国债回购.ppt

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（一）国债回购的投资技巧

（一）3国债回购的营销技巧国债回购的营销技巧4目目录录国债回购的投资技巧

（二）国债回购的投资技巧

（二）5财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识国债回购基本知识国债回购基本知识1财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识v一、什么是国债？

一、什么是国债？

国债是由政府发行的债券，与其它类型相比较，国债的发国债是由政府发行的债券，与其它类型相比较，国债的发行主体是国家，具有极高的信用度，风险较低，被誉为行主体是国家，具有极高的信用度，风险较低，被誉为“金边债券金边债券”。

这里所说的国债现券是指由财政部发行的可。

这里所说的国债现券是指由财政部发行的可上市交易的记账式国债。

上市交易的记账式国债。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识v二、什么是国债回购？

二、什么是国债回购？

国债回购交易国债回购交易实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押，拆借资金的拆借资金的信用信用行为。

行为。

具体是指交易所挂牌的具体是指交易所挂牌的国债现货国债现货的持有方（融资者、资金的持有方（融资者、资金需求方）以持有的需求方）以持有的证券证券作为抵押，获得一定期限内的资金作为抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定使用权，期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定的利息。

利息。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识正回购正回购属融资回购，即以债券向市场融资，客户须持有足够的债券并转换为标准券后方能交易，正回购成交后客户除手续费外还须支付回购利息，正回购适用于急需资金的客户。

三、国债回购种类三、国债回购种类逆回购逆回购则是相反，是客户持有大量的资金，向市场融出资金，并赚取远高于银行活期利率的收益，逆回购适用于持有大笔资金想取得最大回报但在短期内没有入货想法的客户。

本文介绍的国债回购全部是逆回购。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识6060年代年代199119911992199219971997至今至今四、发展历史四、发展历史STAQ系统系统武汉、深圳、天津等武汉、深圳、天津等起源于美国起源于美国银行间国债回购市场银行间国债回购市场财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识国债回购国债回购五、国债回购的市场意义五、国债回购的市场意义有利于提高国债的流动性有利于提高国债的流动性有利于国债一级市场的发展有利于国债一级市场的发展对于利率市场化有积极的作用对于利率市场化有积极的作用为中央银行公开市场业务操作为中央银行公开市场业务操作提供了工具提供了工具财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识六、国债回购参与主体六、国债回购参与主体融资方融资方是指放弃一定时间内的国债抵押券，获得相同时间内对应数量的资金使用权，期满后，以购回国债抵押权的方式归还借入的资金，并按照交易时的市场利率支付利息。

在交易时做“买入”申报。

融券方融券方是指放弃一定时间内的资金使用权，获得相同时间内对应数量的国债抵押权，期满后，以卖出国债抵押权的方式收回借出的资金，并按照成交时的市场利率获取利息收入。

在交易时做“卖出”申报。

逆回购逆回购财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识竞价方式竞价方式申报方向申报方向申报账号申报账号报价方法报价方法交易单位交易单位每笔申报限量每笔申报限量价格变动单位价格变动单位价格申报限制价格申报限制七、交易规则七、交易规则财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识七、七、七、七、国国国国债债回回回回购购交易交易交易交易规则规则1、竞价方式：

连续竞价。

、竞价方式：

连续竞价。

2、申报方向：

融资方（资金需求方）为、申报方向：

融资方（资金需求方）为“买入买入B”；融券方；融券方（资金拆出方）为（资金拆出方）为“卖出卖出-S”。

3、申报帐号：

回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必、申报帐号：

回购交易按席位进行交易、清算，交易时可不必申报证券帐号。

申报证券帐号。

4、报价方法：

按回购国债每百元资金应收（付）的年、报价方法：

按回购国债每百元资金应收（付）的年收益率收益率报报价，报价时可省略百分号（价，报价时可省略百分号（%）。

）。

5、交易单位：

、交易单位：

1手手=1000元面额；计价单位：

百元面额。

元面额；计价单位：

百元面额。

6、每笔申报限量：

最小、每笔申报限量：

最小100手或其整数倍，最大不得超过手或其整数倍，最大不得超过10000手。

手。

7、价格变动单位：

、价格变动单位：

0.005或其整数倍。

或其整数倍。

8、价格申报限制：

买入不得高于即时揭示价、价格申报限制：

买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底；卖出不得底于即时揭示价于即时揭示价10%。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识八、八、八、八、国国国国债债回回回回购购交易交易交易交易1、权限，、权限，客客户户需要需要本人来柜台本人来柜台办理手续办理手续后后即可进行交易即可进行交易，由于由于目前回购交易量最大的是上海市场，因此目前回购交易量最大的是上海市场，因此，客户需要持有上海客户需要持有上海证券账户并在证券营业部指定。

