注册登记；应的规定进行注册登记；应有保荐的美国存托凭证。

有保荐的美国存托凭证。

纽约证券交易所的上市程序：

纽约证券交易所的上市程序：

保密资格审查，以给出一个正式的上市等级，保密资格审查，以给出一个正式的上市等级，并逐项列出需要达到的上市条件；递交正式并逐项列出需要达到的上市条件；递交正式申请；公布正式申请；接受上市。

申请；公布正式申请；接受上市。

2.伦敦证券交易所的上市制度伦敦证券交易所的上市制度伦敦证券交易所的上市标准：

伦敦证券交易所的上市标准：

当一家外国公司必须在注册所在国或在大多当一家外国公司必须在注册所在国或在大多数股东所在国上市后，伦敦证券交易所才会数股东所在国上市后，伦敦证券交易所才会接受其上市申请；申请公司必须采纳合适的接受其上市申请；申请公司必须采纳合适的会计标准来保护申请公司的不同投资者的利会计标准来保护申请公司的不同投资者的利益；申请公司必须提供详细的报表，以对公益；申请公司必须提供详细的报表，以对公司的运作绩效和财务状况进行充分的披露；司的运作绩效和财务状况进行充分的披露；申请公司利润留做储备的比率必须合适确定；申请公司利润留做储备的比率必须合适确定；申请公司必须提供资产评估标准的充分信息。

申请公司必须提供资产评估标准的充分信息。

伦敦证券交易所的上市程序：

伦敦证券交易所的上市程序：

完成伦敦证券交易所的上市程序通常需要完成伦敦证券交易所的上市程序通常需要12周至周至24周，具体为：

聘请顾问，编写招股说明书初稿，周，具体为：

聘请顾问，编写招股说明书初稿，研究证券定价，初稿递送伦敦证券交易所，评鉴上研究证券定价，初稿递送伦敦证券交易所，评鉴上市说明书，正式递交文件，完成所有文件并由伦敦市说明书，正式递交文件，完成所有文件并由伦敦证券交易所审批通过，正式申请上市，支付上市费证券交易所审批通过，正式申请上市，支付上市费用，签署认购协议，获得上市资格。

用，签署认购协议，获得上市资格。

3.纳斯达克证券交易市场的上市制度纳斯达克证券交易市场的上市标准，见下表：

纳斯达克证券交易市场的上市程序：

纳斯达克证券交易市场的上市程序：

首次发行新股的上市程序，上市时间通常需要首次发行新股的上市程序，上市时间通常需要3至至6个月的时间，包括以下程序：

决定在纳斯达克市场个月的时间，包括以下程序：

决定在纳斯达克市场上市，选择承销商，并进行审查，起草财务报告，填上市，选择承销商，并进行审查，起草财务报告，填制年度报告、信息披露报告和编制招股说明书，申请制年度报告、信息披露报告和编制招股说明书，申请预留交易代码，正式申请并向证交会登记，投放初步预留交易代码，正式申请并向证交会登记，投放初步招股说明书，证交会登记后宣布登记生效，编制正式招股说明书，证交会登记后宣布登记生效，编制正式招股说明书，巡回路演，挂牌交易；招股说明书，巡回路演，挂牌交易；已发行股票的上市程序，通常时间相对较短，包已发行股票的上市程序，通常时间相对较短，包括以下程序：

决定在纳斯达克市场上市，选择承销商，括以下程序：

决定在纳斯达克市场上市，选择承销商，填制年度报告、信息披露报告，申请预留交易代码，填制年度报告、信息披露报告，申请预留交易代码，正式申请并向证交会登记，投放初步招股说明书，证正式申请并向证交会登记，投放初步招股说明书，证交会登记后宣布登记生效，编制正式招股说明书，巡交会登记后宣布登记生效，编制正式招股说明书，巡回路演，挂牌交易。

回路演，挂牌交易。

（四四）场外市场场外市场1.柜台交易是指证券公司，经纪公司，经纪人，投柜台交易是指证券公司，经纪公司，经纪人，投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，其资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，其中不涉及到交易所，买卖股票的种类、数量、价中不涉及到交易所，买卖股票的种类、数量、价格等等均由交易双方协商决定。

格等等均由交易双方协商决定。

2.第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸，是第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸，是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交易所会员的证券商进行场外交易。

易所会员的证券商进行场外交易。

3.第四市场是场内市场向场外的另一种特殊延伸，第四市场是场内市场向场外的另一种特殊延伸，是指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。

是指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。

四、股票交易的主要国际市场

（一）纽约证券交易所

（一）纽约证券交易所

（二）东京证券交易所

（二）东京证券交易所（三）伦敦国际证券交易所（三）伦敦国际证券交易所（四）香港联交所（四）香港联交所五、国五、国际股票市股票市场的功能的功能

（一）筹集资金

（一）筹集资金

（二）转换经营机制

（二）转换经营机制（三）优化资源配置（三）优化资源配置（四）分散风险（四）分散风险第三节第三节债券市场债券市场一一.国际债券的定义