证券账户并在证券营业部指定。

2、品种，短期回购有九种，分别为、品种，短期回购有九种，分别为1天、天、2天、天、3天、天、4天、天、7天、天、14天、天、28天、天、91天、天、182天等，对应的代码分别为天等，对应的代码分别为204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091、204182，代码有一定的规律，即，前三位，代码有一定的规律，即，前三位204（这个（这个代表的是新质押式回购），后三位的数字代表回购天数，如代表的是新质押式回购），后三位的数字代表回购天数，如204007，代表的是，代表的是7天期国债回购。

天期国债回购。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识八、八、八、八、国国国国债债回回回回购购交易交易交易交易3、国债回购佣金、国债回购佣金质押质押式式回回购购11天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.001%0.001%22天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.002%0.002%33天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.003%0.003%44天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.004%0.004%77天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.005%0.005%1414天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.010%0.010%2828天天佣金佣金成交金额的成交金额的0.020%0.020%2828天以上天以上佣金佣金成交金额的成交金额的0.030%0.030%财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识八、八、八、八、国国国国债债回回回回购购交易交易交易交易4、价格、价格（年利率年利率）：

在行情中，即时成交价实为年利率，每笔委：

在行情中，即时成交价实为年利率，每笔委托成交时的利率即是回购利率，该利率越高，客户回购收益越托成交时的利率即是回购利率，该利率越高，客户回购收益越大。

大。

5、委托数量：

按、委托数量：

按10万元（或其倍数）为一个单位计算，当委托万元（或其倍数）为一个单位计算，当委托10万元的逆回购时，输入股数应输入万元的逆回购时，输入股数应输入1000，100万元即输入万元即输入10000，如此类推。

，如此类推。

6、清算：

回购是二次清算的，一次清算即为当天晚上扣划资金，、清算：

回购是二次清算的，一次清算即为当天晚上扣划资金，二次清算为回购到期自动划入本金与利率。

二次清算为回购到期自动划入本金与利率。

说明：

国债回购与证券交易的意义并不相同，逆回购实际是说明：

国债回购与证券交易的意义并不相同，逆回购实际是根据市场利率将资金借出，从而赚取相应的利息，所以，每笔根据市场利率将资金借出，从而赚取相应的利息，所以，每笔交易完成后，成交价交易完成后，成交价（年利率年利率）即为该笔交易的收益。

即为该笔交易的收益。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识八、八、八、八、国国国国债债回回回回购购交易交易交易交易目前上海证交所推出了目前上海证交所推出了1天、天、2天、天、3天、天、4天、天、7天、天、14天、天、28天、天、91天和天和182天天9个品种，其中个品种，其中1天、天、7天和天和28天品种的交投天品种的交投较活跃。

较活跃。

逆回购交易时，在交易软件逆回购交易时，在交易软件“卖出卖出”中输入中输入“回购代码回购代码”，在，在“价格价格”中输入期望中输入期望“年化利率年化利率”，在，在“数量数量”中输入中输入“交易数量交易数量”，单位为手，至少，单位为手，至少1000手（手（1手手=100元，即最小交元，即最小交易资金为易资金为10万元）。

万元）。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识九、九、九、九、国国国国债债回回回回购购案例案例案例案例交易例子一交易例子一交易例子一交易例子一：

6月27日做了一笔50万元的7天期回购，即时成交利率为7.20%，则：

1、二次清算时间为7月4日，7月4日可以使用资金（仅能交易不能转出）2、应得利息为：

7.20%/360天*7天*500000本金-500000*0.005%=675.00元交易例子二交易例子二交易例子二交易例子二：

6月24日（周五）做了一笔50万元的1天期回购，即时成交利率为8.36%，则：

1、二次清算时间为6月27日，6月27日可以使用资金（仅能交易不能转出）2、应得利息为：

8.36%/360天*1天*500000本金-500000*0.001%=111.11元说明：

以上两个例子中绿色部分是手续费。

说明：

以上两个例子中绿色部分是手续费。

财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识以交易例子二（以交易例子二（1天回购）为例，清算日期如下天回购）为例，清算日期如下成交成交次日起算次日起算可交易可交易不能转出不能转出资金可转出资金可转出财富证券天津烟台道证券营业部财富证券天津烟台道证券营业部国债回购基本知识国债回购基本知识十、十、十、十、国国国国债债（逆）回（逆）回（逆）回（逆）回购电脑购电脑操作流操作流操作流操作流程程程程1、在证券委托中选择、在证券委托中选择“卖出卖出”。

2、证券代码里填入品种代码、证券代码里填入品种代码。

3、卖出价格填入你愿意出借资金的收益率，交易软件上显然的、卖出价格填入你愿意出借资金的收益率，交易软件上显然的数据就是当时该品种的年华收益率，比如数据是数据就是当时该品种的年华收益率，比如数据是7.960，就表示，就表示年化收益率是年化收益率是7.96%。

4、卖出数量输入回购数量、卖出数量输入回购数量（回购交易以回购交易以1000元为元为1